‫المحاضرة ‪ :09‬قدرة التمويل الذاتي‬

‫‪ -1‬مفهوم قدرة التمويل الذاتي ل‪CAF (Cash-flow‬‬

‫قدرة التمويل الذاتي هي الفرق بين النواتج المحصلة والعباء المدفوعة‪ ،‬يعبر هذا الرصيد عن مقدرة المؤسسة على تمويل نفسها‬
‫من مصادرها الداخلية دون اللجوء إلى المصادر الخارجية‪ ،‬وهو يمثل المبلغ المالي الذي يبقى في خزينة المؤسسة في نهاية الدورة‪ ،‬يكرس‬
‫هذا الرصيد فيما يلي‪:‬‬
‫الحفاظ على مستوى نشاط المؤسسة؛‬ ‫‪‬‬
‫تجديد الستثمارات‪ ،‬زيادة هامش المان المالي؛‬ ‫‪‬‬
‫سداد الفروض؛‬ ‫‪‬‬
‫تغطية الخسارة والمخاطر المحتملة‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫‪ -2‬حساب قدرة التمويل الذاتي‬
‫يحدد هذا المؤشر انطلقا‪ ،‬جدول الرصدة الوسيطة للتسيير‪ ،‬يمكن حسابه إما بالعتماد على الفائض الجمالي للستغلل ‪EBE‬‬
‫طريقة الطرح‪ ،‬أو بالعتماد على النتيجة الصافية ‪ ( RN‬طريقة الجمع(‪ .‬ويمكن تصنيف اليرادات والعباء من خلل الجدول التالي‪:‬‬

‫النواتج ‪les produits‬‬ ‫العباء ‪les charges‬‬

‫غير المحصلة‬ ‫المحصلة‬ ‫غير المسددة‬ ‫المسددة‬

‫هي النفقات التي ترتب عنها‬
‫هي أعباء محسوبة* ول يترتب‬
‫هي ن واتج محسوبة* ول يتولد‬ ‫هي الن واتج التي يتولد عنها‬ ‫تكاليف تمثـل خـروج فعلـي‬
‫عليها نفقات تمثل خروج فعلي‬
‫عنها إيرادات تعبر عن دخول‬ ‫إيرادات تعبر على دخول‬ ‫للمـــوال مـن خزينـة المؤسسة‬
‫للموال من خزينة المؤسسة‬
‫فعلي للموال إلى خزينة‬ ‫فعلي للموال إلى خزينة‬ ‫لالمشــــــتــــريات المستهلكة(‬
‫)مخصصات الهتلك‬
‫المؤسسة اس ت رجاع‬ ‫المؤسسة )رقم العمال‪،‬‬ ‫المصــــــاريف الخارجيـة أعبـاء‬
‫والمؤونات القيمة الباقية‬
‫الهتلك ات والمؤونات‬ ‫العائدات المالية ‪(...‬‬ ‫المستخدمين‪ ،‬ضرائب ورسوم‬
‫للصول المتنازل‪.‬‬
‫مصارف مالية(‬
‫الجدول رقم ‪ :01‬تصنيف اليرادات والعباء حسب تأثيرها على الخزينة‬

‫‪-2-1‬حساب قدرة التمويل الذاتي بطريقة الطرح‬

‫هذه الطريقة توضح تشكل قدرة التمويل الذاتي بالعتماد على الفائض الجمالي للستغلل ‪ EBE‬ويتم الحصول عليها من خلل الفرق‬
‫بين النواتج المحصلة والعباء المسددة لنشطة الستغلل‪.‬‬
‫‪ = CAF‬النواتج المحصلة ت العباء المسددة‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫قدرة التمويل الــذاتي ‪= CAF‬الف ائض الجم الي للس تغلل ‪ + EBE‬المنتوج ات العملياتي ة ح ‪ 75‬ماع دا ح ‪ + 752‬المنتوج ات‬ ‫‪‬‬
‫المالي ة ماع دا الحس اب ‪ 765‬و ح ‪ -767‬العب اء العملياتي ة الخ رى ماع دا الحس اب ‪ - 652‬العب اء المالي ة ماع دا الحس ابين‬
‫‪ 665‬و ح ‪ -667‬الضرائب على النتائج ‪69‬ح‪.‬‬
‫العباء والنواتج المحسوبة يقصد بها مقيدة في المحاسبة‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫‪ 2-2‬حساب قدرة التمويل الذاتي بطريقة الجمع‪:‬‬

 ‫في الممارسة العملية‪ ،‬تمثل هذه الطريقة عملية حساب سريعة لقدرة التمويل الذاتي‪ ،‬وذلك بالعتماد على النتيجة الصافية للدورة‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫قدرة التمويل الذاتي = النتيجة الصافية ‪ +‬أعباء تير مسددة ت ناتج تير محصلة ت ناتج الستثمار المتنازل عنها‬ ‫‪‬‬
‫يمكن تفصيل عملية الحساب كما يلي‪:‬‬ ‫‪‬‬

‫قــدرة التمويــل الــذاتي ‪= CAF‬النتيج ة الص افية ‪ + RN‬مخصص ات الهتلك وخس ائر القيم ة والمؤون ات ح‪ -68/‬اس ترجاع الهتلك ات‬
‫وخس ائر القيم ة والمؤون ات ح‪ + 68/‬ن واقص القيم ة ع ن خ روج الص ول المثبت ة تي ر مالي ة ح‪ - +652 /‬ف وائض القيم ة ع ن خ روج‬
‫الصول المثبتة تير مالية ح‪ + 752/‬فارق التقييم عن أصول مالية ن واقص القيمة ح‪ - 665 /‬فارق التقييم عن أصول مالية ف وائض‬
‫القيمة ح‪ +765/‬الخسائر الصافية عن التنازل عن الصول المالية ح ‪- 765‬الرباح الصافية عن التنازل عن أصول المالية ح ‪.767‬‬

‫‪ -3‬استخدامات قدرة التمويل الذاتي‬

‫كلما كانت قدرة التمويل الذاتي مرتفعة‪ ،‬كلما كانت المؤسسة مستقلة ماليا وأمكنها اللجوء إلى القتراض عند اللزوم‪ ،‬ومع ذلك الف راط في‬
‫قدرة التمويل الذاتي يمكن أن يحول الشركاء من الشركة لعدم توزيع الرباح‪ ،‬وبالعكس عند تدهور قدرة التمويل الذاتي أو أن تكون قيمتها‬
‫سالبة‪ ،‬فذلك يعكس الوضع الحرج للمؤسسة‪ ،‬وزيادة المخاطر المالية‪ ،‬يمكن العتماد على قدرة التمويل الذاتي في حساب النسب التالية‪:‬‬

‫‪ 3-1‬قدرة تسديد الديون‬

‫يسمح حساب قدرة التمويل الذاتي بتقييم قدرة المؤسسة على تسديد ديونها‪ ،‬وذلك من خلل النسبة التالية‪:‬‬

‫قدرة تسديد الديون = ديون مالية‬ ‫‪‬‬

‫قدرة التمويل الذاتي‬
‫ينبغي أل يتجاوز مستوى الديون ثلث أو أربعة مرات قدرة التمويل الذاتي‪ ،‬بمعنى يجب أن تكون نسبة قدرة تسديد الديون > ‪.3‬‬

‫‪ 3-2‬القيمة المضافة المخصصة للتمويل الذاتي‬

‫التمويل الذاتي حصة مخصصة من القيمة المضافة التي تعود إلى الشركة‪ ،‬ومن المهم أن يظهر هذا المؤشر في التقرير المالي والذي‬
‫يحسب كما يلي‪:‬‬

‫نسبة التمويل الذاتي= التمويل الذاتي‬ ‫‪‬‬

‫القيمة المضافة‬
‫حيث‪ :‬التمويل الذاتي = قدرة التمويل الذاتي ت أرباح السهم الموزعة للدورة‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫أرباح السهم الموزعة = صافي النتيجة المالية نسبة الرباح الموزعة‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫التطور بشكل إيجابي لهذا المؤشر يترجم مدى تحسن الستقلل المالي للمؤسسة‪ ،‬كما يشير إلى دور القيمة المضافة في تشكيل‬ ‫‪‬‬
‫التمويل الذاتي للمؤسسة‪.‬‬

‫تمرين ‪:01‬‬

‫إليك حسابات النتائج المستخرجة من القوائم المالية بتاريخ ‪ 2015/12/31‬لشركة تمارس نشاطا تجاريا وصناعيا‪.‬‬

‫حسابات النتائج‬
‫‪N‬‬ ‫اليرادات‬ ‫‪N‬‬ ‫المصاريف‬
 ‫مبيعات البضائع‬ ‫مشتريات البضائع المباعة‬
‫‪1500000‬‬ ‫المبيعات من المنتجات التامة المصنعة‬ ‫‪1000000‬‬ ‫المواد الولية المستهلكة‬
‫‪500000‬‬ ‫النتاج المخزن مدين‬ ‫‪300000‬‬ ‫أجور المستخدمين‬
‫‪80000‬‬ ‫النتاج المثبت‬ ‫‪75000‬‬ ‫ضرائب ورسوم‬
‫‪15000‬‬ ‫إعانات الستغلل‬ ‫‪50000‬‬ ‫مخصص ات الهتلك‪ ،‬وخس ائر القيم ة‬
‫‪35000‬‬ ‫استرجاعات الستغلل عن خسائر القيمة والمؤونات‬ ‫‪25000‬‬ ‫والمؤونات‬
‫‪10000‬‬ ‫المنتوجات المالية‬ ‫‪3000‬‬ ‫مصاريف مالية‬
‫‪10000‬‬ ‫؟‬ ‫ح‪0= 65/‬‬
‫ح‪0= 75/‬‬ ‫؟‬ ‫ح‪0= 67/‬‬
‫ح‪0 = 77/‬‬ ‫ضرائب على أرباح الشركات‬
‫النتيجة الصافية‬
‫المطلوب‬

‫‪ -‬إذا كانت الضريبة على ارباح الشركات تقدر ب ‪ %30‬حدد النتيجة الصافية‬

‫‪ -‬قدم جدول الرصدة الوسيطة للتسيير‬

‫‪ -‬احسب قدرة التمويل الذاتي‬

‫الحل للتمرين الول‪:‬‬

‫الرصدة الوسيطة للتسيير‬

‫‪1500000‬‬ ‫مبيعات البضائع‬
‫‪500000‬‬ ‫المبيعات من المنتجات العامة المصنعة‬

‫‪2000000‬‬ ‫رقم العمال ‪CA‬‬

‫‪80000‬‬ ‫النتاج المخزن‬
‫‪15000‬‬ ‫النتاج المثبت‬
‫‪35000‬‬ ‫إعانات الستغلل‬
‫‪2130000‬‬ ‫إنتاج السنة المالية‬
‫‪1000000‬‬ ‫مشتريات البضائع المباعة‬
‫‪500000‬‬ ‫المواد الولية المستهلكة‬

‫‪1500000‬‬ ‫استهلك السنة المالية‬

‫‪513000‬‬ ‫القيمة المضافة ‪VA‬‬

‫‪50000‬‬ ‫ضرائب ورسوم‬
‫‪75000‬‬ ‫أجور المستخدمين‬

‫‪388000‬‬ ‫الفائض الجمالي للستغلل ‪EBE‬‬

‫‪25000‬‬ ‫مخصصات الهتلك‪ ،‬وخسائر القيمة والمؤونات‬
‫‪10000‬‬ ‫استرجاعات الستغلل عن خسائر القيمة المؤونات‬
 ‫‪373000‬‬ ‫نتيجة الستغلل ‪ RE‬العملياتية‬
‫‪10000‬‬ ‫المنتجات المالية‬
‫‪3000‬‬ ‫العباء المالية‬
‫‪7000‬‬ ‫النتيجة المالية ‪RF‬‬
‫‪380000‬‬ ‫النتيجة العادية قبل الضرائب‬

‫‪114000‬‬ ‫ضرائب على الرباح‬

‫‪266000‬‬ ‫النتيجة الصافية للدورة ‪RN‬‬
‫حساب قدرة التمويل الذاتي ‪CAF‬‬

‫‪266000‬‬ ‫النتيجة الصافية‬

‫‪25000‬‬ ‫‪+‬مخصصات المتلك‪ ،‬وخسائر القيمة والمؤونات‬
‫‪10000‬‬ ‫‪ -‬استرجاعات الستغلل عن خسائر القيمة والمؤونات‬
‫‪281000‬‬ ‫‪ -‬قدرة التمويل الذاتي ‪CAF‬‬
‫التمرين ‪:2‬‬
‫من الدفاتر المحاسبية لمؤسسة الحقائب الجلدية بتاريخ ‪ 31/12/2016‬استخرجنا المعلومات التالية‪:‬‬
‫هامش الربح الجمالي = ‪ %40‬رقم العمال‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫مشتريات مستهلكة = ‪ 1155000‬منها ‪ 155000‬تتعلق بحسابات ‪602‬الى ‪ 603‬والباقي يمثل الحساب ‪ 601‬مواد أولية‬ ‫‪‬‬
‫أعباء وظيفة الشراء ‪% 10‬من رقم العمال‪ ،‬أعباء وظيفة النتاج =‪ %15‬رقم العمال‪،‬‬ ‫‪‬‬
‫مخزون نهائي للمنتجات التامة = ‪ ،500000‬مخزون بداية المدة = ‪،200000‬‬ ‫‪‬‬
‫منتوجات عملياتية أخرى وأعباءعملياتيةأخرى على التوالي ‪،80000، 150000‬‬ ‫‪‬‬
‫أعباء الوظيفة التجارية ‪،70000‬‬ ‫‪‬‬
‫استرجاعات عن خسائر القيمة والمؤؤنات ‪،160000‬‬ ‫‪‬‬
‫المنتوجات المالية تساوي ضعف العباء المالية‬ ‫‪‬‬
‫صافي نتيجة السنة المالية ‪ ،769500‬المنتوجات والعباء تير عادية معدومة‪،‬‬ ‫‪‬‬
‫معدل الضرائب على النتائج ‪.%19‬‬ ‫‪‬‬
‫إذا كان جدول توزيع الوظائف حسب العباء كما يلي‪:‬‬ ‫‪‬‬
‫ح ‪68‬‬ ‫ح ‪+63‬ح ‪64‬‬ ‫ح ‪+61‬ح ‪62‬‬ ‫ح ‪602‬الى ‪608‬‬ ‫المبلغ الموزع‬ ‫الوظائف‬
‫‪25%‬‬ ‫‪25%‬‬ ‫‪27.5%‬‬ ‫‪22.5%‬‬ ‫‪...........‬‬ ‫وظيفة الشراء‬
‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪..........‬‬ ‫وظيفة النتاج‬
‫‪5000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫?‬ ‫‪55000‬‬ ‫‪........‬‬ ‫وظيفة التجارية‬
‫‪15000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪25000‬‬ ‫‪.........‬‬ ‫وظيفة الدارية‬
‫‪ -1‬إعداد جدول حسابات النتائج حسب الوظيفة‪.‬‬
‫‪ -2‬إعداد جدول حسابات النتائج حسب الطبيعة علما أن ح ‪ =63‬ح ‪.64‬‬
‫‪ -3‬احسب قدرة التمويل الذاتي انطلقا من إجمالي فائض الستغلل‪ .‬ح ‪ ،50000 =752‬ح ‪ ،30000 = 652‬ح ‪ ،2000= 765‬ح ‪=767‬‬
‫‪ ،10000‬ح ‪ ،12000 =665‬ح ‪.18000= 667‬‬
‫‪ -4‬أحسب معدل الدماج‪ ،‬نسبة تجزئة القيمة المضافة مع تفسير النتائج‪.‬‬
‫الحل للتمرين الثاني‪:‬‬
‫إعداد جدول حسابات النتائج حسب الوظيفة‬ ‫‪-1‬‬

‫المبالغ‬ ‫البيان‬
‫‪2000000‬‬ ‫رقم العمال‬
‫‪1200000-‬‬ ‫كلفة المبيعات‬
‫‪800000‬‬ ‫هامش الربح الجمالي‬
‫‪150000+‬‬ ‫منتوجات عملياتية أخرى‬
‫‪80000-‬‬ ‫أعباء عملياتية أخرى‬
‫‪70000-‬‬ ‫تكاليف تجارية‬
‫‪60000-‬‬ ‫أعباء إدارية‬
‫‪160000+‬‬ ‫استرجاعات عن خسائر القيمة‬
‫‪900000‬‬ ‫نتيجة العملياتية‬
‫‪100000‬‬ ‫منتوجات مالية‬
‫‪50000‬‬ ‫أعباء مالية‬
‫‪50000‬‬ ‫نتيجة مالية‬
‫‪950000‬‬ ‫نتيجة العادية قبل الضرائب‬
‫‪180500‬‬ ‫الضرائب على النتائج‬
‫‪769500‬‬ ‫نتيجة الصافية للنشطة العادية‬
‫‪0‬‬ ‫النتيجة تير عادية‬
‫‪769500‬‬ ‫صافي نتيجة السنة المالية‬
‫ح ‪ = 72‬مخ ‪-2‬مخ ‪300000 =200000-500000 =1‬‬ ‫‪‬‬
‫كلفة المبيعات = ‪0.1+1000000‬ر‪.‬ع ‪ 0.15+‬ر‪.‬ع ت ‪300000‬‬ ‫‪‬‬
‫كلفة المبيعات = ‪ 0.25 +700000‬ر‪.‬ع ‪ ،‬هامش الربح الجمالي = ‪ 0.4‬ر‪.‬ع‬ ‫‪‬‬
‫ر‪.‬ع ‪ 0.4-‬ر‪.‬ع = ‪ 0.25+700000‬ر‪.‬ع ومنه ر‪.‬ع = ‪ ، 2000000‬كلفة المبيعات = ‪.1200000‬‬ ‫‪‬‬
‫نتيجة العادية قبل الضرائب = النتيجة العملياتية ت النتيجة المالية ‪. 50000 =900000-950000،‬‬ ‫‪‬‬
‫نتيجة المالية = منتوجات مالية ت أعباء مالية ومنه ‪2‬أعباء مالية ت أعباء‪ ،‬مالية =‪ ، 50000‬أعباء مالية =‬ ‫‪‬‬
‫‪ ، 50000‬منتوجات مالية ‪.100000‬‬
‫النتيج ة الص افية للنش طة العادي ة = النتيج ة العادي ة قب ل الض رائب ت الض رائب‪ =769500 ،‬ن‪.‬ع ق ‪.‬ض )‪-1‬‬ ‫‪‬‬
‫‪ (0.19‬ومنه ن‪ .‬ع‪ .‬ق‪ .‬ض =‪.950000‬‬

‫إتمام جدول توزيع العباء‪:‬‬

‫ح ‪68‬‬ ‫ح ‪+63‬ح ‪64‬‬ ‫ح ‪+61‬ح ‪62‬‬ ‫ح ‪602‬الى ‪608‬‬ ‫المبلغ الموزع‬ ‫الوظائف‬
‫‪50000‬‬ ‫‪50000‬‬ ‫‪55000‬‬ ‫‪45000‬‬ ‫‪200000‬‬ ‫وظيفة الشراء‬
‫‪60000‬‬ ‫‪260000‬‬ ‫‪150000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪300000‬‬ ‫وظيفة النتاج‬
 ‫‪5000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪55000‬‬ ‫‪70000‬‬ ‫وظيفة التجارية‬
‫‪15000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪100000‬‬ ‫‪25000‬‬ ‫‪60000.‬‬ ‫وظيفة الدارية‬
‫‪130000‬‬ ‫‪130000‬‬ ‫‪215000‬‬ ‫‪155000‬‬ ‫‪630000‬‬ ‫المجموع‬
‫إعداد جدول حسابات النتائج حسب الطبيعة‬ ‫‪-2‬‬

‫المبالغ‬ ‫البيان‬
‫‪1200000‬‬ ‫انتاج مباع‬
‫‪300000+‬‬ ‫انتاج مخزن‬
‫‪0‬‬ ‫ح ‪73‬‬
‫‪0‬‬ ‫ح ‪74‬‬
‫‪1500000‬‬ ‫إنتاج السنة المالية‬
‫‪1155000‬‬ ‫مشتريات مستهلكة‬
‫‪215000‬‬ ‫خدمات خارجية‬
‫‪1370000‬‬ ‫استهلك السنة المالية‬
‫‪930000‬‬ ‫القيمة المضافة للستغلل‬
‫‪65000‬‬ ‫مصاريف المستخدمين‬
‫‪65000‬‬ ‫رسوم وضرائب المدفوعة‬

‫‪800000‬‬ ‫اجمالي فائص الستغلل‬

‫‪150000+‬‬ ‫منتوجات عملياتية أخرى‬
‫‪80000-‬‬ ‫أعباء عملياتية أخرى‬
‫‪130000-‬‬ ‫مخصصات الهتلكات والمؤونات‬
‫‪160000+‬‬ ‫استرجاعات عن خسائر القيمة‬

‫‪900000‬‬ ‫نتيجة العملياتية‬

‫‪100000‬‬ ‫منتوجات مالية‬
‫‪50000‬‬ ‫أعباء مالية‬
‫‪50000‬‬ ‫نتيجة مالية‬
‫‪950000‬‬ ‫نتيجة العادية قبل الضرائب‬
‫‪180500‬‬ ‫الضرائب على النتائج‬
‫‪769500‬‬ ‫نتيجة الصافية للنشطة العادية‬
‫‪0‬‬ ‫النتيجة تير عادية‬
‫‪769500‬‬ ‫صافي نتيجة السنة المالية‬

‫حساب قدرة التمويل الذاتي انطلقا من إجمالي فائض الستغلل‪:‬‬ ‫‪-3‬‬

‫قدرة التمويل الذاتي ‪CAF = 800000+ (150000-50000) +100000(-20000-30000) -800000‬‬ ‫‪‬‬
‫‪ 150000+(12000+18000) -180500= 741500‬ت )‪.+(30000‬‬
‫حساب التمويل الذاتي‬ ‫‪‬‬
‫التمويل الذاتي = قدرة التمويل الذاتي ت الرباح الموزعة =‪.488650 =0.3* 769500- 741500‬‬
 ‫حساب نسب تجزئة القيمة المضافة‪:‬‬ ‫‪-4‬‬
‫بالنسبة للمستخدمين = ح ‪ /63‬القيمة المضافة = ‪%6.99= 65000/930000‬‬ ‫‪-‬‬
‫بالنسبة للدولة = ح ‪ / 64‬القيمة المضافة = ‪6.99%=930000 /65000‬‬ ‫‪-‬‬
‫إجمالي فائض الستغلل = ا ف ا‪/‬قيمة المضافة =‪%86.02 =800000/930000‬‬ ‫‪-‬‬
‫معدل الدماج = القيمة المضافة ‪ /‬رقم العمال = ‪%46.5= 930000/2000000‬‬ ‫‪-‬‬
‫‪:‬‬ ‫اسئلة نظرية‬
‫هل تؤثر طرق الهتلك )خطي‪ ،‬متناقص‪ ،‬متزايد( على قدرة التمويل الذاتي )‪ (CAF‬؟ كيف ذلك؟‪.‬‬ ‫‪-1‬‬
‫لماذا ل تظهر أقساط تسديد القروض في جدول حسابات النتائج كتكاليف تتحملها المؤسسة ؟‪.‬‬ ‫‪-2‬‬
‫ما الفرق بين العباء المسددة تير مسددة ‪ ،‬والنواتج المحصلة وتير المحصلة ؟‪.‬‬ ‫‪-3‬‬
‫ما لفرق بين طريقة الجمع والطرح في حساب قدرة التمويل الذاتي ؟‪.‬‬ ‫‪-4‬‬