GOVERNANÇA

CORPORATIVA

Jéfferson Augusto Colombo

Principais indicadores
da saúde financeira
Objetivos de aprendizagem
Ao final deste texto, você deve apresentar os seguintes aprendizados:

„„ Definir o que são indicadores financeiros e quais são as suas categorias.

„„ Identificar os principais indicadores de saúde financeira em cada uma
das categorias.
„„ Relacionar os indicadores com a tomada de decisão administrativa.

Introdução
O uso de indicadores financeiros é uma importante prática de governança
corporativa. Os indicadores expressam de maneira clara e mensurável uma
situação, evidenciando um determinado momento e apontando possíveis
ações. Podemos dizer que esses índices servem como termômetro para
avaliar a saúde financeira da organização e subsidiar a tomada de decisão.
A tomada de decisão é a escolha da melhor opção para o alcance de
um objetivo e se traduz em uma ação administrativa. Decidimos sobre
o processo produtivo, a alocação de recursos, o posicionamento de
mercado, as alternativas de crescimento. O ideal é o alcance do objetivo
de forma eficiente e eficaz, com o menor desperdício de dinheiro, tempo
e outros recursos.
Neste texto, você vai estudar os indicadores financeiros de saúde de
uma organização. Além de aprender sobre seus tipos e características,
você também relacionará esses indicadores à tomada de decisão e à
ação administrativa.
2 Principais indicadores da saúde financeira

O que são indicadores financeiros

O desempenho financeiro de uma organização é aferido por meio de indicadores
financeiros. Com o uso de fórmulas, podemos chegar a determinados valores,
denominados de medidas de desempenho.
Segundo Price Waterhouse (1984, p. 75 apud GRATERON, 1999, p. 9 ), os
indicadores podem ser definidos como unidades de medição que permitem
acompanhar e avaliar periodicamente as variáveis consideradas importantes
em uma organização. Esta avaliação é feita pela comparação com valores ou
padrões correspondentes preestabelecidos como referência, que podem ser
internos ou externos à organização.
Conforme Tadachi e Flores (2005), indicadores financeiros são formas
de representação quantificáveis das características de produtos e processos.
São utilizados para controlar e também para melhorar o desempenho de uma
organização ao longo do tempo.
O uso de indicadores financeiros, além de fundamental para a gestão,
também é importante para a análise de crédito e obtenção de financiamento.
Seus números podem convencer investidores, potenciais ou existentes, de
que é um bom negócio colocar mais dinheiro na empresa. Os bancos também
analisam a capacidade da empresa para arcar com uma dívida eventual através
desses indicadores. Eles funcionam, ainda, como ferramentas de avaliação,
permitindo a comparação com padrões estabelecidos.
Esses índices-padrão são referenciais de mercado e levam em considera-
ção o porte da empresa (pequena, média ou grande), seu ramo de atividade
(uma empresa é comparada a outras de atividade semelhante) e sua posição
geográfica. A comparação permite aferir se a organização está melhor, igual
ou pior que suas concorrentes (MATARAZZO, 2003).
Os indicadores financeiros podem ser divididos em quatro categorias, de
acordo com seus objetivos. São estes:

„„ Indicadores de liquidez: esses indicadores evidenciam a situação

financeira da empresa, ou seja, sua capacidade de honrar as dívidas
assumidas dentro do vencimento. Constam do balanço patrimonial e
são considerados estáticos, pois retratam a situação em um momento
específico.
„„ Indicadores de lucratividade e de rentabilidade: a análise dos in-
dicadores de lucratividade permite avaliar o lucro da organização em
relação ao faturamento por meio das vendas. Os índices de rentabilidade
evidenciam o quanto rendeu o capital investido pelas organizações,
 Principais indicadores da saúde financeira 3

indicando o grau de remuneração de um negócio. Esses indicadores

também são importantes para comparar o desempenho da empresa em
períodos diversos.
„„ Indicadores da estrutura de capital: analisam o endividamento da
empresa, ou seja, sua capacidade de gerar caixa suficiente para cobrir os
juros das dívidas e garantir seu crescimento. Avaliam também a repre-
sentatividade do volume de obrigações, com base nos recursos próprios
e de terceiros. Os índices revelam o quão dependente de terceiros a
organização se encontra, e consequentemente, o risco a que está sujeita.
„„ Indicadores de atividade: representam a dinâmica das operações
desenvolvidas pela organização, medindo a velocidade com que as
contas da empresa são transformadas em vendas ou caixa. Para isso,
avaliam o número médio de dias que a empresa leva para receber o
valor de suas vendas e o número médio de dias que leva para pagar seus
fornecedores. Estes números também são denominados de índices do
ciclo operacional de uma empresa.

Principais indicadores de saúde financeira

Apresentaremos a seguir os principais indicadores de saúde financeira de uma
organização (SILVAa, 2012).

Indicadores de liquidez

Liquidez corrente

Utilizado para avaliar a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo.

Mostra o quanto existe de bens que poderão ser transformados em dinheiro,
permitindo que as dívidas sejam saldadas. É considerado o melhor indicador
de liquidez da organização. Seu cálculo obedece à fórmula a seguir:

Liquidez corrente = ativo circulante/passivo circulante

4 Principais indicadores da saúde financeira

O ativo circulante são as disponibilidades da empresa, como caixa, bancos,

aplicações financeiras, duplicatas a receber e estoques, realizáveis no curto
prazo – o que geralmente corresponde ao período de 12 meses seguintes ao
balanço (salvo casos em que o ciclo operacional tiver duração maior que o
exercício social).
O passivo circulante reflete as dívidas e obrigações da empresa (também
no curto prazo), incluindo funcionários (salários, provisões e demais elementos
relativos à remuneração), tributos, fornecedores, instituições financeiras (che-
que, empréstimos, financiamentos ou outros) e créditos de sócios (acionistas,
diretores e empresas coligadas). A intenção é comparar a disponibilidade com
as obrigações, buscando identificar de quantos reais a empresa dispõe para
pagar cada real devido.
Como interpretar os resultados obtidos: quanto maior, melhor. Este
indicador deve ser superior a 1, demonstrando folga no disponível para uma
possível liquidação das obrigações. Para ser classificado como ótimo deve
ser superior a 1,5.
Se igual a 1: os valores dos direitos e obrigações, a curto prazo, são
equivalentes.
Se menor que 1: não haveria disponibilidade suficiente para quitar as
obrigações a curto prazo, caso fosse preciso.

Liquidez seca

O índice de liquidez seca é semelhante ao índice de liquidez corrente, mas exclui

os estoques do ativo circulante da organização. É muito utilizado quando o giro
de estoques de uma organização é baixo. Sua fórmula está descrita a seguir:

Liquidez seca = (ativo circulante – estoques)/passivo circulante

Para uma empresa comercial, estoque significa o conjunto de mercado-

rias à disposição para venda. Para uma empresa industrial, estoque significa
matéria-prima adquirida, estando ela em transformação ou já acabada. Para
uma empresa de serviços, estoque é o material de consumo disponível e
necessário para o desempenho eficaz da sua atividade.
Como interpretar os resultados obtidos: quanto maior, melhor. Quando
o resultado é superior a 1, está demonstrada uma folga no disponível para uma
possível liquidação das obrigações.
Se igual a 1: os valores dos direitos e obrigações a curto prazo são idênticos.
 Principais indicadores da saúde financeira 5

Se menor que 1: não haveria disponibilidade para quitar as obrigações

a curto prazo, caso fosse preciso. Um índice de liquidez seca baixo pode
indicar que o volume dos estoques está relativamente elevado, necessitando
mais capital de giro.

Indicadores de lucratividade e de rentabilidade

Margem bruta

A margem bruta ou lucro bruto mede o percentual que sobrou das vendas, ou
o faturamento menos o custo das mercadorias vendidas. Representa o lucro
obtido em cada venda.

Margem bruta = [(vendas – custo das mercadorias vendidas)/vendas] × 100

Na fórmula anterior, vendas significa o valor da venda líquida ou do fatura-

mento líquido, que representa as vendas da empresa, excluídas as devoluções,
os impostos incidentes sobre vendas, os abatimentos e outras deduções.
O custo das mercadorias vendidas é aferido após a dedução das despesas
sobre vendas, como impostos sobre vendas, devoluções, abatimentos, custo
dos produtos vendidos, entre outros.
A margem de lucro bruto indica o quanto a empresa está ganhando como
resultado direto de suas atividades operacionais. Quanto maior for a margem
bruta, maior será a rentabilidade das vendas. Por exemplo: se uma empresa
apresenta uma margem de lucro bruto de 62%, significa dizer que a cada $
1 de venda de suas mercadorias ou prestação de serviços, $ 0,62 é, de fato,
lucro. Para saber se a margem bruta de uma determina empresa é alta, basta
comparar com outras empresas do setor.
Como interpretar os resultados obtidos: quanto menor a margem bruta,
menor a rentabilidade das vendas. Quanto maior a margem bruta, maior a
rentabilidade das vendas.
6 Principais indicadores da saúde financeira

No caso dos indicadores de liquidez, o resultado apurado corresponde a um índice,

sendo possível avaliá-lo em três níveis (menor que 1, igual a 1 e maior que 1). Já no
caso dos indicadores de lucratividade e de rentabilidade e dos indicadores de estrutura
de capital, o resultado apurado corresponde a um percentual, e por isso sua forma de
avaliação é distinta, conforme você verá a seguir.

Margem líquida

Mede o percentual que sobrou das vendas menos o custo das mercadorias
vendidas (CMV) e despesas variáveis e fixas.

Margem líquida = [(vendas – CMV – despesas variáveis e fixas)/vendas] × 100

A margem líquida também poderá ser calculada a partir da divisão do

lucro líquido pelo ativo.

Margem líquida = lucro líquido/ativo

O custo das mercadorias vendidas (CVM) é o valor da mercadoria que

considera a aquisição de produtos e insumos e o processo de pós-venda, que
pode retornar novos itens ao estoque. A fórmula para calcular o custo de
mercadorias vendidas baseia-se na soma das compras realizadas no período
do estoque inicial, subtraindo o estoque final do período.

Custo do produto vendido = estoque inicial + aquisições – estoque final

Importante ressaltar que a fórmula apenas considera os custos diretos das

mercadorias vendidas de fato, não incluindo os custos indiretos.

Despesas

São todos gastos relativos à administração da empresa. Podem ser classifica-

das como fixas ou variáveis, sendo que as despesas fixas não variam com o
volume (produzido ou vendido) e as variáveis variam em função do volume
 Principais indicadores da saúde financeira 7

(produzido ou vendido). São exemplos de despesas variáveis: comissões sobre

venda, matéria-prima e insumos produtivos, como água e energia. Entre as
despesas fixas, podemos citar aluguéis, salários, segurança e vigilância.
Como interpretar os resultados obtidos: quanto maior, melhor. Ou seja,
quanto maior o resultado, maior a margem líquida. Quanto pior o resultado,
menor a margem líquida.

Rentabilidade do ativo (ROA ou ROI)

Demonstra a eficiência da aplicação dos ativos, ou seja, quanto lucro eles estão
gerando por período. É um dos indicadores mais utilizados para a análise da
rentabilidade de investimentos.

Rentabilidade do ativo = (lucro líquido/ativo total) × 100

O lucro líquido é a diferença entre a receita total e custo total, ou seja:

Lucro líquido = receita total – custo total

A receita total pode ser compreendida como o produto da multiplicação

do preço do bem ou serviço em questão pela quantidade de vendas desse
mesmo bem ou serviço.
Já o custo total é a soma de todos os custos, sejam eles fixos ou variáveis.
Custos variáveis são todos aqueles que variam de acordo com a quantidade
produzida de um produto. Por exemplo, o custo da farinha de trigo para pro-
duzir 100 pães é diferente do custo da farinha de trigo para produzir 500 pães.
Custos fixos são todos aqueles que não dependem da quantidade produzida
de um produto, como aluguel, salários etc.
O ativo total é a soma de todos os bens, como máquinas, terrenos, estoques,
dinheiro, ferramentas, veículos, instalações e direitos de propriedade (contas
a receber, como papeis, títulos, passe de um jogador de futebol, marca, etc.)
da empresa, avaliáveis em dinheiro, que representam benefícios presentes ou
futuros (ou seja, passíveis de serem recebidos).
Como interpretar os resultados obtidos: quanto maior, melhor. Ou seja,
quanto maior o resultado maior a rentabilidade do ativo. Quanto menor o
resultado, menor a rentabilidade do ativo.
8 Principais indicadores da saúde financeira

Giro do ativo

Este indicador relaciona o total das vendas produzidas com o ativo da empresa.
Corresponde a um índice de eficiência no uso dos ativos.

Giro do ativo = (receita de vendas/ativo total) × 100

O giro do ativo também poderá ser calculada a partir da divisão do capital

de terceiros pelo total de ativo.

Giro do ativo = (capital de terceiros/ativo)

A receita de vendas é proveniente da venda de bens, da prestação de

serviço e do recebimento de juros, royalties e dividendos pelo uso de outros
ativos por terceiros.
Por bens entende-se a produtos fabricados para venda, produtos comprados
para revenda, no atacado e varejo, terrenos e outros bens mantidos para revenda.
Como interpretar os resultados obtidos: quanto maior melhor. Ou seja,
quanto maior o resultado, maior o giro do ativo. Quanto menor o resultado,
menor o giro do ativo.

Rentabilidade do patrimônio líquido (ROE)

O indicador demonstra o lucro líquido ou prejuízo líquido relacionado ao mon-

tante total aplicado pelos acionistas, representando a rentabilidade do capital
investido na organização. Esse indicador envolve aspectos da rentabilidade,
lucratividade e de atividades, expressando o ganho real dos acionistas.

Rentabilidade do patrimônio líquido = (lucro líquido/patrimônio líquido) × 100

Patrimônio líquido são os recursos dos proprietários aplicados no empre-

endimento. O PL não cresce apenas com novos investimentos dos proprietários,
mas também, e isto é mais comum, com os rendimentos resultantes do capital
aplicado. Do lucro obtido em determinado período pela atividade empresarial
uma parte é distribuída para os donos do capital (dividendos) e outra parte é
reinvestida no negócio e, assim, retida na empresa. A parte do lucro acumulado
é adicionada ao PL. Dessa forma, as aplicações dos proprietários vão crescendo.
 Principais indicadores da saúde financeira 9

Como interpretar os resultados obtidos: quanto maior, melhor. Ou seja,

quanto maior o resultado, maior a rentabilidade do patrimônio líquido. Quanto
menor o resultado, menor a rentabilidade do patrimônio líquido.
O resultado é comparado com os rendimentos de outros investimentos
(caderneta de poupança, títulos de renda fixa, CDBs, letras de câmbio, ações,
aluguéis, fundos de investimentos, etc.) e deve superior a essas opções.

Indicadores da estrutura de capital

Grau de endividamento

Indica o percentual de obrigações de curto e longo prazo em relação ao ativo

total.

Grau de endividamento = (passivo circulante + passivo não circulante) × 100 ativo total

O grau de endividamento também poderá ser calculada a partir da divisão

do capital de terceiros pelo patrimônio líquido.

Grau de endividamento = (capital de terceiros/patrimônio líquido)

Passivo não circulante são as obrigações da empresa a serem liquidadas

com prazo superior ao final do exercício social seguinte (ou seja, a longo
prazo). Ex.: financiamentos, empréstimos, títulos a pagar, debêntures, etc.
Como interpretar os resultados obtidos: quanto menor, melhor. Ou seja,
quanto menor o resultado menor o grau de endividamento da empresa.

Composição de endividamento

Indica o percentual de obrigações de curto prazo (com vencimento de até um

ano) em relação às obrigações totais.

Composição de endividamento = passivo circulante × 100 (passivo circulante + passivo não circulante)

Como interpretar os resultados obtidos: quanto menor, melhor. Ou seja,

quanto menor o resultado, menor a composição do endividamento da empresa.
Quanto maior o resultado, maior a composição do endividamento da empresa.
10 Principais indicadores da saúde financeira

Indicadores de atividade

Ciclo operacional

Ciclo Operacional = prazo médio de estocagem + prazo médio de cobrança

O prazo médio de estocagem é definido pela fórmula:

PME = Estoques × 360

Ele calcula o tempo médio que os produtos ficam parados no estoque ao

longo do ano, considerando o período da entrada da matéria-prima até a saída
do produto acabado.
O prazo médio de cobrança indica ao número médio de dias que a empresa
leva para receber o valor de suas vendas. Representa a dinâmica das operações
desenvolvidas pela organização, medindo a velocidade com que as contas da
empresa são transformadas em vendas ou caixa. Estes números também são
denominados de índices do ciclo operacional de uma empresa.
Como interpretar os resultados obtidos: quanto maior o ciclo operacional,
maior o volume de recursos a ser destinado para financiamento das atividades
da organização. Quanto menor o ciclo operacional, menor o volume de recursos
a ser destinado para financiamento das atividades da organização.

O índice que mede o endividamento de uma empresa demonstra a sua política de

obtenção de recursos. A empresa pode obter recursos por meio da aplicação do
capital próprio no seu processo produtivo, ou pode contrair sucessivas dívidas, por
meio de empréstimos, para pagar outras dívidas. Este é um tipo de endividamento
que pode ser ruim, até indicando risco de falência. Trabalhar com capital de terceiros
pode ser vantajoso, em algumas circunstâncias, desde que os juros a serem pagos
sejam menores que o lucro a ser obtido.
 Principais indicadores da saúde financeira 11

Outros indicadores podem ser utilizados para aferir a saúde financeira de uma organi-
zação. Entre eles, o Ebitda, o EVA e o MVA. Você pode saber mais sobre estes e outros
indicadores consultando o livro “Governança Corporativa nas Empresas”, de Edson
Cordeiro da Silva (2012b).

Os indicadores e a tomada de decisão

Imagine uma empresa aérea. Ela deve decidir se investe bilhões na compra
de jatos da nova geração, se vai levantar receita por meio da venda de suas
ações ou se vai buscar investidores. Tem também de determinar quanto de
sua receita deve retornar aos seus acionistas. O dono de uma pequena livraria
também precisa decidir se vai investir em uma máquina de café, por exemplo,
se buscará dinheiro em empréstimos junto a bancos ou se fará aportes próprios.
Tem que resolver ainda quanto pode retirar como pró-labore do seu negócio.
Estas decisões precisam levar em consideração, também, os indicadores
de saúde financeira de uma organização. Por exemplo: para a empresa aérea
investir bilhões na compra de jatos ela precisa ter dinheiro. Esse dinheiro
é fruto da sua lucratividade e da sua rentabilidade, que deve ser medida e
avaliada. Ela precisa também analisar se terá dinheiro para saldar a dívida, se
optar pela compra a prazo. É necessário, neste caso, também, medir o grau e a
composição de seu endividamento. É importante, ainda, precisar a eficiência
de seu ciclo operacional, para avaliar se continuará gerando receitas capazes
de arcar com esse investimento.
Se optar por vender as suas ações ou buscar investidores, também terá
que apresentar aos possíveis interessados o seu balanço, que consiste em um
mapa com todos estes indicadores mensurados e atraentes o suficiente para
justificar o investimento.
No caso do retorno aos acionistas, o valor definido também deve ser con-
dizente com os recursos financeiros da organização, aferidos pela análise da
saúde financeira da organização, realizada com o uso de indicadores.
12 Principais indicadores da saúde financeira

Uma empresa, pequena, média ou grande, tem por objetivo maximizar

o valor para os seus acionistas. Todas as decisões organizacionais visam a
este resultado. Decisões sobre os investimentos a fazer, como financiá-los,
e também sobre o valor a ser devolvido aos acionistas, são clássicas no dia a
dia dos administradores.
Os recursos monetários são fruto das atividades operacionais de uma
empresa e suas entradas e saídas devem ser administradas para garantir assim
a saúde financeira da organização. A saúde de uma organização decorre da
sua habilidade de gerar, ao longo do tempo, entradas de caixa superiores às
saídas (HOJI, 2006, p. 22).
Podemos dizer que um dos principais objetivos da gestão financeira é
encontrar o equilíbrio entre a rentabilidade (maximização dos retornos dos
proprietários da empresa) e a liquidez (capacidade de a empresa honrar com
seus compromissos nos prazos contratados). Ou seja, é preciso encontrar o
equilíbrio entre gerar lucros e manter o caixa (HOJI, 2006, p. 22).
A tomada de decisão exige capacidade de análise de dados e informações
gerados a partir dos indicadores financeiros. Além de dizer muito sobre a
saúde de uma empresa, os indicadores são utilizados como alavancadores de
crescimento.
Dessa forma, ao avaliar os indicadores financeiros das organizações é
possível identificar desajustes que podem levar a problemas e determinar
novos rumos. Os indicadores podem nos falar do endividamento da empresa
com terceiros, do retorno sobre o investimento para os acionistas, da liquidez
da empresa, entre outras informações.
Os indicadores da saúde financeira integram o conjunto de informações
que a empresa que pratica a governança corporativa oferece aos investidores
e demais partes envolvidas, servindo aos seus quatro pilares fundamentais:
transparência (disponibilizar para as partes interessadas as informações que
sejam de seu interesse), equidade (todos tendo acesso as mesmas informações),
prestação de contas (as demonstrações dos quais os indicadores fazem parte)
e responsabilidade corporativa (zelar pela viabilidade econômico-financeira
das organizações).
Sobreviver em um mercado altamente competitivo é uma tarefa com-
plexa que exige controle, análise e decisão. Acompanhar o desenvolvimento
e o desempenho da organização, saber gerir os recursos, buscar ativamente
melhorias, são ações imprescindíveis à sobrevivência de uma organização.
 Principais indicadores da saúde financeira 13

As companhias de capital aberto precisam apresentar

demonstrações financeiras trimestrais e anuais à Comis-
são de Valores Mobiliários. Essas demonstrações são o
resultado da compilação de indicadores financeiros e são
auditadas no intuito de conferir uma maior credibilidade
as empresas. Entenda como ocorre o processo de abertura
de capital no link:

https://goo.gl/tSd7DV

1. O desempenho financeiro de comuns às organizações. Assinale

uma organização é aferido por a alternativa que representa uma
meio de índices ou indicadores dessas caraterísticas.
financeiros. Através da aplicação a) O porte da empresa.
de fórmulas, chega-se a b) O tempo de abertura
determinados valores também da empresa.
denominados de medidas de c) A reputação da empresa
desempenho. Assinale a alternativa no mercado.
que aponta para exemplos de d) O grau de satisfação dos clientes.
indicadores financeiros. e) A lucratividade da empresa.
a) Liquidez corrente. 3. Os indicadores financeiros
b) Satisfação do cliente. podem ser divididos em quatro
c) Participação de mercado. categorias, de acordo com seus
d) Satisfação dos trabalhadores. objetivos. Assinale a alternativa que
e) Capacitação de recursos. representa um tipo ou categoria de
2. Os indicadores de saúde indicadores financeiros.
financeira de uma empresa a) Indicadores de liquidez.
permitem acompanhar e avaliar b) Indicadores de salubridade.
variáveis financeiras importantes. c) Indicadores de visibilidade.
Essa avaliação é realizada pela d) Indicadores de funções.
comparação de valores ou e) Indicadores de aporte.
padrões preestabelecidos como 4. O indicador financeiro que
referência de outras organizações. demonstra a eficiência da aplicação
Essas referências são levantadas dos ativos é um dos mais utilizados
considerando características para a análise da rentabilidade
14 Principais indicadores da saúde financeira

de investimentos. Assinale a que podem levar a problemas

alternativa que aponta para a e determinar novos rumos. São
categoria desse indicador. exemplos de possíveis desajustes
a) Indicador de liquidez. que podem ser identificados por
b) Indicador de lucratividade indicadores financeiros:
e de rentabilidade. a) endividamento da
c) Indicador da estrutura de capital. empresa com terceiros.
d) Indicador de atividade. b) insatisfação dos clientes.
e) Indicador de crescimento. c) diminuição da demanda
5. Os indicadores podem fornecer de consumo.
informações sobre a saúde financeira d) tempo médio de produção.
de uma empresa. Ao avaliá-los, e) grau de eficiência das
é possível identificar desajustes atividades de produção.

GRATERON, I. R. G. Auditoria de gestão: utilização de indicadores de gestão no setor

público. Caderno de estudos, São Paulo, n.21, pp.01-18, 1999. Disponível em: <http://
dx.doi.org/10.1590/S1413-92511999000200002>. Acesso em: 13 ago. 2017.
HOJI, M. Administração Financeira: uma abordagem prática: matemática financeira,
aplicada, estratégias financeiras, análise, planejamento e controle financeiro. 5. ed.
São Paulo: Atlas, 2004.
MATARAZZO, D. C. Análise financeira de balanços: abordagem básica e gerencial. 6.
ed. São Paulo: Atlas, 2003.
SILVA, J. P. Análise financeira das empresas. 11. ed. São Paulo: Atlas, 2012a.
SILVA, E. C. Governança corporativa nas empresas. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2012b.
TADACHI, N. T.; FLORES, M. C. X. Indicadores da qualidade e do desempenho: como
estabelecer metas e medir resultados. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2005.

Leitura recomendada
TÓFOLI, I. Administração financeira empresarial. São José do Rio Preto: Raízes, 2012.