AULA 09:CONTRATOS A TERMO E

CONTRATOS FUTUROS
 CONTRATOS A TERMO
 Os contratos a termo possuem como objetivo principal,
reduzir a incerteza sobre o preço futuro das mercadorias
negociadas. Esses contratos NÃO precisam ser
negociados em bolsa e suas características variam de
contrato para contrato, dependendo do desejo das partes
relacionadas ( contrato customizado).
 Exemplo: Entrega a saca de café para o comprador no
vencimento do contrato ao preço estabelecido

Vendedor de Fixam um contrato Comprador de

Café hoje estabelecendo o Café
preço e a data de
Risco: Redução do entrega no futuro Risco: Aumento do
Preço no Futuro Preço no Futuro
2

Passa o $ no vencimento do contrato para o vendedor

 ASPECTOS CONCEITUAIS: CONTRATOS FUTUROS
 Realizam operações que envolvem o compromisso de
compra ou venda de determinado ativo em certa
data futura por preço previamente fixados.

Ao contrário das opções existem obrigações tanto para os vendedores

quanto para os compradores.

Os contratos futuros surgiram de uma limitação dos

contratos a termo que é a excessiva variabilidade das
características dos contratos elaborados, já que não há
nenhuma padronização no contrato a termo, sendo
moldado conforme o desejo das partes relacionadas.
A 1° grande característica dos contratos Futuros é a
Padronização, o que permitiu que fossem negociados
na Bolsa de Valores!!! 3
 ASPECTOS PRINCIPAIS: CONTRATOS FUTUROS
 São padronizados em relação a quantidade e
qualidade do ativo e data de vencimento :

Quantidade: cada contrato apresenta uma

quantidade fixa do produto, portanto, deixa
de ser possível negociar qualquer quantidade
de mercadorias;
Qualidade: passa a ser estipulado limites de
qualidade, principalmente nos contratos que
negociam bens agrícolas;
Data do vencimento: passam a ser
estabelecidas datas específicas para a
liquidação do contrato.
4
TABELA PADRÃO VENCIMENTO

5
 PADRONIZAÇÃO-BOI GORDO
 O Boi Gordo – ativo-objeto deste contrato –
refere-se a um animal bovino macho, castrado,
bem acabado (carcaça convexa), criado em pasto
ou confinamento, pesando entre 450 Kg e 550 Kg
e com idade máxima de 42 meses. Cada
contrato de Boi Gordo Futuro equivale à
negociação de 330 arrobas líquidas ou 4.950
quilogramas desta commodity.
 Ligada à Bolsa:
MECANISMO FUNCIONAMENTO garante a
DOS CONTRATOS FUTUROS liquidação do
contrato

CBLC

Investidor 1 Corretora A

BMF & BOVESPA

Investidor 2 Registra e
Corretora B
Liquida os
Contratos
 ASPECTOS CONCEITUAIS: CONTRATOS FUTUROS

Os mercados futuros envolvem a negociação de:

 Commodities,
 Ações,
 Produtos Agropecuários,
 Moedas , taxas de juros, entre outros.

NO MERCADO DE CONTRATOS FUTUROS

COMPRADOR: APOSTA NA VENDEDOR: APOSTA NA

ALTA DO PREÇO DO ATIVO BAIXA DO PREÇO DO ATIVO
NO FUTURO NO FUTURO

8
 TIPOS DE CONTRATO
 Basicamente, existe dois grandes grupos de
contratos negociados na BM&F:
 A)Contratos Financeiros: negociam
essencialmente taxa de juros (indice DI), Índice
Ibovespa, dólar. Como características básicas
pode-se citar:
Nestes contratos não ocorrem a entrega efetiva
do bem.
O investidor abre uma posição comprada ou

vendida, sofre os ganhos e perdas diárias até o

vencimento do contrato, tendo sua posição
expirada no vencimento.
Estes contratos são liquidados mediante pagamento ou 9
recebimento de moeda (pela diferença entre o valor de
compra e o de venda) sem envolver a entrega física do bem.
 TIPOS DE CONTRATO
 B)Contratos Agropecuários: negociam boi
gordo, soja, café, laranja, entre outros.

Neste caso, pode haver troca efetiva do bem,

em local delimitado pela Bolsa de Valores.

Na prática apenas 2% das operações dos

contratos futuros terminam com a entrega
efetiva do bem negociado!!!
10
 CONTRATOS FUTUROS : ASPECTOS
CONCEITUAIS

 Como vimos a 1° grande característica dos

contratos futuros foi a PADRONIZAÇÃO, o que o
diferiu bem dos contratos a termo.

 Veremos que também, diferente dos contratos a

termo, outra característica MUITO IMPORTANTE
dos contratos futuros é a existência do mecanismo
de “AJUSTE DIÁRIO”. Ele foi criado pela bolsa
juntamente com a chamada “MARGEM de
GARANTIA”. Vamos ver o que são estes conceitos
e a importância disso para o mercado de contratos
futuros!!!!
COMO MINIMIZAR A INADIMPLÊNCIA NO MERCADO
DE CONTRATOS FUTUROS?

A) Procedimento 1: Criação da Margem de Garantia:

Um dos papéis principais da bolsa é organizar as
negociações , de modo que as inadimplências contratuais
sejam minimizadas.
Depositam $ ou títulos
Participantes na Corretora.Este
dinheiro é denominado
( comprador e
margem de garantia.
vendedor)

Função da Margem de Garantia:fazer frente às possíveis

12
perdas decorrentes da evolução dos preços diários dos
contratos futuros, protegendo vendedores e compradores.
 PRINCIPAIS CONCEITOS DO MERCADO DE
FUTUROS
 A idéia de solicitar dos compradores e dos
vendedores uma garantia, em dinheiro, das posições
assumidas era boa, entretanto não era possível
determinar um valor para essas garantias que fosse
ao mesmo tempo :
 Pequena o suficiente para não desestimular o
participante;
 Grande o suficiente para minimizar os riscos de
inadimplência tanto dos compradores quanto
vendedores.
Para amenizar o problema surgiu o MECANISMO DE 13
AJUSTE DIÁRIO!!!!!!!!!
 AJUSTE DIÁRIO : DEFINIÇÃO
 Como a potencial variação dos preços desde a
abertura do contrato até a data do seu vencimento é
bastante grande, a bolsa adotou o procedimento de
calcular diariamente esta variação, debitando ou
creditando diariamente tanto os compradores
quanto vendedores. Para tal utiliza como referência
o PREÇO DE AJUSTE:
“Geralmente é
CALCULADO
pela média
PREÇO DE ponderada dos
AJUSTE!!!!! negócios nos
últimos 15
14
minutos do
pregão”
 EXEMPLO: NEGOCIAÇÃO DO CONTRATO FUTURO DE DÓLAR
( 15/01/2014)
 DÓLAR COMERCIAL (contrato =
US$50.000,00; cotação = R$/US$1.000,00)

Núm. Preço de Preço Preço Preço Último Ajuste

Vecto.
Negoc. Abertura Mínimo Máximo Médio Preço Anterior

G14 2.796 2.365,000 2.352,000 2.367,000 2.358,244 2.353,500 2.366,081

H14 2 2.378,500 2.370,000 2.378,500 2.377,286 2.370,000 2.382,826

J14 2 2.395,000 2.395,000 2.395,500 2.395,250 2.395,500 2.398,592

K14 1 2.411,000 2.411,000 2.411,000 2.411,000 2.411,000 2.414,586

EXEMPLO AJUSTE DIÁRIO
 O mecanismo de cálculo das perdas e dos ganhos
no mercado futuro para posições em andamento
(iniciadas em data anterior e que serão
encerradas em data posterior) são mostradas a
seguir:

AD = Valor do Ajuste Diário;

PAt = preço de ajuste do dia;
PAt-1 = preço de ajuste do dia anterior.
 PAt: Preço de
Ajuste do dia t

EXEMPLO AJUSTE DIÁRIO Pat-1: Preço de Ajuste do

dia t-1 (dia anterior)
Partes Perdedoras
 Compradores: quando há queda no preço de ajuste (PA t < PA

t-1)
Perda = PA t - PA t-1
 Vendedores: quando há alta no preço de ajuste ( PAt> PA t-1)

Perda = PAt-1 - PA t
Partes Ganhadoras
 Compradores: quando há alta no preço de Ajuste(PAt >PAt-1 )

Ganho = PAt - PA t-1

 Vendedores: quando há queda no Preço de Ajuste (PAt < PA

t-1)
Ganho = PA t-1 - PAt
 LÓGICA DO AJUSTE DIÁRIO + $$ para
o
VENDEDOR DO
CONTRATO
COMPORTAMENTO
DE QUEDA NOS -- $$ para o
PREÇOS DO ATIVO COMPRADOR DO
CONTRATO

+ $$ para
o
COMPRADOR DO
CONTRATO
COMPORTAMENTO DE
ALTA NOS PREÇOS DO -- $$ para o
ATIVO VENDEDOR DO 18
ESTES GANHOS E PERDAS SÃO CONTRATO
CONTABILIZADOS DIARIAMENTE!!!
 EXEMPLO AJUSTE DIÁRIO
 Considere que um investidor COMPROU um contrato
para vencimento em data futura (5 dias úteis adiante)
por R$100 ,00, no dia 1, sendo o dia 6, a data do seu
vencimento. O quadro abaixo mostra o preço de ajuste
de cada dia, o ajuste diário e o resultado acumulado
desta operação:

Ajuste diário sofrido pelo Comprador do Contrato

O preço de
Dia Preço Ajuste Ajuste Diário Resultado Acumulado ajuste é
1 103 R$ 3,00 R$ 3,00 calculado
2 110 R$ 7,00 R$ 10,00 conforme a
3 100 R$ (10,00) R$ - movimentação
4 90 R$ (10,00) R$ (10,00)
dos preços do
5 81 R$ (9,00) R$ (19,00)
6 80 R$ (1,00) R$ (20,00)
contrato 19
naquele dia.
RESOLUÇÃO EXEMPLO
 Ajuste diário no dia 1 = ( Ajuste dia 1 – Cotação de
compra do Contrato) = R$ 103 –R$100 =R$3,00
 Ajuste diário no dia 2 = ( Ajuste dia 2 – Ajuste do
dia 1) = R$110 –R$103 = R$ 7
 Ajuste diário no dia 3 = ( Ajuste dia 3 – Ajuste do
dia 2) = R$100-R$110 = (R$10)
 Ajuste diário no dia 4 = ( Ajuste dia 4 – Ajuste do
dia 3) = R$90-R$100 = (R$10)
 Ajuste diário no dia 5 = ( Ajuste dia 5 – Ajuste do
dia 4) = R$81-R$90 =(R$9)
 Ajuste diário no dia 6 = ( Ajuste dia 6 – Ajuste do
dia 5) = R$ 80-R$ 81 =(R$1)
20
EXEMPLO AJUSTE DIÁRIO
 Se o contrato futuro for liquidado
fisicamente, o valor de liquidação (a ser
pago pelo comprador e recebido pelo
vendedor) será exatamente o valor
calculado com base no preço de ajuste do
último dia de negociação no mercado futuro,
e não o valor efetivamente contratado.

Qual a razão deste fato????

21
EXEMPLO AJUSTE DIÁRIO
 Resposta: Isto decorre do fato de as variações em
relação ao preço contratado serem pagas ou
recebidas diariamente. No exemplo apresentado,
o participante comprou a futuro por R$100 e, no
dia do vencimento, o preço de ajuste foi de R$80.
Isso significa que, ao longo do tempo, ele perdeu
R$20, e essa perda já foi totalmente paga à bolsa.
Portanto, ao liquidar física e financeiramente o
contrato, ele deve pagar apenas R$80, (que,
adicionadas às R$20 já pagas, dão exatamente o
preço futuro contratado de R$100) e receber o
ativo objeto. 22
 TIPOS DE MARGEM DE GARANTIA A SEREM
MANTIDAS PELOS INVESTIDORES

 O cliente se compromete a manter na conta a chamada

margem inicial, mas dependendo do mercado poderá estrar
em vigor a margem de manutenção:

 Margem inicial; geralmente determinada entre 5% e 15%

do valor total do contrato- Possibilidade de alavancagem.
 Margem de manutenção ou variação ( em geral
corresponde à 75% da margem inicial): se um negociante
acumular perdas contínuas do ajuste a mercado diário, a
conta margem pode cair abaixo de um valor crítico, sendo
então emitido um pedido de chamada de margem contra o
negociante para recompor a margem inicial.
23
MARGEM DE GARANTIA E ALAVANCAGEM
 Exemplo: suponhamos o preço da saca de café a
U$ 340,00. O contrato é de 100 sacas de café. Isso
significa que o valor do contrato é U$ 34.000,00.
Se a cotação do dólar está em R$ 1,80, esse
contrato vale R$ 61.200,00 (34.000 x 1,80).
Porém, para comprar esse contrato, você não
precisa ter os R$ 61.200,00. Precisa apenas da
margem, que, no caso do contrato de café, é em
torno de R$ 3.000,00 por contrato. Resumindo,
com apenas R$ 3.000,00 de margem, é possível
comprar algo que vale R$ 61.200,00 no Mercado
Futuro.
EXEMPLO AJUSTE DIÁRIOS + MARGEM
 Um investidor entrou em contato com seu
corretor no dia 5 de junho do ano X, para
comprar dois contratos futuros de ouro com
vencimento em Dezembro. Suponha que o
preço do contrato é de R$ 400 por onça, e que o
tamanho do contrato é de 100 onças, que a
margem inicial por contrato seja de R$ 2000 e
a margem de manutenção seja de R$ 1500.
 Suponha que, entre 5 e 26 de Junho, o preço
de ajuste do contrato tenha apresentado as 25
seguintes oscilações:
 OPERAÇÃO DE MARGEM PARA POSIÇÃO COMPRADA EM DOIS CONTRATOS
FUTUROS DE OURO Recompor os R$4000

Dia Preços de Ajuste Lucro/Perda Lucro/Prejuízo Lucro/Prejuízo Saldo da Chamadas

(R$/Onça) Diária (R$/Onça) Total ( 2 contratos) Acumulado na Operação Conta Margem de Margem
400 R$ 4.000,00
5/jun 397 -R$ 3,00 -R$ 600,00 -R$ 600,00 R$ 3.400,00
6/jun 396,1 -R$ 0,90 -R$ 180,00 -R$ 780,00 R$ 3.220,00
9/jun 398,2 R$ 2,10 R$ 420,00 -R$ 360,00 R$ 3.640,00
10/jun 397,1 -R$ 1,10 -R$ 220,00 -R$ 580,00 R$ 3.420,00 Abaixo
11/jun 396,7 -R$ 0,40 -R$ 80,00 -R$ 660,00 R$ 3.340,00 3000
12/jun 395,4 -R$ 1,30 -R$ 260,00 -R$ 920,00 R$ 3.080,00
13/jun 393,3 -R$ 2,10 -R$ 420,00 -R$ 1.340,00 R$ 2.660,00 R$ 1.340,000
16/jun 393,6 R$ 0,30 R$ 60,00 -R$ 1.280,00 R$ 4.060,00
Abaixo
17/jun 391,8 -R$ 1,80 -R$ 360,00 -R$ 1.640,00 R$ 3.700,00
3000
18/jun 392,7 R$ 0,90 R$ 180,00 -R$ 1.460,00 R$ 3.880,00
19/jun 387 -R$ 5,70 -R$ 1.140,00 -R$ 2.600,00 R$ 2.740,00 R$ 1.260,000
20/jun 387 R$ - R$ - -R$ 2.600,00 R$ 4.000,00
23/jun 388,1 R$ 1,10 R$ 220,00 -R$ 2.380,00 R$ 4.220,00
24/jun 388,7 R$ 0,60 R$ 120,00 -R$ 2.260,00 R$ 4.340,00
26
25/jun 391 R$ 2,30 R$ 460,00 -R$ 1.800,00 R$ 4.800,00
26/jun 392,3 R$ 1,30 R$ 260,00 -R$ 1.540,00 R$ 5.060,00
FECHAMENTO DE POSIÇÕES
 Existem três formas de liquidar as posições em
mercados futuros:
a) Aguardar até o vencimento e liquidar o contrato
pela entrega da mercadoria ( Contratos de ativos
Agropecuários,commodities);
b) Quando não ocorre entrega física, e o investidor
leva até o vencimento a sua posição, a liquidação
é feita de forma automática pela BM&F
BOVESPA;
c) Liquidar a operação antes, o que gera o
pagamento ou recebimento de moeda, pela
diferença entre o valor de compra e o de venda.
27

COMO FAZER ISSO???

 FECHAMENTO DE POSIÇÕES ANTES DO
VENCIMENTO

 Quando o investidor entra no mercado futuro, diz-

.
se que ele está abrindo uma posição A abertura da
posição se dá através de uma ordem de compra ou
de venda de contratos.
 O fechamento da posição no mercado futuro se dá
através da operação inversa à original, a qualquer
momento até o último dia de negociação do
contrato.

28
FECHAMENTO DE POSIÇÕES ANTES DO VENCIMENTO

 È importante ressaltar que, no fechamento da

posição antes do vencimento o investidor deve
negociar o contrato que tenha a mesma
especificação ( ativo e data de vencimento) do
contrato negociado na abertura da posição.

 EXEMPLO: Se na data 0 , o investidor abriu

posição comprando 20 contratos futuros de dólar
com vencimento em Fevereiro de 2001, para
fechar a posição, ele deve vender 20 contratos
futuros de dólar com vencimento em fevereiro de
2001.
 EXEMPLOS DE CONTRATOS FUTUROS FINANCEIROS
Informações Futuro de Ações Índice Futuro Dólar Futuro
As primeiras 4 letras são o código da
ação, seguida de outra letra que indica
o mês do vencimento,seguida por um ou
Código de
dois números que representam o código IND DOL
Negociação
do papel ( Exemplo: 4 - PN) e no final a
letra X indica que é o mercado Futuro
de Ações
Taxa
Objeto de
Ações Autorizadas Índice Ibovespa Cambial: Reais
Negociação
/Dólar
Reais por cada US$
Cotação R$/ação Pontos do Índice
1.000
Ibovespa futuro
Tamanho do multiplicado por
1 lotes de ações US$ 50.000
Contrato R$ 1 para cada
ponto
Quarta-feira mais
Todos os meses, sempre na terceira 1º dia útil de todos
Vencimento próxima do dia 15
segunda-feira os meses
dos meses pares

VAMOS VER CADA UM COM MAIS DETALHES!!! LEMBRE-SE: Se o

Ibovespa está em alta, o IND também estará em alta. Se a cotação do dólar
está subindo o DOL também estará subindo.
EXEMPLO CÓDIGO CONTRATO FUTUROS
AÇÃO
RELEMBRANDO!!!!
Contrato Investidor Comprado Investidor Vendido
Mercado Mercado Cai Mercado Mercado Cai
Sobe Sobe
Futuro de Lucro Prejuízo Prejuízo Lucro
Índice
Futuro de Lucro Prejuízo Prejuízo Lucro
Dólar
Futuro da Lucro Prejuízo Prejuízo Lucro
Ação

LEMBRE-SE: EM CONTRATOS FINANCEIROS

NÃO OCORRE A ENTREGA FÍSICA , APENAS
TROCA DE FLUXOS FINANCEIROS!!!!!
 CONTRATO FUTURO DE AÇÕES
São contratos de compra ou venda de ações, a um
preço acordado entre as partes, para liquidação em
uma data futura específica, previamente autorizada.
Normalmente, o esperado é que o preço do contrato
futuro de uma determinada ação seja equivalente ao
preço a vista, acrescido de uma fração correspondente
à expectativa de taxas de juros entre o momento da
negociação do contrato futuro de ações e a respectiva
data de liquidação do contrato.
Exemplo: Suponha uma ação com as seguintes
características:
 Cotação no mercado à vista: R$5,00/ação

 Cotação no mercado Futuro para liquidação em três

meses: R$5,30/ação 33

 Margem de Garantia exigida pela bolsa: R$0,50/ação.

 MERCADO FUTURO DE AÇÕES
 Se o preço da ação subir no 1° Dia , por exemplo,
para R$5,80 no mercado à vista e R$6,10/ação no
mercado futuro, são apurados os seguintes
resultados no mercado:
Mercado à vista
Mercado Futuro
Preço de Fechamento R$ 5.80 Preço de Ajuste R$ 6.10
Preço de Compra do
Preço de Abertura R$ 5.00 Contrato R$ 5.30
Ganho na Operação R$ 0.80
Ganho na Operação R$ 0.80 Valor da Margem de
Valor Pago na ação R$5.00/ação Garantia R$0.50/ação
Taxa de Retorno no 1° Taxa de Retorno no 1° dia 160%
dia 16%

34

EFEITO ALAVANCAGEM!!!!!
 PROTEÇÃO UTILIZANDO O MERCADO FUTURO DE AÇÕES
 Exemplo: Admita uma ação cotada a R$10,00 no mercado à vista, e a
R$10,40 no mercado futuro. Um investidor dessa ação está prevendo
que seu preço cairá até o final do dia. Para compensar essa provável
perda, pode vender contrato futuro dessa ação à R$10,40 (ganha com a
queda nos preços futuros). Suponha que o preço da ação no mercado a
vista efetivamente caiu, fechando em R$9,50/ação e a cotação a futuro
tenha fechado em um preço de ajuste de R$9,80/ação. Vamos apurar os
resultados do investidor neste dia:

Mercado à vista
Preço de Fechamento R$ 9.50
Preço de Abertura R$ 10.00
Perda na Operação -R$ 0.50

Mercado Futuro
Preço de Ajuste R$ 9.80
Preço de Venda do Contrato R$ 10.40 35

Ganho na Operação R$ 0.60

 CONTRATO FUTURO DE ÍNDICE DE AÇÕES
Os contratos futuros de índices são negociados
em pontos de índices, não existindo entrega
física. Na data de vencimento do contrato
ocorre somente sua liquidação financeira
apurada pela diferença da cotação do índice.
Exemplo: Admita que um investidor tenha adquirido
no mercado futuro 100 contratos futuros de Ibovespa
em 20-05, sendo o vencimento em 20-06. A cotação de
cada contrato comprado era de 9.630 pontos. Em 23-05
, o investidor decide zerar sua posição (sair do negócio),
vendendo os 100 contratos por 9.580 pontos. Qual o
ganho que ele obteve na operação? Suponha
36
inexistência de margem de garantia para facilitar o
cálculo.
 MERCADO FUTURO DE ÍNDICE DE AÇÕES
Suponha que ao final de cada pregão a bolsa
divulgue o preço de ajuste de cada contrato
futuro do dia. Admita, no horizonte de análise,
os seguintes preços de ajuste para os contratos
de Ibovespa Futuro:

37
Suponha que o investidor venda no dia 23/05
o contrato por 9.580 pontos!
MERCADO FUTURO DE ÍNDICE DE AÇÕES
O valor de cada ponto está fixado em
R$1,00, tendo sido negociados 100 contratos
, o resultado financeiro do comprador pode
ser assim representado:
 20-05: ( 9668 pts – 9630 pts) x (R$1,00x 100
contratos) = R$ 3.800
 21-05: ( 9765 pts – 9668 pts) x (R$1,00x 100
contratos) = R$ 9.700
 22-05: ( 9547 pts – 9765 pts) x (R$1,00x 100
contratos) = R$-21.800

38
MERCADO FUTURO DE ÍNDICE DE AÇÕES
23-05: ( 9580 pts – 9547 pts) x (R$1,00x 100
contratos) = R$ 3.300

Data Ganho Perda

20/mai R$ 3.800
21/mai R$ 9.700
22/mai * -R$ 21.800
23/mai R$ 3.300
Total R$ 16.800 -R$ 21.800

39
Perda Efetiva de R$ 5.000,00!!!!
 CONTRATOS FUTUROS DE DÓLAR (DOL)
 Possuem como ativo subjacente a taxa de câmbio
de reais por dólar norte–americanos. Tais
contratos oferecem um mecanismo de
transferência de risco cambial entre
importadoras, exportadoras, empresas com ativos
ou passivos indexados em dólar.
Vende Contrato BUSCA SE PROTEGER DA
EXPORTADORA Futuros de Dólar
Risco (dólar OSCILAÇÃO DO CÂMBIO,
desvalorizar/taxa GARANTINDO SUA RECEITA
de câmbio Aposta na baixa da EM R$ no tempo t.
diminuir) taxa de câmbio

IMPORTADORA:dóla Compra Contrato BUSCA SE PROTEGER DA

r valorizar/taxa de Futuros de Dólar 40
OSCILAÇÃO DO CÂMBIO,
câmbio aumentar)
GARANTINDO SEU
Aposta na alta da ORÇAMENTO
taxa de câmbio
CARACTERÍSTICAS BÁSICAS DO CONTRATO
FUTURO DE DÓLAR

 As principais características operacionais deste

contrato são:
 O objeto de negociação é a taxa de câmbio de
reias por dólar norte- americano;
 Os contratos são de US$ 50.000;

 A data de vencimento é o primeiro dia útil do mês

de vencimento;
 A negociação acontece até o último dia útil do
mês anterior ao do vencimento;
 Os contratos são cotados em reias por US$ 1.000,
com até três casas decimais. 41
 EXEMPLO: CONTRATO FUTURO DE DÓLAR
 Uma empresa capta em 27/10/200X, para financiar capital de
giro um empréstimo no valor de US$ 500.000,00 que
venceria em 4 dias úteis. Ao verificar a cotação do contrato
futuro de dólar comercial, toma a decisão de assumir uma
posição comprada nesse mercado, a fim de se proteger de
uma alta nas cotações da moeda estrangeira. O contrato
futuro de dólar comercial tem como tamanho US$ 50.000,00.
Dessa forma ele assume em 27/10/200X, uma posição
comprada em 10 contratos futuros (US$ 500.000,00), ao
preço de R$ 2.875,00/US$ 1.000,00.Todos os 10 contratos
vencem em dezembro de 200X. Sabendo que o investidor fica
posicionado nesta operação apenas 4 dias úteis, apure o valor
efetivamente pago no empréstimo se o dólar estiver cotado à 42
R$2,89 no mercado à vista na data de vencimento do
financiamento.
 Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação
com determinados preços de ajuste, desconsiderando efeito de
margem de garantia.

R$/US$1000

TOTAL

43
SUPONHA QUE O VALOR DO PREÇO DE COMPRA E VENDA DO
CONTRATO FUTURO SEJA IGUAL AO PREÇO DE AJUSTE!!!!!
EXEMPLO: CONTRATO FUTURO DE DÓLAR
 Supondo que o dólar no mercado à vista esteja
cotado à R$2,89, vamos calcular o valor
efetivamente pago pelo investidor no empréstimo:

 Valor a pagar: US$500.000 x R$2,89 =

R$1.445.000
 Valor obtido no mercado de Futuros: R$17.500

 Valor efetivamente Desembolsado: R$1.427.500

COMPARAÇÃO CONTRATOS A TERMO E
FUTUROS

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