Les agences de notation financière
Nées au XXe Siècle, les agences de notation financière font maintenant partie intégrante
Du système économique. Elles accordent une notation – rating en anglais – aux produits
Financiers. Nous aborderons, dans cette analyse, leur rôle, leur origine, les produits et
Services qu’elles offrent, les principales critiques formulées à leur égard et les pistes de
Solutions d’amélioration par rapport à la situation actuelle.
Rôles et origines des agences de notation financière
Une agence de notation est un organisme privé spécialisé dans l’analyse des comptes
D’une société, d’un État ou d’une opération financière1
. Elle publie des notes sur la
Capacité de ces entités à respecter leurs engagements. Il existe deux groupes principaux
D’agences de notation : celles, historiquement plus anciennes, s’occupant de critères
Financiers et celles, plus récentes, analysant le volet extrafinancier, soit les aspects
Sociaux, environnementaux, éthiques et/ou de bonne gouvernance, de ces entités.
Les agences de notation financière voient le jour au début du XXe
Siècle aux États-Unis
Afin de fournir aux investisseurs intéressés une information plus accessible sur les
Emissions obligataires des collectivités publiques2
. À l’époque, ces investisseurs paient les
Agences de notation pour obtenir une note afin de construire leur stratégie
D’investissement. Ce n’est que dans les années 1970 que cette manière de faire change :
Ce sont désormais les émetteurs de produits soumis à notation qui paient les agences
Pour obtenir une note.
Le rôle des agences de notation financière est crucial : elles tentent de « mesurer le risque
De non-remboursement des dettes que présente l’emprunteur »
. La note décernée est un
Elément clef dans la décision d’engagement des investisseurs. Si elle est haute, c’est que
Le risque est faible. Les investisseurs auront davantage confiance et voudront investir. Si
Elle est basse, moins d’investisseurs seront intéressés.
Comme illustré dans le tableau ci-dessous, l’activité des agences de notation financière
Est très concentrée : trois organismes, tous américains, se partagent, selon les sources,
Entre 85 et 90 % du marché. Les 10 à 15 % restant se divisent entre près de 70 agences
De notation financière à travers le monde4
. Toutefois, seules dix d’entre elles sont
Reconnues par la Securities and Exchange Commission américaine comme des
« Nationally Recognized Statistical Rating Organizations », soit des agences de notation
statistique reconnues nationalement5
Nous l'avons vu, le rôle des agences de notation financière est très important dans les
Jeux de l’offre et de la demande du système financier. Les dernières crises montrent toutefois
que cette super-puissance est parfois hors de contrôle et que certains intérêts
Peuvent rendre les jugements trop subjectifs.
Ainsi, il serait nécessaire que les acteurs concernés réfléchissent aux garde-fous à mettre
En place. Du côté des pouvoirs publics, il conviendrait de travailler à une meilleure
Régulation, ce qui implique de s’assurer une certaine expertise et d’y consacrer des
Financements conséquents. Les banques, quant à elles, devraient vérifier un minimum les
Données communiquées par les agences. Enfin, les investisseurs aussi devraient tenter
De varier leurs sources de renseignements avant de s’engager financièrement.
Cependant, dans le monde du « tout, tout de suite », il paraît sans doute plus simple et
Plus rapide de se référer à l’avis – gratuit de surcroît pour les investisseurs – des sacro-
Saintes agences de notation. Mais gare aux conséquences !
