精华贴分享｜邢不行逐年读巴菲特-1958年：道指38.5%、“联邦信托”的交易、买房、第三个孩子

本文来源于量化小论坛策略分享会板块精华帖，作者为邢不行，发布于2025年7月3日。

以下为精华帖正文：

写在前面的话

• 本帖为系列贴之一，本系列贴的初衷：《巴菲特26-56岁年表精读》

• 同时读4-5本巴菲特传记，交叉印证，力求详细。不同的书我会用不同颜色的笔做标记。咖啡色：巴芒演义、紫色：投资研习录、绿色：滚雪球、橙色：巴菲特的第。一桶金、黑色：巴菲特致股东的信原文

• 下文中，图片是拍照的书，文字是我的随想。

• 欢迎一起补充资料、纠正我的观点，一起共创。

前文目录：

精华贴分享｜邢不行逐年读巴菲特-1956年

精华贴分享｜邢不行逐年读巴菲特-1957年

01

市场表现

1958年的市场表现和巴菲特管理资金的表现。

投资理念

• 巴菲特的理念是熊市的时候能少亏甚至不亏。牛市的时候尽量跟上市场涨幅，如果大牛市，跟不上也没事。这和25分享会a股的定风波策略风格有点像。

投资者教育

• 在给合伙人的年度信里面讲这些，其实也是投资者教育。防止撤资。
• 因为这一年行情好，你作为巴菲特投资者，被分掉50%的利润，你会不会难过？会不会觉得我自己买指数都能有40%的收益，我给你管钱只能拿20%。很多大聪明，就可能从巴菲特那里撤资，然后自己操作。然后就没有然后了。

02

投资案例

下面这个案例是巴菲特使用合伙人基金投资的第一个被记录的案例。截取多本书不同角度的描写。

（有没有这个公司当年的股票价格数据，想看下股价图）

这个案例体现出巴菲特投资和目前A股投资的巨大差别。

• 这个股票每个月只有两三笔交易、300个股东。这还不如我们金葫芦的交易活跃。这种股票你敢买？
• 这和现在A股的投资很不一样。美股市场上面这种小股票应该非常的多。但这样的股票在国内应该连新三板都没办法上市。
• 巴菲特早期也是玩小市值股票的，甚至可以叫做微市值股票。某人常说的一句话，“大市值，狗都不买”。
• 这甚至有点像现在B圈市场的投资环境，买入一个市值很小很小的币。这个币可能都没有上交易所，只在链上能交易。当然投资他的前提是做好了充分的基本面研究。
• 这种微型标的，巴菲特会买成大股东。早期财富的积累还是要多找这种机会。

买卖决策

• 巴菲特的是如何给该股估值125美元的呢？目前的资料中看不到。很想知道，但是估计很难有资料具体展示了
• 这个股票其实可以继续长期持有，但是有个更好的投资机会，桑伯恩地图（后文有详细介绍），所以清仓了。想起了巴菲特的另外一句话，卖出的原因就是有了更好的标的。
• 还有个有趣的小点。卖出时股票市价大概是64元，巴菲特应该使用大宗交易的方式以80元卖出的。如果不卖出，年底的算账的时候，以64元计算净值，那当年业绩可能会比较难看。所以巴菲特也是一定程度上看重自己的业绩的。
• 而且关于上面一点，粉色笔记的那本书，明显是理解错了，它认为卖出时市价是100而不是80。

其他

• 书中提到因为分红低，所以这个股票股价低。说明那个年代美股就有分红的氛围了。我投资一家公司，享受这家公司的利润分成，这是股份的正常意义。但是看现在a股，我们好像很少关注分红相关的东西。也没听说哪家公司因为不分红会有折价
• 毕竟大a是融资市，主要目的是为了给企业融资抽血的。

03

新增资金

巴菲特的发小，1956年就投了5千美元，后来随着巴菲特赚了一笔之后（看1956年的故事），又把赚的钱7万美元投给了巴菲特。

能紧紧抱住周围牛逼的人的大腿，似乎也是一种很好的人生策略？当然也是一件不容易的事情，也要想办法给他们创造一些价值。

上面是个有意思的小故事。

• 记录了巴菲特的老师格雷厄姆的亲戚，是如何被介绍投资巴菲特的。我感觉这个过程很有意思。特地摘录下来。
• 同时巴菲特兼职在大学讲投资课程时的学生，也会被“引流”，成为他的投资人。
• 以上资金进入可能发生在1958年，也可能发生在1959年。

04

生活：买房，装修，请管家

• 买房花了3万，装修花了1.5万，总共4.5万，占据当时个人资产的大约15%。这个可以参考，不要拿超出15%的资金买房。
• 虽然不情愿，但显然让老婆开心也是一笔非常有价值的投资。第三个小孩出生。
• 不知道请个黑人管家是个什么体验。

各位女读者，知道以后怎么给你老公的房间做装修了吧？

“败家”老婆要和闺蜜一起开画廊，非营利性。除了答应还有什么能做的呢？happy wife, happy life。巴菲特好像说过一句话，婚姻的最重要的是互相降低预期。

05

投资小分队

也是玩小市值股票的哦～

巴菲特周围聚集了一帮人，相当于自己的投资小分队，交换信息、资源。

虽然人在奥马哈，但是也能知道纽约的信息。还会定期去纽约待一段时间。这种和信息中心离得很远又离得很近的距离感，可能对于投资也是很有帮助的。

06

投资理念

不预测行情，这点基本上有一定经验的人都是知道的。（还在沉迷于预测行情的，都是韭菜）

巴菲特好像格外注重「灾难是否来临」。

写这份信是在59年2月11日，已经开始买入桑伯恩地图，也就是巴菲特说的“大量买入机制低估的股票，自己创造套利机会”。

关于桑伯恩地图，在1959年的笔记中会有详细记录