Applied Numerical Finance (ANF) - code 20247

Anna Battauz and Francesco Rotondi

(FIN Dept., Bocconi)

Contents (covered by lecture notes/slides): numerical

techniques to solve core …nancial engineering problems.
1. Trees for American and path-dependent options.
2. Continuous-time Basket and Quanto options.
3. Asset prices with jumps and European call/put options.
4. Monte Carlo methods in …nancial engineering.

Computer LAB classes: Visual Basic for Applications (VBA)

I Flexible, easily available, appreciated by employers.
I VBA from basic to sophisticated tasks.
Optional (you can use other languages, if you wish).
Applied Numerical Finance (ANF) - code 20247
Exam Mark : 30% Assignment + 70% Final Written Exam
I Assignment: Write the code, present the preliminary results,
submit the assignment at the exam date only.
I Assignments can be shared. Presentations are mandatory for
attending students only, and are not graded.

B. Bignoli, RBS, London (Graduation Date: April 2015):

"As a structured credit trader, my knowledge of the
multidimensional Black-Scholes model, instantaneous
correlation and jump diffusions is fundamental to
correctly price derivatives and appropriately manage
and hedge the risk of the trading book."
Thanks for the attention!
An extended version of these slides is available in the teaching
section of my Bocconi personal webpage.
Università Commerciale Luigi Bocconi

20250
FINANCIAL MANAGEMENT
(Advanced Topics)
a.a. 2017/2018

Docente responsabile: Prof. Mario Massari

Teaching Assistant: Dott.ssa Maria Luisa Mosconi
Dott. Francesco Nicolini
OBIETTIVI FORMATIVI DEL CORSO

 Fornire una visione concreta della gestione finanziaria delle imprese

(in particolare, delle imprese non finanziarie), nel contesto
dell’attuale situazione macroeconomica e degli attuali scenari di
settore.

 Approfondire i temi relativi alla gestione dell’attivo e del passivo delle

imprese, con riferimento a:
 gestione dei Balance Sheet item;
 sostenibilità dell’indebitamento in una prospettiva di medio-lungo termine;
 pianificazione delle operazioni di ricorso al mercato.

 Sviluppare una vasta gamma di applicazioni pratiche, che aiutino a

creare capacità critica fondamentale per la gestione delle imprese.

20250 Financial Management (Advanced Topics)

CONTENUTI DEL CORSO

 Il corso è caratterizzato dalla partecipazione di qualificati esponenti

della business community, con l’obiettivo di discutere le modalità
attraverso le quali la direzione finanziaria affronta il contesto di
incertezza e di forte dinamica del mercato.

 Vengono approfonditi gli assunti ed i problemi applicativi degli

strumenti di valutazione utilizzati nella prassi professionale
internazionale.

 Lo sviluppo degli argomenti prevede l’integrazione tra:

 approfondimenti metodologici e conoscenze empiriche;
 applicazioni pratiche mediante il ricorso a case study e lavori di gruppo/individuali
con riferimento a casi specifici di valutazione.

20250 Financial Management (Advanced Topics)

 Code 20541 – Advanced Quantitative
Methods for Asset Pricing and Structuring

Massimo Guidolin (Bocconi)

Paola Mosconi (Banca Imi)

Bocconi University
May 5, 2017
Course Objectives
• Investigates how multivariate quant techniques are applied
to finance, with particular reference to
 Market risk measurement
 Credit risk modeling
 Single-name (CDS) and multi-name credit derivatives (CDOs)
 Counterparty credit risk (CVA)
 Introduction to structuring of bonds and investment certificates
 Pricing of multi-asset derivatives
• Students are expected to have attended Econometrics II and
Derivatives II (better if passing those exams ). Basic
knowledge of stochastic calculus is required.
• Exam: empirical group assignment (with presentation) in
Excel/VBA or Matlab; a final multiple choice exam
7/1/2017 Code 20541– Advanced Tools for Risk Management and Asset Pricing 2
Overview
• Alternative measures of dependence in finance : Copulas and
dependence; Gaussian, t and Archimedean copulas; simulation of
copulas; fitting copulas to empirical financial data [M. Guidolin]
• Credit modeling: structural models and reduced form/intensity
models [P. Mosconi]
• Single name credit derivatives (CDS) [P. Mosconi]
• Multi name credit derivatives (CDOs) [P. Mosconi]
• Counterparty credit risk (CVA) [P. Mosconi]
• Financial risk management and regulation [P. Mosconi]
• Principles of structuring: equity protection structures; exotic
options and barriers and their applications in structuring [M.
Guidolin]
• Structured products on baskets of underlying assets [M. Guidolin]
• The role of structured securities and portfolios of derivatives in
portfolio management [M. Guidolin]
7/1/2017 Code 20541 – Advanced Tools for Risk Management and Asset Pricing 3
 Fixed Income
(Advanced Method)
Exam Code 20251 - 1st Semester

Teacher 1 Gianluca Fusai

Affiliation Dipartimento SEI, Università degli Studi del Piemonte
Orientale, and
Cass Business School, Faculty of Finance, London
web page www.cass.city.ac.uk/experts/G.Fusai
@ [email protected]

Teacher 2 Massimo Morini

Affiliation Head of Interest Rates, Credit and Inflation Models at
Banca IMI Intesa San Paolo, Milano
@ [email protected]

Fixed Income cod. 20251 May 5, 2017 1/4

General Content
Aim:
(a) Present the latest achievements in the term structure modeling for pricing
and hedging interest rate derivatives.
(c) Large emphasis is devoted to the implementation of the models with lab
session.
(c) It provides you with an interesting blend of competencies in finance,
quantitative techniques, computing and even accounting and regulatory
innovations.
Prerequisities: Basic knowledge of
(a) The course is quantitatively oriented, but financial and practical issues will be
greatly discussed.
(c) Concepts like bond, coupon schedule, term structure, yield to maturity,
duration.
(b) Derivative products (forward, futures and options) and their pricing via
no-arbitrage (cash-and-carry, Black-Scholes formula);
(c) Stochastic calculus: arithmetic and geometric Brownian motion, Ito’s lemma.
Fixed Income cod. 20251 May 5, 2017 2/4
Main Topics

1 Interest rate products: FRA, Eurofutures, Swaps, Caps, Floors, Swaptions,

Bond Options, CMS, non-maturiyng deposits, Structured Products.
2 Learning how to bootstrap the term structure of interest rates out of market
quotes.
3 Learning how to bootstrap and use the volatility surface to price structured
products.
4 How to cope with stochastic interest rates. The change of numeraire
technique and the market Black formula.
5 Advanced Interest Rate Modelling: short rate models, Heath-Jarrow-Morton
model, forward Libor market model, forward swap market model, smile
modelling, Monte Carlo simulation.
6 Fixed Income in the last decade:
Counterparty credit risk and CVA of interest rate derivativevs
The multicurve problem: Collateral and OIS discounting.
Negative Rates and transformations of the central Black Formula.

Fixed Income cod. 20251 May 5, 2017 3/4

Exam Policy

Same modalities for attendants and not-attendants students.

Written exam: numerical and theoretical questions. You can choose
1 Two mid-term examinations (closed books)

mark = 0.6 × highest + 0.4 × lowest,

or
2 A Final Examination (closed books) at the end of the course is planned and is
based on the entire course.
Not-Compulsory coursework on pricing and hedging a portfolio of
structured products
Groups of 1-3 persons.
Deadline around second week of January.
Maximum of 3 points to be added to the written exam.
Software (your own choice): Excel, VBA, Matlab, Latex.
Database: Bloomberg.

Fixed Income cod. 20251 May 5, 2017 4/4

 Information
and
the Architecture of Financial Markets
Course Presentation

Code# 20252
a.y. 2017-2018

Barbara Rindi

Barbara Rindi: 20252 Information and the Architecture of Financial Markets (a.y.2017-2018)
1
 Market Microstructure
• Investigates the pricing process under explicit trading rules

• Studies how different trading mechanisms affect the price

formation process

• Transaction costs

Objectives:
 help regulators to optimally design financial markets
teach market participants how to optimally trade

Barbara Rindi: 20252 Information and the Architecture of Financial Markets (a.y.2017-2018)
2
 Course Outline:

I. How do Financial Markets Work Regulatory Issues

II. Theory  Empirical Predictions, Policy Implications

III. Empirical evidence High Frequency Data to Test

Model Predictions

Barbara Rindi: 20252 Information and the Architecture of Financial Markets (a.y.2017-2018)
3
 Markets and Regulatory Issues
How a Limit Order Book works
Market Structure:
• Trading Sessions and Execution Systems
• Trading Rules
• Orders
• Market Participants
• Price Monitoring
Regulatory Debate:
• High Frequency Trading (HFT)
• Dark Pools
• Trading Fees
• Tick Size (U.S. Tick Size Pilot - Oct2016)
4
 Theory
Theoretical Models of Market Microstructure

 Dealer Markets

 Auction markets

 Theory of Limit Order Book (LOB)

 High Frequency Trading
 Dark Pools
 Tick Size Regulation
 Trading Fees

5
 Exam

• Attending Students: written examination

• Non Attending Students: Essay

Barbara Rindi: 20252 Information and the Architecture of Financial Markets (a.y.2015-2016)
7
 Reference Material

• Lecture notes
• Journal articles
• de Jong F. and Rindi B. (2009) “The Microstructure of Financial
Markets”, Cambridge University Press.
• Harris L. (2003) “Trading & Exchanges”, Oxford University Press,
Chapters 4, 5, 6.
• Johnson B. (2010) “Algorithmic Trading & DMA”, Myeloma Press.
• Hasbrouck J. (2007) “Empirical Market Microstructure.” New York,
Oxford University Press.
• “Guide to new Trading System Issue 6.0 ∙ May 2013 -M I T 2 0 1 - B I T
- M I L L E N N I U M E X C H A N G E”

8
20255 - LA VALUTAZIONE DEI
BENI INTANGIBILI

Proff. Sandro Frova e Marco Tanzi Marlotti

aa 2017-2018
primo semestre, secondo anno
PERCHE’ OCCUPARSI DEI BENI INTANGIBILI?
IL PROGRAMMA DETTAGLIATO DELLO SCORSO ANNO
(NON DEFINITIVO PER AA 2017-2018)

n° Giorno Aula Ore Tema

1 07/09/2016 14 10:30 Presentazione corso. Il ruolo degli intangibili e l'evoluzione dei sistemi economici moderni. Evidenze.
2 09/09/2016 14 08:45 Intangibili, vantaggio competitivo sostenibile, valore
3 14/09/2016 14 10:30 Definizione, identificazione e classificazione

Le diverse finalità. Approfondimenti su PPA e impairment. Avviamento ed impairment delle principali società italiane:
4 16/09/2016 14 08:45 problematiche ed evidenza empirica.

5 21/09/2016 14 10:30 I metodi di valutazione: logiche e formule (costi, risultati, mercato)

6 23/09/2016 14 08:45 Le fonti. Le difficoltà pratiche nella valutazione degli intangibili
7 28/09/2016 14 10:30 GRUPPI - Formazione, materiale e istruzioni
8 30/09/2016 14 08:45 GRUPPI - La scelta del/dei metodi. Discussione.

9 05/10/2016 14 10:30 Fonti e difficoltà pratiche

10 07/10/2016 14 08:45 (segue) Fonti e difficoltà pratiche. I tassi di royalty: le radici economiche

11 12/10/2016 14 10:30 Costo del capitale: alcuni aspetti particolari

13 26/10/2016 14 10:30 Gli intangibili nelle situazioni di crisi

14 28/10/2016 14 08.45 Interbrand e altre fonti/metodologie di valutazione dei marchi
La valutazione delle attività immateriali nei processi di PPA (tematiche valutative affrontate dai principi contabili;
15 02/11/2016 14 10.30 aspetti affrontati nella prassi operativa)
Affrontare la valutazione degli intangibili: le competenze di business/industry e le modalità di analisi dei business
16 04/11/2016 14 08.45 plan
17 09/11/2016 14 10.30 Le variabili fondamentali: costo del capitale.
18 11/11/2016 14 08.45 Le relazioni fra intangibili, performance e valore di mercato

19 16/11/2016 14 10.30 GRUPPI - Lavoro: impostazione del lavoro di gruppo e modalità di raccolta delle informazioni
20 18/11/2016 14 08.45 GRUPPI - Lavoro: elaborazione dei dati prospettici per l'analisi valutativa
21 23/11/2016 14 10.30 GRUPPI - Lavoro: individuazione del costo del capitale
22 25/11/2016 14 08.45 GRUPPI - Lavoro: quantificazione del valore - Sintesi valutativa e reporting
23 30/11/2016 14 10.30 GRUPPI - Presentazione risultati e confronti
24 02/12/2016 14 08.45 GRUPPI - Presentazione risultati e confronti
 Portfolio management, financial engineering e risk
management nelle compagnie di assicurazione sulla vita
(Codice 20257)

Giuseppe Corvino e Francesco Saita

Obiettivi formativi del corso

Obiettivo primario del Corso è introdurre gli studenti che vogliono intraprendere una carriera
lavorativa nel settore assicurativo, nell’asset management, nell’investment banking e nel
capital markets ai profili finanziari tipici delle compagnie di assicurazione sulla vita.
Il Corso ha un forte orientamento applicativo e mira a mantenere una costante attenzione a
fornire agli studenti competenze coerenti con quanto richiesto dal mercato del lavoro, anche
alla luce della forte trasformazione che il settore assicurativo sta subendo.
Esercitazioni in aula, studio di casi, simulazioni su PC ed interventi da parte di operatori di
primarie banche di investimento ed asset managers internazionali garantiscono il legame tra
nozioni teoriche ed operatività reale.

Temi affrontati durante il corso

• Le caratteristiche finanziarie delle compagnie di assicurazione

• Le regole di riferimento per il settore assicurativo vita:
o il bilancio local GAAP
o il bilancio IFRS
o le nuove regole Solvency II
• L’attività di portfolio management: la costruzione di un portafoglio in logica LDI
• L’attività di financial engineering: l’utilizzo di derivati complessi in logica ALM
• L’attività di risk management: le variabili chiave e la loro determinazione
• La valutazione delle compagnie di assicurazione dal punto di vista del management, dei
equity analyst, degli M&A advisor e delle società di rating

Materiale didattico

Materiale didattico a cura del docente e disponibile nel sito del corso.
Report di primari analisti di banche di investimento distribuiti e discussi in aula.

1
Descrizione dettagliata delle modalità d'esame

Modalità per studenti frequentanti

E’ prevista una prova scritta finale più lavori intermedi individuali e di gruppo durante il
corso. La prova finale non comprende argomenti oggetto di lavori intermedi.

Modalità per studenti non frequentanti

Prova orale.

Responsabile del corso

Da individuare.

Esperti intervenuti su specifici argomenti

Alberto Corinti, Executive Board Member, IVASS.

Michele Gaffo, Global Head of ALM and Strategic Asset Allocation e Member of the
Investment Mangement Board, Allianz ZE; Chief Investment Officer, Allianz Italia.

Patrick Liedtke, Head of the Financial Institutions Group for EMEA, BlackRock.

Francesco Martorana, Head of Group ALM & SAA, Generali.

Diego Parascadolo, Head of EMEA Rates and Currencies Structuring Fixed Income, Currencies
and Commodities, Bank of America Merrill Lynch.

2
 INTERNATIONAL CORPORATE FINANCE 20265
Prof. C.M. Pinardi - Prof. M.T. Petrova
• Foundations of the international financial management:
objectives, role, players
• The foreign exchange market, exchange rates
determination and using derivatives to manage FX risk
• Management of transaction, economic and translation
exposure: theory and practice
• Raising finance in the international bond and equity
markets; global cost of capital.
• Investment and financing decisions in an international
environment (Trade Finance, FDI, cross border M&A,
private equity)
• Multinational Tax Management
 REAL CASE STUDIES
Risks associated with a FDI in emerging markets. Case
Study Liwa Plastic: define country risk and choose the debt
financing option
International Bond Markets Placements. Case Study
Isolante K-Flex: define the rating of global bond issues
Placements International Equity markets. Case Study
Fincantieri: Initially the 2014 IPO was an unsuccess but
recently it turnaround. Find the current cost of equity and
discuss this MNC’s equity and growth strategy
Global Equity markets and Small Businesses. Case
Study Safe Charge: define the IPO price of a small
business to be quoted at the LSE
Cross Border M&A, Private Equity. Case Study Lavazza-
Carte Noire Acquisition: define financial and economic
impact of the deal
 EXAMS AND GRADING
Grading will be based on a written mid term and final exam,
based on 22 multiple choice questions and 3 open questions.
If a student fails, scores a low grade or misses the first
optional partial exam they can choose to take the general
(cumulative) attending students’ exam. All subsequent exam
sessions will be based exclusively on textbook chapters
indicated in the syllabus. Attending students are also required
to submit case reports of the cases discussed in class (to be
completed individually or in a group of not more than 3
students). Attending students’ exams are based only on the
topics covered in class. Up to two additional points added to
the final grade may be given for active participation (including
completing four case studies work).
 20439
Structured and Project Finance

Prof. Stefano Gatti

Prof. Andrea Fabbri
Academic Year 2017-2018

Structured and project Finance AY 1

2017/2018
Course contents

Project and infrastructure financing:

– Project finance as a network of contracts
– risk analysis and risk management
– valuation of deal’s bankability
– the evolution of the business: infrastructure funds and project
bonds
Asset-backed securitization:
– types and features;
– cash vs syntetic securitizations
– the rating of securitization deals

Structured and project Finance AY 2

2017/2018
Course contents

Students’ valuation
– Final written exam for both attendant and nonattendant
students.
– No mid-term exam is scheduled
“Assignment program” for attending students
– Groups of students work on 2 case studies.
– Average mark obtained in the two case studies count for 40%
of the final exam mark.

Structured and project Finance AY 3

2017/2018
 Presentazione dei corsi opzionali dei bienni “CLEFIN/Finance”
5 maggio 2017

Financial Risk Management nelle Aziende

Cesare Conti* e Riccardo Bua Odetti**

* Università Bocconi, Dipartimento di Finanza

** Partner e Responsabile della Practice di Financial Risk Management presso PWC

1
 Premessa, obiettivo, taglio e sbocchi professionali

• Premessa: la dimensione del rischio ha valenza strategica ed entra a pieno titolo nel business
plan. Per cui le decisioni di financial risk management sono necessariamente «integrate» con
le decisioni strategiche di investimento e di finanziamento.

• Obiettivo: comprendere il «processo» di financial risk management nelle aziende, processo

che contempla anche (ma non solo) l’utilizzo dei prodotti derivati.

• Taglio: l’obiettivo è perseguito mediante un mix equilibrato di:

• basi teoriche sui drivers economici del processo di financial risk management;
• competenze tecniche, manageriali, regolamentari e contabili;
• discussione di casi e perizie proposte dai docenti e da testimoni qualificati.

• Sbocchi professionali: il corso completa le competenze di diverse figure professionali che

operano nelle aziende (Board Members, CFO e Tesorieri) e negli intermediari finanziari
(investment bankers, debt advisors, operatori del private equity) così come presso gli auditors
esterni (nell’ambito della practice di financial risk management) e le società di consulenza
indipendenti specializzate nel financial risk management.

2
 Materiale didattico e modalità di esame

Materiale didattico:

• Frequentanti: libro di testo, letture, slides e casi disponibili su Learning Space;

• Non frequentanti: libro di testo e letture.

Modalità di Esame.

• L’esame è scritto. In ciascun appello sono previste due prove distinte: una per
frequentanti e l’altra non frequentanti, basate sul rispettivo materiale didattico;
• La prova scritta prevede: a) domande del tipo vero/falso con risposta da
motivare brevemente; b) domande aperte;
• I frequentanti possono:
• effettuare un lavoro di gruppo, che è facoltativo e che è sostitutivo di una
domanda aperta;
• effettuare una prova intermedia a metà corso.

3
MERGERS & ACQUISITIONS

Introduzione al corso

Prof. Maurizio Dallocchio

Perché un corso sui temi dell’M&A
Il numero di operazioni concluse ogni anno è molto significativo, in
costante crescita dopo la crisi globale…
Market share in global M&A in Q1-Q4 2016

Fonte: Mergermarket - Global and regional M&A: 2016

…l’M&A rappresenta un elemento chiave della strategia d’impresa per

creare valore, crescere, mantenere e ottenere vantaggi competitivi
Perché un corso sui temi dell’M&A (segue)
…Ogni operazione richiede la capacità di comprendere e gestire un
universo di informazioni sempre più complesso e multidisciplinare…

…al contempo, in ogni operazione, un numero significativo di attori

specializzati cooperano in modo sempre più sofisticato e competitivo…

Molte figure professionali, interne alle aziende coinvolte o loro

consulenti, sono interessate quotidianamente da operazioni di
M&A

Per ognuna di esse la comprensione delle dinamiche e dei

processi che le regolano è imprescindibile
Obiettivi del corso
Mettere a disposizione degli studenti conoscenze accademiche e
professionali per:

1. Gestire efficacemente le operazioni di M&A in ambito domestico e

internazionale

2. Comprendere le caratteristiche degli interventi da attuare per ottenere

una reale creazione di valore per l'investitore (industriale o finanziario)

Attraverso un’impostazione interdisciplinare, per tenere conto dei

diversi profili rilevanti (finanziari, strategici, amministrativi, fiscali, legali
e di management)

Il corso prevede un’alternanza di esemplificazioni, casi,

testimonianze, esercitazioni e presentazioni degli studenti
Articolazione dei contenuti affrontati
AREE TEMATICHE PRINCIPALI ARGOMENTI SPECIFICI
• Origine delle operazioni
Parte I • Finalità perseguite dalle parti
Introduzione • Meccanismi di creazione del valore
• Dimensioni del fenomeno
• Introduzione alla valutazione in ottica di M&A
Parte II • I principali metodi di valutazione applicati all’M&A
Valutazione • Fattori che influenzano il valore (i.e. sinergie e premio
di controllo)
• Il processo di M&A (buy/sell side)
Parte III • Il ruolo dei principali attori (financial advisor,
Strumenti e processi consulenti legali, esperti di due diligence)
• Tecniche di negoziazione
• coniugare i principi base del finanziamento d'impresa
Parte IV ad i contesti di finanza straordinaria
Alternative di finanziamento • IPO e aumenti di capitale

Parte V • Il private equity

Il ruolo degli investitori • Il venture capital
istituzionali • Gli hedge fund
Materiale didattico
• “Mergers & Acquisitions”
M. Dallocchio, G. Lucchini, M. Scarpelli
EGEA, 2015

• Slide e note didattiche (rese disponibili su learning space).

Modalità di valutazione
Per frequentanti:
• Unica prova scritta a fine corso. I candidati dovranno scegliere di
rispondere a:
• 4 su 5 domande aperte
• 15 su 18 domande multiple choice

• Assignment di gruppo (max. 2 punti da sommare alla valutazione

della prova scritta)

Per non frequentanti:

• Unica prova scritta a fine corso. I candidati dovranno scegliere di
rispondere a:
• 4 domande aperte
• 15 domande multiple choice
RIORGANIZZAZIONI FINANZIARIE E
DISTRESSED VALUE INVESTING

Introduzione al corso

Prof. Maurizio Dallocchio

Prof. Maurizio Leonardo Lombardi
Prof. Claudio Battistella
 Perché sceglierlo?
L’attenuarsi dello stato di grave tensione del Paese, sebbene ancora
all’interno di un quadro economico difficile, non ha permesso un
riassorbimento dei fenomeni di crisi e ristrutturazione aziendale,
protagonisti indiscussi degli ultimi anni. Le difficoltà incontrate necessitano
di essere indagate approfonditamente per affrontare meglio il futuro
economico, in ottica di crescita e prospettiva.

Fonte: Osservatorio su fallimenti, procedure e chiusure di imprese - Cerved (Dicembre 2016)

2
 Perché sceglierlo? - Il confronto con la realtà

“Gestione della crisi” e

“ Risanamento aziendale”
continuano ad essere i temi più
ricorrenti nel presente delle
imprese italiane...

Fonte: Osservatorio su fallimenti, procedure e chiusure di imprese - Cerved (Dicembre 2016)

3
 Perché sceglierlo? - Gli attori coinvolti

E’ importante comprendere non solo lo stato di crisi in cui versa

un’azienda, ma soprattutto i segnali premonitori dello stesso.

L’analisi, lo studio e le scelte operative, vengono condotte da team

specializzati che cooperano in sinergia per comprendere le problematiche e
prospettare le relative soluzioni alle aziende in difficoltà.

Società in distress
Advisor industriali Advisor finanziari

Advisor legali Asseveratore

Altri stakeholders Commissario

giudiziale
Banche
finanziatrici
4
 Obiettivi del corso

Permettere agli studenti di acquisire conoscenze accademiche e

professionali che consentano loro di:

 comprendere e gestire efficacemente le situazioni di crisi

aziendali, sia in ambito domestico che internazionale

 analizzare e attuare le operazioni e procedure straordinarie per

portare a termine efficacemente ristrutturazioni aziendali

 valutare le opportunità per gli investitori derivanti dai titoli di

società in crisi

attraverso un’impostazione interdisciplinare che riesce ad analizzare e a

tener conto non solo dei profili legali legati alle singole fattispecie
esaminate, ma anche di quelli finanziari, strategici, fiscali e manageriali.

5
 Articolazione dei contenuti
AREE TEMATICHE PRINCIPALI ARGOMENTI

• Le modalità di gestione della crisi in Italia.

• Le soluzioni offerte nel contesto italiano.
• L’Indipendent Business Review (IBR).
• Casi pratici di attestazione.
Parte I • Un accordo privatistico ex art. 67 Legge Fallimentare (r.d 16
marzo 1942, n. 267) e soluzioni alternative.
• Un accordo di ristrutturazione dei debiti ex art. 182-bis Legge
Fallimentare (r.d 16 marzo 1942, n. 267).

• Le crisi di sistema nella storia dell’economia e della società:

l’esperienza italiana e i risultati di alcune ricerche.
Parte II • Pianificazione e programmazione aziendale come antidoto contro
le crisi.
• Il concetto di riserva di elasticità.

• Le peculiarità del processo valutativo di un’azienda distressed.

• L’utilizzo degli strumenti ibridi di finanziamento nella gestione delle
crisi aziendali.
Parte III • Il Real Estate: un punto critico nella gestione delle crisi aziendali.
Le valutazioni immobiliari.
• Fondi di Private Equity e investimenti in imprese in distress
finanziario.
• Logiche di investimento in titoli distressed.

6
 Modalità di valutazione

 Frequentanti:

 Unica prova scritta a fine corso composta da 10 domande a scelta

multipla e 3 domande aperte (a scelta su 5 opzioni)
 Assignment di gruppo

 Non Frequentanti:

 Unica prova scritta a fine corso composta da 10 domande a scelta

multipla e 3 domande aperte ( a scelta su 5 opzioni)

9
 Materiale didattico

 "Crisid'impresa e Ristrutturazione del Debito

Procedure, Attori, Best Practice ", V. Capizzi

 Testimonianze d’aula

 Lucidi e note didattiche

10
Psychology, Economic Analysis, and Behavioral
Finance

Fall 2017

Nicola Gennaioli
• Homo Economicus: perfectly calculating unemotional maximizer

• Last 30 years: many documented anomalies

- Individuals often save too little
- Risk attitude are unstable (buy lotteries and insurance)
- Expectations are suboptimal (systematic errors)
- Stock returns are predictable, law of one price does not hold

• Behavioral Economics approach to anomalies:

- Introduce psycholgy in economic models
- Explain market behavior, experiments, and inform policy
Behavioral Finance

• Documents major anomalies in asset price behavior

- Inefficient markets
• Uses psychology to understand these anomalies:
- Why arbitrage is limited
- Why markets are inefficient the specific way they are

• Important Implications for:

- Optimal Investing
- Social Value of Financial Markets
- Government Policy
 This Course
• Outline major anomalies of individual behavior (4 lectures)

• Present psychologically founded models that account for them (4)

• Show how these models have been used to study field data (6)

• Behavioral Finance (10)

Prerequisites: probability, linear regression, utility maximization, basic

micro and finance
 20253
International Financial Markets
2017-2018

Instructors

Manuela Geranio, Finance Dep. Università Bocconi

Alessandra Franzosi, Borsa Italiana-LSEG

Contents

 The course aims to provide an integrated view of

international financial markets and the financial
management of multinational firms.
 Focus is on the currency markets (spot, fwd and
main derivatives), international capital markets
(eurocurrency, bonds & equities) and main
international players and marketplaces (ESG,
international exchanges, ..)
 Each of the above mentioned markets will be
studied from a theoretical/descriptive point of
view followed by practical applications with the
help of simulations and case studies.
 Course Outline (I)
Session Instructor Topic
1 AF Course introduction. Balance of Payments

2 AF International monetary Systems.

Case on THE GLOBALIZATION OF THE RENMINBI*
3 AF Exchange rates spot and forward markets

4 AF International parity conditions: purchasing power parity

5 AF International parity conditions: interest rate parities

6 AF Determinants of floating exchange rates: theoretical

models
7 AF Testimonial on FX trading from Unicredit

8 MG Foreign Exchange Exposure and Management

9 MG Hedging exchange rate risk

(case study: GENERAL MOTORS PART I)
10 MG Hedging exchange rate risk
(case study: GENERAL MOTORS PART II)
11 MG Exchange Rate Derivatives : from plain vanilla
to exotic structures
12 AF Summary and exercises
Course Outline (II)
Session Instructor Topic
13 MG International banking and money market
14 MG Syndicated Loans (testimonial from Mediobanca)

15 MG Case Study on syndicated loans (FINANCING ALIBABA'S

BUYOUT*)
16 MG International bond markets: current trends and practices.
Cross currency swaps.
17 MG Case study on international and sukuks bonds (EMIRATES
AIRLINE*)

18 MG A focus on Islamic Finance

19 MG International Equity markets. ADR and their characteristics

20 MG Case study on equity markets

(MELCO CROWN ENTERTAINMENTS*)

21 AF ESG Investments and Active Investors.

22 MG Global consolidation of stock exchanges

23 MG Case study on stock exchanges M&A (BORSA ITALIANA-LSE)

24 MG Fintech, blockchain and international securities’ markets

Assessment method

 The exam is written

 Attending students can split the exam into two parts, a
midterm examination and a final examination (each of
them weighting 40% on final grade) or simply have one
general exam at the end of the course (weighting 80% of
final grade). In both cases attending students exam will
focus on material discussed in class as well as book
chapters indicated in the syllabus. Active class
participation and group works (evaluated by peers) will
weight 20% of final grade.
 Not attending students can only take the general exam
on the whole book.
 Davide Maspero
Università Bocconi – Finance Department

ASSET MANAGEMENT
20248

Milan 05 May 2017

20248 Asset management – Course contents

1. Improvements over traditional MV Allocation: resampling and Black/Litterman

models

2. Dynamic asset allocation models

3. Exchange risk management

4. Alternative asset classes

5. The active vs. passive management debate; automated advisors

6. Factor investing; risk parity portfolios

7. Risk management of asset management portfolios

8. Behavioural biases; should investors buy or sell insurance on their portfolios ?

05 May 2017 2
20248 – Course organization

 24 sessions, including 4 Info sessions and 3 sessions

with industry experts
 No textbook; online collection of compulsory and
optional articles
 Evaluation:
 Attending students: 50% groupwork + 50% final written test
 Non-attending students: 100% final written test
 Groupwork divided into 2 parts: style analysys and
performance/risk evaluation on an assigned mutual
fund
 Groupwork only valid for winter session 2017/2018
21 May 2016 3
 ANALISI E VALUTAZIONE DELLE INFORMAZIONI DI MERCATO
DELLE BANCHE E DELLE ASSICURAZIONI – cod. 20246

1. Docenti: Stefano Zorzoli (docente responsabile; Università «Luigi Bocconi») e Giacomo Nocera («Audencia
Business School», Nantes)

2. Argomenti del programma: banche (16 lezioni) e compagnie di assicurazione (8 lezioni)

3. Principale oggetto di analisi (parlando a titolo di esempio della parte “banche”): valutazione dello “stato di
salute ” (alias “performance”) di una banca o di un gruppo di banche o dell’industria bancaria di un
paese/area, in termini di redditività, solvibilità, efficienza operativa, rischi in atto, equilibri gestionali,
considerando la specificità dell’attività svolta da una banca e le possibili caratteristiche operative, quali il grado
di specializzazione, la dimensione, l’articolazione territoriale

4. Dati di input: informazioni pubbliche (bilanci, informativa societaria obbligatoria, dati statistici di settore,
altro ...)

5. Output – obiettivo: redazione di un report finanziario, sulla base delle best practices del settore della
financial analysis, a beneficio dei “clienti esterni” (per esempio: gli investitori) o a uso interno (come nel caso
delle analisi di benchmarking o delle analisi di vigilanza)

6. Materiali: lucidi a cura dei docenti, parti di libri di testo, paper scientifici

7. Esame: prova scritta a domande aperte + assignment individuale facoltativo e in grado di eventualmente di
incrementare il punteggio finale del 5%-10% (da definire). 1
 Cod. 20576

“BANK AND FINTECH: VISION AND STRATEGY”

Instructor: Anna E. Omarini

Department of Finance
Bocconi University
([email protected])

Course Description
The aftermath of the global financial crisis together with the digital disruption are undergoing
important changes and challenges to banks. Given that these changes will continue over the next
years, looking ahead, banks are improving and transforming themselves over the short and long
run, also drawing a particular attention to their economics.
There are multiple challenges in incorporating innovation into their organizations, including
aligning innovation with strategic priorities, building capabilities to ensure agile development and
prototyping, as well as commercializing solutions. It is essential to understand that the pace of
change in financial services seems only to be increasing–as does the urge for the industry to react.
The forces shaping this change have led the industry to reconsider the role of finance, more as an
“enabler” than a provider of financial products and services.
The influence from new non-bank competitors and the increasing number of financial technology
firms (FinTechs) is growing in the market. The FinTech phenomenon has evolved from startups
that want to take on and beat incumbents, to a broader ecosystem of different businesses looking
in many cases for partnerships with financial institutions. The main opportunities for FinTech are
first found in retail financial services, particularly in payments, money transfers, lending,
investment management, raising capital and robot advisers, and is expected to expand in the
coming years.
The aim of the course is to provide an adequate representation of the actions, tools, and the
critical factors needed to create value in banking, and foster banks on how to prevent them from
being disintermediated.
During the course, we will approach the main changes accruing in the market, both endogenous
(regulation, market integration, competition, decline in interest rates, etc.), and exogenous (the
digital revolution and the FinTech phenomena, demographic trends, etc.) which have been
shaping the industry for some time. To start with, we briefly illustrate the traditional functions of a
bank, then we move on to the FinTech phenomenon to highlight the current digitalization streams
in banking and how digital trends are reshaping the business models in the market. Furthermore
we discuss how banks adapt their service offerings and consider new entrants.
There are factors that pose challenges both to FinTech companies and incumbents (existing
financial institutions). Differences in management and culture, as well as regulatory uncertainty
and legacy technology limitations, are identified by both as being major challenges to working
together.
Course Objectives
The setting of the course is interdisciplinary, to take account of the different profiles relevant to
managing both the banks and the FinTech companies as business services. Given that the course is
focused on providing professional knowledge and effective tools, and in order to pursue these
goals, we assume a dual perspective of analysis, namely:
- Those working within banks (especially retail banks) and FinTech companies, and
- Those who, for various reasons, are called to collaborate with banks as external partners
(consultants, technology vendors, and others).

Course Content Summary

The course aims to achieve three levels of cognitive objectives:

1. Understanding the banking business, with a focus on retail and private market segments, in
order to:

• Define the main scope and content.

• Recognize its core aspects relevant to the market and its development.
• Outline the competition (incumbents versus FinTech companies).
• Outline market trends in Europe and other foreign markets.

2. Understanding how to manage a banking business effectively so as to:

• Explore how the business models work.

• Define their balances (economic and financial).
• Outline the organization dimension and the main management levers.

3. Achieving an integrated vision of the banking business, taking account of the changes that are
taking place at the technological, consumer and regulatory levels. The main goals are to:

• Define and understand the regulatory framework at both national and international level
for banks and FinTech companies.
• Assess the evolution in the consumption of banking and financial services and its impact on
Real Estate Finance code 20261
Academic Year 2017-2018

Giacomo Morri Armando Borghi Paolo Benedetto

1
Course overview

• «Under all is the land»: introduction to real estate & finance

• Main topics
– Real Estate Market and Players
– Real Estate Investments & Valuation
– Real Estate Financing
– Indirect investments: Funds & REITs

• From theory to practice

– Financial models for real estate
– Group work & assignments
– Guest speakers
• Attending students exam on case studies and individual exam

Real Estate Finance - code 20261 3

Course contents: detailed topics

• Real Estate Market and Players

• Economic models: space & capital markets

• Principles of Real Estate Investments & Financial Valuation

• Cap rate and Discount rate in the real estate

• Real estate valuation & Feasibility study

• Real estate Financing

• Real estate funds & REITs

• Asset, Property and Facility Management

• Property companies valuation and acquisition

Real Estate Finance - code 20261 4

Final Exam

Attending Students Non-attending Students

• Delivery of all intermediate cases • Written Exam
• Group level valuation • Textbook:
• 20% on final mark • Property Finance: An International
• Final case study Approach (Wiley 2015) by
• Group level valuation Giacomo Morri & Antonio Mazza,
• 20% on final mark Part I only (Part II is not required)
• Selected readings that will be
published on the course website
• Written final Exam on notes, slides
and selected reference: no
textbook is required
• Individual level valuation
• 60% on final mark
• 30 multiple choice questions (3
answers, only 1 correct answer, no
penalties for wrong answers)
• 45 minutes

Contacts & inquiries: [email protected]

Real Estate Finance - code 20261 5