UNIVERSIDADE ESTADUAL DE CAMPINAS - UNICAMP
INSTITUTO DE FILOSOFIA E CIÊNCIAS HUMANAS - IFCH
DEPARTAMENTO DE ECONOMIA E PLANEJAMENTO ECONÔMICO - DEPE
CENTRO TÉCNICO ECONÔMICO DE ASSESSORIA EMPRESARIAL - CTAE
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Prof. Airton Alves da Silva
Material de uso exclusivo dos cursos do DEPE
F2 . 6-6.75-50/9
1975
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INTRODUÇÃO
Na economia capitalista os recursos materiais – capital e mão de obra – são
distribuídos de acordo com um sistema livre de preços. O sistema de concorrência
orienta a distribuição eficiente de bens equacionando a procura e a oferta.
Nas primeiras etapas do desenvolvimento econômico, as decisões referentes
a distribuição de recursos para a produção de bens eram tomadas pela unidade
“produtor-consumidor”, isto é, por uma só entidade: o empresário. Praticamente,
todas as decisões da unidade produtora, eram, necessariamente, tomadas com
referência ao seu próprio consumo; cada decisão administrativa se relacionava
diretamente com todas as outras decisões através do sistema de preços, e no
domínio da unidade “produtora-consumidora”. Entretanto, a revolução industrial
mudou o modo de vida individualista e auto-suficiente das entidades “produtoras-
consumidoras”. Os mercados cresceram e os métodos de produção e distribuição
tornaram-se mais complexos, exigindo mais investimentos fixos, e certo grau de
especialização.
Nas primeiras etapas de crescimento o antigo “produtor-consumidor”
reservava para si todo o processo de decisões, mas o tamanho e a complexidade
crescente das organizações exigiram uma divisão das funções de administração da
empresa. Exemplo: Produção – Mercadologia – Finanças, etc.
Numa grande organização, a distribuição de recursos, dentro da própria
empresa, não se processa automaticamente através de um sistema livre de preços.
Pelo contrário, a distribuição dos recursos precisa ser planejada necessitando a
participação e a orientação de especialistas. A rapidez e a freqüência de mudanças
na economia determinam uma dinâmica que obriga a empresa a adaptar-se
necessariamente às novas condições econômicas do mercado. A utilização do
recurso do capital, na moderna economia, é cada vez mais importante, tendo em
vista o grau de investimento e tecnologia, que a unidade produtora de bens
necessita possuir.
A destinação dada ao recurso de capital, principalmente em países em
desenvolvimento, em que esse fator é escasso, adquire importância fundamental,
tanto na visão macro-econômica, como dentro da própria empresa.
A má distribuição de recursos dentro de uma empresa prejudica tanto a saúde
da economia, como a da própria empresa. Ela significa produção de bens com
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menor eficiência do capital aplicado, do que teria sido possível. Isto indica que os
consumidores pagarão mais e receberão menos do produto final. Alguns
consumidores deixarão o mercado, e os fatores utilizados na fabricação e venda do
produto receberão menos do que deveriam, e, com o tempo, serão desviados para
outros usos, o que afetará o processo econômico.
As pessoas que tomam decisões na organização sentem necessidade de
objetivos e diretrizes que orientem suas atividades.
O PAPEL DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO NA EMPRESA
O administrador financeiro é o homem que planeja as necessidades de
recursos de uma empresa, levanta os recursos necessários às suas operações e se
responsabiliza pela aplicação eficaz desses recursos (Anexo I). O papel do
Administrador Financeiro é de importância vital para todos setores da administração.
Isoladamente, a administração financeira pode ser simplesmente considerada
como o conjunto de atividades destinadas a provisão de meios de pagamento e,
como tal, inclui o planejamento financeiro, isto é, a estimativa de recebimentos e
pagamentos de caixa, além do levantamento de fundos. Além disso, executa o
controle financeiro, ou seja, a comparação dos resultados com os planos iniciais.
Contudo, a expressão “Administração Financeira” possui um significado mais
amplo. Além de cuidar de que as contas sejam pagas, o Administrador Financeiro
precisa contribuir para a sobrevivência da empresa e a realização dos objetivos de
lucros de seus proprietários. Realizar os objetivos de lucro bem como prover os
meios de pagamento acrescentam uma nova dimensão à função da administração
financeira.
Em certo sentido, esses dois objetivos da administração financeira são
contraditórios. O ideal seria que o administrador financeiro igualasse entradas e
saídas de caixa para evitar que houvesse saldos ociosos sem lucratividade para a
firma. Para assegurar o pagamento das contas no vencimento ele corre o risco de
perder retornos que poderiam ser obtidos por investimento com numerário ocioso.
Se prejudicar o padrão de crédito da empresa por pagamentos atrasados, o
administrador financeiro não estará cumprindo uma de suas principais
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responsabilidades; mas superestimar suas necessidades de caixa, ele não
favorecerá os lucros da empresa. Eis o dilema do administrador financeiro.
FUNÇÕES DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO
Para atingir a dualidade de objetivos de saldar os compromissos e maximizar
os lucros do proprietário, o administrador financeiro exerce três funções principais:
planejamento e controle financeiro, levantamento de fundos e aplicação de fundos.
Normalmente essas diversas funções afetam o departamento de vendas, de
produção e outros, e, freqüentemente são tão importantes que influenciam o
conjunto das operações da empresa. Por esse motivo o administrador financeiro
somente assessora o presidente ou a diretoria a respeito de certas diretrizes. Não há
padrão estabelecido e o papel do administrador financeiro variará de acordo com a
política em apreço, o tamanho da empresa, suas aptidões e a dos outros setores da
empresa.
1 – Planejamento e Controle Financeiro
O planejamento é uma das mais difíceis e importantes funções do
administrador financeiro. Como participa freqüentemente na determinação do rumo a
longo prazo do negócio, o administrador financeiro precisa ter uma visão ampla e
geral das operações da empresa. Ele se preocupa primeiro com os planos de
expansão a longo prazo das instalações, com substituição de máquinas e
equipamentos ou com outros desembolsos que poderão causar excepcionais
reduções e necessidades de recursos de caixa. Com base no conhecimento desses
planos e das estimativas de vendas para o futuro próximo, o administrador financeiro
também precisa estimar as entradas e saídas de caixa no futuro imediato. Para
esses planos precisa levar em conta que, até certo ponto, eles serão perturbados
por forças externas, sobre as quais tem restrito controle (aquelas de ordem
reguladora do mercado financeiro).
Na elaboração de seus planos o administrador financeiro precisa estabelecer
um sistema de relatórios para o controle das despesas, comparando o desempenho
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efetivo com o planejado. Variações exageradas exigem investigações e, em seguida,
reajustes do desempenho ou revisões dos planos.
2 – Levantamento de Fundos
Quando a saída de caixa excederem as entradas e o saldo de caixa for
insuficiente para absorver o déficit, o administrador financeiro precisará obter fundos
em fontes externas.
No mercado financeiro há disponibilidade de fundos de muitas fontes, sob
diversas condições e por diversos prazos. O problema do administrador financeiro é
obter a combinação que melhor convenha às necessidades antecipadas de seu
negócio. Financiamentos de baixo custo exigem, normalmente, compromissos fixos.
Consequentemente, o atrativo de baixos custos precisa ser considerado à luz do
risco de não poder saldar os compromissos exigidos. É preciso que a empresa
equacione as possibilidades futuras do mercado de fundos com as condições
financeiras em que ela espera estar dentro de seis meses (vencimento do
compromisso), e não com as condições que se encontra hoje. É preciso decidir se
hoje é o momento mais adequado para obter fundos do que daqui a seis meses.
Portanto, a previsão de suas necessidades, já estabelecida como parte de suas
funções de planejamento, o administrador financeiro acrescenta outra, referente à
situação futura no mercado que lhe fornece fundos.
3 – Aplicação dos Fundos
Depois de planejar o fluxo futuro de entradas de caixa e levantar os fundos
porventura necessários, o administrador financeiro precisa cuidar da aplicação sábia
ou econômica dos fundos dentro do negócio, seria a administração do ativo, quando
o administrador deverá tirar o maior proveito dos fundos investidos em ativo. Ele
será responsável pela política de crédito e pela supervisão da cobrança das contas a
receber. Quanto mais tempo os fundos ficarem imobilizados em uma conta atrasada,
menor proveito a empresa obterá dos mesmos. Cada ativo representa o
investimento de fundos fornecidos pelos proprietários ou credores. Atrasos na
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liquidação de contas a receber e excesso de estoques são tão indesejáveis quanto
uma máquina parada.
4 – Problemas Específicos
Além das funções já descritas o administrador financeiro tem outras
decorrentes delas. Para um bom planejamento financeiro ele precisa assessorar o
planejamento de compras para que as mesmas estejam dentro de sua programação
no que se refere a volume de compras e prazos de pagamentos. É necessário
também o seu assessoramento à programação de vendas no que se refere a volume
e prazos de venda.
É também de suma importância que em conseqüência da necessidade do
levantamento de fundos, ele se preocupe em conhecer as exigências dos
fornecedores desses fundos e faça uma composição adequada do Balanço da
empresa, para que não seja tolhido naquela função por deficiência de índices de
garantia e liquidez. Para tanto, o administrador financeiro precisa possuir, também,
uma boa base contábil.
5 – Administração de Caixa
Uma vez programadas as necessidades financeiras, determinados os tipos de
recursos que serão aplicados para atender essas necessidades e obtidos esses
recursos, a administração da caixa consiste em distribuir estes recursos de maneira
econômica pelas diversas modalidades de ativos.
O administrador deve ter sempre em mente os objetivos simultâneos de
liquidez e rentabilidade. É necessário manter um saldo adequado de caixa para que
seja possível um pronto pagamento das contas, contudo uma reserva
excessivamente grande de caixa é um desperdício, pois deixamos de aplicar tais
recursos com maior proveito.
Para atingir o objetivo de liquidez a administração de caixa é o aspecto chave.
Quanto maior disponibilidade de caixa, mais prontamente serão pagas as contas.
Contudo, à medida que é reduzido o saldo de caixa pode-se fazer maiores
aplicações em outros setores da empresa.
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5.1. – Fatores Determinantes do Volume de Saldo de Caixa
Uma grande parte do saldo de caixa é mantida de modo a funcionar como um
amortecedor nos períodos em que os recursos sairão da caixa mais rapidamente do
que entrarão. Estas discrepâncias poderão ocorrer durante curtos intervalos ou em
períodos mais longos. É muito difícil se conseguir que os vencimentos das contas a
pagar coincidam com os recebimentos, forçando a manter um rígido controle das
entradas e manter empréstimos a curto prazo.
Alterando o escalonamento das entradas e saídas de caixa, as discrepâncias
poderão ser reduzidas e diminuídas às necessidades de saldo de caixa.
As acumulações sazonais de estoque produzem também um impacto violento
nas necessidades financeiras, que às vezes podem ser reduzidas com a obtenção
de prazos mais longos para pagamentos.
Contudo, sempre persistirão certas diferenças entre os fluxos de caixa, sendo
necessário planejar a manutenção de um saldo de segurança para absorver as
saídas líquidas sazonais.
5.2 – Relações com Bancos Comerciais
Quanto melhor for a posição d crédito de uma empresa, menor será o volume
de saldo de caixa de que ela necessitará. Até certo ponto tendo crédito, poderemos
transferir grande parte dos nossos problemas de liquidez para os bancos.
É importante ter um ou mais bancos disponíveis para empréstimos, quando
estes se fizerem necessários, evitando “correrias” de última hora.
6 – Administração de Valores a Receber
O setor de cobrança de uma empresa é um dos mais delicados. É necessário
que o encarregado das cobranças seja eficiente sem prejudicar as relações com os
clientes; se for demasiadamente agressivo corre o risco de perder clientes; por outro
lado, se não tiver métodos eficientes de cobrança, manterá níveis muito elevados de
valores a receber.
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Os atrasos ocorridos nos recebimentos afetarão diretamente as necessidades
de disponibilidades para fazer frente às saídas de caixa e são, geralmente,,
conseqüência de deficiências no setor de cadastro ou dos processos de cobrança.
7 – Cadastramento de Clientes
Uma vez definidas as condições de crédito está definido o mercado no qual a
empresa deseja operar. Resta então selecionar os clientes que solicitam crédito.
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Há quatro etapas fundamentais:
1 - Elaboração de um formulário capaz de fornecer elementos suficientes para
definir os atributos dos solicitantes de crédito.
2 - Investigação é a tomada de informações cadastrais nas fontes indicadas
pelos clientes.
3 - Análise, em função das informações obtidas, da idoneidade e capacidade
de pagamento de cada cliente.
4 - Estabelecimento do limite de crédito de cada solicitante.
Em toda empresa, entretanto, dependerá da estratégia financeira da empresa,
e em última instância do Administrador Financeiro, sobre as decisões e políticas de
crédito.
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BIBLIOGRAFIA
Depallens, Georges - Financiacion de Empresas: Principios Manuales
Practicos de Gestion de Empresas. Bilbao – España – 1967
Johnson, Robert W. - Administração Financeira - Biblioteca pioneira de
administração e negócios – 1969
Quilici, Frediano - Leitura em administração Contábil e Financeira –
Fundação Getúlio Vargas – 1973
Solomon, Ezra - Teoria da Administração Financeira - Zahar editores - 1969
ANEXO I
11
ORGANOGRAMA
Administração Financeira
Rel. Públicas
Crédito e Orçamentos e Contas a
Tesouraria
Cobrança Previsões Pagar
Estatística e Análise
Controles Diversos
Econ.-Financeira
