Analisando as Demonstrações

Contábeis

Uma jornada pela análise das demonstrações contábeis, seus indicadores e

aplicações práticas para compreender a saúde financeira das empresas.
Objetivos de Aprendizagem

Apresentar as principais formas de Discutir indicadores para análise da Analisar a questão do

de análise das demonstrações análise da informação contábil endividamento na prática
contábeis empresarial
Explorar os principais índices utilizados Entender como o nível de
para avaliar o desempenho econômico- endividamento impacta a estrutura
Compreender as técnicas fundamentais financeiro das empresas. financeira e o risco das organizações.
para extrair informações relevantes dos
relatórios financeiros.
Análise Vertical e Análise Horizontal
Uma forma simples de analisar uma entidade é verificando o comportamento de um dado item da demonstração contábil em termos
evolutivos ou em comparação com outra conta.

Análise Horizontal Análise Vertical

Verifica a evolução dos itens ao longo do tempo, utilizando uma Corresponde à análise de participação. Para cada item do balanço
data-base como referência (geralmente o primeiro período patrimonial, calcula-se sua participação no ativo total; o mesmo é
analisado). feito com cada item da Demonstração do Resultado em relação à
receita.

Permite identificar a composição percentual de cada grupo de

contas em relação ao total.
Indicadores Econômico-Financeiros
Os indicadores são importantes por permitir a comparação de desempenho, seja ao longo do tempo ou entre empresas. Por essa razão, em
geral eles são apresentados através de relações entre contas das demonstrações contábeis.

Atividade
Liquidez Eficiência operacional

Capacidade de pagamento das obrigações

Endividamento
Estrutura de capital

Fluxos de Caixa
Geração de caixa operacional Rentabilidade
Retorno sobre investimentos
Indicadores de Liquidez
A liquidez diz respeito à rapidez com que a empresa consegue transformar os recursos em moeda corrente. É um conceito muito importante e geralmente
uma baixa liquidez está associada a maiores níveis de risco.

1 2

Liquidez Corrente Liquidez Seca

Ativo Circulante / Passivo Circulante (Ativo Circulante - Despesas Antecipadas) / Passivo Circulante

Mostra se os ativos de curto prazo são maiores ou menores do que os Similar à Liquidez Corrente, mas não considera no ativo circulante os
passivos de curto prazo. Quando o valor obtido é superior a 1, significa itens que possuem uma menor liquidez.
que o ativo circulante é superior ao passivo circulante.

3 4

Liquidez Imediata Liquidez Geral

Caixa e Equivalentes / Passivo Circulante (Ativo Circulante + Realizável de Longo Prazo) / (Passivo Circulante +
Passivo Não Circulante)
Informa quanto do passivo circulante pode ser pago de imediato com os
recursos existentes no caixa da empresa. Considera não somente os itens de curto prazo, mas também os de
longo prazo que possam ser transformados no futuro em caixa.
Indicadores de Atividade
Os índices de atividades procuram estudar o processo de produção da empresa. Estão vinculados a uma empresa industrial, por exemplo: a
aquisição de insumos, sua transformação no processo de produção, a venda do produto final e o recebimento.

Prazo de Estocagem Prazo de Pagamento Prazo de Cobrança

(Estoque Médio × 360) / Despesa com (Fornecedores Médio × 360) / Compras (Valores a Receber Médio × 360) / Receitas
Estoque
Tempo que a empresa leva para pagar os Tempo que a empresa leva para receber
Mede quanto tempo o estoque ficou na fornecedores. de seus clientes.
empresa.
Ciclo Financeiro
O ciclo financeiro representa o tempo entre o pagamento a fornecedores e o recebimento de clientes, calculado pela fórmula:

Ciclo Financeiro = Prazo de Estocagem + Prazo de Recebimento − Prazo de Pagamento

No exemplo para 2008, a empresa compra material de consumo que fica estocado por 164 dias. Com a receita produzida, leva 32 dias para
receber. Parte do estoque é financiada pelos fornecedores, que concedem 69 dias para pagamento.

Ciclo Financeiro = 164 + 32 – 69 = 127 dias

Quanto maior o ciclo financeiro, maiores as necessidades de recursos para financiamento de capital de giro.
Índices de Endividamento e Estrutura
Utilizamos os índices de endividamento e estrutura para estudar a composição do passivo da entidade. O interesse é verificar o nível de
endividamento e as fontes de recursos usadas.

Relação Capital de Terceiros e Capital Próprio Estrutura do Endividamento

Estrutura do Endividamento = Passivo Circulante / Passivo Não

CT/CP = (Passivo Circulante + Passivo Não Circulante) / Patrimônio Circulante
Líquido
Ajuda a entender melhor o comportamento da dívida da empresa,
Quando o valor do índice é menor do que a unidade, podemos separando os recursos de curto prazo dos de longo prazo.
afirmar que a maioria das fontes de financiamento é proveniente do
capital próprio.

Maiores níveis de endividamento representam um aumento no risco

e devem ser motivo de preocupação quando estiverem acima dos
valores médios praticados por outras empresas.
Evolução do Endividamento

0,61 0,68 0,95

CT/CP em 2006 CT/CP em 2007 CT/CP em 2008
Capital de terceiros representava 61% do Aumento do endividamento em relação ao Empresa mais endividada, com capital de
capital próprio ano anterior terceiros próximo ao capital próprio

Apesar de o capital próprio ser superior ao capital de terceiros, podemos perceber que a relação entre um e outro aumentou ao longo dos
anos. Isso significa dizer que a empresa está mais endividada.
Indicadores de Rentabilidade
Os indicadores de rentabilidade estão preocupados em mensurar o desempenho da empresa em termos do seu lucro no período.

ROA (Retorno sobre o Ativo) ROE (Retorno sobre o Patrimônio Margem Líquida
Patrimônio Líquido)
Margem Líquida = (Lucro Líquido × 100) /
ROA = (Lucro Operacional × 100) / Ativo ROE = (Lucro Líquido × 100) / Patrimônio Receita
Médio Líquido Médio
Faz referência à quantia de receita que é
Representa a medida do lucro que foi Mede o retorno obtido sobre o transformada em lucro.
gerado pelo ativo de uma empresa em investimento dos proprietários da
relação ao ativo médio. empresa.

O lucro operacional corresponde ao

lucro que a empresa obtém com suas
operações, antes de remunerar os
financiadores da empresa.
Indicadores da Demonstração dos
dos Fluxos de Caixa

A Demonstração dos Fluxos de Caixa também pode ser utilizada na análise do

desempenho de uma entidade. De uma maneira geral, os índices são baseados no
Fluxo de Caixa das Operações.

Uma entidade deve gerar um Fluxo das Operações positivo a longo prazo, sob
pena de comprometer sua continuidade.
Principais Indicadores da DFC
1 2 3

Fluxo sobre Receitas Cobertura de Investimento Fluxo sobre Lucro

Fluxo sobre Receitas = (Fluxo das Fluxo sobre Lucro = Fluxo das Operações
Operações × 100) / Receita Cobertura de Investimento = Fluxo das / Lucro Líquido
Operações / Fluxo de Investimento
Mede quanto de cada unidade de receita Mede a capacidade da empresa de
foi transformado em caixa das Mostra quanto do investimento transformar o lucro em caixa.
operações. realizado pela empresa está sendo
coberto com o caixa nela gerado.

Em empresas autossustentáveis, espera-

se que o valor seja superior à unidade.
Cuidados na Análise das Demonstrações
Evite conclusões simplistas Considere o contexto setorial Analise a evolução temporal

Em nenhuma hipótese, deve-se iludir Os indicadores devem ser analisados É importante verificar a tendência dos
com regras prontas, do tipo "quanto considerando o setor de atuação da indicadores ao longo do tempo, não
maior o índice, melhor". A rigor, uma empresa, pois cada segmento possui apenas um valor isolado em
redução da liquidez, por exemplo, características próprias que determinado período.
pode ser negativa ou não, influenciam os resultados.
dependendo do contexto e de uma
série de variáveis.
Análise Integrada dos Indicadores
Indicadores
Para uma análise completa da situação econômico-financeira de uma empresa, é
necessário considerar o conjunto de indicadores de forma integrada, e não
isoladamente.

Por exemplo, uma empresa pode apresentar boa rentabilidade, mas estar com
problemas de liquidez, o que pode comprometer sua continuidade no longo
prazo.

Da mesma forma, uma empresa com alta liquidez pode estar sendo ineficiente na
utilização de seus recursos, apresentando baixa rentabilidade.

A análise conjunta dos indicadores de liquidez, atividade, endividamento,

rentabilidade e fluxos de caixa permite uma visão mais completa e equilibrada da
situação da empresa.
Conclusões e Recomendações

Compare com referências

Compreenda os fundamentos
Utilize parâmetros setoriais e históricos para avaliar se os
Entenda os conceitos básicos de cada indicador e sua forma de indicadores estão em níveis adequados.
cálculo para interpretar corretamente os resultados.

Integre as análises
Analise tendências
Considere o conjunto de indicadores de forma integrada para
Observe a evolução dos indicadores ao longo do tempo para uma visão completa da situação econômico-financeira da
identificar melhorias ou deteriorações na situação da empresa. empresa.

A análise das demonstrações contábeis é uma ferramenta poderosa para a tomada de decisões, mas deve ser utilizada com critério e
conhecimento técnico adequado.