FINANZAS EMPRESARIALES II
VALUACIONES DE INVERSIONES EN ACTIVOS REALES
Estado de Flujo de Efectivo.- Para elaborar el Estado de Flujo de Efectivo de una empresa, se
deben dividir en: Flujo Operativos, Flujos de Inversión y Flujos de Financiamiento.
Flujos Operativos.- Es el flujo proveniente de las actividades operativas, empezando por la
Utilidad neta a la cual es necesario sumar los gastos que no representan movimientos de efectivo
(depreciación, actualización, etc.) y se identifican las variaciones en activo y pasivo corriente. El
resultado es el flujo de efectivo proveniente de las actividades de operación.
Flujos de Inversión.- Es el flujo proveniente de las actividades de inversión se relacionan con los
cambios en los activos de capital: adquisición y venta de activos fijos.
Flujos de Financiamiento.- Proviene del flujo de efectivo que fluyen y que provienen de los
acreedores y los propietarios incluyen los cambios en el capital contable y en las deudas a largo
plazo.
Ejemplo. Estado de Flujo de Efectivo
1. La empresa “B&C”, presenta la siguiente información referente a los Balances Comparativos:
Con la información proporcionada se pide realizar el Estado de Flujo de Efectivo.
BALANCES GENERALES COMPARATIVOS
Al 31 de diciembre de 2018 y 2019
2019 2018 Aumentos y
Disminuciones
ACTIVO
Activo Corriente
Caja 18.000.- 12.000.-
Cuentas por cobrar 22.500.- 32.300.-
Inventario de mercaderías 27.000.- 18.000.-
Total activo corriente 67.500.- 62.300.-
Activo No Corriente
Activo Fijo
Muebles y enseres 35.000.- 32.000.-
(-) Deprec.Acum. Muebles y enseres (1.800.-) (1.200.-)
Equipo de computación 12.000.- 0.-
Total activo no corriente 45.200.- 30.800.-
Total Activo 112.700.- 93.100.-
PASIVO
Pasivo Corriente
Cuentas por pagar 16.000.- 25.000.-
Impuestos por pagar 2.500.- 1.000.-
Total Pasivo Corriente 18.500.- 26.000.-
Pasivo No Corriente
Documentos por pagar 0.- 5.000.-
Préstamos Bancarios 36.000.- 6.000.-
Total Pasivo Corriente 36.000.- 11.000.-
Total Pasivo 54.500.- 37.000.-
PATRIMONIO
Capital 40.000.- 45.000.-
Reservas 7.000.- 7.000.-
Utilidades acumuladas 11.200.- 4.100.-
Total Patrimonio 58.200.- 56.100.-
Total Pasivo + Patrimonio 112.700.- 93.100.-
Nota.- Se conoce que en la gestión se compro muebles por un total de Bs. 4.500.-, la
actualización fue por Bs. 500.- y se tuvo la venta de muebles por un total de Bs. 2.000.-
Aumento de Muebles = 5.000.- Disminución Muebles = 2.000.-
Para saber que son las aplicaciones (usos) u orígenes (fuentes), se debe aplicar la triple A, que
quiere decir, Aumento del Activo es Aplicación, con lo cual se puede obtener la siguiente regla:
USOS FUENTES
APLICACIONES ORIGEN
Aumento del Activo Disminución del Activo
Disminución del Pasivo Aumento del Pasivo
Decisiones estratégicas de financiamiento.- La empresa debe analizar primeramente los
factores económicos, financieros para establecer una estructura de capital óptima o fijada
como meta.
La decisión estratégica de financiamiento, implica una inter compensación entre el riesgo y el
rendimiento, como:
El usar una mayor cantidad de deudas aumenta el grado de riesgo de la corriente de
utilidades de la empresa.
Sin embargo, una razón de endeudamiento más alta generalmente conduce a una más
alta tasa de rendimiento esperada.
Los periodos de recuperación se usan comúnmente para evaluar las inversiones
propuestas. El periodo de recuperación de la inversión es el tiempo requerido para que la
empresa recupere su inversión inicial en un proyecto, calculando a partir de las entradas
de efectivo.
3.1 Criterios de decisión de inversión.- Cuando el periodo de recuperación de la inversión se usa
para tomar decisiones de aceptar o rechazar, se aplican los siguientes criterios de decisión:
Si el periodo de recuperación de la inversión es menor que el periodo de recuperación
máximo aceptable, aceptar el proyecto.
Si el periodo de recuperación de la inversión es mayor que el periodo de recuperación
máximo aceptable, rechazar el proyecto.
La administración determina la duración del periodo de recuperación máxima aceptable. Este
valor se establece subjetivamente según diversos factores, incluyendo el tipo de proyecto
(expansión, reemplazo o renovación), el riesgo percibido del proyecto, y la relación percibida
entre el periodo de recuperación y el valor de la inversión.
3.2.1 Criterio de flujo neto de caja total por unidad monetaria comprometida.- Consiste en
sumar los flujos netos de caja y dividir el total entre el desembolso inicial. Es decir, este
método nos da la relación entre lo invertido y lo recuperado.
La fórmula es: rt = suma flujos
Inversión
Las mejores inversiones son aquellas que den como resultado de relación mayor a 1 ya que
de lo contrario no permitirá recuperar lo invertido.
Ejemplo.- La empresa comercial ABS, realizo una inversión a inicios de la gestión 2015 de Bs.
15.000.-, esperando recuperar en un plazo de 5 años. Los flujos netos de las siguientes 5
gestiones son: Bs. 8.000.-, Bs. 2.000.-, Bs. 3.000.-, Bs. 4.000.- y Bs. 6.000.-
3.2.2 Criterio del flujo neto de caja medio anual por unidad monetaria comprometida.- Como
su nombre indica, este método relaciona el flujo de caja anual con el desembolso inicial.
La fórmula es: rm = (suma flujos)/n
Inversión
Las mejores inversiones serán aquellas que proporcionen una relación mayor. Este método
permite medir el porcentaje de recuperación anual.
Ejemplo.
3.2.3 Criterio del plazo de recuperación.- Este método trata de determinar el tiempo que se tarda
en recuperar el dinero invertido en un proyecto. Si además del desembolso inicial, los flujos
netos de caja de los primeros años son negativos, el plazo de recuperación vendrá dado por
el tiempo que tarda en recuperarse tanto la inversión inicial como esos flujos negativos.
Este criterio no considera los flujos de caja obtenidos después del plazo de recuperación.
Se calcula aplicando una regla de 3 considerando los flujos de las primeras gestiones y
determinando exactamente en qué tiempo de podrá recuperar toda la inversión.
Ejemplo.
