计算机财务管理递延年金,递延年金的计算

[小编“娜写年华”]东奥会计在线中级会计职称频道提供：本篇为2015年《财务管理》答疑精选：递延年金的计算。

【原题】：综合题

已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。

甲方案的现金净流量为：NCF0=-1000万元，NCF1=0万元，NCF2-6=250万元。

乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资金，立即投入生产；预计投产后1—10年每年新增500万元营业收入(不含增值税)，每年新增的付现营运成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。

丙方案的现金流量资料如表1所示：

表1 单位：万元

t

0

1

2

3

4

5

6-10

11

合计

原始投资

500

500

0

0

0

0

0

0

1000

年税后营业利润

0

0

172

172

172

182

182

182

1790

年折旧摊销额

0

0

72

72

72

72

72

72

720

年利息

0

0

6

6

6

0

0

0

18

回收残值及营运资金

0

0

0

0

0

0

0

280

280

现金净流量

(A)

(B)

累计现金净流量

(C)

说明：表中“6—10”一列中的数据为每年数，连续5年相等。

该企业所在行业的基准折现率为8%，部分货币时间价值系数如下：

T

1

6

10

11

(F/P，8%，t)

-

1.5809

2.1589

-

(P/F，8%，t)

0.9259

-

0.4289

(A/P，8%，t)

-

-

0.1401

(P/A，8%，t)

0.9259

4.6229

6.7101

-

要求：

(1)指出甲方案第2至6年的现金净流量(NCF2-6)属于何种年金形式；

(2)计算乙方案各年的现金净流量；

(3)根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量(不用列算式)；

(4)计算甲、丙两方案包括筹建期的静态回收期；

(5)计算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值(保留四位小数)；

(6)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；

(7)如果丙方案的净现值为711.38万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。

正确答案：

(1)甲方案第2至6年现金净流量NCF2-6属于递延年金。

(2)乙方案的现金净流量为：

NCF0=-(800+200)=-1000(万元)

NCF1-9=500-(200+50)=250(万元)

NCF10=(500+200+80)-(200+50)=530(万元)

或：

NCF10=250+(200+80)=530(万元)

(3)表中丙方案用字母表示的相关现金净流量和累计现金净流量如下：

A=税后营业利润+年折旧摊销额=182+72=254(万元)

B=1790+720+280+(-1000)=1790(万元)

由于NCF0-1=-500万元，NCF2-4=税后营业利润+年折旧摊销额=172+72=244(万元)

所以，C=-500+(-500)+244×3=-268(万元)。

(6)甲方案的净现值=-1000+250×[(P/A，8%，6)-(P/A，8%，1)]

=-1000+250×(4.6229-0.9259)=-75.75(万元)

乙方案的净现值=-1000+250×(P/A，8%，10)+280×(P/F，8%，10)

=-1000+250×6.7101+280×0.4632=807.22(万元)

因为：甲方案的净现值为-75.75(万元)，小于零。

所以：该方案不可行。

因为：乙方案的净现值为807.22万元，大于零。

所以：该方案具备可行性。

(7)乙方案的年金净流量=807.22×0.1490=120.28(万元)

丙方案的年金净流量=711.38×0.1401=99.66(万元)

因为：120.28万元大于99.66万元。

所以：乙方案优于丙方案，应选择乙方案。

知识点：项目现金流量， 净现值(NPV)， 年金净流量(ANCF)， 回收期(PP)， 独立投资方案的决策， 互斥投资方案的决策

【学员提问】

甲方案的净现值=-1000+250×[(P/A，8%，6)-(P/A，8%，1)]

=-1000+250×(4.6229-0.9259)(这里只是把6期的年金现值系数折成5期的吧？但是折好以后不还是第二年的现值？为什么不用再折一次折算到第一年呢？)=-75.75(万元)？

【东奥老师回答】

尊敬的学员，您好：

您的理解是不正确的。

我们折现是折现到-1000这一时点，也就是零时点。

这250是从第二年到第六年的每年现金净流量相等，都是250。也就是和零时点之间有一年的递延期。所以计算方法有：

方法一：先将递延年金视为n期普通年金，求出在m期期末普通年金现值，然后再折算到第一期期初，公式为P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)；

方法二：先计算m+n期年金现值，再减去m期年金现值，公式为P=A×{(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)}；

方法三：先求递延年金终值在折算为现值，公式为P=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)。

所以本题是用的第二种方法计算的。

这里的意思是把六年期的年金折算到零时点减去第一年末的250折算到零时点的部分，剩下的就是从第二年到第六年的现金净流量折现部分。

祝您学习愉快！

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