PARTE I:

LA GLOBALIZACIÓN

“Cualquiera puede dominar un sufrimiento,

excepto el que lo siente”
William Shakespeare.

Estoy convencido de que lo vivido día a día no sucede en el vacío, sino

en un contexto: social, económico, religioso, histórico, etc. Además, el
mundo cada vez es percibido por todos en un tiempo real. Es por ello,
que, dentro de éste contexto globalizador, en esta primera parte voy a
comentar las características de la globalización, y dentro de los
siguientes cuatro capítulos los aspectos que me parecen más
importantes:

• La realidad global: Eli gran varón

• La educación global: Miss Bustos
• La migración y el trabajo global: Me voy, pero volveré
• La indiferencia global: El fracaso de Teo

1
2
CAPÍTULO 1:

LA REALIDAD GLOBAL

“Un hombre no mide su altura en los momentos de

confort, sino en los de cambio y controversia”.
Martin Luther King

1. El fenómeno de la globalización ha penetrado en todas las esferas

de la vida humana
Para ingresar a esta era (globalización), hay que desprenderse del pasado
y del presente, ya que la globalización es una palabra para siempre
(irreversible). La escuchamos todos los días por la radio, televisión,
aparece en los periódicos y revistas. Es usada en forma indistinta casi por
todas las actividades que el ser humano realiza, así tenemos: economía
global, comercio global, aldea global 1, sociedad global, revolución global,
mercado global, sistema financiero global, marketing global, justicia global,
cultura global, competencia global, organismos globales, finanzas
globales, calentamiento global, estrategia global, pobreza global hasta
iniciativa global. En libros de economía utilizan ahorros globales
(¿nuestros pequeños ahorros domésticos entran en esta definición?),
perturbaciones globales y desequilibrios globales (deben ser fatales).
Hasta es utilizada para tratar de obtener una respuesta global ante una

1
Mediante este concepto Marshall McLuhan hace referencia a la integración de los medios de
comunicación a nivel mundial y a la aparición de una nueva forma de conciencia propiciada por
estos cambios tecnológicos.

3
enfermedad como el SIDA (ahora ha ingresado en esa categoría el
ébola 2). Sencillamente, estamos en un mundo globalizado.
Es decir, ahora estamos en la “era de la globalización”. A todos los
fenómenos sociales, políticos, económicos, financieros, religiosos,
deportivos, legales e ilegales, formales e informales; sencillamente, a
cualquier cosa que intentemos abordar, tenemos que darle un sentido
global. Es una realidad inevitable, más que una moda.
Entonces, como estoy en un mundo globalizado, necesariamente debo
hacer esfuerzos enormes para moldear mi persona, por lo menos, en estos
tres aspectos:
• Estar al tanto de los adelantos tecnológicos y utilizar los equipos de
última generación (aunque no sepa en qué momento se volvieron o se
volverán obsoletos).
• Estar en contacto en tiempo real con las personas mediante las redes
sociales (WhatsApp, Facebook, Instagram, Twitter, LinkedIn, etc.),
• Monitorear en tiempo real las diferentes realidades, acontecimientos y
noticias de cualquier parte del mundo
Por ello, sólo queda aceptar los cambios y las innovaciones, aunque nos
traume o no, para tener el calificativo de un ser global.
¡Dios mío! Tantas cosas se deben de hacer para no ser considerado un
arcaico, para vivir al ritmo de los cambios. Adoptar nuevos
comportamientos, principios, gustos, preferencias y conocimientos. Ojalá
que sea para bien, aunque nos cueste aceptar muchas cosas (la unión
civil, el matrimonio gay, el aborto terapéutico, la adopción de hijos por los
homosexuales, la eutanasia, la legalización de la marihuana, etc.) y
aunque no entendamos en parte esta vida, tenemos que cambiar o
hacernos los comprensibles, por no decir los cojudos.
Ser global, ciudadano del mundo, es el que debe tener la capacidad de
adaptarse y aceptar rápidamente los cambios e innovaciones (nos agrade
o no), y tener la visión desarrollada con la finalidad de encontrar un mejor
bienestar, desarrollo y modernidad en los sectores.
¿Será fácil cambiar a estas alturas?, ¿podremos adaptarnos a estos
cambios? Saquemos nuestras conclusiones después de la siguiente
historia:

2
Una enfermedad infecciosa muy grave, que afecta tanto a seres humanos como otras especies de
mamíferos. Este nombre proviene del rio Ébola (en el país del Congo, antiguo Zaire), donde fue
identificado por primera vez en 1976 durante una epidemia con alta mortalidad).
4
 El Gran Varón
Al pasar por el local de un colegio, caminé con mucha cautela. De esta
forma, podía reaccionar, esquivar o tener cuidado de los estudiantes
imprudentes, descuidados o juguetones, que podrían aparecer en
cualquier momento; mucho más, si era hora de salida. Había muchos
jóvenes conversando, también niños, niños infantes y niños púberes, sí,
aquellos que quieren ser grandes rápidamente. Al pasar por un grupo de
éstos, escuché: “¡Qué se escandalizan tus viejos!, si es una realidad
global; los derechos de las personas deben ser respetados, sin importar
su procedencia étnica, sus creencias religiosas, sus gustos y preferencias,
o su opción sexual”. “Tienes razón”, dijo otro. “Tus veteranos están fuera
de época, son unos trogloditas. Ellos no pueden criticar a ninguna persona
por su forma de vestirse, o porque tienen preferencia por personas del
mismo sexo”, le replicó el primer muchacho.
Seguí caminando, algo anonadado. En ese momento, no me importaba si
aparecía alguien que se chocara conmigo, o que alguno me diera un
empujón (o peor, que se tropezara). Es que el efecto de “la realidad global”
me había desubicado. En mis oídos se repetía: “no se puede criticar o
comentar sobre las preferencias sexuales, censurar o no aceptar que la
pareja de tu hijo, o de tu hija sea del mismo sexo; porque esto te vuelve un
ser cavernario, insociable, hasta prehistórico”.
¿Estar yendo contra los derechos y la igualdad de las personas por no
aceptar esta realidad global?
Miré mi vestimenta; felizmente estaba con una ropa apropiada y limpia,
acicalado. Hasta ese momento, con un buen ánimo, estaba sintiéndome
bien; cosa rara, que a veces me pasa. Como siempre sucede, en ese
momento aparece alguien para fregarte. En verdad, generalmente esto
pasa; y me pasó al escuchar esa conversación, la que me está haciendo
creer que mi pensamiento está fuera de temporada. Y pensar que me creía
un superado, un liberal, un avanzado, un fuera de serie, un activista.
Ahora, sencillamente, me hicieron sentir “un fuera de época”, uno de
aquellos que ya no deben circular por este mundo globalizado.
¿Qué me podía sorprender o impactar más en la vida?, me pregunté.
Pensaba que nada más me podía pasmar en esta vida, mientras uno esté
con vida uno va a ser asombrado o de repente embobado. Al llegar a mi
casa casi congelado por lo escuchado, me senté a ver noticias por
televisión. A los pocos minutos llegó mi hijo y se ubicó a mi lado, en ese
momento el narrador comentó una noticia que daba la vuelta al mundo:

5
El papa Francisco ha roto de algún modo uno de los grandes tabúes de la
Iglesia Católica este lunes, durante una conversación con los periodistas
que viajaban con él de regreso a Roma, tras su visita a Brasil:
"Si una persona es gay, busca a Dios y tiene buena voluntad, ¿quién soy
yo para juzgarla?", dijo al ser preguntado sobre su postura con respecto a
la homosexualidad.”
Al oír esta información, entré en un estado que no podía definir: no sé si
estaba más pasmado que turulato, o más turulato que pasmado. Mientras
que mi mente luchaba para aceptar o no la opinión del papa, entré en una
mayor confusión, al ver a mi hijo que saltaba con gran entusiasmo, como
si se hubiera sacado la lotería, o si la selección peruana se hubiese
coronado campeón mundial o que haya muerto la suegra.
Me pregunté: ¿un Simón en casa 3? Lo miré, al darse cuenta de mi
expresión facial antiglobal, su alegría se desvaneció y me dijo: “No te
asustes, viejo; no se trata de mí. Mi alegría es por mi amigo Juan” (volvió
mi espíritu), “porque yo ya lo tengo superado” (mi espíritu nuevamente
salió disparado). “¡Qué cosa!”, le respondí. La intensidad de mi respuesta
se fue diluyendo para que ingrese el padecimiento. Nunca me imaginé que
el sufrimiento fuese tan patético, tan fúnebre, tan trágico, que tan solo
saben lo que se siente los que realmente padecen.
A estas alturas de mi vida, que difícil es aceptar y adecuarse a los cambios
que nos llevan a romper con nuestras costumbres, creencias,
pensamientos, identificación o principios. Ahora pienso y estoy convencido
de que las personas deben de cambiar, innovarse, ser emprendedores.
4
“La creencia es una fuerza poderosa de inspiración y energía, pero
también puede impedirnos ver las cosas tal como son”.
¿Tendré la capacidad de adaptarme a esta nueva realidad, el amor al hijo
se detendría? ¡Comprenderlo! Qué situación la que me ha zarandado mi
cuerpo y estoy esperando que mi espíritu tenga la fuerza de regresar.
¡Qué complicación!, llegan las citas, párrafos de libros de ánimo, de aliento
que aún me pueden quedar en la memoria, las que tratan de suavizar la
rigurosidad de mi formación, modificar mi pensamiento, la aceptabilidad de
hechos y cosas que pensaba que nunca podrían suceder en una familia.
En un ambiente de cambio rápido, si nos dormimos sobre nuestros
laureles, podríamos despertar cuando ya estemos muy rezagados. La

3
Simón. El Gran Varón. En alusión a la magna composición de Willie Colón.
4
HOW, Dov Seidman – Santillana Ediciones Generales S.I. - 2013
6
sabiduría convencional nos dice que debemos responder rápidamente al
cambio.
2. Todos sabemos que debemos romper con nuestra vieja forma de
pensar y responder 5
Una de las razones principales, es la falta de confianza en la capacidad de
adaptarse a un ambiente impredecible. Esto se agrava cuando gentes
amigas y no amigas, con buenas y malas intenciones tratan de hacernos
comprender, y lo único que consiguen es embarullar nuestras ideas y
postergar las decisiones que debemos tomar.
Siempre nos encontramos con personas que tratan de dirigir nuestra vida
y decirnos qué podemos y qué no podemos hacer. Las decisiones se
deben tomar tarde o temprano, no podemos postergarlas
permanentemente. Para ello, hay que tener valor, capacidad de solucionar
o dar un juicio definitivo, aunque no nos guste el asunto, el problema o la
crisis que enfrentamos.
Recordé que en clases doy ejemplos, consejos a los alumnos, para que
sean capaces de accionar y reaccionar ante hechos impredecibles,
cambiantes; para que tengan la capacidad de competir y diversificarse.
Supongamos que una empresa en un inicio tiene atribuida una actividad
principal, en el tiempo puede variar a otro rubro o segmento; sencillamente,
hay que aprovechar las oportunidades que nos da el mercado para obtener
los mejores beneficios.
Puede ser que usted tenga un producto maravilloso, creado para un fin
específico, pero puede terminar destinado a un propósito totalmente
diferente. ¿Qué?, que el producto que traje al mundo (“mi gran varón”),
que estaba destinado a mantener el apellido, en el tiempo ¿va a tener un
nuevo fin y un nuevo propósito?
Cuando corremos riesgos o cuando vemos un cambio inesperado, siempre
aparecerá el miedo. El miedo aparece, porque creemos que no podremos
lograr adaptarnos a dicho cambio, es decir, que no tenemos confianza en
nosotros mismos; y esto se debe a que no hemos abierto nuestros ojos
para ver más allá, o para percibir que los cambios globales tarde o
temprano nos llegan, aunque uno no quiera.
Se ha mencionado que la globalización es irreversible (qué es para
siempre) y que está por todas partes ¿Cómo se puede calificar a la
globalización: una ideología o una política?
En los ochenta, y parte de los años noventa, se la consideraba como una
palabra de moda que impactaba, que estaba de acuerdo a la época.
Reflejaba innovación y progreso, en donde la información se desplazaba

5
Citas del libro “Si no está roto, rómpalo” Robert J. Kriegel, Louis Patler
7
en tiempo real y en grandes cantidades (tan igual que los recursos
financieros). Ahora pienso que la globalización es mucho más que eso.
No es sinónimo de progreso, ni una ideología, doctrina, pensamiento o
política. Es una etapa de la historia de la humanidad y un proceso
universal, que afecta a todos los pueblos del mundo donde estamos
embarcados todos, nos guste o no. Podemos protestar contra ella, pero no
podemos detenerla. Sencillamente, es un hecho irreversible.
“El concepto está de moda. Se podría añadir que, sin duda, lo está con razón,
porque es uno de los procesos sociales de mayor importancia en nuestro
cambiante mundo. Un proceso de trascendental relevancia histórica 6”.
Se han logrado elaborar frases importantísimas que celebran la
importancia de vivir en un mundo globalizado y de constantes cambios:
• “Preocúpate menos, sonríe más, acepta la crítica y asume la
responsabilidad. Ama la vida y acepta el cambio”.
• “El futuro lo modelan las personas que tienen visión, valor y
sabiduría para pensar más allá de los límites de lo conocido.
• “Nada permanece estable por mucho tiempo, porque todas las
cosas están vivas y en proceso de cambio”
• “El cambio está ocurriendo con mayor rapidez de la que podemos
controlar.”
A todo esto, hay que agregar lo que señaló John Maynard Keynes:
“La dificultad no está en las ideas nuevas sino en
escapar de las viejas que, en quienes hemos sido
criados como lo ha sido la mayoría, se ramifican hacia
todos los rincones de nuestra mente”.
Cómo se dice: “estamos en la era del conocimiento, de la información”.
Se dice que es la hija de la revolución tecnológica, de la que surge una
sociedad regida por los flujos de información y que lleva a la concepción
de nuevos paradigmas, a una nueva cosmovisión. Los usos tecnológicos
favorecen el desarrollo de las extensiones de la mente, por lo que el
esfuerzo prevalente, en la nueva etapa, es el que se deriva del
conocimiento.
Como señala Toffler 7: “En la tercera ola, fundamentalmente, se amplifica
la fuerza mental del ser humano. Los sistemas cibernéticos,
computacionales, de comunicación, internet, etc. funcionan como
6
Octavio Uña J., Jaime Hormigos R, Antonio Martin C. - Las Dimensiones Sociales De La
Globalización – Cengace Learning - 2008
7
Alvin Toffler, La Tercera Ola. Bantam Books. 1979
8
amplificadores de la fuerza mental”. Y añade Friedman 8: “La difusión de
los ordenadores personales, de los faxes, de los Windows y de los
módems, conectados a una red telefónica mundial, confluyeron a finales
de los años 80 y principios de los 90, en la creación de una plataforma
básica, desde la que se inició la revolución global de la información”
3. Conceptos y definiciones
El fenómeno de la globalización ha penetrado en todas las esferas de la
vida humana. Esto se ha intensificado en la década de los noventa.
Prácticamente, ningún área del comportamiento humano o de la sociedad
ha quedado libre de recibir las influencias de este proceso.
3.1. ¿Qué es la Globalización?
Hay muchas definiciones sobre Globalización, como:
 Tendencia de los mercados y de las empresas a extenderse,
alcanzando una dimensión mundial que sobrepasa las fronteras
nacionales.
 Es la interdependencia económica creciente del conjunto de
países del mundo, provocada por el aumento del volumen y
variedad de las transacciones transfronterizas de bienes y
servicios, así como de los flujos internacionales de capitales, al
mismo tiempo que la difusión acelerada y generalizada de la
tecnología 9.
 No es un fenómeno estrictamente económico sino más amplio,
que se define como un proceso por el cual las políticas nacionales
tienen cada vez menos importancia; y las políticas
internacionales, aquéllas que se deciden lejos de los ciudadanos,
cada vez son más relevantes 10.
 También se la define como: La extensión de las relaciones
sociales, económicas, que mantienen los países de manera
armoniosa, hasta el grado de llegar a una economía mundial,
donde cada país depende económicamente de los demás.
 Como la supresión de las barreras del libre comercio y mayor
integración de las economías nacionales; la globalización ha
integrado a los países y pueblos del mundo, ha desmantelado las
barreras artificiales que impedían el flujo de bienes, servicios u
otros, ha reducido el costo en transporte y comunicación y sobre

8
Thomas Friedman – La Tierra Es Plana – Brosman - 2005
9
Fondo Monetario Internacional.
10
Tomado de Joaquín Estefanía - ¿Hija, ¿qué es la globalización? Ed. Aguilar - 2002
9
 todo ha permitido que la información llegue a todos los lugares del
mundo 11.
 La globalización es simplemente la continuación de la tendencia
de los últimos cincuenta años hacia una mayor integración
económica internacional. La diferencia es que actualmente los
mercados son más grandes, más complejos y más
interrelacionados entre sí, como nunca antes.
 A pesar de que muchos escriben sobre la globalización, este
término significa distintas cosas para diferentes personas.
Algunos la ven como un proceso que es beneficioso, inevitable e
irreversible. Otros le tienen temor, pues sostienen que aumenta
la desigualdad dentro y entre las naciones, eleva el desempleo y
obstaculiza el progreso social 12.
La Globalización nos quiere conceptualizar, explicar, aclarar, justificar y
solucionar, todos los aspectos del quehacer, en una forma de
interdependencia, en donde la información y los recursos financieros no
tienen fronteras, tan igual que la solidaridad y las ambiciones
desembocadas, persiguiendo que la libertad y la democracia se impongan
en el mundo, muchas veces a costa de la integridad y dignidad de muchos
sectores sociales.
3.2. ¿Qué ventajas nos trae la Globalización?
a. Contribuye a que se produzca en el contexto mundial, un
crecimiento más fuerte, equilibrado y más propicio para el
desarrollo de los países pobres.
b. Plantea la oportunidad de mejorar las condiciones de acceso a
mercados anteriormente fragmentados.
c. Ha ocasionado una reducción de los costos del transporte y las
comunicaciones.
d. Una oportunidad para que las economías individuales participen
más activamente de las redes internacionales de producción,
administradas por las grandes compañías multinacionales.
e. Incrementa la competencia; sienta las bases para el
establecimiento de nuevas alianzas empresariales y sociales, y
contribuye a la desarticulación de los oligopolios establecidos.
f. La desregulación financiera internacional.

11
Tomado de JOSEPH E. STIGLIZ - El malestar de la globalización – Taurus – 2007.
12
Tomado de Globalización y crisis financieras internacionales, Carlos Parodi Trece –
Universidad Pacífico, 2008.
10
 g. La estandarización de productos y servicios, la reducción de las
barreras arancelarias y las economías de escala.
La Globalización ha significado que los países del mundo estén más
estrechamente integrados; y una mayor integración conduce,
inevitablemente a una mayor necesidad de acción colectiva para resolver
problemas comunes 13.
3.3. ¿Cuáles son las desventajas de la Globalización?
a. Destruye los lazos de solidaridad entre los ciudadanos,
enriqueciendo más a los mejor calificados; condena a los demás
al empeoramiento de su nivel de vida.
b. Los países que no tienen capacidad de participar en la expansión
del comercio internacional, que no tienen capacidad de atracción
de inversiones, corren el riesgo de rezagarse mucho más del
mundo desarrollado.

c. La globalización ha provocado la aparición de grandes

corporaciones en ciertos sectores industriales, haciendo que las
pequeñas y medianas empresas sean absorbidas por aquéllas o
desaparecen por una competencia desproporcionada.

d. El riesgo de marginación de los más pobres (exclusión) ha

aumentado, provocando, a la vez, que los países más avanzados
concentren la mayor riqueza del mundo.

e. Mayores desequilibrios económicos y concentración de la riqueza.

La danza de los millones es para los que más tienen, los otros sólo
miran y pasan saliva para aliviar su hambre y desgracia.

f. Mayor flexibilidad laboral, la que se refleja un empeoramiento de

las condiciones laborales de los trabajadores. El horario de las
ocho horas sólo es un aviso más, que aparece en las vitrinas de
exhibición.

Nunca antes, en la historia del mundo, había sido posible que tanta gente
conociera la vida, los productos y las ideas de semejante cantidad de
seres humanos”. Thomas L. Friedman.
3.4. ¿Cuál es lo nuevo en la globalización?

13
Tomado de JOSEPH E. STIGLITZ - Los Felices 90 La Semilla de la Destrucción – Taurus - 2003
11
Los movimientos libres de capital, la existencia de empresas
multinacionales y el comercio exterior, se han venido dando. Pasar de una
etapa a otra ha implicado cambios e innovaciones, las mismas que van a
diferenciar estas etapas. Se señala que la globalización llegó gracias a los
siguientes elementos básicos:
a. La creciente liberalización de las economías. Esta creciente acogida
por los países para liberar sus economías se debe a la incidencia e
impulso dados por el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco
Mundial (BM) y la Organización Mundial del Comercio (OMC), quienes
incluyeron en sus programas de recomendaciones, y prácticamente
condicionaron a los países miembros para obtener asistencia técnica y
financiera, ingresar a la liberalización de sus economías.
Nota: Hay que tener en cuenta que en la década de los 80, la mayoría
de los países latinoamericanos se encontraban con grandes déficits
fiscales, endeudados y alta inflación. Esto jugó a favor de estos
Organismos Multinacionales para presionar a estas economías
aconsejándolas (era la única para escoger) que deben de aplicar:
austeridad, privatización y liberalización de los mercados. Veamos el
caso de Perú y su alta etapa inflacionaria en la década del 80.

Gráfico 1: Tasa inflacionaria % anual durante la década de 1980

2775.0
2550.0
El incremento de la tasa de
inflación se disparó en los
2050.0
últimos años de los 80’s hasta
1722.3
estallar en 1990 en 7946%.
1550.0
%

1050.0

158.3
550.0 125.1 114.5
72.9 111.5
72.7 62.9
60.8

50.0
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú Elaboración: Propia

12
b. El comercio y las finanzas. Debido a que se suprimen y se modifican
muchos de los aranceles, tasas e impuestos nacionales, el comercio
internacional y los recursos financieros se transfieren en montos y
velocidades que hace algunas décadas se creían como inimaginables.
El Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial fueron los
propulsores de la apertura de las economías puesto que la globalización
económica es el proceso por el cual el comercio se internacionaliza y se
aprovechan las ventajas competitivas del mercado.
Una de las figuras que los proglobales resaltan, es el incremento de las
remesas de dinero que los inmigrantes envían a sus países de origen
(emergentes). En el 2015, ascendieron a $ 601,000 millones de dólares
en el mundo, según datos del Banco Mundial. 14 Es decir, los trabajadores
que viven fuera de su país natal (y que a menudo son muy pobres)
envían más dinero a ese país que los inversores extranjeros, y más del
que destinan los países ricos a ayuda económica”. Veamos la evolución
histórica de las remesas en el Perú en los últimos años.

Gráfico 2: Remesas en Perú (millones de $ corrientes)

3300
2788
2639
2534
2800 2444

1837
2300 2788
2697 2707
2409
1800 1133

2131
1300 705

800 1440
869
300
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú Elaboración: Propia

Los antiglobales señalan que los países ricos explotan y pagan

remuneraciones paupérrimas a los trabajadores con jornadas de más de
ocho horas diarias. Hay que señalar que las remuneraciones que éstos
reciben están lejos los que reciben los trabajadores de ese país, a la vez

14
Libro de datos sobre migración y remesas 2016. Banco Mundial.
13
 que estos salarios son mucho más altos que pudieran recibir en su país
de origen.
Por ejemplo:
- El 80% del comercio mundial es controlado por 78,000 empresas
trasnacionales.
- El 76% de este comercio se realiza entre las empresas
multinacionales.
- El 50% se realiza dentro de los Estados Unidos, Japón y la
Comunidad Europea, donde se concentra el 15% de la población
mundial y se produce el 75% del Producto Nacional Bruto Mundial.
c. Restricción en el tamaño de las migraciones. A medida que se
liberaron las economías, se dieron regulaciones severas sobre las
migraciones, en especial en los países desarrollados, ya sea por
segregaciones étnicas, religiosas, culturales o de pobreza de los países
con economía emergente. Por ejemplo, hace 100 años, alrededor de un
millón de suecos llegaron a Estados Unidos. En la actualidad, esto no va
a suceder por las trabas al ingreso de personas, especialmente a las que
pertenecen al tercer mundo.
“Mientras se da más apertura económica, se van cerrando más las
puertas a las migraciones en los países desarrollados”.
“Unos de los grandes debates que se seguirán dando en el mundo, es
sobre la migración dentro del país y hacia otros países”
d. Sofisticada tecnología de los movimientos de capital y de las
comunicaciones. La tecnología en las comunicaciones, ha sido uno de
los principales factores para el actual proceso de globalización. Ella ha
permitido que las comunicaciones sean más rápidas, seguras, logrando
así romper las barreras geográficas y, a la vez, abaratar sustancialmente
el precio de las mismas. Estamos permanentemente en una revolución
tecnológica de las comunicaciones, el avance de la tecnología móvil 15 ha
hecho que las comunicaciones se universalicen, lo que ha generado un
cambio que jamás en la historia de la humanidad se ha visto.
La revolución tecnológica nos ha traído el comercio electrónico. Señala
Drucker 16: “El comercio electrónico es la revolución de la informática”.

15
El avance de la tecnología ha hecho que estos aparatos incorporen funciones que no hace mucho
parecían futuristas, como juegos, reproducción de música MP3 y otros formatos, correo
electrónico, SMS, agenda electrónica PDA, fotografía digital y video digital, video llamada,
navegación por Internet y hasta Televisión digital. También este pequeño aparato puede
funcionar como: medio de pago (banca móvil), localizador e identificador de personas.
16
Drucker Para Todos Los Días – Peter Drucker Con Joseph Maciariello – Grupo Editorial Norma,
2004.
14
 Asimismo, menciona: “La gran fortaleza del comercio electrónico es que
suministra al cliente toda una serie de productos, sin importar quién los
hace. El comercio electrónico separa, por primera vez, la venta y la
producción. La venta ya no está amarrada a la producción, sino a la
distribución”
e. Concentración del poder económico. El avance tecnológico ayudó y
presionó para que la industria sea una actividad internacionalmente
competitiva. Para alcanzar este objetivo, se desarrollaron e implantaron
políticas de eficiencia en costos y se incrementó la productividad.
Asimismo, esto orientó un programa agresivo de fusiones, venta –
compra de empresas y la formación de mega – centro de producción y
distribución, con la única finalidad de mejorar el coeficiente de las
economías de escala, y así llegar a una concentración del poder
económico (grandes corporaciones). En contraparte, buscaron que el
mercado laboral sea flexible, negando en muchos de los casos la
estabilidad laboral.
Se puede seguir enumerando más ventajas, cambios para contentar a los
que admiran o fascinan por la globalización, también existen más
desventajas para satisfacer a los que reprochan y repudian a esta realidad.
Después de muchas décadas en que se encuentra vigente la
globalización, ¿cuál es la relación entre los pobres y ricos?
Stiglitz 17 señala: “Las estadísticas confirman lo que aquellos que viajan
fuera de las capitales contemplan en pueblos de África, Nepal, Mindanao
o Etiopia; la brecha entre los pobres y los ricos ha aumentado, e incluso el
número de los que viven en la pobreza absoluta (con menos de un dólar
por día) ha subido”. Asimismo, agrega: “¿Qué hacer por los 1,200 millones
de personas que viven con menos de un dólar diario, o los 2,800 millones
que viven con menos de 2 dólares diarios (más del 45 por ciento de la
población mundial)?”
En una nota de El Comercio se menciona lo siguiente 18: “La riqueza de los
62 mayores millonarios ha crecido un 44% desde el 2010, mientras que la
pobreza de los 3.500 millones más pobres ha caído un 41 por ciento, dijo
Oxfam en un reporte publicado antes de la reunión anual del Foro
Económico Mundial en Davos, en Suiza.”
En el siguiente párrafo de la misma nota se lee: "La preocupación de los
líderes mundiales sobre la creciente desigualdad todavía no se ha
materializado en medidas concretas para contrarrestarla. El mundo es
mucho más desigual, y la tendencia ascendente de la desigualdad se está
acelerando", dijo la directora ejecutiva de Oxfam, Winnie Byanima.

17
El Malestar En La Globalización. Joseph E. Stiglitz – Taurus – 2007.
18
Diario El Comercio – Enero 2016.
15
En el libro “El fin del poder” 19 se puede apreciar lo siguiente: “En los países
ricos, la clase media se contrae mientras unos pocos acumulan fortunas
inimaginables. Grupos e individuos logran adquirir, gracias a su dinero,
una influencia política desmesurada.
Por ejemplo: El conglomerado Dalian Wanda Group compra el estudio
Jurassic World por US $ 3,500 millones.”
En una nota de El País de España 20 se detalla: “Una de las mayores
transacciones del pasado año se produjo en el sector eléctrico. Los chinos
de la Corporación Tres Gargantas remataron las concesiones de las
plantas hidroeléctricas de Jupiá e Ilha Solteira por 13.800 millones de
reales (3.377 millones de dólares), a raíz de la reunión de la presidenta
Dilma Rousseff y del primer ministro chino, Li Kiqiang, el año pasado. Otra
operación importante se produjo en noviembre, cuando el grupo chino
NHA hizo oficial la adquisición del 23,7% de la aerolínea Azul, en una
transacción de 1.700 millones de reales (416 millones de dólares).”

Gráfico 3: Evolución del Gasto Público en Programas Sociales

(millones de soles corrientes) y el Coeficiente de Gini en Perú

5200 0.456

4093 0.454
0.455 0.451
0.452
3173
3800 0.45

0.448

0.446
2229
2400 0.447 0.444
1578
0.440
0.442

0.44

1000 0.438
2011 2012 2013 2014

Gasto Público en Programas Sociales Gini

Fuente: INEI, MEF Elaboración: Propia

19
MOISES NAIM - El fin del poder, Editorial Debate - 2015
20
Diario El País – 21.01.2016
16
Contextualizando el tema, veamos el caso de Perú y cómo ha
evolucionado la reducción de la desigualdad medido por el coeficiente de
Gini 21 durante los últimos años (en los cuales se ha incrementado el gasto
en programas sociales).

Con esto comprobamos que no basta la expansión del presupuesto público

en programas sociales para reducir la desigualdad en los ingresos de las
personas menos favorecidas. Estos programas deben enfatizar en su rol de
promover mejoras en las capacidades laborales para impulsar el crecimiento
de este sector de la población poco productivo. A pesar que el aumento del
gasto público en programas sociales reduce la pobreza (ver gráfico 4), no
están siendo focalizados desde una perspectiva de mediano y largo plazo.
Mientras se siga pensando en aliviar el dolor, no podremos eliminar la
enfermedad.

Gráfico 4: Evolución del Gasto Público en Programas Sociales

(millones de soles corrientes) y la pobreza total

6000 30
27.8 4933

5000 25.8 28
4093
3173
4000 26

3000 22.7 24
21.8

2000 23.9 22
2229

1000 1578 20

0 18
2011 2012 2013 2014 2015

Pobreza Total Gasto Público en Programas Sociales

Fuente: INEI, MEF Elaboración: Propia

21
El coeficiente de Gini es un número entre 0 y 1, en donde 0 se corresponde con la perfecta
igualdad (todos tienen los mismos ingresos) y 1 se corresponde con la perfecta desigualdad (una
persona tiene todos los ingresos y los demás ninguno).
17
La globalización, al parecer, ha tenido un éxito en lo económico y
financiero. Hay nuevos productos y servicios, el comercio internacional se
ha incrementado sustancialmente, el dinero va y viene sin ningún
impedimento o regulación, las multinacionales son cada vez más
inmensas y obtienen hasta exorbitantes ganancias, etc.
¿Qué rasgos básicos tiene la globalización?
Prácticamente todas las facetas de la vida se ven afectadas y modificadas
por el proceso globalizador 22. Es posible citar como rasgos básicos de la
globalización:
1. La interconexión de todas las sociedades.
2. Las corporaciones trasnacionales que operan en la economía
global.
3. La integración económica internacional y la producción global.
4. Los sistemas mediáticos trasnacionales: la aldea global.
5. El consumismo y la cultura global (McDonalización 23).
6. El turismo global y el imperialismo mediático.

22
OCTAVIO UÑA J., JAIME HORMIGOS R, ANTONIO MARTIN C. - Las dimensiones
sociales de la Globalización – PARANINFO CENGACE Learning – 2008ien
23
Término utilizado por el sociólogo estadounidense George Ritzer, quien describe este proceso
como la asunción por la sociedad de las características de un restaurante de comida rápida. En la
mayor parte del mundo encontramos un McDonald que actúa en cuatro terrenos: Eficiencia,
Cálculo, Uniformidad y Predicción, Automatización.
18
CAPÍTULO 2:

LA EDUCACIÓN GLOBAL

“El conocimiento, si no se sabe aplicar es peor que la

ignorancia”
Charles Bukowski

¿La pobreza nuevamente nos diferencia?

Se define como pobreza monetaria 24 a aquellas personas cuyo nivel de
ingresos está por debajo de una línea establecida para definirla, línea
debajo de cual las personas no estarían cubriendo adecuadamente sus
necesidades básicas de alimentación, salud, educación, vivienda y
vestido. Extremadamente pobres son aquellas personas cuyo ingreso no
les permite ni siquiera alimentarse mínimamente.
Imaginemos el grado de exclusión que existía y aún existe en muchos
lugares por ser pobre, indígena o mujer. Sencillamente son lastres
inauditos que ni la familia ni el Estado hacen mucho para cambiar. Es como
si la educación no estuviese hecha para ellos, o no se les brinde el espacio
ni tiempo para que se eduquen. Esto se agrava con la indiferencia de la
sociedad.
Pero las oportunidades de tener una educación de calidad, eficiente y
competitiva, también se dan a los estudiantes de clase media en nuestro
país. Se puede calificar de inaudito en esta época (referente al colegio Los
Libertadores), pero también es insólito e intolerable que hay muchos

24
Guillermo Castañeda Mungi - ¡Fuera las caretas! Editorial Pro Educación – 2008.
19
colegios que permanecen en esas condiciones. Si analizamos nuestra
realidad, en las universidades públicas hasta se llega a compartir una
computadora entre cuatro alumnos por clase, ¿serán suficientes 50
computadoras para 1500 alumnos? Esto es increíble e inaceptable.
Felizmente hay más universidades…
Con la liberalización de las economías (criterio estimulado y prácticamente
exigido por el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial), en 1,990
se puso en marcha la política del libre mercado para estimular las
inversiones y la competencia. A raíz de esta concepción se liberalizó la
educación en nuestro país, creándose instituciones educativas de todo
tipo. El gran problema surge con el funcionamiento de colegios, institutos,
universidades privadas y estatales con una calidad de educación pésima,
basada en la democratización y en el libre mercado; como si a la educación
se le pudiera dar el mismo tratamiento que comprar y vender papas.
Hay 51 universidades nacionales (públicas) y 89 privadas, total 140
universidades. De ellas, ¿cuántas merecen llamarse universidades
propiamente dichas?
“El resultado de un sistema que cuenta con más universidades que el
Reino Unido, es una fábrica de hacer millones para los dueños y cartones
para cientos de miles de estudiantes. Y que, en el nombre del libre
mercado, potencia las competencias de empresarios privados para
“vender educación” sin importar que el producto es de pésima calidad” 25.
Como señala Hugo Neira 26: “La educación barata, como negación de la
cultura, para convertirla en expediente de dinero inmediato”.
Este negocio altamente rentable para los dueños y despiadado para las
clases necesitadas que hacen enormes sacrificios para afrontar las
pensiones, ha generado que los dueños y directivos de las universidades
sean los nuevos millonarios que con su poder económico quieren tomar el
poder político. Fue sorprendente saber por medio de la prensa que un
rector de una universidad sin fines de lucro tenía un ingreso mensual de
S/ 2’000,000.00 equivalente al sueldo mínimo de 2352 trabajadores
aproximadamente (a una RMV de S/ 850).
No todas las universidades dan educación de baja calidad…
Desde luego, hay universidades para todos los gustos y para el alcance
de las familias. Los nuevos millonarios de estas universidades saben que
sus universidades tienen pésima calidad, de no ser así, sus hijos y nietos
estudiarían ahí pregrado, posgrado y hasta doctorado. Gracias a Dios que
no todas son así. Las universidades con educación de calidad son

25 www.elpaís.com día 01.02.2016 art. Jorge Daly

26 www//el Comercio.pe entrevista a Hugo Neira el 07.02.2016 E
20
demasiado caras y albergan a alumnos de clase alta, media alta o de
familias que hacen grandes esfuerzos.
Pagar un promedio de S/ 3,000.00 o $1,000 mensuales hace que la clase
media no pueda acceder a estos centros educativos, ni pensar en las
clases sociales más bajas (salvo que ingresen a Beca 18).
La razón es sencilla, la familia pobre tiene lo indispensable para pasar el
día (no tiene necesidad de ver más allá), ya que su futuro va a ser igual o
de repente peor. Otra vez la desigualdad y la exclusión de las familias de
estos sectores a recibir una educación de calidad y competitiva. Si nos
ponemos a comparar nuestras universidades con las universidades de
mayor prestigio en el mundo nos vamos a asustar, ya que para la mayoría
de nosotros querer estudiar allí sería, más que un ideal, una utopía.
Por ejemplo: El Instituto de Tecnología Massachusetts el costo anual es
de $ 46,704 y la Universidad de Harvard $ 45,278.
¿La educación universitaria debería ser gratuita siempre?
Mientras esté vigente el artículo 17° de la Constitución que señala “En las
universidades públicas el Estado garantiza el derecho a educarse
gratuitamente a los alumnos que mantengan un rendimiento satisfactorio
y no cuenten con los recursos”, la universidad pública seguirá siendo
gratuita, pero ineficiente.
Hay que tener en cuenta que el Estado no tiene (ni va a tener) recursos
suficientes de manera indefinida para destinar a los presupuestos de las
51 universidades públicas, para que éstas se modernicen e innoven para
brindar una educación de calidad.
El ingreso a las universidades nacionales se hace por competencia e
ingresan los que tienen mejor talento, el cual se va diluyendo hasta
perderse porque la universidad no le da una educación de excelencia. El
motivo principal según las autoridades es la falta de recursos suficientes.
La pregunta sería, ¿por qué no se financia a las universidades cobrando a
los alumnos que pueden solventar su educación?
Seguro que los dirigentes estudiantiles y los sindicatos de los docentes
universitarios van a salir a protestar con la consigna de que “se quiere
privatizar la educación”, “que la educación debe ser gratuita” o “que se está
yendo contra la clase necesitada”.
Esto nos hace recordar lo señalado por Stiglitz 27: “Como presidente del
Consejo de Asesores Económicos, observé tres principios que se
cumplían indefectiblemente entre quienes venían a pedir ayuda:

27
JOSEPH E. STIGLITZ – Los Felices 90 – La Semilla de la Destrucción – Taurus, 2003
21
 1. La gente de negocios generalmente se opone a las subvenciones
para todos, menos para sí mismos. Cuando se trataba de su
propio sector económico, invariablemente encontraban un aluvión
de argumentos para explicar por qué era necesaria alguna ayuda
del Gobierno.

2. Todo el mundo está a favor de la competencia en todos los

sectores de la economía, menos en el suyo propio. Los
argumentos para explicar por qué la competencia en su sector
sería destructiva.

3. Todo el mundo está a favor de la franqueza y la transparencia en

todos los sectores de la economía, menos en el suyo propio. En
su sector, la transparencia podría conducir a perturbaciones
innecesarias, erosionar su ventaja competitiva, etc.”

“Los subsidios generalizados están llevando a tener una educación

ineficiente”
Como se mencionó líneas atrás, los problemas siempre están presentes
en tiempo real y es por ello que se deben tomar decisiones para mejorar
el estado de bienestar actual. Recordemos una anécdota que ilustra los
pormenores que traban el acceso a una mejor educación:

Miss Bustos
Un colegio, de repente como en el que estudié, en el cual usted o ustedes
estudiaron o tal vez que nunca pensaron que podría existir. Un colegio que
a pesar de sus pequeñas necesidades como salones apropiados, carpetas
cómodas, profesores líderes, directivos innovadores, implementos
deportivos y baños limpios; funcionaba y fue donde nos formamos.
El colegio, aunque sea el peor o el mejor, para uno es el único, lo máximo.
Es el único lugar en nuestra vida en el que hemos vivido en verdadera y
plena libertad. Así como estudiábamos (para los que lo hacían) también
soñábamos libremente en ser el mejor, aunque no lo fuéramos. Ahí
buscamos a nuestros amigos del alma, nuestro primer amor o recibir el
primer beso. Éramos todos iguales a pesar de nuestras diferencias
socioeconómicas, físicas o intelectuales. La competencia y el fastidio entre
los compañeros y amigos era lo ideal para convivir.
“La única etapa de nuestra vida en la que podemos ser libres y soñadores”
El director del Colegio Nacional Mixto Los Libertadores había convocado,
con carácter de urgencia, a una sesión de profesores en la penúltima

22
semana de vacaciones con la finalidad de implementar dentro de la malla
curricular del año académico 2000 (el nuevo milenio) el curso de
“Informática y Computación”. La decisión y la comunicación del Ministerio
de Educación tenían la categoría de urgente e impostergable (ya que en
este tiempo de globalización se requiere que la enseñanza en los colegios
se vaya actualizando de acuerdo a los avances de la modernización, tal
como lo exige la competencia global).
Como señalaría Alvin Toffler: “El cambio no solamente es necesario en la
vida, es la vida en sí misma”.
El director, con una calma envidiable a pesar de que habían pasado veinte
minutos de la hora de la citación, se encontraba en el salón de reuniones
llenando un crucigrama de un periódico chicha en donde más había
personajes de fútbol y de la farándula enseñando sus curvas y carnes que
de nuestra historia, política, artes o ciencia. Él sabía que la tolerancia era
una norma establecida en el colegio.
Los profesores se aparecían, saludaban y se dirigían a sentarse en las
sillas que rodean una mesa grande y amplía ubicada en la sala de
reuniones. Cuando el director vio que había el quórum reglamentario se
decidió a iniciar la reunión.
Señores profesores les voy a leer la comunicación que ha llegado de la
Dirección de Planificación Educativa:

**************
Lima, 28 de enero del 2000
Señores Directores:
Las desigualdades en los sectores socioeconómicos se intensifican y
se profundizan cada vez más en los países emergentes del mundo, lo
que conlleva que nuestros jóvenes no se encuentren con capacidad
para afrontar los retos y la competitividad de este mundo global.
El Ministerio de Educación es el ente normativo y evaluador de la
educación básica, la misma que debe de favorecer en forma plena y
permanente el desarrollo integral del estudiante que le permita la
adquisición de competencias laborales y empresariales.
De acuerdo a los lineamientos de la política educativa de nuestro
gobierno, que establece que el objetivo nacional es buscar y brindar
una educación de calidad para todos los estudiantes de nuestro
querido país, y con la finalidad de implementar esta reforma educativa
se ha dispuesto:

23
 1. Incluir en la malla curricular de este año académico el curso de:
“Informática y Computación”.
2. Declarar impostergable la implementación y el desarrollo del
mencionado curso en todos los centros educativos del país.
3. Esto es responsabilidad de los directores de las Unidades de
Gestión Educativa y de los directores de los colegios de
educación secundaria.
Asimismo, se les comunica que los equipos de cómputos llegarán
oportunamente.
Las autoridades del Ministerio de Educación invocan a los señores
directores a fin de que hagan el esfuerzo necesario y suficiente para
programar desde el inicio del año académico el curso de “Informática
y Computación”.
Atentamente,
Dirección de Planificación Educativa.
**************
“Como ustedes han escuchado es impostergable la implementación del
curso de Informática y Computación, como también saben que no existe
el docente encargado ni los equipos de cómputo que se requieren para
iniciar el dictado. Es por ello que los he citado para subsanar la primera
parte del problema, designar al docente que va a tener esa
responsabilidad”, les comunicó el director. Las miradas de los profesores
fueron recorriendo cada uno de las caras, buscando a la más idónea (por
no decir la menos hábil).
“Señor director, antes de proceder a elegir, sería mejor ir descartando”,
dijo Juan Quispe profesor de Biología. “Sí es así, nadie se va a hacer cargo
del curso; por ejemplo, el profesor Armando (Lengua y Literatura) no habla
bien el castellano y menos va a pronunciar palabras nuevas y difíciles de
computación”, señaló enfáticamente el profesor Carlos Vivas. “Entonces
tú Carlos no debes enseñar Razonamiento Verbal si estás en tratamiento
sicológico”, refutó Armando. “Propongo a Rosita”, dijo el director. “Los
alumnos con ella más saben la historia de su vida que la historia del Perú.
Para ese curso se necesita concentración y tranquilidad”, respondió César
Linares profesor de Razonamiento Matemático, enseguida agregó, “¿Por
qué no lo dicta usted?”. “Si no sabe, quién es su padre, qué va a saber de
informática y computación”, dijo sarcásticamente Javier el profesor vago
de Educación Física. “¿Le estás diciendo hijo de puta?”, dijo Nicolás
(profesor de Física).

24
En el momento que las carcajadas comenzaban a desprenderse de las
bocas de los profesores, ingresó raudamente la secretaria flaca del colegio
con su escasez de ánimo y con un sobre en la mano.
“Por favor, déjense de tonterías y tomemos la cosa en serio”, dijo algo
molesto el director. “Señor, en su despacho se encuentra una señorita que
quiere hablar urgentemente con usted, y me ha dado éste sobre para que
se lo alcance”, dijo la flacuchenta de Marcela.
El director abrió el sobre membretado de la Unidad de Gestión de
Educación, en donde se encontraba una Resolución de nombramiento. Al
terminar de leerla dijo: “Señores tenemos la solución, ha sido nombrada
como profesora de inglés la señorita Bárbara Bustos. Ella será la
encargada del curso. Está bien, ella va a entender las palabras, siglas y
términos que vienen en inglés”. “Sí, es la persona indicada”, mencionaron
algunos. La alegría se instaló en la reunión, por la Miss Bustos, y porque
ninguno de ellos se iba a hacer cargo de un curso nuevo y complicado.
Bárbara, el nombre de la madre por tradición familiar (creo que las
tradiciones deben de romperse cuando entorpecen o distorsionan la
realidad). En este caso el nombre podía enaltecer o no al apellido; como
se dice, los infla o los desinfla. Felizmente, en este caso se hacía honor al
apellido, la familia estaba feliz y agradecida por la guapa y hábil hija.
Seguramente la comunidad educativa, en general, se iba a sentir de igual
forma.
Miss Bustos fue informada por el señor director que, además del curso de
inglés, ella debería de apoyar con el curso de Computación e Informática
ya que en la plana docente nadie se encontraba en capacidad de
desarrollarla eficientemente. Ella se sintió halagada e hinchó algo su
pecho, que el director no desaprovechó en mirar.
“Creo que los dos cursos están en buenas manos. Cualquier
inconveniente, no tenga ninguna duda en comunicármelo, ya que estamos
para apoyarnos y seguir esforzándonos en bien de los estudiantes y de
este humilde y valeroso pueblo”, le dijo el director. “He venido con el mejor
ánimo, y también a dar lo mejor de mí”, respondió inmediatamente la Miss.
“No lo dudo”, respondió el director mientras su mirada se fijaba en los
íconos de la nueva profesora.
El primer día de clases, el director llamó desilusionado a Miss Bustos y le
mencionó que tan sólo habían llegado dos equipos. “¿Qué voy hacer con
dos PC, para cincuenta alumnos que tiene cada sección?”, le replicó la
Miss inmediatamente. “No sé, usted es la especialista”; respondía el
director. “¿Especialista?, tan sólo estoy apoyando”, increpaba la Miss
mientras mostraba su molestia.

25
“Le voy agradecer que inicie las clases con lo que hay, lo importante es
cumplir con las normas, aunque la educación no sea la óptima por ahora”,
contestó el director y terminó la conversación.
Bárbara, indignada, salió de la dirección hablando con su conciencia en
voz alta: “¡Óptima! ¿Cuándo será optima? Todo está patas arriba en este
colegio, sólo importa ocultar las ineficiencias para que el director quede
bien, a costa de los demás”.
Era la primera clase de Informática y Computación para el quinto año y
también para Miss Bustos. Julio César igual que sus compañeros del
último año del colegio se encontraban entusiasmados, con el ánimo muy
activado y con la ilusión inmensa de saber que iban a estar frente a una
computadora.
Julio César describe esos momentos de la siguiente forma.
Caminábamos hacia la “sala de Informática y Cómputo”. Cada vez que
avanzábamos nuestra curiosidad aumentaba. ¡Al fin frente a una PC, a un
mouse!, ¡Que chévere sentir la tecnología! La felicidad también era
inmensa, ya que estábamos a pocos pasos para entrar a la “era de la
globalización”. Así como mi aula estaba contenta, otros compañeros de
otras aulas se encontraban con la misma curiosidad y merodeaban para
fisgonear cómo se desarrollaría este proceso de estar frente al icono de la
modernidad.
Mis compañeros como nunca estaban guardando el orden, eso
demostraba que el interés era único e irrepetible. No hay nada más
inmenso y grato que matar a la curiosidad en buena forma. Todos
estábamos ávidos e inquietos mientras la cola aún no avanzaba hacia la
modernidad; aún había algo de calma, aunque a cada uno nos costaba
mucho mantenerla. Por ser el brigadier y uno de los primeros en clase,
encabezaba la hilera, todos esperábamos la señal para ingresar, el tiempo
era más lento que nunca.
Al fin dieron el aviso para ingresar de dos en dos (qué raro de dos en dos,
a lo mejor para darnos más emoción)
Al ingresar al aula llamada esplendorosamente “Sala de Informática y
Computación”, en medio de ella se encontraban, sobre dos escritorios,
sólo dos computadoras. ¿Qué íbamos a hacer con dos computadoras los
50 compañeros de la sección?
¡Avancen!, gritó el auxiliar de educación regordete de Casimiro Miranda,
lo que me hizo aterrizar en mi realidad. Caminen hacia los escritorios. Mi
pensamiento seguía adormitado, mi afán de entrar a la modernidad se
estaba diluyendo. Nos paramos junto a las sillas frente a los dos equipos
que se encontraban encendidos. En las pantallas en blanco y negro de las

26
dos PC, se leía el lema del colegio “Por la senda de la libertad y la
tecnología seremos grandes”. Debajo de las pantallas en dos cajas
rectangulares de metal había una lucecita verde que de vez en cuando
guiñaba, seguramente para avisar que estaba allí prendida. Delante de
esas cajas, en dos plataformas había muchas teclas negras en las cuales
se encontraban todas las letras del abecedario, los números del 0 al 9,
otras decían: F1, F2, … hasta F12, y otras más a las que en ese momento
no les di importancia, ya que mi mirada cambió al escuchar la voz de Miss
Bustos.
“¡Oh Dios mío!”, dijo en silencio. “¡Tranquilo!”, manifestó Jorge, al mismo
tiempo que lo codeaba para que reaccione. “Lo que ven allí”, comenzó
diciendo la Miss Bustos, “se llama computadora (¡qué novedad!), la que
está compuesta por una pantalla, que es la que hace visible la información.
Debajo de ella, esas cajas rectangulares se llaman CPU, que son las siglas
de Central Processing Unit (unidad de proceso central), que es la parte
principal del equipo. Dentro de ella hay una unidad lógica y aritmética que
es la encargada de efectuar las operaciones; y una unidad de control, que
es la encargada de sacar las instrucciones de la memoria, las descifra y
ejecuta”.
Julio César se fijó en la imagen de Bárbara, en silencio la contemplaba y
admiraba cautivado. Ella era de ojos redondos y grandes, de mirada
suave, sonrisa alegre y sincera, pelo negro y ondulado, perfumada y bien
presentada. Toda una teacher.
“Aterriza, carajo”, le dijo en silencio Jorge, mientras accionaba el segundo
codazo. “Bueno, jóvenes la clase ha terminado”, dijo Bárbara.
“Miss Bustos, ¿le puedo hacer una pregunta?”, consultó Julio César.
“No, aquí están para aprender y no para preguntar”, contestó asada la
profesora, al darse cuenta que la atención de Julio César era hacia ella y
no a lo que explicaba.
“Vámonos”, le dijo apresuradamente Jorge a Julio César.
Hay cosas, preguntas, inquietudes, que deben de esperar.
“La tecnología, la modernidad, la innovación, van a tener que esperar
algunas veces; mucho más cuando vemos a una mujer realizada, con
metas propuestas y alcanzadas, atractiva, inteligente y con una mini falda
y seductor escote. Ya que ella seguro no va a esperar, o por qué hacerla
esperar”. “Ten en cuenta que las mujeres aun nos hacen ver que en el
mundo hay cosas bellas”
Y antes de terminar la historia, esta se complementa con vivencias que se
tienen durante las clases en la universidad…

27
¿Me llegó a pasar este caso?, claro que sí….
En mi época no había computadoras cuando estudiaba.
¿Ya se contaba con docentes mujeres?
Eran pocas y admiradas, ya que la educación en esa época para las
mujeres era muy limitada y algunas veces hasta vetadas. Esto sucedía
porque sólo existían colegios secundarios en las ciudades que eran
capitales de departamentos, por lo que las poblaciones más lejanas a
estas ciudades eran las perjudicadas. Esto fue cambiando poco a poco a
partir de la segunda mitad de la década de los cincuenta. Además, si la
familia tenía la capacidad para enviar al colegio a uno de ellos, éste tenía
que ser unos de los hijos varones ya que a la hija mujer se le identificaba
con el rol de madre y ama de casa; entonces, ¿para qué educarla?
En esa época se dio un cambio significativo como consecuencia de la
liberación femenina 28. Al darse la publicación de la ley sobre el voto
femenino en setiembre de 1955, se consiguió reivindicar el rol de la mujer
en la sociedad.
Esta desigualdad se hacía más evidente en las universidades en los
sesenta y setenta, salvo en la carrera de enfermería, la población femenina
no llegaba al 15%. En esos tiempos, teníamos que rogar que las chicas
terminen con sus enamorados para tener la oportunidad de conquistarlas.
Esto cambia sustancialmente en los noventas, especialmente en Ciencias
Económicas, en donde las mujeres en muchas carreras, son mayoría.
Si no somos aplicados estudiantes y después no llegamos a ser
trabajadores cualificados 29 y competitivos, ¿qué nos espera en el
futuro cómo personas y cómo país?
Voy a comenzar a responder leyendo los siguientes párrafos:
“En la nueva sociedad del saber, la riqueza de las empresas comienza a
apoyarse en el conocimiento. Conocimiento e información se han
convertido en las materias primas principales de la economía global. El
conocimiento hoy en día se compra y se vende en cifras nunca vistas. Los
activos de capital que se necesitan para crear riqueza (antes era el trabajo
físico, las máquinas, las herramientas…) se han convertido en los activos
del conocimiento, y sus soportes básicos son:
• Los recursos humanos que intervienen en los procesos de
producción o de soporte organizacional

28
Movimiento formado por un grupo de mujeres que protestaron en Inglaterra para participar en
las elecciones de gobernantes con el voto femenino
29
Cualificar: Atribuir o apreciar cualidades
28
 • La información manejada en dichos procesos que capacita a los
trabajadores para incrementar su formación o habilidades para el
desarrollo de sus tareas. El funcionamiento de estos dos soportes
hace emerger al conocimiento”. 30
“La nueva base tecnológica que se ha ido conformando tiene cuatro
elementos principales:
1. Informática
2. Electrónica
3. Robótica
4. Telecomunicaciones.
Combinados de diversas maneras, cada uno de estos elementos han
sentado la base para el despliegue de nuevas posibilidades productivas.” 31
En nuestra historia nunca hemos tenido abundante información como la
tenemos hoy gracias al internet, sin embargo, mientras este ahí no se va
a convertir en conocimiento. Para transformarla en conocimiento es
fundamental leer, procesar, analizar, comparar, interpretar y así tener la
capacidad de decidir. Tengamos en cuenta que la información y el
conocimiento son los pilares básicos que han servido para transformar a
la empresa en una moderna, global, competitiva y eficiente.
Es decir, si no cambiamos o innovamos los sistemas de enseñanza
en la educación, ¿en el futuro vamos a tener dificultades para seguir
creciendo?
¿Es difícil cambiar? Si es fácil innovar, ¿por qué uno no lo hace?, ¿qué
fácil es llevarse el dinero sin dar una compensación positiva a cambio?,
¿Será sencillo leer e investigar? Podemos seguir preguntando y no vamos
a encontrar respuestas convincentes.
Lamentablemente los cambios en la educación son de largo plazo
(estructurales), las generaciones de buenos estudiantes y profesores no
se dan de la noche a la mañana. Aún más es complicado ir contra un
sistema educativo en donde el beneficio económico es tan fuerte que poco
interesa el beneficio social y educativo. Lidiar en las universidades
públicas con los docentes por tener estabilidad laboral ha quitado el
énfasis y el espíritu a la innovación, investigación y docencia. No dejemos
de contar a los docentes que no dan espacio a la renovación o al cambio
por nuevos profesionales tal vez con nuevos y mejores conocimientos.

30
OCTAVIO UÑA J., JAIME HORMIGOS R, ANTONIO MARTIN C. - Las dimensiones
sociales de la Globalización – PARANINFO CENGACE Learning - 2008
31
VICTOR FLORES OLEA, ABELARDO MARIÑA FLORES – Crítica de la Globalidad –
Denominación y liberación en nuestro tiempo – Fondo de Cultura Económica - 1999
29
Para corroborar lo señalado y lo fundamental que es para un país tener
una educación eficiente, voy a citar a Acemoglu y Robinson 32:
“El bajo nivel educativo de los países pobres se debe a las instituciones
económicas que no logran crear incentivos para que los padres eduquen
a sus hijos, y a las instituciones políticas que no inducen al gobierno a
construir, financiar y dar apoyo a las escuelas y a los deseos de los padres
y sus hijos. El precio que pagan estos países por el bajo nivel educativo
de su población y la falta de mercados inclusivos es elevado. No
consiguen movilizar su talento incipiente. Tienen muchos Bill Gates en
potencia y quizá uno o dos Albert Einstein que ahora trabajan como
agricultores pobres, sin estudios, forzados a hacer lo que no quieren hacer
o reclutados para el ejército, porque nunca han tenido la oportunidad de
elegir la profesión que quieren ejercer en la vida”.
Asimismo, señala: “La capacidad de las instituciones económicas para
aprovechar el potencial de los mercados inclusivos, fomentar la innovación
tecnológica, invertir en personas y movilizar el talento y las habilidades de
un gran número de individuos, es esencial para el desarrollo económico”.
El avance de la educación con la globalización requiere que los
trabajadores empleen mejor sus capacidades adquiridas en centros de
formación. Por ello, es necesario (para la gran mayoría de trabajos
formales) contar por lo menos con estudios mínimos.
Gráfico 5: Personal a contratar por nivel educativo a nivel nacional

3970
5621
3442

PROFESIONAL UNIVERSITARIO

PROFESIONAL TÉCNICO ( 3-5

AÑOS)
TÉCNICO (1-2 AÑOS)

EDUCACIÓN BÁSICA

27572

Fuente: Encuesta Demanda Ocupacional 2016 Elaboración: Propia

32
DARON ACEMOGLU; JAMES ROBINSON –Por qué Fracasan los Países. Deusto 5ta.
Edición 2012.
30
Según la EDO 2016 (Encuesta Demanda Ocupacional), en el Perú las
empresas mayormente requerirán de fuerza laboral con educación básica,
ya que es necesario que el empleado cuente con habilidades de
comprensión lectora, toma de decisiones y constante deseo de
aprendizaje.
En La Libertad, se mantiene la tendencia a necesitar mayor cantidad de
fuerza laboral con educación básica, pero los porcentajes varían en algunas
proporciones.
Gráfico 6: Personal a contratar por nivel educativo en La Libertad

PROFESIONAL
TÉCNICO ( 3-5 AÑOS) TÉCNICO (1-2 AÑOS)
7.0% 39.0%

PROFESIONAL
UNIVERSITARIO
6.4%

EDUCACIÓN BÁSICA
47.7%

Fuente: Encuesta Demanda Ocupacional 2016 Elaboración: Propia

Por eso, es vital e impostergable que se les exija en general a todas las
instituciones educativas de todos los niveles que ingresen a la innovación, a
la eficiencia educativa y que no sólo lo vean como un lucrativo negocio o
puesto laboral estable, para no tener problemas con el crecimiento
económico y social sostenido en el futuro.
La siguiente tabla nos muestra el efecto profundo de la globalización. A mayor
nivel educativo, es posible alcanzar mejores niveles salariales y por tal,
mejores condiciones de vida. Además, los salarios están enfocados al sector
económico al que se aportará la fuerza laboral. Tener un buen nivel educativo
no es un seguro a un salario alto; el sector al cual se enfoque y las
condiciones del mercado globalizado serán las directrices del mismo.

31
 Tabla 1: La Libertad, remuneración promedio mensual por sectores
económicos según grupo ocupacional, 2016 (soles corrientes)

SECTOR
GRUPO OCUPACIONAL TOTAL CONSTRU- ENSE- SERVICIOS
COMERCIO
CCIÓN ÑANZA SOCIALES
GERENTES Y
4500 - 4500 - -
DIRECTIVOS
PROFESIONALES 1343 2343 1281 1618 1540
TÉCNICOS 1593 2920 1200 1075 960
EMPLEADOS 783 1200 - 771 779
TRABAJADORES
SERVICIOS 833 - 750 825 834
PERSONALES
OBREROS 1517 1577 996 1042 1056

Fuente: Encuesta Demanda Ocupacional 2016 Elaboración: Propia

Los cambios en la educación no deben ser un saludo a la formalidad, sino

reverencia a la eficiencia, competitividad y calidad.
Lo mencionado es solo un enfoque del mercado laboral por parte de la
demanda (requerimientos de las empresas), ¿y qué hay detrás de los
centenares de alumnos que egresan de nuestra alma máter, ¿cuánto
gastaron o con cuánto fueron subvencionados? (ver gráfico 7)

Gráfico N° 7: Gasto público por alumno en educación superior

universitaria (soles corrientes)

8500 7890

7500 6751

5964
6500
4214 5438
5067 6527
5500

3790 5519
4500 5315
5008 4900
3500

2500 3715
3308

1500
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

La Libertad Total Nacional

Fuente: INEI Elaboración: Propia

32
Estos montos representan el gasto anual por alumno en educación
universitaria. En nuestra región, nos situamos por debajo del promedio
nacional, por tal, si dividimos el monto total entre los 2 ciclos académicos
anuales que representan 8 meses, obtenemos un monto de S/ 815
aproximadamente que es pagado por el sector público para crear una
oferta laboral mejor capacitada y que pueda resolver los problemas futuros
del país.
Queda a conciencia de cada estudiante aprovechar la gran oportunidad de
acceder a una educación superior, cuidar el inmobiliario donde se aloja
como mínimo 5 años y despegar sus capacidades para ser requerido por
el mercado generando un proceso multiplicador, que inicie con mejores
condiciones para su familia y generaciones futuras.

33
34
CAPÍTULO 3:

LA MIGRACIÓN Y EL
TRABAJO GLOBAL

La reducción de los costos (entre ellos la mano de obra) es

justificable desde el punto de vista económico y financiero, pero
desde el punto de vista social, es una desgracia”.

Me voy, pero volveré

La alegría explotó sonoramente al escuchar y ver por televisión a las 16:00
horas del domingo 10 de junio de 1990 el “flash a boca de urna” que daba
como ganador absoluto en la segunda vuelta al Ing. Alberto Fujimori
Fujimori. Los abrazos, risas, gritos y algarabía embargaban a los amigos
e integrantes de la familia Zambrano Moreno. En las calles se escuchaban
algarabías de todos los calibres:
“Gracias a Dios que vencimos al bobo neoliberal de Vargas Llosa. Adiós a
la privatización de las empresas públicas, la abolición de la estabilidad
laboral, afuera las inversiones extranjeras explotadoras y hasta nunca la
privatización de la educación. Te pasaste Diosito, eres lo máximo, no
dejaste que gane ese satanás”.
Checho Zambrano se encontraba recontra feliz con el triunfo de Fujimori,
él trabajaba en una importante empresa pública, su sueldo era lo suficiente
para mantener a su familia sin ningún inconveniente a pesar de la crisis
económica que padecía el país (con una hiperinflación de las más altas

35
del mundo), ya que sus remuneraciones se encontraban indexadas 33:
Como muchos integrantes de las familias peruanas, estaba asustado por
las medidas y ajustes económicos que podría implantar Mario Vargas
Llosa de llegar a palacio.
El temor a la liberalización de la economía se había desvanecido, pero la
hiperinflación se mantenía como cáncer despiadado que ocasionaba
pérdida de valor de los sueldos. No alcanzaba para comprar los bienes y
servicios para las necesidades del hogar (no es fácil vivir con el ritmo de
un incremento constante de los precios y la pérdida del valor del dinero).
Lamentablemente en esa época, tanto en nuestro país como en casi todas
las economías emergentes de Latinoamérica, había una escasez de
oportunidades, un débil crecimiento económico, una falta de
infraestructura apropiada a los pueblos del interior, una educación
paupérrima, inflación alta, devaluación permanente de la moneda nacional
y muchos problemas más. Sin embargo, algo fue peor, el ensañamiento
cruel y sanguinario a los campesinos, especialmente de la sierra, por los
grupos terroristas y a la vez del ejército, que generó una migración de miles
de personas del campo a las ciudades de la costa, especialmente a Lima.
Era común el siguiente diálogo familiar 34: “Hijo, la demencia terrorista no
conoce de razones ni de sentimientos. Si te dejas destruir moralmente por
ellos, los estás dejando ganar. Eso es lo que ellos quieren. Que te
derrumbes. Entonces su labor será más fácil”.
La pregunta permanente:
¿Quién nos salvará?
Desde luego que no podía ser el Chapulín Colorado, pero sí estaban otros
chapulines globales como el Fondo Monetario Internacional y el Banco
Mundial que avalados por el gobierno de los Estados Unidos aconsejaron
(por no decir presionaron) para que los países ingresen a una austeridad
fiscal, privatización y liberalización de los mercados.
Contra todo pronóstico de los simpatizantes del nuevo gobierno y también
de los incrédulos opositores, sorprendió el anuncio por parte del gobierno
el 08 agosto del 1990. Se detallaba la implementación de un riguroso e
inflexible programa de estabilización y ajuste estructural luego de los
desastrosos resultados obtenidos anteriormente (ver gráfico 8),
popularmente se le llamó el Fujishock, con la finalidad de reducir
fuertemente la inflación (ver tabla 2). Se dieron una serie de reformas

33
Indexación: Mecanismo mediante el cual los precios fijados en un contrato se van ajustando de
acuerdo a los cambios en el índice general de precios. La indexación es una práctica frecuente
cuando existe una elevada y prolongada inflación.
34
Santiago Roncagliolo – Abril rojo – Editorial Alfaguara – 2006.
36
estructurales para liberar y generar crecimiento de la economía, llegada
de inversiones y conseguir la reinserción financiera del país al sistema
financiero internacional.

Gráfico 8: Resultado Económico del SPNF (% PBI)

1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990

-3.70
-4.64

-8.05 -7.87 -7.78

-8.89 -8.93

-10.15

-11.55 -11.30
-11.63

Fuente: Banco Central Reserva del Perú Elaboración: Propia

Checho alcanzó a ver por televisión la última parte del mensaje del Ing.
Juan Carlos Hurtado Miller, Ministro de Economía:
“La lata de leche evaporada que costaba en la calle 120 000 intis costará
a partir de mañana 330 000 intis, el kilo de azúcar, que solo se conseguía
a 150 000 intis costará a partir de mañana 300 000, el pan francés que
esta tarde costaba 9 000, costará a partir de mañana 25 000 intis.
¡Qué Dios nos ayude!”
“¿Qué Dios nos ayude? Chino mentiroso, cínico, despiadado, hipócrita,
vendido a la derecha reaccionaria. ¡Qué te va a importar el pueblo, si todo
lo tienes gratis!”, decía Checho. La ira había brotado rápidamente, él se
imaginaba y tenía la seguridad de que algo más iba a venir después, algo
que le iba a cambiar la vida. Por eso exclamó: “Diosito, ¿por qué no te
llevas a este chino desgraciado, maldito y traicionero?”
Las privatizaciones del aparato productivo del estado (vender los activos
de las empresas estatales) era y es uno de los objetivos de la política
neoliberal. No interesaba si eran de interés nacional, estratégicas,
rentables o emblemáticas; sencillamente había que venderlas a como dé
lugar. Por otro lado, este tipo de operaciones llevaba a una aspiración de
lucro desmedido de los empresarios y altos funcionarios negociadores del
Estado que pactaban o arreglaban los precios a cambio de comisiones y
participación en el capital de la empresa negociada.

37
 Tabla 2: Evolución de precios (en intis) durante el Fujishock

28 de julio de 8 de agosto Incremento de

1990 de 1990 precios
Alimentos
Leche evaporada
120,000 330,000 275%
(lata)
Papa (kg) 65,000 250,000 385%
Pan francés 9,000 25,000 278%
Fideos (kg) 200,000 900,000 450%
Azúcar blanca (kg) 150,000 300,000 200%
Frejol Canario (kg) 240,000 2,800,000 1167%
Alverja (kg) 120,000 300,000 250%
Huevo de gallina (kg) 170,000 540,000 318%
Harina preparada (kg) 220,000 1,500,000 682%
Jurel (kg) 20,000 80,000 400%
Pejerrey (docena) 65,000 250,000 385%
Carne de res (kg) 460,000 1,200,000 261%
Aceite vegetal
220,000 850,000 386%
envasado
Combustibles
Gasolina de 84
21,000 675,000 3214%
octanos (galón)
Gasolina de 95
41,800 1,120,000 2679%
octanos (galón)
Kerosene doméstico
19,000 608,000 3200%
(galón)
Gas propano (24
55,000 1,500,000 2727%
libras)
Otros
Diario La República 25,000 100,000 400%
Diario El Comercio 25,000 100,000 400%
Pasaje de avión Lima-
4,000,000 27,700,000 693%
Cusco
Tasa inflación
397%
Agosto 1990
Fuente: La República Elaboración: Propia

38
 “La liberalización, estabilización y privatización fueron políticas que el
Fondo Monetario Internacional impuso en forma radical a las economías
en dificultades, con la finalidad o el pretexto de apoyarlo”

El temor de Checho no fue en vano, la privatización (pilar del

neoliberalismo) fue aplicada sin limitaciones, con una represión bárbara
para los trabajadores de las empresas públicas y también de las entidades
e instituciones del sector público. La privatización de empresas
burocráticas, ineficientes, mediocres y deficitarias; así como las
estratégicas, soberanas, emblemáticas, rentables y competentes. Todas
deberían pasar del Estado al sector privado, debían ser vendidas, para
ello, había que valorizarlas, arreglarlas y aligerarlas con el fin de ofrecerlas
a los inversionistas que se encontraban ávidos de comprar, invertir y
participar de nuestra economía (¿generosidad o lucro desmedido?), pero
de aquellas empresas estratégicas que con una inversión adicional iban a
ser rentables. Igual como en todo mercado, lo primero que sale es la carne,
las empresas huesos serían rematadas o liquidadas.
Una de las formas de aligerar las empresas es con la reducción de costos
y gastos (entre ellos, la eliminación de la carga laboral). Aplicar una política
de reducción de puestos de trabajos, siempre es traumática,
desproporcionada y despiadada. Esto se acentúa más cuando la
economía está en crisis. En nuestro país, en los noventa sin ningún
remordimiento se dejó, sin empleo a miles de personas; por ende, en el
desamparo a miles de familias; bajo la tutela y venia del FMI (hay que
recordar que está institución ha sido considerada como la más influyente
en el mundo).
Tal como señala Stiglitz 35: “La privatización no sólo se implantó a expensas
de los consumidores, sino también de los trabajadores. El impacto sobre
el empleo ha sido quizás el argumento principal (a favor y en contra) de la
privatización: sus partidarios sostenían que sólo la privatización permitía
despedir a los trabajadores improductivos y sus detractores replicaban que
los recortes de planillas tuvieron lugar sin ponderar los costes sociales”.
La carta notarial de la Empresa Nacional de Telecomunicaciones (ENTEL
PERU) llegó a la casa de los Zambrano Moreno antes de la hora del
almuerzo del domingo 14 de febrero de 1993 (día de la amistad y de San
Valentín), un día inapropiado para cualquier mala noticia, pero los avatares
de la vida no tienen tiempo para escoger ni decidir el día ni el lugar. ¿Cuál
sería el día apropiado para recibir una carta de despido?, ¿qué hacer
después de la carta? Padecer o perecer.

35
Joseph e. Stiglitz – El malestar en la globalización; Editorial Taurus – 2007.
39
 “La pesadumbre ocasionada por la asfixia económica es tan cruel y
humillante que puede llevar a la depresión, y en el peor de los casos al
suicidio de la persona”.
Quedarnos sin ingresos en una economía en crisis y con una carga familiar
pesada en donde la reducción de gastos no va a solucionar nada, nos hace
preguntarnos, ¿a dónde ir? Sólo nos queda mirar hacia fuera y migrar a
donde se pueda trabajar como única opción de vida para millones de
personas en el mundo.
“La migración de los peruanos a otros países en los noventa fue producto
de la privatización y la escasez de oportunidades de tener ingresos
significativos para mejorar el nivel de vida de las familias”
“Checho, no tienes mucho que escoger, España o Japón. Aunque de un
idioma diferente, te aconsejaría que vayas a Japón. Lo bueno es que vas
a ganar mucho más y vas a encontrar muchos peruanos y algunos
paisanos”, le dijo algo afligido Toño. “No me queda otra cosa, me tengo
que ir. Aunque el corazón me diga que no, los hijos me lloren
desconsoladamente junto a su madre y los amigos me extrañen; lo tengo
que hacer. Es que el llanto, sufrimiento y los sentimientos no van a dar de
comer a mi familia, menos van a educar a mis hijos”, respondió Checho.
“¿Qué sientes?”, preguntó Toño. “Impotencia, mucha impotencia y rabia,
mucha rabia, no voy a ver a mis hijos crecer, no estaré con mi mujer, mis
padres, con ustedes mis amigos; no saborearé la comida, las chelas, …,
todo eso no tiene precio. Lamentablemente, esto tiene un valor moral, pero
lo que aquí manda es el valor del dinero. Aunque no me agrada nada esa
definición, es la única verdad en este momento”, contestaba entre lágrimas
Checho.
“¡Mucha tristeza!”, dijo Toño. “Sí, también mucha amargura. La tristeza y
la amargura no dan nada bueno. Lo único que pido (no sé si a Dios o a
alguien supremo), es tener fuerzas suficientes para no quebrarme”,
expreso Checho, “¿cómo consigo los documentos para viajar?”, añadió.
“Es cuestión de dinero, el flaco de Alfredo ya ha sacado a varios con
apellido japonés y con su respectivo koseki 36”, contestó Toño. “¿Cómo voy
a salir si no tengo nada de japonés?”, consultó Checho. “Ya te he dicho,
es cuestión de dinero. El mes pasado Alfredo sacó del país por el mismo
aeropuerto Jorge Chávez a un zambo de La Victoria (Lima) de ojos
redondos, pelo ensortijado, nariz ancha, labios gruesos y brazos largos
con el apellido Matsuda, sin ningún inconveniente. Es que el de
migraciones (el que sella el pasaporte), con $500 al negro lo ha visto
amarillo, de ojos rasgados, lacio, hasta lindo. De igual forma en Japón lo

36
El registro Koseki cobra significación en caso de que un residente extranjero se case con un
ciudadano japonés o una ciudadana japonesa, y al tener hijos.
40
ven igual, por ser mano de obra barata para las grandes empresas, sobre
todo para las empresas multinacionales”, dijo risueñamente Toño.
“Antes de partir, ya quiero regresar. ¡Qué estado tan fregado que vivo!”,
decía Checho. “No vayas a parecerte al pollo José, que tuvo más de 6
despedidas cuando viajó a Lima y a la semana lo volvimos a ver”,
manifestó Toño.
“Voy a sacrificarme algunos años para que mis hijos estudien y sean otra
cosa. Seré diferente a los demás, voy a ahorrar, para que cuando decida
regresar, tenga lo suficiente para poner un negocio que me permita tener
mis ingresos y estar junto a mi mujer e hijos. Para verlos crecer y
superarse”, reflexionó en voz alta Checho, mientras sus ojos se
humedecían y su voz se quebraba.
Toño se quedó pasmado, las palabras de Checho le afectaron
intensamente. Es que él había regresado hace cinco meses, después de
cuatro años por Japón y el dinero que había remesado a su familia lo había
gastado por completo. El criterio de prevención en ellos había
desaparecido, desplazado completamente por el consumismo
descontrolado de la familia.
“Cuando a los hijos no se les enseña a valorar y cuidar sus bienes,
activos y derechos; a ser gratos con las personas que los protegen y
aman; a que sean emprendedores, eficientes y competitivos…
estaremos frente a unos hijos gastos (puro gasto), en lugar de estar
delante de unos hijos inversión”.
¿Qué son empresas multinacionales?
Multinacional o transnacional, es la compañía que mantiene operaciones
importantes en más de un país simultáneamente, pero que administra a todas
desde una base en el país originario.
Las empresas multinacionales o transnacionales son las que, no sólo están
establecidas en su país de origen, sino que también se constituyen en otros
países, para realizar sus actividades mercantiles, tanto de venta y compra,
como de producción, en los países donde se han establecido. Las
multinacionales están en capacidad de expandir la producción y otras
operaciones alrededor del mundo, así como de movilizar plantas industriales
de un país a otro. Los procesos de fusión y las alianzas entre ellas, les
permiten alcanzar un creciente poder e influencia en la economía mundial.
Las empresas al entrar en este contexto, muchas veces buscan librarse de
las reglamentaciones nacionales, por ello actúan en función del mercado
global y no de las naciones. Su objetivo es estar presente en los países,
concebir un mundo sin fronteras. No se consideran una empresa alemana,
estadounidense o francesa. Son una empresa transnacional.

41
Supongamos que una de estas empresas establece contacto con un
gobierno que no quiere, no puede o no tiene relaciones con su país de origen.
Entonces, negocian por preferencia: “¿qué prefieren, una empresa alemana
o inglesa? Disponemos de una gran cantidad de banderas, tenemos
banderas como cancha”, sugieren. Estas empresas pueden ser sociedades
industriales, comerciales o financieras, las que tienen filiales repartidas en
distintos estados del mundo. Esta actitud se puede relacionar con la siguiente
frase de Groucho Marx 37: “Estos son mis principios. Si a usted no le gustan,
tengo otros”.
Entonces, las transnacionales son los agentes dominantes de la
globalización ¿Ésta es la gran preocupación?
En este contexto económico todas las empresas buscan constantemente
beneficios en un ambiente de competencia. También hay que señalar que los
grandes conglomerados empresariales (grupos económicos poderosos)
siempre han buscado dominar el mundo mediante la aplicación de diferentes
mecanismos, por ejemplo: la empresa que se formó para que Colón
descubriera América, que llevó después a la dominación española, o las
empresas multinacionales de la posguerra mundial. Los agentes dominantes
se han dado en toda la historia, y para dominar hay que tener poder
económico. La diferencia de las corporaciones o transnacionales de esta
nueva economía mundial está basada en la utilización de nuevas estrategias,
de sistemas tecnológicos y de producción que han llevado a la eficiencia y
eficacia de éstas para buscar (en todo momento) el aprovechamiento de sus
beneficios para obtener poder.
Se ha mencionado que el poder económico está en las transnacionales,
en las corporaciones. La historia nos recuerda que el poder económico
siempre persigue el poder político. ¿Qué sucede con la relación
empresa gobierno?
Con la aplicación del liberalismo en la mayoría de los países, fomentado por
los organismos multinacionales se ha llegado a un desplazamiento de la
economía gubernamental a favor de la economía de libre empresa,
aduciendo y cuestionando el ineficiente rol empresarial del Estado, exigiendo
que debe reducir su intervención y dedicarse a la educación, salud y
seguridad, para mantener el marco jurídico y social que favorezca la libre
actuación de la empresa privada.
Ahora los estados nacionales solamente pueden influir sobre las empresas
locales; entre tanto, las empresas transnacionales determinan cada vez más
las características del proceso y establecen las reglas de juego. Es decir,
cuando el Estado es agresivo a los intereses de las fuerzas de la

37
Actor y humorista estadounidense, considerado por muchos como uno de los mejores de la
historia.
42
globalización, se crean fuertes presiones para que ese choque se suprima. A
la larga terminan prevaleciendo las fuerzas del mercado.
Al parecer, mientras la globalización permita que los consorcios y las
empresas multinacionales sean poderosos económicamente, su dominio y
codicia son más voraces y difíciles de ser detenidos por el Estado.
Esto podemos sintetizarlo en el lema: “menos Estado, más mercado”.
Se ha vuelto tan común escuchar hablar del avance vertiginoso de la
tecnología. Que ha incidido directamente en las sociedades y en el
desarrollo de nuevos modelos económicos, entre ellos la globalización. Al
parecer, el internet 38 es el emblema del avance tecnológico, de la llamada
“tecnología cibernética”, ya que al acceder nos encontramos con una
variedad de servicios, destacándose entre ellos el correo y el comercio
electrónico.
Pensar que Colón se demoró dos meses y nueve días para llegar y otro
tanto de días para regresar llevando plantas, animales y hasta nativos para
que le creyeran que había llegado a las Indias (América). En el año 1989
vimos en vivo y en directo la llegada del hombre a la luna. La tecnología
de la comunicación ha permitido que los hechos nos lleguen en tiempo
real.
Una de las ventajas del servicio de Internet es la rapidez con que fluye la
información que nos llega de cualquier parte del mundo, rompiendo las
fronteras geográficas y haciendo añicos las fronteras del tiempo y el
espacio. Es que las comunicaciones se han desarrollado tan
vertiginosamente, que podemos tener información al instante. El adelanto
tecnológico nos asombró por primera vez, y nos dimos cuenta de su
grandeza e innovación, cuando vivimos imágenes del primer hombre
pisando la luna en vivo y en directo (1969). Ver para creer, en lo cual
muchas veces nos sustentamos para dar credibilidad a los hechos. Gran
diferencia con Cristóbal Colón, que tuvo que regresar llevando plantas,
piedras, minerales y hasta oriundos del nuevo continente, para que le
crean. Hoy, esta tecnología de navegación nos parece lo más normal del
mundo, pero en realidad fue uno de los inventos más importantes de la
historia contemporánea”. A medida que ha ido afirmándose la
globalización (que al inicio fue defendida por muchos especialistas como
la panacea) en la actualidad es muy cuestionada por la desigualdad que
ha llevado a las naciones.

38
La World Wide Web es un servicio ofrecido por Internet que nos permite visualizar la
información en forma de documento, dotado de texto, imágenes, sonido y enlaces que nos remiten
a otro documento.
43
Se ha originado un movimiento antiglobal, ¿por qué se da?
Podemos revisar revistas y artículos donde encontraremos respuesta
como las siguientes:
a. En este sistema las multinacionales ostentan un enorme poder y los
inversionistas anónimos pueden fomentar la prosperidad material o la
recesión en cualquier región del globo.
b. Un examen cuidadoso de la mundialización revela que en cantidades
cada vez mayores, tal fenómeno forma bolsas de riqueza en las
naciones pobres y mares de pobreza en las naciones ricas. (crecen
las desigualdades económicas)
c. ¿A qué se debe?, David Korten 39 lo explica: “En los países con bajos
ingresos, el rápido crecimiento económico trae consigo aeropuertos
modernos, cadenas de televisión y centros comerciales climatizados
que venden modernos electrodomésticos y ropa de marca (es decir,
servicios y comercio). Rara vez mejora la calidad de vida de la
mayoría”.
d. La mundialización somete a mayor presión a los trabajadores, pues
los gobiernos degradan el nivel salarial y las condiciones laborales, a
fin de atraer la inversión extranjera con promesa de bajos costos.
Por eso se señala:
“El mercado no existe, son los mercaderes los que existen.”
El migrante Checho que tiene Koseki, deja su familia para trabajar (quizás)
en una trasnacional japonesa para ganar mucho más, pero mucho menos
que un trabajador japonés propiamente dicho.
Las migraciones, ¿por qué se dan?
“Las migraciones se producen por una mezcla de factores de atracción,
generados en los países receptores y de expulsión en los países emisores.
Sin embargo, tienen mayor importancia los factores de atracción de los
países receptores, que presentan una necesidad crónica e inevitable de
trabajadores de origen extranjero para compensar su desequilibrio
demográfico y poder cubrir las necesidades de su sistema productivo” 40.
Asimismo, señala: “El consejo de Europa cita cuatro principales factores
(OIT 2007): Económicos, Políticos, Demográficos y Culturales.

39
When Corporations Rules Word – Cuando las Corporaciones dominan el mundo
40
Octavio Uña j., Jaime Hormigos r, Antonio Martin c. - Las dimensiones sociales de la
globalización – Paraninfo.
44
Con relación a factores económicos, señala: “La brecha entre los países
ricos y pobres es cada vez mayor, a pesar del aumento de la riqueza
absoluta. Esta situación de desequilibrio se produce también dentro de
cada país (los ricos son cada vez más ricos y los pobres más pobres)
llegando a situaciones de riesgo de fractura social. En contra de los planes
y compromisos de los organismos internacionales, las perspectivas de
desarrollo económico mundial son muy negativas (desarrollo entendido no
sólo como aumento nominal de la riqueza, sino que su distribución y
beneficios lleguen a todos los habitantes), la desigualdad aumenta y la
tendencia a que se reduzca es lejana, mientras las diferencias aumenten
en el futuro”.
¿Y los otros factores?
Siguiendo con el citado libro, los autores señalan:
Factores políticos. El respeto a los derechos humanos es un factor crucial.
A pesar de la obsesión por la seguridad en cuyo nombre se han producido
excesos que han llevado a identificar derechos y libertades sin control de
garantías jurídicas. Todavía ser ciudadano según su país de origen
posibilita una garantía de respeto a los derechos y libertades que
convierten en muy atractivo algunos países en comparación con otros. El
emigrante no sólo busca dinero, sino también respeto y garantía de
estabilidad que le permitan planificar con confianza el futuro. Esto subraya
la importancia de las políticas que faciliten la integración en un plano de
igualdad de derechos y obligaciones en relación a los nativos del país
receptor.
Factores demográficos. La caída de la tasa de natalidad en los países
desarrollados y el elevado índice de crecimiento de la población en los
países subdesarrollados genera una tendencia constante y creciente del
flujo migratorio, que no tiene alternativa real y que no parece que sea
posible detener con la simple construcción de muros y el reforzamiento de
fronteras. Según datos de la ONU, para mantener el equilibrio medio actual
de los sistemas de pensiones, que es de cuatro personas activas por
jubilado en la Unión Europea hasta el año 2025, serán necesarios 123
millones de inmigrantes.
La Mundialización Cultural. La facilidad con la que se accede a la
información y el hecho de que la misma esté controlada por unas pocas
agencias centralizadas, tanto en lo que se refiere a la televisión como a
Internet, ha generado una difusión y una tendencia a la homogenización
cultural como nunca en la historia de la humanidad, que ha posibilitado la
multiplicación de expectativas en la que todos queremos tener el modo de
vida que aparece en los medios como modelo de éxito. Paralelamente, los
cambios culturales han generado una necesidad de reforzar las tradiciones
y costumbres que sirvan de seña de identidad. En muchos casos se ha

45
señalado al inmigrante como amenaza a la propia identidad y a las
tradiciones y como único responsable de esos cambios, no como
contribuyente y parte de un proceso que generará un enriquecimiento
cultural.
¿Cómo se puede observar que los trabajadores han sido los
perjudicados con la globalización?
Indudablemente los trabajadores han perdido demasiado, en mayor
intensidad los trabajadores no cualificados de las economías emergentes,
que, al migrar generalmente a otras economías en mejor situación
económica van a realizar labores que ya no realizan los trabajadores de
esa economía. También migran los trabajadores calificados (fuga de
talentos) en búsqueda de mejores oportunidades y mayores
conocimientos.
Las condiciones laborales en nuestro país no han mejorado. Al contrario,
han empeorado. Los incrementos salariales son cada vez más difíciles y
complicados; es comprensible, aceptable y lógico que las empresas
tengan cada vez más utilidades, pero las discusiones sobre el incremento
de los sueldos o la remuneración mínima vital, son interminables por un
simple argumento: el aumento de las remuneraciones va contra la
competitividad de las empresas.
Además de lo señalado hay otros aspectos que han incidido en el
comportamiento laboral en la economía:
1. Los sindicatos que los representaban (en alguna forma) no se
innovaron ni fueron creativos. Sus dirigentes más cuidaban sus
intereses personales como las licencias sindicales, el manejo del
dinero de los sindicalizados y los arreglos turbios con empleadores.
Los sindicatos siguieron a la antigua mientras los mercados laborales
se globalizaron. El quiebre del sindicalismo dejó a los trabajadores a
expensas de los empresarios y a la escasa voluntad de los gobiernos
en fiscalizar el cumplimiento de los beneficios y derechos laborales.
2. La flexibilización de las leyes laborales como la estabilidad laboral han
hecho que las empresas se beneficien para recortar o despedir
trabajadores 41.
3. La automatización 42 es la que transfiere tareas de producción,
realizadas por trabajadores a un conjunto de elementos tecnológicos;

41
La flexibilización o desregulación laboral hace referencia a la fijación en un modelo regulador
de los derechos laborales que elimine trabas y regulaciones para contratar y despedir empleados
por parte de las empresas y organizaciones privadas.
42
La automatización es un sistema donde se trasfieren tareas de producción, realizadas
habitualmente por operadores humanos a un conjunto de elementos tecnológicos.
46
 las empresas han utilizado este concepto para sustituir en primer lugar
los trabajadores no cualificados. La automatización que elimina
puestos de trabajo, la globalización que permite mover empleos a
lugares donde los costes son menores, la mayor flexibilidad que tiene
las empresas para absorber o recortar personal y el más frecuente uso
de empleados a tiempo parcial, contratistas independientes y
trabajadores que operan a distancia y desde emplazamientos remotos,
hicieron que la organización sindical tradicional perdiera mucha de la
eficacia que había tenido desde la revolución industrial 43.
4. La innovación tecnológica y la liberalización de los mercados han
hecho que las empresas lleven los puestos de trabajo a otros países
buscando menores costos. Toda empresa en el tiempo debe ir
modernizándose para no perder competitividad en los mercados. Hay
que agregar que muchas empresas por no asumir inversiones en
cumplir exigencias de políticas de medio ambiente, prefieren llevar sus
instalaciones a países (generalmente emergentes) en donde existe una
flexibilización de estas normas o son quebradas fácilmente por actos
de corrupción.
5. La capacidad de las empresas en instalarse en cualquier país y obtener
mano de obra calificada a bajo costo, no tiene límites. Buscan
instalarse en economías en donde hay zonas francas (o lo que en
México se llama Maquila), para captar trabajadores en donde las trabas
a las migraciones se flexibilizan cuando un país requiere para sus
empresas mano de obra barata y los endurece cuando no los necesita.
Estamos en otra época, en donde cada vez aparecen nuevos bienes y
servicios, generalmente son creados y producidos en economías
desarrolladas y las economías emergentes (como la de nosotros).
Seguimos produciendo y vendiendo lo mismo (minerales y productos
agrícolas tradicionales), en donde el valor agregado no existe
¿De esta manera podemos afrontar el futuro?
Las economías desarrolladas pasaron de la sociedad industrial a la
sociedad de la información, las economías emergentes (como el Perú) aún
no se encuentra calificado como un país desarrollado industrialmente. Si
bien es cierto que hemos crecido en estos últimos 15 años, la recaudación
tributaria también ha tenido el mismo comportamiento, las exportaciones,
las inversiones, etc. también se han incrementado. Desde luego hemos
avanzado algo, pero no lo suficiente. Es porque somos un país de muchas
necesidades, con zonas de pobreza abandonadas por muchos años,
familias humildes con varios hijos, con autoridades y políticas de

43
Moisés Naim - El fin del poder, Editorial Debate - 2015
47
descentralización incompetentes, con una corrupción que ha ingresado y
se ha instalado en toda la esfera de las entidades e instituciones del
estado, con una justicia lenta e injusta que prácticamente avala la
impunidad, con una educación desigual y de baja calidad, etc.
¿Qué hacer? Seguir creciendo, el crecimiento debe ser constante (es
fundamental) a la vez que los gobiernos que se elijan deban mantener una
política de educación hacia la excelencia en el futuro. Este cambio
estructural va a tener muchos opositores que se sienten perjudicados en
sus intereses, sean los docentes mediante el reclamo de sus sindicatos o
de los dueños de los centros educativos privados que tienen que destinar
recursos en mejorar la infraestructura educativa, capacitar a su personal,
contratar a profesionales lideres para llevar una buena gestión educativa,
adquisición de equipos de sistema tecnológicos o lo que se requiera.
Asimismo, se deben de crear y fortalecer centros de innovación
tecnológica, limitar o reducir la formación de profesionales que se
encuentran en mercados saturados y exigir a los centros universitarios que
realicen proyectos de investigación, sociales, económicos y financieros (un
seguimiento sobre la calidad de la educación).
Para ello debe haber un consenso para que los partidos políticos apoyen
sin interés alguno (en verdad es poco probable) a los cambios
estructurales, a políticas coherentes, transparentes, precisas y
financiadas. A la vez dejar establecido que las entidades judiciales no
intervengan rápidamente o por cualquier caso de interés personal que
sobrepase al interés colectivo; que los expedientes por corrupción,
malversación de fondos, peculado y demás, no duerman hasta llegar a la
prescripción. Pedirles, no, exigirles que cumplan el papel que el estado les
dio: Aplicar una justicia justa y oportuna.
“En el panorama de la política nacional, el creciente poder de los jueces
varía enormemente de un país a otro, pero en general representa nuevas
limitaciones para el ejercicio del poder por parte de gobiernos y partidos
políticos. Es cierto que muchos sistemas judiciales tienen una
independencia dudosa y, por consiguiente, el hecho de que sea más
frecuente que el poder judicial tome decisiones de alto contenido político
no es ninguna garantía de prudencia”. 44
“Si queremos seguir avanzando para ser grandes, importantes,
debemos de tener la voluntad de disminuir nuestro pensamiento
egoísta que yo y mi familia es lo único que interesa en esta vida,
los demás que esperen”.

44
Moisés Naim – El fin del poder. Editorial Debate - 2013
48
CAPÍTULO 4:

LA INDIFERENCIA GLOBAL

“ 45En una sociedad basada en reglas, con frecuencia elegimos la

eficiencia por encima del valor”

El fracaso de Teo
Desde que recuerda, Teo había caminado por el mismo sendero a su casa.
Salvo algunos resbalones y caídas que había sufrido, nada le había
pasado, siempre se sentía confiada del camino, su familia y sus vecinos.
Con sus diecisiete años, se siente feliz y segura. Las mismas subidas y
bajadas sinuosas del camino, que cruza un terreno de árboles y pastizales
que le dan un verdor espléndido, son regadas por las aguas que vienen
por una angosta acequia del puquio de la Falsa Esperanza. Su caminar
muchas veces apurado y pocas veces pausado le hacía ver a ovejas
blancas y melenudas, aunque parecieran las mismas, que balaban igual
cada vez que alguien se acercaba por el camino que se perdía entre los
cerros inertes.
A lo lejos, Teolinda distinguía, en una colina, la figura de un hombre. Era
la misma imagen con poncho, pantalones y sombrero, pero no distinguía
si era la misma persona del día anterior, aunque sí, la mirada afanosa y
vigilante que era la misma cada vez que ella pasaba. Ella se sentía libre
de esa presión al voltear la loma gris que quedaba muy cerca a su casa.

45
HOW, Dov Seidman – Ediciones Santillana Generales - 2013
49
La mirada fija de esa figura humana le intranquilizaba y desesperaba. Ella
tenía en mente algunos posibles sospechosos, pero no quién era la
persona de ese día, ya que los Segura se habían casado con sus tres
hermanas y habían tenido más hijos que hijas en los mismos años (que
hacían un total de dieciocho primos hermanos Segura Clemente), los que
se parecían mucho. La sangre y la genética venían por ambos lados.
Además, ellos vivían muy cerca, tenían las mismas costumbres, y hasta
las mismas preferencias.
Teolinda era del agrado y gusto de los primos hermanos Segura, estaban
tan seguros que tarde o temprano, a la buena o la mala, ella iba ser de uno
de ellos. Era la presa o trofeo signado, de acuerdo a la costumbre para el
mayor de la familia, para el mayor de los primos hermanos Segura.
Dionisio Segura, padre del mayor de los primos hermanos, había ido a la
casa de los padres de Teo para hablar y solicitar la formalización de un
matrimonio de prueba, servinacuy 46. Para ella, esta unión no tenía que ver
con sus principios y más que nada con sus sentimientos o pensamientos,
La idea era salir de ese lugar, en donde la mujer es sólo un objeto para
tener hijos. Para la gente del pueblo ella a su edad ya debería tener un
churi 47 en brazos, por lo menos.
La negación para Dionisio y para los primos hermanos, es una ofensa.
Mucho más para Jacinto, el mayor de los primos Segura. Más que una
ofensa, era una humillación. Las afrentas deben de resarcirse a como dé
lugar, y la única forma es haciéndola suya a la fuerza.
“Por muy largo que sea el desprecio y la traición, la venganza llegará”.
Mañana es el Huarachico 48, hizo recordar Bernabé Segura (era el segundo
de los tres hermanos Segura) a sus hijos y sobrinos, de los cuales seis se
encontraban en edad de iniciación. De la misma edad, había tres mujeres
que tenían la misma curiosidad, ánimo y deseo, pero con unas
frustraciones irremediables, al no poder exigir lo mismo o más que un
hombre. Lamentablemente, la mujer no tiene voz, ni decisión en una
familia de machistas.
Las primas hermanas fueron a la cocina donde estaba Francisca (la madre
de una de ellas), la esposa de Bernabé. Ella se encontraba en plena faena
de alistar el almuerzo. Las miró y sintió en sus caras el fastidio.

46
Servinacuy: acuerdo prematrimonial que proviene de épocas anteriores a la del incanato,
habiendo sobrevivido a los principios del catolicismo, y aún se encuentra en tradiciones de
ciertos pueblos del interior de la sierra y selva.
47
Churi, hijo en quechua
48
Huarachico significado filosófico “Hacerse Hombre”, costumbre de la época del incanato.
50
“¿Qué les sucede niñas?”, preguntó. “¿Madre, usted no ha ido al ritual de
Huarachico?”, preguntó Obdulia ante la sorpresa de la madre y de primas
hermanas, que se quedaron frías y pasmadas mientras que la madre
sonrojada se persignaba. “¿Estás faltando el respeto a tu mamá?”, dijo
molesta Gregoria, la hija de Dionisio. “¿Por qué ellos sí y nosotras no?”,
recalcó furibunda Rosita, la hija de Octavio (el tercer hermano Segura).
“¡Cóooomoo!”, dijeron simultáneamente Obdulia y Gregoria, mientras
Francisca estaba al borde del colapso. Rosita había delatado a sus primos
y primas sin clemencia. Y sin clemencia esperaban la confesión de
Francisca.
“Ahora ya entiendo, las tres hermanas Clemente conocieron a los tres
Segura el mismo día, el día del Huarachico. ¡Claro! Ellas son del Biayo que
está a tres horas de aquí, y que ninguno de nuestros padres ni nosotros
conocemos”, replicó Rosita. “¿Por qué será?”, dijo riéndose Obdulia para
que su madre salga de su angustia y desesperación.
Habían pasado algunos segundos interminables para Francisca, no sabía
qué hacer ni qué decir.
“Tía, no la vamos a juzgar. Lo que queremos es que sean participativas y
no sean tan dominadas por ellos. Mira, cuándo están las tres juntas, son
diferentes, alegres, risueñas, hasta medio cómplices”, dijo con sorna
Rosita.
Francisca se había encomendado a todos los santos, en especial a San
Expedito 49. Al parecer le había pedido muy tarde porque no le dio tiempo
suficiente para actuar. Qué situación complicada (para ella y para las
hermanas) el secreto de los Segura Clemente estaba a punto de
descubrirse. Ellas, las primas hermanas, estaban a la espera para
reclamar, ¿por qué ellas sí y nosotras no?
Porque al nacer y al morir somos iguales, el llanto está allí siempre.
Lloramos al llegar y nos lloran al partir. El afecto del amor se siente por el
recién nacido, igual que por el recién muerto.
¿Por qué no somos iguales?
La igualdad se debe mantener en el tiempo, aunque las vivencias sean
diferentes.
“¿Qué sucede en este ambiente, se siente mucha tensión?, ¿a quién están
sacrificando?”, entró diciendo Eulalia, la hermana mayor y esposa de
Dionisio. “Nada de eso, tía. Solo estamos comentando quiénes van a ir al
ritual”, señaló Obdulia mientras Francisca respiraba algo más tranquila.

49
San Expedito, patrono de lo imposible y de las causas urgentes.
51
“¿Quiénes van?”, preguntó Eulalia. “Además de las hermanas Rojas, la
chata Sacramento. A ésa la van a estirar”, dijo Eulalia, comentario que
cayó bien entre las primas hermanas. “La olvidadiza de la Olga. A ésa le
van a dar repechaje”, dijo sonrojándose Rosita, mientras sus primas
soltaban la risa. “Quien sabe más, como se va a olvidar”, dijo Francisca,
que había recobrado el ánimo.
“A la negra Sabina, la van a blanquear. También a la coja Remigia, seguro
termina nivelada. No va a faltar la virola de la Violeta para que le encarrilen
los ojos. Y, por último, las primas Segura”; se escuchó, pero no se
distinguió quién lo dijo mientras reían a carcajadas.
El fandango continuaba sin cesar, pero en la vida no hay nada para
siempre.
“Esas seguro que no van”, dijeron fuertemente las dos hermanas.
“Váyanse a hacer sus cosas, y dejen de fregar”, señaló molesta Eulalia.
“No hay derecho”, dijo Rosita mientras comenzaba a correr, “ustedes sí y
nosotras no”, añadió.
En el corral de la casa de Dionisio, los primos hermanos mayores rodearon
a Jacinto.
“Creo que es el momento ideal para que te hagas de Teo”, dijo Leonardo.
“Sí, nosotros nos encargamos de llevarla a la Quebrada Profunda, en
donde se va a realizar el ritual del Huarachico. Tú nos esperas escondido
entre la gente”, señaló Manuel.
“Esto es un acto de consentimiento entre ambos, padres e hijos. Con ella
va a ser una violación”, dijo Abel, el menor del grupo. “¡Qué interesa si
estamos en la fiesta, el rito es lo que se impone!”, dijo fastidiado Leonardo.
“No es así”, contestó Abel. “Bueno, que decida Jacinto”, señaló Odulfo.
El día del Huarachico llegó, ¿una festividad a la fecundación?, ¿a lo
sexual?, ¿una forma de como las familias se deshacen de las hijas
mujeres? Vayan a preguntarle al diablo qué fin tiene este ritual, pero este
debe estar tan ocupado para atender reclamos locales e individuales, ya
que su preocupación es por los reclamos globales e indiferencia global.
Sin embargo, estaría regocijante por el éxito de este festival que nunca se
publicita, pero del que casi todos saben la fecha, duración y lugar. Como
ya es costumbre, ninguna autoridad escuchó o se enteró; la “autoridad está
donde no debe estar y donde debe de estar, sencillamente no está”.
Teo salió más linda y alegre que nunca, con el ánimo por las nubes, es
que cada día que pasaba, su espíritu se vigorizaba, era un día menos para
su partida de este pueblo escaso de afecto y de oportunidades. Ella como
su familia, vivían alejados de los barullos, revoltijos, confusiones y
escándalos del pueblo. Solo esperaba que el tiempo se cumpla para seguir
con su destino.
52
 “El destino es para unos y el desatino es para otros, los que van
marcando su vida”.
Como todos los días, Teo partió hacia la choza de la chacra, en donde la
esperaban dos porongos llenos de leche sobre una mula para ir al pueblo
de Vista Alegre. Iba despreocupada, ya que los vigías estaban sólo a su
regreso, nunca tan temprano, pero esta vez no era así. La preocupación
era mayor, los vigilantes ahora eran tres emponchados, con sombreros y
con mirada firme. Después de algunos pasos, Teo volteó y ya no estaban.
Si uno supiera en qué momento la vida cambia para mal, haríamos hasta
lo imposible para que no suceda. Salieron apresurados de entre unos
arbustos rodeados de malas hierbas, cerca del puentecito que permitía
cruzar un canal de regadío que traía agua transparente y pura, pura y
lozana como ella. Los tres primos de los Segura Clemente, se lanzaron
hacia Teo, la que no pudo reaccionar ni gritar. Su fuerza es muy débil antes
los corpulentos, reacios y toscos abusadores.
Han pasado algunas horas, muchas más de las que ella necesitaba para
regresar a casa, y no aparecía. Su madre, doña Gladys, estaba
preocupada por Teo, nunca había demorado como ahora. Dejó sus
quehaceres domésticos y salió atormentada a buscarla. Después de
caminar unos veinte minutos por el caminito que lleva al pueblo de Vista
Alegre, en el puentecito encontró su bolsa de lana de colores con sencillo
para dar vuelto a los clientes.
“Dios mío, ¡qué es de mi pequeña!”, se lamentó profundamente la madre,
mientras sus lágrimas aparecían en sus pequeños ojos, que los
humedecieron rápidamente hasta que se llenaron desprendiéndose gotas
de lamento y dolor por su pequeña Teo.
¿Por qué la desgracia siempre se ensaña con la gente buena, noble y
sincera?, ¿acaso no tienen derecho de labrar su vida y de fortalecer su
familia? La búsqueda fue incansable y desesperante para la madre
angustiada, el padre furibundo y el hermano menor desconsolado.
Teo se despertó asustada a las primeras horas del alba del siguiente día.
Estaba totalmente aturdida, peor aún, su cuerpo ultrajado y su alma
mancillada. Sus ojos vivos estaban inertes, perdidos en el tiempo y en el
espacio por una violación abominable. Su vestido roto de color azul se
encontraba manchado de pequeños rasgos de sangre. La tristeza,
desdicha y amargura se juntaron y explotaron en un llanto descontrolado
e intenso, saliendo con un lamento desgarrador por la pérdida de su
inocencia en esa forma tan despiadada y horrenda.
“Es que la inocencia se debe perder tan sólo con amor, ya que el amor
compensa enormemente esa pérdida”.

53
¿Qué hacer? Es complicado avanzar con tanto dolor, sin voluntad ni ganas
de vivir. Aunque nos encontremos en la sima más profunda de nuestro ser,
aunque caigamos una y otra vez, a pesar que los demás no crean en uno;
debemos de sacar fuerza para seguir adelante. A pesar de que nuestro
corazón lacerado, nuestra alma quebrada, nuestra mente confundida y
nuestra visión desorientada nos quieran paralizar.
Se levantó, quiso dar gracias a Dios. Luego se preguntó, “¿de qué y por
qué?, ¿por estar con vida? De qué vale una vida así, llena de amargura y
desilusión”.
Su pensamiento fue interrumpido imprevistamente al escuchar, a los lejos,
el balar de ovejas. Se escondió detrás de unas piedras grandes. Ovejas
que parecían ser las mismas, pero eran otras, de otro rebaño y de diferente
michiq 50.
“No puedo estar viviendo de esta forma”, se dijo. “Tengo que ir al pueblo
de Vista Alegre a denunciar ante la policía a los primos hermanos Segura,
en especial a Jacinto Segura, ese maldito que debe podrirse en la cárcel”,
asintió.
El pueblo de Vista Alegre se encontraba casi dos horas a caballo y a más
de dos horas caminando. Del caserío Marka Misk’i (Pueblo Dulce), por un
camino de herradura, estrecho, que iba serpenteando los cerros que
estaban uno a continuación de otro, unas partes inhóspitas y otras fértiles;
en varias partes del camino, el riachuelo lo corta silenciosamente. Ella en
ningún momento detuvo su marcha, su desesperación la hacía caminar sin
sentir cansancio.
Vista Alegre, un pueblo de más o menos ocho mil habitantes, igual como
casi todos los demás pueblos de la sierra, estaba en la falda de cerros.
Desde luego, había calles con veredas, comercio, vehículos motorizados,
escuelas, colegios y hasta juzgado de paz. Desde la parte alta del camino
se podía ver entre los inmuebles un local de color verde esperanza, que
es la comisaría de la Policía Nacional. Teo, después de andar
incansablemente, llegó alrededor de las ocho de la mañana al local de la
policía, agotada más que cansada, y en la pared verde relucía con grandes
letras negras su lema: “Dios, Patria y Ley”. Al leer el lema sintió un
pequeño alivio en su interior, el que creció un poco más al leer desde en
un letrero puesto en el zaguán del local:
“Es garantizar, mantener y restablecer el orden
interno. Presta protección y ayuda a las personas
y a la comunidad. Garantiza el cumplimiento de
las leyes y la seguridad del patrimonio público y

50
Michiq, pastora en quechua
54
 privado. Previene, investiga y combate la
delincuencia. Vigila y controla las fronteras”.
“En mejor sitio no puede estar”, se dijo. A pesar de esto, no quiso
agradecer a Dios por estar frente a una institución altruista. Al cabo de
unos minutos vio pasar a tres uniformados de policía, uno de ellos tenía
cuatro barritas de metal en cada hombro, otro tres y el tercero dos.
“¿Dónde está Ramitos?”, preguntó el que tenía cuatro rayas. “Ha salido a
tomar desayuno; ahorita viene, mi Mayor”; contestó un subordinado al
mismo tiempo en que se paraba y saludaba con la mano en la frente, a la
vez que hacía sonar sus zapatos. “¿Mayor?”, se interrogó Teo, “será
porque tiene más años”, pensó. “A la hora que viene le dice que vaya a mi
despacho”, añadió el Mayor.
Teo no sabía a quién preguntarle. El Mayor estaba apurado y serio, no
daba cabida. Entonces será con uno de los menores, con ese que se había
quedado al último.
“Señor, ¿con quién puedo hablar para hacer una denuncia?”, preguntó Teo
con voz baja. “Con Ramitos, él soluciona todo”, le respondió el policía.
El Técnico de Primera Ramos, era el único policía que no había sido rotado
en los últimos quince años del pueblo. Él era el que recibía las denuncias;
decidía si proseguían o no, investigaba, detenía y retenía a las personas
involucradas, de acuerdo a las normas de la policía (se supone). Ningún
otro subordinado podía realizar esas actividades, salvo que Ramitos lo
disponga. En el pueblo lo conocían como “el policía solución” o “el policía
que todo lo arregla”.
Al ver que no estaba, se dirigió a otro técnico acholado. “¿Lo puedo
esperar al señor Ramos?”, preguntó Teo. “¿Qué le ha pasado?”, interrogó
el Técnico. “¿Ante usted debo de poner mi denuncia?”, volvió a preguntar
Teo. “No, tiene que ser ante Ramitos. Espérelo, que no demora en llegar.
¡Siéntese!”, contestó el Técnico.
Los recuerdos invadían a Teo desde que llegó. Sus pensamientos fueron
interrumpidos por el ingreso apurado de un uniformado gordito, de
pequeña estatura, ojos vivos, sonrisa fácil, de conversar fluido y florido,
condescendiente ante sus superiores e intransigente con sus inferiores o
con gente humilde y necesitada. Era un ser embaucador hasta con su
sombra.
“¿Y tú qué haces aquí?”, le preguntó rápidamente Ramitos a Teo. “Quiero
poner una denuncia”, le contestó. “¿Estás apurada? Si no, regresa más
tarde”, dijo Ramos. “Tiene que ser en este momento”, replicó Teo.
“Espérame diez minutos, voy a hablar con el jefe. Sin mí, no puede vivir”,
le respondió Ramos mientras se iba murmurando, “creo que éste necesita
de mi apoyo financiero”.
55
Ramitos ingresó al despacho del Mayor y salió a los pocos minutos con
una mayor sonrisa. Había solucionado un problema a su jefe. Mientras
más favores le haga, mejor para él. Así lo tenía a su disposición, para
cualquier favor.
“Pasa y toma asiento”, le dijo. Al mirar su ropa, añadió, ¿“han abusado de
ti?, ¿quién fue el desgraciado?”
Teo, en parte, se vio aliviada. No es fácil hablar y encontrar palabras
adecuadas para iniciar una conversación de este tipo. Al sentarse, se puso
a llorar. “No llores, después de todo eso pasa tarde o temprano. Lo que
importa es que eso no cuaje allí. ¿Sabes quién fue?, ¿fue uno, dos o
varios?, ¿cuándo ha sido? Tiene que ser reciente, para aplicar la ley en
toda su dimensión. ¿No ha sido con tu consentimiento y te sientes
arrepentida ahora?, ¿no ha sido en el Huarachico y me estás haciendo
perder el tiempo?, le dijo sarcásticamente Ramos
Preguntas, más preguntas, como si éstas fuesen a resolver el problema o
devolver la inocencia de Teo. Preguntas que sólo alteran y menoscaban
más a Teo. Preguntas que mancillan y la hacen sentir una victimaria y a
los violadores unas víctimas. Ramitos, al ver la cara compungida de Teo
cambió de actitud.
“¿Quiénes fueron? Criatura”, preguntó. “Fueron los primos hermanos
Segura Clemente”, contestó. “¡Todos esos burros vozarrones!”, exclamó
Ramos. “No sé y no creo. Pienso que debe ser Jacinto”, le dijo Teo. “¿Por
qué?”, preguntaba Ramos. “Mis padres no aceptaron la convivencia con
él”, sentenció Teo. “Yo los conozco a todos esos vozarrones de los Segura.
Inmediatamente voy en búsqueda de él con un agente más. Tú me esperas
aquí”, le dijo Ramitos con la seguridad de encontrar la justicia que Teo
tanto buscaba.
El trote del caballo iba dejando atrás sus pisadas en la tierra, una huella
más en ella, no es nada y puede ser borrada rápidamente. Pero la marca
del abuso, atropello y despotismo dejada en Teo, no va a ser borrada
fácilmente.
Llegó la delegación policial a la casa de Dionisio Segura. Al tocar la puerta,
se escuchó un cacareo en el corral y a una persona que agitadamente
corría hacia la pared del fondo para saltarla. Ramitos se dio cuenta de que
alguien quería huir. Era Jacinto.
“Te paras o te meto bala”, gritó Ramos. “No lo haga”, dijo Dionisio. “Él va
a venir”, añadió. “¡Que lo haga ya!”, exclamó con fuerza Ramos.
El padre con un silbido hizo retornar a Jacinto. Sudando y algo tembloroso
regresó y saludó entre dientes. Inmediatamente pasaron a la casa. Se
sentaron los tres en unas sillas empolvadas.

56
“Disculpe el mal comportamiento de este muchacho”, mencionó
temerosamente Dionisio. “Ahora es muchacho, pero para hacer su
cochinada se olvidó de la edad”, señaló irónicamente Ramos. “¿Qué ha
pasado?, ¿qué ha sucedido?”, exclamó asombrado Dionisio.
“Ahora estás mudo. Habla, cuéntale a tu padre lo que le hiciste a la Teo.
Una violación tiene cárcel fija y por buenos años”, remarcó Ramitos. “Pero
ella estaba en el ritual”, dijo Jacinto. “¿Quieres que te crea esa estupidez?
Te voy a arrestar por ese delito”, le dijo Ramos. “Señor Ramos, ¿qué me
aconseja hacer? Usted que conoce el mundo de las leyes, de los trámites.
Usted que es una persona buena y comprensiva”, le dijo con mucha
intranquilidad y voz temblorosa Dionisio. “Me pones ante un compromiso
muy fuerte. Si le digo algo, después van a comentar que estoy actuando
al margen de la ley y de eso me cuido mucho”, remarcó fuertemente
Ramitos. “¡De ninguna manera! Al contrario, su consejo y ayuda, va a ser
bien valorada”, dijo Dionisio. “Mira, Dionisio, voy a hacer una excepción
porque ustedes son buenas personas. Un desliz le pasa a cualquiera, eso
lo entiendo. El que no va a entender es mi Mayor. Ese está más necesitado
de dinero como el diablo por almas. Esto se tiene que arreglar antes que
pase a la Fiscalía. Allí la cosa va a ser seria y complicada. Y si esto
continúa y pasa al Juez, ya tienes que ir pensando en vender muchas de
esas vaquitas, terneritos y ovejitas. El nuevo juez ha comentado que sólo
quiere estar dos años y se va fondeado”, le explicó Ramos. “Hagamos lo
posible para que no vaya más allá. En usted confío”, con tono preocupado
y asustado le pidió Dionisio a Ramos. "Hay que dejarnos de rodeos; vamos
al hecho. Con dos mil quinientos soles lo arreglo”, respondió. “Es mucho”,
señaló Dionisio. “Te va a costar más en la Fiscalía. Además de los días
presos del zamarro. Date cuenta que tengo que darle mil soles al Mayor,
quinientos para los colegas que están con las orejas paradas, y mil soles
a Teo para que desista, creo que va a estar bien pagada esa mocosa”,
sentenció. “¿Usted no se va a quedar con algo?, preguntó Jacinto. “Yo me
contento con las gracias sinceras que me dan ustedes. Eso para mí es
invalorable”, sentenció Ramos.
Después de una hora, Ramitos y su compañía retornaron a Vista Alegre.
Habían sido muy bien agasajados, dejando una estela de personas
solidarias e identificadas con las personas excluidas, pero eso sí, llevaban
dos mil quinientos soles en los bolsillos. Como a las cinco de la tarde,
llegaron. Entre ellos Ramos, más orondo de lo que es. Al entrar a la
comisaría, vio a Teo. “Todavía estás aquí flacuchenta”, murmuró Ramos.
“Señorita, venga conmigo”, le dijo. Mientras caminaba hacia una
habitación que decía Prevención. “Ha sido un viaje en vano. Sus padres
me dicen que Jacinto hace una semana que está fuera de acá. ¿No se
habrá confundido?”, le increpó Ramos. “No, en mí no existe ninguna
confusión. Él ha sido y se encuentra escondido en su casa”, aseguraba

57
Teo. “¿Usted tiene familia acá?”, le preguntó Ramos. “Sí, una prima
hermana”, respondió atentamente Teo. “Qué tal si va a visitarla, se cambia
de ropa, para lo cual de mi parte le doy cien soles para que se compre un
vestido, y mañana vamos a ver qué solución le damos”, le sugirió el gran
Ramitos. “¡Por favor, que de mañana no pase!”, insistió Teo. “Así es,
mañana a primera hora salgo a Marka Miski para sorprender a ese
miserable. En la tarde, va a tener buenas noticias”, le aseguraba Ramos.
Ella salió rumbo a casa de su prima. Ramitos se dirigió al despacho del
Mayor para informarle lo que había pasado y lo que le consiguió. Nada
menos que quinientos soles producto de su trabajo.
Después de caminar diez minutos, Teo llegó a casa de Juana, su prima
hermana. Ingresó y corrió hacia ella para abrazarla mientras soltaba un
llanto por sus penurias y desgracias.
“¿Qué ha pasado, Teo?, ¿por qué esa cara?, ¿qué pasó con tu ropa?”, le
preguntó Juana a Teo. No le quedaba otra cosa, tenía que contarle.
Hay cosas, hechos, que duelen mucho confiar a una persona; es
preferible callar y cargar en silencio esa afrenta.
El relato fue muy breve y limitado. Le llevó menos de un minuto. Es que
los detalles se ignoran cuando existe mucha agresión, mucha ofensa.
“Y la policía, ¿qué ha dicho?”, preguntó Juana. “El policía Ramitos me ha
dicho que regrese mañana. Parece que ha puesto mucho interés en mi
caso, no tengo duda que va a atrapar a ese farsante. Es tan bueno, que
me ha dado cien soles para comprarme un vestido”, le respondió Teo
segura de encontrar justicia. “Ese lobo no tiene nada de buena gente. Es
un fingido y tramposo. Aquí la gente lo conoce como un coimero y es capaz
de arreglar por abajo cualquier situación, y no dudo que contigo sea
distinto”, le detalló la prima Juana.
Teo, al escuchar esas palabras, se desubicó. “¿Quién era peor, el violador
o el que negocia y encubre al abusador? No, no puede ser que un policía
que debe de proteger a los ciudadanos de los delincuentes, este
negociando con este. No debo pensar mal. Al señor Ramos lo he visto
actuar correctamente, y debo de confiar en él”, pensó.
“¿Y cuánto te ha dado?”, preguntó Juana. “Cien soles para comprarme un
vestido”, respondió rápidamente Teo. “Mientras te bañas, me encargo de
la compra”, le dijo sonrientemente Juana.
Juana salió de su casa rumbo al bazar “La Estrellita”. Ella era una cuca
(cucaracha) desde pequeña, sabía sacar ventaja y provecho de todo, sin
importarle el dolor ajeno o la tristeza plena.

58
“Señora Lucrecia, mi prima ha tenido un incidente horrible. Ha sido atacada
y abusada”, le contaba Juana. “¿Cómo?”, preguntó la señora. “Sí, y la
estoy ayudando. Quisiera que me venda un vestido para ella, su ropa está
hecha una desgracia”, le dijo Juana. “¿Ha ido a la policía?”, preguntaba
con preocupación la señora Lucrecia. “Sí, justamente de allí viene”,
respondía Juana. “Ojalá que no la haya atendido Juan Ramos”, se
lamentaba la doña. “No lo sé exactamente. Le pido un gran favor, que me
haga un descuentito por el vestido”, le solicitó Juana. “Siempre. Cuando
hay desgracias, hago un descuento”, añadió Lucrecia. “Ese vestido
floreado, por favor”, pidió Juana. “Cómo le vas a dar un vestido floreado a
la pobrecita, después que ha sido marchitada. Mira ese vestido plomo
claro, de treinta, te lo dejo en veinticinco. ¡No!, llévatelo a veinte. Con esto
hazle saber mi indignación y tristeza por lo que está pasando”, sentenció
con pena la señora Lucrecia. “Gracias, señora, siempre usted tan
generosa y buena”, respondía Juana antes de retirarse.
Juana salió del bazar para ir a su casa, estaba pensativa. En cierto
momento, al pasar por el mercado, en un ambulante compró ropa interior
por diez soles. Al llegar, su rostro denotaba conformidad y una alegría
disimulada, es que había decidido también aprovecharse de la desgracia.
“Teo, mira. Te he comprado un vestido y ropa interior, a las justas me ha
alcanzado”, le contaba con tristeza.

59
 “La desgracia nunca llega sola, siempre viene con alguien. Muchas
veces son peores que ella, como el temor, la indiferencia y la
deslealtad, que van a fregar mucho más”.
“La corrupción está por todas partes, todos quieren combatirla, pero
nadie puede. Se ha vuelto un acto global, que se agrava cuando ataca
sin piedad a gente pobre y desprotegida”.
“En el ámbito del globalismo, todo lo que es local, puede ser
simultáneamente nacional, regional y mundial. Del mismo modo en que se
produce la mercadería global y circula una especie de dinero global, se
desarrolla una lengua global, agrego: un abuso global; en la mayoría de
los casos contra los desposeídos.” 51
¿Tanta indiferencia, abuso, deslealtad a la vez? Cada día hay menos
valores.
La indiferencia es la personificación del mal, es el aprovechamiento y
explotación desmedido, el abuso descalificado y cruel que hace una o un
grupo de personas, o unas instituciones laicas o religiosas, gobiernos y
gobernantes, a favor de ellos y en contra de otras personas que no tienen
la capacidad, ni el ánimo, ni el carácter de reclamar sus derechos, o no
tienen a donde recurrir.
Indiferencia, abuso, deslealtad están en éste país y en todos los países,
les comparto algunas experiencias personales:

El Rey Algodón
Me sorprendió al leer “El rey algodón 52”. Al describir la situación
económica de Uzbekistán 53, el algodón era demasiado valioso para el
nuevo, y hasta ahora único gobierno de Uzbekistán, presidido por Islam
Karímov. El gobierno al exportar les daba a los agricultores un pequeño
margen de los precios del mercado internacional por su cosecha, por lo
que nadie quiso cultivar a ese precio, así que el gobierno los obligó a
asignar el 35% de su tierra a ese producto. Esto causó muchos problemas,
como las dificultades con la maquinaria, además los agricultores no
estaban dispuestos a comprarlas ni encargarse de su mantenimiento. El
presidente Karímov reconoció el problema y dio con una solución, de
hecho, una opción más barata que las máquinas cosechadoras: niños en

51
Octavio Ianni – La Era de la Globalización – Siglo Veintiuno Editores S.A. de C.V. - 1999
52
Daron Acemoglu, James A. Robinson – Por qué fracasan los países. Editorial Deusto – 2012
53
País que se desmembró de la Unión Soviética en 1991
60
edad escolar. “Cuando empieza el curso escolar, aproximadamente a
principios de setiembre, se suspenden las clases en las escuelas y, en
lugar de ir al colegio, los niños van a recoger algodón. Nadie pide el
consentimiento de los padres. No tienen vacaciones los fines de semana
(durante la temporada de cosecha). Si, por alguna razón, algún niño se
queda en casa, su profesor o monitor va allí y denuncia a los padres.
Asignan un plan para cada niño, de veinte a sesenta kilos al día en función
de la edad del niño. Si un niño no cumple este plan, a la mañana siguiente
se le critica duramente delante de toda la clase”.

¿Ética 54, dónde estás?

Se activó en mí una preocupación por saber algo más sobre valores, ética,
moral y principios. Inicié una revisión sobre estos temas de los que todos
hablamos, poco sabemos y casi nunca aplicamos. En primer lugar, hice lo
más saludable, evitar el plantearme preguntas y de esta manera evitar las
respuestas. Porque nunca van a llegar respuestas lógicas y coherentes de
mi interior, por ejemplo, a estas interrogantes: ¿Qué sé de ética?, ¿qué
valores son los fundamentales en mi vida?, ¿soy un ser moral propiamente
dicho?, ¿sé querer o amar?, ¿qué es lo que me conmueve?
Mejor lo dejo allí, porque me estoy sintiendo un desdichado. En seguida,
para olvidarme de este estado, comencé a buscar en mi biblioteca
desordenada (que no pasa de setenta libros). Encontré de economía,
macroeconomía, microeconomía, finanzas, administración financiera,
contabilidad gerencial, contabilidad financiera, costos, matemáticas
financieras, globalización, mercados financieros, marketing y dinero.
Libros de Toffler, Drucker, Kiyosaki, Fischman, Vargas Llosa, Roncagliolo,
etc. Hasta encontré un libro que estaba buscando desde hace unos días
como loco, Kamasutra. También otros como: Sumisión, Dulce Tentación,
Mira lo que tengo y Déjame, aunque no me olvides. No continúo para que
no piensen mal. Revisaba y no salía en ninguno de esos libros,
absolutamente nada sobre ética. Me enfurecí, inconscientemente grité:
“¡Dónde rayos están los libros de ética!”. Mi hija, que se encontraba cerca,
me contestó irónicamente: “Primero cómpralos, segundo léelos. No los
guardes ni escondas. Parece que estás necesitando a borbotones clases
y lectura de ética. ¡Ojalá que se te quede algo!”.
“Hijos, hijos, sólo nos queda quererlos y soportarlos”, pensé. No me di por
vencido. Me fui a la biblioteca de mi facultad, al señor bibliotecario le pedí
un libro sobre ética. Se quedó mirándome y miró a su compañero dándome
a entender que yo estaba confundido. De repente pensaba que yo estaba
en un estado de paranoia. “Dejen de estar pensando estupideces y
atiendan”, pensaba mientras nos mirábamos. “Profesor, en lo único que

54
Es la disciplina filosófica que estudia el comportamiento moral del hombre en sociedad.
61
puede encontrar sobre valores y ética, es en los libros de finanzas o de
administración financiera. Si gusta, le puedo alcanzar algunos”, me
respondieron.
Esos libros extranjeros y algunos nacionales que tienen 600 o 700 páginas,
y que más hablan de cómo conseguir, administrar y hacer más dinero y
sólo les dedican dos páginas a los valores. ¿De qué miércoles me sirve
ese saludo a los valores? Eso me hace recordar al juramento Hipocrático,
que hacen los profesionales de la salud, que sólo sirve para ser colgado
en sus imponentes consultorios o clínicas.
Salí asado, enfurecido. Felizmente en el bolsillo tenía pastillas de
Diazepán. Tomé una en búsqueda de la tranquilidad deseada, para que la
presión no se me eleve, para controlar mi ansiedad y angustia, para no
entrar de repente en shock. Me dirigí a la biblioteca de la facultad vecina,
siempre con la esperanza de llegar a encontrar algún libro de ética.
“Señor, buenos días (ojalá no se ría). Quisiera un libro sobre ética”,
pregunté. “Me parece que hay uno por aquí, ojalá lo encuentre”, me
respondió. “¿Cómo?”, volví a preguntar. “Sí, porque son raros los que
piden libros sobre ética, valores, principios, moral y todas esas cosas”, me
contestó mientras daba media vuelta en la búsqueda del libro.
“¿Me dijo “raro” este hijo de buena familia?, lo que tengo que soportar para
tener un libro de moral”, pensé. “Aquí tiene”, me dijo, y me lo alcanzó.
¡Al fin un libro sobre ética en mis manos! Mi felicidad fue efímera al revisar
el libro: “Ética, teoría y aplicación”. De páginas amarillentas y empolvadas,
cuando revisé la segunda página, se leía: “Primera Edición, 1973”. Más de
43 años de la noble existencia de este libro empolvado. Me puse a pensar,
“¿por qué un libro puede ser olvidado o poco pedido en la biblioteca?, ¿no
habrá pasado algo nuevo sobre ética? o ¿a pocos diablos nos interesa la
ética?, ¿no habrá presupuesto para comprar más libros?, ¿la sociedad ya
no requiere de principios morales?, ¿nos avergüenza enseñar en la
universidad? ¡Por qué tanta indiferencia con nosotros, y con los demás!
Seguiremos pensando que la sociedad debe de cambiar, debe continuar
con la creación de nuevos productos, con la investigación científica y
tecnológica en todas las disciplinas y profesiones. Sí, es necesario e
impostergable. Tan igual debe ser necesaria e impostergable la
enseñanza de valores, ética y principios para construir una sociedad de
respeto, innovadora y competitiva en donde el ser humano se encuentre
mejor cada vez”.
Si el comisario, la gente del pueblo y las autoridades saben del grado
de corrupción en la policía, ¿por qué no hacen algo?
Es que en esa o en esta, y en casi todas las sociedades, la policía no es
la única que se encuentra inmersa en la corrupción. La corrupción, en el
62
caso del policía Ramitos, se puede catalogar de aberrante o monstruosa,
ya que se ha hecho contra una persona que no tiene más a dónde ir o a
quién recurrir. Cuando las autoridades realizan sus funciones pensando
(no sólo pensando) en los beneficios (ilícitos), ingresan al abuso (con fines
de lucro), amparados en el poder delegado.
Dejemos a Teo con su desgracia inconcebible, porque hay otras
desgracias de la misma o más graves que se dan, que son tantas, que nos
hacen olvidar las que sucedieron ayer. Esto es, porque contamos con
instituciones débiles que permiten la existencia de personas
inescrupulosas, con baja moral y demasiado apetito de enriquecimiento
ilícito. El acto ilícito se enquista y es aceptado como algo normal. Hay otras
personas que se aprovechan de las arcas fiscales y ven su beneficio vía
malversación de fondos, concusión, peculado, fraude, falsificación, etc.
Por otro lado, hay personas naturales y jurídicas que se prestan y facilitan
sobornos. Tratan y consiguen persuadir a políticos o autoridades para no
cumplir con las compras pactadas, con los contratos y realizan obras de
pésima calidad o las dejan inconclusas. También buscan que legislen
(lobby) a favor de sus intereses. Desde luego, lo peor es que esto
repercute en el bienestar de la población.
No sé si es feliz casualidad o lamentablemente no es un hecho que se da
sólo en nuestro país. Las noticias son diarias, van y vienen, desde la FIFA,
los gobiernos desarrollados y de economías emergentes; liberales y
socialistas; de diferentes religiones, etnias, e ideología. Sencillamente, la
corrupción no tiene bandera; por ejemplo:
1. Nigeria: Al presidente (1993–1998) el general Sani Abacha, se le
acusaba de un enriquecimiento ilícito de $ 2,500 millones.
2. España: el caso Nóos por el desvío de más de 6 millones de
euros, por parte de Iñaki Urdagarin esposo de la Infanta Cristina
de Borbón, hermana del Rey de España.
3. Brasil: El caso Lava Jato que se estima que unos 8,000 millones
de dólares fueron licuados, Se encuentran comprometidos,
además de altos funcionarios de Petrobras, dueños y funcionarios
de grandes empresas constructoras, diputados, congresistas,
ministros, ex ministros, hasta los ex presidentes: Fernando Collor
de Melo, Fernando Henrique Cardozo, Fernando Henrique
Cardozo, Luiz Inácio Lula, y la actual presidenta Dilma Rousseff.
4. Argentina: congresistas y ministros de la expresidenta Fernández
de Kirchner.
5. Podemos seguir numerando casos de Venezuela, por los
gobiernos de Chávez y Maduro que han dejado casi en la quiebra

63
 a ese país de México, de Guatemala, etc., que nos faltará espacio
en este libro.
6. No debemos dejar de señalar nuestro caso emblemático: Fujimori
junto a Montesinos y los conocidos vladivideos.

Se ha señalado que el fenómeno de la globalización ha penetrado en

todas las esferas de la vida humana, pero hay instituciones,
personas, y hasta gobiernos, que no lo aceptan, mientras otros se
sienten cómodos y hasta felices, que apuran para ingresar con todo.
¿A quién hacerle caso?
Esto es lo simpático de la vida, que no pensamos, actuamos igual. Sino
sería aburrido, falto de estímulos y retos, no existieran las investigaciones
científicas, los innovadores y los emprendedores, etc. La desigualdad está
marcada por la calidad de la educación, situación económica, financiera,
sencillamente más o menos dinero y el grado de libertad de la sociedad y
de la persona.
Como en todas las personas y cosas hay proglobalizadores, que son
aquellos que han percibido un impacto positivo en su nivel de vida, ya que
los flujos financieros son más intensos, el intercambio comercial se ha
extendido enormemente, la información es abundante, y la podemos tener
en tiempo real, hay más esperanza de vida, cada vez hay más bienes y
servicios, mayores libertades y oportunidades. Desde luego, allí están las
empresas trasnacionales, los inversionistas, los nuevos millonarios y
multimillonarios.
Vivimos en una época de abundancia. Hay más de todo. Hay más gente,
países, ciudades, partidos políticos, ejércitos, más bienes y servicios, y
más empresas que los venden; más armas y más medicinas, más
estudiantes y más ordenadores, más predicadores y más delincuentes. La
producción económica mundial se ha multiplicado por cinco desde 1950.
La renta per cápita es tres veces y media superior a la de entonces. Y,
sobre todo, hay más gente, dos mil millones más que hace tan sólo dos
decenios. 55
Por otro lado, están los movimientos, grupos antiglobales y xenófobos
globales. Atacan a este proceso y lo acusan de beneficiar sólo a las
multinacionales (que cada vez son más poderosos) y a los países ricos,
cada vez más ricos; que cada vez la brecha con los países llamados
emergentes es más extensa y profunda, y a la vez en perjuicio de su
soberanía nacional. El poder económico es tan fuerte que financia
directamente a partidos y líderes políticos, para después pedir y exigir

55
Moisés Naim –El fin del poder. Editorial DEBATE – 2013.
64
ventajas y beneficios. Por último, el menoscabo del trabajo y de las normas
laborales.
La lucha entre seguidores y adictos de la globalización y los de la
antiglobalización, va a continuar, y extendiéndose en todos los países,
especialmente en los de economía en desarrollo, quienes van a percibir
sólo las consecuencias negativas de esta rivalidad.
Hay un término que está calando entre la población: globofóbicos
¿También se refiere a los antiglobales?
Entre los movimientos antiglobalización, se encuentran unos sectores
radicales que se oponen a la globalización, la cual pretenden sustituir,
sencillamente desaparecerla. No dan ni aceptan ningún proyecto
alternativo, son unos anarquistas 56, unos destructores sociales.
También se encuentran los partidarios de la globalización alternativa.
Aquellos movimientos que buscan, por ejemplo, la internalización de la
justicia, la regulación de los flujos de capitales, el derecho a la salud de los
pueblos, etc. Todo esto se resume: “Vivimos en una sociedad, no en una
economía”.
¿Qué es el movimiento antiglobalización?
Es un movimiento de resistencia que aglutina a diferentes grupos,
asociaciones, partidos políticos, sindicatos de todo el mundo, que tiene
como fin rechazar al capitalismo y al modelo socioeconómico impuesto por
el neoliberalismo.
Ellos luchan contra los grandes organismos económicos (FMI, Banco
Mundial y OMC), contra las grandes entidades financieras, contra las
compañías transnacionales (Adidas, Nike, Mc Donald’s, Coca Cola, etc.) y
muchas de las cuales se enriquecen explotando a las personas de
economías pobres.
Desean conseguir una sociedad más justa y un reparto equitativo de la
riqueza. Potenciar la democratización y el pluralismo de las instituciones,
y limitar el poder de las multinacionales. Uno de sus objetivos está
centrado en la condonación de la deuda de los países pobres, en la
defensa de los derechos fundamentales y de las poblaciones más
desfavorecidas, y en la protección del medio ambiente.
Sus partidarios prefieren el término "altermundismo" o "alterglobalización"
(alter viene de “alternativa”), para evitar definirse por oposición. Porque el

56
Anarquismo: Doctrina política y social que preconiza la completa libertad del individuo, la
abolición del Estado y la supresión de la propiedad privada. También se conoce como
comunismo libertario.
65
término "antiglobalización" daría una imagen imprecisa y negativa. El
nombre “altermundismo” viene precisamente del lema:
"Otro mundo es posible".
¿Esto ha fomentado que el nacionalismo se fortalezca en los países
emergentes?
Al parecer, la globalización ha impulsado a que diferentes agrupaciones
políticas, sindicales o gremiales tomen la bandera del Nacionalismo para
enfrentarlo. Como si nacionalista sea sinónimo de antiglobalización. En la
historia, ha sido nacionalista el régimen fascista de Benito Mussolini y
también el nazismo de Adolfo Hitler, que se autoproclamaron
nacionalistas. Es que la definición se presta para ser evocada y utilizada,
tanto por la derecha como por la izquierda. La aspiración de un pueblo a
obtener cierta independencia, respecto a condiciones externas.
El Nacionalismo 57, continúa siendo una fuerza social, económica, política
y cultural decisiva. En diferentes grados, los diversos grupos sociales y las
distintas clases sociales participan en el juego de las fuerzas que se
expresan en términos de nacionalismo. Algunos son exacerbados,
patriotas, autoritarios o incluso fundamentalistas. Otros desarrollan
actividades e ideas flexibles, tolerantes y democráticas. Hay de todo
dentro de lo que se puede denominar nacionalismo. La extrema derecha y
la extrema izquierda son muchas variaciones de penetración.
¿Qué puede haber de común, entre los ecologistas que piden políticas
más radicales en la protección del medio ambiente y los iracundos del
Bloque Negro, que devastan los comercios e incendian automóviles?,
¿qué entre los prehistóricos estalinistas y los antediluvianos
ultranacionalistas?, ¿o entre las pacíficas e idealistas ONG’s, a las que
moviliza el deseo de que los países ricos condonen la deuda de los países
pobres o aumenten la ayuda para la lucha contra el sida, y los grupúsculos
y bandas de extrema derecha o de extrema izquierda, tipo ETA, que
concurren a esas demostraciones por razones de autopromoción?
Es verdad que, en el movimiento, hay mucha generosidad e ilusión de
muchachas y muchachos avergonzados de vivir en sociedades prósperas,
en un mundo lleno de hambrientos; pero también lo es que, entre los miles
y miles de manifestantes, hay un buen número de frívolos hijitos de papá,
aburridos de la vida, que han ido allí sólo en busca de experiencias fuertes,
a practicar un inédito "deporte de riesgo". Es, sin duda, cierto que este
archipiélago de contradicciones comparte una vaga animadversión al
sistema democrático, al que, por ignorancia, moda, sectarismo ideológico
o necedad, hace responsable de todos los males que padece la
humanidad. Con este linfático sentimiento de malestar o rebeldía, se

57
OCTAVIO IANNI – La Era de la Globalización – Siglo Veintiuno Editores S.A. de C. V., 1999
66
puede impulsar grandes espectáculos colectivos; pero no elaborar una
propuesta seria y realista para cambiar el mundo. 58
Teniendo en cuenta estas posiciones tan contrapuestas, en la actualidad
se está haciendo grandes esfuerzos para que se dé, de una vez, una
alternativa de la globalización. Por eso se señala:
"La ideología del siglo XXI debe ser el humanismo global; pero tiene dos
peligrosos enemigos, el nacionalismo y el fundamentalismo religioso."
Se dice que las finanzas son uno de los propulsores de la
globalización, ¿es cierto?
Si bien es cierto, las finanzas son la fuerza vinculante más poderosa de la
economía mundial, pero a la vez son las más volátiles, ya que los flujos
financieros se desplazan y varían mucho más rápido que los bienes
manufacturados. El crecimiento de las finanzas tiende a igualar los tipos
de interés y los precios de los activos financieros entre los países
También es elemental el comercio. Cuando hablamos de éste, nos
referimos al comercio internacional, el que, mediante el libre comercio, la
eficiencia y el uso de la tecnología ha ampliado los mercados, rompiendo,
en muchas regiones las fronteras geográficas. Lo que ahora ha motivado
el llamado comercio global.
El otro argumento propulsor es la tecnología. Además, que ha permitido el
uso de la información prácticamente en tiempo real, ha originado que las
empresas, en especial las multinacionales, ingresen a la producción
global. Como ejemplo, donde se matizan estos argumentos, se dice que,
para un futuro no muy lejano, se contempla la inclusión de una
computadora en la puerta de los refrigeradores, desde la cual se pueda
conectar a la red con el supermercado y desde la cocina se realicen las
compras, cuyo costo se cargará a la cuenta de crédito, bancaria o de
ahorro. Lo mismo sucede con los celulares, se puede hasta pagar.
Es decir, ¿una empresa puede obtener recursos en los mercados
financieros globalizados?
Debido a la globalización de los mercados financieros, las entidades de
cualquier país que buscan conseguir fondos no necesitan limitarse a sus
mercados financieros domésticos. Asimismo, sucede con los
inversionistas que pueden adquirir activos financieros. Además del
mercado doméstico, en cualquier otro mercado.

58
Artículo: “¿Una Nueva Revolución?” de Mario Vargas Llosa, publicado en la revista Caretas,
agosto 2001.
67
 “Asistimos a una globalización financiera excluyente, la que beneficia a
los países más ricos, y genera en el resto unos niveles de desigualdad
brutales, nunca antes conocidos en la historia contemporánea.” 59
Así como una empresa puede obtener recursos en los mercados
financieros globalizados, nos dice Bunge, la gente está cambiando la idea
acerca de la globalización, porque está viendo, primero, que solo afecta al
capital financiero y no al industrial, que permanece fijo; lo que no sucede
con el financiero, el que, con el golpe en una tecla, puede trasladarse, de
un país a otro, en una fracción de segundos. 60
En conclusión, ante estos extremos, ante tan grandes desigualdades, ante
empresas y gobiernos indolentes, ante la pasividad de muchas personas,
ante el aprovechamiento sin escrúpulos, ante tanta indiferencia y ante el
desinterés de otros en donde lo centrado, lo reflexivo y lo justo no tienen
cabida. En donde lo solidario es lo último que llega. Es importante y
necesario buscar otra vía, o la misma, con sentido humanitario.
En resumen, me quedó con esta cita. Como señalan Paul Krugman y
Joseph Stiglitz:
“Una globalización diferente y gobernada”.

59
JOAQUIN ESTEFANIA – Diario El País, de España.
60
Revista La Moneda – Entrevista a Mario Bunge
68
PARTE II:

EL DINERO
“Diga si es verdad que lo encontraron disfrazado con un poncho”
le increpó el policía en 1956 al Arq. Belaúnde. “El poncho no es un
disfraz en el Perú. Es el uniforme de las mayorías nacionales.
Entiendo, sin embargo, que lo desprecien los hombres del
gobierno, pues es la única prenda de vestir que carece de
bolsillos”. 61

Nos ha preocupado y nos seguirá preocupando. Nos llega con dificultad,

pero se va con mucha prisa. Para conseguirlo nos hace hasta trabajar.
También permite invertir para crear un negocio o una empresa que nos
permita tener ganancias y más dinero.

Pero el dinero también nos hace cambiar de principios, de comportamiento y

nos convierte, muchas veces, en personas obsesivas para tener como sea
dinero, más dinero. Dentro de éste contexto financiero, en esta parte voy
a comentar sobre el dinero en cuatro capítulos:
• El dinero nuestro de cada día.
• ¿Qué es el Banco Central de Reserva? – Mis preocupaciones
monetarias.
• Nuestra Inflación
• Los bancos y la creación de dinero.

Portal: “EL ARQUITECTO PERUANO”

61

69
70
 CAPÍTULO 5:

EL DINERO NUESTRO DE
CADA DÍA

“Lo que distingue al hombre de los otros animales,

son las preocupaciones financieras”
Jules Renard, escritor francés.

Existen frases que tratan de definir al dinero en forma muy simple, como:
• Un instrumento básico de la economía
• Un medio de pago generalmente aceptado.
• Con él y por él estamos dispuestos a cambiar bienes y servicios.
• Un factor de confianza para mantener nuestra riqueza.
• Un instrumento líquido para almacenar valor.
• Un activo que rinde servicios a su poseedor y tiene demanda.
• Todo aquello que sirve para cancelar deudas y obligaciones.
• Lo que más deseo y espero, pero nunca llega.

Hay definiciones:
i. Para los subjetivistas: "el dinero es todo aquello que tenga aceptación en
forma general, a cambio de bienes y servicios, o que nos permita liquidar
cualquier transacción o deuda".
ii. Para los objetivistas: "el dinero es una mercancía que se convierte en
equivalente general de todas las mercancías, y desempeña varias
funciones".

71
iii. Keynes lo definió como aquel bien en el cual se expresan las deudas y
los precios, así como el poder general de compra. Esta definición
contiene las tres propiedades básicas del dinero:
a. En primer lugar, constituye una unidad de cuenta para expresar las
deudas.
b. En segundo lugar, actúa como un medio de pago tanto para las
transacciones de entrega inmediata, como para los contratos de
pago diferido.
c. En tercer lugar, sus cualidades como depósito de poder general de
compra, lo definen como un activo.
iv. “Cualquier cosa que funcione generalmente como medio de cambio. La
condición necesaria para el desempeño de esta función de cambio, es
la aceptabilidad general en el pago de deudas”.
Se pregunta Gregory Mankiw 62: ¿Qué es el dinero?, plantea el siguiente
raciocinio: “Cuando leemos que el multimillonario Bill Gates tiene mucho
dinero, sabemos lo que significa: es tan rico, que puede comprar casi todo.
En este sentido, el término dinero se utiliza para referirse a la riqueza. En el
sentido más específico: el dinero es un conjunto de activos de la economía,
que utilizan los individuos normalmente para comprar bienes y servicios a
otras personas”.
Relacionando estas dos situaciones: el dueño de la empresa Microsoft
Corporation, aunque tenga el mejor activo valorizado, él no puede pagar o
comprar sin obtener primero algún efectivo.
Teniendo en cuenta este planteamiento:
El dinero es un tipo de riqueza que es aceptado normalmente por los
vendedores, a cambio de bienes y servicios.
El dinero que se utiliza para realizar transacciones comerciales, no rinde
intereses, hay otros activos disponibles que rinden intereses (como los
bonos, a éstos no lo puedo usar en las transacciones).
Por lo tanto:
“Todos los activos no tienen poder cancelatorio.”
Dentro de los activos disponibles se encuentran activos muy líquidos y los
puedo utilizar para comprar bienes y servicios, pagar obligaciones, etc. Es
decir, es el activo que tiene poder cancelatorio, allí están:
• El efectivo (billetes y monedas) que las personas tienen en sus
bolsillos y la empresa en el concepto caja

62
Principios De Economía - N. Gregory Mankiw1 – Mc Graw Hill
72
 • Depósitos a la vista, cuenta corriente. Es el dinero que se tiene en
un banco. Que se encuentra a libre disponibilidad y tiene poder
cancelatorio. Esto se da con la emisión de un cheque 63.
Generalmente estos conceptos no generan rentabilidad. A la vez hay otros
importes que se encuentran como activo disponible pero que son menos
líquidos, también se le llama cuasidinero, se encuentran los importes que
se tienen en depósitos de ahorros, depósitos a plazo y en títulos y valores
negociables (bonos), estos no tienen poder cancelatorio y generan
intereses.
Por ejemplo: Tengo una riqueza 64 de $ 50,000.00. ¿Cuánto de mi riqueza
debo de tener en dinero, y cuánto en bonos? Depende principalmente de
dos variables 65:
1. Nuestro nivel de transacciones. Queremos tener suficiente dinero
a mano para no vender bonos con demasiada frecuencia.
Supongamos, por ejemplo, que normalmente gastamos $3,000 al
mes. En este caso, tal vez queramos tener en dinero, en promedio,
lo que gastamos en dos meses, es decir $6,000; el resto, en bonos
($44,000). Si, por el contrario, normalmente gastamos $4,000 al
mes, quizás queramos tener $8,000 en dinero y sólo $42,000 en
bonos.
2. El tipo de interés de los bonos: La única razón para tener alguna
riqueza en bonos, estriba en que éstos rinden intereses. Si no
rindieran intereses, tendríamos nuestra riqueza en dinero, ya que
es más cómodo. Si el tipo de cambio es muy alto, quizá decidamos
incluso reducir nuestras tenencias de dinero a lo que gastamos, por
término medio, en dos semanas, o sea, $1,500.
Estamos en una campaña constante de búsqueda de dinero. Es una
campaña que nunca termina, que nos lleva a poner nuestros esfuerzos en
encontrar mayores ingresos, que sean suficientes para cubrir nuestras
necesidades básicas y de las otras; además que nos permita mejorar
nuestra situación socioeconómica (ojalá algún día se logre).
Lamentablemente, en muchos casos los ingresos no llegan en la misma
proporción que nuestros gastos, esto nos complica más nuestra

63
El talonario de cheques es alcanzado por un banco, el mismo lo vincula a la cuenta corriente
que la empresa mantiene en ese banco.
64
Riqueza financiera: Es lo que tengo. ¿Qué tienes? Activos (derechos), pero también pasivos
(obligaciones). Por lo tanto, mi riqueza está dado por el total de mis activos financieros, menos
el total de mis pasivos financieros.
65
Economía, Olivier Blanchard, Edit. Prentice Hall.
73
existencia. Esta brecha cada vez se agranda cuando se busca
financiamiento para cubrir el déficit (brecha entre deuda y equilibrio).
El problema está en la capacidad de generar mayores ingresos o disminuir
los gastos y obligaciones. Si uno no tiene esa capacidad, aunque se pase
orando toda una vida, no habrá solución a su problema. Lo importante aquí
es generar más ingresos, antes que reducir gastos; ya que la mayoría de
la gente ya no puede disminuir sus egresos; salvo que comience a repartir
su carga familiar, o haciendo que los hijos visiten a sus familiares y traten
de quedarse allí. Pero en muchos casos, los familiares están en situación
igual o peor que la nuestra.
Esto, desde luego, se complica mucho más cuando ingresamos a vivir en
“épocas difíciles”, en donde las crisis económicas se encargan de
deteriorar la capacidad adquisitiva de nuestro dinero. Esto lleva a
ocasionar que nuestra existencia sea precaria e incierta; llevándonos a
una presión para buscar soluciones que nunca llegan. En muchos casos,
para encontrar alguna solución hasta cambiamos de religión buscando
solidaridad, auxilio y comprensión a nuestra situación; participamos en
cadenas de oraciones, ruegos y peticiones, para que el ser supremo nos
alivie y ponga un poco de misericordia, como si la crisis tuviese una
solución celestial, religiosa o divina.
Los amigos se asombran por el cambio radical que ha tenido mi vida, soy
reflexivo, comprensivo, de hablar pausado y mesurado, con la biblia
debajo del brazo (sobaco ilustrado). Hasta pregono la palabra de Dios y
doy gracias a él permanentemente por hacerme una nueva persona, por
cambiar mi vida. A pesar de esto se preguntan, ¿qué estará tramando
ese?, ¿qué tiempo le va a durar? Ellos no creen en que las personas
pueden y deben de cambiar. No es que no crean que las personas puedan
cambiar, lo incrédulo es que yo este cambiando, en verdad hasta ni yo
mismo lo creo.
El cambiar de religión, de conducta, que tengas otra imagen de tu vida
personal o te escondas para evitar la cobranza, no va hacer que los
intereses del crédito se detengan, ya que no es un problema celestial es
una realidad terrenal. Por eso hay que tener en cuenta:
“La mejor forma de pagar un crédito es generar mayores ingresos en el
futuro”
¿Cómo incrementar los ingresos?
Partimos de una posición elemental: El dinero, por sí solo, no produce más
dinero.
Desde luego, si yo tengo en mi bolsillo S/. 200.00, mañana no voy a tener
S/. 210.00. Al contrario, si tengo hijos que bolsiquean, voy a correr el riesgo
de tener menos. Además, hay que tener en cuenta que el dinero es un
74
activo que se deprecia en el tiempo y va perdiendo su capacidad
adquisitiva.
Para contrarrestar esta situación, al dinero hay que hacerlo producir,
orientarlo al sector productivo. Sencillamente, hacer negocio.
Aunque sea un innovador, emprendedor, activista, con buenas ideas, los
mejores proyectos, lamentablemente sin dinero, no se hace nada. Me
convertiré en un soñador, en un utópico o tal vez en un idealista. A veces
ocurre lo contrario: tienes dinero, pero no tienes la capacidad, el
conocimiento que te permita acrecentar tu riqueza.
• “Cuando se organiza un negocio, generalmente se comienza con dos
cosas elementales e importantes: una idea y algún dinero” 66
• El dinero se emplea para hacer que la idea funcione.
• El conocimiento hace que el dinero se multiplique.
• “El dinero sin inteligencia financiera, es dinero que desaparece
pronto” 67
Financieramente podemos llegar a decir: “Sin dinero, no somos nada”
Para los que tienen dinero y visión, no hay ningún problema. Ellos, al crear
negocios, van a seguir generando riqueza: por eso se dice: “El dinero llama
al dinero”. Los que no tienen dinero, tienen que conformarse con su suerte,
con su situación, (o esperar alguna ayuda de la familia o del gobierno). Es
que sus alternativas para conseguir financiamiento son muy escasas. ¿Y
los que tienen algo? Los que tienen algo o alguito más, pueden recurrir al
mercado financiero en búsqueda de recursos. Para ello, deben ser
evaluados, para ver si tienen condiciones y capacidad de pago.
Antes de ingresar al mercado financiero, se barajan otras alternativas para
encontrar dinero. Cada cual tiene su propio riesgo, cada uno debe ser
capaz de amortiguar sus efectos.
Entre estas alternativas, tenemos:
1. Heredar el patrimonio familiar. Está sujeto al número de beneficiarios, al
tiempo de duración de los padres o de quien deje la herencia. ¿Mientras
menos vivan es mejor? Lloraremos y sufriremos hoy pero mañana
gozaremos con la herencia dejada.
¿Usted se ha puesto a pensar si uno de sus hijos le pide un adelanto
de herencia?

66
Administración Financiera De Los Negocios – Cliftton H. Kreps Jr. – Editorial Banca y
Comercio.
67
Robert T. Kiyosaki - El cuadrante del flujo de dinero

75
 Automáticamente, pensaremos que ya nos estamos enfriando, o que
están pensando en enfriarnos. Cualquiera de las dos cosas nos deja
más fríos y el pavor te invade (que valgamos más muertos que vivos)
y nos imaginamos sus pensamientos: “¡De éste año no pasa!”.
Dejemos de ser mal pensados, y aceptemos que uno de nuestros
queridos y amados vástagos tiene la capacidad de crear un negocio
(¡emprendedor!) y hay que apoyarlo. Sí, hay que apoyarlo, pero
pidiéndoles las cuentas, que el negocio sea rentable.
El otro inconveniente es que hay familias que en lugar de dejar
activos dejan deudas (pasivos).
2. Orientar nuestra decisión de matrimonio hacia alguien que tenga
riqueza. Es una alternativa viable y genial (lástima que no se me
ocurrió antes). El gran problema es que existen muchos competidores
(demanda obsesionada e insatisfecha) y pocas vacantes u
oportunidades (oferta competitiva).
En esta época, para casarse, además de los sentimientos que deben
existir (algunos creen que no son prioritarios), se requiere de una
investigación y evaluación eficaz sobre la situación patrimonial de la
familia del futuro consorte: sobre el número de propiedades, carros,
celulares de última generación, tarjetas de débito y de crédito,
cantidad de viajes al exterior por año, cantidad de empleados en la
empresa familiar, número de hermanos y, si fuera hijo o hija única,
mucho mejor. Como se dice: “Hay que tener mucha visión”.
El problema para competir en esta liga hay que estar preparado y
tener recursos, los misios y los caídos no tienen cabida.
3. Sacarse la lotería. Es lo más remoto, pero siempre se tiene la esperanza
de obtener el premio mayor de una lotería. Esto sí que requiere de una
ayuda celestial, pues son tantos los que piden, y tan sólo le dan a uno,
y ese, seguro que uno no es. Muchos quieren sacarse el premio, sin
haber comprado la lotería. Y otros que creen que casándose se han
sacado el mejor premio de su vida, generalmente es al revés, la otra
parte es la que casi siempre gana, es la suertuda.
4. Usar los Ahorros. Ahorrar, qué difícil es en la actualidad; para mucha
gente es una misión imposible. Los que pueden o los que han podido
ahorrar, tienen los recursos para gastarlos o invertirlos en el futuro,
como para afrontar gastos imprevistos, para la inicial o la compra de un
bien duradero o para generar un negocio. En una economía es
importante que las empresas y familias ahorren, de esta forma se
reduce la dependencia financiera con el sector externo.
5. Obtener Créditos. Este punto es más serio y viable. ¿Viable?
Pongámoslo así por el momento, ya que la viabilidad está
condicionada a ciertos requisitos, como:
76
 a) Solvencia económica
b) Credibilidad y grado de endeudamiento
c) Nivel y calidad de garantías
d) Capacidad de generar mayores ingresos
Y a la voluntad de pagar por parte del prestatario. Quien nos evalúa
y asume el riesgo que conlleva el crédito, “el de recibir hoy, para
pagar mañana”; el mañana es siempre incierto. Lo incierto está de
acuerdo con la capacidad de la persona para afrontar
convenientemente sus compromisos. El mañana de un rico no es tan
incierto como el mañana de un pobre.
Obtener créditos nos lleva muchas veces a tomar decisiones que van
a repercutir en nuestro comportamiento futuro, ya que vamos a utilizar
dinero ajeno para colocarlo en el circuito productivo. Este circuito nos
debe dar lo suficiente para cubrir los costos financieros, ganar y
devolver el monto prestado.
De no ser así, es mejor no entrar al negocio.
¿Qué hacer con el dinero?
Rousseau mencionaba: "El dinero es la semilla del dinero". La forma más
viable de obtener más dinero, es orientándolo a la inversión.
Siguiendo el enfoque desde el aspecto financiero; el dinero del ahorro
podemos utilizarlo como capital de un pequeño negocio.

ACTIVO PASIVO

CAJA 12,000,00

PATRIMONIO

CAPITAL 12,000,00

12,000.00 12,000.00

Tener dinero en caja no produce nada, es como tenerlo en el bolsillo. El activo

disponible de S/ 12,000.00 debemos utilizarlo, darle movimiento, rotación. Si
el negocio es una actividad comercial, compramos mercaderías o inventarios.
Por ejemplo, 50 sillas a S/ 120.00 cada una (total destinado S/ 6,000.00). Es
decir, disminuimos caja para reflejarlo como inventarios.

77
 ACTIVO PASIVO

CAJA 6,000,00

INVENTARIOS 6,000,00 PATRIMONIO

CAPITAL 12,000,00

12,000.00 12,000.00

Como en cualquier actividad comercial, los inventarios son para venderlos y

siempre están relacionados con la actividad del negocio. Por lógica, el
comerciante compra para vender; al vender debe de cubrir sus costos y
ganar. Si las sillas las vende a S/ 150.00 cada una, va a recibir S/ 7,500, es
decir, va a ganar S/ 1,500 soles.

ACTIVO PASIVO

CAJA 13,500,00

INVENTARIOS 0,00 PATRIMONIO

CAPITAL 12,000,00

UTILIDAD 1,500.00
13,500.00 13,500.00

Como se puede apreciar, la transacción comercial ha generado una

rentabilidad de S/ 1,500.00 (fuente de financiamiento) el mismo que se va a
reflejar como liquidez en caja (aplicación de fondos).
Ahora veamos el mismo ejemplo, de una manera minuciosa, detallada y
desde el punto de vista panorámico del productor (emprendedor) que tomó
la decisión de aumentar su riqueza actual.
Si es una empresa productora o transformadora que fabrica sillas. En primer
lugar, compra maquinarias y herramientas (Activos Fijos Productivos), luego
va al mercado de factores de producción en búsqueda de:
• Carpinteros, laqueadores, tapiceros (Mano de Obra)
• Madera, tela (Materias Primas)
• Barniz, clavos, cola (Materiales indirectos).

78
Todos estos factores de producción, por sí solos, no forman nada, por lo que
es necesario que la organización (empresa) sea capaz de combinarlos,
transformarlos en un nuevo producto. En nuestro caso, en sillas.
Para ello compramos:
• Equipos y maquinarias (Activo Fijo Productivo) por S/ 5,000.00
• Madera por S/ 4,000.00
• Tela para tapiz S/ 1,000.00
• Productos indirectos (clavos, cola, barniz, lija, etc.), por S/ 1,000.00.

ACTIVO PASIVO
CAJA 1,000,00
INVENTARIOS
- Materia Prima 5,000,00
- Mat. Indirectos 1,000,00 6,000,00
PATRIMONIO
ACTIVO FIJO 5,000,00 CAPITAL 12,000,00
12,000.00 12,000.00

Hasta aquí, casi todo nuestro efectivo lo hemos convertido en inventarios por
S/ 6,000.00 y en activos fijos (maquinaria y equipo) por S/ 5,000.00.
Para continuar con el proceso, necesitamos S/ 3,000.00 para mano de obra.
Vamos al mercado financiero en búsqueda de fuente de financiamiento por
un importe de S/ 2,000.00, ya que tenemos aún S/. 1,000.00 disponible en
caja. Eso nos hace cambiar nuestra posición financiera, en la siguiente forma:

79
 ACTIVO PASIVO
CAJA 0.00 2,000,00
CTAS. POR PAGAR
INVENTARIOS

- Productos Terminados 9,000.00

PATRIMONIO

ACTIVO FIJO 5,000,00 CAPITAL 12,000,00

14,000,00 14,000,00

Mientras las sillas (productos terminados) sigan como inventarios (stock), no

van a producir ganancia. Para que se produzca, hay que venderlos. Las
ventas van a permitir, cubrir los costos de producción y tener rentabilidad.
El efectivo lo convertimos en inventarios. Este, al venderlo nuevamente se
convierte en efectivo (debe ser mayor efectivo), lo que se conoce con el
nombre de rotación.
Por ejemplo: Si las sillas las vendemos a S/ 120.00 cada una, y se han
fabricado 100 unidades.
Ventas: 100 sillas a un precio de S/ 120,00 cada una, nos da S/ 12,000.00
Costos: Valor del producto terminado asciende a S/ 9,000.00
Ganancia (Ingreso por venta menos costos): S/. 3,000.00

ACTIVO PASIVO

CAJA 12,000,00 CUENTAS POR PAGAR 2,000,00

INVENTARIOS 0
PATRIMONIO
12,000,0
CAPITAL
0
ACTIVO FIJO 5,000,00 UTILIDAD 3,000,00 15,000,00
17,000,00 17,000,00

80
Resumiendo, la empresa se inició con un capital de S/ 12,000.00, más un
crédito de S/ 2,000.00 (fuente de financiamiento); los mismos fueron
destinados a:

Adquisiciones Activo Fijo Costos

Activo Fijo

- Equipo y herramientas 5,000,00

Inventarios

- Materiales Directos 5,000,00

- Materiales Indirectos 1,000,00

- Mano de Obra 3,000,00

Total 5,000,00 9,000,00

Venta de Inventarios 12,000,00

Utilidad 3,000,00

El negocio ha generado una utilidad de S/ 3,000.00, ha mantenido su liquidez,

ha incrementado su activo fijo y se encuentra en condiciones de seguir con
el desarrollo de su actividad, es decir, rotando su activo circulante (capital de
trabajo bruto) convirtiendo su efectivo en inventarios y éstos en efectivo.
Teniendo en cuenta la siguiente ecuación:

UT = (P x Q) - CT

Dónde:
UT = Utilidad Total P = Precio
Q = Cantidad CT = Costo Total

Reemplazando: UT = (120 x 100) – 9,000

UT = 3,000

Mientras más veces se de esta rotación del activo circulante, el negocio va a

ir generando liquidez y rentabilidad.
81
Financieramente, es la forma de crear dinero.
¿Para qué me sirve el dinero?
Se ha señalado que el dinero va marcando el ritmo de las personas, hasta
nuestro comportamiento cambia. Desde luego, nuestra forma de ser será
diferente, si tenemos dinero mucho, poco o nada. El dinero nos categoriza y
hasta sectoriza a la sociedad clase alta, media o baja.
Esta situación la vamos a observar al ingresar a desarrollar para qué nos
interesa el dinero.
1. Para Consumir: Con el dinero podemos cubrir nuestras necesidades
prioritarias, secundarias y hasta superfluas; ya que con él podemos
comprar bienes y servicios, en cualquier parte y en cualquier momento.
Desde luego que las adquisiciones estarán de acuerdo a nuestro nivel
de ingresos. El consumo aumentará o disminuirá en calidad y cantidad,
de acuerdo al ingreso de las personas.
Así como aumenta y disminuye la calidad y cantidad del consumo,
también aumenta los alborotos o escándalos con los precios y con el
dinero. Para mí no es escandaloso pagar por pensión en el colegio o
universidad privada S/ 1,000.00 ($300.00 aproximadamente); para el
que gana el sueldo mínimo (S/. 850.00) es un gran escándalo, con ese
importe tiene que alimentarse, trasladarse, educarse, vestirse, él y su
familia. Yo me escandalizo al saber que hay colegios y universidades
en Lima que cobran S/ 2,000.00 y S/ 3,000.00 mensuales, mi sueldo no
alcanza para educar en Lima a mis cuatro o cinco hijos.
Asimismo, hay gente en Lima que se va a escandalizar y quedarse con
ganas de mandar a estudiar a sus hijos a universidades extranjeras que
cobran entre $15,000.00 o $20,000.00 por ciclo de estudios.
El gran problema se presenta cuando la población no tiene la capacidad
ni los recursos para cubrir sus necesidades elementales. Esta situación
de alboroto se puede convertir en un problema social, el que puede
desembocar y transformarse en un conflicto. Esto es grave en un país.
Hay que tener presente que la pobreza y la indiferencia hacia los
sectores sociales más bajos, pueden ser aprovechados por
movimientos políticos radicales, los que los pueden manipular por
escasez de información, información tergiversada o por sus
necesidades básicas no satisfechas (ver gráfico 9). Por eso, la ayuda
social por parte del Estado debe ser bien encaminada, para que llegue
a este sector deprimido y reprimido en muchas veces. Lo resaltante es
que en materia económica se ha avanzado y las estadísticas muestran
un mayor acceso de distintos bienes por las familias más necesitadas
del país.

82
 Gráfico 9: Evolución de la población con necesidad insatisfechas
cómo % de la población en cada año

70 34.8 34.9

31.7
60 30.3
28.9
26.8
50
23.9
23.3
21.6
40 20.3 19.7
10.4 10.4
9.7 9.1
30
9
8.1
7.2 7.4
20 6.8 6.9 6.7
19.6 19.7
17.6 16.9 15.6
10 13.6
11.9 10.7 9.6 8.5 8.2
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Población con al menos una necesidad básica insatisfecha

Población en viviendas con características físicas inadecuadas
Población en viviendas sin servicios higiénicos

Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática Elaboración: Propia

Sobre esto, creo que lo peor es cuando las familias no hacen esfuerzos
por salir del problema, se conforman con su situación y sólo esperan
que alguien les ayude, se pasan toda su vida a la espera de un familiar,
un amigo o el gobierno, que les den algo para vivir. Esto me hace
recordar la siguiente cita:
Y casi nunca hablamos acerca de lo mismo….
“Querido”, dijo la mujer, “siento verdadera vergüenza de cómo
vivimos. Mi padre nos paga la renta de la casa, mi hermano nos
manda comida y dinero para ropa, y nuestros amigos nos regalan
entradas para el teatro. La verdad es que no me quejo, pero sí creo
que podríamos hacerlo mejor…”. “Naturalmente que podemos”, dijo
el marido. “Precisamente llevo unos días pensando en ello, tienes un
hermano y dos tíos que no nos dan ni un céntimo.” 68

68
La Oración de la Rana – Anthony de Mello – Editorial Sal Terrae Santander.
83
 2. Para Ahorrar: Entre las funciones del dinero, se encuentra
“Acumulador de Riqueza”. Esto nos permite ahorrar; es decir, que parte
de nuestros ingresos no ha sido consumido o sencillamente
postergamos nuestro gasto o consumo para más adelante. El ahorro
está ligado a la renta.
Ahorro = Ingreso disponible - Consumo
Es decir, si después de haber consumido bienes y servicios para
satisfacer las necesidades, todavía quedan recursos financieros, se
dice que se tiene capacidad de ahorrar. Los muy pobres no pueden
ahorrar, si no les alcanza para cubrir su consumo, menos van a estar
pensando en eso. Más bien, desahorran o se descapitalizan. Al no
poder tener mayores ingresos, recurren al endeudamiento (seguro
que ya están endeudados hasta con la tienda de la esquina). ¿Qué
hacer? Repartir a los hijos, o mejor que salgan a trabajar, a ganarse
la vida, ¡Apoyar a la familia! Mientras lo hagan desde muy tiernos,
mucho mejor, así van a aprender a valorar las cosas. El gran
problema es que la familia (este apoyo, que debe ser temporal) toma
como una obligación eterna a los hijos.
3. Para Invertir o Reinvertir: La palabra inversión se refiere a la
asignación de recursos, la que se hace con la intención de obtener
beneficios futuros durante un período razonablemente largo, aunque
algunos desean que se realice rápidamente. También se define como
parte de la renta nacional no destinada al consumo directo (contexto
macroeconómico), sino a la realización de proyectos y creación de
nuevos bienes de capital.
El ingreso no consumido, al ser acumulado como ahorro, y si esta
acumulación es suficiente para formar un negocio (sector productivo),
se dice que estamos invirtiendo. Es decir, que, al tener recursos
suficientes y la capacidad de administrarlos directamente, se va a
ingresar a formar un negocio (inversión).
En términos macroeconómicos, es el flujo de producto de un período
dado que se destina al mantenimiento o ampliación del stock de
capital de la economía. El gasto en inversión da lugar a un aumento
de la capacidad productiva. 69 En finanzas, es la colocación de fondos
en un proyecto (de explotación, financiero, etc.) con la intención de
obtener un beneficio en el futuro
4. Para Atesorar: Cuando se ha seguido invirtiendo, reinvirtiendo y
todavía se mantiene una capacidad enorme de recursos financiero, a
eso lo que se llama atesorar. Conceptualmente, atesoramiento es la
forma de ahorro que es guardado en dinero o mercancías por su

69
Glosario de términos económicos del Banco Central de Reserva del Perú.
84
 propietario, que no se canaliza a las instituciones bancarias, por lo que
no se puede convertir en inversión. También se señala como
atesoramiento al acto de acumular riqueza en forma de reservas
monetarias, así como aquella porción de los ahorros que no se
destina a la inversión, como coleccionar cuadros de pintores
famosos, automóviles lujosos, etc.
En una conferencia escuché decir que la mujer y el dinero son temas
fascinantes, pero que nunca son seguros, en cualquier momento se te
escapan. Algunas veces, te llegan sin saber; y otras, ni se asoman.
¿Qué opinión se tiene de esto?
El dinero y las mujeres siempre han sido temas fascinantes, nunca van a
pasar de moda. Cada vez toman más y mejor cuerpo, tienen un buen ritmo,
se conservan, y hasta se revaloran. Pero han sido consideradas
alternativamente sinónimo de felicidad, como también la raíz de todo mal, la
fuente de todo poder y la causa de todas las penas.
Esto me trae al recuerdo dos citas en donde el dinero marca la diferencia,
como: “La única cosa que ha enloquecido a los hombres, más que el amor,
es la cuestión del dinero", y, “es mejor mujer con dinero, que dinero con
mujer”.
De igual forma, pensarán las mujeres debido a la liberación femenina que
llevó a la igualdad de derechos, la superación y competitividad.
A pesar del avance tecnológico, la biodiversidad, los viajes espaciales, las
grandes crisis económicas internacionales, la globalización, etc., aún existe
una mezcla de fascinación y aturdimiento con relación al dinero. Todos
estamos pensando en conseguir la cantidad de dinero que nos permita
satisfacer plenamente nuestras necesidades. Lo peor, es que este afán nos
lleva muchas veces a dejar de lado los principios, valores éticos y morales,
etc. Sencillamente, por él cambiamos de conducta, pensamientos, y hasta
cambiamos nuestras decisiones.
Por ejemplo: Un hombre acudió a su párroco y le dijo: “Ayer murió mi perro,
Padre, y querría ofrecer una misa por su eterno descanso”. El párroco
respondió escandalizado y furibundo: “¡Nosotros no ofrecemos misas por los
animales! Inténtelo en la iglesia de los evangélicos, que está cerca. “Es
probable que quieran orar por su perro, por el enorme cariño que le han
tenido mis hijos”, dijo el parroquiano. “Me encantaría darle una despedida
decente. Pero entiendo que no se acostumbra a dar en estos casos. ¿Cree
usted que bastará con quinientos dólares?”, sentenció. “Un momento”, dijo el
párroco. “No me había dicho usted que su perro era católico”.

85
¿El dinero es un limitante para el bienestar de la familia?
Lamentablemente, estamos muy ligados al dinero, nuestro sistema está
hecho para operar en esta forma. Sin él no podemos accionar, ni
desarrollarnos, nuestras ideas de superación se frenan. La falta de éste es
una gran limitante para el bienestar de la persona, la familia y la sociedad; el
gran problema es que “el dinero nos hace hasta trabajar”.
Se señala que un 95% de nuestras actividades está signada por el dinero, un
5% nos queda para los principios, moral, ética, sentimientos, amor y aprecio.
Todo aquello que damos sin cobrar y sólo esperamos que sea correspondido.
En un momento se ha mencionado que el dinero da felicidad.
¿Es algo seguro?
Hay gente que dice que el dinero da felicidad. También hay un dicho popular
el dinero no da felicidad, pero ayuda a calmar los nervios. Esto encaja en
nuestra realidad, la gran preocupación de la gente es contar con dinero.
Lamentablemente, a la mayoría les llega una vez al mes, y es insuficiente
para cubrir los gastos mensuales, luego se endeudan para consumirlos y
después se encuentran en aprietos para afrontar las cuotas del crédito. Esta
preocupación los altera, les afecta el sistema nervioso y recurren a
tranquilizantes y sedantes. Como todo calmante, sólo da tranquilidad
momentánea, hasta que los nervios no soportan y explotan.
¿Esto significa que los que más tienen, son unos relajados?
No utilicemos la palabra relajados. Sino todos seríamos ricos. Mejor
usemos: “mientras más tienes, más calmado estás”. Ellos, los que más
tienen, tienen otro tipo de preocupaciones:
1. El incremento de los delitos. Secuestros, extorsiones, amenazas,
marcas, sicarios, robos al paso, robos agravados (en estos últimos años
se han multiplicado); en el país, como en cualquier parte del mundo. Al
misio, al pobre no se le secuestra para pedir rescate. Si sucede, es por
equivocación, o porque el que ha extorsionado está más misio que él.
La inseguridad en la actualidad es un gran problema para todos, ha
desbordado al Serenazgo, la Policía, Fiscalía y Poder Judicial. Las
autoridades no encuentran la forma de contrarrestar está la ola delictiva.
2. Se preocupan por sus hijos. Temen por propia experiencia, que
concedan demasiada importancia a las cuestiones materiales,
superfluas, vanas; y se conviertan en seres indolentes, insensibles,
despreocupados, negligentes y faltos de motivaciones.
3. Un elevado costo de la seguridad. Los ricos se atrincheran en
urbanizaciones tipo fortaleza, con guardias de seguridad y
guardaespaldas, cámara de circuito cerrado, contratan seguros de vida,

86
 contra accidentes, ponen GPS a sus carros, teléfonos celulares, etc. Y
sienten una desconfianza descomunal por las personas que se les
acercan. Han perdido la confianza en que las mujeres u hombres que
dicen estimarlos, quererlos o amarlos, no los amen a ellos o ellas, sino
a su riqueza. Es tanta la desconfianza, que algunas veces se casan,
previa la firma de un contrato de separación de bienes
4. Obsesión por incrementar la riqueza. Los ricos se encuentran tan
nerviosos, que necesitarían al menos ser ricos por varias generaciones
para poder soportarlo.
Existe una frase que Herbert señala: “Fuente de temor es el tener dinero;
fuente de dolor es el no tenerlo.”
Ser pobre no tiene nada de malo, pero, ¿se puede llegar a ser rico?
Es lo más natural del mundo querer salir de una clase baja, es lógico que
toda persona tenga el ánimo de superarse siempre, de ser diferente en el
tiempo, de afrontar nuevos retos, de sentirse capaz de competir y que sea
un activista quiere tener una mejor calidad de vida. El problema es que
queremos salir rápidamente, acelerando nuestra marcha, olvidándonos
que existe un proceso, etapas que debemos ir desarrollando que nos
permitan alcanzar nuestras metas y sentirnos felices. En la vida no hay que
tener poco ni mucho de una cosa. Lo bueno es tener algo; algo que sea
suficiente para superarnos con dignidad.
Es decir, con el dinero: “Hay que sentirse satisfecho, más que victorioso”.
A pesar de usarlo en forma diaria, hay cosas que no se entienden. ¿Por
qué se compra menos con lo mismo?, ¿por qué sus funciones en el
tiempo no tienen la misma incidencia? Eso sí, lo único seguro que se
conoce y entiende es que debemos de buscarlo.
Cuesta mucho conseguirlo para que se vaya tan rápido; y aún más, para
tenerlo en nuestras manos o bolsillos; como se dice: tenemos que
trabajar.
¿A ti te hace trabajar?, ¿no será a tus padres? Tú eres un agente gastador,
un drenaje del efectivo de tu familia, un ente desahorrador, eres una
inversión incierta. No lo tomemos tan mal, si los padres trabajan, es para
sostener, mantener y tener la esperanza de que la familia se supere. Y si
alguien está estudiando, debe aprovechar al máximo el tiempo para
ampliar y desarrollar sus conocimientos en la mejor forma. Es la única
manera para que los padres ya no le hagan acordar a uno que es un
drenaje. No hay que ser un hijo gasto, sino un hijo inversión.
Nuestra preocupación permanente en todos los tiempos es tener mayores
ingresos. Es una búsqueda constante encontrar dinero para poder satisfacer
nuestras necesidades. Como se dice nos hace hasta trabajar.
87
A pesar de diversos estudios, trabajos e investigaciones, no se ha llegado a
explicar totalmente la naturaleza del dinero, como:
• La finalidad fundamental del dinero.
• Hasta qué punto ha desempeñado eficientemente sus funciones.
• Hasta dónde son atribuibles las alteraciones monetarias en la economía.
• Cómo procurar una estabilidad monetaria.

Se ha señalado que el dinero es un medio de pago generalmente

aceptado. ¿Esto es una situación voluntaria o forzosa?
En toda economía hay una unidad monetaria, la misma que es fijada por
ley. En nuestro caso, el Sol se encuentra vigente desde el 15 de diciembre
de 2015. Si el Estado lo norma, es de uso obligatorio para las
transacciones comerciales dentro de nuestro país. Pero la aceptabilidad
va mucho más allá de la imposición; está ligada a la confianza que puede
ser recibida en cualquier momento y sitio, a la seguridad de que guarde mi
riqueza y a que mantenga el poder adquisitivo en el tiempo.
Para una mejor explicación, les cuento el siguiente caso:

Lo que no vale, canjéalo

¡He cometido un apresuramiento sexual! ¿Otra vez? Sí, pero esta vez es con
niño a la vista. La consecuencia más segura es la pérdida de mi libertad
(pensar que es uno de los valores que no se debe perder). Primero, me han
pedido que subsane este error (pero no es error); segundo, al no dar
respuesta, porque esta situación está en contraposición a mis pensamientos
y a mi visión, quise tomarme un tiempo para pensarlo (como si el niño
detuviese su evolución). Pero el ultimátum fue contundente: “Te casas, o te
jodes”. Como un noble caballero, tuve que aceptar sin ninguna condición,
¡porque cuando hay amor, todo se soporta! ¡Ella es el amor de mi vida!
(¿Cuántos amores de mi vida hemos tenido o vamos a tener en nuestra
existencia?) Con la moneda ocurre algo similar: te fuerzan a utilizarla
mediante una disposición gubernamental, la misma que señala que, para tus
transacciones comerciales debes utilizarla. No te queda otra alternativa.
Ahora nos toca esperar, de repente, hasta rezar (aunque los demonios no
rezan), para ver qué puede pasar con este forzamiento. Y sé que pueden
darse dos situaciones: una que da satisfacción y la otra insatisfacción.
La primera, una vez que te han hecho tomar la decisión forzada y encuentras
un ambiente aceptable, la familia tiene dinero, hay comodidad, estima,
aprecio, y te encuentras más seguro en el presente y confiado por el futuro;
hasta te llaman hijo. Sí, es una situación forzada con satisfacción. Con la
moneda ocurre algo similar: a pesar de que te están obligando, ella te guarda
tu riqueza en el tiempo, tienes confianza porque puedes comprar hoy lo

88
mismo que mañana, no se deprecia, al contrario, se revalúa frente a otras
monedas. Es decir que hay aceptabilidad total en la moneda.
La segunda situación es cuando las cosas te resultan al revés: te señalan
horarios, te exigen que des el diario, te encaran y hacen disminuir tu
autoestima; se lamentan de la suerte de la hija o hijo, los hermanos que son
muchos, te paran fregando, tu confianza en el futuro se desvanece, te
deprecian y te desprecian, te dicen hasta mantenido. En esas circunstancias,
sólo te queda huir o canjearla, ya que si continúas te van a aniquilar.
Ahora con la moneda. Cuando no puede guardar riqueza en el tiempo,
cuando no puedes comprar mañana los mismos bienes y servicios, aquella
que se deprecia constantemente, la que nos hace desaparecer los ahorros.
A esta moneda no se le quiere tener en las manos ni en los bolsillos, es un
dinero que quema, ya que, al achicharrar las manos, uno lo canjea con otra
(es lo simpático), desde luego con otra moneda, que sea estable y nos
permita comprar los mismos bienes y servicios hoy como mañana y guardar
nuestra riqueza.
En conclusión: Tanto a la moneda como a la mujer o al hombre que no son
eficientes, que se deprecian rápidamente, y que no saben cuidar su valor y
su estima, simplemente, todo aquello que no funciona, hay que canjearlo ¡A
la basura!
¿Así de simple?
No, la cosa no es tan simple, no hay que entusiasmarse mucho, porque hay
factores que complican la decisión, como si los ingresos son suficientes para
afrontar un mayor gasto (mantener dos casas), la incertidumbre te atrapa
ante la eventualidad que esta situación se repita, si hay niños, ¡qué va a ser
de ellos sin mí!; explicar a la familia, a los amigos (exponerse a la chacota) el
fracaso matrimonial; y de remate, si es que aún hay sentimientos, llegarán el
remordimiento y la culpabilidad, que te hacen frenar y quebrar lo bien que
habías planificado. ¿Qué hacer? Sencillamente, hay que saber elegir.
Pero, hay que tener en cuenta:
“El matrimonio es la principal causa del divorcio”. (Groucho Marx)
¿Qué funciones tiene el dinero?
El dinero en una economía, es el instrumento básico que hace posible el
funcionamiento normal del mercado, y es el centro, a su vez, de todo el
sistema.
La importancia del dinero en una economía está dada por las funciones que
éste realiza, como:
1. Medio de Pago (Cambio): Es la función primordial que facilita el
comercio, pues sirve de medio de intercambio, es decir, entrego dinero a
89
 cambio de bienes y servicios; o bienes y servicios por dinero. Esto se da
porque este activo tiene poder cancelatorio, este poder se da en cualquier
momento y en todos los sitios, por lo que también se pueden liquidar
deudas.
2. Unidad de Medida o de Cuenta: Al ser utilizado como medio de cambio,
se convierte a la vez en la base para establecer precios. Es el patrón que
utilizan las personas para marcar los precios y registrar las deudas. Esta
función permite medir y dar valor a los bienes y servicios, a los activos
tangibles e intangibles, permitiendo las comparaciones y los registros
contables.
Todas las unidades de medida en el tiempo, tienen que medir igual, deben
ser inalterables en el tiempo, el metro siempre será de 100 centímetros;
el kilo siempre va a tener que pesar 1,000 gramos; igual sucede con el
litro y con otras mediciones que en el tiempo mantienen su capacidad de
valorar. Si nos basamos en este criterio, el dinero como unidad de medida
debe ser igual en cualquier época. Pero esto no sucede; el dinero en el
tiempo no valora igual, ya que además es un activo, y todo activo está
sujeto a una depreciación en el tiempo.
3. Depósito de Valor: Llamada también acumulador de riqueza, con esta
función, el que tiene dinero puede decidir gastarlo inmediatamente o
mantenerlo en el tiempo; lo que se llama ahorro. Lo importante es que el
dinero guardado como ahorro es una riqueza que puede comprar en el
futuro lo mismo, es decir que mantenga su poder adquisitivo en el tiempo.
El dinero es la forma más usual de acumular riqueza, pues éste se puede
transferir fácilmente. Esta función es esencial para cualquier medio de
cambio; ya que nadie estaría dispuesto a aceptarlo como medio de pago,
si su valor, en términos de bienes y servicios, se volatilizase
inmediatamente.
4. Patrón de Pago Diferido: Con esta función se afronta obligaciones en el
futuro; estas obligaciones generalmente son canceladas con dinero, éstas
se pueden producir:
• Cuando se acuerda recibir bienes y servicios en el futuro, a cambio
de una cierta cantidad de dinero que se entregará también en el
futuro.
• Cuando se compromete a pagar en el futuro los bienes y servicios
recibidos (crédito).
• Cuando hay hiperinflación, esta función prácticamente
desaparece, en el mejor de los casos, los plazos se reducen
considerablemente.
Se ha entendido que, para efectuar transacciones comerciales, se debe
tener dinero disponible; y mucho más, si tengo un negocio.

90
¿Por qué motivos tener o conservar dinero?
Keynes clasificó los motivos para mantener dinero bajo tres rubros:
1. Motivación de las transacciones:
Todas las personas tienen la necesidad de contar con efectivo para
afrontar sus gastos por consumo; y los negocios deben tenerlo para
desarrollar su actividad principal, es decir, como capital de trabajo.
La cantidad de dinero que necesita conservar cada empresa,
depende principalmente de la estructura de sus ingresos y gastos.
2. Motivación precautoria:
Protegerse contra las contingencias, estar preparado para
situaciones imprevistas. Conlleva destinar recursos que deben estar
a disposición en el momento en que se requiera, Hay que estar
preparados para protegerse de las situaciones imprevistas, y estar
preparados para las oportunidades ventajosas.
Cuando hay una falta de sincronización entre los ingresos y egresos,
es cuando los fondos de precaución se vuelven inevitables. Al existir
incertidumbre en los ingresos y gastos futuros los saldos de
prevención van a permitir amortiguar las demoras de los ingresos o
el aumento de los gastos imprevistos.
3. Motivación Especulativa: Quien compra un título valor, está
especulando con que el tipo de interés no se eleve apreciablemente
durante el período en el que proyecta poseer el título (ya que es una
rentabilidad fija). En esta incertidumbre sobre el futuro de los tipos de
interés, hace que la gente guarde dinero con “fines especulativos”.
A esto hay que agregar que el interés es el precio por el uso del dinero en
el tiempo, y si en la economía existe la tendencia en este precio o cualquier
otro de los bienes y servicios, las empresas van a tener mayores fondos
para destinarlos a la especulación.
De igual forma ocurre con el tipo de cambio, que también es un precio, si
la tendencia es una depreciación de la moneda nacional, compro dólares
para utilizarlo o venderlo mañana
¿Estas motivaciones sólo son para las empresas?
La aplicación de esta clasificación pareciera que estuviera dirigida tan sólo
a las empresas, pero las familias no se escapan de estas necesidades de
efectivo.

91
 Motivación Empresa Familia

- Compra de factores de - Compra de bienes y servicios

producción. para satisfacer sus
- Adquisición de bienes de capital necesidades.
Transacción
- Afrontar gastos y obligaciones. - Adquisición de bienes de capital

- Pagar dividendos, impuestos, etc. - Afrontar gastos y obligaciones

- Cubrir las consecuencias de

una huelga. - Problemas de salud.
- Desgracias naturales. - Casamiento apresurado de los
Precaución hijos.
- Afrontar cambios de precios
intempestivos. - Fallecimiento súbito de la
suegra.
- Llegada de la SUNAT.

- Acaparamiento de insumos y
materias primas por variación
de precios o por posible - Compra de bienes por incidencia
escasez. cambios sustanciales en los
Especulativa - Compra de dólares por la precios.
tendencia alcista. - Compra de dólares por la
- Aumentar el stock de productos tendencia alcista.
terminados para presionar
sobre los precios.

Teniendo en consideración estas tres motivaciones para conservar

efectivo, se entiende que la prioridad es para las transacciones; ¿se
puede dar que lo especulativo es lo primero en una empresa?
En la empresa, su accionar siempre debe estar en lo productivo, eso es lo
que sabe hacer, producir y comercializar. Los recursos financieros que ella
autogenera y los obtenidos de fuentes externas, deben ser orientados al
ciclo productivo.
Cuando la empresa orienta su gestión a la especulación, es porque ésta le
da la oportunidad de ganar mucho más que con la actividad productiva o
sencillamente se defiende de las posibles pérdidas que puede ocasionar la
crisis económica.
En época de hiperinflación las empresas ganan disminuyendo su producción
y especulando con los precios. Generan también ganancias con la diferencia

92
en el tipo de cambio, cuando este se incrementa diariamente. Asimismo,
orientan su producción al mercado negro o especulativo.
Gracias al dinero la economía se vuelve dinámica, ya que es el medio
que permite la circulación de los bienes y servicios producidos por ella.
Sí, gracias al dinero se desarrolla el circuito productivo comercial de una
economía. Los productores se dirigen al mercado a ofertar sus productos a
un precio que el mercado mismo fija de acuerdo a la demanda, para de esta
forma recuperar los costos y obtener utilidades.
Con esta función de cambio, la civilización superó el sistema de trueque. Es
decir, que para esa época el dinero hizo un gran cambio en la economía,
haciéndose un elemento necesario e indispensable en las actividades de
las personas.
¿Siempre ha estado en las transacciones?
En la antigüedad existió un intercambio primitivo que se llamaba trueque, este
intercambio se sustentaba en las voluntades y necesidades de las personas;
para lo cual tenía que existir la doble coincidencia: el que quería cambiar
(comprar) un artículo, debería de encontrar a alguien que esté dispuesto a
dar un valor por él; y a la vez, que esté dispuesto a entregar a cambio algún
artículo que el primero desee recibir.
Es decir, tenían que buscar a personas que tengan la voluntad de cambiar lo
que tenían en exceso y que desearán, a la vez, recibir lo que se tenía en
excedente.
Doble
Artículo Artículo
Excedente Excedente
Coincidencia

El dinero aparece y va desapareciendo el trueque. ¿Habrá pasado

mucho tiempo para que se acepte un activo como dinero?
Como toda primera vez, cuesta. Como todo cambio tiene que ir dándose
gradualmente. Desde luego no era fácil ponerse de acuerdo sobre el valor de
los que se intercambiaban; para resolver los problemas del trueque (el
comercio primitivo), la discusión se centró en: ¿qué activo era el más preciso
y aceptable para el intercambio? Desde luego tenía que utilizarse un bien,
que debería tener el requisito de aceptabilidad y que no dependiera de la
disponibilidad del bien a intercambiarse. La historia nos señala a una serie de

93
bienes que fungían de dinero, que iban desde: cereales, colmillos, pieles,
piedras preciosas, ganado, plata, oro, etc.
Utilizaron el ganado como medio de cambio (pecus = ganado, de donde
proviene la palabra pecuniario). Desde luego que era un dinero muy
particular, se podía enflaquecer (de repente un síntoma primario de la
inflación). Este dinero también se engordaba, un dinero que caminaba
(fácilmente tu riqueza podía cambiar de lugar por los movimientos naturales
del animal); hasta se le ocurría morirse (“oye, al vecino se le ha muerto su
dinero”).
Este medio de intercambio fue el dinero. Por ejemplo 70, a los soldados
romanos, muchas veces les pagaban con un saco de sal por su trabajo en el
ejército, debido a que la sal era escasa y se utilizaba para preservar
alimentos. Como se les pagaba con sal a esta remuneración se denominó
salario.
El oro, por ser un mineral precioso, no perecedero, transportable,
generalmente reconocible y no era un bien libre (no había abundancia de este
bien); era aceptable como dinero y como metal precioso. El oro se fue
imponiendo por el valor intrínseco de la moneda, ¿cómo los guardaba? Estoy
seguro que había asaltantes y falsificadores que se aprovechaban de la
riqueza de los demás. Como en todas las épocas de la humanidad, hay
personas a los que les encanta lo ajeno (se dice que se disfruta mejor de lo
ajeno), por lo que las personas con dinero en oro corrían el riesgo de ser
asaltadas; situación agravada porque no había un sistema de seguro, aún
mas no había bancos y las cajas fuertes eran escasas y caras; de repente no
era tan fuertes, o fácilmente vulnerables.
La gente que tenía dinero, más de lo que necesitaba para su consumo o para
su trabajo, se dirigía a los artesanos u orfebres de su localidad. Éstos se
quedaban con el oro en custodia, y emitían una constancia por el valor
dejado. Esta operación le generaba una comisión al orfebre. En el accionar
de estas operaciones, algunas personas retiraban; otras dejaban su oro; por
lo que siempre había un margen o porcentaje inamovible.
Estos artesanos, al recibir la custodia del oro, emitían un recibo o vale que
decía: “El tenedor de este recibo me ha confiado un depósito de una onza de
oro”. Los orfebres, al darse cuenta que siempre había oro (fondos ociosos),
ingresaron poco a poco a la actividad de prestamistas, actividad mucho más
lucrativa, ya que le dejaba ganancias muy significativas.
¿Ese recibo se podía transferir?, ¿se podía comprar?

70
Guillermo Castañeda Mungi - ¡Fuera las caretas! De la Teoría y la Práctica en Economía.
Editorial Pro Educación – Segunda Edición – 2008.
94
Aquí nuevamente intervienen dos factores importantes: la credibilidad que se
tenía en la persona que emitía el valor; y la aceptabilidad que las personas
daban a un papel; desde luego, no era un simple papel, sino “un papel con
respaldo en oro”. De esta forma se inicia lo que más adelante se llamaría el
“papel moneda”. Los orfebres dieron un gran salto de ser unos simples
artesanos a uno hombres de negocios de dinero.
Dedicarse a dar préstamos, a cambio de ser devueltos en el futuro con
intereses, es una actividad muy atractiva en todos los tiempos; mucho más si
lo que prestas no es tuyo y no te genera ningún costo. Esta nueva actividad
rentable hizo que muchos de ellos dejarán su actividad artesanal para
volverse futuros banqueros.
Esta actividad se volvió más interesante, al saber que ellos tenían la
capacidad de emitir más valores (billetes) que el oro que mantenían (emisión
inorgánica o sin respaldo). Esto, bajo la concepción que los depositantes no
retiraban todo su oro. El uso moderado de este sistema por parte de los
“señores ya no orfebres”, les permitía cumplir con la “convertibilidad” del
papel en oro; pero el abuso de emitir gran cantidad de valores sin respaldo,
originó en muchos casos la quiebra. La convertibilidad se basaba en la
aceptación de un papel escrito, que se podía canjear con su equivalente en
oro; y ese papel, más adelante, se llamaría billete fiduciario.
Como en todos los tiempos, cuando una entidad financiera comienza a
retrasar la devolución de sus depósitos, se genera el pánico, provocando una
estampida (corrida bancaria 71), ya que los depositantes solicitan su dinero.
Esto, lo único que generó fue acelerar la quiebra; porque el banco más sólido,
rentable y eficiente, no tiene el dinero en su poder, sino que el mayor
porcentaje está en créditos.
Esta quiebra, en siglos pasados, terminaba con la huida desesperada o con
el linchamiento del estafador. Situación que en la actualidad no se da; los
causantes de la mayoría de las quiebras de las entidades financieras y la
pérdida de los ahorros de las personas, se pasean muy tranquilamente. Es
que el sistema se ha protegido exageradamente, y no hay un castigo sobre
los malos manejos en un negocio.

¿Cuál es el límite de producción de billetes y monedas que tiene el

Banco Central de Reserva del Perú?
Puede emitir sin límite, pero no debe ser así, Paul Samuelson 72 dice: "Para
que el dinero tenga valor es una condición necesaria que su oferta sea
limitada. Si la cantidad fuera ilimitada, que se convirtiera casi en un bien

71
Cuando todos los depositantes optan por retirar su dinero en simultáneo por causas de pánico.
72
Paul Samuelson - Economía
95
libre, el público tendría tanto que gastar que todos los precios, salarios y
rentas se pondrían por las nubes".
Decididamente, tiene que existir un control en la cantidad de dinero que
debe haber en una economía. Con la finalidad de eliminar los posibles
desequilibrios que siempre trae la oferta y la demanda, se tiene que
determinar la cantidad de dinero que la economía necesita para su normal
desenvolvimiento. Así mismo, se debe establecer cómo y cuándo ponerlo
en circulación. Esto, definitivamente, está ligado a la evolución de la
economía, y a las necesidades de liquidez de los agentes económicos. La
cantidad de dinero existente en el mercado se llama oferta monetaria. El
Estado delega el control de la oferta monetaria al Banco Central de
Reserva, quien, además de emitir, regula la cantidad mediante el uso de
instrumentos de Política Monetaria: El Encaje, las Operaciones de
Mercado Abierto y la Tasa de Interés de Referencia
(para el mercado de préstamos interbancarios). Si se pierde la confianza
en la moneda, generalmente se da la sustitución por otra moneda que
brinde seguridad y garantía, es algo que sucede aún en nuestra economía,
ocurriendo la llamada dolarización, es decir, la preferencia por el dólar.
¿Cómo ha sido cada una de las fases del dinero?
El dinero, desde su aparición como medio de cambio, ha ido evolucionando
de acuerdo a las necesidades de las personas y a las exigencias de la
economía moderna. Es así que el dinero ha tenido una trayectoria muy
significativa. La clasificación se da en la siguiente manera:
a) Dinero Mercancía o en Especie
El dinero que adopta la forma de una mercancía, que tiene un valor
intrínseco.
Cualquier tipo de activo se podría utilizar como mercancía; y esta
mercancía, a la vez, podía ser escogida como un medio de
intercambio. Lo fundamental es que sea aceptada por la comunidad.
En su momento, aparecieron como dinero una gran variedad de
mercancías; las piedras y metales preciosos, colmillos, sal, lana, el
ganado, etc.
En esta etapa, el “valor intrínseco”, es decir, el valor que se tiene por
sí mismo, juega un rol importante en el dinero.
Valor de adquisición = Valor intrínseco.
En este caso, el activo tiene valor, aun cuando no se utilice como
dinero. En esta economía rudimentaria, las transacciones no eran
muy ágiles; y la función de mantener el valor de la riqueza, recién

96
 aparecía como una acción importante. Es por ello que mantuvieron
mayor vigencia las monedas que fueron hechas de metales
preciosos. Pero éstas desaparecían cuando disminuía su valor
como dinero, o cuando su valor externo era superior a su valor
interno.
El ejemplo clásico de dinero mercancía, es el oro, este metal
precioso tiene un valor intrínseco, porque es materia prima para la
elaboración de joyas.
En el tiempo, la economía utilizaba oro como dinero, o dinero
fiduciario convertible en oro a la vista, a esto se le llamaba “Sistema
Patrón Oro”.
El dinero mercancía deja paso al dinero papel, mediante el cual el
valor intrínseco ya no se tomaba en cuenta, y se acentuaba el poder
que se tenía para comprar con él. Es decir, depende de la confianza
o crédito que merece; por eso se le llamaba "dinero fiduciario o
crédito".
b) Dinero Fiduciario o Crédito:
Una economía utiliza dinero fiduciario cuando emplea dinero que no
posee valor como mercancía, o cuyo valor no monetario es inferior
a su valor en uso monetario. Dinero que carece de valor intrínseco y
que se utiliza como dinero por disposición gubernamental.
El que recibe un billete o un cheque (papel que no tiene ningún valor
intrínseco), lo hace porque confía que otra persona lo acepta a
cambio de otra cosa que tiene valor para él; y esta tercera persona
confía en que otra acepte el dinero… y así sucesivamente.
Este dinero es emitido en la actualidad por los gobiernos de cada
país; lo hacen por intermedio de los bancos centrales de reserva, lo
que se conoce como emisión primaria. Cosa que no tiene un valor
real, sino de crédito.
El crédito implica confianza en un comportamiento futuro. Por
ejemplo, constituye dinero fiduciario una moneda de cobre cuyo
valor en cobre derretido es un décimo de centavo; pero su valor
monetario es un centavo. El éxito o fracaso de este sistema
monetario, es la aceptación por parte de la población de una
economía, y no sólo por la imposición gubernamental.
Ejemplos tradicionales: en la década de 1980, el rublo, unidad
monetaria soviética, fue mantenido, a pesar de que la gente no creía
en él; por eso se aceptaba dólares (que estaba prohibido) o

97
 cigarrillos, por la confianza que éstos iban a ser aceptados en el
futuro.
En nuestro caso, fue el Inti (todos conocemos la historia).

c) Dinero Bancario:
Es el dinero que crean los bancos, por el derecho que tienen de
utilizar los depósitos del público para colocarlos a terceros. Para ello
hacen uso de las cuentas de cheques o depósitos a la vista.
Es decir, que este tipo de dinero se refleja en los saldos de los
Depósitos a la Vista, a los que depositantes tienen acceso a la vista
extendiendo un cheque. El cheque es un medio de pago. Por lo
tanto: El Circulante en poder del público (billetes y monedas) y los
depósitos a la vista por la emisión de cheques, son los activos más
líquidos (M1, ver capítulo 8).
Los bancos son los que multiplican la base monetaria, originando la
emisión secundaria que, agregado a la emisión primaria, nos da la
oferta monetaria.
Los bancos, al concretizar un préstamo, en lugar de dar billetes,
efectúan una anotación contable en una cuenta (pasiva) de depósito
a la vista, al que se le da movimiento mediante cheques.
d) Dinero plástico:

La tecnología aplicada a la gestión bancaria, ha provocado que

estas entidades vayan desarrollando un sin número de servicios y
productos financieros; y a la vez ha facilitado que las operaciones se
procesen a alta velocidad, a cualquier hora y desde cualquier lugar,
generando nuevos conceptos, como: la banca 24 horas, la banca
virtual, la banca móvil o el dinero electrónico. Cuando nos referimos
a las tarjetas inteligentes, llámense Tarjetas de Crédito, Tarjetas de
Débito, nos estamos refiriendo al dinero plástico, al dinero
electrónico, al dinero que viaja virtualmente, haciendo uso del
concepto de dinero inmaterial.
Estas tarjetas, que permiten al comerciante cobrar por sus ventas
sin intervención del efectivo, ya sea debitando sus depósitos (tarjeta
de débito) o contra el crédito concedido por una entidad financiera
(tarjeta de crédito), tienen una banda magnética en donde se registra
los datos del titular y un código de identificación, tarjeta que está
vinculada a una cuenta determinada de un banco.
El binomio tecnología banca ha permitido que, con una tarjeta de
plástico se pueda pagar desde fuera del banco, a cualquier hora,
98
sólo en los lugares en que exista conexión con un sistema de pagos
(Visa, MasterCard, etc.). La limitación es en los mercados donde no
se opera, como el mercado La Hermelinda, Mayorista de Trujillo, en
la Parada, en el mercado de frutas, de flores, etc.
A éste se le conoce también como “dinero electrónico”: Dinero
almacenado en forma electrónica en un dispositivo como una tarjeta
chip de la computadora personal y que generalmente es transferido
por medio de redes de comunicaciones como Internet y otras (dinero
de red).

99
100
CAPÍTULO 6:

¿QUE ES EL BANCO CENTRAL

DE RESERVA?

La función del banco central es retirar la jarra de sangría

justo en el momento que empieza la fiesta”
(William McChesney Martin)

Mis preocupaciones monetarias

De chico, cada vez que me mandaban a comprar, llevaba monedas o

billetes. Algunas veces las miraba por curiosidad. En ese tiempo,
mayormente sólo me interesaba saber que ese metal amonedado y ese
papel impreso llamado billete 73 podía entregarlos para que, por ellos, me
den bienes y servicios. Es decir, que me servían como medio de pago.
Pocas veces afluían a mi mente ciertas interrogantes que, si bien es cierto
no podía averiguarlas, no eran preguntas que me quitaran el sueño.
Estaban en mi mente preguntas como: ¿Por qué ese papel impreso tiene
poder cancelatorio?, ¿por qué lo recibe hasta el chino de la esquina?, ¿de
dónde sale?, ¿quiénes son los dueños?, ¿hacia dónde se va? Pero si el
dinero quitaba el sueño a mis padres, en ese momento no sabía el porqué;

73
Que depende del crédito y confianza que merezca: moneda fiduciaria.
101
si era poco lo que llegaba, o éramos muchos en casa o que lo que
ingresaba no era suficiente.
Siempre soñaba con tener uno de ellos, para darme mis gustos, pero rara
vez me pertenecía íntegramente. Sólo me quedaba contemplarlo con pena
y angustia. Aunque mayor era mi ilusión, siempre se convertía en
desilusión la de tener entre mis manos el billete de mayor denominación.
Ni siquiera pude sentir la sensación de tocarlo, porque en mi casa nunca
llegó. Estoy seguro de que mi padre también soñaba con lo mismo, seguro
era igual el vecino, y todos los de mi pueblo, pues casi todos éramos
humildes, apremiados de muchas necesidades y de pocas esperanzas.
Desde luego que para mí era nula la esperanza de tener uno de esos
billetes, llamados por eso “los inalcanzables”.
Al pasar el tiempo, veía otros billetes y de distintas denominaciones, con
otros personajes. No sé qué se hicieron los anteriores, ni me di cuenta en
qué momento salieron de circulación. Éstos, iguales que los otros, tenían
un personaje principal, dos numeraciones iguales, relieves, hilo de
seguridad, marca de agua, una fecha (pensaba que era el día del
cumpleaños del personaje), plaquetas que cambiaban de color, etc. Había
unas palabras que eran comunes, en las monedas y en los billetes: “Banco
Central de Reserva del Perú”. De igual forma, me planteé interrogantes
como: ¿Qué significaba?, ¿quiénes eran los dueños?, ¿dónde se
encontraba su local?, ¿por qué no estaba en mi pueblo?, ¿quién les dijo
que pusieran su nombre en los billetes?, ¿para qué más sirve? Estas
preguntas, para mi edad eran muy complicadas; ¿y para qué complicarme
más? Sólo me importaba que con ese papel y ese metal podían comprar.
Y si por casualidad me pertenecía, era una sensación de felicidad, grande
pero efímera.
Así como veía aparecer nuevos billetes de mayor denominación,
desaparecían otros. Pensaba que, esa rotación, era parte de una
producción gráfica para ir difundiendo las imágenes de ciertos personajes
importantes del país. Pero, a la vez percibí en cierto momento que tenía
que llevar más dinero para comprar lo mismo. Esta situación tampoco me
quitaba el sueño, pero a mis padres sí: ellos tenían que trabajar más, por
lo que decíamos: “se rompían más el lomo”.
También observé algunas personas, que se llamaban proveedores,
distribuidores, mayoristas, sólo recibían unos billetes verdes que tenían
unas palabras raras: Federal Reserve Note, The United States of America;
one dollar, five, ten, twenty, fifty, one hundred dollars, etc. También eran
extraños y muy serios los personajes que aparecían en ellos; nada que ver
con nuestro físico, y con unos nombres y apellidos más raros: Hamilton,
Jackson, Washington, Grand, Lincoln, Franklin; los que nada tenían que
ver con nuestra realidad. Para que mi madre pudiera conseguir de estos
“green”, tenía que dar bastantes de nuestros billetes; y cada vez que
102
compraba más adelante, tenía que dar mucho más. Eso más adelante me
explicó mi padre que era una devaluación de nuestra moneda.
Esta nueva colección de billetes se intercambia con los nuestros, me daba
cólera que los verdes (“green”) siempre ganaban, poco a poco se fueron
quedando; y ya no los podemos desalojar, porque ya son familiares,
aunque nunca tengamos esos apellidos. Pero, ¿por qué los aceptamos?,
¿no nos basta con nuestros billetes?, ¿qué ganamos con ellos? Y más
interrogantes sin respuestas. Esta situación era motivo de una gran
preocupación, porque mi madre trabajaba más y descansaba menos; se
le veía afligida; y su carácter fuerte, fue envuelto por la intolerancia. Esto
se complicaba, porque sabíamos que nuestra moneda se había
devaluado. En esos días, poco me interesaba que estuviésemos en una
economía dolarizada; sólo entendía que mi madre tenía que dar más de
nuestros billetes por los dólares que tenía que comprar para pagar a sus
proveedores.
Un día apareció mi padre, después de muchas lunas que se había
marchado (creo que por equivocación que llegó a la casa o tal vez su
conciencia lo llevó para saber algo de mí). No salía de mi asombro al verlo
tan cerca, pero a la vez, tan distante. Aun estando allí, lo sentía muy lejano
de mi ser. No sabía qué decir ni qué hacer; sólo traspiraba por la emoción
nula. Apenas conseguí decirle: “Hola”; ese hola que se le dice a cualquiera.
Sí, ese “hola y chau”. Me respondió igual; sí, igual; sí, ese “hola y chau”.
No sabía si correr hacia el fondo de la casa, enmudecerme y esperar a
que se pronuncie, como se dice: “¡manifiéstate, ya!”.
Ambos seguíamos parados; ambos estábamos esperando algo más, creo
que yo mucho más que él. Sí, es que él tenía muchos hijos que podían
abrazarlo, y yo un solo un padre. Hasta en eso él ganaba. ¿Por qué mi
madre no me dio otro padre? Tuve que respirar profundo para detener la
amargura por no tener su afecto; y recordé lo que me dijeron en casa: “No
te des fácilmente por vencido ante circunstancias nuevas y difíciles”;
¡Lucha, demuestra que vales!, ¿y cómo lo hago? ¡Pregunta algo que
impacte! Y qué le puede impactar a este hombre, pensaba, mientras daba
vueltas y vueltas a una moneda; hasta que mi cerebro atinó y paralicé la
moneda, al ver, al trasluz del bolsillo de su camisa, dólares, mis ojos se
iluminaron y quería zambullirme en su bolsillo como Mc Pato.
“Padre, si el Banco Central de Reserva del Perú sirve sólo para emitir
billetes y monedas, ¿por qué los dólares no llevan ese nombre? Si no es
nuestra moneda, ¿por qué lo utilizamos en el país? ¿Por qué compramos
más esa moneda? ¿Qué se siente tener uno de ellos?” (Lo fregué). Se
quedó atónito al escuchar las preguntas, y al saber que me había dado
cuenta de que tenía dólares. Su transformación fue rápida; nunca he visto
a un ser atónito cambiar velozmente a un estado de furia. En ese
momento, ni los soles ni los dólares nos iban a amistar, o de repente sí. Lo
103
único que sé que él se fue como llegó. La pena es que no dejó ni un sol y
ni un dólar. Sencillamente me fregó más.
Crecí con esa idea que el Banco Central de Reserva tan sólo sirve para
emitir billetes y monedas, me imaginaba que tenía una gran imprenta y su
mayor preocupación se centraba en que no se le termine el papel ni la
tinta, para que puedan seguir imprimiendo; a la vez me imaginaba que
para asegurar el abastecimiento de metal para acuñar sus monedas tenía
por lo menos una mina o una fundidora de minerales para que puedan
tener material para acuñar las monedas.
Ahora que sé algo de banca central, traigo al presente, a pesar de haber
una mejor y mayor información, gracias al Internet, planteé la pregunta a
un grupo de jóvenes: ¿Además de emitir billetes y monedas a qué más se
dedica el Banco Central de Reserva?, la mayoría de ellos respondieron
que preguntara por algo más interesante, de actualidad, de realidad, de
ilusiones (como si la selección se clasificaría para el próximo Mundial del
2018). La misma pregunta la solté a un grupo de personas adultas, sus
respuestas no respondieron en su real dimensión el papel que tiene un
Banco Central. Ellos seguirán pensando que lo más importante en su
organización es la imprenta.
Nuestra Constitución Política, en el artículo 84 señala la finalidad del
Banco Central de Reserva: “preservar la estabilidad monetaria”. Esta
finalidad fundamental que debe tener cualquier Banco Central se refleja en
el momento que provee a la economía una moneda que cumpla
cabalmente las funciones de:
• Convertirse en un medio de cambio.
• Fungir como unidad de medida.
• Ser un buen depósito de valor.
En caso contrario, cuando hay dificultades para que el dinero cumpla con
sus funciones, generalmente se debe a la inflación. La inflación es
perjudicial para el desarrollo económico, la moneda se desvaloriza por las
alzas generalizadas y continuas de los precios de los bienes y servicios,
esto ocasiona la pérdida del valor de adquisición, estas consecuencias son
para todos, todos los vamos a sentir pero mucho más van a sentir las
personas de los segmentos sociales con menores ingresos, debido a que
éstos no tienen un fácil acceso a mecanismos de cobertura contra un
proceso inflacionario; si sus ingresos son insuficientes en épocas
normales, menos van a ser para épocas de crisis. El BCRP cumpliendo
con su finalidad y sus funciones cabal y eficientemente va a generar y crear
las condiciones necesarias para un normal desenvolvimiento de las
actividades económicas, lo que contribuye a alcanzar mayores tasas de
crecimiento económico sostenido. Indudablemente al mantener una
104
moneda de calidad y en cantidades razonables, de acuerdo a las
necesidades de la economía, va a ser un factor importante para combatir
la inflación.
Por eso se señala que, el Banco Central de Reserva contribuye en forma
eficaz al crecimiento económico, a la creación de empleos, a la
recuperación del salario real, combatir la inflación, con la aplicación de una
buena política monetaria.
La creencia de que el Banco Central de Reserva pueda ayudar a combatir
la pobreza utilizando la facultad de emitir dinero para dar créditos a la
economía o al gobierno, es totalmente falsa. Esto puede llevar a generar
mayor pobreza, criterio comprobado en las crisis económicas que hemos
tenido en los últimos años de los ochenta y al inicio de la década del
noventa, que se vieron en la tabla 2 de la sección anterior.
Si la pobreza pudiera erradicarse creando moneda fiduciaria y poniéndola
en circulación, no habría países pobres en el planeta, ya que casi todos
los países del mundo tienen su propio Banco Central. La única forma
eficiente que un Banco Central de Reserva puede coadyuvar a combatir la
pobreza es que cumpla con su finalidad: Preservar la estabilidad
monetaria. Por eso se menciona en numerosos estudios sobre la materia
que a mayor autonomía del BCRP, menor es la tasa y menor la variabilidad
de la inflación.
¿Autonomía?, ser independiente, autónomo, al aparecer es un
requisito importante en la banca central ¿Por qué es importante la
autonomía?
En el mencionado artículo 84 también se señala: “El Banco Central de
Reserva es persona jurídica de derecho público. Tiene autonomía 74 dentro
del marco de su Ley Orgánica.”
Autonomía es “condición de quien, para ciertas cosas, no depende de
nadie.” Para el banco la conducción de la Política Monetaria en forma
eficiente y responsable; el cumplimiento de sus funciones y objetivos, de
esta forma la estabilidad monetaria se cumpla cabalmente es
responsabilidad exclusiva del banco y las normas, políticas y las
decisiones no son revisadas por otra entidad o poderes (Ejecutivo y/o
Legislativo). Desde fines del siglo XX la autonomía de los Bancos

74 La autonomía política se define como, la capacidad del banco central para perseguir la
estabilidad monetaria sin restricciones políticas o influencias del gobierno. La segunda
dimensión de la independencia de un banco central es su autonomía económica es decir su
capacidad para utilizar sin restricciones, instrumentos de política monetaria para el logro de
estabilidad de precios. Macroeconomía Teoría y Precios – Robert J. Barro, Vittorio Grilli con
Ramón Febrero – Mac Graw Hill – 1997.
105
Centrales 75 se ha extendido prácticamente en todos los continentes, como
un principio económico constitutivo de las democracias modernas.
La mejor demostración en su consagración en textos constitucionales o
internacionales, como el artículo 108 del Tratado de la Comunidad
Europea que dice: “Ni el Banco Central Europeo, ni los bancos centrales
nacionales, ni ninguno de los miembros centrales nacionales, ni ninguno
de los miembros de sus órganos rectores podrán solicitar o aceptar
instrucciones de las instituciones y organismos comunitarios, ni de los
Gobiernos de los Estados miembros, ni de ningún otro órgano...”
Como señala Samuelson 76: “La independencia garantiza que la política
monetaria no pueda quedar supeditada a los objetivos políticos
partidaristas. La independencia del Banco Central le deja vía libre para
tomar medidas, como la lucha contra la inflación”.
En el artículo 86 de la Ley Orgánica del banco, se señala: El Banco Central
de Reserva cuenta con autonomía presupuestal. Este es responsable de
la programación, formulación, aprobación, ejecución, ampliación,
modificación y control del presupuesto institucional. Para ser autónoma,
necesariamente, una persona o una entidad no pueden estar sujetas a las
decisiones financieras de otra. La dependencia financiera y/o presupuestal
lleva necesariamente a negociar, esto puede originar presiones o
compensaciones, perdiendo de esta manera la autonomía.
Beblaby 77 resume la importancia de la autonomía presupuestal: “Si el
presupuesto del Banco Central es determinado por el gobierno o el
congreso, entonces habrá un alto riesgo de que ellos puedan influir sobre
la ejecución de la política monetaria…. Si el gobierno o el parlamento
determinan el presupuesto asignado al personal y a los costos operativos
del Banco Central, entonces habrá un riesgo significativo de que ellos
influyan sobre los funcionarios del banco”.
Indudablemente este criterio sobre la autonomía del Banco Central, fue
impulsado por el Fondo Monetario Internacional. La mayoría de los países
ha acogido esta idea; pero hay algunos países en que, a pesar de las leyes
sobre la autonomía, los gobiernos han presionado y, en algunos, han
modificados sus constituciones, siendo las casos más emblemáticos:
Venezuela, en donde el presidente Hugo Chávez ha señalado: “El principio
neoliberal de la autonomía de los Bancos Centrales, ha permitido que los
ahorros del tercer mundo estén depositados en Estados Unidos y Europa;
y de que esos centros de poder muchas veces utilicen esos fondos para
prestarles a los pueblos pobres su propia plata. La propuesta de

75 Revista Moneda – BCRP Nº 131 - 2005

76 Economía - Samuelson Paul, Mac Graw Hill, XV Edición
77 Revista Moneda – BCRP Nº 131, 2005
106
eliminación de la autonomía del Banco Central incluye que las reservas
monetarias de Venezuela sean manejadas directamente por la
Presidencia de la República (como si fuera el dueño absoluto de
Venezuela).”
El otro caso es Argentina, en donde, en diciembre del 2009, la presidenta
Cristina Fernández de Kirchner, creó el "Fondo Bicentenario para el
Desendeudamiento y la Estabilidad", un fondo especial de $ 6.569 millones
con reservas del BCRA, para garantizar el pago de la deuda externa que
vencía en 2010. Esta decisión no contó con la aceptación del Presidente
del Banco Central de ese país (Martín Redrardo), quien se negó a abrir
una cuenta para este fondo, por lo que fue denunciado por "incumplimiento
de los deberes de funcionario público y mala conducta". Un juez lo
destituyo; otro lo repuso (es lo simpático e incompresible de un poder del
Estado). Finalmente, el 3 de febrero de 2010, su destitución fue confirmada
por una comisión bicameral del Congreso.
¿Por qué se establecen prohibiciones determinantes y especificas en
la Constitución y en la Ley Orgánica del BCRP?
La autonomía funciona y para que siga funcionando se debe dar:
1. Que exista una base legal indiscutible
2. Los directores deseen, quieran y, deben ser autónomos, situación
que hasta ahora se da y se debería seguir dando
3. Que la voluntad política del ejecutivo y legislativo de respetar y
fortalecer la autonomía
4. La institución sea siempre eficiente, creíble, prudente, oportuna y
respetada
5. La opinión pública y la prensa deben estar a la expectativa para
que se dé.
Por otro lado, después de la experiencia única, irrepetible (ojalá que así
sea), desastrosa, etc. del primer gobierno de Alan García, hay que ser
explícito y determinante para que no se vuelva a repetir, entre las
prohibiciones tenemos:
a. Financiar al sector público. El Banco Central está prohibido de
conceder financiamiento al Tesoro Público (mercado primario), pero sí
está facultado para comprar, en el mercado secundario, valores
emitidos por el Tesoro Público. Sencillamente, lo que nunca debe
hacer el gobierno es financiarse vía Banco Central. Para ello, debe de
aplicar una buena política fiscal.
b. Proporcionar garantías. El Banco está impedido de extender avales,
cartas fianza u otras garantías, y de emplear cualquier otra modalidad
107
 de financiamiento indirecto, así como de otorgar seguros de cualquier
tipo.
c. Dar créditos sectoriales. El Banco está impedido de imponer
coeficientes sectoriales o regionales, en la composición de la cartera
de colocaciones de las instituciones financieras. Una de las formas es
dando recursos a la banca de fomento, que muchas veces son a baja
tasa de interés y el riesgo que no sean devueltos.
d. Establecer regímenes de tipos de cambio múltiples. Cuando se
van fijando diferentes tipos de cambios, que van a actuar en diferentes
grupos de operaciones, por ejemplo: tipos preferenciales para la
importación de alimentos, o para las exportaciones, o para promover
el desarrollo de ciertos sectores de la economía o por estrategia, o
seguridad nacional o lucha contra la pobreza, etc. Esto se va
multiplicando mucho más, cuando los criterios son más políticos que
técnicos. Este tipo de regímenes lleva más al aprovechamiento y a un
tratamiento desigual a los agentes económicos.
¿Cuál es la definición de Banco Central de Reserva?
Según los estatutos del Banco de Pagos Internacionales, se señala: “el
banco central de un país es al que se le ha confiado el deber de regular el
volumen del dinero y del crédito”. A esto se le puede agregar: “tiene la
misión fundamental de promover la eficiencia y el desarrollo del Sistema
Financiero”.
En la Terminología Monetaria del BCRP, se llega a definir: “autoridad
monetaria encargada de emitir la moneda nacional, administrar las
reservas internacionales oficiales del país y regular las operaciones del
sistema financiero”.
Su función es dirigir y controlar al conjunto de instituciones financieras, así
como la emisión y puesta en circulación de la moneda nacional, intentando
preservar el valor de ésta frente a otras monedas. En torno a él se articula
el sistema bancario de cada país. Es considerado como la entidad que
tiene mayor liquidez en una economía.
¿Preservar la estabilidad monetaria es el único objetivo?
Que el Banco Central cumpla con la finalidad de preservar la estabilidad
monetaria, nos daríamos por agradecidos por el accionar de esta
institución; pero hay otro objetivo que algunos especialistas lo llaman
objetivo gemelo, que es: fomentar un seguro y sólido sistema financiero.
Asimismo, señalan que este Banco juega un papel vital en propiciar el
buen desarrollo del Sistema de Pagos.
• Fomentar un seguro y sólido sistema financiero: Para que una
economía se desarrolle, se necesita que exista un sistema financiero
108
 eficiente, sólido, rentable, solvente, confiable, capaz de conseguir
recursos financieros dentro o fuera del país, para orientarlos en forma
oportuna a la economía. Un debilitamiento de este sistema financiero
podría forzar al Banco Central de Reserva a ser requerido para que
realice con mayor frecuencia el papel de “banco de segundo piso”, la
función de “ente crediticio de última instancia”.
• Propiciar el buen desarrollo del Sistema de Pagos: El sistema de
pagos en una economía, abarca desde el uso de los billetes y
monedas puestos en circulación, hasta los sistemas electrónicos que
se utilizan principalmente en las transacciones interbancarias de
mayoreo. Si el sistema de pagos no opera eficientemente, el dinero
no estará cumpliendo su función de medio de cambio.
En esto hay que señalar: El incumplimiento de obligaciones por parte de
algún intermediario financiero, podría contagiar a otras instituciones,
creando un problema grave en la economía.
¿Cuáles son las funciones del Banco Central de Reserva 78?
Hasta aquí hemos comentado sobre la finalidad y objetivos que persigue
el Banco Central de Reserva que, para llegar a concretizar, realiza
funciones. Las fundamentales son:
1. Regula la cantidad de dinero: Se ha señalado que el dinero fue el
motivo principal para dejar atrás el comercio rudimentario llamado trueque.
El dinero facilitó el intercambio de bienes y servicios. Asimismo, se ha
mencionado que la emisión de billetes y dinero es un ingreso para el
gobierno (señoreaje). Éste puede usar y abusar de esta facultad. Toda
economía necesita de dinero para producir, comercializar, invertir, ahorrar,
etc., dinero que es emitido por este Banco.
Si el Banco Central de Reserva pone en circulación más billetes y
monedas en la economía más allá de lo que verdaderamente necesita, va
a tener efectos inflacionarios; y cuando tiene menos de lo que necesita,
aparece la recesión. Es por ello que el Banco está en la obligación de
analizar e interpretar las necesidades de la economía, el mismo que se
encuentra en el Programa Monetario 79. El dinero ofrecido debe ser igual al
dinero demandado.

78 Estas funciones se encuentran especificadas, tanto en la Constitución como en el Art. 2° de la

Ley Orgánica (L.O)
79
Presupuesto de flujos monetarios y crediticios, el que sirve como herramienta fundamental para
el diseño de la política monetaria. Busca adecuar dichos flujos monetarios y crediticios a las
necesidades de la economía, determinadas estas últimas en función del nivel de producción y de
precios fijados como objetivos.

109
Gráfico 10: Evolución histórica de la Emisión Primaria anual en el Perú
(en millones de S/. corrientes)
60000
52735 53865

50000

51937
34208
40000

23548

30000 39967
17779
11724
20000 7441

6759 22311
5642
10000
13864

9327
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú Elaboración: Propia

2. Administra las Reservas Internacionales: En términos generales, son

depósitos de moneda extranjera controlados por los bancos centrales.

Las reservas internacionales netas constituyen la liquidez internacional

con que cuenta un país, para enfrentar choques macroeconómicos
adversos. Son la diferencia entre los activos externos líquidos y los pasivos
internacionales de corto plazo del BCRP
Esta función, encargada al Banco Central de Reserva de acuerdo al Art.84
de la Constitución, se realiza siguiendo los criterios de seguridad, liquidez
y rentabilidad, los mismos que son evaluados permanentemente, en
función de la situación y perspectivas de la economía nacional y del
contexto internacional.
Las Reservas Internacionales están constituidas por:
a. Tenencias de oro y plata.
b. Billetes y monedas extranjeros de aceptación general, como medios
de pago internacional (divisas).
110
c. Depósitos de divisas, a la vista o por períodos no mayores de noventa
días, en bancos del exterior.
d. Certificados de Depósito de Divisas, por período no mayor de noventa
días.
e. Títulos o valores de primera clase, líquidos emitidos por organismos
internacionales o entidades públicas extranjeras: (prácticamente,
títulos de convertibilidad inmediata).
f. Aceptaciones Bancarias, a plazos no mayores de noventa días, que
sean fácilmente negociables.
g. Derechos Especiales de Giro (DEG’s), es una forma de activo
financiero emitido por el FMI y a la vez es una unidad de cuenta, la
que es utilizada por este organismo para expresar el valor de sus
activos.
Las Reservas Internacionales juegan un papel primordial en la estabilidad
cambiaria, monetaria y de comercio exterior. Por esto, la administración
debe ser adecuada, con la finalidad de maximizar el rendimiento de los
activos disponibles, para lo cual hay que buscar que genere rentabilidad,
teniendo en cuenta la seguridad.
Asimismo, en este mundo globalizado, con sus crisis financieras, las
reservas internacionales van a permitir afrontar convenientemente las
salidas inesperadas de capitales (fuga de capitales), y a reducir la
volatilidad del tipo de cambio.
Cuando hay salidas de capitales, el Banco Central va a proveer a las
instituciones financieras con moneda extranjera; de esta forma, alivia los
efectos sobre la liquidez. La administración eficiente está orientada a
minimizar los riesgos y a maximizar rendimientos, al mismo tiempo

111
 Gráfico 11: Evolución histórica de las Reservas Internacionales Netas
(RIN) en el Perú (en millones de US$ corrientes)
70000 65663

48816

60000
62308

50000

33135 63991

40000
27689

30000
17275 44105

20000 12631 31196

9598
8180

10000
14097
8613 10194

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú Elaboración: Propia

3. Emite billetes y monedas: El Art. 42 de la Ley Orgánica del BCRP

señala: La emisión de billetes y monedas es facultad exclusiva del Estado,
quien la ejerce por intermedio del Banco. Cada país tiene su propio signo
monetario, que es fijado por ley. En nuestro caso a partir de julio de 1991,
entró en vigencia el Nuevo Sol. Los billetes y monedas en circulación se
expresan en términos de Nuevos Soles. A partir de diciembre de 2015 de
acuerdo a la ley 30381, el signo monetario es “Sol”. Los billetes tienen
características de seguridad para limitar u obstaculizar las posibles
falsificaciones.
El Banco está facultado para adoptar medidas necesarias para mantener
en circulación numerario, en cantidad y calidad, que permita realizar
transacciones comerciales sin ninguna dificultad.
4. Informa sobre las finanzas nacionales: Así como una empresa
prepara sus estados financieros para saber su situación económica
financiera en un momento determinado, el país y sus habitantes necesitan
saber cuál es el verdadero comportamiento y la situación de la economía
(macroeconomía). El Banco Central de Reserva dispone de una gerencia
112
llamada de Estudios Económicos, encargada de elaborar, analizar,
interpretar y proyectar la información macroeconómica del país, como por
ejemplo el Producto Bruto Interno (PBI), Balanza Comercial, Balanza de
Pagos, niveles de ingresos, niveles de precios, etc. A la vez, analizan,
interpretan y proyectan esos datos, publicando o informando en forma
exacta sobre estas finanzas nacionales.
En forma precisa, el Art. 73 de la Ley Orgánica señala: “El Banco formula
exclusivamente la balanza de pagos y las cuentas monetarias.
¿Quién nombra al directorio del banco?
Los Bancos Centrales tienen como una de sus características principales:
Ser propiedad pública. De acuerdo a la Constitución y a la Ley Orgánica
del Banco Central de Reserva del Perú, es una persona jurídica de
derecho público. Tiene patrimonio propio y duración indefinida.
Además de la autonomía, existe una estabilidad en los integrantes del
Directorio, nombrados por el Ejecutivo (cuatro directores; entre ellos, el
Presidente) y por el Legislativo (tres directores y, a la vez, ratifica al
Presidente del Directorio). Éstos sólo pueden ser removidos por falta
grave. Una de las razones para que la independencia siga vigente, es la
calidad de criterio, profesionalismo, experiencia de los miembros del
directorio. Es necesario para que la ley se cumpla, que exista la voluntad
de respetarla y ejecutarla con un buen criterio en forma oportuna.
¿Qué otra característica tiene?
Además de Propiedad Pública, los Bancos Centrales pueden tener todas
o algunas de las siguientes características:
1. Banquero y Asesor financiero del gobierno.
2. Fuente fundamental de dinero en efectivo en la economía.
3. Banquero de los bancos (prestamista de última instancia)
4. Administrador de las Reservas Internacionales.
5. Regulador de las actividades financieras.
¿Cómo es lo de Banquero y Asesor Financiero del Gobierno?
El Banco Central, al asumir el monopolio de emitir billetes y monedas, se
convierte en un banco que puede conceder créditos al gobierno: crédito
que, dependiendo del grado de autonomía, puede ser moderado o
exagerado. En algunos países, como el nuestro, existe la prohibición de
financiar al gobierno, pero sí está facultado para adquirir valores
gubernamentales en el mercado secundario.

113
 OPERACIONES OPERACIONES
ACTIVAS PASIVAS

PROVEE LIQUIDEZ RETIRA EXCESO DE LIQUIDEZ

SISTEMA FINANCIERO

¿Lo de fuente fundamental de dinero en efectivo?

Al tener la facultad de emitir billetes y monedas, le otorga la ventaja y la
capacidad de ejercer control sobre el sistema financiero. La cantidad de
dinero que emite, debe ser lo que la economía necesita para su normal
desenvolvimiento. Se dice que esta cantidad está determinada por la
demanda, y debe tener aceptabilidad en el público.
¿Cómo funciona lo de banquero de los bancos?
Los bancos comerciales mantienen cuentas en el Banco Central, en donde
depositan las reservas legales que se les exige; a la vez, sirve para
registrar los saldos de la Cámara de Compensación; también para
concretizar los créditos que se les otorga, generalmente, con fines de
regulación financiera.
Sobre el papel del Banco Central como “banco de bancos”, el banquero
inglés Walter Baqueboot decía: “En tiempos normales, el banco es sólo
uno de los varios prestamistas, mientras que, en época de pánico, el
único”.
En lo primero se refería a las operaciones de redescuento; en lo segundo,
al prestamista de última instancia. Un Banco Central siempre debe estar
junto a las entidades financieras, en todos los momentos; en los mejores
como en los peores. Justamente es en los peores momentos, en los de
crisis, es ahí donde aparece como el único prestamista.
“El Banco Central también tiene el papel de prestamista de último recurso.
Es decir cuando el sistema financiero se encuentra en una situación de

114
peligro inminente o potencial, el Banco Central otorga préstamo de corto
plazo de tal manera que el sistema financiero no colapse 80”.
¿El Banco Central es responsable de la Política Monetaria?
En el Art.24 de la Ley Orgánica se indica: “Son atribuciones y deberes del
Directorio: inc. a. Formular la política monetaria 81 en concordancia con la
finalidad del Banco y aprobar las regulaciones necesarias para su
ejecución”.
A la vez se menciona que norman las operaciones de las instituciones
financieras. Éstas deben estar relacionadas con la política monetaria y,
desde luego, con la política económica 82. Las disposiciones que emite para
regular, se llaman Circulares, y son publicadas en el Diario Oficial. Es de
carácter obligatorio su cumplimiento.
Las actividades que un Banco Central de Reserva generalmente norma,
son:
1. Supervisión de los asuntos bancarios, para asegurar solvencia y para
proteger las formas en que depositan dinero en los bancos; (en
nuestro país, la realiza la SBS).
2. La creación de dinero bancario o giral.
3. Regulación de créditos, poniendo en práctica la selectivización de
créditos y monto de ellos.
4. Fijación de la tasa de interés.
5. Fijación del tipo de cambio.
6. Restringir o ampliar la oferta monetaria, etc.
De las actividades mencionadas, con la desreglamentación del sistema
financiero y la apertura de la economía, han sido liberalizadas, para que el
mercado sea el que las fije o las regule. Así tenemos el tipo de cambio, la
tasa de interés, la selectivización de los créditos.

80 Guillermo Castañeda Mungi – ¡Fuera las caretas! De la Teoría y la Práctica en Economía.

Editorial Pro Educación – 2008.
81
Política Monetaria: Es una parte de la política económica, encargada de formular las acciones
para influir sobre el sistema monetario, para producir los efectos deseados sobre la economía de
un país, como: La estabilidad del valor del dinero: el crédito, el equilibrio en la balanza de pagos,
etc.
82
Directrices y lineamientos mediante los cuales el Estado regula y orienta el proceso económico
del país. Señala los criterios generales que lo sustentan, de acuerdo a la estrategia general de
desarrollo con la finalidad de resolver los problemas económicos y obtener resultados
específicos.
115
Como se ha señalado, la política monetaria utiliza diferentes instrumentos.
En el país, de acuerdo a la decisión del Banco Central de Reserva, se
utiliza el Redescuento, Tasa de Encaje y Operaciones de Mercado Abierto.
El hecho de aplicar una política monetaria eficiente, el buen manejo de sus
instrumentos, tiene como objetivo combatir la inflación. Con una inflación
baja, se va a conseguir una estabilidad de precios. ¿El Banco Central va
definiendo una estrategia para tener una meta de inflación?
Podemos llamar: Objetivo Inflación; Metas de Inflación. Aquí se le llama
Metas Explicitas de Inflación. Bernanke 83 define al régimen inflación
objetivo: “La política de fijar metas de inflación, es un marco de toma de
decisiones para una política monetaria, caracterizada por el anuncio
público de metas cuantitativas oficiales (o metas rango) para la tasa de
inflación, sobre uno o más horizontes de tiempo. Se deja conocer
explícitamente que una inflación baja y estable, es la meta fundamental y
de largo plazo de la política monetaria. Se hacen esfuerzos ingentes para
comunicársele al público sobre los planes y objetivos de las autoridades
monetarias; y en muchos casos, los mecanismos que refuerzan la
responsabilidad del Banco Central por obtener sus objetivos”.
Se señala: Adoptar el régimen de metas de inflación explícitas 84, implica
5 elementos principales, a saber;
1) La autoridad monetaria anuncia públicamente metas numéricas
de inflación (en forma de rango o sobre un punto específico).
2) La autoridad monetaria expresa el compromiso institucional de
estabilidad de precios (Objetivo meta).
3) La autoridad monetaria decide cambios en los instrumentos sobre
la base de un conjunto de variables relevantes, y no sólo sobre
agregados monetarios o tipo de cambio.
4) La autoridad monetaria muestra transparencia de la política
monetaria a través de la comunicación con el público y los
mercados acerca de sus acciones de la autoridad monetaria con
el fin de cumplir el objetivo.
5) “Accountability” o rendición de cuentas para el logro de los
objetivos de inflación.

83
Ben Bernanke, Presidente del Sistema de Reserva Federal de los Estados Unidos desde 2006
84
Informe Metas de Inflación Explícitas – Portal MEF.
116
Es decir, el banco va anunciando su meta inflacionaria para un
determinado período. Con esto, ¿los agentes económicos pueden
tomar sus decisiones financieras sin ninguna preocupación?
En otra forma, los agentes económicos, al tener conocimiento que la meta
de inflación es del 2%, (la misma que se ha venido cumpliendo dentro de
un rango de un punto por encima y uno por debajo), no la van a tener en
consideración cuando tomen sus decisiones. Esto difiere de la aptitud que
se debe tomar cuando, en una economía hay inflación importante. En
estos casos, las distorsiones son significativas, especialmente en los
costos y precios, generando a la vez expectativas de mayor inflación.
El banco central es el que tiene a cargo la emisión primaria, y desde luego,
la regulación de la oferta monetaria. Cuando estas funciones son llevadas
en forma eficiente, los agentes económicos no van a tener incertidumbre
sobre el comportamiento de los precios y sobre la capacidad adquisitiva
de nuestra moneda. Por eso, se señala que: “El crecimiento general de los
precios depende en última instancia, de la cantidad de dinero en
circulación.”
¿El Banco Central de Reserva trata de maximizar la rentabilidad?
Indudablemente, si analizamos al Banco como cualquier empresa su
objetivo sería conseguir las máximas utilidades. Para llegar a esto, puede
ingresar hasta desarrollar operaciones especulativas, operaciones que
generalmente son de alto riesgo. Pero el banco es una entidad pública que
tiene como finalidad preservar la estabilidad monetaria. Esto nunca debe
de dejarse de lado, aunque existan posibilidades de grandes
rentabilidades; como, por ejemplo, colocar las reservas en entidades
financieras que le pueden ofrecer mayores intereses, pero con mayor
riesgo.
El éxito o el fracaso de un Banco Central no se debe de reflejar ni medirse
en los resultados de su Estado de Ganancias y Pérdidas; sino en la
consecución de su finalidad: La estabilidad monetaria
¿El Banco Central de Reserva además de la rentabilidad, busca
también seguridad?
La seguridad es otro factor importante para el Banco, factor que se debe
observar en el momento de colocar las reservas. Hay que recordar que
esta entidad maneja los fondos del país, por lo tanto, está sujeto a
fiscalización y comentarios. Cualquier ganancia pasará inadvertida; pero
la mínima pérdida puede ser la causa de grandes problemas.
¿Qué instrumentos utiliza para regular la oferta monetaria?
Se ha mencionado que existe en la Política Monetaria instrumentos que el
Banco puede o no utilizarlos, dependiendo del criterio y de su decisión.
117
Los instrumentos que utiliza son:
a. Redescuento: Como Operaciones de Redescuento se define:
“Crédito que el Banco Central de Reserva otorga a un banco tenedor
de un título de crédito, que ya ha sido descontado por el banco
comercial.
El Banco, con su papel de “prestatario de última instancia” (es una
fuente fundamental de dinero en efectivo nacional), brinda apoyo
temporal de liquidez (corto plazo) al Sistema Financiero, por lo general
de una semana. Esto se otorga por la contracción monetaria. Se
puede dar, por ejemplo, por el pago de impuestos, por los retiros de
depósitos por parte del público (ocurre en diciembre de cada año).
El redescuento es un “crédito de regulación monetaria”, que tiene la
finalidad de cubrir desequilibrios transitorios de liquidez de las
entidades financieras. La institución financiera que solicite esta
facilidad, tiene que presentar garantías.
b. Encaje Bancario: Se define como las reservas de dinero legal que los
bancos mantienen para hacer frente a posibles retiros. Suele ser un
porcentaje dado del volumen de depósitos. Está conformado por el
dinero legal que los bancos mantienen en sus cajas, y como depósitos
en el Banco Central. Con este instrumento, el Banco busca controlar
la expansión de la masa monetaria, que va a tener una incidencia en
el multiplicador bancario, para contrarrestar el efecto de una mayor
emisión primaria o de una entrada de capitales extranjeros al sistema
financiero nacional.
El requerimiento de encaje se define como las reservas de activos
líquidos, que los intermediarios financieros deben mantener en sus
bóvedas y en cuentas corrientes de ese ente emisor, para fines de
regulación monetaria. El BCRP establece que las entidades
financieras mantengan, como fondos de encaje, un porcentaje de sus
obligaciones, tanto en moneda nacional como extranjera.
Un aumento de la tasa de encaje disminuye la capacidad
de multiplicar el dinero por los bancos. Existe un encaje mínimo
(exigible) sobre los depósitos en moneda nacional y extranjera. El
Banco Central está facultado para crear encajes adicionales. El encaje
exigible no es remunerado, pero sí el encaje adicional.
c. Operaciones de Mercado Abierto: Se refieren a las operaciones que
realiza el Banco Central de Reserva, de compra venta de valores
públicos al sistema bancario y/o al sector privado, con fines de
regulación monetaria.
Es la forma de contraer la emisión primaria, mediante la colocación de
certificados de depósitos en el Banco Central de Reserva. A la vez se
118
 utiliza para la expansión de la emisión primaria, cuando se compra o
se venden estos certificados en este Banco.
El Banco Central de Reserva subasta entre los bancos, quienes
ofrecen los montos de los certificados que desean adquirir y la tasa de
interés que exigen por su dinero. El Banco aceptará las ofertas, de
acuerdo al nivel de la tasa de interés que está dispuesto a pagar o
hasta el monto máximo anunciado para la subasta. Por ejemplo, entre
las operaciones realizadas, se encuentra la modalidad de “Compra con
Compromiso de Recompra de Títulos y Valores Emitidos por el BCRP
y el Tesoro Público”; es decir, que el BCRP va a comprar a las
empresas del sistema financiero, con el compromiso de que se lo
vuelvan a comprar en la fecha pactada.
Las operaciones de mercado abierto, u OMA para abreviar,
corresponden a un tipo de operación de compra venta realizada por el
Banco Central a mercado abierto. En general, una OMA corresponde
a la compra o venta de títulos valores (u otra clase de títulos) por el
Banco Central en el mercado abierto (no es realizada directamente con
quien emite el título).
Los principales rubros del balance de un Banco Central de Reservas, son:

ACTIVO PASIVO
Oro
Billetes y Monedas en circulación.
Divisas
Depósitos de Instituciones Financieras
R.I.N DEG’s
Valores Valores Emitidos

Depósitos de Instituciones Finan. M.E.

Crédito Interno PATRIMONIO
Activo Fijo Capital y Reservas

Supongamos que el Banco Central de Reserva, decide subastar

certificados bancarios por un monto de 50`000,000.00 u.m., en el sistema
financiero

BCRP Banco Avharo

Activo Pasivo Activo Pasivo

R.I.N. Depósitos Inst. Fin. Depósitos BCR (50)

Cta Cte Bco. Avharo (50)

Valores Emitidos 50 Inversiones 50

119
En el balance del Banco Central se observa que entrega papeles (Valores
emitidos certificado bancario 50 u.m.) y recibe dinero, que se refleja en la
disminución de la cuenta corriente (M1) del Banco Avharo que adquirió el
certificado. Por lo tanto, hay una disminución de la oferta monetaria.
En el Banco Avharo se observa un incremento en el rubro Inversiones por
títulos valores adquiridos del Banco Central y, a la vez, se refleja una
disminución en su cuenta corriente (Reservas Legales) por 50.
Cuando el Banco Central compra bonos, se le denomina “Operaciones de
Mercado Abierto contractiva” y si vende valores en el mercado, se llama
“Operaciones de Mercado Abierto Expansiva”.

Una compra de instrumentos Lleva a un incremento de la

financieros oferta monetaria

Una venta de instrumentos Lleva a una disminución de

financieros la oferta monetaria

Es decir, ¿es una referencia obligatoria?

Parece, pero hay que dejar el término dentro de la concepción del idioma,
es una alusión.
Volviendo al tema, el impacto de la Tasa de Interés de Referencia 85 Se
señala que el efecto se da en dos: “En la primera etapa, los movimiento de
la tasa de referencia impactan sobre la tasa interbancaria (Fondos
Interbancarios), que es la que se cobra por las operaciones de préstamos
entre las entidades bancarias, la cual tiene efectos sobre las tasas de
instrumentos para colocar o retirar liquidez de corto plazo del BCRP, (por
ejemplo: la subasta de certificados de Depósitos del BCRP) y las del
Tesoro Público (bonos).
En la segunda etapa, los cambios en las tasas de corto plazo se trasladan
hacia las tasas de más largo plazo, como las de préstamos y de depósitos
de los bancos.

85
Revista la moneda nº 141 – BCRP, 2009
120
 Gráfico 12: Evolución histórica de la tasa de interés de referencia

4.25

3.75

3.5 3.5
3.5
3.25

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú Elaboración: Propia

Se ha señalado que el Banco Central interviene el mercado cambiario,

¿qué es el mercado cambiario?
También llamado Mercado de Divisas, es el mercado donde las monedas
de los diversos países son el objeto de transacción. En él se determina el
precio de una moneda en función de las demás. La reforma financiera dejó
de lado la política de que la autoridad monetaria del país lo fije, ingresando
al libre juego de oferta y demanda.
El mercado de divisas es el lugar de confluencia de oferta y demanda de
medios de pago denominados en distintas monedas y han sido concebidos
para facilitar los cambios de monedas necesarios para liquidar
operaciones financieras y no financieras que un país realiza con el exterior.
La relación de intercambio entre las monedas vendrá dada por el tipo de
cambio. 86

86 Mercados financieros – Antonio Grandio Dopico, Pedro López S., José Alvarez C., José Novo–
McGraw Hill, 1998.

121
El tipo de cambio es fijado por el mercado, también puede hacerlo el
gobierno ¿Qué clases de tipos de cambio se presentan en la
economía?
a. Tipo de cambio fijo: Cuando el Banco Central de Reserva, o
cualquier entidad pública, autorizada establece un precio de la
moneda nacional en términos de una moneda extranjera.
También se define como: Tasa de cambio inalterada por una decisión
de política económica.
Cuando esto se da en una economía, la autoridad monetaria debe de
mantener una cantidad suficiente de divisas, para venderlas cada vez
que exista un exceso en la demanda en el mercado, y a la vez, debe
de contar con instrumentos de política monetaria para absorber los
excesos de la oferta.
b. Tipo de cambio Flotante o Flexible: Régimen cambiario en el cual
se determina el tipo de cambio, de acuerdo a las fuerzas del mercado.
Es decir, que la autoridad monetaria no se compromete a mantener
un tipo de cambio determinado.
Si el Banco Central no interviene para nada en el mercado cambiario,
se dice que existe una Flotación limpia. Cuando la autoridad monetaria
trata de influenciar, se le llama Flotación Sucia.
c. Tipo de cambio Múltiple: Se produce cuando en una economía
existen, a la vez, dos o más tasas de cambio que se mantienen para
diferentes tipos de operaciones de comercio exterior de bienes y
servicios. Por ejemplo: tipo de cambio para las importaciones 100.00
u.m., tipo de cambio para las exportaciones 120.00 u.m.
El tipo de cambio, al ser un precio está sujeto al comportamiento del
mercado; por lo que va a fluctuar de acuerdo a la oferta y la demanda.
¿Es decir, si existe mayor oferta de dólares en el Mercado Cambiario,
el precio cae?
Si la oferta supera a la demanda de dólares, el tipo de cambio cae; y se da
una revaluación de la moneda nacional.
Si la demanda supera a la oferta de dólares, el tipo de cambio sube; y se
da una devaluación de la moneda nacional.
Todo cambio brusco, ya sea por devaluación o por revaluación de la
moneda, va a incidir significativamente en la economía. Esto se puede
observar, por ejemplo, en las importaciones y las exportaciones:

122
 EXPORTACIONES IMPORTACIONES

Se benefician: Se perjudican:
Devaluación
Reciben más nuevos soles Entregan más nuevos soles por
por la venta de dólares la compra de dólares.

Se perjudican: Se benefician:
Revaluación
Reciben menos nuevos soles Entregan menos nuevos soles
por la venta de dólares. por la compra de dólares.

La repercusión, desde luego, va más allá. Hay que recordar que el tipo de
cambio es un precio; por lo tanto, va a tener incidencia en los créditos,
contratos, etc., en moneda extranjera.
Cuando el mercado cambiario se encuentra influenciado
significativamente, hace variar su comportamiento. Suponiendo que existe
un ingreso considerable de dólares al mercado, por narcotráfico o por
capitales golondrinos, al aumentar la oferta, el tipo de cambio caerá.

OFERTA MERCADO DEMANDA

CAMBIARIO

Exportaciones Importaciones
Turismo Receptivo Turismo Migratorio
Préstamos, Inversiones Amortizaciones más
Remesas de Peruanos Interés Préstamo
en el exterior Envío Utilidades, etc.
Narcotráfico, etc.

OFERTA > DEMANDA PRECIO

Para que esto no suceda, el Banco Central de Reserva tiene la facultad de

intervenir con fines de regulación, comprando el excedente no cubierto por
la demanda

123
El Banco, con fines de regulación del mercado cambiario, sale a
comprar el excedente de la oferta para que no caiga el tipo de cambio,
¿Qué pasa cuando hay un incremento en la demanda?
Cuando el incremento de la demanda es significativo, originando una
tendencia alcista en el tipo de cambio, el Banco puede salir a inyectar
dólares y, a la vez, a recoger la moneda nacional, neutralizando de esta
manera los efectos, efectos que pueden tener orígenes especulativos y de
inestabilidad económica.
Desde luego, la intervención se puede dar cuando existe una mayor oferta.
En este caso, el Banco adquiere dólares. Suponiendo que el Banco decide
comprar U.S. $ 100`000,000.00, se dirige al sistema financiero, lo que
puede ser: directamente, por subasta, etc., con la finalidad de intervenir el
mercado de divisas y, de esta forma, evitar que se incremente el precio. El
tipo de cambio que se adquiere es de S/. 3.00.
Qué pasaría si esos 300 millones de nuevos soles la economía no los
necesita. Esto puede tener un efecto inflacionario. En este caso, con el
objetivo de regular la oferta monetaria, el Banco puede realizar una
operación de mercado abierto, operación explicada anteriormente. Con
esto, está regulando tanto el mercado cambiario, como la oferta monetaria.
¿Esto se da porque estamos en una economía dolarizada?
Cuando el dinero (doméstico) no garantiza ni realiza sus funciones:
depósito de valor, medio de pago, unidad de cuenta; los agentes
económicos buscan sustituir en forma parcial, algunas veces total, una
moneda por otra, generalmente con el dólar. Esto lo que se llama
“dolarización”.
El origen de este proceso es usualmente una pérdida de confianza en la
moneda nacional, como resultado de procesos de inflación con
porcentajes altos y persistentes. En la medida en que la inflación castiga
a los tenedores en moneda nacional y dificulta la correcta formación de
precios en la economía, y los intermediarios financieros ofrecen
mayormente créditos en dólares, la dolarización 87 se extiende a las
funciones dinerarias de medio de pago y unidad de cuenta. En nuestro
caso, a pesar de que no existe inflación alta, aún subsiste la secuela de la
hiperinflación, de la que aún tratamos de protegernos. En este caso, de
algo que no existe, o de algo que difícilmente se puede presentar en
nuestra economía.

87
La dolarización es el proceso por el cual un país adopta una moneda extranjera para su uso en
transacciones económicas domésticas. La moneda extranjera reemplaza a la moneda doméstica
en todas sus funciones.
124
Gráfico 13: Evolución histórica del tipo de cambio venta promedio anual

3.4
3.3

3.3 3.2
3.1
3.2
3.0

3.1 3.3

3.0

2.8
2.9
2.7
2.8 2.9
2.6
2.8
2.7 2.8

2.6
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú Elaboración: Propia

En nuestra economía (a diferencia de Ecuador, Panamá donde sólo existe

el dólar como moneda nacional), se usa tanto el nuevo sol como el dólar,
por lo que hay sistemas de pagos en ambas monedas; las transacciones
comerciales se realizan indistintamente, con las dos monedas, pero los
contratos de bienes duraderos y de largo plazo, se realizan en dólares.
Con la revaluación de nuestra moneda, con la estabilidad monetaria y con
una inflación baja, la dolarización ha disminuido paulatinamente.
El proceso de dolarización puede tener los siguientes orígenes: por el lado
de la oferta, implica la decisión autónoma de una nación, que resuelve
utilizar al dólar como moneda genuina; y por el lado de la demanda, como
consecuencia de decisiones racionales de los agentes económicos, que
perciben al dólar como refugio ante la posible pérdida de valor de su
moneda doméstica.
Termino éste capítulo recogiendo una cita:
¿Qué hacer para que el Poder Judicial sea eficiente, creíble, prudente y
respetado al igual que el Banco Central de Reserva del Perú?

125
126
CAPÍTULO 7:

INFLACIÓN

¿Quién ha dicho que el dinero es un mal?

El mal se encuentra en el mal uso, en la obsesión de conseguirlo
sin ningún escrúpulo, sin importar nada ni nadie.

Hay vivencias que dejan marca en las personas que se convierten en

huellas inmensas e intensas y que el tiempo parece que es incapaz de
borrarlas. Huellas profundas que han herido hasta lo más profundo de
nuestro ser, que despedazan hasta el alma. Ellas nos han hecho ser cada
vez más desconfiados y con unas inseguridades que sólo nos llevan a
refugiarnos, a escondernos y postergar nuestras decisiones. Esas son
huellas que se impregnan en el alma, pero hay otras que perforan el
bolsillo.
No hay peor desgracia que estas marcas que aniquilan, empobrecen,
desalientan, y por encima de nosotros, deciden sobre nuestro dinero. Sí,
es una de las peores cosas que nos puede suceder. Sí, esas que nos
perjudican más la vida. ¿Se imaginan que venga alguien y sin conocernos,
nos quite nuestro dinero? Los ahorros que con tanto sacrificio hemos
conseguido. A eso puede llamársele robo, hurto, estafa, marca, extorsión,
etc.; que, además que nos arrebate nuestro sustento, nuestro capital de
trabajo, nuestras ganancias, nos pueden dejar traumatizados, inválidos o
de repente difuntos.

127
Pero hay otra forma más nefasta, indolente y silenciosa. Sabemos que
está y no podemos hacer nada. El gobierno la ubica y es incapaz de
liquidarla, la policía la identifica y no puede detenerla porque no está
preparada. No podemos judicializarla, por el temor de que explote, y
porque no hay jueces y juzgados especializados. Me refiero a la inflación:
Llegaste sin que te llame,
A pesar de que te desprecio, osas quedarte.
Tu sola presencia me desespera.
Has despedazado a mi familia;
Has pulverizado mis ingresos.
He tenido que devorar mis ahorros.
Y lo peor: has matado mis esperanzas.
La inflación es una desgracia, y la hiperinflación una desgraciada. En
cualquier momento trata de invadirnos. Cuando se presenta, no hay
escapatoria para nadie. Caemos en ella tarde o temprano; generalmente,
más temprano que tarde.
Esto me hace recordar la siguiente cita: Un visitante de un manicomio vio
cómo uno de los internos se balanceaba en una silla, mientras, con aire
tierno y satisfecho, repetía una y otra vez: “Lulú, Lulú…” ¿Cuál es el
problema de este hombre?, le preguntó al médico. “Lulú es el nombre de
la mujer que le dio calabazas”, respondió el doctor. Siguieron adelante y
llegaron a una celda con las paredes acolchadas, cuyo ocupante no dejaba
de golpear su cabeza contra la pared, mientras gemía: “Lulú, Lulú…”
“¿También es Lulú el problema de este hombre?”, preguntó el visitante.
“Sí”, dijo el médico. “Este es el que acabó casándose con Lulú”. Cuando
la desgracia llega, no hay nada quien la detenga, solo nos queda la
esperanza. 88
Hacemos grandes esfuerzos por espantarla; que no eche raíces. Nuestros
esfuerzos nos hacen buscar apoyo, hasta nos acordamos de Dios,
después de pasar por un curandero, sí, esos hechiceros que se hacen
llamar chamanes, pensando que esta desgracia es producto de una
brujería, de un mal celestial o sencillamente de una rivalidad entre el bien
y el mal
¿Por qué tanto fastidio con la inflación?
Quien no ha vivido en inflación galopante o en hiperinflación, no va a
conocer la verdadera intensidad de la sensación nefasta de este fenómeno
económico, o se va a asustar con cualquier grado de inflación. Los que
vivimos todas las etapas de la inflación, fuimos enriquecidos con
inolvidables experiencias (indudablemente que no deseamos que se
repita) y, a la vez, empobrecidos por esa triste realidad financiera que este

88
La oración de la rana
128
fenómeno económico es capaz de hacer, sin ningún remordimiento ni
pesar. Les contaré algunas historias para que entiendan el porqué de mi
fastidio.

La Emprendedora Quebrada
Mi madre fue una persona poco ordenada, pero metódica. Tenía muy
desarrollado el don de la prevención, creía en la palabra de la persona, no
prometía lo que no podía cumplir, pertenecía a esa época en extinción en
donde “la palabra es ley”.
De trabajadora, ni qué hablar. A pesar de no tener primaria completa, tuvo
la habilidad de desarrollar un negocio que ahora lo llaman “microempresa”,
y a los dueños “emprendedores 89” (gran descubrimiento). En esa época,
no se necesitaba de pensadores, investigadores, escritores ni de
destacados economistas, ni de gurús de la calidad, de marketing o
administración, para saber que el “negocio hay que vivirlo, cuidarlo y
quererlo, porque es el único sustento de la familia”.
Los pueblos, en el tiempo, van armando sus actividades (algunos dicen
que ellos y sus pobladores son los que labran su propio destino): unos, de
acuerdo a su ventaja comparativa; otros, porque no les queda otra opción;
y otros, porque su visión emprendedora fue la que se impuso. Este pueblo
llamado Ascope (Departamento de La Libertad), a pesar de estar rodeado
de tierras agrícolas, no se dedicaba a la agricultura, sus pobladores se
dedicaron al comercio. Rara situación la de una población que ha optado
por una actividad diferente al planteamiento lógico de la ventaja
comparativa. El cambio de actitud se debió a:
1. Casi todas las tierras fértiles eran de propiedad de una sola hacienda
azucarera, Casa Grande. Además de tener las mejores tierras,
acaparaba el 95% del agua del río Chicama, que lo destinaba a sus
cañaverales.
2. Este pueblo era paso obligado para la zona de la sierra de
Cajamarca. El tren llegaba hasta ese sitio, de ahí partía una carretera
al interior, que más era transitada por bestias de carga que por
camiones.
3. Al notar que estaban rodeados de pueblos, con capacidad de
consumo por la población trabajadora eminentemente agrícola de
Casa Grande y los pueblos del interior, comenzaron a incursionar en
la actividad artesanal, industrial y comercial, produciendo y ofertando
bienes y servicios. Se establecieron zapateros, panaderos,

89
Ahora es habitual usarlo para identificar para designar a una persona que forma un negocio
que encuentra una oportunidad de negocio, o a alguien quien empieza un proyecto por su
propia iniciativa.
129
 carpinteros, fabricantes de ropa de trabajo, fábricas de gaseosas,
licores, fideos, jabones, velas; simplemente, el comercio florecía.
Sencillamente, el que no era comerciante, por el mismo ambiente, se
convertía en uno de ellos. Mi madre llegó, desde luego, con mi padre,
llevados por el ambiente de progreso que emanaba, por las oportunidades
de trabajo y de negocio que brindaba. Por la recreación que prestaba, era
un pueblo que había dejado la primera ola; y para entrar sin saberlo, a la
segunda ola (industrial); ya que sólo le interesaba producir, vender y
vender.
Ella, con el deseo de trabajar, de salir adelante, de sacar a los hijos que,
dejando un año, llegaban hasta completar la decena; él sabía que ella
tenía dos fuertes manos y una voluntad inquebrantable. En forma
silenciosa, se alejó en el momento que nacía el último; ella tenía que
contarnos, en la noche y en la mañana, después, que llegaba al bendito
diez para descansar. Regresaba a su mesa de trabajo o a su máquina de
coser, para continuar con la brega interminable. En la soledad de la noche,
se escuchaban los ruidos de las tijeras y de la máquina; de vez en cuando,
cantaba; pero mejor que cantar, arrequintaba. Lo hacía bien, con ajos,
ajíes, cebollas y demás condimentos, para aderezar los sinsabores de la
vida. Ella, sinónimo del fruto de la mujer peruana, aquella que tiene el alma
fuerte como el diablo, la visión de una divinidad, la humildad de un buen
franciscano y valor de una mujer cuajada por el dolor y el amor”.
La responsabilidad la obligó a aprender sin desmayo y sin demora. La vida
te exige muchas veces actuar olvidándote de ti mismo, y pensar, cada vez,
en el presente y en el futuro de tus seres queridos.
Pensar que ella, con su primaria incompleta, tuvo que aprender:
• A sacar rápidamente cuentas, de ingresos y gastos, además de
precios y costos unitarios.
• A calcular, en forma precisa, el corte a tijeras de las piezas de tela, a
fin de no desperdiciarla en la confección de pantalones, camisas,
sacos, alforjas, etc. Ella sabía que desperdiciar era asumir un costo
inútil (eficiencia en costos).
• A escoger a sus costureras, mujeres que generalmente trabajaban en
sus casas; con ellas no había medias tintas. Así como se cuidaba de
pagarles puntualmente, les devolvía las malas confecciones, sin
ningún remordimiento. El conocimiento y la capacidad de seleccionar
a su personal eran extraordinarios.
• Había constituido una red de comercialización. Además de los hijos,
que vendían los fines de semana, y que de esta forma compensaban
en algo los gastos de mantenimiento y de educación. Tenía

130
 vendedores particulares a quienes les daba en consignación la
mercadería, con una comisión o una rebaja en el precio al público, por
las ventas realizadas.
• Capacidad para endeudarse con firmas importantes: distribuidoras de
telas. Aceptaba letras, las renovaba y cancelaba; y volvía a aceptar.
Ella sabía que: “un crédito bien utilizado, le iba a generar liquidez y
ganancia (optimización de los recursos financieros)”.
• No se hacía problema al aperturar y participar en nuevos mercados.
Sabía que, mientras sus productos se comercializaran en diferentes
mercados, tenía la posibilidad de vender más. Tenía la libertad de
entrar y salir de cualquier mercado, previa evaluación de su
comportamiento.
Si en esa época se hubieran publicado: “El Otro Sendero 90” o “El Misterio
del Capital” o “Riqueza Popular : pasión y gloria de la pequeña empresa 91”
o "¿Dónde está la riqueza?” 92 Hubieran dicho sus autores que gracias a
esas obras, ella llegó a forjarse en la vida.
Se sentía capaz y feliz porque sus esfuerzos no eran en vano. Sus
inventarios eran significativos, mantenía su calidad de cliente cumplidora;
cuidaba de no fallar a sus costureras y acreedores, educó a sus hijos,
compró su casa, y un terreno adicional con las utilidades obtenidas. Ya
tenía algún tiempo para sonreír y bailar.
Todo andaba bien, pero nadie le habló de que la “economía se podía
recalentar”, o de que la economía había entrado en recesión, generando
inflación. ¡Inflación!: esta palabra, si existía, no era muy difundida; mucho
menos se conocían sus causas y efectos. Ella sólo sabía que los precios
estaban aumentando y que tenía que trabajar más, las horas de descanso
disminuyeron considerablemente.
Cuando este fenómeno económico se presentó, nadie (al menos la gente
común, corriente y trabajadora), sabía de sus distorsiones. Nadie presintió
los peligros, ni menos se le ocurrió comentar las medidas que se deberían
tomar para contrarrestarla. La costumbre de esconder información por
parte del gobierno, no era un hecho novedoso (si lo hacía, llegaba a
destiempo). Las explicaciones económicas y financieras no tenían por qué
llegar al mundo informal, este no interesaba. Y si algo interesaba, no lo
entendía.
Por ejemplo, decirle a mi madre que la inflación trae distorsiones, como:
• Los activos que más se deterioran son los líquidos (dinero).

90
Hernando de Soto.
91
Fernando Villarán de la Puente.
92
Nano Guerra García.
131
• Los trabajadores con remuneraciones fijas reducen su capacidad
adquisitiva.
• La mala distribución de los ingresos, determina que el gobierno
subsidie a los sectores marginales.
• Una disminución en los depósitos de los bancos.
• Que las inversiones deben orientarse a activos no productivos
(inmuebles).
• Que amplía la clase baja y castiga cruelmente a la clase media (parte
de ésta se cae, y va a parar a la clase baja).
Manifestarle que la inflación es una incertidumbre, que castiga a los que
tienen ingresos fijos, a los ahorristas; que los negocios se descapitalizan,
y los que no pueden producir mayores ingresos en el futuro y los que no
tienen acceso a una información oportuna son los que más se van a
afectar.
A esto le agregamos que las manifestaciones de la inflación en una
empresa van a producir las siguientes repercusiones:
• El mercado se contrae.
• Distorsiones en los estados e informes financieros.
• Los recursos financieros son escasos y caros.
• Los precios de los insumos o materias primas aumentan.
Si alguien en ese tiempo le hubiera comunicado:
“Señora tenga cuidado, el gobierno está poniendo en circulación más
billetes y monedas de lo que necesita la economía. Esto va a incidir en
los precios, entraremos en un proceso inflacionario”.
Se hubiera preguntado: “¿qué es esto?”
Después de esta marea de distorsiones y manifestaciones de la inflación,
para encontrar una explicación a la situación económica, a la disminución
de las ventas, los inconvenientes para cumplir con los acreedores, la
dificultad de reponer los inventarios, a la disminución en el consumo y los
gastos; había que conseguir más dinero para adquirir lo mismo. Ella
hubiera recurrido a un brujo, ya que en el pueblo no existía economista.
También estoy seguro de que aquel le hubiera dicho: “le han hecho mal
para que su negocio quiebre; que hay mucha gente envidiosa, que hay un
mal espíritu”, que posiblemente sea el alma de su suegra, que lo está
fregando (qué raro, si ella no tuvo alma en vida); y que felizmente había
ido a él y que él le hará la cura al negocio para que florezca, para que
prospere. “Sí, señora, yo le limpio el negocio en cinco sesiones”.
132
Además de todo este desajuste, de este quebradero de cabeza, había que
pagarle a este brujo; y por ser un brujo antiinflacionista, sus honorarios se
van a elevar en cada sesión. A endeudarse más. La bola crecía; los gastos
se hicieron mayores que los ingresos, situación insoportable y
desesperante. Felizmente que la inflación descontrolada llegó a hacer
explotar la economía cuando mis hermanos, los mayores, ya habían salido
de la universidad. Pasaron de ser gastos a ser ingresos en la familia. Lo
que no pudimos mi padre y mis hermanos, la inflación sí lo hizo;
se encargó de quebrar el negocio.
Tiempo después, cuando ya la inflación era tan familiar que había llegado
a convivir con nosotros, le pregunté a mi madre: ¿Usted no escuchó el
significado de inflación? A lo que me respondió: “Sí, una vez me dijeron
que la inflación era dañina”. ¿Y por qué no tomó medidas de prevención?,
le dije. “No pensé que fuera más dañina que tu padre…”, me dijo.
Y pensé: Si pude contra él, ¿por qué no voy a poder contra ella”.
¿Qué es la inflación?
A la inflación se le define como el aumento persistente del nivel de precios,
con la consecuente pérdida del valor adquisitivo de la moneda (hay que
tener en cuenta que la moneda es un activo, por lo tanto, está sujeta a
depreciación, en este caso se le llama inflación). También se la define
como un proceso de elevación continuada de los precios, y acompañada
de un descenso permanente del valor del dinero.
Se ha mencionado en la narración inflación galopante e hiperinflación
¿Son tipos de inflación?
Como todas las cosas en la vida, hay clasificaciones, tipos, clases, lo que
se llame. Así como hay sentimientos dormidos los hay intensos; los
fracasos y triunfos, pequeños e inmensos; hay alumnos mediocres, como
hay brillantes. Entre los extremos, hay otra u otras clasificaciones. Igual
pasa con la inflación; tenemos para todos los gustos. La siguiente
estructura está de acuerdo con la magnitud del agravio:
1. Inflación Moderada: Es la que aceptamos, la que llega casi sin
molestar: los precios son relativamente estables, nos fiamos y
confiamos en nuestra moneda; podemos ahorrar, postergar o
planificar nuestros gastos e inversiones. También podemos firmar
contratos a corto, mediano y largo plazo, ya que tenemos la
certidumbre de que el nivel de precios no se alejará demasiado en
el tiempo. Se señala que, en este tipo de inflación, los precios
suben lentamente, por debajo del 10% anual. El poder adquisitivo
de los trabajadores no se verá muy afectado. Los precios suben
lentamente; la gente no se dedica a deshacerse de su dinero.

133
 Desde el año 1997 hasta la fecha, la inflación no ha llegado a pasar
del 7%; en el año 2000, la inflación fue negativa, del -0.1%.
2. Inflación galopante: Cuando la inflación comienza a trotar y
después agarra marcha rápida. Donde los precios se incrementan
a un ritmo de tasas de dos a tres dígitos: 20, 60, 120, 240 o 720%
anual. En estos casos, surgen grandes cambios económicos y
financieros, como los contratos; que se van reajustando de
acuerdo al índice de precios o, en caso contrario, se escoge una
moneda extranjera, generalmente el dólar. Como nuestra moneda
pierde su valor en forma rápida, va rotando con mayor frecuencia.
En esta circunstancia, las personas mantienen la mínima cantidad
de dinero posible, o adquieren bienes y servicios antes que suban
de precio. De esta forma, nos desprendemos del dinero que no
mantiene su valor. Los precios se elevan constantemente; la gente
sólo mantiene el mínimo necesario.
Desde el año 1980 (60.8%) hasta 1987 (114.5%), hemos vivido
con inflación de dos y tres dígitos.
3. Hiperinflación: El poder adquisitivo de la moneda se deteriora
fuertemente y el alza de los precios se vuelve incontrolable.
También se la denomina inflación desenfrenada; se refiere,
generalmente, a tasas de inflación por encima del mil por ciento al
año. Es una inflación anormal, consecuencia de una gran crisis
económica. En esta circunstancia, el dinero pierde su valor en
forma acelerada; la gente se desespera en comprar bienes y
servicios, ya que, al otro día, o al poco rato, cambia de precios.
Este tipo de inflación generalmente se da cuando los gobiernos
financian sus gastos mediante la emisión de billetes y monedas, y
lo hacen sin ningún control. Se debe al excesivo crecimiento de la
oferta monetaria. Graciosamente se señala que la preocupación
del Banco Central de Reservas está centrada en que no se le
termine el papel, para continuar con las impresiones.
La característica más destacable de la hiperinflación, a diferencia
de la inflación galopante, tiene que ver con que, no sólo los precios
se disparan, sino que, además, cambian constantemente, en
cuestión de minutos.
¿Por qué aparece la hiperinflación en una economía?
Voy a hacer mención a dos destacados economistas:
Blanchard 93 se pregunta: “¿A qué se deben las hiperinflaciones?
La inflación se debe, en última instancia, al crecimiento de la

93
Macroeconomía – Oliver Blanchard – Prentice Hall. Segunda edición.
134
 cantidad de dinero. En todos los países, de elevada inflación, ésta
va acompañada de un elevado crecimiento en la cantidad nominal
de dinero. Esta relación plantea otra cuestión: ¿Por qué fue
elevado el crecimiento en la cantidad nominal de dinero? La
respuesta es la misma para todas las hiperinflaciones: el
crecimiento de la cantidad de dinero es elevado, porque el déficit
público es alto; porque la economía sufre grandes perturbaciones,
que dificultan o impiden al Estado financiar sus gastos”.
Mankiw señala que se llega a la hiperinflación por:
1. Incrementos significativos y permanentes del déficit fiscal.
2. Escasez de divisas, impidiendo congelar el tipo de cambio.
3. La moneda nacional prácticamente es eliminada en el uso
como medio de pago, siendo sustituida por moneda
extranjera (dólar). Si hay escasez de divisas, surgen otras
formas de pago, como los pagos en especie.
4. La falta de transparencia en la información del gobierno, con
relación a la inflación esperada, por lo que los agentes
económicos tratan de protegerse, en algunos casos
sobredimensionando la variación de precios del siguiente
período inmediato. En esta situación, la velocidad de
circulación 94 del dinero aumenta enormemente.
En los años 1988, 1989 y 1990, saboreamos la amargura de este
fenómeno económico, en donde la gente de la clase media se
empobrecía, y la gente de clase baja con las justas comía una
sola vez al día.
La hiperinflación nos hace hablar de importes mayores, en
millones. Lo simpático es que hablamos como millonarios, pero
vivimos como pobres. La existencia de mucho dinero,
persiguiendo escasos o pocos bienes y servicios.
¿Se ha señalado que los precios, en época de hiperinflación, cambian
en cuestión de minutos?
Aunque no lo crean, así es; nadie se salva (ningún activo, bien o servicio)
del incremento constante de los precios. Como se mencionó, esto se
matiza con la pérdida del valor de adquisición de la moneda. Para que
entiendan, les cuento la siguiente historia:

94
La rapidez con que se gasta, cuando se recibe.
135
 Después del gusto, el disgusto
“Estaba conversando sobre mujeres con mi primo César, que había
llegado a la casa por unos días de vacaciones. Él es mayor que yo en tres
años, y vive en Iquitos”; le contaba Carlos a su amigo Jimmy en la
universidad.
- “¿Te crees un experto? Para estar hablando de mujeres, hay que saber”,
le respondió Jimmy.
- “Tranquilo, causa; te voy a contar que me pasó algo muy curioso: que me
indignó en ese momento, pero ahora me río por lo ingenuo que fui”, le dijo
Carlos. “Como a las 10 de la noche, mi primo me propuso ir al burdel. Me
sorprendió y tuve algo de temor. Ya que esto hay que hacerlo a escondidas
de los viejos, y segundo, nunca había ido a un burdel”.
- “No me digas que eres…”, interrumpió Jimmy
- “Ni lo uno ni lo otro. Llegamos, nos sentamos en el bar para hacer hora y
ver el ambiente, según César, para tranquilizarme, tomar valor, calor y,
más que nada, confianza, pidió dos copas dobles de pisco, que más
parecía aguardiente barato. A los quince minutos nos levantamos; aún mi
valor y confianza estaban algo asustados. Fuimos a otro ambiente grande,
en donde había un pasadizo ancho en forma rectangular, iluminado con
luces tenues y de colores, especialmente de color rojo, contaba Carlos
emocionado.
- Continúo contando: A ambos costados, había cuartos, algunos con
puertas cerradas, señal que estaban trabajando; y en los otros, en cada
puerta, una mujer con ropa ligera o en ropa interior tratando ser cada una
más sexy y sensual que la otra, maquilladas, con miradas picaronas y
voces seductoras que al pasar ofrecían sus servicios, diciendo: ¡Para ti,
flaquito, estoy en oferta!; ¡carne de primera, a precio de ganga! ¡Alguna
vez, prueba lo que es bueno! Seguíamos caminando; seguía
desconcertado, hasta algo nervioso y las ofertas continuaban: ¡Soy
multiusos, a un solo precio! ¡Te llevo a las nubes, si gustas, a la luna, a
sólo S/. 50!
- El sapo de Jimmy volvió a interrumpir. “¿Fuiste a escuchar ofertas nada
más?”, preguntó.
- “¡No! La decisión me la hicieron tomar cuando a una mujer le escuché
decir: ¡Papito, te hago de todo al ritmo de la inflación! ¿Cómo es eso? me
pregunté. Mi primo me dijo: ¡anímate, que ésta te lo eleva de todas
maneras! Ingresé. Estábamos en pleno acto y la prostituta me dijo: Tu
dinero alcanzó hasta aquí. Me sorprendió y le contesté: ¡No he terminado!
Ella me respondió: Lamentablemente, son los efectos de la inflación
papito. Si deseas continuar, tienes que pagar nuevamente”.

136
- “¡Qué jodida!”, dijo Jimmy, mientras se soltaba la risa.
- “Eso no es todo. Le dije: ¿si te pago de nuevo, me dejas terminar? Ni te
imaginas lo que me contestó esta bendita hija del pueblo”.
- “¿Qué te respondió?”, preguntó Jimmy, mientras su cara denotaba una
gran curiosidad.
- “No te aseguro, depende del tiempo que te tomes. Ten en cuenta que los
precios cambian continuamente y mis servicios no se excluyen de este
efecto”, le dijo Carlos soltando la risa.
“¿Volviste a pagar?”, dijo Jimmy. “Sí, tuve que hacerlo dos veces más”, le
respondió Carlos, y añadió: “Después del gusto viene el disgusto”. Al
menos, ya sabes que es al ritmo de la inflación.

Al inicio del capítulo, se lee: “Lo peor, has matado mis esperanzas”
¿Qué ilusiones, esperanzas o deseos hace perder a la sociedad este
defecto económico?
Quién no ha sufrido una desilusión, o fracasado con un deseo alcanzable,
o nos enamoramos a veces de la persona equivocada; en lugar de
encontrar nuestra media naranja, ubicamos a nuestra mitad de limón. Hay
desilusiones amorosas que te hacen perder la concentración, la estima.
Parece que la vida y el mundo terminan. También hay otras decepciones,
las financieras. En donde el dinero es el que va a marcar, es el que va a
hacer la diferencia, cuando éste no alcance para lograr nuestros objetivos.
Revisemos el siguiente relato:

Ilusiones perdidas
Él estaba irritado, demasiado irritado; nadie se le podía acercar, estaba
hecho un demonio encerrado en su dormitorio. Su madre, angustiada y
preocupada porque podía cometer una desgracia, me mandó a llamar para
ayudar a calmar los ímpetus de mi primo Ramón.
Llegué a la casa de mi tía, quien me recibió con mucha desesperación; y
con su voz entrecortada, me suplicó: “Haz algo por ese muchacho, ya son
varias las horas que está encerrado y no quiere hablar con nadie. Tú, que
eres su amiga, te ruego que hables con él, solo a ti te va a escuchar”. “Tía,
no sé de qué se trata, voy a hacer lo posible para que abra la puerta y así
poder conversar”, le respondió.
Maribel, además de ser su prima hermana, era su amiga y confidente. Ella
estaba al tanto de lo que le sucedía y podía suceder a Ramón. Subió las
escaleras para ir al segundo piso y se dirigió al cuarto, tocó la puerta y
automáticamente respondieron: “¡Les he dicho que me dejen solo!”, a lo
que Maribel respondió suavemente: “Pero a mí no me lo has dicho”.
137
Ella sabía que no le iba a responder mal; la amistad y la familiaridad venían
enraizadas desde niños. Se abrió la puerta.
“Tenías que ser tú; pasa, pasa. Ahora no tengo derecho a la soledad”, le
dijo Ramón. “Conmigo ni te irrites ni te sulfures. He venido por mi tía, que
está a punto de un paro cardiaco. Por mí te dejaría sufriendo, berrinchudo”,
le contestó Maribel. “Te has vuelto indolente e insensible, con las personas
que sufren y padecen”, atinaba a decirle Ramón.
“¿Cuál es tu sufrimiento?, ¿qué te tiene tan iracundo?”, le preguntó
sorprendida Maribel.
“No puede ser, ¡no! ¿Por qué me tiene que suceder?”, decía Ramón
desconsolado. Tranquilízate, no te voy a poder entender para ayudarte”,
le respondía Maribel tratando de calmarlo. “Si pudieras, no lo harías”, dijo
entre sollozos Ramón, mientras añadía: “Desde hace tres meses he
venido ahorrando. No he gastado nada y he tratado de convencer a Diana
para que me demuestre su amor. Me volví hasta judío, con la finalidad de
conseguir mi objetivo”. “¿De qué objetivo me estás hablando?”, respondió
Maribel totalmente desubicada en la historia. “Ella había accedido a
demostrarme su amor; cuando me dijo me emocioné y comencé a
planificar todo para que no falte ningún detalle.
Ubiqué un restaurante chévere cerca de un hotel, para evitar el taxi.
Conversé con el dueño sobre cuánto me costaba una cena con vino
incluido, me dijo el monto y sobrado me alcanzaba”, le narraba Ramón.
“Eres un zorro astuto”, le dijo una sorprendida Maribel. “Eso me hubiera
gustado ser. Llegó el día, hasta me bañé, me eché colonia, perfume y
desodorante. Es que era mi día de felicidad. Ella bien presentadita, como
nunca la había visto. Era una ricura en ese momento.
Fuimos al restaurante, pedí lo presupuestado, sin excederme. El vino
encendió nuestros ánimos, la decisión era irreversible”, añadía Ramón.
“¿Qué pasó?, ¿por qué tu amargura?”, preguntaba la prima. “Todo estaba
bien, hasta la hora de la cuenta. El mozo me dijo que eran dos millones de
intis y me faltaban quinientos mil. Le reclamé al mozo que había una
equivocación, pero me dijo que no la había. Sudaba, quería estrangularlo.
Ella me preguntó, ¿qué pasa, amorcito? Es que me está cobrando mucho
más, le contesté al tiempo que el mozo insistía en cobrarme”, continuaba
narrándole Ramón a Maribel.
“¿Qué bronca?, ¿le pediste alguna explicación?”, preguntó la prima.
“Claro, el canalla me dijo que era culpa de la hiperinflación, ya que los
precios subían todos los días”, le respondió Ramón. “¿Cómo lo
solucionaste?”, insistió la prima. “Lo peor fue la solución. Diana se
encontraba incómoda y preguntó: ¿cuánto falta? No es eso, le dije, es que
me está cobrando de más. El mozo, muy oportuno, le dijo: “quinientos mil
intis”. Abrió su cartera, sacó un sobre con dinero, contó y me los tiró por la
138
cara. Salió del local, diciendo: Eso me pasa por estar con un desprevenido
e imbécil”, concluía Ramón.
Ahora me entiendes porque estoy como un loco estúpido.

Se mencionó dos millones de intis por una cena, ¿es desproporcional

la cantidad de dinero por el uso dado?
En esa época nuestro signo monetario era el inti, vigente desde el 01 de
febrero de 1985. Antes era el sol de oro y el 01 de julio de 1991 entró en
vigencia el nuevo sol, que en este año 2016, ha tomado el nombre de sol.
En ese lapso se cambió y se utilizó prácticamente tres signos
monetarios 95, además conocimos en su real magnitud las consecuencias
de una inflación galopante e hiperinflación.

Unidad Monetaria
Tabla de
equivalencias
Sol de Oro S/. Inti I/. Sol S/
Hasta el 31 de enero Hasta el 30 junio
Vigencia Actualidad
1985 1991
S/. 1’000,000= I/.
Equivalencia S/. 1,000 = 1 Inti I/ 1’000,000 = S/ 1
1000

Si comparamos las unidades monetarias extremas, tenemos:

1,000’000,000 de Soles de Oro = 1 Sol

En el lapso de seis años (1985-1991), hemos visto perderse 9 ceros en

nuestros signos monetarios. En esa época se llegó a imprimirse billetes
hasta de 5’000,000.00 de Intis. Así, las funciones del dinero: unidad de
cambio, unidad de medida y depósito de valor o acumulador de riqueza,
perdieron su importancia.
Se ha señalado que la inflación se debe en última instancia, al
crecimiento de la cantidad de dinero y al incremento significativo y
permanente del déficit fiscal.
¿Los gobernantes tienen alguna responsabilidad?
Si tú gastas más con relación a tus ingresos, vas a generar un déficit.
Enseguida buscas financiamiento para cubrir el déficit; y lo consigues, pero
a la vez hay un mayor gasto (intereses), y debes de amortizar la deuda en
el futuro. Si no eres capaz de generar mayores ingresos en el futuro, vas

95 Sin contar, que a partir de enero de 1990 y hasta el 30 de junio de 1991, se utilizó el Inti Millón
para fines de registración contable y presentación de los estados financieros (no se emitieron
billetes.
139
a tener mayores problemas. La única forma de afrontar un crédito, es
generando mayores ingresos. Esto es para todos por igual: para las
familias, las empresas y el gobierno. Esto se agrava para el gobierno, el
que, para solucionar su falta de liquidez y al no tener otra alternativa de
financiamiento, recurre a la emisión de billetes y monedas, desde luego
mucho más allá de lo que necesita la economía. Si a esto le agregamos
la escasez de criterio, por parte de los gobernantes, para afrontar
adecuada y eficientemente la crisis económica, ésta se complica, llevando
una pésima política fiscal y una inapropiada política monetaria.
Algunos especialistas señalan: La inflación es el impuesto informal a la
tenencia de dinero, que afecta a todos por igual y beneficia a los que hacen
el primer uso del dinero, ya que éste (el Estado) se va a hacer de los bienes
y servicios del mercado. El gobierno, al encontrar financiamiento mediante la
emisión de billetes y monedas, aumenta el poder de compra de quien emite,
en mayor importe de lo que la economía necesita, va a generar mayor
inflación. Si bien es cierto que a todos afecta este impuesto injusto, los que
llevan la peor parte son los ahorristas en moneda nacional, los que tienen
ingresos fijos como los trabajadores, jubilados; en beneficio de los deudores
en moneda nacional. La inflación constituye un impuesto desde el gobierno
hacia los ciudadanos, ya que aumenta la liquidez del primero en detrimento
de los ahorros del segundo. Lo peor es que se ensaña más con los pobres,
porque ellos tienen menos activos para protegerse ante una contingencia o
una crisis financiera.
Es la disminución que sufre el valor del dinero en manos del público,
provocado por la inflación. En estas circunstancias, generalmente los
salarios suben menos que los precios, generando más pobreza. En el Perú
ha ocurrido una situación anecdótica entre la inflación y los gobernantes.

¿Hay relación entre la inflación y el tamaño de

nuestros gobernantes?
En nuestro país, hemos tenido inflación para todos los gustos; esa es la
gran ventaja que tenemos, ya que hemos vivido y sufrido constantemente
los cambios de los precios, cambios que nos hicieron desesperar, hasta
cambiar de comportamiento y de carácter. Quién no va a cambiar de
conducta, cuando los ingresos son insuficientes y vivir cada día que pasa
con la amargura de que se compra menos bienes y servicios.
Pasemos a revisar y analizar rápidamente a su inflación, a mi inflación, a
nuestra inflación. Sencillamente, la inflación de todos. Lo más curioso se
da cuando hacemos comparaciones de las tasas de inflación con la
estatura de nuestros presidentes, comparación que se presenta en el
siguiente gráfico:
140
 Gráfico 14: Evolución histórica de hipótesis (parte 1)

Fuente: Estadísticas BCRP, Caricaturas tomadas de internet Elaboración: Propia

Si analizamos la inflación durante los años de 1980 a 2000 (gráfico 14),

Alan García es el más alto entre los tres últimos presidentes del siglo
pasado, en lo que se refiere a inflación y desde luego estatura, sobra
decirte que con relación a los demás se encuentra muy lejos. En nuestro
país ocurren cosas y situaciones imprevistas, ilógicas y muchas veces
inexplicables e irracionales (así es nuestro Perú), y aun así lo queremos.

Al finalizar el primer gobierno de Alan García, nadie, salvo su familia, lo

quería. Su calificación de ser uno de los peores gobiernos que ha tenido
el país y a la vez se le consideraba desahuciado políticamente; pero en
política hasta los muertos resucitan. Y volvió Alan. Era el mismo o era otro
Alan, esto no es asunto de este capítulo, pero si nos ha permitido
convalidar esta apreciación sobre si la inflación tiene relación con el
tamaño del gobernante.
Viendo el siguiente gráfico de la hipótesis (gráfico 15), podemos llegar a la
conclusión (desde luego es una paradoja más), en nuestro país al existir
una relación entre la inflación y los gobernantes, ¿tendríamos que elegir
de presidentes a personas de baja estatura que nos garantice un bajo
costo de vida?

141
 Gráfico 15: Evolución histórica de hipótesis (parte 2)

Fuente: Estadísticas BCRP, Caricaturas tomadas de internet Elaboración: Propia

La gente generalmente dice: “el costo de vida ha subido”, cuando se

refiere a que los precios de bienes y servicios se han incrementado y
desde luego reclaman para tener mayores ingresos. El costo de vida es un
concepto teórico que representa el valor o coste de los bienes y servicios
que los hogares consumen para obtener determinado nivel de satisfacción.
Desde el punto de vista de la realidad es lo que nos cuesta para pasar (en
muchos de los casos) el día, la semana o el mes. Cada vez nuestros
ingresos cubren menos el costo de los bienes y servicios para poder
sobrevivir.
Al índice de precios al consumidor (IPC) se le reconoce popularmente
como “costo de vida” y se utiliza para calcular la inflación. Hay una
aceptación generalizada de que la inflación no es otra cosa que el
incremento en el costo de vida. Igual el costo de los bienes y servicios
incide en la producción (factores de producción) de bienes y servicios en
la empresa, éstas tienen la plena libertad de ajustar sus precios y no piden
autorización para hacerlo, ni al gobierno ni menos a los consumidores;
pero cuando el trabajador pide un reajuste, es ilógico, inconsecuente e
inoportuno. El pueblo suele decir que: “Cuando el industrial aumenta el
precio, es un ajuste. Cuando el trabajador pide aumento, eso trae
inflación”.
Se señala que los gobiernos pueden incidir en los precios de los
bienes y servicios, utilizando el control de precios.

142
¿Es común que se realice?
En una política de libre mercado no debe de darse esta situación, que los
gobiernos tratan de contener el incremento del costo de vida por medio del
control de precios y cambios. Al hablar de precios se hace referencia a los
salarios, precios de los artículos de consumo, tasas de interés y tipos de
cambio de divisas. A esto se le conoce como: “inflación reprimida”.
Se da cuando los gobiernos establecen controles de precios, impidiendo
de ese modo que los índices de precios reflejen la realidad. Se trata de
una inflación frenada por el gobierno, generalmente se da con la
congelación de precios de los bienes y servicios. Sin duda también de los
sueldos y salarios. Esto tiene un efecto momentáneo, debe ser una medida
temporal, en caso contrario, una vez que se levanta la medida los precios
se disparan, generalmente provocando una inflación mayor.
Terminemos el capítulo concluyendo que:
“Es importante en una economía, que tanto la política monetaria y la
fiscal se lleven en forma eficiente y que el mercado actúe en la fijación de
precios de acuerdo a ley de la oferta y demanda”.

143
144
CAPÍTULO 8:

Los bancos y la creación del

dinero

“El dinero no es todo en la vida”,

dijo el avaro cuando moría.

Se ha señalado que el Banco Central de Reserva tiene como finalidad

“Preservar la estabilidad monetaria” y, entre sus funciones fundamentales
la de: Regular la cantidad de dinero en la economía (oferta monetaria).
Emite billetes y monedas en atribución de una facultad constitucional y de
su Ley Orgánica (dinero legal). A esta actividad también se le conoce
como: emisión primaria.
La emisión primaria comprende los pasivos del BCRP que sustentan la
expansión de la liquidez y del crédito. Está constituida por los billetes y
monedas emitidas, y los depósitos en moneda nacional del sistema
financiero, mantenidos en el instituto emisor.

145
 BALANCE PARCIAL DEL BCRP

ACTIVO
PASIVO

Emisión Primaria
Billetes y monedas en circulación
Caja Depósitos en M/N empresas bancarias
Depósitos en M/N empresas financieras
Otros depósitos y obligaciones en M/N

PATRIMONIO
Capital Social
Total Activo Total Pasivo y Patrimonio

Antes de continuar con la explicación sobre la oferta monetaria es

necesario primero establecer diferencias entre términos que en ocasiones
son empleados indistintamente.
• Acuñar monedas o imprimir billetes se refieren al proceso mediante
el cual se estampa una figura en metal o papel respectivamente. La
acuñación de monedas en el Perú es función de la Casa de la
Moneda de Lima mientras que los billetes son impresos en fábricas
de billetes ubicadas en Reino Unido, Italia, Alemania o Francia.
• Emitir billetes y monedas es una de las funciones del BCRP. Es la
única institución con facultades para emitir las monedas y billetes
previamente fabricados al sistema financiero. Aunque hay gente que
“contribuye” con el Banco Central de Reserva y fabrica sus propios
billetes y los ponen en circulación, normalmente son llamados
falsificadores, el cual es un delito monetario.
• La creación de dinero en el sistema financiero peruano se da dos
formas, la primera es mediante la emisión de billetes y monedas por
el BCRP y la segunda mediante la anotación en cuenta de los créditos
como depósitos de los clientes en los bancos privados.
El Banco Central, al emitir dinero y ponerlo en circulación 96, está
generando una parte de la oferta monetaria. A partir de esta emisión
primaria, las instituciones bancarias crean el resto de la liquidez en
moneda nacional. A esto se le conoce como expansión secundaria del
dinero o emisión secundaria.

96
Los billetes y monedas que se encuentran en stock en bóvedas del banco central, mientras se
encuentren en esta situación, o no salgan a circulación, no son considerado como dinero. Las
registraciones contables se hacen a nivel de cuentas de orden, por lo que no tienen ninguna
incidencia financiera en los estados financieros.
146
 Base Monetaria (B) x Multiplicador (m) = Oferta Monetaria

Como Base Monetaria, debemos entender los pasivos del Banco Central,
de los cuales son fundamentales dos:
1. El Circulante, que es un pasivo con el público, y
2. La reserva o encaje, que es un pasivo con los bancos
comerciales.
Como multiplicador, se define a la capacidad que tiene el sistema
financiero de multiplicar el dinero emitido por el Banco Central de Reserva,
a través de las vueltas que dan los recursos a prestarse o depositarse.
En forma sencilla: Cuando hacemos un depósito en efectivo en una cuenta
corriente, éste se convierte en dinero bancario, que viene a ser una simple
anotación contable en el pasivo del banco, donde se indica que el banco
debe esa cantidad de dinero al depositante. Además, existe el compromiso
(contrato), por parte del banco, de convertir el dinero bancario en dinero
legal (efectivo) de forma inmediata, si el cliente así lo solicita.
También los bancos multiplican, a través de la concesión de créditos; los
mismos que, al aprobarse, se desembolsan haciendo la anotación
contable en las respectivas cuentas corrientes. Desde éstas, los titulares
de las cuentas van girando cheques, ya sea para adquirir bienes o
servicios, o para cancelar obligaciones.
Esta capacidad de creación por parte de los bancos, puede ser ilimitada.
Por lo tanto, la oferta puede ser mucho mayor que la demanda de dinero,
lo que va a traer una distorsión monetaria, con consecuencias económicas
y financieras para el país. Es aquí donde el Banco Central, encargado de
la política monetaria, va a jugar un papel importante de regular la oferta
monetaria.
En la mayoría de los países, los bancos centrales emiten monedas de
curso legal, mientras que los bancos comerciales generan el resto del
dinero, en forma de depósitos a la vista. Sin embargo, el Banco Central
controla, en realidad, la oferta monetaria total. Por eso, el Banco Central
va regulando. Una de las formas, es mediante la aplicación del encaje;
cómo se va a ver más adelante.
Se mencionó en capítulos anteriores que el dinero es el activo más líquido,
y tiene la capacidad de ser usado como “un medio de pago” y es un activo
que tiene poder cancelatorio. Tan igual que el dinero, el cheque, que es un
título valor que se emite contra una cuenta corriente (depósitos a la vista),
también tiene la característica de ser un medio de pago. Además, existen
otros activos que, a pesar de ser activos disponibles, son menos líquidos

147
(no pueden ser usados como dinero o como medio de pago con tanta
facilidad). A estos se les denomina “cuasidinero”.
Teniendo en cuenta estas dos precisiones, podemos señalar que:

Liquidez = Dinero + Cuasidinero

El principal criterio para definir dinero 97, es la facilidad con que un activo
puede usarse para hacer transacciones; y en particular, la liquidez del
activo. La liquidez es la capacidad de un activo de convertirse en efectivo
sin perder su valor. El dinero en efectivo es el activo más líquido, contra el
cual se juzgan todos los demás. Los billetes y monedas en circulación,
junto con las reservas monetarias que los bancos mantienen en el Banco
Central, tienen la más alta liquidez de todos los activos, y se denomina
dinero de alto poder expansivo o base monetaria. En términos de liquidez,
le siguen los depósitos a la vista bancarios, de los que se puede retirar
efectivo “a solicitud”, sin tiempo de espera ni pérdida de valor.
A los billetes y monedas puestos en circulación por el Banco Central de
Reserva, se le conoce con el nombre de “circulante”.

Circulante = Billetes + Monedas

A partir de este concepto se desarrolla una serie de definiciones basadas

en los diferentes “agregados monetarios” que participan. La primera
definición de dinero se produce cuando agregamos al circulante los
depósitos a la vista:

M1 = Circulante + Depósitos a la Vista

Los agregados monetarios 98 tratan de identificar los elementos que se

utilizan como medios de pagos en una economía. Tradicionalmente, se
identifica como medio de pago al dinero en su sentido más estricto, lo que
hoy se conoce como M1, es decir, el dinero de curso legal que los
ciudadanos mantenían en efectivo, más el depositado en las entidades
financieras en forma de depósitos a la vista.

97
MACROECONOMÍA en la economía global – Felipe Larraín B, Jeffrey D. Sachs – Prentice Hall
– II edición.
98
Son los componentes que integran la masa monetaria.
148
 Definición de
Fórmulas Leyenda
Dinero
C= Circulante en poder del
Circulante en público
C = Bi + Mo
poder del publico Bi = Billetes
Mo = Monedas
Primera Definición M1 =C + DV DV = Depósitos a la Vista
Segunda
M2 = M1 + DA DA = Depósitos en Ahorros
Definición
Tercera Definición M3 = M2 + DP DP = Depósitos a Plazos
MP = Bonos, Letras
Cuarta Definición M4 = M3 + MP Hipotecarios, pagarés,
certificados de depósitos.

Teniendo en cuenta el cuadro de definiciones de dinero tenemos:

M1 Dinero M4 99 Liquidez

Dinero: Activo que cumple Liquidez: conjunto de obligaciones

funciones de medios de pago, monetarias del sistema bancario con el
reserva de valor y unidad de sector privado (activos para el sector
cuenta privado)

*Liquidez: puede estar constituida en moneda nacional como en moneda

extranjera.
Contablemente las definiciones de dinero se encuentran reflejados en el
activo circulante disponible. Dentro de ésta concepción hay conceptos que
tiene disponibilidad inmediata (medios de pago) y que no genera
rentabilidad y los otros conceptos que nos son medios de pago y genera
rentabilidad (cuasi dinero).

99
Sinónimo de liquidez total en el sistema bancario.

149
 Agregados Definición de
Activo Disponible Rentabilidad
Monetarios dinero
Caja Circulante (C)
Depósitos a la vista
(Cuentas M1 No
DV
corrientes)
Depósitos de DA M2
ahorros
Depósitos a plazo DP M3
Sí
Títulos y valores MP M4
negociables

El Banco Central regula la cantidad de dinero (oferta monetaria) en la

economía. ¿De qué se vale para realizar esta regulación?
El Banco Central de Reserva, de acuerdo a su política monetaria 100, va
utilizando instrumentos con la finalidad de regular la oferta monetaria. Para
ello, debe analizar si la economía tiene o no los suficientes recursos
financieros. En el caso del país, son: El Encaje, las Operaciones de
Mercado Abierto, Redescuento (en libros extranjeros, lo llaman
descuentos) y la TIRI (tasa de interés de referencia interbancaria).
1. El Encaje es el porcentaje de los depósitos fijados por el Banco
Central de Reserva, que las instituciones financieras están obligadas
a guardar como efectivo en caja o en el Banco Central. La Política de
Encaje está íntimamente relacionada, sobre todo, con las
necesidades de liquidez de las instituciones financieras, las cuales
necesitan contar con fondos para cubrir los retiros del público. En este
sentido, altos encajes proveen de liquidez a los bancos, pero tienen
un costo de oportunidad ya que el dinero que se encaja no puede ser
prestado. Por otro lado, los bajos encajes pueden causar problemas
de liquidez.
2. Operaciones de Mercado Abierto (OMA) son las operaciones que
realiza el Banco Central de Reserva, de compra y venta de valores
públicos al sistema bancario y al sector privado. Son uno de los
principales instrumentos que emplea el BCRP para la regulación
monetaria. La principal ventaja de las Operaciones de Mercado
Abierto es que permiten un manejo preciso de la oferta monetaria
tanto en el corto, como en el largo plazo. Su finalidad es inyectar o
100
Conjunto de acciones llevadas por el Banco Central, cuyo fin es influir en el crecimiento
económico mediante manejo de variables monetarias de la economía. Por medio de la aplicación
de ésta, se prevé el manejo de variables como la inflación, emisión monetaria, funcionamiento del
Banco Central, regulación de bancos comerciales, tipo de interés, protección a reservas de oro y
dólares.
150
 drenar liquidez al sistema. Las Operaciones de Mercado Abierto que
emplea el BCRP para inducir que la tasa de interés interbancaria se
sitúe en el nivel de la tasa de interés de referencia son las siguientes:
a. De inyección: Se dan cuando existe escasez de fondos
líquidos en el mercado monetario para evitar presiones al alza
sobre la tasa de interés interbancaria por encima de la tasa de
interés de referencia. Para inyectar liquidez, el Banco Central
otorga fondos líquidos a las entidades financieras a cambio de
títulos valores.
b. De esterilización: Se efectúan cuando existe exceso de fondos
líquidos en el mercado interbancario para evitar presiones a la
baja sobre la tasa de interés interbancaria por debajo de la tasa
de interés de referencia. Para retirar liquidez e inducir a la tasa
de interés hacia arriba, el Banco Central realiza colocaciones
primarias de valores emitidos por el BCRP entre las entidades
participantes compuesta por entidades financieras y de
seguros, AFP’s y fondos mutuos, entre otras. Las entidades
financieras le entregan fondos líquidos al Banco Central (se
esteriliza el exceso de liquidez) a cambio de que este le de
títulos valores que paga a una tasa de interés pactada.
3. Redescuentos 101; un banco que se queda sin reservas puede pedir
préstamos para corregir esa deficiencia. Puede hacerlo ante el Banco
Central, o a otros bancos que dispongan de reservas de más. El coste
de pedir prestado al Banco Central es la tasa de interés. La tasa de
interés de descuento (redescuento) es el tipo de interés que cobra el
Banco Central a los bancos que le piden préstamos para hacer frente
a las necesidades temporales de reservas. Hay que tener en cuenta
que, en crisis financieras, cuando el riesgo crediticio aumenta, el
banco central es el único que está en condiciones de actuar como
prestamista de última instancia, y actúa para cuidar la estabilidad del
sistema financiero, a pesar del comportamiento inapropiado de algún
o algunos de los bancos.
4. Tasa de Interés de Referencia. La principal herramienta de la política
monetaria es la tasa de interés de referencia que el Banco Central
dicta, en relación directa con la inflación. Entonces, si el Banco
Central sube la tasa, los bancos suben sus tasas. En ese caso, el
sector productivo se desestimula, al tener que tomar recursos más
costosos para sus proyectos e inversiones. El efecto del aumento o
reducción no se da necesariamente en la misma magnitud.

101 Macroeconomía – Rudiger Dornbush – VIII edición – Mc Graw Hill

151
Para entender mejor, veamos un ejemplo en donde se aprecia la
multiplicación del dinero:
Hay ejemplos prácticos en donde se puede apreciar el papel de los bancos
comerciales como multiplicador de la base monetaria; por ende, se puede
notar el papel de creador de dinero.
Para explicar la creación de dinero bancario o emisión secundaria, es
decir, observar la capacidad que tienen los bancos de crear o multiplicar
dinero, vamos a tener en cuenta los siguientes supuestos:
• Un sistema financiero de un solo banco.
• Un encaje del 20%.
• El público no va a retirar efectivo de los bancos.
Para el caso, se va a utilizar la siguiente terminología:
• Caja: Concepto en que se va a reflejar el efectivo disponible de la
entidad (billetes y monedas). Para el caso, es el efectivo, el
disponible no comprometido.
• Encaje Legal: Es el activo disponible que la entidad está obligada
a mantenerlo inmovilizado. Generalmente, está como depósito a
la vista en el Banco Central de Reserva del Perú. Para el caso,
estos fondos de encaje para la entidad es activo disponible
comprometido. Las reservas legales (obligatorias) son activos que
no se prestan.
• Préstamos: Este concepto va a reflejar los créditos que la entidad
financiera ha colocado entre sus clientes. En el plan de cuentas
para entidades financieras, se les llama Créditos, una de las
actividades principales de estas entidades.
• Bonos Soberanos y Bonos Corporativos: Son las inversiones
que la entidad realiza cuando compra títulos valores (bonos) con
la finalidad de obtener rentabilidad. Puede hacerlo como una
inversión temporal o permanente.
• Depósitos a la Vista: Concepto que refleja el compromiso, en el
corto plazo, que asume la entidad financiera. También se le llama
cuenta corriente o cuenta de cheques.
Es preciso, para una mejor comprensión, señalar la estructura básica de
un balance de un banco comercial.

152
ESTRUCTURA BÁSICA DE UN BALANCE DE UN BANCO COMERCIAL

ACTIVO PASIVO

Activo Disponible Pasivo Corriente

Caja Depósitos a la Vista
Banco Central de Reserva Depósitos de Ahorros
Bancos y otras Empresas Financieras Depósitos a Plazos
Inversiones Negociables y a Adeudos y Obligaciones a Corto Plazo
Vencimiento
Pasivo No Corriente
Activo Exigible Adeudos y Obligaciones a Largo Plazo
Créditos
PATRIMONIO
Activo Fijo Capital Social
Inversiones Permanentes Reservas
Inmuebles Resultados Acumulados
Maquinarias, Equipos y Otros Resultados del Ejercicio

Aplicación de Fondos Fuente de Fondos

Un pequeño ejercicio antes de iniciar con el caso:

Si un banco otorga un crédito por 200,000 u.m. y lo acredita en la cuenta
corriente respectiva, existe la obligación de encajar el 20% de sus
depósitos.

ACTIVO PASIVO
Encaje (reservas) 40,000.00 Depósitos a la Vista 200,000
Créditos 200,000.00

Las 40,000 u.m. son transferidas de una cuenta de activo disponible

inmediato no comprometido, por ejemplo, caja, como se podrá apreciarse
más adelante. Con lo cual se da el crédito solicitado.

153
 CASO HIPOTÉTICO 1: SISTEMA BANCARIO CON UN SOLO
BANCO
1. Se crea un banco denominado AVHARO con un aporte inicial de
1’000,000,00 unidades monetarias.
BALANCE 1

ACTIVO PASIVO

Caja 1’000,000 Capital Social 1’000,000

Total Activo 1’000,000 Total de Pasivo y Pat. 1’000,000

2. El banco compra activos fijos por un valor de 200,000 u.m. en efectivo y

los vendedores depositan el importe en el banco.
BALANCE 2

ACTIVO PASIVO

Caja 960,000 Dep. a la Vista 200,000

Encaje Legal (BCRP) 102 40,000
Activo Fijo 200,000 PATRIMONIO
Capital Social 1´000,000

Total Activo 1’200,000 Total Pasivo y Pat. 1’200,000

Al realizar el depósito, el banco se encuentra obligado a realizar fondos
de encaje del 20% del DV, importe que es transferido de caja 103.
3. El banco concede un préstamo de 1’000,000 u.m. El monto se abona
en la cuenta corriente del cliente.

102 El banco recibe depósitos y otorga préstamos al público. Una parte de los depósitos que recibe,
se mantiene en forma de reservas bancarias. Cuando el Banco Central de Reserva norma el nivel
de porcentaje, éstas toman el nombre de reservas exigidas o encaje legal, por lo que toda entidad
financiera está obligada a mantener.
103
Activo líquido no comprometido.
154
 BALANCE 3

ACTIVO PASIVO
Caja 760,000 Depósitos a la Vista
Encaje Legal (BCRP) 240,000 Anteriores 200,000
Préstamos 1´000,000 Nuevos 1´000,000
Activo Fijo 200,000 Total DV 1´200,000

PATRIMONIO
Capital Social 1´000,000
Total Activo 2´200,000 Total Pasivo y Patrimonio 2’200,000

Los bancos son intermediarios, captan recursos financieros mediante las

cuentas pasivas (depósitos a la vista, ahorros o a plazo), y a la vez colocan
los recursos a las empresas, familias. Estos créditos se otorgan de
acuerdo a las diferentes modalidades que desarrollan, por estas van a
cobrar intereses. El banco, al conceder un crédito, abona el importe en la
cuenta corriente del cliente (depósitos a la vista), y lo tiene a su libre
disponibilidad. En este ejercicio se ha señalado como uno de los supuestos
que el público no va a retirar efectivo del banco.
Por lo que el beneficiario del crédito va a disponer del monto mediante la
emisión de cheques girados a nombre de los vendedores de bienes y
servicios que va a adquirir, quienes van a ir al banco a depositar los
cheques recibidos en sus respectivas cuentas corrientes. Estas
operaciones no van a incidir en el monto de los depósitos, sólo van a variar
a nivel de cuentas individuales.
4. El banco adquiere bonos soberanos (del gobierno) por 1’000,000, y
bonos corporativos (de empresas) por 1’000,000 u.m.

BALANCE 4

ACTIVO PASIVO

Caja 360,000 Depósitos a la Vista

Encaje Legal 640,000 Anteriores 1’200,000
Préstamos 1’000,000 Nuevos 2’000,000
Bonos Tesoro 1’000,000 Total DV 3’200,000
Bonos Privados 1’000,000
Activo Fijo 200,000 PATRIMONIO
Capital Social 1’000,000

Total Activo 4’200,000 Total Pasivo y Pat. 4’200,000

155
Igualmente, el banco adquiere los bonos depositando el importe en las
cuentas corrientes del gobierno y de las empresas.
Se observa que por cada depósito nuevo se incrementan los fondos de
encaje, fondos que son transferidos de caja (activo no comprometido).
Mientras existan fondos en caja, el banco va a tener capacidad de crear
más dinero.
En el ejemplo, podemos observar:
• Con 1’000,000 u.m., tenemos 3’2000, 000 u.m. en depósitos a la
vista, debido a la capacidad de creación de dinero que tiene el
banco.
• Que existe un saldo disponible en caja de 360,000 u.m., por lo que
el banco puede seguir utilizándolo para crear más dinero.
• Desaparece la capacidad de crear dinero en el banco, cuando no
existe fondos en caja (activos líquidos no comprometidos).
El banco tiene la capacidad de multiplicar el dinero, teniendo como base
la emisión primaria que ha llegado a su poder.

100
Multiplicador =
Tasa de encaje

Si la Tasa de encaje es 20%, tenemos:

100
Multiplicador = = 5 veces
20

Si tenemos 360,000 u.m. de fondos en caja, ¿cuál sería la capacidad de

creación de dinero?
5. Teniendo en cuenta lo señalado, el banco decide conceder préstamo
por 1’8000,000 u.m.

156
 BALANCE 5

ACTIVO PASIVO
Caja 0 DV
Encaje Legal 1´000,000 Anteriores 3´200,000
Préstamos 2´800.000 Nuevos 1´800,000
Bonos Tesoro 1´000.000 Total DV 5´000,000
Bonos Privados 1´000.000 PATRIMONIO
Activo Fijo 200,000
Capital 1´000,000
Total Activo 6´000,000 Total Pasivo y Pat. 6’000,000
Al prestar 1’800,000 u.m., el banco agotó su capacidad de creación de
dinero, ya que no tiene fondos para ir transfiriendo a los fondos de encaje.
Si hacemos una comparación desde el balance 1 al 5, tenemos:
Caja Encaje Legal Depósitos a la Vista
Balance 1 1’000,000.00 0,00 0.00
Balance 5 0.00 1’000,000.00 5’000,000.00

También se determinó que con un encaje de 20% el multiplicador es 5.

Caja Depósitos a la vista
(Billetes y Monedas) (Creación de dinero)
Multiplicador
Emisión primaria Emisión secundaria
1’000,000.00 5 5’000,000.00

El encaje legal regula la oferta monetaria:

Caja Depósitos a la vista

(Billetes y Monedas) (Creación de dinero)
Encaje Multiplicador
Emisión primaria Emisión secundaria
1’000,000.00 10% 10 10’000,000.00
1’000,000.00 20% 5 5’000,000.00
1’000,000.00 25% 4 4’000,000.00
 Si el encaje aumenta, disminuye la capacidad de creación de
dinero por parte de los bancos.
 Si el encaje disminuye, aumenta la capacidad de creación de
dinero por parte de los bancos.

157
Hasta aquí, se ha propuesto que las personas no van a retirar efectivo del
banco. Esto es ilógico de pensar, pero es un caso hipotético. Válido para
efecto académico. Lo lógico es pensar que los bancos deben tener activos
disponibles para satisfacer los retiros en efectivo por parte de los
depositantes. También deben mantener fondos por precaución. Esto se
encuentra dentro de lo que dice Keynes (ver capítulo 5).
Las motivaciones para mantener dinero (demanda de dinero):
• Motivación de transacciones.
• Motivación de precaución
• Motivación especulativa
Entonces, el Banco AVHARO, además de cumplir con las exigencias del
fondo de encaje del 20%, debe de mantener fondos para: Retiros 10% y
Precaución 3.33%
Se señala que los fondos para retiros y los fondos de precaución, tienen
la misma incidencia que los fondos de encaje.
Aplicando la fórmula del multiplicador tenemos:

100%
Multiplicador = -----------------------------------------------------
% de encaje + % retiros + % precaución

Reemplazando:

100% 100
Multiplicador = ------------------------ = -------------- = 3 Veces
(20 + 10 + 3.33) % 33.3

El banco va a tener capacidad de multiplicar sólo 3 veces.

Caja
Emisión Depósitos a la vista
Fondos % Multiplicador
primaria Emisión secundaria

Total % 33.33 3 1’000,000.00 3’000,000.00

Mientras la gente utiliza para sus transacciones mayor cantidad de efectivo

(billetes y monedas), no va a depositar o va a retirar mayor cantidad,
disminuyendo de esta forma la capacidad de creación de dinero por parte

158
del banco. Para contrarrestar este efecto, además de la necesidad de la
estabilidad monetaria, los bancos deben de remunerar a los depositantes
para que sea atractivo dejar los ahorros en una entidad financiera.
Por eso, los bancos mantienen efectivo en sus cajas fuertes o bóvedas
para satisfacer los retiros de los clientes, y a la vez es parte de los fondos
de encaje legal, mientras que el efectivo en las cuentas corrientes en las
oficinas del Banco Central representa la parte principal de las exigencias
de las reservas (encaje legal).

CASO HIPOTÉTICO 2: SISTEMA BANCARIO CON VARIOS

BANCOS
Se ha desarrollado el ejemplo de un sistema de un solo banco. En una
economía existen varios bancos con los mismos objetivos: el de
posicionarse en el mercado para ganar.
Para desarrollar este caso vamos, a suponer:
• Sistema de veinte bancos
• Encaje del 20%
• Que las personas no van a retirar efectivo de los bancos.
1. Para iniciar el caso, nos vamos a referir al balance 5 del caso 1, como
si fuera el Balance Consolidado del sistema financiero (veinte bancos);
es decir que, en lugar de existir un banco Avharo, hay veinte bancos
Avharo. Como todos los avaros son iguales, suponemos que estos
veinte bancos tienen idéntica situación financiera.
Los conceptos y los importes del Balance Consolidado, los dividiremos
entre los veinte bancos, y obtendremos el balance inicial que
corresponde a cualquiera de los veinte bancos.

159
 BALANCE CONSOLIDADO
(Balance 5 del caso anterior)

ACTIVO PASIVO
Caja 0 Depósitos a la Vista
Encaje Legal (BCRP) 1´000,000 Anteriores 3´200,000
Nuevos 1´800,000
Préstamos Total DV 5´000,000
- Anteriores 1´000.000
- Nuevos 1´800.000 PATRIMONIO
Total préstamos 2´800,000 Capital Social 1´000,000
Bonos Soberanos 1’000,000
Bonos Corporativos 1´000,000
Activo Fijo 200,000
Total Activo 6´000,000 Total Pasivo y Pat. 6’000,000

Por lo tanto, la situación financiera de cada uno de los veinte bancos, será
la siguiente.

BALANCE 1 DE CUALQUIERA DE LOS BANCOS AVHARO

ACTIVO PASIVO
Caja 0 Depósitos a la Vista
Encaje Legal (BCRP) 50,000 - Anteriores 250,000
Prestamos 140,000 PATRIMONIO
Bonos Soberanos 50,000
Capital 50,000
Bonos Corporativos 50,000
Activo Fijo 10,000
Total Activo 300,000 Total Pasivo y Pat. 300,000

A nivel consolidado ni individual, los bancos no están en capacidad de

seguir prestando, ya que su efectivo (no comprometido) se encuentra sin
saldo. En base a esta situación, vamos a tener en cuenta.
2. Una empresa realiza un depósito por 100,000 u.m. en el Banco Avharo
1. Este importe el banco decide transferirlo al BCRP. Entonces, las
registraciones de estos movimientos se encuentran reflejados en el
siguiente balance.

160
 BALANCE 2 - BANCO AVHARO 1

ACTIVO PASIVO
Depósitos a la Vista
Caja 0 - Anteriores 250,000
Encaje Legal (BCRP) 150,000 - Nuevos 100,000
Préstamos 140,000 Total DV 350,000
Bonos Soberanos 50,000 PATRIMONIO
Bonos Corporativos 50,000
Activo Fijo 10,000 Capital 50,000

Total Activo 400.000 Total Pasivo y Pat. 400,000

Con 350,000 u.m. de depósito, está en la obligación de encaje sólo 70,000
u.m. Habiendo 150,000 u.m. en el BCRP, significa que tiene Reservas
Excedentes de 80,000 u.m. Estas reservas excedentes son el activo
ocioso. El banco debe de colocarlo para encontrar rentabilidad.
3. Los préstamos que la empresa obtiene son para darles uso, no son
para guardarlos. Los bancos, al conceder un préstamo, generalmente
hacen un abono en la cuenta corriente del cliente, con la finalidad de
que vaya realizando los retiros por partes. En este caso, en la
Empresa Necesitada S.A.A. ha obtenido un préstamo de 100,000. Al
tener dicho importe a su disposición, gira cheques para comprar
bienes y servicios. Hasta aquí la situación es normal y lógica.

BALANCE 3 - BANCO AVHARO 1

ACTIVO PASIVO
Caja 0 Depósitos a la Vista
Encaje Legal (BCRP) 150,000 - Anteriores 350,000
- Nuevos 100,000
Préstamos
Total DV 450,000
- Anteriores 140,000
- - Nuevos 100,000 PATRIMONIO
Total Préstamos 240,000 Capital 50,000
Bonos Soberanos 50,000
Bonos Corporativos 50,000
Activo Fijo 10,000
Total Activo 500.000 Total Pasivo y Pat. 500,000

161
4. El cambio radica en que la empresa Necesitada S.A.C gira cheques a
vendedores de los bienes y servicios. Estos tienen sus cuentas corrientes
en el banco Avharo 2. Realizando el depósito en ese banco, y en esta
forma, el banco Avharo 1 va a perder parte de las reservas excedentes,
para ser transferidas a otro banco.
El banco Avharo 2 ha captado cheques del banco Avharo 1 por 80,000
u.m. Éste tiene que canjear los cheques o entregarle los cheques al banco
Avharo 2. Esto lo realiza mediante la Cámara de Compensación de
Cheques, cuyos resultados van a ser contabilizados en el Banco Central
de Reserva.

BANCO AVHARO 1 BANCO AVHARO 2

Compensación negativa 80,000 Compensación positiva 80,000
u.m. u.m.
Disminución Saldo Cta. Cte. BCRP Aumento saldo Cta. Cte. BCRP

Lo que pierde el banco Avharo 1 de reservas, éstas son ganadas por el

banco Avharo 2. Con esto el banco Avharo 2 va a tener mayor capacidad
de creación de dinero, y el Banco 1 va a disminuir esa capacidad.
Esta transferencia de reserva se realiza por intermedio del BCRP. Con
esto, el banco Avharo 1 va a perder fondos de encaje por lo que va a
reducir su capacidad de creación de depósitos.

BALANCE 4 - BANCO AVHARO 1

ACTIVO PASIVO

Caja 0 Depósitos a la Vista

Encaje Legal (BCRP) 70,000 - Anteriores 430,000
- Nuevos (80,000)
Préstamos 240,000
Bonos Soberanos 50,000 Total DV 350,000
Bonos Corporativos 50,000
Activo Fijo 10,000 PATRIMONIO
Capital 50,000

Total Activo 400.000 Total Pasivo y Patrimonio 400,000

El banco 1 ha sufrido una disminución en sus reservas legales por S/.

80,000.00, por el saldo negativo en el canje de cheques. A la vez, el
cheque recibido por cámara va a afectar a la cuenta corriente de la

162
empresa Necesitada S.A.C, quedando los depósitos en S/. 350,000.00 y
el encaje en S/. 70,000 (20% de 350,000.00).
La situación de financiera del banco Avharo 2, después de la cámara de
compensación, será la siguiente:
BALANCE 2 - BANCO AVHARO 2

ACTIVO PASIVO
Caja 0 Depósitos a la Vista
Encaje Legal (BCRP) 130,000
- Anteriores 250,000
Préstamos 140,000 - Nuevos 80,000
Bonos Soberanos 50,000
Total DV 330,000
Bonos Corporativos 50,000
Activo Fijo 10,000 PATRIMONIO
Capital 50,000

Total Activo 380.000 Total Pasivo y Pat. 380,000

La situación financiera del Banco 2, al traer parte de las reservas legales

del Banco 1, ha mejorado su posición al tener más reservas de las que se
exige.
Comparando estos dos últimos balances, podemos señalar:
• El Banco 1 ha perdido 80,000 u.m. - disminución de la oferta
monetaria - de reservas (Encaje Legal BCRP), la que ha sido
ganada por el Banco Avharo 2 (incremento de la oferta monetaria).
• Esta transferencia tiene repercusión en los depósitos a la vista. El
banco 1 ha perdido 80,000 u.m., por los cheques emitidos por la
Empresa Necesitada S.A.A. Como se ha señalado, parte de estos
cheques han sido captados por el banco Avharo 2
Simplificando: El Banco 1 ha captado S/. 100,000.00 u.m. y ha prestado
80,000.00.

163
 ACTIVO PASIVO

Reservas Legales 20,000.00 Depósitos 100,000.00

Préstamos 80,000.00

La empresa Necesitada hace uso de su crédito, girando los cheques por

el importe de S/. 80,000.00, los mismos que son recibidos por vendedores
que tienen su cuenta en el Banco Avharo 2. Por lo que mejora su posición
en sus reservas legales por ese importe, y presta S/. 64,000.00 (dejando
el 20% de los 80,000.00, como reservas).

ACTIVO PASIVO

Reservas Legales 16,000.00 Depósitos 80,000.00

Préstamos 64,000.00

El banco 2 ha creado 64,000.00 de dinero, los mismos que son

utilizados en igual forma por los prestatarios, vía cheques para comprar
bienes y servicios, los mismo que van a parar al Banco Avharo 3.

ACTIVO PASIVO
Reservas Legales 12,800.00 Depósitos 64,000.00
Préstamos 51,200.00

164
Siguiendo la secuencia, tenemos:

Préstamos e
Banco Nuevos Reservas
Inversiones
Avharo N° Depósitos Legales
Adicionales
1 100,000.00 20,000.00 80,000.00
2 80,000.00 16,000.00 64,000.00
3 64,000.00 12,800.00 51,200.00
4 51,200.00 10,240.00 40,960.00
5 40,960.00 8,192.00 32,768.00
32,768.00 6,553.60 26,214.40
7 26,214.40 5,242.88 20,971.52
20,971.52 4,194.30 16,777.22
9 16,777.22 3,355.44 13,421.77
10 13,421.77 2,684.35 10,737.42
11 10,737.42 2,147.48 8,589.93
12 8,589.93 1,717.99 6,871.95
13
14
15
16
17
18
19
20
Total 500,000.00 100,000.00 400,000.00

Con el mismo procedimiento:

• El Banco 2 ha captado 80,000, y ha encajado 16,000 u.m. y presta
64,000 u.m.
• El Banco 3 capta los 64,000; encaja 12,800 y presta 51,200 u.m.

165
 • El Banco 4 capta los 51,200; encaja 10,240 u.m. y presta 40,960
u.m.; y así sucesivamente
Con los nuevos depósitos de 100,000 u.m., el sistema financiero de 20
bancos, tiene la capacidad de crear o multiplicar 5 veces. Como se aprecia,
la oferta monetaria no ha aumentado. La diferencia es que, mientras un
banco pierde la capacidad de otorgar, el otro banco la gana.
“Es decir, las expansiones (Banco 2) y las contracciones (Banco
1) se anulan mutuamente, cuando las personas y empresas se
emiten cheques mutuamente”.
“Por lo tanto, los bancos sólo pueden aumentar la oferta
monetaria, si ingresan nuevamente billetes y monedas
(depósitos primarios)”
La creación de dinero (oferta de dinero) tiene como contraparte a la
demanda de dinero, en términos simples, la demanda de dinero es la
cantidad de dinero que los distintos agentes económicos desean mantener
en un momento dado. En general la sociedad demanda dinero con tres
motivos distintos:
1. Realizar transacciones.
2. Precaución.
3. Especulación.
“Para que esto se dé en forma normal es fundamental la estabilidad
monetaria”

166
PARTE III:

LOS MERCADOS

104
Quienes creen en los beneficios incondicionales de la
experiencia pasada deberían considerar esta perla de la
sabiduría, que pronunció, según se dice, el capitán de un famoso
barco:
“Pero con toda mi experiencia, nunca me he encontrado en un
accidente (...) de ningún tipo que sea digno de mención. En
todos mis años en el mar, sólo he visto un barco en situación
difícil. Nunca vi ningún naufragio, nunca he naufragado ni jamás,
me he encontrado en una situación que amenazara con acabar
en algún tipo de desastre.
E.J. Smith, 1907, capitán del RMS Titanic.
El barco del capitán Smith se hundió en 1912; su naufragio se
convirtió en el más famoso de la historia.

Las actividades humanas están expuestas a la incertidumbre. No hay nada

seguro en la vida, peor sucede cuando no se planifica y no se tiene los
conocimientos suficientes para contrarrestar los temores que se van a
presentar. Esto se da con mayor énfasis en las finanzas, en donde se
conjuga: la rentabilidad – liquidez – riesgo. Para ello, hay que conocer,
analizar, investigar los mercados, en especial, los mercados financieros,
para de esta manera obtener beneficios de los mercados competitivos. En
esta parte se encontrará dos capítulos:
• Mis mercados e instituciones financieras: Observando y
evaluando las entidades financieras.
• Sistema de intermediación financieras.

104
Nassim Nicholas Taleb – El Cisne Negro – El impacto de lo altamente improbable – Paidós
2011

167
168
CAPÍTULO 9:

MIS MERCADOS E
INSTITUCIONES
FINANCIERAS

¿Quién ha dicho que el dinero es un mal? El mal se encuentra en

el mal uso, en la obsesión de conseguirlo sin ningún escrúpulo,
sin importar nada ni nadie.

Observando y evaluando las entidades financieras

Al ir hacia una entidad financiera con el pensamiento de: “El cliente es el

negocio”, “son nuestra razón de ser”, ellos son “nuestro futuro y el darle
algo más de lo que nos piden”; para ello hay que lograr que se sienta un
“cliente satisfecho”, “cliente complacido 105”. De esta forma se llega a que
el cliente sea un “cliente fiel”, “un cliente leal”. ¡Qué difícil ser fiel en la
actualidad! Es muy difícil; son pocas las personas que todavía transitan
por esa vía empobrecida de marchantes y devotos, en donde la
competencia es la culpable, ya que ella nos hace (aunque uno no quiera)
cambiar de actitud, de conducta, hasta de principios. La identificación con
un producto, se diluye cuando vemos que otra nos ofrece el mismo
producto, pero con mejores servicios, a menor precio, mayor garantía, la
misma calidad y de repente nos da crédito y nos da alguna oferta adicional.
105
Según Philip Kotler, el estar complacido genera una afinidad emocional con la marca, no sólo
una preferencia racional, y esto da lugar a una gran lealtad de los consumidores.
169
Además, se van innovando constantemente (desde luego estoy hablando
de la fidelidad del cliente hacia la empresa, y no hacia su pareja). Aquí la
fidelidad está al ritmo del interés, tanto del cliente como de la empresa.
“Concretar una venta es importante, pero lograr la fidelidad de los
clientes es vital". Stan Rapp
“La fidelidad que ha sido comprada con dinero, puede ser vencida
con dinero”. Séneca.
En la actualidad todas las entidades financieras, impulsadas por la
competencia se ven obligadas a buscar nuevas formas de captar clientes.
Una de ellas es utilizando el criterio “aumentar la eficacia de las oficinas
como puntos de venta y servicios”; entre otras políticas, consideran que
sus oficinas deben ser tiendas de ventas de sus productos y servicios.
Para ello, deben estar en sitios en donde el cliente puede acceder con
mucha facilidad, como los centros comerciales e hipermercados.
106
Son razones fundamentales para su desarrollo, las siguientes:
- Poner las sucursales donde va la gente, y no “hacer” que la
gente vaya a las sucursales.
- Adecuar los horarios y el diseño de las oficinas para fomentar y
facilitar el acceso de clientes y no clientes.
- Acceder a grupos de individuos que normalmente no vendrían a
la sucursal bancaria tradicional, localizando la sucursal en zonas
de paso “obligado”.
- Aumentar la red con inversiones más reducidas, en zonas de
alto tráfico de clientes actuales y potenciales (centros
comerciales, etc.).
- Uso de espacios más reducidos, pero más abiertos para dar
servicio y fomentar las ventas con menor número de empleados,
utilizando una estrategia agresiva de ventas.
“Una oficina fácil de ubicar e identificar; con horario ampliado;
personal capacitado, atento y activo hacia la venta; rapidez en el
proceso de las transacciones; equipos que permitan el autoservicio
inmediato”.
“Sencillamente, es estar en donde están nuestros competidores y
dar los mismos servicios que ellos ofrecen, pero con mejor servicio,
con mejor atención”.

106
MERCADOS FINANCIEROS – Antonio Grandío Dopico; Pedro López Suárez; Josiñe
Álvarez Cobelas; José Novo Peteiro – McGraw Hill – 1998
170
Al ingresar a una de estas oficinas para realizar una transacción, encontré
acogedoras oficinas, ventanillas. El personal uniformado y preparado
hasta en la forma de sonreír, aire acondicionado; sillas cómodas para
esperar; exhibidores casi escondidos de información financiera obligatoria
que nadie les hace caso (¿transparencia?) y de llamativos afiches,
trípticos, etc., que se encuentran por donde uno camine en el
establecimiento; pantallas de televisión de circuito cerrado, en donde te
van indicando el número de ticket de atención, a la vez que publicitan una
gama de productos y servicios financieros de la entidad que atraen la
atención de los clientes, y que son matizados con una serie de slogans,
por ejemplo:
“Estamos aquí para trabajar por ti, para ti”.
(Formidable)
“Para nosotros, tú eres primero, y nuestro objetivo es mejorar tu
vida”
(Excelente)
“Trae tu dinero: nosotros lo multiplicamos”
(Magia)
“No te conformes, sácale el jugo a tu sueldo”.
(Ilusionismo)
“Somos los únicos que te pagamos los más altos intereses”.
(Incomparables)
“Te cobramos menos para que envíes más”.
(Geniales)
“Tus ahorros crecen hacia arriba”
(Colón)
“Recibes más de lo que das”.
(El otro Colón)
“Porque no sólo somos un banco, somos personas que queremos
ayudarte a crecer”.
(Me hace recordar a mis padres)
“Te prestamos muy fácil”
(A mi inocente hermana)
“Más cerca de ti”
(A mi mujer)
“Estamos dedicados a atenderte mejor”
(Cuando mi mujer era mi enamorada)

171
 “Aquí encontrarás todos los servicios y productos que necesitas”
(Mi secretaria)
“Nos innovamos para atenderte como te mereces”
(Mi vecina)
“Como tú, no hay ninguno”
(Mi ego)
Con toda esta información y publicidad, nos hacen sentir: “Que somos el
alma, el corazón”, creo que mejor es decir “la sangre del negocio” (debe
ser porque, después de cada crédito nos dejan anémicos), “sin nosotros,
ellos no existieran”, “somos lo más importante del negocio” (aunque no
compartan sus utilidades). “Somos las personas más inteligentes por estar
con ellos” (es que no tenemos a dónde ir). Tantas cosas bonitas, te hacen
sentir lo máximo, es como para no salir de allí; nos hacen sentir que
estamos en familia porque “todos somos bancos” (aunque otros se
beneficien). Si esto es así, todas las entidades financieras se llamarían:

B A N C O

Su banco amigo !

Pero tenga en cuenta, que todas estas frases, slogan, lemas publicitarios,
con que las entidades financieras nos bombardean por todos los lados,
tienen la finalidad de tomar el mismo camino, el camino hacia el
endeudamiento, hacia las ataduras del crédito, es como ponerse la soga
al cuello.
“Nunca andes por el camino trazado, pues te conducirá únicamente
hacia donde los otros fueron” (Graham Bell).
Al sentarme a esperar para ser llamado, vía pantalla plasma, y ser
atendido por algún amable asesor de ventanilla, recuerdo algunos titulares
de noticias y columnas periodísticas u otros párrafos de unos libros que
por casualidad cayeron en mis manos.
Esta información, poco difundida y menos publicitada, me sigue causando
aún algo de impacto y de preocupación:
1. Un columnista de un periódico planteaba la siguiente interrogante:

172
 107
¿Ustedes alguna vez han pensado que la Bolsa de Valores de
Manhattan (Wall Street 108), el mercado de capitales más importante
del mundo podría cerrar y no realizar operaciones por varios días? Eso
tan sólo en sus pensamientos utópicos; pero el 11 de setiembre del
2001 éstos se volvieron con mucha sorpresa una triste realidad, Wall
Street dejó de operar por varios días.
A la vez se señala: Este mundo cambiante me sigue sorprendiendo.
Esta vez, cuando leí un artículo periodístico producido en la Argentina
– crisis 2011 - y reproducido por el mundo a través del Internet. El
artículo se denomina “Haga patria, queme un banco”. Este es uno de
los anecdóticos lemas de protestas por el comportamiento del sistema
financiero de ese país, a raíz de la fuerte y difícil crisis económica y
social que vivieron.
Otros lemas y pancartas que la gente escribía en ese tiempo, son:
• “Bin Laden, por favor, no te olvides del Citi (en referencia al Citibank)”.
• “Deposité dólares, quiero dólares”. A raíz del fracaso de la paridad
cambiaria en la Argentina (el corralito).
• “Hemos sido estafados por el banco, queremos que nos devuelvan los
depósitos en la moneda de origen”.
2. Cuando la crisis económica llega a cualquier país, una de las primeras
reacciones de la gente es (los que tienen y pueden desde luego)
retiran su dinero fuera del país (fuga de capitales). La gente, al no
tener seguridad en el sistema financiero de ese país, traslada su
dinero a otra economía segura. Peter Druker 109 en la parte
introductiva del día 26 de diciembre:
“Si la libertad es incompatible con la seguridad, la masa opta por
la seguridad”.
3. Al leer el libro “El Cuadrante del Flujo de Dinero”, de Robert T.
Kiyosaki, en el capítulo 6 “Usted no puede ver el dinero con sus ojos”,
encontré un párrafo que dice:
“Padre rico peleaba y negociaba con firmeza cada punto de interés
que pagaba. Él me hizo esta pregunta: Cuando un banquero te dice

107 Conversaciones sobre la Realidad – Enfoque Financiero – Nelson Ruiz Cerdán - 2003
108
Wall Street es el nombre de la estrecha calle de New York situada en el bajo Manhattan
(distrito metropolitano de New York), considerado el corazón histórico del distrito financiero,
es el principal y permanente hogar de la Bolsa De Valores de Nueva York.
109 DRUCKER PARA TODOS LOS DIAS – 366 días de reflexiones clave para acertar en sus
negocios – Grupo Editorial Norma – 2006.
173
 que tu tasa de interés es del 8% anual…. ¿es cierto? Descubrí que
no lo es, si se aprende a leer los números”.
Continúa la lectura. Digamos que usted compra una casa por US $
100,000, paga un adelanto de US $ 20,000 y pide prestado los US $
80,000 restantes a su banco, a un interés del 8% y a un plazo de 30
años. En cinco años, usted pagará al banco un total de US $ 35,220:
US $ 31,276 en concepto de intereses, y sólo US $ 3,994 por
reducción de deuda.
A todo esto, no se incluyen los impuestos a la propiedad ni el seguro
por el préstamo.
4. O aquel poema del “Poemario Olvidado” auspiciado por el movimiento
anti global “Los Devastadores de la Globalización”:
Te di mi dinero y me diste papeles
Dejé todo en ti y aún no puedo recuperar nada;
Te encargue mis esperanzas y me devolviste incertidumbre;
Te entregue mi futuro y me devolvisteis a mi pasado.
¿Por qué te han hecho tan frío y mezquino?
¿Por qué pregonas tantas bondades, si no puedes cumplir?
¿Por qué nos tientas con tus maravillosos ofrecimientos?,
Si primero, segundo, tercero, piensas en vos.
Sé que mis lágrimas y angustias no te van a llegar;
Sé que mis ruegos de que cambies no te alcanzarán.
A pesar de tu comportamiento infiel,
Regreso a ti porque no tengo a dónde ir.
5. Peter Druker 110dice:
“Yo soy partidario de la libertad de mercado. Aun cuando no
funcione muy bien, nada más funciona en absoluto; pero tengo
serias reservas respecto al capitalismo como sistema, porque
adora la economía como si eso fuera en la vida lo único. Es
unidimensional.”
Asimismo señala: “Por ejemplo, yo les he dicho con frecuencia a
los ejecutivos que una razón de salarios de 20 a 1 es límite más
allá del cual no pueden ir si no quieren crear resentimientos y
decadencia de espíritu de trabajo en su empresa.”
A la vez menciona:

110
LA GERENCIA EN LA SOCIEDAD FUTURA – Grupo Editorial Norma -2002
174
 “Hoy creo que es social y moralmente imperdonable que los altos
ejecutivos (agrego inversionistas) cosechen inmensas riquezas
para ellos mismos, mientras a los trabajadores los echan a la
calle. Como sociedad pagaremos un elevado precio por la
animadversión que esto genera entre los gerentes de nivel medio
y los trabajadores”.
6. Me acorde de una cita del libro “Por qué fracasan los países”: 111
“Las instituciones políticas y económicas que, en última
instancia, son elegidas por la sociedad, pueden ser inclusivas y
fomentar el crecimiento económico, o pueden ser extractivas y
convertirse en impedimentos para el desarrollo”.
Asimismo señala: “Los países fracasan cuando tienen
instituciones económicas extractivas, apoyadas por
instituciones políticas extractivas que impiden e incluso
bloquean el crecimiento económico”
¿Serán los bancos instituciones extractivas 112 o inclusivas?
Con esta información y las que circulan entre los movimientos antiglobales
o antisistemas, entre los desposeídos, los huérfanos de herencia, los
desafortunados del dinero, de los investigadores y analistas
socioeconómicos, podemos pensar que sólo existe una banca y que se
debe de llamar:

Salvo los dueños y los gerentes, ¿quién quiere a los bancos?

Desde luego, quién quiere a su acreedor; quién le desea lo mejor a su
prestamista; nadie, mucho menos cuando éstos están imbuidos locamente
en la consecución de mayores utilidades, en una obsesión de amasar más,
más y más riqueza. Son los avaros legalizados, aquellos cuya vida esta
sólo marcada por el dinero.

111
POR QUE FRACASAN LOS PAISES - Daron Acemoglu & James Robinson - Editorial
Deusto – 2013.
112
Aquellas que se apartan de la obtención del bien común, y dedican sus esfuerzos a su propio
bienestar y al del grupo al que pertenecen. Las instituciones extractivas concentran el poder
en manos de una élite reducida, y fijan pocos límites al ejercicio de su poder.
175
 “El dinero no es todo en la vida, decía el avaro cuando moría”.
Y cuando deciden competir, ellos nunca pierden.
“Cuando los ricos se hacen la guerra, son los pobres los que
mueren”. Jean Paul Sartre
¡Qué situación!. Por un lado, un banco amigo se presenta como protector,
acogedor, voluntarioso, entregado, despojado, democrático, casi
angelical; por otro, una entidad ambiciosa, que sólo piensa en ella,
castigadora con altos intereses, cobradora de comisiones por cualquier
servicio, protegida contra todas las eventualidades, camuflada a veces en
las letras pequeñas (esas que son casi microscópicas y vistas sólo con
lupa) para favorecerse en los contratos, convenios, dictatorial y selectiva
en escoger a sus clientes activos, parece un ser insensible.
Ante estas dos situaciones, pienso que estos dos tipos de banca se han
fusionado para ser sólidas, eficientes, competitivas, etc., y debe llamarse:

¿Por qué Avharo Amable?

Vamos a ensayar algunas de las razones por las que nuestra banca debe
llamarse Avharo Amable.
Según el Diccionario de la Real Academia de la Lengua Española, se
define:
- Avaro: Que reserva, oculta o escatima algo. Avaricioso.
- Avaricioso: Que tiene avaricia. Codicioso.
- Avaricia: Afán desordenado de poseer y adquirir riquezas para
atesorarlas.
- Amable: Digno de ser amado. Afable, complaciente, afectuoso.
Hagamos un análisis simple para sustentar este calificativo:

1. Globalización de los mercados financieros

Cuando una entidad financiera tiene la capacidad de conseguir fondos en
los mercados financieros domésticos y del exterior; o cuando un
176
inversionista de un país puede emitir títulos valores y los puede colocar en
este mercado y en los de fuera; o cuando pueda acceder a mis recursos
financieros desde cualquier punto del país o del mundo, para transferir,
pagar o retirar; o cuando estamos esperando que el familiar sacrificado en
el exterior nos remese para poder afrontar nuestros gastos, etc., estamos
hablando de mercados globalizados.
En la actualidad el proceso de globalización de los mercados, en el que
están inmersas las empresas, ha provocado una mayor competencia en
los bienes y servicios que ofrece.
La globalización se ha enraizado en ésta y en todas las sociedades del
mundo, no sólo por la política económica liberal y el libre mercado, sino
también por el avance tecnológico en las comunicaciones. Creo que la
tecnología ha sido fundamental para que a la globalización se le dé la
categoría de una nueva etapa de la civilización.
Como se ha dicho:
“La globalización, para bien o para mal, se va a quedar”.
Aquí no voy a hablar de que, el avance tecnológico me permite “monitorear
los mercados financieros para analizar las oportunidades financieras o
para ejecutar órdenes”; o que “el importador y el exportador pueden
realizar una transacción comercial totalmente garantizada” o “encontrar
información sobre precios de valores en tiempo real”, etc. Pero si apenas
tenemos para pasar el día, qué vamos a estar monitoreando mercados
globalizados. Esto no quiere decir que no debo de conocer sobre ellos,
sino que sencillamente están fuera de mi realidad.
Pero sí voy a decir que, con el avance tecnológico, las entidades
financieras han tenido que sumergirse en un período de cambio, de
innovaciones, ya que las nuevas tecnologías han permitido ubicar y
desarrollar “nuevos nichos” de negocios, optimizar las estructuras de
costos, mejorar la atención a los clientes, desarrollar nuevos productos y
servicios financieros (diversificación), lo que ha permitido incrementar sus
ganancias en el tiempo.
Sobre esto Estefania 113 señala:
La globalización más reciente tiene características distintas a las
anteriores: se asienta en una revolución tecnológica (lo digital, la era
de Internet) y afecta, más que a cualquier otro sector, al de las
finanzas; es una globalización financiera.
¿Por qué? Se pregunta y responde: Porque el mundo de las finanzas
se ajusta como un guante a las condiciones de la revolución

113 Hij@ ¿qué es la globalización – Joaquín Estefanía – Edición Aguilar

177
tecnológica: es inmaterial, inmediato, permanente y planetario.
Durante los 365 días del año, las 24 horas del día, se intercambian
capitales de un lado a otro de la tierra sin ningún tipo de interferencia;
las principales Bolsas de valores están vinculadas entre sí y
funcionan en bucle, sin interrupción; cuando una cierra, abre la otra,
y todo continúa.
Asimismo agrega: “Una enorme cantidad de dinero navega por el
ciberespacio, busca las mejores condiciones de rentabilidad, sin
necesidad de intervención de los otros factores de producción
(trabajo y tierra)”.
Por eso, dice:
La única globalización que realmente existe, funciona y se moviliza, es la
financiera; no la política, justicia, derechos humanos ni cualquier otra
disciplina, que quiere etiquetarse de globalizada.
Con la globalización actual, las finanzas funcionan a escala planetaria en
tiempo real; y lo sustancial es que ya no necesitamos estar físicamente en
un lugar para realizar las transacciones financieras a través de las redes
de informática, las que ha puesto o de las que hace uso la globalización.
Gracias a la tecnología, la información ha traspasado muchas barreras,
como el tiempo, la nacionalidad, la distancia. Esto me hace recordar a una
cita del libro: “Si no está Roto, RÓMPALO”:
“Toda barrera logra romperse con el tiempo. Se dice que, en el
mundo actual, las verdades de ayer serán obsoletas mañana 114”.
Los clientes hacen uso de un sistema operativo informático de última
generación para realizar operaciones diferentes y múltiples, como la
llegada del dinero que el sacrificado esposo o esposa envía del exterior,
vía remesas; a la vez, el sistema ha facilitado el ingreso de las inversiones
a los países emergentes, el retorno a las economías desarrolladas de la
rentabilidad de las inversiones, las donaciones, los créditos, las
amortizaciones y cancelaciones de éstos; también hacen uso, el
narcotráfico, el terrorismo, la extorsión, la corrupción, la trata de personas,
el soborno, la mafia, etc.
Asimismo, la apertura de la economía de los países, la desregulación, la
disminución de los aranceles, ha permitido que el comercio internacional
se haya vuelto dinámico; “entre el 2000 y el 2009, el valor de las
mercancías pasó 6,5 billones de dólares a 12,5 billones (en dólares
actuales), según Naciones Unidas; las exportaciones totales de

114
Si no está roto, ROMPALO” ROBERT J. KRIEGEL,LOUIS PATLER
178
bienes y de servicios, de 7,9 billones de dólares a 18,7 en ese
período 115”.
Todo esto no se hubiera dado si no existiera los bancos que al poner a
disposición una tecnología de avanzada, podemos realizar nuestras
operaciones financieras en menor tiempo, menor costo, desde cualquier
lugar.
A la vez las entidades financieras tienen la gran ventaja, que al usar la
tecnología, con su personal capacitado y especializado, van a ser uso de
la información abundante que existe en Internet, sacando provecho para
realizar sus operaciones.
116
“En nuestro mundo transparente hay una sobreabundancia de
información, la cual fluye con demasiada facilidad, para que alguien la
controle, y sea más astuto que los demás”.
Por eso, podemos decir, además de ser astuto:
Este es un Banco Amable, porque pone a nuestra disposición alta
tecnología para retirar o realizar transacciones cuando quiera,
desde donde esté y en cualquier momento”.

B A N C O

Su banco amigo !

También hay que señalar que los clientes de cualquier empresa están
mejor informados, con relación hace 10 o 20 años. Esto tiene que ver
mucho con el uso de las redes sociales del Internet, mediante éstos
canales son los que opinan, critican positiva o negativamente cuando una
persona, una autoridad, un líder político, religioso o social no es
transparente, que ha variado su ideología, su conducta, sus principios,
sencillamente “no es el mismo de antes”. O una empresa ha reaccionado
o se ha quedado estancada en el mercado, que ha variado la calidad del
producto, de los servicios, precios o si hay una nueva empresa en
competencia, etc.
A la vez hay que indicar que la tecnología de la información, permite que
cualquier persona resentida, insatisfecha, con escasa capacidad o moral,
o porque se le antoja puede generar acusaciones falsas, inoportunas, mal

115
MOISES NAIM – El fin del poder. Editorial Debate - 2013
116
HOW, Dov Seidman – Santillana Ediciones Generales - 2013
179
intencionadas, perversas, etc. que pueden dañar a las personas,
empresas, autoridades y lideres.
117
“El mundo conectado está cambiando todo esto. El acceso fácil a
la información hace que los consumidores sean más listos;
rápidamente pueden ver detrás de la imagen y llegar a la verdad del
producto”.

2. EL SPREAD 118
Diferencia entre la tasa de venta y compra de un precio de moneda, o entre
las tasas de depósitos prestados o colocados. También se señala:
“Diferencia entre lo que rinde el dinero y lo que cuesta”. Generalmente, se
refiere a la diferencia entre las tasas de interés activas y pasivas efectivas.
Quiere decir que, a datos del 2015, dejo mi dinero en una entidad
financiera para que ellos lo utilicen y para no decir nada me callan con
2.3%; y éstos buscan a otros “misios” (no, no son “misios”, los bancos no
prestan a “misios”). Entonces, buscan a agentes económicos deficitarios
que necesitan recursos financieros para capital de trabajo, financiar un
proyecto, etc., y les cobran el 16.1%, ¡Qué tal conciencia!
Gráfico 17: Evolución histórica de la TAMN y TIPMN en el Perú (en %)

40.0
30.0
30.0 25.0 24.7 25.5 23.9
22.9 23.7
20.8 21.0 21.0
19.0 18.7 19.2 18.1
20.0 15.7 16.1
9.8
7.5
10.0 3.5 3.1 2.4 2.6 3.2 3.2 3.5 2.8
1.5 2.3 2.5 2.3 2.3 2.3
0.0
2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015
Tasa Activa Promedio en Moneda Nacional (TAMN)

Tasa Pasiva Promedio en Moneda Nacional (TIPMN)

Fuente: BCRP Elaboración: Propia

Después de dejar el control de precios (aunque algunos evoquen su

retorno por la indiferencia y la obsesión de las entidades de tener altas
ganancias), la tasa de interés es fijada por el mercado, lamentablemente
para los clientes y usuarios del sistema financiero nuestro mercado no es

117
HOW, Dov Seidman – Santillana Ediciones Generales - 2013
118
Término inglés que en castellano se traduce por diferencial o margen.
180
competitivo. Esto ha llevado a que las entidades de crédito otorguen
préstamos leoninos, por ejemplo la tasa de interés aplicadas a los créditos
a las micro y pequeñas empresas, no tiene punto de comparación con los
créditos a las empresas grandes y corporaciones.
Por otro lado, la tasa de interés que los microempresarios pagan por los
préstamos informales, va de 180% a 300%. Si comparamos con el interés
que cobran las entidades financieras, podemos señalar que ha mejorado
considerablemente con relación a sus costos financieros. El spread entre
la tasa de interés sobre un crédito formal y un crédito informal, ha permitido
que los microempresarios asuman menores costos financieros.
El caso visto del spread bancario no sólo sucede con la moneda nacional,
también pasa con la moneda extranjera; a diferencia de la moneda
nacional, el spread en moneda extranjera es más estable. Veamos la
dimensión del diferencial o ganancia que obtiene el banco por sus
actividades de intermediación:
Como se puede apreciar en el siguiente gráfico, el diferencial en
moneda nacional ha venido bajando, aún sigue siendo alto 13.8%, en
moneda extranjera (dólar) es de 7,4%. Desde luego esto es el
promedio.

Gráfico 18: Evolución histórica del spread bancario en el Perú

(en %)

25.0 22.322.9
20.2 20.7
19.620.2
17.9 18.217.4
20.0 17.417.2
16.316.815.8
13.413.8
15.0
9.08.78.58.58.08.38.68.38.28.2
10.0 7.57.37.27.77.27.4

5.0
0.0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015

Spread en MN Spread en MEX

Fuente: BCRP Elaboración: Propia

181
Déjenme ubicarme después de estos comentarios. Quiere decir
que a mi padre que tiene sus ahorritos, el banco les paga una miseria
2,3%, y cuando va a prestar le aplican el 16,1%, les aplican
prácticamente siete veces los intereses (de 2.3 a 16.1 en 2015). Esto
parece más un asalto que un servicio.
El precio del dinero (tasa de interés) está expresado en porcentaje (%) con
relación al monto del crédito obtenido, nos puede parecer alta o baja, esto
tiene que ver con que estamos comparando. Además, hay que tener en
cuenta que este precio debe contener:
• Una porción para afrontar los efectos futuros de la inflación
(espera).
• Compensar los efectos del tiempo en el dinero (valor en el tiempo).
• Un porcentaje para hacer frente a las consecuencias de los
posibles riesgos que tiene siempre un crédito.
• La rentabilidad que se desee obtener.
Pero debes tener en cuenta que las entidades financieras también tienen
que asumir costos.
¿Si voy con dólares a pagar un crédito en soles, sufriré un segundo
asalto?
También se ha señalado que el concepto spread se aplica a la diferencia
entre la tasa de venta y compra de un precio de moneda. Por ejemplo,
según los datos de un conocido banco privado y el promedio de cambistas
en el país, se puede ver lo siguiente:

Tipo de Cambio
Mercado al 23 de marzo de 2016 Spread
Venta Compra
Formal (Bancos) 3.5550 3.2950 0.260
Informal (Cambistas) 3.390 3.399 0.009

Para este caso, el spread es la diferencia de cambio que existe entre la

compra y la venta de una divisa, en este caso del dólar. La diferencia de
cambio es significativa en el caso de las entidades formales. En
compensación, el riesgo de recibir billetes falsos en el canje disminuye
considerablemente.
El banco aplica diferencial alto en la tasa de interés 2.3% a 16,1%.
Además, con lo que acabo de comentar, si voy con dólares a pagar

182
una deuda en moneda nacional, me expongo a un segundo asalto.
Por lo que lo califico:

“Banco Avharo”, ya que castiga a sus clientes: pagan una tasa ridícula
por los depósitos y cobran altos intereses por los créditos.

3. RELACION RIESGO Y RENDIMIENTO

Riesgo: Es la probabilidad de ocurrencia de un evento adverso.
También es entendido como el grado de incertidumbre que acompaña
a una operación financiera o comercial. La posibilidad de enfrentar una
pérdida financiera.
Hay que tener en cuenta el riesgo, nos permite comprender la
forma que se obtiene la rentabilidad en una empresa en un
entorno competitivo.
El riesgo y la rentabilidad tienen una relación directa; mayor
rentabilidad mayor riesgo. Por lo que:
“Cuanto mayor sea la incertidumbre sobre el rendimiento, mayor
es el riesgo”
Riesgo País: Término asociado a Riesgo País es el de Riesgo
Soberano. Riesgo político de colocar fondos (vía préstamos) o
efectuar inversiones en un país diferente al del inversionista. También
se define como: La exposición a dificultades de repago en una
operación de endeudamiento con acreedores extranjeros o con deuda
emitida fuera del país de origen, el riesgo país, califica a todos los
deudores del país, sean éstos públicos o privados. Medida de la
probabilidad de que un país incumpla las obligaciones financieras
correspondientes a su deuda externa (ver gráfico 19).

183
Gráfico 19: Evolución histórica del índice EMBIG 119 para Perú (en %)

1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
05Mar04

14Mar05

21Mar06

28Mar07
03Ene00

23Ene01

02Set03

08Set04

15Set05

22Set06

01Oct07

07Oct08

14Oct09

21Oct10

28Oct11
13Jul00

02Ago01

26Ago02
14Feb02

27Feb03

03Abr08

10Abr09

19Abr10

26Abr11

02May12
05Nov12
09May13
12Nov13
16May14
19Nov14
Fuente: BCRP Elaboración: Propia

Rendimiento: La ganancia o pérdida total que experimenta el

propietario de una inversión en un período de tiempo específico. La
capacidad de generar rendimiento en la empresa se llama
rentabilidad. En un negocio los rendimientos no son seguros, pueden
ser grandes, medianos, hasta pueden no darse, por ello es necesario
planificar, conocer el mercado, la capacidad de optimizar los recursos,
etc.
“No existe inversión sin riesgo. El binomio riesgo – rentabilidad
tienen una relación directa”.
Relación o Ratios de Rentabilidad: Nos permite evaluar las utilidades
de la empresa con relación con un determinado nivel de ventas, de
activos o con la inversión de los propietarios. Es importante diagnosticar,
evaluar si la rentabilidad conseguida ha sido lo suficiente o no en el
negocio, para poder satisfacer las exigencias de los inversionistas,
accionista o propietarios.
Es conveniente señalar: sin utilidades la empresa no puede atraer
recursos externos; más aún, los accionistas y los acreedores se
preocuparían por el futuro de la empresa y tratarían de recuperar
sus fondos.

119
Es la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por
países subdesarrollados o emergentes, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se
consideran libres de riesgo.
184
 Los ratios de rentabilidad comprenden una serie de indicadores, cuya
finalidad, como se ha dicho, es medir la rentabilidad de la empresa y
compararlos con las mediciones de ejercicios anteriores, o con los
resultados de la competencia.
Para analizar esta relación debemos considerar las posiciones siguientes:
a. Axiomas que constituyen los Fundamentos de la Dirección
Financiera 120:
El equilibrio entre el riesgo y rentabilidad: no asumiremos un
riesgo adicional, a menos que seamos recompensados con una
rentabilidad adicional.
b. Fundamentos del Riesgo y del Rendimiento 121. Se menciona:
Para lograr el objetivo de maximizar el precio de las acciones,
el gerente financiero debe aprender a evaluar los dos factores
determinantes del precio de las acciones: el riesgo y
rendimiento.
Cada decisión financiera presenta ciertas características de
riesgo - rendimiento, y todas estas decisiones importantes
deben evaluarse en cuanto al riesgo esperado, al
rendimiento calculado y a su impacto combinado sobre el
precio de las acciones.

c. El objetivo de la empresa y por lo tanto de todos los gerentes y

empleados, consiste en “Maximizar la Riqueza de los Accionistas”.
Esto se determina por medio del precio de una acción del capital
social de la empresa, que a su vez se basa en el rendimiento de ella.
Entre los ratios de rentabilidad, que más se aplica son:
- ROA (retorno sobre los activos): Se relaciona y se divide el ingreso
neto entre el total de los activos. Con esto conseguimos como la
empresa utiliza sus activos para conseguir beneficios.
- ROE (retorno sobre el capital): Se relaciona y divide el ingreso
neto entre el total del capital de la empresa. Con esto se consigue
saber la eficacia con que la empresa utiliza su capital para obtener
rentabilidad.

120 Introducción a las Finansas : Keown Arthur, Petty William, Scout David Jr., Martin John –
Prentice Hall – II Edición.
121 PRINCIPIOS DE ADMNISTRACION FINANCIERA – Lawrence J. Gitman – Prentice Hall
– VIII edición.
185
A continuación vemos dos gráficos donde observamos la evolución de
estos dos principales ratios de rentabilidad, en donde aparece el ROE y
ROA de la banca múltiple, las cajas municipales, cajas rurales de ahorro y
crédito y Edpymes.

Gráfico 20: Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE) en evolución a

diciembre de cada año

35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-5.0%
Banca Múltiple
-10.0%
EDPYME
-15.0%
CAJAS MUNICIPALES
CAJAS RURALES DE AHORRO Y CRÉDITO

Fuente: SBS Elaboración: Propia

Los bancos son las entidades financieras que más se han beneficiado del
crecimiento económico, con una rentabilidad constante y aceptable; lo que
ha permitido que nuestra economía tenga la confianza de contar con
entidades financieras sólidas, eficientes, rentables y otorgue recursos
financieros a las empresas los montos necesarios y en tiempo oportuno.

A pesar que desde el 2008 la rentabilidad sobre el patrimonio ha venido

decreciendo, por efecto en primer lugar a la crisis financiera de la burbuja
inmobiliaria de los Estados Unidos, en segundo lugar a la desaceleración de
la economía mundial, especialmente de China, por último por las
imprecisiones, titubeos y a la incapacidad de gestión política – económica de
los proyectos de inversión, en especial los mineros, que están prácticamente
paralizados en el país.

186
Gráfico 21: Rentabilidad sobre Activos (ROA) en evolución a diciembre
de cada año

4.5%

3.5%

2.5%

1.5%

0.5%

-0.5% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

-1.5% Banca Múltiple

EDPYME
CAJAS MUNICIPALES
CAJAS RURALES DE AHORRO Y CRÉDITO

Fuente: SBS Elaboración: Propia

La rentabilidad sobre los activos (ROA) nos confirma lo que se aprecia en el

ROE, que las Cajas Rurales su rendimiento ha caído significativamente, en
algunas de ellas deben de realizar cambios o innovaciones importantes, para
evitar quiebras de alguna o algunas de ellas.

En forma general, estas entidades han evolucionado en las últimas décadas

en forma vertiginosa. Con su tecnología, con el manejo de la información y
con su personal capacitado están preparados para hacer frente a las
exigencias del mercado y a las presiones de la competencia. Para sostenerse
y crecer se requiere que estén en una innovación permanente.
“Cada Organización debe innovar”
“Toda organización necesita tener una capacidad esencial:
innovar”.
“Las capacidades esenciales son diferentes para toda organización.
Son por decirlo así, parte de la personalidad de la misma, pero toda
organización – no sólo una empresa – necesita tener una capacidad
esencial: la de innovar, así como una manera de registrar y evaluar
su desempeño innovador”.

187
Tengan en cuenta que ellos han cambiado y van a seguir cambiando en
la atención a los clientes, en la presentación, en su organización,
seguirán creando productos y servicios financieros. En esto serán
pioneros del cambio, pero lo que nunca van a cambiar es seguir con el
objetivo de “maximizar las utilidades”. Siempre serán los mismos
ávidos de ganancias para satisfacer a los accionistas.
Relacionando lo que acabo decir con una de Facundo Cabral: “El amor
nunca muere sólo cambia de lugar”, para los bancos el amor es la
ganancia: a más ganancia hay más amor y para tener más amor, hay que
cambiar.
Está bien. Sobre eso no tengo ningún reparo, ya que todo negocio se
crea para ganar. El negocio que no tiene rentabilidad no es negocio.
Pero, ¿usted no cree que es demasiada ganancia 28, 30, 32% que han
tenido los bancos en un año de ganancias?
Realizando un análisis muy simple podemos señalar que han recuperado
en un año el 25% del capital invertido; pero también es necesario recalcar
que estos negocios maduran en el largo plazo; por lo tanto, el riesgo ha
estado permanente presionando a las inversiones y esto se agravó cuando
el país en la década de los ochenta tenía un calificativo de alto riesgo país,
mejor dicho, uno de los factores determinantes para que las tasas de
interés sean también altas.
Para mí va a continuar por una sencilla razón: usted, yo, o cualquier
persona no va a querer ganar lo mismo que el año pasado, sino más. Esto
es parte fundamental en las finanzas y no lo veo mal. Lo que está mal es
que, siendo los únicos, impongan sus condiciones y criterios para
aprovecharse desmedidamente de los clientes, clientes que sin saber se
dedican a trabajar para el banco, ya que sólo trabajan para pagar a las
entidades financieras.
¿Al parecer no les importa nada con tal de ganar?
A pesar de mi apego a las finanzas, no estoy de acuerdo en que, para vivir,
sobresalir, cambiar, superarse, hay que aplicar el criterio “Todo vale”, la
competencia desleal, roñosa, aquella que saca al competidor, sin respetar
las reglas de juego del mercado fijadas por leyes, normas o establecidas
por costumbres comerciales.
Esto me trae a la memoria lo que leí en un libro 122:
Recuerde el discurso de Gordon Gekko, un personaje protagonizado por
Michael Douglas en la peliciula Wall Street, de 1987, a las accionistas de

122
Cuando los mercados chocan – Mohamed El – Erian – Editorial Norma
2009.
188
Teldar Paper. Gekko le dice al grupo: “El punto es, señoras y señores que
la codicia – a falta de una mejor palabra – es buena. La codicia está bien.
La codicia funciona. La codicia esclarece, se abre paso y capta la esencia
del espíritu, que evoluciona. La codicia en todas sus formas – codicia de
vida, codicia de dinero, de amor, de conocimiento – ha marcado el ascenso
de la humanidad”. Sea que usted esté de acuerdo con Gekko o que le
disguste lo que dice, es difícil negar la influencia que en la industria
financiera, tienen muchos que comparten esa opinión.
¿Será racional o será irracional? ¿Dependerá de qué lado estemos?
Aunque estemos en cualquier extremo, hay que señalar que el hombre es
un ser social.
Profesor, ¿a pesar de tu comportamiento infiel, regreso a ti porque
no tengo a dónde ir?
Claro, además; “Mal con ellos, peor sin ellos”. Creo que las entidades
financieras con su afán de ganar, nos han convertido en seres sádicos,
masoquistas, volvemos a que nos traten mal, lo peor es que nos está
gustando la dependencia financiera con sufrimiento. Esto no pasaría o se
reduciría, si en nuestro mercado financiero existieran más bancos para
que haya una competencia real, no como ahora, una competencia
fingida.
El riesgo país ha bajado considerablemente, y ahora ya no es un factor
determinante en la tasa de interés. Entonces, ¿por qué no han bajado los
intereses en la misma magnitud?
Hay otros costos que deben de afrontar estas entidades financieras, y que
van a estar reflejados en el precio del dinero (interés). Por ejemplo, deben
poder aumentar ventanillas para atender a los clientes y usuarios, ya que
ellos suelen ir a realizar sus transacciones en el mismo banco, a pesar de
que hay cajeros automáticos, y se ha implementado la banca virtual; tienen
que pagar mayores intereses por los recursos que obtienen en el exterior,
por estar establecidos en un país de economía emergente; a la vez, deben
de estar adquiriendo nuevos equipos y sistemas informáticos, y capacitar
a sus empleados para mantener la eficiencia.
- Profesor, a estas alturas usted quiere justificar las altas ganancias
de los bancos. Los costos que usted comenta, ya están cubiertos por
los inmensos ingresos que obtienen. No quiere aceptar que estamos
hablando de utilidad neta.
- Tienes toda la razón. El diferencial entre las tasas de interés activa y
pasiva, es muy alto; y como estamos en una política de libre mercado y en
donde no existe gran competencia, se puede aplicar la frase: “para qué
pelearnos si hay para todos”. Pero conviene señalar que la información

189
viaja por todo el mundo, y al ver otros inversionistas estas altas
rentabilidades, pueden llegar a establecerse.
Profesor, ¿no existe otra forma para que ellos desistan un poquito en
su afán de lucro?
Sólo queda la persuasión. Ya no estamos en las épocas de fijar los precios
o amenazar con estatizarlos. Estas medidas sólo terminan corriendo a la
inversión.
¿Persuadir significa rogarles para que ellos cedan un poquito?
No es rogarles: es convencerlos con argumentos técnicos. La banca va a
escuchar amablemente, pero seguirá actuando en función de las
utilidades; por eso, para mí, deben denominarse:

4. COMISIONES Y OTROS PAGOS.

Cuando hablamos de comisiones, nos estamos refiriendo a la
remuneración de un empleado o agente, relacionada con servicios
prestados en conexión con ventas, compras, cobranzas u otros tipos
de transacción comercial mercantil; y usualmente basada en un
porcentaje de las cantidades implicadas en la operación.
Desde el punto de vista financiero, es la percepción dineraria que
ingresa a una entidad financiera como consecuencia de servicios
prestados y/o estipulaciones derivadas de un contrato.
En las entidades financieras, y en cualquier otra actividad en la cual
se otorga un servicio, hay que cobrar, algunas le llaman comisiones,
honorarios, propina, compensación, etc.
Las entidades financieras tienen como otro rubro de ingresos las
comisiones y los servicios, que son múltiples en las entidades
financieras; por lo tanto, serán múltiples las comisiones: comisiones
por certificación de cheques, emisión de cheque de gerencia,
cobranza, estudio del expediente, etc.

190
 Hay otros rubros por los cuales las entidades financieras van
drenando financieramente a sus clientes, como mantenimiento de
cuenta. Son costos fijos. Le den o no poco o mucho movimiento, nos
van a quitar una parte de nuestros recursos. Hay otros gastos que
vamos a comparar con los precios en el mercado:

Entidad financiera Mercado

Protesto S/. 50 S/. 10

Carta de no adeudo S/. 50 Sin precio

Tasación inmueble S/. 200 S/. 100

Portes S/. 5 S/. 0.50

Profesor, ¿si pedimos la hora, nos van a cobrar?

De repente. Es mejor que lo consigas de reojo. No es para tanto; si no
vamos a terminar por ser descorteses, pensando que todo lo van a cobrar,
por ejemplo: si saludamos y nos contestan, nos van a cargar por ese
servicio.
En un momento señaló que a la banca hay que persuadirla para que
baje sus precios, pero hay disposiciones de la S.B.S. que prohíben
cobrar ciertas comisiones.
Llámese el directorio o los gerentes de las entidades financieras, con el
afán de generar más ingresos y de esta manera incrementar los beneficios
de los banqueros, van cobrando por todo, como dices, es mejor ni
preguntar la hora. Ante estos abusos, la SBS normó para que las entidades
no cobren por lo siguiente:
1. El desembolso de un crédito.
2. La evaluación crediticia.
3. El levantamiento de la garantía hipotecaria.
4. La emisión de constancia de no adeudo.
5. La tramitación de reclamos, así hayan sido declarados
improcedentes.
6. Consultas en centrales de riesgo, como parte de la evaluación
crediticia.
7. Cobros adicionales al mantenimiento o administración de cuentas
de ahorro activas o inactivas.

191
 8. Cobro por emisión y envío de estados de cuenta (cuando se haya
pactado con el cliente que no se emitirán ni enviarán al domicilio).
9. Cobro por devolución de un cheque a la persona a favor de quién
se giró.
10. Cobro por pago de obligaciones en fecha posterior al vencimiento,
adicionales a los intereses moratorios o penalidades.
11. Cobro por la primera constancia de no adeudo por la cancelación
de un crédito (sistema de cuotas).
¿No le parece que es mucho lo que cobran, y por todo?
Uno de los criterios de Marketing de Servicios Financieros es: “Más
productos, menos tiempo, menos dinero”.
Disculpe, profesor, más productos, le creo; pero eso de ir menos
tiempo, menos dinero, será para otras economías. Por ejemplo, para
ir a realizar una operación en una entidad financiera, hay que ir con
lonchera. Póngase a pensar si una empresa tiene que realizar
diferentes operaciones en diversas entidades.
Existe una palabra que se denomina “Bancarización”. Se entiende como
tal: El nivel de utilización de los servicios financieros por parte de la
población en general. Bancarización significa utilizar intensivamente
al sistema financiero para facilitar las transacciones efectuadas entre los
agentes económicos. Este proceso permite evitar el uso del dinero físico.
Existe mayor grado de bancarización cuando aumenta el volumen de las
transacciones realizadas por los agentes económicos a través del sistema
financiero. Esto también se incrementa cuando el sector financiero ofrece
servicios y productos que cubran las expectativas y necesidades de la
población, para lo cual genera procedimientos a los que puedan acceder.
Por ejemplo, en un país de África, un banco realizó una importante
inversión en tecnología que permite que las personas analfabetas
pudieran utilizar los cajeros automáticos; esto es, incrementar la
bancarización. Así como tú necesitas una entidad financiera, todos la
necesitamos. A pesar de sus altas comisiones e intereses no podemos
desligarnos de ella.
Por todos los pros y los contras (aunque esto sean mayores), nuestras
entidades financieras desde nuestro interior, aunque tengan diferentes
nombres, lo llamaremos con mucho gusto:

192
5. Inclusión Financiera
¿Inclusión, palabra mediática o no? Por una parte, es mediática cuando lo
usan los políticos, los funcionarios públicos, desde luego, los medios de
comunicación, que cada día tratan de hacer creer que están preocupados
por los excluidos, por los marginados. Pero está palabra va más lejos de
las preocupaciones, de las posiciones de los políticos, de los burócratas y
de los medios de comunicación, etc.; es una corriente incontenible para
cambiar el estado socio – económico de las personas excluidas por
razones económicas, étnicas, religiosas, sociales, sexuales, por un grupo
de personas que, por tener la capacidad económica – pero no moral -; han
de decidir por ellos; o por un gobierno que, por ser elegido, quiere imponer
leyes, criterios, que muchas veces van contra las costumbres, esperanzas
y ambiciones de estos marginados.
Desde la década de los 90s., la palabra inclusión comienza a escucharse
cada vez con mayor intensidad para definir al proceso dinámico,
multifactorial, que posibilita, a las personas inmersas en un sistema
marginal, participar del nivel mínimo de bienestar social, vital, alcanzado
en un país determinado. Está definición está ligada a lo que se conoce
como inclusión social.
La inclusión social busca que los sectores de la sociedad se
integren a ella, sacándolos de una situación paupérrima; de un
ambiente de violencia y delincuencial; o de un estado crítico de
educación y salud; o a aquellas minorías discriminadas por su
origen, raza o religión.
Ahora hablamos además de Inclusión Social, de Inclusión Étnica,
Religiosa, Educativa; inclusión de Salud, de los Discapacitados, de
los Gay, de los incomprendidos y hasta de Inclusión Financiera.
“Inclusión Financiera significa tener acceso a un conjunto de
productos y servicios financieros que incluyen crédito, ahorro,
seguros, sistema de pagos, servicios de pago y pensiones, así
como educación financiera y protección al consumidor.”
Inclusión financiera, entonces se puede entender como el “acceso
universal y continuo de la población a servicios financieros
193
 diversificados, adecuados y formales, así como a la posibilidad
de su uso, conforme a las necesidades de los usuarios, para
contribuir a su desarrollo y bienestar”.
Se señala que la Inclusión Financiera forma parte importante de la
Inclusión Social, Casi todos los gobiernos a nivel mundial, se encuentran
inmersos en desarrollarlo como una política prioritaria. ¿Esto es verdad?
“El deseo de que todas las personas tengan acceso a utilizar
servicios financieros de calidad y a precios asequibles”.
“Eso de servicios financieros de calidad, lo creo, pero lo de precio
asequible lo dudo”.
La Inclusión Financiera tiene que ver con la Bancarización, ya que la
definición de Bancarización es un concepto que mide el acceso a los
servicios financieros por parte de la población; se refiere al uso masivo del
sistema financiero formal para la realización de transacciones económicas.
Desde este punto de vista, la Inclusión financiera no se encuentra dentro
de la concepción de la Inclusión Social (búsqueda del bienestar social), ya
que los bancos, al ser empresas tienen como meta ganar dinero. Ellos no
van a diferenciar, para aplicar sus comisiones, si las personas provienen
de los sectores A, B, C, D, E.
A esto le agregamos lo que nos dice Santo Tomás Moro 123, aunque no lo
comparta en su totalidad:
"Allí donde domina el derecho a la propiedad, donde todo se mide
con dinero, no puede hablarse de equidad y bienestar social."
Desde este punto de vista, podemos determinar que la Inclusión
Financiera está afuera de la Inclusión Social, más bien está dentro de los
alcances de ampliaciones de mercado, para que las entidades financieras
tengan mayores ingresos y el Estado pueda utilizarla para la formalización,
combatir la evasión tributaria y generar mayores ingresos tributarios.
Existe una relación entre Inclusión Financiera y Bancarización. Con esto
los que se van a beneficiar en primer lugar son las entidades financieras
por la obligación de las personas de utilizar los servicios y productos
financieros de estas entidades financieras; entre ellos, los que se
denominan medios de pagos: depósitos en cuenta, giros, transferencias
de fondos, órdenes de pago, tarjetas de débito y/o crédito expedidas en el

123
Pensador, teólogo, político, humanista y escritor inglés Su obra más famosa es Utopía donde
busca relatar la organización de una sociedad ideal.

194
país y cheques con la cláusula de no negociable. Justamente son estos
medios de pago que el Estado exige a los contribuyentes para que se
acojan al crédito fiscal del I.G.V., por lo que las entidades estatales son las
segundas en beneficiarse.
Con esto, el Estado busca disminuir la evasión de impuestos, ya que para
hacer uso y reconocer el derecho de gasto y del crédito fiscal del IGV,
tienen que comprar pagando con los mencionados medios de pago,
importes superiores a los S/. 3,500.00 o $ 1,000.00.
La SUNAT define a la Bancarización: Es un mandato del Estado, por la
cual todas las personas y empresas que realizan operaciones económicas
las canalicen a través de empresas del sistema financiero y utilizando los
medios de pago del sistema, para luchar contra la evasión tributaria y
procurar la formalización de la economía
La bancarización no debe estar y existir sólo para satisfacer al Estado en
la lucha contra la evasión y para la formalización de la economía; y de las
entidades financieras por los beneficios que conlleva ofrecer sus servicios
de medios de pagos. También debe de brindar a las personas la seguridad
de que la información que queda registrada en las entidades financieras
no sirva para un persecución fiscal, para presiones o chantajes; más bien
que esa información también sirva en beneficio de los usuarios y clientes,
cuando requieran algún crédito o cuando sus recursos financieros lleguen
por esas entidades en forma segura y oportunamente.
“Al parecer, la Inclusión Financiera sólo beneficia a las entidades
financieras y al Estado”.
Es por ello que el Grupo del Banco Mundial en uno de sus últimos
informes 124 exhorta a los responsables de las políticas a concentrarse en
productos que beneficien sobre todo a los pobres, las mujeres y otros
grupos vulnerables. En la reunión del grupo en el 2013, se señaló que 2500
millones de adultos de todo el planeta no están bancarizados, y de que
cerca de 200 millones de micro a medianas empresas en economías en
desarrollo carecen de acceso a servicios financieros y créditos asequibles.
“Los servicios financieros están fuera del alcance de muchas
personas, porque las fallas del mercado y del Estado han elevado
los costos a niveles prohibitivamente altos,” dijo Asli Demirguc-
Kunt, directora de investigaciones del Banco Mundial, y coautora
del informe. “En muchos casos, los servicios no están disponibles,
debido a obstáculos legales y regulatorios.”

124
Lo conforma; el Banco Mundial; la Corporación Financiera Internacional (IFC); el Organismo
Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA), y el Centro Internacional de Arreglo de
Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI).
195
Es una tarea difícil, compleja la de promover un sistema financiero
inclusivo, sistema que esté al alcance de las personas de menores
ingresos, los cuales hagan uso de todo tipo de servicios financieros,
(desde transacciones, ahorro, créditos, seguros, etc.). Para esto, se
requiere de una política pública de inclusión financiera.
Un sistema financiero inclusivo significa poner al alcance de las
personas de menores ingresos todo tipo de servicios financieros
(desde transacciones, ahorros, microcrédito, tarjeta de crédito,
crédito de vivienda, hasta los seguros). Esto obligaría también a
cambiar la visión y manera de hacer las cosas de las instituciones
que la integran: entidades financieras, reguladores, supervisores y
operadores.
Cómo salir de este círculo, si el Estado (SBS) regula las comisiones. El
poder económico va a salir a decir que está actuando contra el libre
mercado, en el cual el mercado debe de fijar los precios – como si existiera
una gran competencia en el sistema financiero –. Además, esta política
señala que debe de existir un principio de igualdad, que todos deben ser
tratados de igual forma; por ejemplo si hay subsidios, subvenciones, deben
ser para todos. Por otro lado es necesario que la gente de todos los
sectores sociales sea considerada e incluida en el sistema financiero. El
problema es que los sectores D y E no están en condiciones de afrontar
los costos financieros.
¿Qué hacer?
Lo último que se debe de hacer o mejor lo que nunca debe de hacerse es
estatizar la banca (primer gobierno de García); no entrar a una regulación
exagerada, el Estado no debe de fijar precios. Como estamos en libre
mercado, el Estado debe de estimular la competencia; no sólo que se
formen más entidades financieras, sino que las existentes que
pertenezcan al sector estatal, sean las encargadas de realizar e iniciar esta
acción; y debe ser el Banco de La Nación el que debe de asumir este
liderazgo, seguido por las Cajas Municipales. Para ello, hay que darle la
solidez necesaria; que las cajas se fusionen para ser competitivas, y que
la rentabilidad exagerada no sea lo único que los motive.
La otra forma, como se ha señalado, que las autoridades apliquen la
persuasión para que las entidades financieras entiendan que, mientras
seamos más formales como sociedad, vamos a necesitar cada vez más
de sus servicios. Para ser formales, una de las condiciones es que
tengamos acceso a una política de inclusión financiera cuyo su objetivo
principal de tener utilidades exageradas disminuya, ya que en economía
no se puede avanzar sin recursos financieros, y éstos se encuentran en
los bancos, y los bancos no van a seguir creciendo a un ritmo sostenido si
no tenemos una economía en crecimiento.

196
En conclusión, podemos señalar:
“Mal con ellas (entidades financieras), peor sin ellas”.

197
CAPÍTULO 10:

Sistema de Intermediación
Financiera

El sistema financiero de un país está constituido por un conjunto

de instituciones, medio y mercado, cuyo fin principal es
canalizar el ahorro que generan los agentes económicos con
superávit, hacia los prestatarios o agentes económicos con
déficit.

En este mundo globalizado, competitivo, innovador, diversificado,

tecnológico, se encuentran inmersas empresas (ya sean micro, pequeña,
mediana, grande, nacional, internacional, multinacional, etc.), las que con
su circuito productivo son las encargadas de que el mundo sea cada vez
más globalizado, más interdependiente, más avasallador, más generador
de ganancias. Estas ganancias en muchos casos son exageradas,
aunque, desde el punto de vista de las finanzas, es una situación lógica
que una empresa desee y deba ganar cada vez más.
De la abundante información que se encuentra a nuestro alcance, en
cualquier momento y en cualquier sitio, hay conceptos, palabras, términos,
que permanentemente escuchamos. Entre ellas tenemos: Intermediación
financiera, instituciones financieras, intermediarios financieros, mercados
financieros, sistemas financieros, sistema de intermediación financiera,
etc. Es que estas expresiones están muy ligadas a nuestro quehacer
diario, ya que son utilizadas por especialistas, asesores, inversionistas,
gente de negocio; autoridades gubernamentales, judiciales; por entes

198
reguladores y supervisores; en las aulas universitarias; y hasta en las
conversaciones y preocupaciones de personas comunes y corrientes.
1. Intermediación financiera: Se entiende como el proceso por el
cual las instituciones financieras canalizan y dinamizan los recursos
financieros entre los sectores con saldos superavitarios, hacia
aquellos sectores deficitarios, constituyéndose así en un mecanismo
para el mejor uso de estos recursos.
J.F. Weston, en su obra Manual de Administración Financiera dice:
"La intermediación financiera se lleva a cabo a través de
transacciones en los mercados financieros que relacionan a las
unidades con excedente de ahorros y las que tienen déficit, para que
los fondos provenientes del ahorro puedan ser redistribuidos en usos
productivos". Agrega: "Las empresas especializadas cuyas
actividades incluyen la creación de activos y pasivos financieros, se
denominan intermediarios financieros".
Según el Decreto Legislativo 770, Ley de Instituciones Bancarias,
Financieras y de Seguros, la intermediación es una actividad habitual
desarrollada por empresas y entidades autorizadas para captar
fondos del público, bajo diferentes modalidades y colocarlos en forma
de créditos o de inversión.

AGENTE
INTERMEDIARIO

Recursos Financieros
Recursos Financieros

AGENTE ECONOMICO AGENTE ECONOMICO

DEFICITARIO SUPERAVITARIO

2. Instituciones Financieras 125: Las empresas financieras, llamadas

instituciones financieras, son las encargadas de proporcionar
servicios y productos financieros en búsqueda de rentabilidad, como:

125 MERCADOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS – Frank J. Fabozzi / Franco Modigliani – Pearson Educación – Primera Edición.

199
 a. Transformación de activos financieros que se adquieren por
medio del mercado, y su conversión a diferentes o más aceptados
tipos de activos que llegan a ser sus pasivos.
b. Intercambio de activos financieros en beneficio de sus clientes.
c. Intercambio de activos financieros para sus propias cuentas.
d. Asistencia en la creación de activos financieros de sus clientes, y
la venta de esos activos financieros a otros participantes del
mercado.
e. Proporcionar avisos de inversión a otros participantes del mercado.
f. Administración de carteras de otros participantes del mercado.
Las instituciones financieras 126 sirven como intermediarios al
canalizar los ahorros de los individuos, empresas y gobiernos hacia
préstamos o inversiones. Muchas instituciones financieras pagan
directa e indirectamente intereses sobre fondos depositados a los
ahorradores; otras proporcionan servicios a cambio de una comisión
(por ejemplo las cuentas de cheques por las cuales los clientes pagan
cuotas de servicios). Algunas instituciones financieras aceptan
depósitos de ahorros de clientes y prestan este dinero a otros clientes
o empresas; otras invierten los ahorros de los clientes en activos
productivos, como bienes raíces o acciones y bonos, y algunas
ambas cosas. El gobierno exige a las instituciones financieras que
operen dentro de las normas reguladoras establecidas.
Las instituciones financieras son un grupo formado por entidades de
crédito cuya actividad principal consiste en la captación de depósitos y el
otorgamiento de créditos. También se le conoce como: Intermediarios
Financieros.
3. Mercado financiero. Así se llama al conjunto de mercados, formado
por el mercado de capitales, el mercado de dinero y el mercado de
divisas. Es un mercado en el que se contrata sólo activos financieros, y en
el que se opera al contado y a plazo.
Hay otras definiciones como:
• Los mercados financieros son instituciones y procedimientos que
facilitan las transacciones de todos los tipos de derechos. La
compra de una casa, las acciones que normalmente se poseen y la
gestión del seguro de vida, se realizan todas en algún tipo de
mercado financiero. 127

126 PRINCIPIOS DE ADMINISTRACION FINANCIERA – LAWRENCE J. GITMAN. ED. PEARSON EDUCACIÓN 2007.
127 INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS – KEOWN, PETTY, SCOTT, MARTIN – PRENTICE – II EDICIÓN

200
 • Es aquel en el que se puede comprar y vender activos financieros
(valores) como acciones, bonos. Los principales participantes en las
transacciones de los mercados financieros, son las familias y
empresas (se incluyen las instituciones financieras), y los gobiernos
que compran y venden activos financieros. 128
• El lugar donde confluyen la oferta y la demanda de activos
financieros. Se da esta confluencia de la oferta y la demanda
cuando existe un acuerdo en el precio, cantidad y fecha de
liquidación; así nace, normalmente, una operación financiera. 129
4. Sistema financiero 130: Se define al conjunto de regulaciones,
normativas, instrumentos, personas e instituciones, que operan y
constituyen el mercado de dinero y el mercado de capitales de un país.
131
Personas o instituciones (bancos) que reciben dinero en calidad de
depósitos, principalmente de aquellos que tienen dinero excedente, para
otorgarlos a las personas o empresas que estén dispuestas y capacitadas
para tomarlos en calidad de préstamos.
5. Sistema de Intermediación Financiera: Conjunto de instituciones que
canalizan recursos de los sectores superavitarios de instituciones de la
economía, hacia aquellos sectores deficitarios.
En el contexto financiero, para que se dé la intermediación, debe de existir
dos tipos de agentes económicos:
a) Un agente económico superavitario es el que tiene excedentes de
fondos, por lo que busca invertir en forma racional estos
excedentes, evaluando en todo momento la rentabilidad y el
riesgo que las diferentes alternativas de inversión ofrecen al
mercado.
b) Un agente económico deficitario es el que tiene la necesidad de
obtener fondos para orientarlos como capital de trabajo, para sus
gastos corrientes o para financiar proyectos de inversión. Para
elegir la fuente de financiamiento, debe de evaluar las tasas de
interés, plazos, oportunidad de desembolso, comisiones,
intereses moratorios, compensatorios, etc.

El hecho de utilizar los recursos de otra persona, siempre debe llevar a

que exista una compensación, remuneración o intereses, (no es ésta una
actividad de las hermanas de la caridad), asumida por el que utiliza el

128 MERCADOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS – JEFF MADURA – THOMSON LEARNING – 5TA. EDICIÓN,
129 MERCADOS FINANCIEROS – ANTONIO GRANDIO DOPICO, PEDRO LÓPEZ S., JOSÉ ALVAREZ C., JOSÉ NOVO P – MCGRAW HILL,
1998.
130 DICCIONARIO FINANCIERO – FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS – PÁGINA WEB.
131 GLOSARIO DE TÉRMINOS ECONÓMICOS - BCRP

201
dinero o activo, tomando el nombre de costo, y para el que provee será un
beneficio o ingreso financiero.
Una economía necesita de recursos financieros para que funcione, se
desarrolle o se dinamice; los mismos que deben llegar en forma suficiente,
oportuna y permanente. Resulta fundamental y necesario un sistema que
permita la canalización de estos recursos, es decir la existencia de otros
agentes que se dediquen a la intermediación entre los agentes
superavitarios y los deficitarios.

AGENTE
INTERMEDIARIO

Recursos Financieros Recursos Financieros

Intereses Intereses

AGENTE ECONÓMICO AGENTE ECONÓMICO

DEFICITARIO SUPERAVITARIO

Tasa de Interés Activa > Tasa de Interés Pasiva 132

Los agentes económicos, al dirigirse a los intermediarios financieros,
deben de tener la seguridad y confianza de que ellos les van a devolver
sus recursos en el plazo convenido; y, por otro lado, los agentes
deficitarios, también la seguridad de que siempre van a contar con
estos recursos; y, a la vez van a ser cumplidores de sus obligaciones.
La credibilidad en el sistema financiero, debe ser permanente en
una economía.
Estos intermediarios financieros al operar, proveer, organizar o
competir, van formando una estructura a la que se le denomina
Sistema de Intermediación Financiera, el mismo que está formado por
proveedores de servicios de intermediación financiera, proveedores
que desarrollan y ofertan servicios y productos financieros de acuerdo
a sus condiciones, solidez, habitualidad y a su situación legal.

132
La diferencia debe permitir cubrir los costos y obtener utilidad
202
¿Por qué interesan casi a todas las personas las instituciones
financieras?
En el sistema capitalista moderno, estas instituciones financieras son
las encargadas de dinamizar los flujos de dinero en una economía,
permitiendo de esta forma que las empresas tengan los recursos
necesarios en el momento oportuno. Asimismo, permite que las
familias y empresas puedan dejar su dinero (ahorro), con la finalidad
de utilizarlo en el momento que lo deseen o decidan. A la vez, van a
tener seguridad y, a la vez, tener intereses.
Es decir, van a dar mayor liquidez a las empresas, tanto para su
expansión como para afrontar imprevistos (entes económicos
deficitarios); y van a captar recursos de las familias y empresas, en
donde van a encontrar confianza, alguna rentabilidad y seguridad de
que pueden disponer de sus recursos cuando lo deseen (agentes
económicos superavitarios). Ésta es precisamente la función de los
mercados financieros.
Es que no se puede concebir que una economía sea dinámica,
desarrollada, expansiva, sin un sistema financiero sólido,
eficiente, rentable, confiable, y capaz de ofrecer recursos en
forma oportuna y montos suficientes a los agentes económicos.
Las familias, empresas, hasta el gobierno, se encuentran inmersos en
la necesidad de obtener recursos financieros, para su consumo; capital
de trabajo e inversión; y para sus gastos, respectivamente. Todos
pueden recurrir al sistema financiero formal, pero no todos pueden
acceder, porque no reúnen las exigencias y condiciones para ser
calificados. ¿Éstos, los excluidos, dónde buscan sus recursos?
La informalidad se encuentra vigente en todos los sectores sociales,
económicos, financieros. Esto, desde luego, sucede en el mercado
financiero, el mismo que se intensifica en épocas de crisis. El otro
aspecto que incide sobre la informalidad, es cuando un sector, o
algunos sectores, no tienen acceso al sistema formal. Necesariamente
se ven obligados a ir a los informales.
En los mercados financieros, los servicios y productos que se ofertan,
los precios, son fijados por el mercado de acuerdo a la oferta y la
demanda; aunque en nuestra realidad informal no suceda lo mismo,
¿se han enterado de que algún agiotista, usurero o un prestamista
avariento, ha realizado publicidad por su servicio? ¿Alguno de ellos ha
bajado los intereses, para competir con el otro? No.

203
Clasificación del sistema financiero desde el punto de vista de la
formalidad.
Desde el punto de vista de la formalidad, se observa que existen y
actúan en el sistema de intermediación financiera, entidades e
instituciones que tienen la calidad de:
• Formales
• Informales
• Semiformales
Instituciones Formales: Son aquellas entidades financieras supervisadas
por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), es decir las
instituciones autorizadas por el gobierno, y sujetas a las regulaciones y a
la supervisión bancaria 133. Las instituciones financieras especializadas
son generalmente reguladas, con el fin de velar por la solidez y
estabilidad del sistema financiero en general, y de los recursos de los
ahorristas en particular. El hecho de ser supervisadas y reguladas por la
SBS, determina que estas entidades sean consideradas formales.
Instituciones (Prestamistas) Informales. Estas Entidades generalmente
operan fuera de la estructura de la regulación y supervisión
gubernamental. Cuando la economía de un país se encuentra en crisis o
sencillamente ingresa a una espiral inflacionaria, más se acentúa la
informalidad; y aparecen comportamientos diferentes en los agentes
económicos, que van cambiando y actuando de acuerdo a sus
intereses, e ingresan algunas veces a operar como formales e
informales. Por ejemplo:
a) Actividad desarrollada por personas naturales basándose en
los lazos familiares, de amistad, generalmente ligadas a una
misma actividad económica, o se encuentren en un mismo
mercado, los recursos financieros, que se van transfiriendo vía
juntas, panderos o rifas.
b) Personas que, no estando autorizadas, desarrollan
operaciones de intermediación, ofertando, en la mayoría de los
casos, mayores tasas de interés que los que pagan las
entidades formales. El caso más representativo es la actuación
siniestra de CLAE y de las Cooperativas de Ahorro y Crédito al
inicio de los noventa.

133 EL FINANCIAMIENTO INFORMAL EN EL PERÚ Lecciones desde tres Sectores – Javier Alvarado, Felipe Portocarrero,
Carolina Trivelli,....COFIDE, CEPES, IEP - 2001

204
 c) Cuando las personas jurídicas, legales y autorizadas para
desarrollar esta actividad, ofrecen mayores tasas de interés
que la fijada por el mercado o el Estado. Actúan en forma
paralela tanto en la formalidad y en la informalidad, por lo que
suele llamársele “banca paralela” o “mercado negro”.

Intermediación Financiera
Sector Formal Sector Informal Sector Semiformal
- Banco Central de
Reserva del Perú
- Familiares, amigos,
- Banco de La Nación
vecinos. - ONG
- Bancos de Operaciones
- Prestamistas: usureros, - Financieras.
Múltiples
agiotistas. - Cooperativas de
- COFIDE
- Comerciantes Ahorro y Crédito (no
- Financieras
- Casa de empeño supervisadas).
- Cajas Municipales de
- Industrias - Empresas Agro
Ahorro y Crédito
- Terratenientes Exportadoras
- Cajas Rurales de Ahorro
- Bodegas - Empresas
y Crédito
- Juntas, panderos, rifas Industriales
- EDPYME
- Polladas
- Cooperativas de Ahorro
y Crédito

Por otro lado, una de las consecuencias importantes del financiamiento

informal 134, es que, al estar desligado de la regulación financiera estatal,
está más lejos de alcanzar los procedimientos de la banca convencional
en términos de “formalización” de la documentación crediticia, como de los
instrumentos para la recuperación. Las acciones judiciales suelen ser
menos frecuentes, porque no se cuenta con documentos que permitan la
coacción judicial. No debe perderse de vista también, que, los menores
montos otorgados por las fuentes informales, hacen más costoso recurrir
a procesos judiciales de recuperación, los que pueden demorar, en
promedio, dos años.
Mercado Informal 135. Dícese del sector de la economía que funciona al
margen del marco jurídico o institucional establecido, en especial, aquellas
instituciones y operaciones no registradas legalmente.
Instituciones Semiformales. Son entidades no reguladas por las
autoridades gubernamentales y que tienen una infraestructura establecida
para ofrecer créditos.

134 EL FINANCIAMIENTO INFORMAL EN EL PERÚ: Lecciones desde tres Sectores – Javier Alvarado, Felipe Portocarrero, Carolina
Trivelli,....COFIDE, CEPES, IEP - 2001
135 GLOSARIO DE TÉRMINOS ECONÓMICOS – BCRP.

205
Estas entidades ofrecen productos y servicios financieros, los mismos que
se pueden ofrecer en el sector formal e informal, y reciben ayuda
gubernamental o de donantes.
La palabra mercado en todo momento está presente, ¿Qué es el
mercado?
Es el lugar al que asisten las fuerzas de la oferta y la demanda, para
realizar las transacciones de bienes y servicios a un determinado precio.
Se señala: Un mercado es un mecanismo por medio del cual los
compradores y los vendedores de un bien o servicio determinan
conjuntamente su precio y su cantidad. 136
También se señala: El mercado es una red de intercambio, un cuadro de
distribución, a través del cual los bienes y servicios son encausados a sus
debidos destinos. 137
A la vez se define: En términos generales, es el lugar en el que se ofrecen
productos a la venta, normalmente con una periodicidad fijada; aunque
actualmente, con el desarrollo de las comunicaciones, es posible hablar
de mercado sin necesidad de un lugar físico. En cualquier caso, existen en
él unas reglas basadas sobre todo en la costumbre para regular las
negociaciones.
¿Cuáles son los aspectos importantes de los mercados?
a) No es necesario que un mercado tenga un enclave físico. El mercado
está en todas partes, está donde quiera que las personas cambien
bienes y servicios por dinero. Puede ser sencillamente un sistema de
comunicaciones entre vendedores y compradores, ya sea por vía
telefónica u otro tipo de comunicación, como la electrónica. Esto ha
originado y desarrollado el llamado “mercado virtual” 138. Sólo se
necesita que los compradores y vendedores sean capaces de
comunicarse y desarrollar sus transacciones.
b) Un mercado puede y debe operar en cualquier variedad de bienes y
servicios; en él se pueden transar desde pescados, verduras, hasta
acciones y obligaciones. Cualquiera que disfrute de una clientela
significativa, dará lugar a un mercado para facilitar las transferencias
de dicho bien. Por ejemplo, el mercado de frutas, de flores, mercado
de valores, etc.

136 ECONOMIA - SAMUELSON, Ed. Mac Graw Hill.

137“La Tercera Ola - Alvin Toffler
138
Mercado electrónico. Se trata de un mercado muy fluido que no se ubica en un lugar
definido, y que se forma por el cruce de operaciones introducidas a través de
terminales de un ordenador central, gracias a un programa informático
206
c) Cuando nos referimos al mercado de valores, se dice que éste no tiene
por qué ser el dueño o propietario de los bienes y servicios que se
negocian; pero sí es necesario que este mercado proporcione una
transferencia ágil, sin problemas y poco costosa.
d) El beneficio que brinda el mercado debe ser para ambos, tanto para
los compradores como para los vendedores.
¿Los vendedores y compradores representan la oferta y la demanda?
Desde luego, en un mercado de libre competencia, el consumidor tiene la
decisión final sobre el producto y produce la fuerza de la demanda en el
mercado. Mientras, los vendedores van a generar la fuerza de la oferta.
Toffler señala: “Que el industrialismo rompió la unión de producción y
consumo, y separó al productor del consumidor”. A partir de este cambio,
desaparecen, virtualmente por completo, los bienes producidos para el
propio consumo (para el uso del productor o de su familia); pasando a la
dependencia de los productos de bienes y servicios elaborados por otros
u otras personas. Aparecen los vendedores (ofertantes) y los compradores
(consumidores).
• La Ley de la Oferta nos señala cómo muchas empresas querrán
vender a diferentes precios.
• La Ley de la Demanda nos dice de qué manera los consumidores
querrán comprar a estos precios.
Cuando unimos estas dos leyes obtenemos la Ley de la Oferta y la
Demanda, que nos va a dar los precios del mercado.
Los precios de cualquier producto serán iguales cuando la oferta y
la demanda de ese producto sean iguales. ¿Qué pasaría si el precio
de mercado sube?
Es decir, que la oferta y la demanda no coincidan.
• La Ley de la Oferta señala que, si los precios suben, las empresas
producirán y ofrecerán más.
• La Ley de la Demanda señala que a medida que los precios se
incrementan, los consumidores comprarían menos.
Teniendo en cuenta estas dos posiciones, un aumento en el precio llevaría
a que las empresas sigan produciendo, en mayor dimensión de lo que se
compraría, originando una mayor acumulación en los almacenes.
Como se ha señalado, mientras acumulemos inventarios (producción no
vendida), no vamos a tener ganancia ni liquidez, Además, hay que afrontar
los costos implícitos por esa producción no vendida (por fondos
inmovilizados, costos de almacenamiento etc.).
207
Si el precio de un producto baja ¿qué va a suceder?
Al disminuir los precios, las empresas producirían menos (ley de la oferta),
por otro lado, los consumidores aumentarían sus compras. Esto llevaría a
una escasez, ya que se produce menos que la demanda. En esta
circunstancia, los consumidores van a dar un poco más por un producto.
Existiendo una presión de los compradores en obtener lo que desean,
unido al aprovechamiento de la oportunidad por parte de los vendedores,
empujarían hacia arriba a los precios que habían bajado.
Entonces, si el precio fuera mayor llevaría a un excedente que
finalmente bajaría el precio.
Si el precio fuera menos, provocaría una escasez que lo haría subir.
Estando en un sube y baja, ¿en qué momento se estabiliza el precio?
Lo lógico es que la ley de la oferta y la demanda funcione, y si funciona,
es porque se va a encontrar en un punto llamado “el precio de equilibrio”,
en donde la oferta es igual que la demanda.
Para las empresas, la decisión la toma el cliente, y es el mercado el que
va a responder, de acuerdo a la ley mencionada.
Si el consumidor tiene la decisión final, éste debe de evaluar y
analizar el mercado,
¿Qué se debe tener en cuenta para analizar el mercado?
Para efectuar un análisis del mercado, según la Enciclopedia
Management, se debe tener en cuenta:
a. Las necesidades y deseos del consumidor.
b. Características de los productos (en qué medida satisface o no
las necesidades).
c. La estructura competitiva del mercado.
d. Las características del consumidor.
Asimismo, señala que el objetivo del análisis del mercado, es identificar
las necesidades y deseos del consumidor: en qué grado las características
de los productos satisfacen las necesidades y deseos del consumidor; y
que examine en qué manera pueden modificarse o rediseñarse los
productos o crear productos nuevos.
He escuchado decir a los consumidores: “Es mejor cuando el mercado
es competitivo” ¿Qué es un mercado competitivo?
En el que muchos compradores y vendedores intercambian productos
idénticos; por lo que cada uno de ellos es un precio aceptante.
208
En los mercados competitivos, sencillamente, no pueden darse por mucho
tiempo beneficios extremadamente grandes, porque si una empresa está
generando grandes beneficios, esto va a atraer normalmente nuevos
competidores. Esta competencia provoca generalmente reducción de los
beneficios.
¿Precio aceptante?
Sí, en el mercado competitivo, los compradores y vendedores deben aceptar
el precio que determina el mercado. Generalmente se escucha decir, que es
el mercado el que fija los precios, producto de la aplicación de la Ley de la
Oferta y Demanda, pero se debe considerar que no siempre se da un
comportamiento competitivo en los mercados.
No todos los mercados son iguales, aunque todos los utilizan para
intercambiar bienes y servicios por dinero (algo parecido sucede con las
religiones, no todas son iguales, pero todas buscan rendir culto a una
divinidad). Por lo tanto, es natural y lógico que existan clases de mercados,
dependiendo del tipo de economía. Unos pueden ser más importantes que
otros. La dirección es que predomina la competencia perfecta.
En los mercados se dan ciertos factores que van alterando los precios.
Se ha estado mencionando a los mercados como competitivos, pero
no todos tienen ese comportamiento, ¿Existen diferentes tipos de
mercado?
• Monopolio
• Oligopolio
• Competencia Monopolista
• Competencia Perfecta.
Monopolio: Empresa única que vende un producto que no tiene sustitutos
cercanos. En el plano internacional, existe un juicio por parte del gobierno
de los Estados Unidos, en representación del Estado, contra la empresa
Microsoft Corporation, la misma que diseñó y se adueñó del mercado de
Windows.
Jorge Fernández Baca, en su libro de Microeconomía 139, señala:
“Originalmente la palabra monopolio se utilizaba para designar a una
empresa que tenía el derecho exclusivo de vender un determinado
bien o servicio”. La empresa monopólica tenía, por lo tanto, la protección
del Estado para fijar el precio que mejor convenía a sus intereses. El
empleo de este término ha venido evolucionando con el tiempo para
designar el caso de una empresa o grupo de empresas, que tienen el

139
Microeconomía y aplicaciones. Tomo 2. Jorge Fernández Baca.
209
control exclusivo de la venta de un determinado bien o servicio. Asimismo
el autor enfatiza:
“Este control otorga a la empresa monopólica poder fijar el precio
de mercado y obtener ganancias supranormales”. Por esta razón,
Irving Fischer definió al monopolio
“simplemente como una “ausencia de competencia”.
Con el criterio de protección a la empresa nacional, el mismo Estado
otorga leyes que aseguren mercado (mercado cautivo) a las empresas,
prohibiendo las importaciones para limitar la competencia con la
producción nacional. En esto no interesa calidad o precio.
En el país, las empresas de servicios públicos (energía eléctrica, las
telecomunicaciones, agua y desagüe), conjuntamente con la refinación de
petróleo y otras, fueron consideradas como estratégicas, e involucradas
en algunos casos dentro del concepto de “seguridad nacional”, motivo por
el cual se crearon empresas estatales monopólicas para desarrollar cada
uno de estos sectores.
Algunas de esas empresas estatales se han privatizado: entre ellas, las de
telecomunicaciones, tomando el nombre de Telefónica del Perú S.A.
Desde luego continuando con el monopolio de las comunicaciones por
mucho tiempo (telefonía fija), en la actualidad, a pesar de que existe otra
empresa, no es suficiente para que se dé una competencia en este
mercado. Con la finalidad de contrarrestar los posibles usos y abusos en
el manejo de tarifas, el gobierno formó una entidad supervisora que en
nuestro país se llama OSIPTEL.
Oligopolio: Es el mercado en el que hay sólo pocos vendedores, cada
uno de ellos ofrece un producto similar o idéntico al de los demás.
Señala Fernández Baca. “Fue Tomás Moro quien acuñó el término
oligopolio, en su famosa obra Utopía (1516), para designar una situación
en la cual el número de productores no es suficientemente grande para
que el precio caiga a su nivel competitivo. A la vez agrega:
James Friedman define al oligopolio como: “aquella estructura del
mercado donde existen pocas empresas (pero, más de una) por el
lado de la oferta, y un gran número de compradores por el lado de la
demanda; teniendo cada uno de ellos una contribución insignificante
en la función de la demanda del mercado”.
El caso más notable es el grupo de países del Oriente Medio, los cuales
pueden manejar precios y producción del petróleo. En nuestro país, se da
en el manejo de los detergentes.

210
Competencia Monopolística: Es el mercado en el que muchas empresas
venden productos similares, pero no idénticos. Ejemplo de este tipo de
mercados, son las novelas, películas, juegos de computadoras.
Indudablemente, intervienen muchas empresas que compiten en un
mercado con productos especiales y específicos generalmente sólo
producidos por ellos. Estos bienes y servicios son ofertados por grandes
empresas y empresas multinacionales.

N° de
Tipo de Mercado Productos ofertados
Empresas

Monopolio Una empresa Vende un solo producto que no tiene sustitutos.

Oligopolio Pocas empresas Venden productos similares e idénticos.

Competencia
Muchas empresas Venden productos similares pero no idénticos
Monopolística

Competencia Perfecta Muchas empresas Venden productos en gran medida idénticos

Competencia Perfecta: Como se ha señalado, en esta clase de mercado

se dan:
• Muchos compradores y muchos vendedores
• Los bienes ofertados por los diversos vendedores, son en gran medida
idénticos.
Además, también es fundamental en un mercado competitivo:
• Las empresas pueden entrar o salir libremente. (Principio de Libertad)
• Todo agente económico puede intervenir libremente en el mercado,
en igualdad de condiciones, con las mismas reglas, sin
discriminaciones. (Principio de Igualdad).
¿Qué funciones tiene el Mercado Financiero?
• La interacción de compradores y vendedores en un mercado
financiero, determina el precio del activo comercializado.
• Son los encargados de proporcionar un mecanismo para que el
inversionista venda un activo financiero.
• La función económica de un mercado financiero, es reducir el costo
de transacciones.

211
Se ha señalado que los mercados financieros proporcionan
facilidades organizadas para negociar activos y deudas financieras.
¿Qué son los activos financieros?
En finanzas se debe de tener siempre presente: cuando hay un crédito,
siempre hay un acreedor y un deudor. Para el deudor, el bien transado
supone un pasivo; mientras que para el acreedor, un activo. Los activos
financieros pueden ser la moneda nacional, extranjera, los depósitos
bancarios, acciones u obligaciones.
También se define como el nombre genérico que se da a las inversiones
en títulos valores (acciones), ciertos derechos sobre inmuebles,
realizables de inmediato, o bien a documentos expresivos de crédito, etc.
Los elementos personales intervinientes en los mercados (personas
físicas y jurídicas). Realizan entre sí el intercambio de activos,
instrumentos o productos financieros que facilitan la movilización de los
recursos existentes en el sistema económico y que, con un criterio
operativo, pueden ser considerados como “títulos emitidos” por las
unidades económicas del gasto, los que constituyen un medio de
mantener riqueza para quienes los poseen y un pasivo para quienes los
generen. 140
Un activo financiero es un título por el cual el comprador de dicho título
adquiere el derecho a recibir un ingreso futuro de parte del vendedor. 141
La aparición de un activo financiero conlleva la creación de un
pasivo financiero.
Si voy a un banco a solicitar un préstamo para la compra de una
maquinaria, en ese momento, entre ambos, se está creando un activo
financiero: el préstamo. Desde el punto de vista del banco (prestamista),
es un activo financiero, ya que tiene el derecho de exigir que se cumpla
con la devolución del crédito en el futuro, de acuerdo a lo convenido.
Desde mi punto de vista, esta operación es un pasivo financiero, porque
tengo la obligación de devolver los recursos que me han prestado.
Generalmente estas operaciones conllevan una compensación a favor del
prestamista (activo financiero).
Es decir, cuando aparece un costo financiero (prestatario),
automáticamente se crea un beneficio financiero (prestamista).
Desde luego, desde el momento en que se crea un activo financiero, nace,
en el mismo momento el riesgo financiero.

140 MERCADOS FINANCIEROS – Antonio Grandio Dopico, Pedro López S., José Alvarez C., José Novo P – McGraw Hill 1998.
,
141
Introducción a la Macroeconomía - Paul Krugman , 2007
212
 “Para los activos financieros, el valor o beneficio típico es una
obligación de dinero a futuro”. 142
¿Puede darnos ejemplos concretos de activos financieros?
Asimismo, se señala que la entidad conveniente para realizar los pagos
futuros de dinero, se llama emisor del activo financiero. Al poseedor del
activo financiero, se le conoce como inversionista.
Desde el punto de vista contable 143: El término de Activos Financieros no
sólo describe el efectivo, sino también aquellos activos fácil y directamente
convertibles en valores conocidos de efectivo. Estos activos incluyen
efectivo, inversiones de corto plazo (también conocidos como Valores
Negociables).
Como ejemplo de activos financieros:
• Un préstamo de un banco (inversionista) a una empresa (emisor o
prestatario), para la compra de un bien duradero.
• Un bono emitido por el gobierno del Perú.
• Un bono emitido por la Tesorería de los Estados Unidos.
• Un bono emitido por la empresa Backus.
• Un bono emitido por la General Motors Company.
• Una acción emitida por Graña y Montero.
• Una acción emitida por TELE MUNDO.
Ingresar a la compra de estos títulos valores (activos financieros),
tiene sus riesgos. ¿Qué tipo de riesgos conlleva?
La adquisición de activos financieros conlleva siempre riesgos. Estos
riesgos pueden ser:
Riesgo de Inflación: asociado al poder de compra potencial del flujo de
efectivo esperado.
Riesgo por Incumplimiento: cuando el emisor no cumpla con sus
obligaciones.
Riesgo de Tipo de Cambio: cuando el flujo de efectivo no está nominado
en moneda nacional sino en dólares, existe el riesgo de que el tipo de
cambio varíe en forma adversa.

142 “
Mercados e Instituciones Financieras” de Frank J. Fabozzi
143
CONTABILIDAD: La base para decisiones gerenciales – Meigs, Williams, Hawa, Bettner –
Mc Graw – Hill – XI Edición.
213
 El riesgo de falta de pago siempre está presente,
¿Cuáles son los factores que pueden complicar el riesgo?
El riesgo de falta de pago depende de dos factores:
a. Cuando la persona obligada a devolver un préstamo, está involucrada
en acciones personales de deshonestidad o incompetencia.
b. Cuando la persona que pidió prestado, no puede devolver a
consecuencia de sucesos externos que lo afectan, aunque sea
honesta o deshonesta. Sucesos como: desastres naturales o reveses
económicos, como recesión, depresiones, inflaciones.
Al parecer, el Mercado Financiero es el que engloba al Mercado de
Capitales y al Mercado de Dinero. ¿Puede ampliar este punto?
El mercado financiero, por lo general, es la más importante fuente de
financiamiento para las empresas, los intermediarios financieros son los
que van a permitir la creación de activos y pasivos financieros.
La clasificación tradicional distingue dos mercados: El Monetario o de
Dinero, y el de Capitales o Valores (Mercados de activos tradicionales). En
la actualidad también, se incluye el Mercado de Futuros Financieros
(Mercados de Activos Subyacentes o Derivados).
El mercado monetario permite realizar la compraventa de activos a corto
plazo, en términos de finanzas para capital de trabajo.
El mercado de capitales está orientado a operaciones de mediano y largo
plazo, para financiar proyectos de inversión o adquisición de activo fijo.
Mercado a Futuro es el mercado en el cual se compromete la entrega de
bienes o valores en una fecha determinada, en el futuro, y a una cotización
pactada de antemano.

214
 MERCADOS

Mercados Mercados de Mercados Futuros

Monetarios Capitales Derivados

Compra Venta de Contratos de naturaleza

Compra Venta de Instrumentos de financiera ejecución futura
Instrumento de Crédito Crédito a largo con condiciones fijadas al
a corto plazo plazo inicio

Instrumentos Negociados
Instrumentos Instrumentos negociados
Pagares, papeles Negociados Bonos, Futuros (Forward)
Comerciales, Certificados Acciones Swaps, opciones
BCRP

Se señala que en el sistema de intermediación financiera, se encuentra

los mercados financieros, ¿Puede ampliarnos este punto?
La Intermediación Financiera también se puede clasificar:
- Sistema de Intermediación Financiera Directa: Mercado de Valores
o Capitales de Mediano y Largo Plazo.
- Sistema de Intermediación Financiera Indirecta: Mercado Monetario
o de Capitales de Corto Plazo
Sistema de Intermediación Financiera Directa: Parte del sistema de
Intermediación financiera que canaliza recursos en forma directa a través
de la utilización de los instrumentos financieros (bonos, acciones y otros
valores), los que permiten poner en contacto inmediato a los sectores
superavitarios con los deficitarios (se realiza a través del mercado de
valores). Es decir, se da cuando los agentes superavitarios asumen el
riesgo y la responsabilidad total de otorgar los recursos a los agentes
deficitarios, quienes pueden acceder a importes significativos, sin tener
que prendar o dejar en garantía sus activos para obtener recursos.

215
 Mercados de Valores

Mercado Primario Mercado Secundario

Oferta
Pública Mecanismos
Centralizados

Emisiones
Societarias Rueda de
Bolsa

Emisiones
Mesa de
de Gobierno
Negociación

Otros Mecanismos
Centralizados

En este mercado participan instituciones especializadas. Entre los

principales colocadores de fondos podemos señalar:
- Administradoras de Fondos de Pensiones
- Compañías de Seguros
- Fondos Mutuos.
- Fondos de Inversión.
El proceso de intermediación directa puede ser resumido de la siguiente
manera 144:
a. La empresa emisora determina el monto de fondos requeridos de
acuerdo a su necesidad, sea para una reestructuración de deuda o un
proyecto que desee implementar, evaluando el tiempo de retorno de
la inversión; para lo cual debe efectuar un estudio de factibilidad
económico – financiero.
b. Una vez efectuado el estudio de factibilidad, la empresa emisora
recurre a un banco de inversión, para que le asesore sobre la

144
LA BANCA DE INVERSIÓN EN EL PERÚ – Rafael López Aliaga, Lorenzo Sousa Debarbieri –
Universidad de Piura
216
 conveniencia de emitir deuda (pasivo) o emitir acciones de capital
(incremento de pasivo).
c. El banco de inversión analiza el proyecto, evalúa a la empresa y
propone una alternativa para la estructuración de una emisión.
Asimismo, verifica si se está en condiciones de satisfacer los
requisitos exigidos por ley para la decisión que se adopte. Finalmente,
establece un cronograma para los pasos a seguir y las
responsabilidades, tanto de la empresa emisora como del equipo que
participará por cuenta del banco de inversión.
d. El banco de inversión presenta a la empresa emisora su decisión y
recomendaciones, los pasos por seguir, costos a asumir y el personal
del banco de inversión que participará por cuenta del banco de
inversión.
e. Obtenida la aprobación de la Superintendencia de Mercados y
Valores (SMV) o Securities Exchange Comisión, de los Estados
Unidos (sólo en los casos requeridos), el banco de inversión efectúa
la presentación a nivel nacional y/o internacional de la empresa y se
inicia la oferta de venta del título emitido.
Este mercado es conocido también como Mercado de Valores o
Mercado de Capitales
Mercado Primario: Conocido como Mercado de Emisiones, pues se
entiende por tal el segmento del mercado de valores donde se realiza la
primera colocación de estos valores y que permite captar recursos
financieros para realizar inversiones, ampliaciones, cumplimiento de
obligaciones, o para constituir una empresa nueva.
En él los compradores y el emisor participan directamente o mediante
intermediarios, en la compra – venta de valores de renta fija o variable, y
en la determinación de los precios ofrecidos al público por primera vez. Se
produce así la canalización directa del ahorro a la inversión productiva,
característica fundamental de todo mercado financiero.
Es el mercado de emisión de títulos, es decir, el de los títulos que
salen por primera vez a la venta. Se complementa con el mercado
secundario.
La captación de recursos se realiza mediante dos modalidades: Oferta
Pública, participación del público en general y el de Oferta Privada, con la
participación selectiva, ya sea para un grupo de inversionistas o para los
actuales accionistas de la empresa.
También se le conoce como: Mercado de Valores Nuevos.

217
Mercado Secundario: Se realizan las transacciones de los valores que
han sido previamente colocados en el mercado primario. Se le conoce
como Mercado de Liquidez.
Se negocian o se da liquidez a los valores emitidos primariamente. En este
mercado, la empresa no recibe directamente ningún financiamiento.
El Mercado Secundario opera exclusivamente entre tenedores de títulos,
los cuales venden o compran los títulos que han adquirido con
anterioridad; es una re-venta de los títulos valores, con el fin de rescatar
recursos financieros, retirar utilidades, diversificar cartera o buscar nuevas
y mejores oportunidades de rentabilidad, liquidez y/o riesgo.
En este mercado, el público adecúa el plazo de la inversión a sus deseos
y necesidades, ya que puede vender sus títulos en la Bolsa de Valores en
cualquier momento.
La función principal de este mercado, es la de proporcionar liquidez a los
títulos valores emitidos en el mercado primario, y de facilitar su suscripción
por parte del público inversionista, al hacer más atractiva la inversión.
Difícilmente podría existir el mercado primario, si no se contara con el
respaldo del mercado secundario. Este mercado proporciona información
sobre el precio de los valores, lo cual permite al inversionista tomar
decisiones que considere adecuadas.
Es el mercado de intercambio de títulos que han sido previamente
emitidos, y que ya figuran en posesión de los inversores. Este
mercado sólo representa transacciones de “activos financieros ya
existentes”. También se le conoce como: Mercado de Valores
emitidos en circulación.
Dentro de este mercado existen dos mercados:
a. Mercado Bursátil: Funciona normado, en el que los valores se
transan previo registro en las Bolsas de Valores del país. También se
le denomina así al mercado primario y secundario de compraventa y
emisión de valores de renta fija y renta variable.
b. Mercado Extra Bursátil: Funciona con menos regulaciones y
registros, en el cual se transa todo tipo de valores. Para una mejor
comprensión, tenemos, por ejemplo: la Ford vende un carro por el cual
recibe dinero (mercado primario); el comprador del carro lo vende a
una tercera persona (mercado secundario). En este momento la Ford
no recibe nada, ya que no es su activo.
En el Mercado de Capitales se hablan de títulos valores, títulos que
generan renta. ¿Desde este punto de vista, ¿cuál es su clasificación?

218
Los títulos valores que se intercambian en este mercado de capitales, se
clasifican en instrumentos de renta fija y variable.
a. Títulos de Renta Fija
Conocidos también como obligaciones, permiten a quienes los
adquieren convertirse en acreedores de las instituciones públicas y
privadas, al facilitarles financiamiento a través de la compra de sus
títulos valores. El emisor adquiere una obligación y el compromiso en
el pago periódico de intereses. Los inversionistas reciben estos
intereses durante la vigencia del título, pudiendo ser mensuales,
trimestrales, semestrales. El capital, de acuerdo a la modalidad
establecida, se puede amortizar en diferentes períodos o hasta el
vencimiento de la emisión.
Estos títulos valores pueden ser de corto, mediano o largo plazo.
Aunque no es un requisito establecido, pueden tener garantía
hipotecaria, prendaría o quirografaria.
El título más conocido en este tipo de emisión de deudas, es el Bono.
Existen también los Papeles Comerciales y las Acciones
Preferenciales.
b. Títulos de Renta Variable
Están constituidos por las acciones, garantías y participaciones de una
empresa, los que representan una parte del capital de la empresa. Le
dan al tenedor rendimiento de acuerdo a los resultados de la empresa,
resultados que deben ser siempre ganancias, sin dejar de lado que
existe en algún caso pérdida. El documento representativo es la
Acción.
Se ha mencionado que en el mercado de capitales se puede negociar
valores de renta fija (como los bonos) y valores de renta variable
(acciones). ¿Qué diferencia existe entre estos dos títulos?
Un Bono es una obligación, es un certificado de deuda que especifica las
obligaciones del prestatario para con el comprador (titular). Estas deudas
generalmente son emitidas por las empresas, y las llaman “Bonos
Corporativos”. También pueden ser emitidos por los gobiernos de un país,
y se les conoce con el nombre de “Bonos Soberanos”. En este documento
se señala:
- Fecha en que se devolverá el préstamo (fecha de vencimiento).
- Tipo de interés que se pagará periódicamente, hasta su vencimiento.
Aunque el Bono es el título más difundido, también se puede utilizar el
Pagaré.

219
Las Acciones representan la propiedad de una empresa (del patrimonio
social), por lo tanto es un derecho a recibir los beneficios que ésta obtenga.
Como la propiedad no especifica límite ni fecha de vencimiento, este
documento no tiene fecha de vencimiento; y al titular le da el derecho de
reclamar la proporción de los beneficios obtenidos (que varía de acuerdo
a los resultados de la empresa).
Los bonos y acciones tienen acogida cuando son emitidos por
empresas sólidas, eficientes, rentables y conocidas. ¿Qué ventaja
tiene el mercado de capitales para el agente emisor?
a. Le permite ofrece dinero o los recursos financieros que se necesita.
b. Le otorga un mejor manejo de los recursos obtenidos, porque son a
mediano y a largo plazo.
c. La posibilidad de que el público ingrese a la empresa, sin que esto
signifique la pérdida del control de la misma.
d. Proyecta una mejor imagen corporativa.
¿Y qué ventaja le otorga al inversionista?
a. Los títulos valores adquiridos deben poseer rápida convertibilidad en
efectivo, es decir que cuando desee venderlos, exista demanda en el
mercado.
b. Ofrecen mayores beneficios que los del sistema tradicional.
c. La posibilidad de participar en la propiedad y en la gestión de la
empresa.
d. La posibilidad de obtener dividendos de acuerdo a la rentabilidad de
la empresa (título de renta variable), y obtener intereses conforme a lo
estipulado (renta fija).
¿Quiénes participan en este mercado?
Como se ha señalado, participan los que tienen dinero o, mejor dicho, los
agentes económicos superavitarios, o los que administran fondos del
público. Entre ellos tenemos:
• Compañías de Seguros.
• Fondos de Pensiones.
• Fondos Mutuos
• Fondos de inversión
• Agentes Superavitarios (empresas, entidades financieras, personas
naturales).
¿En este mercado, cualquiera que tenga dinero puede participar?
220
Aunque sea un mercado, hay que diferenciar entre un mercado de frutas,
en donde cualquiera puede comprar y vender. Y en un mercado de valores
en el cual se están negociando activos y pasivos financieros. Para
intervenir en este último, lo hacemos vía intermediarios, personas
capacitadas y especializadas en la operatividad y comportamiento del
mercado; y deben estar debidamente autorizadas, en el país, por la SMV.
Estos intermediarios pueden ser:
• Los Bancos de Inversión.
• Las Sociedades Agentes de Bolsa

221
¿Las instituciones financieras pueden operar o utilizar los mercados
financieros tanto comprando como vendiendo valores?
Las instituciones financieras, como cualquier empresa, pueden comprar
valores con el fin de obtener un rendimiento. En este caso, tienen que
evaluar si el excedente es temporal (adquiere valores en el mercado de
dinero) o si es permanente (adquiere valores en el mercado de capitales).
También pueden emitir valores cuando experimentan escasez de recursos
financieros.
¿Qué son las SAB?
SAB significa Sociedades Agentes de Bolsas. Una Sociedad Agente de
Bolsa es una persona jurídica organizada como sociedad anónima, cuyo
objeto social es la intermediación de valores, tanto en el ámbito bursátil
como extra bursátil.
Antes se las llamaba Sociedades Corredores de Valores.
¿La Bolsa de Valores, qué papel juega?
La Bolsa de Valores tiene por finalidad facilitar la negociación de valores
debidamente registrados; asimismo proporciona a los usuarios
mecanismos adecuados para la intermediación de los valores que han sido
admitidos a cotización, en forma justa, competitiva y transparente.
En ella se reúnen las Sociedades Agentes y Agentes de Bolsa
debidamente autorizados, y que representan a los inversionistas,
comprando y vendiendo valores.
En el país sólo existe la Bolsa de Valores de Lima, una asociación civil sin
fines de lucro, cuyo objetivo es prestar el servicio público de centralizar las
compras y ventas de valores inscritos en sus registros, cuya emisión y
colocación están oficialmente autorizadas por la Superintendencia de
Mercado de Valores (SMV)
Ha mencionado a la entidad reguladora, a los agentes de bolsa, a la
bolsa de valores. Todas estas entidades no tienen razón de ser, si no
existieran las empresas, en forma específica, las empresas emisoras.
Desde luego, la existencia de los mercados es para facilitar las
transacciones de los activos financieros. La Bolsa de Valores es el lugar
formal para efectuar el proceso de intermediación financiera. Es allí a
donde van las empresas en búsqueda de recursos financieros, con el fin
de destinarlos a nuevos proyectos de inversión o a la recomposición de su
estructura financiera.

222
Previo análisis de sus necesidades, la empresa emisora decidirá emitir
valores como: acciones (renta variable) o emite deudas; Bonos o papeles
comerciales (renta fija).
Mientras más grande e importante es el mercado de valores en un
país, va a jugar un rol vital en la estabilidad y crecimiento de la
economía, ya que las empresas van a acceder a capitales para
financiar sus proyectos de inversión o mejorar sus procesos
productivos.
En la clasificación de los Mercados Financieros, ha mencionado el
Mercado de Futuros Financieros. ¿Puede ampliar sobre esto?
Al Mercado de Futuros Financieros también se le conoce como Mercado
de Instrumentos Derivados o Mercados Derivados o Mercados a Futuros,
porque son contratos cuyo valor se deriva del valor de los activos
subyacentes (subyacente: que nace o es derivado de una cosa).
Los instrumentos derivados constituyen operaciones a plazo sobre activos
tradicionales, denominados activos subyacentes.
También se define: Es un mercado en donde se transan instrumentos que
se utilizan para especular sobre las expectativas futuras, o reducir el riesgo
de un portafolio de valores.
145
Un contrato de Futuros Financieros es un acuerdo estandarizado para
entregar o recibir un monto especificado de un cierto instrumento
financiero, a un precio y fecha determinado. En la medida en que cambia
el valor del instrumento subyacente, se incrementará la demanda por el
contrato de futuros que ha asegurado el precio del instrumento.
El Mercado de Futuro es aquel en el cual se transan contratos
en los cuales las partes se comprometen a comprar o vender
en el futuro un determinado bien (producto agrícola, mineral,
activo financiero o moneda), definiendo en el presente la
cantidad, precio y fecha de vencimiento de la operación.

Mercados de Futuros
Financieros

Mercados a Mercados de Mercados de

Futuros (Forward) Opciones Swaps

145
MERCADOS E INSTITUCIONES FINANCIEROS - Jeff MADURA – Thompson – Learning
– 5ta. Edición.
223
Esto puede generar grandes beneficios, pero también elevadas
pérdidas.
¿Cómo funciona el mercado de futuros financieros?
Mediante un “contrato de futuros financieros”. Funciona como un acuerdo
estandarizado, mediante el cual se obliga a entregar o a recibir una
cantidad específica de un instrumento financiero determinado, en una
fecha y precio señalados.
El comprador de un contrato de futuros adquiere el instrumento
financiero, mientras el vendedor entrega el instrumento pactado.
Entonces los mercados de futuros financieros constituyen un mercado
organizado en el que se pueden negociar estos contratos. Para ello, los
especuladores manejan información financiera para tomar su decisión.
Hay algunos que esperan que suba el precio de las acciones, y pueden
comprar contratos de futuros de índice de acciones. Hay otros que esperan
que el precio baje, y así puedan vender estos contratos.
Por ejemplo, un contrato de futuro de tasas de interés se asegura el precio
que se pagará por un instrumento específico de deuda. Por ello, los
especuladores que esperan que la tasa de interés descienda, pueden
comprar contratos de futuros sobre las mismas (tasas de interés), porque
debe subir el valor de mercado del instrumento de deuda subyacente.
¿Por qué se le conoce como mercado de productos derivados?
En el libro Gestión Bancaria se señala 146:
El objeto del contrato que se negocia, no es un bien, sino un derecho o
una obligación a adquirir o comprar un determinado activo, en un instante
posterior en el tiempo. A este activo de intercambio se le conoce como
“activo subyacente”.
- El precio de los contratos negociados depende del valor del acto activo
sobre el cual están basados.
La información señala que la plata se encuentra a $ 21.00 la onza y en
noventa días, a $ 25.00. Eso significa que hoy el precio de la plata a
entregar dentro de tres meses es de $ 25.00. Si cerramos el trato, significa
que pagaríamos o recibiríamos ese importe, independientemente del valor
a que estuviera en el mercado en el momento de ejecutar la transacción.
Quiere decir que estoy fijando el precio futuro de un activo que voy
a recibir en un tiempo determinado. ¿Esto nos lleva a ingresar a

GESTION BANCARIA: los nuevos retos en un entorno global – Altina Sebastián G.; Joaquin
146

López P. Ed. MacGRawHill, 2001

224
 asumir riesgos, ya que no hay nada seguro en el futuro, es un
mundo de incertidumbre?
Hay una cita que dice:
“Que tus futuras alegrías no maten mi recuerdo...
pero que mi recuerdo no mate tampoco tus futuras alegrías”.
¿Qué hacer para que las futuras alegrías se den? Qué difícil, ya que el
futuro no depende sólo de uno; depende de todos los demás, más que
nada, de tu entorno. Pero no todos los de tu entorno son transparentes,
honestos; también hay ambiciosos, manipuladores. Hay competencia; hay
información; sencillamente, hay futuro. Desde luego que el futuro será más
o menos incierto, dependiendo del riesgo que asumas, y de la capacidad
de pronosticar, interpretar información y decidir.
En estas transacciones, siempre van a estar: La especulación, que es la
operación comercial que se practica con mercancías, valores o bienes, de
manera que se compran a bajo precio y se mantienen sin producir,
esperando a que éste suba para venderlos; cuando adquiero “futuros”,
espero que el precio esté por encima de lo pactado; y en el otro lado se
encuentra el que desea que el precio se encuentre por debajo de lo
establecido. El riesgo: ambos esperan que las cosas no se den al revés
de lo transado, pero tengan en cuenta que, en este tipo de operaciones,
se va a dar “de que alguien gana bien; por lo tanto, el otro va a perder
bien”.
En este mercado se negocian contratos en donde se especifica la
obligación de entregar o recibir una cantidad específica de un
instrumento financiero; y a la vez se señala que existe una
clasificación en donde existen tres mercados: Futuros (forward),
Opciones y Swaps.
¿Qué es un contrato a Futuros?
Se le denomina también “Contrato a plazo o forward”. Es un compromiso
de compra/venta sobre un activo financiero determinado, en el que se fijan
con antelación la cantidad, el precio y la fecha de entrega.
También se define como: Contrato estandarizado, negociado en una
bolsa, para comprar o vender un bien, a un precio y en una fecha futura
establecida. Los contratos de futuro están estandarizados de acuerdo a la
calidad, cantidad, fecha de entrega y localización de cada bien. El precio
es la única variable resultante de la negociación en la bolsa.
Por ejemplo: una empresa piensa comprar, en 6 meses, diferentes
acciones para su portafolio, cuando disponga de efectivo; es decir, carece
de dinero para comprar de inmediato los valores, pero, a la vez, está

225
percibiendo un gran salto de los precios en el mercado de valores, por lo
que decide comprar futuros.
Cuando utilizamos la palabra Opción, es porque tengo la facultad de
elegir o decidir sobre una cosa, en el mercado de futuros
financieros.
¿El instrumento Opciones se basa en esa definición?
Así es. Opción es un contrato especificado en un instrumento financiero,
que otorga al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender
un volumen determinado de activos, a un precio pactado antes o en la
fecha especificada.
Las opciones financieras 147 son instrumentos que, al igual que los
préstamos, sirven para trasmitir riesgos. La principal diferencia con éstos,
radica en que las opciones son instrumentos asimétricos, esto es, mientras
que en los futuros ambas partes (comprador y vendedor) están obligadas
a cumplir los términos del contrato, en las opciones sólo el vendedor está
obligado; mientras que el comprador tiene la facultad de exigir o no el
cumplimiento del contrato, de acuerdo a sus intereses.
Si adquiero opciones de compra (de acciones), es porque espero
que los precios suban; y si tengo opciones de venta de las
acciones, espero que bajen.
¿Entonces, estoy especulando?
Se ha señalado que los Mercados de Futuros Financieros tienen mucha
importancia por su potencial para generar rendimientos a los
especuladores, y por su alto riesgo. Dentro de este mercado, está el
Mercado de Opciones que ofrece una particularidad: Una Opción de
Compra garantiza al propietario el derecho de comprar un instrumento
financiero determinado a un precio establecido; pero no están obligado de
comprarlo (se garantiza el derecho, pero no se establece la obligación de
compra un instrumento financiero).
¿Y los Swaps?
Es el contrato en el que dos compañías se presentan una a la otra, pero
en diferentes términos (diferentes monedas, tasas de interés fijas,
variables), de tal forma que no se genere una posición neta de cambio.
Un Swap se puede traducir como “permuta financiera”. Es un acuerdo
entre dos agentes para intercambiar flujos financieros en el futuro, en la
misma o en distinta divisa. Se fija con antelación la fórmula de obtención

Mercados Financieros – Antonio Grandio Dopico, Pedro López S., José Alvarez C., José Novo P
147

– McGraw Hill, 1998.

226
de los dos flujos. Por ejemplo, una institución financiera puede enviar
pagos de tasa fija de interés a otra, a cambio de pagos de tasa flotante.
148
Un Swap de tasas de interés, es un convenio, mediante el cual una
parte intercambia un conjunto de pagos de interés por otro conjunto. En
los contratos más comunes, se intercambian pagos de interés de tasa fija,
por pagos de interés de tasa flotante. Por ejemplo, un Swap puede
referirse a un convenio de pagos de tasa fija de 11%, a cambio de pagos
flotantes a la tasa prevaleciente de los certificados de Tesorería, a un año,
más el 1%.
Ha comentado sobre la Intermediación Directa ¿qué pasa con el
Sistema de Intermediación Financiera Indirecta?
Parte del sistema de Intermediación financiera, que moviliza recursos a
través de las instituciones bancarias y no bancarias, las que sirven de
intermediarios entre los otorgantes de recursos y aquéllos que han de
utilizarlos.
La intermediación indirecta se da a través de instituciones financieras
especializadas (bancos comerciales y otras instituciones). Éstas efectúan
la transferencia de excedentes acumulados, es decir, de ahorros de
personas o empresas hacia los agentes deficitarios. El análisis de riesgo
es evaluado por la misma empresa intermediaria.
Sus operaciones están orientadas fundamentalmente a la venta de
productos y servicios financieros emitidos por el mismo intermediario.
Estas instituciones son reguladas por el Banco Central de Reserva del
Perú, y están supervisadas por la Superintendencia de Banca y Seguros.
Este sistema se divide en:
a) Sistema Financiero Bancario: Comprende todas las instituciones
bancarias que operan en un país. Dentro del sistema de
intermediación, los bancos son las instituciones que canalizan la
mayor proporción de los recursos financieros a la economía.
b) Sistema Financiero No Bancario: Conjunto de instituciones
financieras, no clasificadas como bancos y que participan en la
captación y canalización de recursos.
Si la SMV regula el mercado de valores ¿quién regula al mercado
monetario o de capitales de corto plazo?
El mercado financiero, cada vez más competitivo, complejo, integrado y
sofisticado, es regulado por el Banco Central de Reserva. Este banco es

148 MERCADOS E INSTITUCIONES FINANCIEROS + Jeff MADURA – Thompson – Learning – 5ta. Edición.

227
una entidad autónoma, cuya finalidad consiste en preservar la estabilidad
monetaria. Sus funciones son regular la cantidad de dinero, administrar las
reservas internacionales del país, emitir billetes y monedas, e informar al
país sobre las finanzas nacionales. (Ver Capítulo Banco Central de
Reserva).
¿Y la supervisión?
La supervisión bancaria está a cargo de la Superintendencia de Banca y
Seguros (S.B.S.), una institución autónoma y con personería jurídica de
derecho público, con amplios poderes para asegurar el cumplimiento de
las regulaciones, ya sea con relación al capital mínimo, límites de riesgos
de crédito por intermediarios financieros, etc., con el objeto de proteger los
intereses del público.
Sus funciones principales son:
• Evaluar constantemente el comportamiento y situación económico
- financiera de cada uno de los intermediarios financieros. Le
compete la facultad de autorizar el funcionamiento, liquidación,
fusión y absorción de estas entidades financieras.
• Aprobar planes técnicos y condiciones de cobertura de las
empresas de seguros.
• Aprobar los estatutos de las instituciones bajo su supervisión y sus
modificaciones.
• Dictar normas sobre el control y la estabilidad económica y
financiera de las instituciones bajo control.
Está facultada a intervenir a todo banco o financiera que incurra en
insuficiencia de capital, o en actitudes que importen desacato o
presunción de fraude.
La SBS es un órgano previsto constitucionalmente que ejerce, en
representación del Estado, el control de las empresas bancarias,
financieras, de seguros y las demás que operan con fondos del
público.

228