u.c.
Gestão
Capítulo 3. Análise de projetos de investimento
Exercícios das aulas práticas
1. Calcule os juros vencidos por um capital de 20.000€ durante o período de 5 meses, sendo
que o mesmo capital vencerá juros mensalmente, em regime de juro simples, à taxa
anual nominal de 4,5%.
2. Uma pessoa pretende adquirir um tablet cujo pagamento será feito em 12 prestações
mensais constantes de 50€ cada, incluindo capital e juro. Sabendo que a taxa de juro
anual nominal aplicada é de 10% calcule o preço de compra do tablet.
3. A empresa ZETA está a estudar a viabilidade de um projeto de investimento que consiste
na aquisição de uma máquina automática para o seu processo produtivo cujo valor é
de 700.000€.
• Prevê-se que a empresa mantenha resultados positivos nos próximos anos.
• Com a introdução da nova máquina a empresa terá que recrutar dois técnicos cujos
gastos anuais correspondem a 80.000€. Os gastos de manutenção, seguro e de
energia serão de 10.000€/mês.
• As vendas da empresa deverão aumentar no 1º ano 200.000€, valor que aumentará
100% ao ano nos 3 anos seguintes a partir do que se manterão estáveis.
• Os Custos Variáveis de fabrico correspondem a 40% das vendas e os custos variáveis
de administração e comercialização a 10% das vendas.
• Como custos fixos há a considerar o facto de a máquina ser depreciada a quotas
constantes durante 5 anos, sabendo-se também que ao fim dos 5 anos o valor
comercial da máquina será igual a 100.000€.
• A empresa está sujeita ao pagamento de imposto sobre o rendimento (IRC), à taxa de
25%.
Sabendo-se que a taxa de atualização para este tipo de investimento é 10%, valor que se
considera adequado já que a taxa de juro de mercado é 8% e a taxa de inflação é 6%, efetue
os cálculos que entenda pertinentes e responda às alíneas seguintes.
a) Calcule o valor residual do investimento.
b) Calcule o Cash Flow Total atualizado no 1º ano de exploração.
c) Calcule o Cash Flow Total não atualizado do 2º ano de exploração.
d) Calcule o Período de Recuperação do Investimento atualizado (PRI) em anos e meses.
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4. Um investidor aplicou 1.000€ num depósito bancário por um ano, sendo que a taxa de juro
anual real obtida foi de 6%. Sabendo que, nesse ano, a taxa de inflação foi de 6%, qual
a taxa de juro anual nominal oferecida pelo banco?
5. Calcule a taxa de atualização a usar na análise de um projeto de investimento, sabendo
que o retorno anual exigido pelos investidores (capital próprio) é de 12,5%, a taxa de
juro da dívida é de 10% ao ano e o financiamento será feito em partes iguais, entre
dívida e capital próprio - considere uma taxa de imposto de 25%.
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Exercícios extra
6. Com uma taxa de inflação anual de 10%, 1.000€ recebidos daqui a um ano:
a) Têm hoje um valor atual de 900€.
b) Têm hoje um valor atual de 909,1€.
c) Têm hoje um valor real de 909,1€.
d) Alíneas a) e c).
7. Um capital de 80.000€ aplicado em regime de juro composto à taxa anual de 4%
produziu, num certo prazo t, um valor acumulado de 97.333€. Calcule o prazo de
aplicação.
8. Uma empresa está a analisar um projeto de investimento que tem um Valor Atual
Líquido (VAL) de –20.000€ quando a empresa considera uma taxa de atualização de
5%. Calcule qual o valor de um subsídio ao investimento (em dinheiro) a receber pela
empresa no final do segundo ano de exploração que asseguraria que o projeto
passasse a ser viável.
9. A taxa interna de rentabilidade de um projeto com os seguintes cash-flows é superior,
inferior ou igual a 10%?
Período 0 Período 1 Período 2 Período 3 Período 4 Período 5 Período 6
(50) 5 5 5 5 5 57
10. A empresa Alanda quer introduzir no mercado um novo produto que será produzido
numa fábrica já existente. Para tal será necessário adquirir novo equipamento, que
custará 150.000€. Um estudo efetuado produziu as seguintes estimativas anuais
atribuíveis ao novo produto, para os próximos 5 anos:
Vendas 500.000€
Custo dos produtos vendidos,
(excluindo depreciações) 350.000€
Gastos Administrativos das Vendas 50.000€
Considere ainda que a empresa Alanda terá sempre lucro no decorrer dos próximos 5
anos, que a taxa de imposto sobre o rendimento é de 27,5%, que o custo de capital é
de 20% ao ano, que o equipamento adquirido terá um valor de mercado nulo no final
dos cinco anos, e que este equipamento será depreciado linearmente em 5 anos.
a) Qual o VAL do projecto?
R: VAL = 91.491,93€
b) Calcule o período de retorno/recuperação (payback period) deste investimento.
PRI = 2 anos + 6,84 meses
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11. A empresa FRUIT-04, Lda. de logística e comercialização e venda de produtos
alimentares a cadeias hoteleiras e de restauração pretende implementar um projeto
industrial de transformação e embalagem de legumes prontos a utilizar na restauração.
Os investimentos em ativo não corrente, a realizar ainda em 2010, períodos de
depreciação e amortização (lineares) e valor comercial expetável ao fim de 5 anos de
exploração são os seguintes:
Período de Valor comercial no final do
Valor
Investimento depreciação/amortização ano 5
(em m€)
(em anos) (em m€)
Ativo fixo tangível 500 5 110
Ativo fixo intangível 90 3 0
Com esta unidade fabril, a empresa, que continuará a ter resultados positivos em todos os
anos, tem programados os seguintes valores de vendas e de gastos (em m€):
2011 2012 2013 2014 2015
Vendas 250 400 750 750 750
Custos fixos sem depreciações 150 200 300 300 300
Os gastos operacionais variáveis corresponderão a 20% do valor de vendas.
A empresa está sujeita a uma taxa de imposto sobre o rendimento de 20%. A taxa de
atualização é de 5%.
Com base nas informações anteriores e sabendo que a TIR do Projeto é de 18%, resolva as
seguintes questões (indicando a resposta mais correta).
a) Qual o Cash Flow total não atualizado no ano 2011?
b) Qual o valor residual do investimento no último ano (2015)?
c) Qual o Cash Flow total atualizado no ano 2014?
d) Qual o VAL (valor atual líquido) deste projeto?
e) Em alternativa ao investimento empresarial no valor de 590.000€, existe a possibilidade
de aplicar, em igual período de tempo (5 anos), o valor do investimento à taxa anual de
10%. Esta alternativa geraria um rendimento anual constante de capital e juros de que
valor?
