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Arbitraje y Tipo de Cambio Forward

Este documento explica el tipo de cambio forward y presenta dos casos de arbitraje de tipos de cambio. En el primer caso, cuando el tipo de cambio spot está por debajo del nivel de equilibrio, se toma un préstamo en dólares para aprovechar la diferencia. En el segundo caso, cuando el tipo de cambio spot está por encima del nivel de equilibrio, se toma un préstamo en soles para también aprovechar la diferencia a través de contratos a futuro.

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Aldair Giovani Hermoza Jones
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Arbitraje y Tipo de Cambio Forward

Este documento explica el tipo de cambio forward y presenta dos casos de arbitraje de tipos de cambio. En el primer caso, cuando el tipo de cambio spot está por debajo del nivel de equilibrio, se toma un préstamo en dólares para aprovechar la diferencia. En el segundo caso, cuando el tipo de cambio spot está por encima del nivel de equilibrio, se toma un préstamo en soles para también aprovechar la diferencia a través de contratos a futuro.

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TIPO DE CAMBIO FORWARD

Ejemplo 1
DATOS
RM = 9.70% tasa de interés libre de riesgo en soles
RE = 2.75% tasa de interés libre de riesgo en dólares
SO = 11.1 tipo de cambio spot
Caso 1
Fo 11.25 tipo de cambio forward

Supongamos que un inversionista tiene un millon de soles y pued invertirlos en T-BILLS a 3 meses, o en CETES a
90 días.Dado que hay muchos inversionistas y cada uno quiere maximizar su ganancia.La competencia entre ellos
hace que las 2 estrategias produzzan la misma cantidad de dólares en 3 meses.

Estrategia 1 Estrategia 2
Comprar dólares spot e invertirlos en el
mercado de dinero en dólares (T-bills) Invertir en soles en el mercado de dinero en Perú y comprar
dólares a futuros a tres meses. dólares spot e invertirlos en el
mercado de dinero en dólares (T-bills)
SOLUCIÓN
Estrategia 1 FE 0 FE 90
Compra de dólares Spot 1000000
90090.0901
Invertir en T-bills 90090.0901 90709.45946

Estrategia 2 FE 0 FE 90
Invertir en CETES 1000000 1024250
1024250
Comprar dólares a furturos 91044.44444

Como la estrategia 2 produce un mejor resultado,existe una oportunidad de arbitraje.El arbitraje se basa de que
no hay costos de transacción ni impuestos y que es posible invertir
10000
El arbitraje lo ajustamos a uncontrato a futuros.Se pide prestado el valor presente de 10,000 dólares para cubrir
la deuda con los contratos a futuros del dólar en el MEX DER
9925.55831
Comprar pesos spot 110173.697
Invertir en cetes 112845.409

CASO 1ARBITRAJE CUANDO EL TIPO DE CAMBIO ESTA POR DEBAJO DEL NIVEL DE EQUILIBRIO PEDIR UN PTMO ED
US$, EL ARBITRAJE LO AJUSTAMOS A UN CONTRATO A FUTUROSE PIDE PRESTADO EL VP DE 10,000.00 DOLARES
PARA PODER CUBRIR LA DEUDA CON U
ACCIÓN FE 0 FE 90
pedir prestado en dólares 9925.55831 10000
Comprar pesos spot 110173.697
Invertir en CETES 110173.697
Comprar dólares a futuros 112845.4094
112500
SUMA 0 345.41
CASO 2 ARBITRAJE CUANDO EL TIPO DE CAMBIO ESTA POR ENCIMA DEL NIVEL DE EQUILIBRIO
TIPO DE CAMBIO FUESE 11.34 muy alto
PEDIR PRESTADO PESOS 110.173,70
COMPRAR US$9,925.56
INVIERTO EN T FACTURASINTERESES 74.44
EL DÓLAR AMERICANO $10,000.00 113,400.00
pesos-554.59 PERDIDA MUY BAJO 11.25
MUY ALTO 11.34
Acción FE 0 FE 90
pedir prestado en pesos 110173.697 112845.41
Comprar dólares spot 110173.697
Invertir en T-Bills 9925.55831 10000
Vender dólares a futuros 10000
113400
SUMA 0 554.5906
meses, o en CETES a
ompetencia entre ellos

n Perú y comprar
t e invertirlos en el

bitraje se basa de que

00 dólares para cubrir

IO PEDIR UN PTMO ED
E 10,000.00 DOLARES

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