Balanço de Pagamentos
Introdução a Economia
Módulo III – Unidade VI- Aula 16
Rafael Terra (UnB)
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Referências
• Texto “Balanço de Pagamentos” de Patrícia
Costa Rodrigues e Flávio Versiani.
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Introdução
• O Balanço de Pagamentos consiste em um
registro contábil de todas as transações
efetuadas entre um país e o resto do mundo
em determinado período.
• Os agentes que se engajam nas transações
com o resto do mundo são pessoas, empresas
e Governo.
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Conceitos Básicos
• O Balanço de Pagamentos segue o sistema
contábil de “partidas dobradas”.
• Para cada transação há um lançamento em
crédito em uma conta e um débito em outra
conta.
• A soma dos créditos é sempre igual a dos
débitos.
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Conceitos Básicos
• Exportações : Sempre terá sinal positivo.
• Importações: Sempre terá sinal negativo.
• Empréstimos: Depende, pois pode-se tanto
emprestar (negativo) quanto tomar
empréstimo (positivo) de outros países.
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Conceitos Básicos
• Como cada transação origina um débito (-) e
um crédito(+) do mesmo valor, a soma de
débitos e créditos é igual a 0.
• Portanto, o BP está sempre em equilíbrio.
Mas somente se considerarmos a conta
“Reservas Internacionais”.
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A estrutura do BP
• As transações se reúnem em dois grupos:
– Transações correntes e Conta Capital e Financeira.
– Transações correntes: a)exportações, b) importações,
c)rendimento de fatores (juros, lucros, aluguéis, etc)
enviados ou recebidos do exterior.
– Conta Capital e Financeira: a) Investimentos e outras
transações financeiras com o exterior (empréstimos,
financiamentos de exportações e importações,
aplicações em bolsa, etc).
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Transações Correntes
• Composta por quatro subcontas: 1)Balança
Comercial, 2)Balança de serviços 3) Renda
Primária e 4) Renda Secundária.
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Balança Comercial
• Registra Venda e compra de mercadorias
entre residentes e não residentes.
– Exportações (+)
– Importações (-)
• Os valores dessas contas não incluem fretes e
seguros (São valores FOB).
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Balança de Serviços
• Inclui transações de “invisíveis”(intangíveis).
• Balança de Serviços: registra pagamentos e
recebimentos relativos a serviços prestados entre
residentes e não residentes.
– Transportes (fretes, passagens aéreas).
– Viagens Internacionais (aquisição de bens e serviços)
– Seguros
– Royalties e Licenças
– Aluguel
– Serviços Técnicos
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Renda Primária
• Juros de empréstimos e financiamentos
• Lucros e dividendos de ações.
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Renda Secundária
• Transferências unilaterais como remessa de
imigrantes e doações.
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Conta Capital e Financeira
• Composta por duas subcontas: 1) Conta
Capital; e 2) Conta Financeira.
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Conta Capital
• Refere-se à transferência de patrimônio por
migrantes entre países.
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Conta Financeira
• Se divide em cinco subcontas: 1)Investimento
Direto, 2)Investimento em Carteira,
3)Derivativos, 4)Outros Investimentos, 5)
Ativos de Reservas.
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Investimentos Diretos
• Investimentos Diretos
– Recursos para instalações produtivas em outro
país (e.g. Fiat – italiana – investindo em novas
fábricas no Brasil). Visam ganhos de longo prazo.
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Investimentos em carteira
• Investimentos em Carteira
– Investimentos que visam obtenção de ganhos em
prazo curto (ações, títulos da dívida pública, renda
fixa ou variável).
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Derivativos
• Derivativos
– Instrumentos financeiros baseados nas
expectativas quanto ao valor futuro de um ativo.
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Outros Investimentos
• Outros investimentos
– Créditos comerciais: financiamentos associados
a exportações e importações.
– Empréstimos: de longo prazo (junto a instituições
internacionais como Banco Mundial e FMI), e de
curto prazo, além de suas amortizações.
– Depósitos Bancários no exterior.
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Outros Investimentos
• Amortização de um empréstimo externo é
lançada nesta conta como débito, e os juros
na conta Rendas Primárias.
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Ativos de Reserva
• É o Saldo do BP com sinal trocado
• AR= TC+EO+CC-(ID+IC+DR+OI)
• AR=Ativos de reserva
• TC=Transações Correntes
• EO=Erros e Omissões
• CC=Conta Capital
• ID=Investimento Direto
• IC=Investimento em Carteira
• DR=Derivativos
• OI=Outros Investimentos
• AR=-(Saldo do Balanço de Pagamentos)
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Contas Auxiliares
• Contas auxiliares: Erros e Omissões e Saldo do
Balanço.
• Erros e Omissões:
– Há erros e discrepâncias (e.g. gastos de turistas
são calculados por estimação) na mensuração da
atividade com o exterior. Essa conta serve para
compensar essas diferenças entre créditos e
débitos lançados.
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Contas Auxiliares
• Saldo do Balanço
– Consiste na soma algébrica entre Transações
Correntes, Conta Capital, Conta Financeira (sem
os Ativos de Reserva), e Erros e Omissões.
– Saldo Positivo (superávit): Aumento nas reservas
internacionais do Bacen.
– Saldo Negativo (déficit): Redução nas reservas.
– A variação nas Reservas Internacionais é a
contrapartida do “Resultado do Balanço”.
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Exemplo: Algumas operações com o
exterior
Identidade Transação Valor (em milhões de US$)
A Exportações (FOB) 700
B Recebimento de fretes do exterior 50
C Recebimento de empréstimo do FMI 75
D Pagamento de royalties ao exterior 40
E Remessa ao exterior referente a amortização da dívida 15
F Remessa ao exterior referente a pagamento de juros da dívida externa 20
G Remessas ao exterior de lucros 100
H Importações (FOB) 900
I Recebimento de donativos 10
J Transferência de Patrimônio por imigrante (receita) 10
K Gastos de turistas estrangeiros no país 30
L Investimento estrangeiro direto 120
M Recebimento de dividendos do Exterior 10
N Compra de ações de empresas estrangeiras por investidores nacionais 30
O Derivativos 0
P Erros e Omissões 33 60
Identidade Transação Valor (em milhões de US$)
10 Saldo do Balanço de Pagamentos (=0+6+9) -40
0 Transações Correntes (=1+2+5) -260
1 Balança Comercial (=A-H) -200
A Exportações (FOB) 700
H Importações (FOB) 900
2 Balaça de Serviços e Rendas (=3+4) -70
3 Balança de Serviços (=B-D+K) 40
B Recebimento de fretes do exterior 50
D Pagamento de royalties ao exterior 40
K Gastos de turistas estrangeiros no país 30
4 Balança de Rendas (=-F-G+M) -110
F Remessa ao exterior referente a pagamento de juros da dívida externa 20
G Remessas ao exterior de lucros 100
M Recebimento de dividendos do Exterior 10
5 Transferências Unilaterais (=I) 10
I Recebimento de donativos 10
6 Conta Capital e Financeira (=7+8) 160
7 Conta Capital (=J) 10
J Transferência de Patrimônio por imigrante (receita) 10
8 Conta Financeira (=(L)+(-N)+(O)+(C-E)) 150
L Investimento estrangeiro direto 120
N Compra de ações de empresas estrangeiras por investidores nacionais 30
O Derivativos 0
C Recebimento de empréstimo do FMI 75
E Remessa ao exterior referente a amortização da dívida 15
9 Erros e Omissões (=P) 34 60
Exemplo
Identidade Transação Valor (em milhões de US$)
Transações Correntes
0 (=1+2+3+4) -260
1 Balança Comercial (=A-H) -200
A Exportações (FOB) 700
H Importações (FOB) 900
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Exemplo
2 Balança de Serviços (=B-D+K) 40
B Recebimento de fretes do exterior 50
D Pagamento de royalties ao exterior 40
K Gastos de turistas estrangeiros no país 30
3 Renda Primária (=-F-G+M) -110
Remessa ao exterior referente a
F pagamento de juros da dívida externa 20
G Remessas ao exterior de lucros 100
Recebimento de dividendos do
M Exterior 10
4 Renda secundária (=I) 10
I Recebimento de donativos 10
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Exemplo
5 Conta Capital (=J) 10
Transferência de Patrimônio
J por imigrante (receita) 10
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Exemplo
(“CF”) Conta Financeira sem ativos
6 de reservas (=(L)+(-N)+(O)+(C-E)) 150
L Investimento estrangeiro direto 120
Compra de ações de empresas
estrangeiras por investidores
N nacionais 30
O Derivativos 0
C Recebimento de empréstimo do FMI 75
Remessa ao exterior referente a
E amortização da dívida 15
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Exemplo
Identidade Transação Valor (em milhões de US$)
Ativos de
Reservas(AR) TC+CC-“CF”+EO -260+10-(-120+30+0-60)+60
AR(ativos de
reservas)
-40
Conta
Financeira -“CF”+AR -150-40=-190
EO CF-TC-CC -190-(-260)-10=60
7 Erros e Omissões (=P) 60
P Erros e Omissões 60
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O Saldo do BP
• O Saldo do BP será igual a variação nos ativos
de Reserva com sinal oposto, i.e. US$-40
milhões.
• Pelo Exemplo, houve saída líquida de divisas.
• O Superávit na “Conta capital e financeira”
não compensou o déficit na conta
“Transações Correntes”.
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Cuidados
• Cuidado com interpretações superficiais dos
dados do BP, e.g. afirmar que déficit em
Transações Correntes devem ser sempre
evitados.
• O déficit pode ser causado por um grande
investimento da Petrobrás no exterior. Esse
déficit será compensado no futuro por um
influxo de lucros recebidos do exterior.
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