TUGAS KELOMPOK II

MANAJEMEN KEUANGAN FINANCIAL LEVERAGE

SUMARNI. B
SUWARNY SUMARDI
AYU PUSPITASARI
RAHMAT MANDASINI




PROGRAM STUDI AGRIBISNIS
PROGRAM PASCA SARJANA UNIVERSITAS HASANUDDIN
MAKASSAR 2014




I. PENDAHULUAN




Financial Leverage
biaya bunga, biaya pinjaman dan
lain-lain yang berhubungan dengan
utang
Operating leverage
biaya administrasi, penyusutan, dan
pajak yang besarnya tetap
DEFENISI
LEVERAGE


Dampak Financial Leverage Terhadap Profitabilitas
Tabel 1. Alternatif Struktur Keuangan Perusahaan UM

Struktur I (D/E = 0% atau D/TA =
%)
Total Utang Rp. 0
Saham biasa (Rp. 10) Rp. 10.000
Total Aktiva Rp.10.000 Total Pasiva Rp. 10.000
Struktur II (D/E = 25% atau D/TA =
20%)
Total Utang Rp. 2.000
Saham biasa (Rp. 10) Rp. 8.000
Total Aktiva Rp.10.000 Total Pasiva Rp. 10.000
Struktur III (D/E = 25% atau D/TA =
50%)
Total Utang Rp. 5.000
Saham biasa (Rp. 10) Rp. 5.000
Total Aktiva Rp.10.000 Total Pasiva Rp. 10.000
Struktur IV (D/E = 25% atau D/TA =
80%)
Total Utang Rp. 8.000
Saham biasa (Rp. 10) Rp. 2.000
Total Aktiva Rp.10.000 Total Pasiva Rp. 10.000
Struktur Keuangan
Ratio EBIT/TA
Buruk 20 % Normal 20 % Baik 60 %
1. Struktur I (D/Ta = 0 %)
EBIT - Rp. 2.000 Rp. 2.000 Rp. 6.000
Bunga 0 0 0
EBT - Rp. 2.000 Rp. 2.000 Rp. 6.000
Pajak (40 %) - 800 800 2.400
EAT - Rp. 1.200 Rp. 1.200 Rp. 3.600
ROE = EAT/E - 12 % 12 % 36 %
2. Struktur II (D/Ta = 20 %)
EBIT - Rp. 2.000 Rp. 2.000 Rp. 6.000
Bunga (10 %) 200 200 200
EBT - Rp. 2.200 Rp. 1.800 Rp.5.800
Pajak (40 %) - 880 720 2.320
EAT - Rp. 1.320 Rp. 1.080 Rp. 3.480
ROE - 16,5 % 13,5 % 43,5 %
Struktur Keuangan
Ratio EBIT/TA
Buruk 20 % Normal 20 % Baik 60 %
3. Struktur III (D/Ta = 50 %)
EBIT - Rp. 2.000 Rp. 2.000 Rp. 6.000
Bunga (14 %) 700 700 700
EBT - Rp. 2.700 Rp. 1.300 Rp. 5.300
Pajak (40 %) - 1.080 520 2.120
EAT - Rp. 1.620 Rp. 780 Rp. 3.180
ROE - 32,4 % 15,6 % 63,6 %
4. Struktur IV (D/Ta= 80 %)
EBIT - Rp. 2.000 Rp. 2.000 Rp. 6.000
Bunga (20 %) 1.600 1.600 1.600
EBT - Rp. 3.600 Rp. 400 Rp. 4.400
Pajak (40 %) - 1.440 160 1.760
EAT - Rp. 2.160 Rp. 240 Rp. 2.640
ROE - 108 % 12 % 132%



Kesimpulan
Kondisi Ekonomi
Buruk (-20%)
Normal (20%)
Baik (60 %)

Hubungan antara Leverage Faktor dan
Variabilitas ROE

Leverage Factor Range ROE
0 % 48 %
20 % 60 %
50 % 96 %
80 % 240 %

Hubungan Financial Leverage Dengan
Operating Leverage

Operating leverage timbul bila perusahaan dalam operasinya
menggunakan aktiva tetap. Penggunaan aktiva tetap akan menimbulkan
beban tetap berupa penyusutan. Perusahaan yang mempunyai operating
leverage yang tinggi, break event point (BEP) akan tercapai pada tingkat
penjualan yang relatif tinggi, dan dampak perubahan tingkat penjualan
terhadap laba akan semakin besar jika operating leverage-nya semakin
tinggi. Besar kecilnya operating leverage diukur dengan degree of
operating leverage (DOL), yang diukur dengan rumus:

EBIT C
DOL = atau
Sales X
Keterangan:
C = contribution margin (sales - variable cost)
X = EBIT

Financial leverage timbul apabila perusahaan dalam
membelanjai kegiatan operasi dan investasi
menggunakan dana dengan beban tetap (utang).
Financial leverage dapat mempengaruhi EAT atau net
income (NI), ROE dan EPS. Besar kecilnya financial
leverage diukur dengan degree of financial leverage
(DFL) yang diukur dengan rumus berikut:

% EBIT EBIT
DFL = atau
% EBIT EBIT (r x D)
Ket:
r x D = Bunga yang dibayar

Combination leverage (CL)

Combination leverage merupakan gabungan
operating leverage dengan financial leverage.
Combination leverage mengukur pengaruh
perubahan penjualan terhadap perubahan EAT
atau NI. Besar kecilnya combination leverage
diukur dengan rumus berikut:
% EBIT % EAT % EAT
DCL = x = atau
% Sales % EBIT % Sales

DCL = DOL x DFL

Contoh Soal :

The Corciva Inc. mempunyai data penjualan
payung sebagai berikut :
Harga jual payung $50/unit.
Harga variabel sebesar 10% dari harga jual dan
biaya tetap sebesar $3000.
Hitunglah :
Jika pada tahun 2004 terjual 1000 unit payung,
berapakah DOL ?
Jika interest yang harus dibayar sebesar $5000,
berapakah DFL ?
Berapakah DCL perusahaan ?

DOL = CM = 1.000($50-$5) = 45.000 = 1,07
EBIT 1.000(45)-3000 45.000-3.000
Artinya : perubahan terhadap 1% penjualan akan mempengaruhi
perubahan sebesar 1,07% pada operating income.

DFL = EBIT = 42.000 = 1,14
EBIT INTEREST 42.000 5.000
Artinya : perubahan 1% pada EBIT mempengaruhi perubahan EPS
sebesar 1,14%.

DCL = DOL x DFL = 1,07 x 1,14 = 1,22
Artinya : setiap perubahan 1% penjualan akan mempengaruhi
perubahan pada EPS sebesar 1,22%.

Jika ditargetkan penjualan naik 10% pada satu tahun mendatang, maka
diperkirakan EBIT perusahaan naik sebesar 10,7% (1,07 x 10%) dan
EPSnya diperkirakan naik sebesar 12,2% (1,22 x 10%, atau 1,14 x 10,7%)


Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Struktur Keuangan Suatu Perusahaan
1. Tingkat Pertumbuhan Penjualan
2. Stabilitas Penjualan
3. Karakteristik Industri
4. Struktur Aktiva
5. Sikap Manajemen Perusahaan
6. Sikap Pemberi Pinjaman






SEKIAN DAN TERIMA KASIH
WASSALAMU ALAIKUM [Link]