Gestão Financeira
O Papel de Finanças e do
Administrador
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1ª Edição
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Sumário
O Papel de Finanças e do Administrador
Para Início de Conversa... ................................................................................ 4
Objetivos .......................................................................................................... 4
1. Finanças e a Empresa .................................................................................. 5
1.1 Formas de Organização Empresarial ............................................... 5
1.2 Objetivos da Empresa do Ponto de Vista Financeiro ................. 6
1.3 Decisão de Financiamento e Investimento ................................... 6
1.4 O Ambiente Operacional das Empresas ......................................... 7
1.5 Instituições e Mercados Financeiros ............................................... 7
1.6 Taxa Selic ................................................................................................... 8
2. Finanças e outras Áreas .............................................................................. 9
2.1 Administração Financeira e Contabilidade .................................... 9
2.2 Administração Financeira e Economia ............................................ 10
3. Análise Marginal ............................................................................................ 11
Referências ......................................................................................................... 12
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Para Início de Conversa... Objetivos
Segundo Maximiano (1992), “uma organização é uma combinação de ▪ Apresentar os principais conceitos que envolvem a Administração
esforços individuais que tem por finalidade realizar propósitos coletivos”. Financeira nas organizações.
Dessa forma, administrar as finanças da empresa é um grande desafio, ▪ Explicar as diferenças entre os regimes utilizados pela Administração
que necessita um sólido conhecimento das suas particularidades, da Financeira e Contabilidade.
importância da área de finanças diante das demais áreas e dos objetivos ▪ Demonstrar a análise marginal como o princípio básico de tomada de
da empresa, do ponto de vista financeiro. decisões financeiras.
O princípio econômico básico com o qual as decisões financeiras devem
ser tomadas é chamado de análise marginal, em que os benefícios
marginais devem superar os custos marginais.
É importante sabermos que a análise marginal é apenas uma base
para a tomada de decisão, porém não deve ser usada de forma isolada.
É preciso que haja controle e planejamento financeiro e que todas as
demais variáveis que envolvam a operação sejam consideradas.
Além disso, tais decisões devem considerar o desenvolvimento de uma
estrutura adequada aos novos projetos da organização, no que diz
respeito aos financiamentos e investimentos.
Uma operação financeira é chamada de intermediação financeira e
acontece no mercado financeiro. Esse mercado tem como base a Taxa
Selic, que serve de referência para todas as demais taxas de juros do
país, sendo considerada a taxa média de juros do mercado.
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1. Finanças e a Empresa As empresas podem ser classificadas de acordo com a atividade
econômica que desenvolvem. Desse modo, deparamo-nos com as
As finanças corporativas fazem parte de todo o escopo das organizações, empresas do setor primário (que obtêm os recursos a partir da natureza,
em razão da importância de administrar os recursos financeiros para como é o caso das agrícolas, pesqueiras ou pecuárias), as empresas do
maximizar a riqueza dos acionistas. setor secundário (dedicadas à transformação de matérias-primas, como
acontece com as industriais e as da construção civil) e as empresas do
1.1 Formas de Organização Empresarial setor terciário (empresas que se dedicam à prestação de serviços ou ao
comércio).
Uma empresa é uma unidade econômico-social, integrada por elementos
humanos, materiais e técnicos, que tem o intuito de obter utilidades por Empresas do setor primário Empresas do setor secundário
meio da sua participação no mercado de bens e serviços. Nesse sentido,
faz uso de fatores produtivos: trabalho, terra e capital.
Empresas do setor terciário
Figura 1: Formas de organização empresarial. Fonte: Dreamstime. Figura 2: Classificação das empresas de acordo com a atividade econômica. Fonte: Dreamstime.
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Outra classificação igualmente possível para as empresas é feita de ▪ Liquidez: Formalmente, corresponde ao
acordo com a sua constituição jurídica, como: grau de monetização do ativo, ou seja,
à capacidade que a empresa tem de
1. Firma individual – Empresa de propriedade de uma única pessoa,
tornar em dinheiro seus ativos.
que opera visando seu próprio lucro.
▪ Rentabilidade: Grau de rendimento
2. Sociedade limitada – Empresa com fins lucrativos, constituída por
proporcionado por determinado
duas ou mais pessoas.
investimento.
3. Sociedade anônima – Pessoa jurídica de direito privado, com fins
▪ Geração de Valor Interno: Por meio de
lucrativos, em que o capital social é representado por ações ou
mão de obra, matérias-primas, equipamentos
entidades sem fins lucrativos.
e tecnologias.
As empresas também podem ser definidas de acordo com a respectiva ▪ Geração de Valor Externo: É a imagem junto ao mercado.
titularidade do capital, como:
1. Empresas privadas – cujo capital está nas mãos de particulares.
1.3 Decisão de Financiamento e Investimento
2. Empresas públicas – controladas pelo Estado. De uma maneira abrangente, podemos identificar duas áreas de decisões
3. Empresas mistas – nas quais o capital é partilhado por particulares e financeiras: de financiamento e de investimento.
pelo Estado e empresas de autogestão; o capital é propriedade dos As decisões de financiamento constituem responsabilidade exclusiva
trabalhadores. do administrador financeiro, pois visam montar a estrutura financeira
adequada aos novos projetos a serem implantados na empresa. As
1.2 Objetivos da Empresa do Ponto de Vista Financeiro questões envolvidas nas decisões de financiamento referem-se à quando,
quanto, onde e como a empresa deve tomar recursos emprestados, por
Importante considerar os objetivos da empresa, do ponto de vista
exemplo, onde tomar um empréstimo, qual o valor etc.
financeiro são:
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1.5 Instituições e Mercados Financeiros
As decisões quanto ao investimento resumem-se em descobrir as A maioria das empresas tem necessidade permanente de fundos
alternativas mais lucrativas para os projetos, como, por exemplo, o que provenientes de fontes externas, que podem ser obtidos por meio de
fazer com o dinheiro disponível em caixa ou com o dinheiro que tomou instituição financeira e pelos mercados financeiros.
emprestado.
As instituições financeiras são intermediárias que canalizam as
poupanças de indivíduos, empresas e governos para empréstimos ou
investimentos. Essas instituições pagam aos poupadores juros sobre
1.4 O Ambiente Operacional das Empresas
fundos depositados, captam poupança, emprestam esses fundos aos
As empresas operam em um ambiente econômico no qual existem clientes e investem economias dos clientes em ativos rentáveis, tais
agentes econômicos poupadores, com recursos financeiros em excesso, e como bens imóveis ou ações e títulos de dívida.
agentes econômicos deficitários, com falta de recursos.
Além disso, prestam serviços em troca de tarifas, recebem os depósitos
Quando não há um movimento sincronizado entre recebimentos e
dos clientes e emprestam esse dinheiro a outros clientes: indivíduos,
pagamentos, no que diz respeito a prazo de recebimento/pagamento e
volume de recursos, os intermediários financeiros canalizam os recursos empresas e o governo. As principais instituições financeiras são os
dos agentes superavitários para os agentes deficitários. bancos comerciais, as cooperativas de crédito, as companhias de seguros,
os fundos de pensão e os fundos de investimento.
Os mercados financeiros são fóruns onde os fornecedores de fundos,
A intermediação financeira é a aproximação entre a oferta e a procura tomadores de empréstimos e investidores podem negociar diretamente.
de recursos no mercado financeiro. Esse processo significa a captação Enquanto os empréstimos e as aplicações pelas instituições são feitos
de recursos excedentes dos agentes econômicos poupadores e a cessão sem o conhecimento direto dos fornecedores de fundos, nos mercados
desses recursos aos agentes econômicos deficitários.
financeiros eles conhecem o destino do empréstimo ou da aplicação.
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Selic – Sistema Especial de Liquidação e Custódia –, é um sistema
computadorizado do Banco Central, ao qual apenas as instituições
financeiras credenciadas têm acesso. Funciona, mais ou menos, como
a compensação de um banco, só que, no mercado de títulos públicos,
transfere os papéis para o comprador, ao mesmo tempo em que credita
o valor da venda para o vendedor.
O Comitê de Política Monetária (Copom) é o órgão decisório da política
monetária do Banco Central do Brasil, que por meio de uma reunião,
estabelece a meta para a taxa básica de juros, que no Brasil é a Taxa
Over-Selic, ou Taxa Selic.
A Taxa Selic é a média de juros que o governo brasileiro paga por
empréstimos tomados dos bancos. Essa média serve de referência para
Figura 3: Mercado financeiro. Fonte: Dreamstime. todas as outras taxas de juros do país.
Quando a Selic aumenta, os bancos preferem emprestar dinheiro ao
1.6 Taxa Selic Governo, que é melhor pagador. Isso faz com que haja menos dinheiro
disponível e um consequente impacto no crédito para os consumidores,
A taxa de juros é a compensação paga pelo tomador de fundos ao credor. que fica cada vez mais caro.
Do ponto de vista do tomador de fundos, é o custo de captar os recursos
financeiros.
Quando ocorre empréstimo de fundos, o custo de sua captação é a taxa
O governo usa a Taxa Selic para fiscalizar a inflação. Se estiver alta,
de juros. Quando os fundos são obtidos por meio da venda de um direito
significa que há menos dinheiro circulando no país, e, consequentemente,
de propriedade, tal como na venda de ações, o custo para o emitente
haverá uma procura menos por produtos e serviços. Com a diminuição da
(demandante) é chamado retorno exigido, que reflete o nível de retorno
intenção de compra, os preços entram em queda.
esperado pelo fornecedor dos fundos (investidor).
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2. Finanças e outras Áreas Assim, essa sinergia é fundamental para que todas as engrenagens
funcionem impulsionando a empresa aos melhores resultados.
Muito se comenta sobre a independência da área financeira e sua
soberania na tomada de decisão, porém, uma empresa não funcionaria
2.1 Administração Financeira e Contabilidade
somente com o departamento de Finanças.
A administração financeira e a contabilidade são intimamente ligadas,
embora possuam visões diferentes. A contabilidade usa a abordagem
do regime de competência, no qual as receitas são reconhecidas no
momento da venda, e as despesas, quando incorridas. A administração
financeira enfatiza o fluxo de caixa (E/S), mantendo a solvência da
empresa (capacidade de pagar as dívidas de curto prazo), ou seja, tem
ativo permanente, mas não tem ativo circulante, e usando o regime de
caixa, isto é, reconhece receitas e despesas quando ocorrem.
Observe o exemplo a seguir:
Determinada empresa fez a seguinte operação em dezembro de 2019:
Figura 4: Finanças e outras áreas. Fonte: Dreamstime.
▪ Vendas: R$ 100.000,00
▪ Prazo de recebimento: 60 dias
A maioria das decisões empresariais é medidas em termos financeiros. ▪ Custo do produto: 80.000,00 (pagos em 2019)
Todas as áreas (Contabilidade, Produção, Marketing, RH etc.) necessitam
interagir com a área de Finanças para a execução de suas atividades, por No que diz respeito ao registro das operações, note que a administração
exemplo: admissão de pessoal, aquisição de equipamentos, campanhas financeira utiliza um regime de reconhecimento das operações bem
de vendas etc. diferente da contabilidade:
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despesas, ganhos e perdas apurados pelo regime de competência,
VISÃO DO CONTADOR VISÃO DO ADM. FINANCEIRO
independentemente dos pagamentos e recebimentos realizados pela
DRE – 31/12/2019 DFC – 31/12/2019
organização.
Receita 100.000,00 Entrada de caixa 0,00
(-) Custo 80.000,00 (-) Saída de caixa 80.000,00 2.2 Administração Financeira e Economia
(=) Fluxo líquido de O administrador financeiro deve compreender a estrutura econômica,
(=) Lucro líquido 20.000,00 (80.000,00)
caixa
estando atento às consequências dos vários níveis de atividade e
Quadro 1: Registro de operações. Fonte: Elaborado pela autora.
mudanças na política.
Nesse caso, para a contabilidade, a Demonstração do Resultado do A economia é valiosa para a administração financeira, principalmente,
Exercício (DRE) teria um Lucro Líquido positivo em R$ 20.000,00, em função do seu desdobramento em duas áreas: macroeconomia
enquanto para a Demonstração do Fluxo de Caixa (DFC) feita pelo e microeconomia. A macroeconomia analisa a economia em larga
administrador financeiro, apresenta um fluxo líquido de caixa negativo escala, ou seja, visa o ambiente global, levando em conta operações
em R$ 80.000,00. Isso se dá pelo fato de a administração financeira não nacionais e internacionais (importações e exportações, por exemplo).
ter considerado a entrada de caixa, uma vez que o dinheiro só estaria A microeconomia analisa a economia em relação às organizações e
efetivamente no caixa da empresa em fevereiro de 2020. indivíduos, determinando as melhores estratégias para as operações
empresariais.
Sendo assim, é possível perceber que a economia influencia diretamente
De acordo com Assaf (2014, p.95), a DRE tem como finalidade apurar o nas decisões tomadas pela área de Finanças, principalmente, no que
lucro ou prejuízo em um exercício. Esse demonstrativo envolve as receitas, diz respeito ao processo de formação de preços, comportamento do
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consumidor e, até mesmo, nas estratégias de marketing utilizadas para Benefícios com novo computador ...................................... 100.000,00
alcançar o público-alvo da empresa ou de um determinado produto ou (-) Benefícios com computador antigo ................................ 35.000,00
serviço. (=) Benefícios marginais adicionados .................................. 65.000,00
Custos com novo computador ............................................ 80.000,00
3. Análise Marginal (-) Valor obtido com a venda do antigo............................... 28.000,00
(=) Custos marginais adicionados ....................................... 52.000,00
O princípio econômico básico utilizado na administração financeira
é a análise marginal, segundo a qual devem ser tomadas as decisões Aplicando a análise marginal, observamos que os benefícios marginais
financeiras e realizadas ações somente quando os benefícios adicionais são maiores do que os custos marginais:
superarem os custos adicionais.
BENEFÍCIOS ADICIONADOS – CUSTOS ADICIONADOS = LUCRO
Veja este exemplo: João é administrador financeiro da ACS S.A. e está MARGINAL
decidindo de substituirá um dos computadores da empresa por um
mais sofisticado, que aceleraria o processamento. O novo computador 65.000 - 52.000 = 13.000
exigiria o desembolso de R$ 80.000,00, e o antigo computador poderia Ao aprovar a troca dos computadores, João terá um lucro marginal de R$
ser vendido por R$ 28.000,00. Os benefícios totais com a compra do 13.000,00, ou seja, a operação valerá a pena.
novo seriam de R$ 100.000,00, e os produzidos pelo computador antigo
seriam de R$ 35.000,00. Com base no princípio da análise marginal, qual Dessa forma, é possível identificarmos como realizar a análise marginal.
deve ser a decisão de João?
Vimos, neste estudo, que o principal papel do administrador financeiro
Em primeiro lugar, é preciso estabelecer quais são os benefícios e custos nas organizações é a correta administração e alocação dos recursos,
marginais, conforme segue: visando maximizar a riqueza dos acionistas.
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Foi possível observar que uma empresa é uma entidade econômica que Referências
opera explorando um determinado ramo de negócio com o intuito de
oferecer seus produtos e serviços ao mercado consumidor e podem ser ASSAF NETO, A; LIMA, F. G. Fundamentos de administração financeira. 2
classificadas de acordo com a atividade econômica que desenvolvem, de ed. São Paulo: Atlas, 2014.
acordo com a sua constituição jurídica, e de acordo com a titularidade do GITMAN, L. J. Princípios da administração financeira. 10 ed. São Paulo:
capital. Pearson Education, 2004.
Toda organização tem seus objetivos e – do ponto de vista financeiro –, MAXIMIANO, A. C. A. Introdução à administração. 3 ed. São Paulo: Atlas,
os principais são a capacidade de liquidar suas dívidas de curto prazo e 1992.
a geração de valor interno e externo.
Dentre as decisões básicas da administração financeira, podemos
identificar duas áreas de decisões financeiras: de financiamento e de
investimento, que se resumem em descobrir alternativas mais lucrativas
para os projetos.
Por fim, conhecemos como funciona o mercado financeiro, onde ocorre
a intermediação financeira, que é a aproximação entre a oferta e a
procura de recursos. Aprendemos sobre a taxa básica de juros do país e
entendemos que, para que a empresa alcance seus objetivos, é preciso
que haja integração entre todas as áreas, ainda que a visão financeira
seja diferente, pois o trabalho de cada parte irá repercutir nos resultados
alcançados pela organização.
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