Vídeos explicativos de cada clase en http://www.youtube.

com/c/econosublime
Todas las actividades en www.econosublime.com
 1. LA INVERSIÓN Y SUS TIPOS
Los tipos de inversión

LA INVERSIÓN es aquel acto en el cual la empresa cambia una satisfacción inmediata y cierta
a la que renuncia, por una esperanza de obtener una mayor rentabilidad en el futuro.

Vamos a ver 4 clasificaciones diferentes

Según el tipo de activos que compramos.

Según el tiempo que dure la inversión.

Según la finalidad de la inversión.

Según la relación con otras inversiones.

Vídeo explicativo. Tipos de inversiones

a) Según el tipo de activos que se compran

• Compra de elementos que

Inversiones permite llevar la actividad
reales productiva.

• Es la compra de acciones o
Inversiones bonos con los que la empresa
financieras busca una rentabilidad

Vídeo explicativo. Tipos de inversiones

 AHORRO FONDOS

MERCADOS
intereses intereses COMPRA
AHORRADORES FINANCIEROS EMPRESAS MAQUINA

COMPRA ACTIVOS EMITE ACTIVOS

FINANCIEROS FINANCIEROS

INVERSIÓN INVERSIÓN
FINANCIERA PRODUCTIVA

Vídeo explicativo. Tipos de inversiones

 b) Según el tiempo que dure la inversión

Inversiones • Compra de bienes que van a

permanecer en la empresa un
a largo plazo tiempo prolongado de tiempo

Inversiones • Compra de bienes que estarán un

tiempo reducido de tiempo
a corto plazo (materias primas etc.)

Vídeo explicativo. Tipos de inversiones

 c) Según la finalidad de la inversión

Inversiones • Se utilizan para reemplazar un activo

estropeado por uno nuevo
de renovación

Inversiones • Compra de activos que nos permitan

aumentar la capacidad de producción de
expansivas la empresa

Inversiones • Compra de activos para adaptar la

empresa a los posibles cambios y que
estratégicas permitan mejorar la producción

Vídeo explicativo. Tipos de inversiones

 d) Según su relación con otras inversiones

Inversiones • Al realizarlas no podemos

sustitutivas realizar otras

Inversiones • Si las realizamos, facilita

complementarias que podamos realizar otras.

Inversiones • No impiden ni ayudan a que

independientes llevemos otras a cabo.

Vídeo explicativo. Tipos de inversiones

 Ejercicio de clase 1 Tipos de inversiones.

Una empresa realiza las siguientes inversiones:

a) Abre una nueva fábrica b) Compra acciones de c) Adquiere materias

para atender a su Netflix para ganar una primas para llevar a cabo
demanda en México y rentabilidad en los su proceso productivo.
Argentina. próximos 6 meses.

Clasifica las inversiones según el tipo de activos que compramos y según el tiempo
que dura la inversión
 Ejercicio de clase 1 Tipos de inversiones. SOLUCIÓN
Una empresa realiza las siguientes inversiones:

a) Abre una nueva fábrica b) Compra acciones de c) Adquiere materias

para atender a su Netflix para ganar una primas para llevar a cabo
demanda en México y rentabilidad en los su proceso productivo.
Argentina. próximos 6 meses.

a) real y largo plazo b) financiera y corto plazo c) real y corto plazo

Los elementos de una inversión y su representación temporal
Es la cantidad de dinero que la empresa aportar en el
DESEMBOLSO INICIAL (A)
momento inicial (año 0) para llevar a cabo la inversión.

Es el número de años que va a durar la inversión y en los

DURACIÓN TEMPORAL (N)
que habrá cobros o pagos de dinero.

Son la diferencia entre los cobros (C) y los pagos (P) que la
FLUJOS NETOS DE CAJA
empresa recibe en cada uno de los periodos.
(Q) (CASH-FLOW)
Por tanto: Q = C – P

Es el valor que tiene el bien que hemos adquirido cuando

VALOR RESIDUAL (VR) llega el final de la vida de la inversión. Se suma al valor del
último flujo neto de caja (Q).

-A Q1= C1 – P1 Q2 = C2 – P2 Q3 = C3 – P3 Qn = Cn - Pn + VR

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3…………… AÑO n

Vídeo explicativo. Representación temporal de una inversión

 Ejercicio de clase 2
Una persona realiza un proyecto de inversión con un desembolso inicial de 100
euros. En cada uno de los tres años de vida del proyecto obtendría los siguientes
cobros 65€ el primer año, 75€ el segundo y 85€ el tercero. Además, esta persona
tendría que realizar tres pagos anuales: 25€ el primer año, 30€ el segundo y 35€ el
tercero. Representa la inversión.
PASO 1
Lo primero que hacemos es calcular los diferentes flujos
netos de caja como la diferencia de cobros y pagos. Calculamos los flujos
netos de caja
AÑOS 1 2 3
Cobros 65 75 85
Pagos 25 30 35
Flujos Netos de Caja 40 45 50
Lo segundo, hacemos la representación temporal, recordando que el
PASO 2
desembolso inicial siempre es negativo.
Representamos el
𝑨 -100 40 45 50
proyecto

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

Vídeo explicativo. Representación temporal de una inversión

 2. EL VALOR DEL DINERO A LO LARGO DEL TIEMPO
Hay 3 motivos por los que el dinero vale hoy más que mañana

1 • El dinero en el momento actual puede ser invertido y

ganar un interés y tener más en el futuro

2 • Toda inversión tiene un riesgo, por eso, preferimos

tener el dinero hoy a dentro de un año

3 • Hay riesgo de inflación. Si los precios suben, con el

mismo dinero podré comprar menos.

1 EURO HOY VALE MÁS QUE UN EURO MAÑANA

El valor futuro del dinero actual
¿Cómo podemos saber cuánto vale un euro dentro de un año? ¿y de dos?
Si tenemos un capital inicial (C0) de 1000 € y tipo de interés del 5%, después de un año nuestro
capital (C1) será el capital inicial (C0) más los intereses ganados en el año 1, que es el resultado de
multiplicar el tipo de interés por el capital inicial.
C1= C0 + C0 * i
C1 = 1000 + 1000*0,05 = 1050€
Si sacamos factor común
C1= C0 (1+i)
C1 = 1000 (1 + 0,05) = 1050€
Después de 2 años, el capital (C2), será el capital del año 1 (C1) más los intereses del año 2, que
obtenemos multiplicando el tipo de interés por el capital del año 1.
C2= C1 + C1 * i
= 1050 + 1050*0,05 = 1102,5€
C2= C1 (1+i)
= 1050 (1 + 0,05) = 1102,5€
De manera que si queremos pasar de C0 a C2 vemos que la equivalencia será:
C2= C1 (1+i) = C0 (1+i) (1+i) = C0 (1+i)2
C2= 1000 (1 + 0,05)2 = 1102,5€

Si aplicamos el mismo procedimiento para el año 3

C3= C2 (1+i)
C3= 1102,5 (1 + 0,05) = 1157,625€
O también,
C3= C1 (1+i) (1+i) = Co (1+i) (1+i) (1+i) = Co (1+i)3
C3 = 1000 (1 + 0,05)3 = 1157,625€

Vemos que 1000 euros hoy valen más que mañana, ya que al invertirlos
tendremos 1050 dentro de un año, 1102,5 dentro de 2 y 1157,625 dentro de
tres. Preferimos 1000 euros hoy a 1000 dentro de 3 años, ya que podemos
invertirlo hoy y dentro de 3 años tener 1157,625€.
 Cn = Co(1+i)n

Intereses Vemos la curva que muestra el

= Cn-1*i
C3 = Co (1+i)3 capital se hace cada vez más
inclinada. Esto se debe a que los
Intereses
C2= Co (1+i)2 = C2*i intereses se van acumulando, lo que
hace que cada año el tipo de interés
C1= C0 (1+i)1 Intereses
= C1*i se aplique sobre un capital mayor,
Co Intereses que a su vez genera más intereses. A
= Co*i
este tipo de interés que se acumula
Co Co C1 C2 Cn-1 se llama interés compuesto.

0 1 2 3 n

Por tanto, nuestra fórmula definitiva para pasar de un capital actual (Co) a un capital futuro
(Cn), sólo tenemos que usar la siguiente fórmula:
n
Cn= Co (1+i)
El valor actual del dinero futuro
Si podemos saber cuánto vale el dinero actual en el futuro, ¿podremos saberlo
en el otro sentido?
Tenemos que hacer el procedimiento inverso. Si alguien nos dice que nos va a
dar 1157,625 euros dentro de 3 años. ¿A cuánto equivale ese dinero hoy?
Para traer el dinero al momento actual ahora tendremos que dividir por (1+i)n.
Podemos ver que para pasar de un capital (n) aun capital inicial con la siguiente
fórmula:
𝑪𝒏
𝑪𝒐 =
(𝟏 + 𝒊)𝒏

1157,625
𝑪𝒐 = 𝟑
= 𝟏𝟎𝟎𝟎 𝒆𝒖𝒓𝒐𝒔
(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟓)
 Capitalizar y actualizar
Lo visto anteriormente se puede resumir en dos acciones: capitalizar y actualizar.

CAPITALIZAR
Si tenemos un capital actual y queremos calcular un capital futuro lo que haremos será
capitalizar, por tanto multiplicaremos el capital actual por (1+i)n
(𝟏 + 𝒊)𝒏

Co CAPITALIZAR Cn Cn= Co (1+i)n

0 1 2 3 n

ACTUALIZAR
Si tenemos un capital en e futuro y queremos calcular el capital en el presente, lo que haremos
será actualizar y dividiremos por (1+i)n
𝟏
(𝟏 + 𝒊)𝒏

ACTUALIZAR 𝑪𝒏
Co Cn 𝑪𝒐 =
0 1 2 3 n (𝟏 + 𝒊)𝒏
 Ejercicio de clase 3 Capitalizar y actualizar.

Ejemplo. Una persona va a recibir los siguientes capitales en los próximos años.
a) Calcula cual es el valor del capital en el año 2 (C2) si el tipo de interés del
mercado es el 5%.
b) Calcula el capital del año 3 (C3)
CAPITALES AÑOS

5.000 0 (actual)

7.000 1

4.000 2

6.000 3

8.000 4
 Ejercicio de clase 3 Capitalizar y actualizar. SOLUCIÓN

Tenemos que diferenciar 3 operaciones distintas.

1. Para los capitales anteriores al año 2, tendremos que capitalizar, multiplicando por (1+i)n
donde n es el número de años que faltan para el año 2.
2. Para el capital el año 2 no se hace nada. Ya que como recibimos ese dinero en ese año, el
valor será ese exactamente en ese momento.
3. Para los capitales posteriores al año 2, tendremos que actualizar dividiendo por (1+i)n
donde n es el número de años que han pasado desde el año 2.
6000 8000
C2 = 5000 (1,05)2 + 7000 (1,05)1 + 4000 + ( +
1,05)1 (1,05)2

C2 = 5512,5 + 7350 + 4000 + 5714,28 + 7256,23 = 𝟐𝟗. 𝟖𝟑𝟑, 𝟎𝟏 €

Una vez que sabemos el capital de un año concreto, es fácil saber el de otro año. Para pasar
de C2 a C3, bastará con capitalizar C2 durante un año.
C3= C2 (1+i)
C3= 29.833,01 (1 + 0,05) = 31.324,66 euros.
 3. VALORACIÓN Y SELECCIÓN DE CRITERIOS DE
INVERSIÓN
Tenemos que tener dos tipos criterios de valoración de inversiones
• MÉTODOS ESTÁTICOS =
1 • Considera que el valor del dinero es el mismo en
cualquier momento del tiempo.

• MÉTODOS DINÁMICOS =
2 • Considera que el dinero NO tiene el mismo valor en
cualquier momento del tiempo.
Como norma general el dinero tiene más valor en el momento presente que
en el futuro.
ESTÁTICOS DINÁMICOS
Valor actualizado neto (VAN)
Pay-back
Tasa interna de rentabilidad (TIR)
 4. EL PAY-BACK O PLAZO DE RECUPERACIÓN
EL PAY-BACK busca calcular cuánto tiempo tardamos en recuperar la inversión inicial.
Por tanto, este método considera que el mejor proyecto de inversión es aquel que
permite recuperar antes la inversión inicial.

¿Cómo elegimos proyectos con el PAY-BACK?

A la hora de elegir entre varios proyectos elegiremos
aquel que permita recuperar la inversión antes.

INCONVENIENTES DEL PAY-BACK

• a) No tiene en cuenta el momento en el que se reciben los flujos
1 netos de caja

• b) No tiene en cuenta los flujos netos de caja recibidos después

2 de que se recupere la inversión inicial.

Vídeo explicativo. Payback explicado paso a paso

 Ejemplo. Una empresa se presenta dos proyectos de inversión. Para
elegir cual es mejor, elige el criterio del pay-back

Desembolso Año Año Año

Proyectos
(A) 1 2 3

A 100 100 50 0 Tarda un año en recuperar la inversión

B 100 50 50 10.000 Tarda 2 años en recuperar la inversión

El proyecto A sería PREFERIBLE según este método ya que recupera 100 euros
invertidos en 1 año, mientras que el proyecto B necesitará dos años.

PROBLEMA: El método no cuenta que ocurre después de

recuperada la inversión inicial. En este caso el proyecto B
genera 10.000 euros más, mientras que el proyecto A solo
genera 50 más. Elegir por tanto el proyecto A en lugar del B es
algo incoherente.
Vídeo explicativo. Payback explicado paso a paso
 ¿Cómo calcular el PAY-BACK?
Un proyecto de inversión presenta los siguientes datos de la tabla. Calcula el plazo de
recuperación o pay-back de la inversión.

Desembolso FNC 1 FNC 2 FNC 3 FNC 4

2.000 800 900 500 100

Paso 1. Hacemos la representación gráfica del proyecto

- 2000 800 900 500 100
En la parte de arriba indicamos el
desembolso inicial y los FNC.
0 1 2 3 4
-2000 -1200 -300 +200 +300
Empezamos
FALTAN FALTAN SOBRAN SOBRAN
En la parte de abajo indicamos lo
con -2000
que falta (o sobra) por recuperar.

Recupero 800 Recupero 900 Recupero 500 Recupero 100

Vemos que recupera su inversión inicial entre el año 2 y 3, ya que a final del año 2 quedaban
por recuperar 300, y a final del año 3 la cifra pasa a +200 (hemos recuperado todo y nos sobra).
Entre el año 2 y 3 la cifra de pendiente de recuperar pasa de negativa (-300) a positiva (+200).
Vídeo explicativo. Payback explicado paso a paso
 Paso 2. Calcular el plazo de recuperación
Para saber el momento exacto que recuperamos la inversión entre el año 2 y 3, suponemos que
los 500 euros del año 3, cuando recuperamos más del desembolso inicial se reciben a lo largo
de los 12 meses, y queremos saber cuántos meses tardará en recuperar los 300 que le faltaban.

500 euros------------- 12 meses

X= 7,2 meses
Faltan 300------------ x meses

Este dato nos indica que recupera la inversión a los 7,2 meses del tercer año. Pero sería
conveniente descomponer este 7,2 y decir qué parte son meses y qué parte días.

¿Cómo descomponer 7,2 meses 7 meses

en meses y días?
- La parte entera (7) serán los meses X= 7,2 meses
- La parte decimal (0,2 meses), la
multiplicamos por 30, (el número de
0,2*30 = 6 días
días de un mes) y obtenemos los días

Solución. Recupera la inversión en 2 años, 7 meses y 6 días.

Vídeo explicativo. Payback explicado paso a paso
 Ejercicio de clase 3

Un proyecto de inversión presenta FNC FNC FNC FNC FNC

Desembolso 1 2 3 4 5
los siguientes datos de la tabla.
Calcula el plazo de recuperación o -100 30 45 15 40 25
pay-back de la inversión.

La solución es 3 años y 3 meses. Pero si

tienes problemas para llegar a solución,
te dejo el vídeo que te lo explica todo
paso a paso.

Vídeo explicativo ejercicio resuelto

 5. EL VALOR ACTUALIZADO NETO (VAN)
El VAN (Valor Actualizado Neto) consiste en actualizar todos los flujos netos de caja al momento
actual. Es decir, hay que calcular cuánto valdrían todos los FNC en el momento 0.
Utilizamos el método de la actualización. Dividimos cada FNC entre (1+k)n, donde la n minúscula nos indica
la cantidad de años que tenemos que actualizar, y k es la tasa de actualización
Hay que actualizar n periodos dividimos (1+k) n veces
𝐹𝑁𝐶 𝑛
(1 + 𝑘)𝑛
Hay que actualizar 2 periodos dividimos (1+k) 2 veces
𝐹𝑁𝐶 2
(1 + 𝑘)2
Hay que actualizar un periodo
𝐹𝑁𝐶 1 dividimos (1+k) 1 vez
(1 + 𝑘)1

−𝑨 FNC1 FNC 2 FNC N

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO N

𝐹𝑁𝐶 1 𝐹𝑁𝐶 2 𝐹𝑁𝐶 3 𝐹𝑁𝐶 𝑛

𝑉𝐴𝑁 = − 𝐴 + + + + ⋯+
(1 + 𝑘)1 (1 + 𝑘)2 (1 + 𝑘)3 (1 + 𝑘 ) 𝑛
Vídeo explicativo. VAN explicado paso a paso
Si quieres comprobar si tienes los resultados bien, hay aplicaciones que
lo resuelven de manera automática. Aquí te dejo un enlace a una de las
muchas páginas web que te permiten hacer un rápido calculo.
Enlace web cálculo del VAN
Y si no tienes internet, siempre puedes usar una plantilla de Excel
como la siguiente.
Plantilla Excel VAN y TIR

¿CÓMO ELEGIMOS PROYECTOS SEGÚN EL VAN?

El proyecto es rentable, ya que el valor de las
Si el valor del VAN es positivo
entradas de dinero actualizadas al momento inicial
(VAN > 0) es mayor a las salidas de dinero.
El proyecto no será rentable ya que no
Si el valor del VAN es negativo
recuperaremos el dinero invertido y el proyecto no
(VAN < 0) debe llevarse a cabo.
El valor de las entradas actualizadas será igual al
Si el valor del VAN = 0 valor de todas las salidas de dinero y el proyecto será
indiferente.

En caso de que solo se pueda realizar un proyecto de

inversión elegiremos el que tenga un VAN más alto
 VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL VAN
VENTAJAS INCONVENIENTES
• Tiene en cuenta el • Es complicado saber
momento en el que cuál es la tasa de
se reciben los FNC actualización k

REPRESENTACIÓN GRÁFICA

A medida que la tasa de

actualización k es mayor, el VAN
VAN = f (k)
va disminuyendo. Así, hay un
valor k para el cual el VAN será
cero. Ese punto será la TIR
TIR

k
Vídeo explicativo. VAN explicado paso a paso
¿Cómo calcular el VAN?
Paloma hace un proyecto de inversión que supone un desembolso inicial de 50
euros. El primer año recibe un flujo de neto de caja de 20 euros y el segundo
otro flujo neto de caja de 40 euros. Se sabe que la tasa de actualización k es el
3%. Calcula el VAN del proyecto.

Con el VAN llevaremos todos los FNC al

momento actual (0). Recuerda que el
-50 20 40 desembolso inicial supone una salida de
dinero y es negativo.
0 1 2 Para resolver, aplicamos la fórmula conocida

𝑭𝑵𝑪 𝟏 𝑭𝑵𝑪 𝟐 𝟐𝟎 𝟒𝟎
𝑽𝑨𝑵 = − 𝑨 + + = − 𝟓𝟎 + +
(𝟏 + 𝒌)𝟏 (𝟏 + 𝒌)𝟐 (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑)𝟏 (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑)𝟐

¡OJO! El desembolso 𝑽𝑨𝑵 = −𝟓𝟎 + 𝟏𝟗, 𝟒𝟏 + 𝟑𝟕, 𝟕𝟎 = 𝟕, 𝟏𝟏€

inicial es negativo.
Como el VAN > 0, el proyecto es rentable.
Vídeo explicativo. Cómo calcular el VAN
 6. LA TASA INTERNA DE RENTABILIDAD
La TIR es la tasa interna de rentabilidad, que nos indica cual debería ser la tasa de actualización
k que hace el VAN sea igual a 0.

Para saber la fórmula de la TIR, igualamos el VAN a 0 y sustituimos k por la TIR, que será
nuestra incógnita
𝐹𝑁𝐶 1 𝐹𝑁𝐶 2 𝐹𝑁𝐶 3 𝐹𝑁𝐶 𝑛
𝑉𝐴𝑁 = 0 = − 𝐴 + + + +⋯+
(1 + 𝑻𝑰𝑹)1 (1 + 𝑻𝑰𝑹)2 (1 + 𝑻𝑰𝑹)3 (1 + 𝑻𝑰𝑹)𝑛

Este cálculo puede ser complicado cuando hay muchos FNC. Por ese motivo, en la
práctica se suelen usar aplicaciones que lo resuelven de manera automática. Aquí te dejo
un enlace a una de las muchas páginas web que te permiten hacer un rápido calculo.
Enlace web cálculo de la TIR
Y si no tienes internet, siempre puedes usar la misma plantilla de Excel de antes.
Plantilla Excel VAN y TIR

Vídeo explicativo. La TIR explicada paso a paso

 ¿Cómo elegimos proyectos según la TIR
Si TIR > k la inversión es Ya que nos ofrecerá una rentabilidad superior al
rentable interés que paga la empresa y el VAN será positivo.
Si TIR < k la inversión no es Ya que nos ofrecerá una rentabilidad inferior a al
rentable interés que paga la empresa y el VAN será negativo.
La rentabilidad que obtiene la empresa es idéntica lo
Si TIR = k la inversión es
que tiene que pagar por el tipo de interés y el VAN
indiferente es igual a cero.
En caso de que solo se pueda realizar un proyecto de inversión
elegiremos el que tengan una TIR más alta

VENTAJAS E INCONVENIENTES DE LA TIR

VENTAJAS INCONVENIENTES
• Tiene en cuenta el • el cálculo del TIR suele
momento en el que se ser complicado por lo
reciben los FNC que es habitual que se
usen hojas de cálculo
Vídeo explicativo. La TIR explicada paso a paso
¿Cómo calcular la TIR?
Paloma hace un proyecto de inversión que supone un desembolso inicial de
50 euros. El primer año recibe un flujo de neto de caja de 20 euros y el
segundo otro flujo neto de caja de 40 euros. Calcula la TIR del proyecto.
Para calcular la TIR necesitamos partir de la fórmula del VAN, dejando la tasa
k como incógnita
PASO 0
20 40
𝑉𝐴𝑁 = − 50 + + Partimos de la fórmula
(1 + 𝒌)1 (1 + 𝒌)2 del VAN y dejamos k
como incógnita
La TIR (tasa interna de rentabilidad) nos indica cual debería ser la tasa de actualización que
hace el VAN sea igual a 0. Por tanto, donde pone VAN ponemos 0 y la tasa k será la TIR que
permite que el VAN llegue a ese valor de 0.

20 40 PASO 1
0 = − 50 + 1
+ Igualamos el VAN a 0
(1 + 𝑻𝑰𝑹) (1 + 𝑻𝑰𝑹)2
y sustituimos k por la
TIR como incógnita
Vídeo explicativo. Cómo calcular la TIR
 ¿Cómo calcular la TIR?
Cuando sólo son dos periodos, es fácil calcular esta TIR. Si multiplicamos por PASO 2
(1+TIR)2 a todos los elementos de la ecuación nos queda que: Multiplicamos todos los
0 = − 50 (1 + 𝑇𝐼𝑅)2 + 20 (1 + 𝑇𝐼𝑅)1 + 40 elementos de la
ecuación por (1+TIR)2
Reemplazamos (1+TIR) = X para que nos quede una ecuación de 2º grado
− 50 𝑥 2 + 20 𝑥 1 + 40 = 0 PASO 3
Sustituimos (1+TIR) por
Recuerda la fórmula para resolver la ecuación de segundo grado
x y resolvemos
−𝒃 ± √𝒃𝟐 − 𝟒𝒂𝒄
𝒙=
𝟐𝒂 −20 + √202 − 4 · (−50) · 40
𝑥1 = = −0,7165
−20 ± √202 − 4 · (−50) · 40 2 · (−50)
𝑥=
2 · (−50) −20 − √202 − 4 · (−50) · 40
𝑥2 = = 1,1165
2 · (−50)
El único resultado que tiene sentido en este caso es el positivo (no puede ser
TIR negativa). Ahora deshacemos x = (1+TIR) y obtenemos la TIR.
PASO 4
𝑥 = 1 + 𝑻𝑰𝑹 𝑻𝑰𝑹 = 1,1165 − 1 = 0,1165 Deshacemos X por
(1+TIR) y resolvemos.
𝑻𝑰𝑹 = 𝟏𝟏, 𝟔𝟓% Si el resultado lo
La TIR del proyecto es 11,65%. Siempre que el valor “k” sea inferior a multiplicamos por 100,
obtenemos un porcentaje
11,65%, será rentable ya que en ese caso el VAN será positivo.
Vídeo explicativo. Cómo calcular la TIR
COMPARACIÓN DE LOS 3 MÉTODOS

Los 3 métodos pueden ser útiles ya que pueden medir aspectos

distintos de una inversión:

PAY BACK
• Mide la velocidad con la que podemos recuperar la inversión, es
decir, la LIQUIDEZ del proyecto.

VAN
• Mide el beneficio total que podemos obtener, es decir la
RENTABILIDAD ABSOLUTA.

TIR
• Mide la RENTABILIDAD RELATIVA, expresada en porcentaje.
 Ejercicio de clase 4
Una empresa hace un desembolso inicial de 1000 euros para un proyecto que tendrá dos
años de duración. Los cobros y pagos de cada uno de esos dos años son los que aparecen
en la tabla. Calcula el pay-back, VAN y TIR del siguiente proyecto. Teniendo en cuenta
que K= 3%.
Año Cobros Pagos

1 1500 1100

2 2000 1250

Calculamos los flujos netos de caja de cada año a través de la fórmula.

Flujos netos
Año Cobros Pagos
FNC = Cobros - Pagos de caja
1 1500 1100 400

2 2000 1250 750

 Ejercicio de clase 4 Pay-back
-1000 400 750 Recupero los 1000 euros iniciales (y me sobra)
entre el año 1 y 2. Para saber el momento exacto,
0 1 2 suponemos que los 750 euros del año 2, se
-1000 -600 +150
reciben a lo largo de los 12 meses, y queremos
Empezamos FALTAN SOBRAN
con -1000 saber cuántos meses tardará en recuperar los
600 que le faltaban.

Recupero 400 Recupero 750

9 meses
750 euros------------- 12 meses X= 9 , 6 meses
Faltan 600------------ x meses 0,6*30 = 18 días

Recupera la inversión a los 9 meses y 18 días

Ejercicio de clase 4 VAN

-1000 400 750

0 1 2

𝑭𝑵𝑪 𝟏 𝑭𝑵𝑪 𝟐
𝑽𝑨𝑵 = − 𝑨 + +
(𝟏 + 𝒌)𝟏 (𝟏 + 𝒌)𝟐
𝟒𝟎𝟎 𝟕𝟓𝟎
𝑽𝑨𝑵 = − 𝟏𝟎𝟎𝟎 + +
(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒)𝟏 (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒)𝟐

𝑽𝑨𝑵 = −𝟏𝟎𝟎𝟎 + 𝟑𝟖𝟒, 𝟔𝟐 + 𝟔𝟗𝟑, 𝟒𝟐 = 𝟕𝟖, 𝟎𝟒€

Como el VAN > 0, el proyecto es rentable.

 Ejercicio de clase 4 TIR
Para calcular la TIR necesitamos partir de la fórmula del VAN, dejando la k como incógnita

400 750
0 = − 1000 + +
(1 + 𝑻𝑰𝑹)1 (1 + 𝑻𝑰𝑹)2

Si multiplicamos por (1+TIR)2 a todos los elementos de la ecuación nos queda que:
0 = − 1000 (1 + 𝑇𝐼𝑅)2 + 400 (1 + 𝑇𝐼𝑅)1 + 750
Reemplazamos (1+TIR) = X para que nos quede una ecuación de 2º grado
− 1000 𝑥 2 + 400 𝑥 1 + 750 = 0
−400 + √4002 − 4 · (−1000) · 750
𝑥1 = = −0,6888
−400 ± √4002 − 4 · (−1000) · 750 2 · (−50)
𝑥=
2 · (−750) −400 − √4002 − 4 · (−1000) · 750
𝑥2 = = 1,0888
2 · (−750)
Ahora deshacemos x = (1+TIR) y obtenemos la TIR.
𝑥 = 1 + 𝑻𝑰𝑹 𝑻𝑰𝑹 = 1,0888 − 1 = 0,0888

si multiplicamos por 100 𝑻𝑰𝑹 = 𝟖,𝟖𝟖%

Siempre que “k” sea inferior a 8,88%, el proyecto será rentable ya que el VAN será positivo.
 Ejercicio de clase 5
Una empresa se está planteando llevar a cabo una de las dos siguientes opciones de
inversión:
A) Comprar una máquina de envasado del tipo A por un precio de 40.000 €
B) comprar una máquina del tipo B por 80.000 €. Según el tipo de máquina, por el
envasado y comercialización del producto se podrían obtener los siguientes flujos de
caja:
Máquina A. Máquina
M B. M
Año 1: 10.000 á 1: 20.000
Año á
q q
Año 2: 15.000 Año 2: 30.000
u u
Año 3: 20.000 Año
i 3: 35.000 i
Año 4: 25.000 n 4: 40.000
Año n
a a
Indique qué proyecto puede resultarle más interesante apoyándose en el criterio del plazo
A A
de recuperación (expresado en años y en meses) y cuál sería más interesante según el
. .
Valor Actualizado Neto. La tasa de actualización es del 5% anual. Justifique su respuesta
en cada caso. A A
ñ ñ
Te dejo el ejercicio resuelto en este vídeo
o o
 Actividad Autoevaluación

1. El criterio que nos indica el 2. Según el criterio de la TIR, 3. ¿Cuál de los siguientes es un
tiempo necesario para recuperar interesará realizar una inversión método de selección de
la inversión se llama: cuando: inversiones estático?:
a) Valor actual neto o VAN. a) La rentabilidad de la inversión sea a) El Pay-back.
igual al tipo de interés de mercado.
b) Tasa de rendimiento interno o b) El Valor Actualizado Neto.
b) La rentabilidad de la inversión sea
TIR. c) La Tasa Interna de
mayor al tipo de interés de mercado.
c) Plazo de recuperación. Rendimiento.
c) La rentabilidad de la inversión sea
menor al tipo de interés de mercado.

4. El método de valoración de 5. En la valoración de una inversión: 6. Si el VAN de una inversión es

inversiones “plazo de a) El criterio del plazo de recuperación positivo:
recuperación” mide: no tiene en cuenta los flujos netos de
a) La inversión genera pérdidas.
caja posteriores al momento de la
a) La rentabilidad de la inversión. recuperación. b) La inversión es rentable.
b) La liquidez de la inversión. b) El criterio del valor actual es un c) Todos sus flujos de caja son
modelo estático.
c) La productividad de la positivos.
inversión. c) El criterio de la TIR proporciona un
valor absoluto (en euros) de la
rentabilidad de la inversión.
 Actividad Autoevaluación

1. El criterio que nos indica el 2. Según el criterio de la TIR, 3. ¿Cuál de los siguientes es un
tiempo necesario para recuperar interesará realizar una inversión método de selección de
la inversión se llama: cuando: inversiones estático?:
a) Valor actual neto o VAN. a) La rentabilidad de la inversión sea a) El Pay-back.
igual al tipo de interés de mercado.
b) Tasa de rendimiento interno o b) El Valor Actualizado Neto.
b) La rentabilidad de la inversión sea
TIR. c) La Tasa Interna de
mayor al tipo de interés de mercado.
c) Plazo de recuperación. Rendimiento.
c) La rentabilidad de la inversión sea
menor al tipo de interés de mercado.

4. El método de valoración de 5. En la valoración de una inversión: 6. Si el VAN de una inversión es

inversiones “plazo de a) El criterio del plazo de recuperación positivo:
recuperación” mide: no tiene en cuenta los flujos netos de
a) La inversión genera pérdidas.
caja posteriores al momento de la
a) La rentabilidad de la inversión. recuperación. b) La inversión es rentable.
b) La liquidez de la inversión. b) El criterio del valor actual es un c) Todos sus flujos de caja son
modelo estático.
c) La productividad de la positivos.
inversión. c) El criterio de la TIR proporciona un
valor absoluto (en euros) de la
rentabilidad de la inversión.