INFORME
DIAGNOSTICO
ECONOMICO
FINANCIERO
23 JULIO
MUEBLERIA METITERRANEO, C.A.
Creado por: Marco A. Pieraldi
1
Índice de Contenido
Páginas
Objetivo del Informe 3
Presentación de la Empresa 3-4
Análisis económico-Financiero:
Análisis Patrimonial 5-8
El riesgo financiero. Análisis de la liquidez y de la solvencia 9-11
Análisis de la Rentabilidad 12-14
Análisis de la Apalancamiento y Riesgo Económico y 15-16
Financiero
Conclusiones 17
2
Objetivo del Informe
Este informe tiene como finalidad, presentar un diagnóstico esquemático y resumido de
la salud económico-financiera de la empresa basándose en mediciones objetivas de
indicadores clave y en la congruencia general de la evolución de los estados financieros
que permitirá a la empresa ver sus capacidades económicas para llevar a cabo la gestión
de los negocios donde ella se desenvuelve, de este también se generan decisiones que
debe tomar la Junta Directiva y la alta gerencia propendiendo la creación de valor para
empresa y sus accionistas.
Fuente de información
La fuente de información son los estados financieros de la compañía para los ejercicios
terminados en 2020, 2021 y 2022, así como de la información operacional ocurrida en
tales ejercicios.
Las herramientas
Para determinar el resultado del diagnóstico contenido en este informe, se utilizaron las
se fundamenta en el análisis de proporciones (análisis vertical), variaciones (análisis
horizontal) y de indicadores financieros y económicos.
Presentación de la Empresa
Mueblería Mediterráneo C.A., es una empresa que se dedica a la fabricación de
muebles modernos para el hogar y oficina, la estructura del estado de resultado es
el siguiente:
2020 2021 2022
Ventas 2.420.560,00 2.605.800,00 2.736.090,0
Costo de Ventas (Costos Variables) 1.119.440,00 1.211.700,00 1.272.285,00
Utilidad Bruta 1.301.120,00 1.394.100,00 1.463.805,00
Gastos Operativos Gastos Fijos 999.156,00 1.057.605,00 1.068.181,05
Utilidad antes de II (BAII) 301.964,00 336.495,00 395.623,95
Gastos Financieros 34.241,00 39.529,00 43.461,65
Utilidad antes de I (BAI) 267.723,00 296.966,00 352.162,30
Impuesto sobre la Renta 91.025,82 100.968,44 119.735,18
Utilidad Neta 176.697,18 195.997,56 232.427,12
Dividendos Preferentes 24.205,60 26.058,00 27.360,90
Utilidad Neta 152.491,58 169.939,56 205.066,22
Utilidad por Acción (20.000 Acc)-Después de DAP 3,05 3,40 4,10
3
Por su parte el Estado de Situación Financiera de los ejercicios terminados en 2020, 2021
y 2022 es el siguiente:
Activos 2020 2021 2022(*)
Activo Corriente
Caja y Bancos 97.708,00 96.749,00 96.749,00
Cuentas por Cobrar 541.888,00 573.824,00 573.824,00
Inventarios 290.200,00 455.570,00 455.570,00
Total, Activo Corriente 929.796,00 1.126.143,00 1.126.143,00
Activo Fijo
Edificios e Instalaciones Neto 258.342,00 350.726,00 435.852,22
Total, Activo Fijo 258.342,00 350.726,00 435.852,22
Total, Activos 1.188.138,00 1.476.869,00 1.561.995,22
Pasivos y Patrimonio
Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar Comerciales 59.834,00 72.063,00 72.063,00
Deuda Bancaria 455.272,00 502.575,00 552.575,00
Total, Pasivo Corriente 515.106,00 574.638,00 624.638,00
Pasivo Largo Plazo
Deuda Largo Plazo 6.773,00 6.202,00 6.202,00
Total, Pasivo Largo Plazo 6.773,00 6.202,00 6.202,00
Total, Pasivos 521.879,00 580.840,00 630.840,00
Patrimonio
Capital Suscrito (50.000Acc) 513.767,00 726.089,00 726.089,00
Utilidad del Ejercicio Ajustada 152.492,00 169.940,00 205.066,22
Total, Patrimonio 666.259,00 896.029,00 931.155,22
Total, Pasivos y Patrimonio 1.188.138,00 1.476.869,00 1.561.995,22
(*) El ejercicio no permite concluir de manera directa el estado de situación financiera del ejercicio
2022, pero a los fines de este informe consideramos las premisas siguientes para terminar de
construirlo a los fines de emparejar los resultados del diagnóstico:
Premisa1: Se mantiene constante el activo corriente al del año 2021.
Premisa2: Se aumenta el Valor del activo fijo que producto el 5% del aumento de las ventas, una vez
determinada el pasivo y patrimonio la diferencia con el activo total se agregó al activo fijo (Bs. 85.126,22).
Premisa3: Se mantiene constante el pasivo el pasivo comercial y el largo plazo al del ejercicio 2021 y el único
que varía es la deuda bancaria ya que el ejercicio permite la determinación del nuevo pasivo bancario.
Premisa4: El capital suscrito y pagado se mantiene al mismo valor del 2021 y la variación se genera en la
utilidad neta ajustada que se obtiene del estado de resultados 2021.
4
“Análisis económico- financiero”
1. Análisis patrimonial
Como primer punto de este diagnóstico se hace necesario profundizar en los aspectos
claves a analizar de las cuentas anuales de esta empresa, es conveniente realizar un
análisis de tipo descriptivo que permita conocer la composición y evolución de
patrimonio de la empresa, así como sus gastos e ingresos. Este análisis permitirá obtener
una primera visión de la situación financiera y de los resultados de la empresa a analizar.
Para ello se realiza el análisis de la composición y evolución del patrimonio a través del
balance de situación, mientras que el análisis de los gastos e ingresos lo realizaremos a
través de la cuenta de resultados. Ambos análisis se plasman a efectos prácticos a través
de dos procedimientos: un análisis estático o vertical y un análisis dinámico u horizontal.
Composición y evolución del Activo
En este análisis simplemente se examina la composición observando el peso relativo de
cada uno de los elementos patrimoniales de la empresa. Para el activo, estos pesos
relativos se calculan dividiendo el valor de cada elemento o masa patrimonial por el
activo total.
Activos 2020 2021 2022
Activo Corriente
Caja y Bancos 97.708,00 8,22% 96.749,00 6,55% 96.749,00 6,19%
Cuentas por Cobrar 541.888,00 45,61% 573.824,00 38,85% 573.824,00 36,74%
Inventarios 290.200,00 24,42% 455.570,00 30,85% 455.570,00 29,17%
Total, Activo Corriente 929.796,00 78,26% 1.126.143,00 76,25% 1.126.143,00 72,10%
Activo No Corriente
Edificios e Instalaciones Neto 258.342,00 21,74% 350.726,00 23,75% 435.852,22 27,90%
Total, No Corriente 258.342,00 350.726,00 435.852,22
Total, Activos 1.188.138,00 100% 1.476.869,00 100% 1.561.995,22 100%
La distribución del activo entre activo corriente y activo no corriente apenas sufre
cambios en la serie temporal analizada, manteniéndose muy próxima al 78%/22%,
76%/24% y 72%/28% respectivamente siendo en todo caso mayor el activo corriente.
5
Dentro del activo corriente: las existencias aumentan su peso durante el periodo 2021
con respecto al 2020 lo que coadyuva a la generación de potenciales ventas. Mientras los
demás componentes del activo corriente se mantienen sin mayores cambios durante los
períodos estudiados.
En cuenta a los activos no correinetes el elemento más significativo ocurre en el 2022 con
un aumento del 34,27% en el año 2022, por la adquisición de nuevos equipos para la
producción.
Pasivos y Patrimonio 2020 2021 2022
Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar Comerciales 59.834,00 5,04% 72.063,00 4,88% 72.063,00 4,61%
Deuda Bancaria 455.272,00 38,32% 502.575,00 34,03% 552.575,00 35,38%
Total, Pasivo Corriente 515.106,00 574.638,00 624.638,00 39,99%
Pasivo Largo Plazo
Deuda Largo Plazo 6.773,00 0,57% 6.202,00 0,42% 6.202,00 0,40%
Total, Pasivo Largo Plazo 6.773,00 6.202,00 6.202,00
Total, Pasivos 521.879,00 580.840,00 630.840,00
Mientras en los pasivos corrientes, el peso de la Deuda Bancaria muestra desde un
38,32%, 34,03% y 35,38% del activo total en 2020, 2021 y 2022 respectivamente.
Mientras se mantienen relativamente entre el 4% y 5% las cuentas por pagar a deudores
comerciales y el 0.5% y 0.4% las deudas de largo plazo sobre el total del activo, durante
los tres ejercicios.
2020 2021 2022
Ventas 2.420.560,00 2.605.800,00 2.736.090,0
Costo de Ventas (Costos Variables) 1.119.440,00 46,25% 1.211.700,00 46,50% 1.272.285,00 46,50%
Utilidad Bruta 1.301.120,00 53,75% 1.394.100,00 53,50% 1.463.805,00 53,50%
Gastos Operativos Gastos Fijos 999.156,00 41,28% 1.057.605,00 40,59% 1.068.181,05 39,04%
Utilidad antes de II (BAII) 301.964,00 12,47% 336.495,00 12,91% 395.623,95 14,46%
Gastos Financieros 34.241,00 1,41% 39.529,00 1,52% 43.461,65 1,59%
Utilidad antes de I (BAI) 267.723,00 11,06% 296.966,00 11,40% 352.162,30 12,87%
Impuesto sobre la Renta 91.025,82 3,76% 100.968,44 3,87% 119.735,18 4,38%
Utilidad Neta 176.697,18 7,30% 195.997,56 7,52% 232.427,12 8,49%
De este análisis resalta el mantenimiento casi invariable de los pesos de los costos fijos y
variables en ambos ejercicios, siendo ligeramente mayores los costos variables en el
ejercicio 2020.
6
Composición y evolución de las operaciones de la compañía
La información del estado de resultados se analiza de forma horizontal comparando el
valor de cada elemento con el correspondiente a un año que se toma como referencia
base, en este análisis el año 2020 Vs. 2021 y 2021 Vs. 2022. En este caso, el importe de
cada partida se transforma en un índice que toma el valor 100 en el año base para ir
aumentando o disminuyendo a lo largo de la serie de años considerada en función de los
valores que adopten las correspondientes partidas. El análisis horizontal proporciona una
visión de conjunto que señala una tendencia para cada uno de los elementos del estado
de resultados.
2020 2021
Ventas 2.420.560,00 2.605.800,00 7,65%
Costo de Ventas (Costos Variables) 1.119.440,00 1.211.700,00 8,24%
Utilidad Bruta 1.301.120,00 1.394.100,00 7,15%
Gastos Operativos Gastos Fijos 999.156,00 1.057.605,00 5,85%
Utilidad antes de II (BAII) 301.964,00 336.495,00 11,44%
Gastos Financieros 34.241,00 39.529,00 15,44%
Utilidad antes de I (BAI) 267.723,00 296.966,00 10,92%
Impuesto sobre la Renta 91.025,82 100.968,44 10,92%
Utilidad Neta 176.697,18 195.997,56 10,92%
Dividendos Preferentes 24.205,60 26.058,00 7,65%
Utilidad Neta 152.491,58 169.939,56 11,44%
Utilidad por Acción (20.000 Acc.)-
Después de DAP 3,05 3,40 11,44%
Un aumento en las ventas del año base (2020) del 7,65%, así como incrementos del 8,24%
en el costo de ventas; del 5,85% en los Gastos Operativos Fijos, generó un incremento en
el BAI del 10,92% y termina incrementando la utilidad por acción con respecto al año
base del 11,44%.
Ahora, al agregar el ejercicio 2022, dentro de la serie de estudios donde a causa de la
adquisición de nuevos equipos, las ventas se incrementaron en un 5%, los resultados
incrementales con respecto al ejercicio 2021, sería el siguiente:
2020 2021 2022
Ventas 2.420.560,00 2.605.800,00 7,65% 2.736.090,00 5,00%
Costo de Ventas (Costos Variables) 1.119.440,00 1.211.700,00 8,24% 1.272.285,00 5,00%
Utilidad Bruta 1.301.120,00 1.394.100,00 7,15% 1.463.805,00 5,00%
Gastos Operativos Gastos Fijos 999.156,00 1.057.605,00 5,85% 1.068.181,05 1,00%
Utilidad antes de II (BAII) 301.964,00 336.495,00 11,44% 395.623,95 17,57%
7
Gastos Financieros 34.241,00 39.529,00 15,44% 43.461,65 9,95%
Utilidad antes de I (BAI) 267.723,00 296.966,00 10,92% 352.162,30 18,59%
Impuesto sobre la Renta 91.025,82 100.968,44 10,92% 119.735,18 18,59%
Utilidad Neta 176.697,18 195.997,56 10,92% 232.427,12 18,59%
Dividendos Preferentes 24.205,60 26.058,00 7,65% 27.360,90 5,00%
Utilidad Neta 152.491,58 169.939,56 11,44% 205.066,22 20,67%
Utilidad por Acción (20.000 Acc.)-
Después de DAP 3,05 3,40 11,44% 4,10 20,67%
Los Efectos del incremento de un 20,67% en la utilidad por acción, se analizan en la
sección de Apalancamiento.
8
“Análisis económico- financiero”
2. El riesgo financiero. Análisis de la liquidez y de la solvencia
El riesgo financiero será consecuencia de un proceso de deterioro económico previo en
los niveles de rentabilidad de la empresa. La incapacidad de esta para generar recursos
suficientes a través de su actividad principal le forzará a acudir a fórmulas externas de
captación de fondos.
Tabla 1.1-Matriz de Liquidez y Solvencia
2020 2021 2022
Capital de Trabajo 414.690,00 551.505,00 501.505,00
Ratio Liquidez 1,81 1,96 1,80
Prueba de Ácido 1,24 1,17 1,07
Ratio de Tesorería 0,19 0,17 0,15
Ratio de Solvencia 2,28 2,54 2,48
Ratio Autonomía Financiera 1,28 1,54 1,48
Ratio de Endeudamiento 0,44 0,39 0,68
Una vez calculado el capital de trabajo, y analizando los resultados que se muestran la
tabla 1.1 podemos observar que el capital circulante es positivo en toda la serie
estudiada y además su valor es relativamente alto, y que al definir el peso de quien lo
financia, se denota que es por fondos propios y en menor porción con los pasivos de
corto plazo.
Por otro lado, la ratio de liquidez de corto plazo, que mide la capacidad de la empresa
para hacer frente a las deudas a corto plazo con sus activos corrientes, muestra en la
tabla 1.1. todos los valores sobre 1, lo que significa que por cada dólar de pasivo la
compañía posee en cada uno de los años estudiados, esta cuenta con $ 1,81; $ 1,96 y
1,80 para afrontarlo en 2020, 2021 y 2022 respectivamente.
Ahora bien, tomando un índice con mayor nivel de depuración como lo es la Ratio de
liquidez inmediata o prueba del ácido se observa de la tabla 1.1. una disminución
importante del nivel para afrontar las deudas de inmediata liquidez, que se reducen,
aun cuando todavía se encuentran sobre 1. Al calcular la liquidez inmediata, Los
resultados obtenidos son inferiores a los obtenidos en la ratio de liquidez y esto es
debido a que las existencias tienen un importante peso dentro del Activo Corriente
(entre el 24 y el 31% de la serie objeto de análisis).
9
El ratio de tesorería relaciona los medios líquidos disponibles con los que se cuenta y
los pasivos corrientes, por tanto, indica que porcentaje de la deuda puede devolver la
empresa con el disponible que tiene en ese instante, en este sentido como se desprende
de la tabla 1.1 por cada dólar de pasivo de cada uno de los años de la serie objeto del
diagnóstico, la entidad solo tiene la capacidad de devolver 19, céntimos, 17 céntimos y
15 céntimos de dólar para cubrir cada dólar de pasivo que deba devolver al instante,
siendo este nivel de devolución de deuda bastante bajo y eventualmente peligroso,
generando riesgo mayor, si en el entorno en que mueve la empresa se genera un
deterioro económico de las condiciones de ese entorno o mercado donde hace vida la
compañía.
El análisis de la solvencia evalúa la situación patrimonial de la empresa, tanto en su
financiación como en su inversión, con la finalidad de analizar su posición global de
equilibrio. A diferencia de la liquidez que tiene una perspectiva a corto plazo, la
solvencia se refiere a la continuidad indefinida de la empresa. Por lo tanto, se hace
énfasis en este análisis que la empresa se encuentra en una situación de equilibrio
financiero. Esta es la situación deseable y se caracteriza porque el patrimonio neto sea
positivo y el capital circulante también es positivo.
De lo que se desprende de las métricas de la tabla 1.1, la capacidad de la empresa para
hacer frente a todas sus deudas, indica la relación existente entre el Activo y el Pasivo
totales a través de su cociente, el cual indica que por cada dólar de pasivo la compañía
en la serie de estudio revela que posee $2,25; $2,55 y $2,48, para afrontarlos en los
ejercicios 2020, 2021 y 2022 respectivamente. La empresa es solvente capaz de hacer
frente a la totalidad de las deudas a través de sus activos.
Como se observa de la tabla 1.1. la ratio de autonomía financiera ha seguido una
tendencia creciente en la serie 2020 y 2021 y decreciendo un poco para el 2022, no
obstante, el comportamiento de toda la serie es de tendencia positiva para la empresa
ya que un incremento de esta ratio proporciona una menor tasa de riesgo para la
empresa, y esto se traduce en mejores posibilidades de financiación por parte de las
entidades financieras. Por tanto, esta ratio muestra que por cada dólar de pasivo total
que tiene la compañía, esta posee un $1,28; $1,54 y $1,48 de patrimonio.
La ratio de endeudamiento se elabora para proporcionar información sobre la situación
estructural del pasivo y patrimonio neto, permitiendo diagnosticar la cuantía y calidad
10
de los compromisos de pago adquiridos (deudas corrientes y no corrientes). Esta ratio
como medida del riesgo financiero que corren tanto los accionistas como los
acreedores, nos indica en la serie que la empresa por cada dólar de recursos propios
utiliza 44 céntimos en 2020, 39 céntimos en 2021 y 68 céntimos en 2022 de deuda para
financiar sus operaciones. Es decir, la empresa tiene mayor capacidad de
endeudamiento futuro.
Ahora bien, si a esta entidad le aplico una ratio más selectiva para medir el potencial de
endeudamiento a corto y largo plazo, tendríamos lo siguiente:
Tabla 1.1.1 Matriz comparativa de Calidad de Deuda
2020 2021 2022
Pasivo Corriente/ Patrimonio 0,77 0,64 0,67
Pasivo no Corriente/ Patrimonio 0,01 0,01 0,01
Los resultados muestran efectivamente la dependencia de los endeudamientos
corrientes sobre los no corrientes, debiendo la compañía obtener formas de
financiamiento de mayor plazo a las actuales, ya que las deudas a corto plazo son
consideradas de peor calidad, a pesar del aprovechamiento del escudo fiscal, frente a
los fondos propios.
11
“Análisis económico- financiero”
3. Análisis de la Rentabilidad
El análisis de la rentabilidad evalúa la capacidad de la empresa para generar beneficios.
A los fines de este informe diagnóstico, presentamos la matriz de resultados bajo la
tabla 1.2.
Tabla 1.2- Métricas Análisis de Rentabilidad
ANALISIS DE RENTABILIDAD
2020 2021 2022
Benefico antes de Intereses e Impuestos
BAI 1 267.723,00 296.966,00 352.162,30
Gastos Financieros 2 34.241,00 39.529,00 43.461,65
BAII 3 301.964,00 336.495,00 395.623,95
Margen Comercial
Ventas 4 2.420.560,00 2.605.800,00 2.736.090,00
Total, Activos 5 1.188.138,00 1.476.869,00 1.561.995,22
Margen Comercial 6 12,47% 12,91% 14,46%
Rentabilidad Económica
Rotación de Activos 7 2,037271765 1,764408353 1,751663491
Rentabilidad Económica 8 12,83% 11,51% 13,89%
Rentabilidad Financiera
Beneficios Después de
ISLR 9 176.697,18 195.997,56 232.427,12
Patrimonio 10 666.259,00 896.029,00 931.155,22
Rentabilidad Financiera 11 26,52% 21,87% 24,96%
El Beneficio antes de intereses (BAII), se vio favorecida por un incremento directo de las
ventas en el año 2022 del 5% y un aumento del 1% en los gastos fijos en el 2022, el
grado de apalancamiento operativo de ese ejercicio (como se observa en la tabla 1.2.1)
que permitió un efecto amplificador sobre el ROA o Rentabilidad Económica que la llevó
la tasa de rendimiento independiente de la forma en que la empresa financia sus activos
de 11,51% en el año 2021 al 13,89% en el año 2022 y por ende incrementando el margen
comercial del 12,91% del año 2021 al 14,46% en el año 2022.
Tabla 1.2.1-Grado de Apalancamiento Operativo
2020 2021 2022
GAO UB 4,31 4,14 3,70
BAII
12
Mientras un incremento de apenas 9.94% en los gastos financieros en el año 2022 a
causa del incremento de la deuda bancaria, permitieron un aumento de los Beneficios
después de intereses (BAI) superior en 18,58% obtenido en el ejercicio 2021, producto
del apalancamiento financiero producido por el incremento de la deuda bancaria
ocurrida en el año 2022, tal como se muestra en la tabla 1.2.2.
Tabla 1.2.2-Grado de Apalancamiento Financiero
2020 2021 2022
GAF BAII 1,31 1,31 1,27
(BAII-I)-(DAP X (1/(1-T)))
El aporte del grado de apalancamiento Financiero fue que por cada punto porcentual
de aumento en la utilidad antes de intereses e impuestos a partir de 64 unidades de
ventas, la utilidad por acción aumentará 1,27 puntos.
La compañía muestra un creciente umbral de rentabilidad en la serie analizada, tal como
se muestra en la tabla 1.2.3.
Tabla 1.2.3-Umbral de Rentabilidad
2020 2021 2022
Um de Rent Vtas-(BAI/UB)*Vtas 1.922.497,11 2.050.722,17 2.077.841,29
Aun cuando se presenta un aumento en el umbral, es importante destacar que con
apenas 5% de aumento en las ventas ese umbral solo crece de manera interanual entre
el 2021 y el 2022 en un 1,32%, lo que denota que no existe un desplazamiento
importante en el umbral para que sobre esta cantidad se inicie el beneficio de la
compañía en sus ventas, lo que queda demostrado al efectuar la comparación del punto
de equilibrio en cada año de la serie bajo análisis.
Table 1.2.4-Punto de Equilibrio
2020 2021 2022
PE $= $1.858.796,30 $1.976.836,03 $1.923.920,03
PE Q= 61 76 64
Los efectos causados en el aumento del 5% de las ventas y la absorción de los costos
variables para el año 2022, muestra un notable efecto al disminuir en 12 unidades las
necesarias para lograr el punto de equilibrio con respecto al año 2021 y la posibilidad
13
de lograr el equilibrio con el equivalente al 97,32% de las ventas expresadas en dólares
del año 2021.
Con lo cual la compañía debe establecer potenciales escalas mayores de
apalancamiento operativo y financiero que contribuyan al efecto incremental de los
beneficios operacionales (BAII) y los Beneficios antes de impuestos (BAI), pero siempre
modulando o ejercitando la sensibilidad de los cambios en las condiciones económicas,
ya que un cambio importante en las condiciones endógenas y exógenas, podría
impactar de forma negativa y contraria a la vista en este diagnóstico.
Por ello, es importante a manera de elemento de control de riesgos, no solo mantener
monitoreado el punto de equilibrio, sino también el grado de apalancamiento total o
“Total Leverage”, que muestra la máxima reducción tolerable de las ventas y el monto
de las ventas mínimas teniendo beneficios o umbral de beneficios.
2020 2021 2022
GAT= GAO*GAF 5,63 5,41 4,71
-100%/GAT= -17,76% -18,47% -21,23%
Reducción
Max Ventas % * Ventas -429.833,67 -481.279,88 -580.760,86
Como se percibe, la rentabilidad económica de la empresa en el año 2022 es del 13,89%
y la rentabilidad financiera, del 17,46% antes de Impuesto Sobre La Renta (Ver Tabla
1.3), con una rotación del activo total 1,75 veces al año. De esto se infiere que para tales
tipos de producto que comercializa la empresa, la rotación debería ser más alta lo que
permitiría dentro otros factores mejorar los porcentajes de rentabilidad, así como
mejorar el margen comercial del 14,46%, si se impulsan más ventas. Incluso la gerencia
de la compañía debe evaluar la diversificación de sus productos ya que, con la solo
producción de escritorios y juegos de cuarto, no va a generarse un efecto de rotación
de los inventarios y activos mayor a la existente, si no que además otro producto dentro
del catálogo de ventas de mayor velocidad en su rotación por ventas permitiría reducir
el riesgo de dependencia de tan solo dos productos que podrían verse afectados con un
cambio en la situación económica del pais y de la preferencia de los consumidores.
14
“Análisis económico- financiero”
4. Análisis de la Apalancamiento y Riesgo Económico y Financiero
En Esta sección del diagnóstico trataré los efectos del apalancamiento operativo
midiendo la variación porcentual producida en el BAII, y las que proporciona el
apalancamiento financiero que evalúan la relación entre deuda y capitales y el efecto
de los gastos financieros en el resultado ordinario.
Tabla 1.3- Métricas Análisis del Apalancamiento
ANALISIS DE APALANCAMIENTO
ROA 1 12,83% 11,51% 13,89%
Gastos Financieros (Int.) 2 34.241,00 39.529,00 43.461,65
Deuda Bancaria 3 455.272,00 502.575,00 552.575,00
Costo Recursos Propios 4 7,52% 7,87% 7,87%
Margen de Apalancamiento 5 5,31% 3,64% 6,02%
Recursos Propios 6 666.259,00 896.029,00 931.155,22
Coeficiente Endeudamiento 7 68,33% 56,09% 59,34%
Factor de Apalancamiento 8 3,63% 2,04% 3,57%
ROE antes de ISLR 9 40,18% 33,14% 37,82%
ROE después de ISLR 10 22,89% 18,97% 22,02%
Apalancamiento (BAII*GAF) 12 394.646,64 439.750,84 503.749,88
Tal como lo mencionamos en la página 13 y 14, el apalancamiento operativo y el
financiero conjugaron un efecto multiplicador en el BAII y el BAI, respectivamente, el
cual se ve ilustrado en el Factor de Apalancamiento que aumento de manera importante
de 2.04% en 2021 a 3.57% en 2022, no obstante, como también lo indicamos, la
rentabilidad sobre los activos y el capital invertido (ROA y ROE) sigue siendo bajo en
consideración con el riesgo económico y el financiero, como a continuación se observa
del siguiente cuadro:
2021 2022
RE Var BAII/BAII 1,49 3,51
Var Vtas/vtas
RF Var BAI/BAI 0,96 1,06
Var BAII/BAII
15
En ambos casos del ejercicio 2022 tanto el riesgo economico como el financiero aumentaron,
el primero 135.57% y el segundo en 10,41% con respecto al riesgo mostrado en el ejercicio
2021, miestras los beneficios ROA y ROE1 después de impuestos y DPA aumentaron solo
20,50% y 16,07% respectivamente con comparación con el año 2021.
1
Fondos propios calculados sobre la base del patrimonio total del estado de situación financiera y no solo sobre el
importe de capital social.
16
“Conclusiones”
El resumen de la Diagnosis Económica Financiera realizada sobre MUEBLERIA
METITERRANEO, C.A. durante el período 2020-2022 concluye con los siguientes
comentarios que, además, tratarán de dar respuesta a todos los interrogantes, para los
cuales señalo lo que consideré de mayor relevancia, salvo mejor criterio:
1. Aumento del portafolio de productos, de manera de diversificar riesgo de mercado
y propender aumento de ventas y del valor comercial.
2. Aumentar la rotación de los activos (sobre todos los inventarios y las cuentas por
cobrar) a fin de que mejorar la rentabilidad operativa y mejorar el índice tesorería
que relaciona los medios líquidos más disponibles con los que cuenta la compañía
para atender los pasivos corrientes permite la cobertura de caja apropiada y se
revierte el efecto de descobertura que muestra este índice en la página 9 de este
informe.
3. Cambiar la estructura de la deuda, tratando en lo posible aumentar el tiempo de
financiamiento y procurando tomar prestamos de plazos mayores a los corrientes.
4. Vigilancia constante del punto de equilibrio, cuando se generen cambios en la
oferta y demanda agregada y en los posibles aumentos de los costos fijos que
hagan más difíciles su absorción a través del BAII.
5. Es importante que el riesgo económico pueda ser compensado con mayores
beneficios en el ROA y ROE.
17
