Contents

B...........................................................................................................................................................3
D...........................................................................................................................................................9
P.........................................................................................................................................................12
T:........................................................................................................................................................14
R:........................................................................................................................................................16
U.........................................................................................................................................................21
B
Blue-chip business: refers to a large, well-established, and financially stable company with a history
of reliable performance and profitability. These companies are typically industry leaders, known for
their strong reputation, high market capitalization, and ability to withstand economic downturns.
Characteristics: Strong Financial Stability – Consistently profitable and maintains a solid balance
sheet. Industry Leader – Dominates its market sector. Reputation for Reliability – Has a long track
record of success and trustworthiness. Regular Dividends – Often pays consistent and sometimes
increasing dividends to shareholders. Resilient in Economic Downturns – Can survive financial crises
better than smaller companies. High Market Capitalization – Generally among the largest and most
valuable companies.

Buy-Side: The Buy-Side refers to financial institutions, investment firms, and asset managers that
purchase securities, investments, or assets with the goal of generating returns for their clients or
portfolios. These firms invest capital rather than facilitate trades and are responsible for making
investment decisions based on in-depth research and market analysis. Key Players in the Buy-Side:
Buy-side firms manage money on behalf of individuals, corporations, and institutions. Some of the
main buy-side participants include:

1 Asset Management Firms – Manage mutual funds, exchange-traded funds (ETFs), and
institutional portfolios (e.g., BlackRock, Vanguard, Fidelity).

2 Hedge Funds – Actively trade securities with various strategies, including long/short
positions, arbitrage, and macroeconomic bets (e.g., Bridgewater Associates, Citadel, Renaissance
Technologies).

3 Private Equity (PE) Firms – Invest in private companies or buy out public companies to
improve their operations and sell them at a profit (e.g., Blackstone, KKR, Carlyle Group).

4 Venture Capital (VC) Firms – Invest in startups and early-stage companies with high growth
potential (e.g., Sequoia Capital, Andreessen Horowitz).

5 Pension Funds – Manage retirement savings and invest in stocks, bonds, and alternative
assets (e.g., CalPERS, Canada Pension Plan Investment Board).

6 Sovereign Wealth Funds (SWFs) – Government-owned investment funds that manage

national reserves (e.g., Norway’s Government Pension Fund, Abu Dhabi Investment Authority).

7 Family Offices – Private wealth management firms handling investments for high-net-worth
individuals (HNWIs) and families.

How the Buy-Side Works

1 Investment Research – Buy-side analysts and portfolio managers analyze financial

statements, market trends, and macroeconomic factors to make investment decisions.

2 Asset Allocation – Firms decide how to allocate capital among different asset classes (e.g.,
equities, bonds, real estate, alternatives).

3 Trading & Execution – Buy-side traders execute trades to build or adjust investment
positions, often working with sell-side brokers for execution.

4 Risk Management – Firms monitor portfolio risk, diversification, and market exposure to
maximize risk-adjusted returns.
5 Performance Evaluation – Investments are reviewed regularly to assess performance and
adjust strategies as needed.

Sell-Side in Finance: The Sell-Side refers to financial institutions and professionals that
create, promote, and facilitate the trading of securities, investment products, and
services. These firms do not invest their own money but rather generate revenue through
commissions, fees, and advisory services by assisting buy-side clients in executing trades
and raising capital.

Sell-side firms primarily include:

1 Investment Banks – Help companies and governments raise capital through IPOs,
bond issuances, and M&A advisory (e.g., Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley).

2 Brokerage Firms – Act as intermediaries, executing buy and sell orders for clients
and providing trading services (e.g., Charles Schwab, TD Ameritrade, Interactive Brokers).

3 Sell-Side Research Firms – Publish investment research, earnings forecasts, and

stock recommendations for institutional and retail investors (e.g., Morningstar, CFRA,
independent analysts).

4 Market Makers & Trading Desks – Facilitate liquidity by quoting bid-ask prices and
executing large trades (e.g., Citadel Securities, Virtu Financial).

5 Commercial Banks – Offer investment banking services in addition to traditional

lending (e.g., Bank of America, Citi, HSBC).

How the Sell-Side Works

1. Market Making & Trading Execution – Sell-side traders and brokers execute trades on
behalf of clients and provide market liquidity.

2. Equity & Fixed Income Research – Analysts produce stock, bond, and market research,
issuing ratings like Buy, Hold, or Sell recommendations.

3. Investment Banking & Underwriting – Investment banks help companies raise capital
through IPOs, bond issuances, and private placements.

4. Mergers & Acquisitions (M&A) Advisory – Sell-side firms advise on corporate transactions,
such as mergers, acquisitions, and restructuring deals.

5. Structured Products & Derivatives – Firms create complex financial instruments, such as
options, swaps, and collateralized debt obligations (CDOs).
C

CDO (Collateralized Debt Obligation) es un tipo de instrumento financiero estructurado que agrupa
distintos tipos de deuda (como bonos corporativos, préstamos o hipotecas) y los divide en tramos
con diferentes niveles de riesgo y rendimiento.

¿Cómo funciona un CDO?

1. Origen de los activos: Un banco o entidad financiera selecciona un conjunto de activos de

deuda (préstamos hipotecarios, bonos, tarjetas de crédito, etc.).

2. Creación del CDO: Estos activos se agrupan en un vehículo de propósito especial (SPV), que
emite diferentes tramos de CDO.

3. Clasificación en tramos: Se dividen los CDO en tramos según su riesgo y prioridad de pago:

o Senior (AAA - Menos riesgo, menor rentabilidad)

o Mezzanine (BBB - Riesgo medio, mayor rentabilidad)

o Equity (Sin calificación o alto riesgo, máxima rentabilidad)

4. Venta a inversionistas: Los inversores compran tramos según su apetito de riesgo y reciben
pagos en función de los flujos de efectivo generados por los activos subyacentes.

Ejemplo práctico

Supongamos que un banco ha concedido cientos de hipotecas. En lugar de esperar décadas para
recuperar el dinero, empaqueta esas hipotecas en un CDO y vende los tramos a inversores. Si los
propietarios pagan sus hipotecas, los inversionistas reciben rendimientos según el nivel de riesgo
que compraron.

Relación entre CDO y la Crisis de 2008

Los CDO de hipotecas subprime (CDO basados en hipotecas de alto riesgo) fueron una de las
principales causas de la crisis financiera de 2008. Estos productos parecían seguros porque estaban
estructurados en tramos, pero cuando los prestatarios de hipotecas subprime dejaron de pagar, los
CDO colapsaron y provocaron grandes pérdidas en el sistema financiero.

Ventajas y riesgos de los CDO

✅ Ventajas

 Permiten diversificar el riesgo.

 Ofrecen mayores rendimientos a los inversores.

 Proporcionan liquidez a los bancos.

⚠️Riesgos

 Pueden ser extremadamente complejos y opacos.

 Riesgo de contagio financiero si los activos subyacentes fallan.

 Dependencia excesiva en las calificaciones de agencias de riesgo.

¿Quieres que te explique más sobre un tipo específico de CDO?

¿el CDO cotiza, da cupones o cómo funciona? ¿cómo da la rentabilidad al que lo compra?

Los CDO (Collateralized Debt Obligations) funcionan como bonos estructurados y generan
rentabilidad a los inversionistas mediante pagos periódicos derivados de los activos subyacentes.
Vamos a desglosarlo en términos de cotización, cupones y rentabilidad.

1. ¿Cotiza un CDO?

No en un mercado público como acciones o bonos del gobierno, pero sí puede negociarse en
mercados extrabursátiles (OTC, Over The Counter) entre inversores institucionales, bancos y fondos
de inversión. La liquidez depende de la demanda y la calidad de los activos subyacentes.

2. ¿Un CDO paga cupones?

✅ Sí, los CDO pagan cupones a los inversionistas. Los pagos provienen de los intereses y el capital
que generan los activos subyacentes (préstamos, hipotecas, bonos, etc.).

💡 Cómo se distribuyen los pagos:

 Los ingresos generados por los activos del CDO se distribuyen en orden de prioridad según
los tramos del CDO:

o Tramo Senior (AAA): Reciben pagos primero y tienen menor riesgo, pero con tasas
de interés más bajas.

o Tramo Mezzanine (BBB): Reciben pagos después del Senior, con mayor riesgo y
mejor rentabilidad.

o Tramo Equity (sin calificación o "junk"): Son los últimos en recibir pagos, pero
tienen el mayor rendimiento potencial.

3. ¿Cómo da rentabilidad un CDO?

Los inversionistas de CDOs obtienen rentabilidad de dos formas:

📌 (a) Cobro de cupones

 Los tramos de CDO pagan cupones periódicos, como un bono tradicional, dependiendo del
flujo de caja generado por los activos subyacentes.

 Si los activos subyacentes funcionan bien (es decir, los prestatarios pagan sus deudas), los
inversionistas reciben sus pagos según la jerarquía de tramos.

📌 (b) Revalorización del CDO (venta en el mercado secundario)

 Un inversionista puede vender su participación en el CDO a otro comprador si el mercado lo

permite.

 Si la calidad de los activos mejora o la demanda por CDOs aumenta, el valor de mercado de
estos productos puede subir, generando una ganancia de capital.

 En caso contrario, si hay impagos en los activos subyacentes, el precio del CDO caerá y
podría generar pérdidas.
4. ¿Qué pasa si los activos subyacentes fallan?

Si los deudores de los préstamos que respaldan el CDO dejan de pagar (por ejemplo, en una crisis
económica), los pagos a los inversionistas se ven afectados:

 Los tramos Equity pierden dinero primero.

 Luego, los tramos Mezzanine pueden verse impactados.

 Los tramos Senior son los más protegidos, pero si las pérdidas son muy grandes, también
pueden verse afectados.

Esto es lo que ocurrió con los CDO respaldados por hipotecas subprime en la crisis de 2008, donde
los impagos masivos llevaron a la quiebra de muchas instituciones financieras.

Resumen rápido

✅ Cotización: No en mercados públicos, pero sí en mercados OTC.

✅ Cupones: Sí, se pagan con los flujos de los activos subyacentes.
✅ Rentabilidad: Se obtiene por cupones y/o venta en el mercado secundario.
⚠️Riesgo: Depende de la calidad de los activos subyacentes y la estructura de los tramos.

Titulización:

La titulización en finanzas es un proceso mediante el cual un conjunto de activos financieros (como

hipotecas, préstamos, cuentas por cobrar o flujos de efectivo futuros) se agrupa y se transforma en
títulos valores negociables que pueden ser vendidos en los mercados de capitales.

¿Cómo funciona la titulización?

1. Origen de los activos: Una empresa (banco, entidad financiera, etc.) posee activos
financieros que generan flujos de efectivo, como hipotecas o préstamos.

2. Creación del vehículo de inversión: Se transfiere ese conjunto de activos a una entidad
independiente llamada vehículo de propósito especial (SPV, por sus siglas en inglés).

3. Emisión de títulos: El SPV emite valores respaldados por los activos (bonos, participaciones,
etc.), los cuales son comprados por inversores.

4. Flujo de pagos: Los pagos generados por los activos originales (intereses, cuotas de
préstamos, etc.) se utilizan para pagar a los inversionistas.

Ejemplo práctico

Un banco concede hipotecas y, en lugar de esperar años para recuperar su dinero con los pagos
mensuales de los clientes, agrupa cientos de esas hipotecas y las vende a inversores a través de un
SPV, que emite bonos hipotecarios (MBS - Mortgage-Backed Securities). Así, el banco recupera
liquidez y puede otorgar más préstamos.

Tipos de titulización

 Titulización hipotecaria: Basada en hipotecas (MBS, RMBS, CMBS).

  Titulización de activos financieros: Préstamos personales, tarjetas de crédito (ABS - Asset-
Backed Securities).

 Titulización de flujos futuros: Basada en ingresos proyectados (como peajes o facturas por
cobrar).

Ventajas y riesgos

✅ Ventajas

 Permite a las empresas obtener liquidez sin endeudarse.

 Diversifica el riesgo al transferirlo a los inversionistas.

 Puede reducir costos de financiamiento.

⚠️Riesgos

 Complejidad y opacidad en algunos productos.

 Puede aumentar el riesgo sistémico si no se gestionan bien (como en la crisis financiera de

2008).

 Dependencia de las calificaciones crediticias de las agencias.

¿Quieres más detalles sobre algún aspecto en particular? 🚀

D
Deuda subordinada o junior (subordinated debt / junior debt): es un tipo de deuda cuyo pago
tiene una prioridad inferior respecto a otras deudas en caso de liquidación o quiebra del emisor. Es
decir, los acreedores subordinados cobrarán después de los acreedores comunes o preferentes,
pero antes que los accionistas.

Características de la deuda subordinada:

1. Mayor riesgo: Como los titulares de esta deuda tienen menor prioridad de cobro, asumen
más riesgo en caso de insolvencia del emisor.

2. Mayor rentabilidad: Para compensar el riesgo, suelen ofrecer tipos de interés más altos que
la deuda senior.

3. Uso frecuente en bancos y empresas: Se usa como fuente de financiación a largo plazo,
especialmente en bancos para cumplir requisitos de capital regulatorio.

4. Tipos comunes: Bonos subordinados, participaciones preferentes y deuda híbrida.

Ejemplo de funcionamiento:

 Un banco emite bonos de deuda subordinada para captar fondos.

 Si el banco tiene problemas financieros y entra en liquidación, primero se pagará a los

acreedores con deuda senior (como depósitos y bonos garantizados).

 Los titulares de la deuda subordinada solo cobrarán si queda dinero después de pagar a los
acreedores prioritarios.

Por su riesgo, este tipo de deuda está dirigida principalmente a inversores institucionales o perfiles
con alta tolerancia al riesgo.

Deuda senior (senior debt) es un tipo de deuda que tiene prioridad de pago sobre otras deudas en
caso de quiebra o liquidación del emisor. Es decir, los acreedores de deuda senior cobrarán antes
que los tenedores de deuda subordinada y los accionistas.

Características de la deuda senior:

1. Mayor seguridad: Al tener prioridad en el cobro, su riesgo es menor en comparación con la

deuda subordinada.

2. Menor rentabilidad: Debido a su menor riesgo, los intereses que paga son más bajos que
los de la deuda subordinada.

3. Puede estar garantizada o no:

o Deuda senior garantizada: Respaldada por activos específicos del emisor (ejemplo:
bonos garantizados por inmuebles).

o Deuda senior no garantizada: No tiene un activo específico como respaldo, pero

sigue teniendo prioridad en los pagos.

4. Uso frecuente: Empresas y gobiernos emiten deuda senior para financiarse con menor
coste.

Ejemplo de funcionamiento:
  Un banco emite bonos senior para captar fondos.

 Si el banco quiebra, los tenedores de bonos senior serán los primeros en recuperar su
inversión (después de los depositantes y otros acreedores privilegiados).

 Si no queda suficiente dinero, los tenedores de deuda subordinada y los accionistas pueden
perder su inversión.

La deuda senior es preferida por inversores conservadores, ya que ofrece mayor protección en caso
de insolvencia del emisor.
H:
Holding, en el contexto del derecho de sociedades, es una empresa matriz cuyo propósito principal
es poseer y gestionar las acciones o participaciones de otras empresas, denominadas filiales o
subsidiarias. Es decir, una holding no necesariamente tiene actividades comerciales propias (como
vender productos o servicios), sino que su función principal es controlar y administrar a otras
empresas.

Características principales de una holding:

1. Control de otras empresas:

o La holding adquiere una participación mayoritaria (normalmente más del 50%) en

el capital social de otras empresas, lo que le permite tener el control sobre ellas.

o A través de esta participación, la holding puede influir en las decisiones estratégicas

y operativas de las filiales.

2. Propósito principal:

o El objetivo principal de una holding no es operar directamente en un mercado, sino

gestionarse a sí misma a través de las participaciones en otras empresas.

o Generalmente, la holding se dedica a gestionar sus inversiones, optimizar los

beneficios fiscales y estructurales, y tomar decisiones clave sobre sus filiales.

3. Estructura jerárquica:

o La holding ocupa la posición superior en una estructura corporativa jerárquica,

donde las empresas subsidiarias se encuentran subordinadas a la matriz.

o Esto permite una gestión centralizada de las distintas filiales, lo que facilita la toma
de decisiones y la optimización de recursos.

4. Beneficios fiscales:

o En muchos sistemas fiscales, las holding pueden beneficiarse de ventajas fiscales,

como la exoneración de impuestos sobre dividendos recibidos de sus filiales (en
algunos países), o la eliminación de impuestos sobre ganancias de capital al vender
participaciones de filiales.

o Esto se utiliza para optimizar la tributación dentro de un grupo empresarial.

5. Diversificación:

o A través de la adquisición de participaciones en varias empresas, una holding puede

diversificar sus riesgos. Si una filial experimenta problemas financieros, los efectos
negativos pueden ser mitigados por el rendimiento de otras filiales.

Tipos de holdings:

1. Holding puro:

o La holding se dedica únicamente a la gestión de las participaciones en las empresas

subsidiarias, sin realizar actividades comerciales directas.
 2. Holding mixto:

o La holding realiza actividades comerciales propias además de ser la empresa matriz

de otras compañías. Por ejemplo, puede operar en una industria específica mientras
tiene subsidiarias en otros sectores.

3. Holding financiero:

o Su objetivo principal es invertir en activos financieros, como acciones, bonos y

otros valores, sin involucrarse directamente en la operación de las empresas
controladas.

Ejemplo práctico de holding:

Imagina que existe una empresa llamada "Grupo Alpha S.A.", que es una holding que posee
participaciones en tres empresas subsidiarias:

1. "Beta S.L.": Una empresa dedicada a la fabricación de maquinaria.

2. "Gamma S.A.": Una empresa dedicada a la distribución de productos electrónicos.

3. "Delta S.L.": Una empresa dedicada a la consultoría tecnológica.

Grupo Alpha S.A. no se dedica a la fabricación, distribución o consultoría en sí misma, sino que
controla estas tres empresas, toma decisiones estratégicas sobre ellas, y las gestiona
financieramente. Cada una de las subsidiarias sigue operando en su propio sector, pero todas están
bajo el control de Grupo Alpha S.A..

Ventajas y desventajas de una holding:

Ventajas:

 Optimización fiscal: Las holdings pueden beneficiarse de exenciones fiscales, como la

exoneración de impuestos sobre dividendos recibidos de las subsidiarias.

 Diversificación de riesgos: Al controlar varias empresas, el riesgo financiero se distribuye

entre las diferentes filiales.

 Control centralizado: La holding tiene el control total de sus filiales, lo que facilita la toma
de decisiones estratégicas y la coordinación entre las distintas empresas.

Desventajas:

 Complejidad en la gestión: Gestionar varias empresas puede ser complejo y costoso, sobre
todo si las empresas subsidiarias operan en sectores muy distintos.

 Riesgos de conflicto de intereses: Si la holding toma decisiones que favorecen a una de sus
filiales a costa de otra, pueden surgir conflictos entre las diferentes partes del grupo.

Conclusión:

Una holding es una estructura empresarial que se dedica principalmente a controlar y gestionar
otras empresas mediante la propiedad de sus acciones o participaciones. Su objetivo es optimizar
recursos, maximizar el control sobre sus subsidiarias y aprovechar beneficios fiscales, todo dentro
de una estructura jerárquica de grupos empresariales.

Es una estrategia comúnmente utilizada por grandes corporaciones para organizar sus negocios,
diversificar riesgos y mejorar la eficiencia en la gestión.
M:
Megacaps: Apple, Nvidia, Google.

Smallcaps
P
Plan Individual de Ahorro (PIA) – Plan de Inversión a Largo Plazo Un Plan Individual de Ahorro
(PIA) es un producto financiero diseñado para el ahorro e inversión a largo plazo. Suele estar
vinculado a fondos de inversión, seguros de ahorro o planes de pensiones. En algunos países, estos
planes pueden contar con beneficios fiscales si se mantienen durante un período mínimo
determinado.
T:
Tasa flotante en finanzas es una tasa de interés que varía a lo largo del tiempo en función de un
índice de referencia. A diferencia de una tasa fija, que permanece constante durante toda la vida del
préstamo o inversión, la tasa flotante se ajusta periódicamente según las condiciones del mercado.

📌 Características de una tasa flotante

1. Se ajusta periódicamente → Puede cambiar cada cierto período (ej., cada 3 o 6 meses).

2. Depende de un índice de referencia → Se calcula sumando un margen fijo a una tasa base.

3. Aumenta o disminuye con el mercado → Si el índice de referencia sube, la tasa flotante

también lo hace, y viceversa.

📈 Principales índices de referencia

Las tasas flotantes suelen estar vinculadas a indicadores de mercado, como:

 SOFR (Secured Overnight Financing Rate) → EE.UU., reemplazo del LIBOR.

 €STR (Euro Short-Term Rate) → Eurozona.

 Euribor (Euro Interbank Offered Rate) → Préstamos en euros.

 Prime Rate → Tasa de referencia de bancos en EE.UU.

 TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio) → México.

Ejemplo de cálculo de una tasa flotante:

📌 Tasa flotante = EURIBOR + 2%
Si el Euribor es 3%, la tasa flotante será 3% + 2% = 5%.

📊 ¿Cuándo se usa una tasa flotante?

✅ Préstamos e hipotecas → Bancos pueden ofrecer créditos con tasas ajustables.

✅ Bonos y deuda corporativa → Empresas emiten bonos con intereses flotantes.
✅ Derivados financieros → Swaps de tasas de interés permiten cambiar de fija a flotante.

📉 Ventajas y riesgos

✅ Ventajas: (depende si eres el prestamista o prestatario)

 Beneficio si las tasas de interés bajan (pagas menos intereses).

 Se ajusta al mercado, evitando pagar de más en períodos de tasas bajas.

⚠️Riesgos: (depende si eres el prestamista o prestatario)

 Si las tasas suben, el costo del financiamiento aumenta.

 Incertidumbre en pagos futuros, lo que complica la planificación financiera.

En resumen, una tasa flotante sigue el mercado y cambia con él, lo que puede ser positivo o
negativo dependiendo del contexto económico.

Titulización: en CDO
R:
Repo (o acuerdo de recompra) (short for repurchase agreement) es una operación financiera en la
que un inversor vende un activo, generalmente bonos o valores gubernamentales, con el
compromiso de recomprarlo en una fecha futura a un precio determinado.

¿Cómo funciona un repo?

1. Venta inicial: Un inversor (por ejemplo, un banco) vende un activo a otro inversor (como un
fondo de inversión o banco central).

2. Recompra futura: El vendedor se compromete a recomprar el activo en una fecha específica

y a un precio mayor.

3. Diferencia de precio: La diferencia entre el precio de venta y el de recompra representa el

interés o costo del financiamiento.

Tipos de repos:

 Repo directo: Se vende el activo con el compromiso de recompra.

 Repo inverso: La contraparte compra el activo y acuerda revenderlo más tarde.

¿Para qué se usa un repo?

 Financiamiento a corto plazo para bancos e inversores.

 Control de liquidez en los mercados financieros.

 Política monetaria del banco central, regulando el dinero en circulación.

Es un instrumento clave en los mercados financieros para proporcionar liquidez, estabilidad y

financiamiento a corto plazo.

¿por qué se dice que en un repo: vendes fijo y compras variable?

La frase "vendes fijo y compras variable" en un repo (acuerdo de recompra) se refiere a la

diferencia entre el precio de venta del activo y su precio de recompra, que está afectado por la tasa
de interés aplicada en la operación.

¿Qué significa "vender fijo"?

Cuando una entidad vende un activo en un repo, lo hace a un precio fijo y conocido en el momento
inicial de la operación. Este precio es el monto que el comprador paga inmediatamente al vendedor,
asegurando liquidez a corto plazo.

¿Qué significa "comprar variable"?

La recompra del activo ocurre en una fecha futura y a un precio mayor que incluye un interés (tasa
repo). Este costo de recompra no es fijo, sino que depende de la tasa de interés pactada en el
acuerdo, la cual puede variar si está referenciada a tasas de mercado.
Ejemplo práctico:

1. Un banco vende bonos por 100 millones con el compromiso de recomprarlos en 7 días.

2. Se pacta una tasa repo del 5% anual.

3. A los 7 días, el banco debe recomprar los bonos por 100 millones + intereses, lo que
dependerá de la tasa aplicada.

En este contexto:

 "Vendes fijo" → Porque recibes un monto cierto e inmediato (100 millones).

 "Compras variable" → Porque el precio de recompra dependerá de la tasa aplicada, que

puede fluctuar en el tiempo.

Este concepto es clave porque los repos funcionan como un mecanismo de financiamiento donde el
costo del dinero varía según las condiciones del mercado.

pero no compras variable ya que aunque hayas pactado una tasa de repo que no sabes de
antemano porque está referenciada a tipos de mercado, dado que el repo es a muy corto plazo tal
tasa de repo no cambiará mucho, así que se sabrá de antemano que tasa de repo vas a pagar por
la recompra, luego no compraras variable ¿no es así?

Sí, en la mayoría de los casos, no compras realmente "variable" en el sentido de una incertidumbre
total sobre el precio de recompra.

Aunque la tasa repo pueda estar referenciada a tasas de mercado (como la tasa interbancaria o la
de política monetaria), en el momento en que se pacta el repo, ya se establece el tipo de interés
que se aplicará a la recompra. Como los repos suelen ser a plazos muy cortos (de 1 día a unas pocas
semanas), la volatilidad de la tasa es mínima en ese periodo.

Por lo tanto:
✅ Vendes fijo → Porque recibes un monto determinado en la venta inicial.
✅ Compras casi fijo → Porque la recompra se hace a un precio pactado de antemano, basado en una
tasa repo que no cambiará durante la duración del acuerdo.

La confusión puede venir de que en algunos casos los repos pueden estar referenciados a tasas
flotantes (como el SOFR en EE.UU. o el €STR en Europa), pero incluso en esos casos, la variación
durante el corto plazo del repo es mínima.

Entonces, "compras variable" no es del todo exacto, ya que al momento de entrar en el repo, ya
conoces el precio final de recompra con bastante certeza.

¿en qué contexto macroeconómico el mercado de repos sube y en qué situación bajan?

¿CUÁNDO SUBEN LAS TASAS DEL MERCADO DE REPOS?

Las tasas de interés en el mercado de repos aumentan cuando hay escasez de liquidez en el sistema
financiero o un mayor riesgo percibido. Esto ocurre en contextos como:

1. Política monetaria restrictiva (endurecimiento financiero)

o Cuando los bancos centrales suben las tasas de interés para controlar la inflación.

o Se reduce la oferta de dinero, encareciendo el financiamiento a corto plazo.

 2. Alta demanda de efectivo o colateral seguro

o En momentos de incertidumbre económica o crisis, los bancos e inversores buscan

liquidez y activos seguros (ej., bonos del Tesoro).

o Esto eleva la tasa repo, pues los prestatarios deben pagar más por obtener
financiamiento.

3. Desconfianza en el sistema financiero

o En crisis bancarias o episodios de volatilidad extrema, los prestamistas exigen

mayores tasas para prestar dinero.

4. Aumento del déficit fiscal y emisión de deuda

o Si el gobierno emite más bonos para financiarse, aumenta la oferta de estos activos
en el mercado, afectando los precios y las tasas repo.

📉 ¿CUÁNDO BAJAN LAS TASAS DEL MERCADO DE REPOS?

Las tasas repo disminuyen cuando hay exceso de liquidez y los bancos no tienen dificultades para
acceder a financiamiento. Esto sucede en escenarios como:

1. Política monetaria expansiva (estímulos del banco central)

o Bajada de tasas de interés para estimular el crédito y el consumo.

o Inyección de liquidez mediante compra de activos (QE - Quantitative Easing).

2. Confianza en el sistema financiero

o Si el riesgo sistémico es bajo, los bancos prestan con menos recargo, reduciendo la
tasa repo.

3. Menor demanda de efectivo

o En períodos de estabilidad, los bancos e inversores no necesitan recurrir a

financiamiento urgente.

4. Reducción del endeudamiento gubernamental

o Si el gobierno emite menos deuda, la oferta de bonos disminuye, estabilizando las

tasas repo.

Ejemplo real de impacto macroeconómico en repos

 Crisis Financiera 2008: Se dispararon las tasas repo porque los bancos dejaron de confiar
entre sí, y la liquidez desapareció.

 COVID-19 (2020): La Fed inyectó liquidez masiva y las tasas repo cayeron a niveles cercanos
a 0%.

 2023 - Subidas de tasas de la Fed y BCE: Las tasas repo subieron porque el dinero se
encareció tras los ajustes monetarios contra la inflación.
En resumen, las tasas de repo suben cuando hay menos dinero disponible y más riesgo, y bajan
cuando hay más liquidez y estabilidad financiera.
S
Sell-side: BUY SIDE
U
Unit-Linked (Unilinked): is an investment-linked instrument that combines investment and
protection (insurance) into a single product. These are commonly offered by insurance companies
in the form of Unit-Linked Insurance Plans (ULIPs) or Unit-Linked Investment Products (ULIPs or
ULIPs in banking and insurance sectors).

Unlike traditional insurance policies that provide a guaranteed sum at maturity, unit-linked products
do not offer fixed returns. Instead, they allocate a portion of the premiums to investment funds,
such as equities, bonds, or a mix of asset classes, and the performance of the fund determines the
return. Key Features of Unit-Linked Financial Product: Investment Component: A portion of the
premium is invested in market-linked funds such as equity, debt, or balanced funds. The
policyholder can choose how funds are allocated based on risk appetite. Insurance Coverage: These
products provide a life insurance cover, ensuring financial protection for dependents. The sum
assured may be a fixed amount or linked to the fund value. Net Asset Value (NAV): The value of the
investment is determined by the Net Asset Value (NAV) of the fund. NAV fluctuates based on
market performance. Flexibility: Investors can switch between different funds (e.g., equity to debt)
based on risk tolerance and market conditions. Some plans allow for top-up investments to increase
exposure. Charges and Fees: Various charges apply, such as fund management fees, policy
administration fees, premium allocation charges, and mortality charges. These fees may reduce
the effective return on investment. Liquidity: Most unit-linked products have a lock-in period (e.g.,
3–5 years for ULIPs) before withdrawals are allowed. Partial withdrawals may be permitted after the
lock-in period. Risk Factor: Since the returns depend on market performance, they are not
guaranteed and are subject to volatility. Investors bear the investment risk, unlike traditional
insurance policies with fixed benefits.