Análise das Demonstrações
Financeiras
Análise das Demonstrações Financeiras
As principais Demonstrações Financeiras empregadas no processo de tomada de decisão,
no contexto econômico-financeiro, são:
• o Balanço Patrimonial
• o Demonstração dos Resultados dos Exercícios
• o Demonstração dos Fluxos de Caixa
• o Demonstração EBITDA
Principais conjuntos de Indicadores Econômico-Financeiros:
• o Liquidez
• o Atividade
• o Rentabilidade
• o Estrutura
Indicadores de Liquidez
• Os principais indicadores de Liquidez são:
• o Liquidez Imediata
• o Liquidez Seca
• o Liquidez Corrente
• o Liquidez Geral
Liquidez Imediata (LI)
• Demonstra a capacidade de caixa frente as obrigações circulantes que
a empresa possui. Esse Índice é dado por:
LI = D
PC
Onde:
D = Disponibilidades;
PC = Passivo Circulante.
Liquidez Imediata (LI)
Liquidez Imediata (LI)
• Análise: Constata-se que para cada $ 1 de obrigações de curto prazo,
a empresa possui $ 0,20 em caixa.
• Indicadores excessivamente elevados de LI podem indicar excessos de
caixa, ou existência de caixa não operacional.
• O saldo médio do período, em Disponibilidades, caracteriza-se como
investimento em Capital de Giro.
Liquidez Seca (LS)
• Considera a capacidade financeira da empresa frente à suas
obrigações sem considerar os recursos investidos em estoques.
LS = AC – E
PC
Onde:
AC = Ativo Circulante
E = Estoques
Liquidez Seca (LS)
Liquidez Seca (LS)
Análise:
• Para cada $ 1 de obrigações de curto prazo, a empresa possui $ 0,90
em recursos correntes, excluindo-se os estoques.
• Nota-se que a Liquidez da empresa está apoiada em seus níveis de
Estoques.
Liquidez Corrente (LC)
• É o índice mais utilizado pelos analistas para avaliar a situação
financeira das empresas. Determina a capacidade financeira da
empresa frente suas obrigações de curto Prazo.
LC = AC
PC
Exemplo: Tendo por base no Balanço da empresa XKD, determine e
análise a LC.
Liquidez Corrente (LC)
Análise:
• O índice de LC da empresa demonstra que as obrigações de curto
prazo podem ser sanadas pela realização dos ativos circulantes, com
um excedente de 67%.
• Ou seja, para cada $ 1 de obrigações de curto prazo, a empresa possui
$ 1,67 em ativos de curto prazo.
Liquidez Geral
• Determina a capacidade que a empresa possui para pagar todas as
suas obrigações, incluindo as de Longo Prazo.
• Do lado do Ativo, além dos recursos circulantes, são considerados os
realizáveis no Longo Prazo.
• A análise da LG é um indicador importante quando recursos de Longo
Prazo são utilizados para financiar ativos de Curto Prazo.
LG = AC + RLP
PC + PNC
Liquidez Geral
• Exemplo: Análise a LG da empresa XKD.
Liquidez Geral
Análise:
• Observa-se que a empresa tem dependência de recursos imobilizados
para cobertura das obrigações exigíveis.
• Para cada $ 1 de Passivo Exigível, a empresa possui $ 0,80 em ativos
correntes realizáveis.
Observações importantes sobre Liquidez
Financeira nas empresas:
a) Liquidez Imediata elevada pode significar excessos de
caixa, os quais fazem diminuir a rentabilidade dos ativos;
b) Quanto maior, melhor.
• Em uma visão inicial, quanto maiores os indicadores de
liquidez, melhor pode ser retratada a realidade financeira
da empresa.
• Entretanto, liquidez excessiva pode representar ineficácia
na gestão dos recursos de curto prazo, como elevados
níveis de investimentos em recebíveis em estoques.
Observações importantes sobre Liquidez
Financeira nas empresas:
a) A
b) A
c) Liquidez elevada não representa necessariamente capacidade
financeira, pois pode não haver sincronia entre os prazos de
conversão de caixa dos ativos circulantes em relação aos passivos
circulantes.
• Nesse caso é imprescindível avaliar os timings de caixa entre ativos
e passivos, provisionando fontes de financiamento, se necessário.
Exercício 8
A partir do Balanço abaixo, calcule:
• a) Liquidez Imediata (LI);
• b) Liquidez Seca (LS);
• c) Liquidez Corrente (LC);
• d) Liquidez Geral (LG).
Exercício 8
Indicadores de Atividade
a) Prazo Médio de Recebimento das Vendas (Giro dos Recebíveis)
Prazo Médio de Recebimento das Vendas (PMRV) é o tempo necessário
para que as vendas se convertam em caixa. Adicionalmente, o PMRV
determina o montante de recursos investidos em Contas a Receber.
• Giro das Contas a Receber (GCR)
Determina o número de vezes, durante o
período em análise, que as Contas a Receber
foram renovadas.
Indicadores de Atividade
Exemplo: A partir dos saldos das Contas a Receber em x0 e x1, e das
vendas em x1, calcule em PMRV e GCR.
PMRV = (500 + 540) /2 x 365 GCR = _365_
5.200 36,5
PMRV = 36,5 dias GCR = 10 vezes
Indicadores de Atividade
b) Prazo Médio de Estocagem (Giro dos Estoques)
Prazo Médio de Estocagem (PME) é o tempo médio que um produto ou
mercadoria permanece em estoque até que seja vendido.
Adicionalmente, o PME determina o volume de recursos investidos em
estoques.
• Giro dos Estoques (GE).
É o número de vezes que o estoque é renovado.
Indicadores de Atividade
Exemplo: A partir dos saldos de Estoques em x0 e x1, e do Custo das
Mercadorias Vendidas em x1, calcule o PME e o GE.
PME = (328 + 364) x 365 GE = 365 / 80
3.157
GE = 4,6 vezes
PME = 80 dias
Indicadores de Atividade
c) Prazo Médio de Pagamento de Fornecedores
Prazo Médio de Pagamento de Fornecedores (PMP) é o tempo que se leva,
em média, para se realizar o pagamento dos fornecedores de matéria-
prima, insumos e serviços. É a principal fonte financiadora espontânea
(considerando a inexistência de custos financeiros em função do prazo) dos
recursos de curto prazo.
Giro dos Fornecedores (GF)
É o número de vezes que o saldo da
conta fornecedores é renovado.
Indicadores de Atividade
Exemplo: A partir dos saldos de Estoques em x0 e x1, e do Custo das
• Mercadorias Vendidas em x1, calcule o PMP e o GF.
Compras = 3.157 + 364 – 328 PMP = (278 + 292) /2 x 365 GF = 365 / 32,6
3.193
Compras = 3.193 PMP = 32,6 dias GF = 11,2 vezes
Fundamentos de Capital de Giro
Ciclos Empresariais
Pagamento de
Matéria-prima
Fornecedores
Recebimento
das Vendas
Fabricação
Fabricação
Início da
Compra
Fim da
Venda
PMP CicloPMF
OperacionalPMV PMRV
PMEMP Ciclo Financeiro (caixa)
Ciclo PME
Econômico
Demonstrativo: Receitas
Receitas Brutas e vendas 6500
Exercício 9 Custos das Mercadorias
vendidas 3600
x1 x2 x1 x2
ATIVO TOTAL 4450 4600 PASSIVO TOTAL 4450 4600
ATIVO CIRCULANTE 2750 2900 PASSIVO CIRCULANTE 1900 2050
Disponibilidade 500 600 Empréstimos 1100 1100
Crédito 1200 1200 Fornecedores 500 650
Estoques 450 600 Salários e Encargos 200 200
Contas a Receber 600 700 Impostos 100 100
PASSIVO NÃO
ATIVOS NÃO CIRCULANTES 1700 1700 CIRCULANTE 100 100
Empréstimos Longo
Realizável a Longo Prazo 1700 1700 Prazo 100 100
PATRIMONIO LIQUIDO 2450 2450
Capital Social 2450 2450
Calcule: PMRV [GCR]; PME [GE]; PMP [GF]; Ciclo Operacional, Financeiro e Econômico
Exercício 10
A partir do Balanço abaixo, calcule:
• Liquidez Imediata (LI);
• Liquidez Seca (LS);
• Liquidez Corrente (LC);
• Liquidez Geral (LG).
• PMRV [GCR];
• PME [GE];
• PMP [GF];
• Ciclo Operacional, Financeiro e Econômico
Demonstrativo: Receitas E CMV
15.000
Exercício 10 Receitas Brutas e vendas
Custos das Mercadorias
vendidas 7.500
x1 x2 x1 x2
ATIVO TOTAL 7900 6100 PASSIVO TOTAL 7900 6100
ATIVO CIRCULANTE 5900 2900 PASSIVO CIRCULANTE 5100 5000
Disponibilidade 2500 2600 Empréstimos 2000 2000
Crédito 700 700 Fornecedores 1500 1400
Estoques 1500 1600 Salários e Encargos 1000 1000
Contas a Receber 1200 900 Impostos 600 600
PASSIVO NÃO
ATIVOS NÃO CIRCULANTES 2000 3200 CIRCULANTE 1500 600
Empréstimos Longo
Realizável a Longo Prazo 2000 3200 Prazo 1500 600
PATRIMONIO LIQUIDO 1300 500
Capital Social 1300 500
Exercício 11
A partir do Balanço abaixo, calcule:
• Capital de Giro Bruto;
• Capital de Giro Líquido;
• Capital de Giro Financeiro;
• Capital de Giro Operacional;
• Saldo de Tesouraria;
• Necessidade Capital de Giro;
• Capital de Giro Próprio;
• Representação percentual do Balanço: ACO; ACF; ANC; PCO; PCF, PNC e PL.
• Analisar se há efeito tesoura de entrada ou saída.
Exercício 11 X1 X2 X3 X1 X2 X3
ATIVO TOTAL 6850 7000 7500 PASSIVO TOTAL 6850 7000 7500
Exercício 11 PASSIVO
ATIVO CIRCULANTE 6350 6500 5000 CIRCULANTE 3950 4350 3600
Empréstimos
Caixa 2000 2500 500 Bancários 1500 2050 1600
Aplicações Financeiras 1500 1500 500 Fornecedores 500 600 500
Contas a Receber 1850 500 500 Salários e Encargos 1000 1000 1000
Estoques 1000 2000 3500 Impostos 950 700 500
ATIVOS NÃO PASSIVO NÃO
CIRCULANTES 500 500 2500 CIRCULANTE 1700 1350 3650
Empréstimos Longo
Imobilizado 500 500 2500 Prazo 1700 1350 3650
PATRIMONIO
LIQUIDO 1200 1300 250
Capital Social 1200 1200 1200
Lucro no perido 100
Prejuízo -950
Exercício 12
A partir do Balanço abaixo, calcule:
• Capital de Giro Bruto;
• Liquidez Imediata (LI); • Capital de Giro Líquido;
• Liquidez Seca (LS); • Capital de Giro Financeiro;
• Liquidez Corrente (LC); • Capital de Giro Operacional;
• Liquidez Geral (LG). • Saldo de Tesouraria;
• Necessidade Capital de Giro;
• PMRV [GCR]; • Capital de Giro Próprio;
• PME [GE]; • Representação percentual do Balanço:
• PMP [GF]; ACO; ACF; ANC; PCO; PCF, PNC e PL.
• Ciclo Operacional, Financeiro e • Analisar se há efeito tesoura de entrada ou
Econômico
saída.
Demonstrativo: Receitas E CMV
Receitas Brutas e vendas 10000
Exercício 12 Custos das Mercadorias vendidas 3500
x1 x2 x1 x2
ATIVO TOTAL 7050 8000 PASSIVO TOTAL 7050 8000
ATIVO CIRCULANTE 5450 6900 PASSIVO CIRCULANTE 4750 6600
Disponibilidade 1250 1800 Empréstimos 3000 3600
Crédito 1600 2000 Fornecedores 1000 1500
Estoques 600 2000 Salários e Encargos 500 1000
Contas a Receber 2000 1100 Impostos 250 500
PASSIVO NÃO
ATIVOS NÃO CIRCULANTES 1600 1100 CIRCULANTE 1000 200
Realizável a Longo Prazo 1600 1100 Empréstimos Longo Prazo 1000 200
PATRIMONIO LIQUIDO 1300 1200
Capital Social 1300 1200
Exercício 13
A partir do Balanço abaixo, calcule:
• Capital de Giro Bruto;
• Liquidez Imediata (LI); • Capital de Giro Líquido;
• Liquidez Seca (LS); • Capital de Giro Financeiro;
• Liquidez Corrente (LC); • Capital de Giro Operacional;
• Liquidez Geral (LG). • Saldo de Tesouraria;
• Necessidade Capital de Giro;
• PMRV [GCR]; • Capital de Giro Próprio;
• PME [GE]; • Representação percentual do Balanço: ACO; ACF;
• PMP [GF]; ANC; PCO; PCF, PNC e PL.
• Ciclo Operacional, Financeiro e • Analisar se há efeito tesoura de entrada ou saída.
Econômico • Descrever qual a diferença entre os efeitos tesoura
dos casos expostos nos Exercícios 12 e 13?
Demonstrativo: Receitas E CMV
Receitas Brutas e vendas 2000
Exercício 13 Custos das Mercadorias vendidas 850
x1 x2 x1 x2
ATIVO TOTAL 1750 1800 PASSIVO TOTAL 1750 1800
ATIVO CIRCULANTE 1450 1500 PASSIVO CIRCULANTE 725 1125
Disponibilidade 550 450 Empréstimos 300 650
Crédito 400 350 Fornecedores 300 350
Estoques 400 450 Salários e Encargos 100 100
Contas a Receber 100 250 Impostos 25 25
PASSIVO NÃO
ATIVOS NÃO CIRCULANTES 300 300 CIRCULANTE 725 475
Realizável a Longo Prazo 300 300 Empréstimos Longo Prazo 725 475
PATRIMONIO LIQUIDO 300 200
Capital Social 300 200
