Diferencia entre inversin y
especulacin segn Benjamin
Graham
Inversin y especulacin son dos conceptos muy utilizados en el mundo de la bolsa. Muchas
veces se utilizan indistintamente, aunque tienen connotaciones muy diferentes desde la
perspectiva del value investing.
En este artculo veremos la diferencia entre inversin y especulacin segn Benjamin
Graham, analizaremos las caractersticas que requiere una operacin financiera para no
considerarse especuladora y terminaremos matizando la separacin entre ambos conceptos.
Definicin de inversin y
especulacin de Benjamin Graham
Benjamin Graham define inversin en su libro el inversor inteligente de la siguiente forma:
Una operacin de inversin es aquella que, tras un anlisis exhaustivo, promete seguridad
para el principal y un adecuado rendimiento
La especulacin es definida por Graham en contraposicin a la inversin:
Las operaciones que no satisfacen estos requisitos son especulativas
Los 3 requisitos de una inversin no especulativa segn Graham
Anlisis exhaustivo de la empresa
Para Graham, un anlisis exhaustivo es:
el estudio de los hechos a la luz de los criterios de seguridad establecidos
Por lo tanto, una inversin que se realice sin un anlisis previo ser especulativa. Cuanto
mayor sea la profundidad del anlisis, menos especulativa ser la inversin.
Seguridad de nuestra inversin
Segn Benjamin Graham, esto implica:
Proteccin frente a las prdidas en las condiciones o variaciones normales o razonables
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Como vemos, estamos ante un concepto bastante ambiguo o subjetivo, por lo que esto
depender de lo que podamos considerar condiciones normales. Warren Buffett se muestra
mucho ms contundente con la exigencia de seguridad en sus inversiones con su histrica
frase:
La regla n1 es nunca perder dinero. La regla n2 es nunca olvidar la regla n1
Rendimiento adecuado
Graham considera un rendimiento adecuado o satisfactorio:
Cualquier tipo o cantidad de rendimiento, por reducido que sea, que el inversor est
dispuesto a aceptar, siempre y cuando acta con una inteligencia razonable
Una vez ms estamos ante un concepto subjetivo, ya que depender de los objetivos de
rentabilidad del inversor.
Es posible invertir sin especular?
Para Graham, toda operacin financiera que no cumpla los requisitos que acabamos de
enumerar se considerar una especulacin. No obstante, considero que es necesario matizar
la diferencia entre inversin y especulacin de Benjamin Graham.
En primer lugar, debemos partir del hecho de que todas las inversiones estn sujetas a cierto
grado de incertidumbre, por muy pequea que sea. Como siempre est presente la posibilidad
de perder nuestro capital invertido, podemos decir que toda inversin implica una
especulacin en mayor o menor grado. Puede existir especulacin sin inversin, pero no
inversin sin algo de especulacin.
A pesar que existe el concepto econmico de risk-free rate (tasa de retorno exenta de riesgo),
ello no deja de ser un concepto abstracto inexistente en la prctica. Para muchos el bono
americano o el bono alemn son las representaciones prcticas de este concepto. No obstante,
es posible (aunque tambin improbable) que estos pases puedan no pagar si sucede algn
acontecimiento totalmente imprevisto, como puede ser una gran guerra o una gran catstrofe
natural.
Lo que debemos pretender es minimizar la especulacin para maximizar la seguridad de
nuestras inversiones y, en consecuencia, minimizar el riesgo. Tenemos tres mtodos
reducir la especulacin y, por tanto, aumentar la seguridad de nuestras inversiones:
Invertimos en empresas fciles de valorar, que suelen ser las que tienen unos ingresos
ms predecibles.
Realizar anlisis ms profundos de las empresas.
Analizar mejor nuestras inversiones, aumentando nuestro conocimiento y nuestra
experiencia.
La combinacin de estos tres mtodos, junto a una gran dosis de sentido comn y experiencia,
es la que ha convertido a Warren Buffett en el tercer hombre ms rico del mundo y en el mejor
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inversor de la historia. Puede que invirtiendo no lleguis a estar en las lista de los ms ricos
del mundo de la revista Forbes, pero con un poco de esfuerzo lograris una buena rentabilidad
para vuestros ahorros durmiendo bien por las noches.
Fuente:http://www.academiadeinversion.com/diferencia-entre-inversion-y-especulacion-
segun-benjamin-graham/
