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Solution Manual for The Economics of Money, Banking and

Financial Markets 12th Edition Mishkin

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Markets 12th Edition by Mishkin

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Markets 6th Canadian Edition Mishkin

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Economics of Money, Banking, and Financial Markets, 12e
(Mishkin)
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Chapter 2 An Overview of the Financial System

2.1 Function of Financial Markets

1) Every financial market has the following characteristic.

A) It determines the level of interest rates.
B) It allows common stock to be traded.
C) It allows loans to be made.
D) It channels funds from lenders-savers to borrowers-spenders.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

2) Financial markets have the basic function of

A) getting people with funds to lend together with people who want to borrow funds.
B) assuring that the swings in the business cycle are less pronounced.
C) assuring that governments need never resort to printing money.
D) providing a risk-free repository of spending power.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

3) Financial markets improve economic welfare because

A) they channel funds from investors to savers.
B) they allow consumers to time their purchase better.
C) they weed out inefficient firms.
D) they eliminate the need for indirect finance.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

4) Well-functioning financial markets

A) cause inflation.
B) eliminate the need for indirect finance.
C) cause financial crises.
D) allow the economy to operate more efficiently.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking
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5) A breakdown of financial markets can result in
A) financial stability.
B) rapid economic growth.
C) political instability.
D) stable prices.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

6) The principal lender-savers are

A) governments.
B) businesses.
C) households.
D) foreigners.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

7) Which of the following can be described as direct finance?

A) You take out a mortgage from your local bank.
B) You borrow $2,500 from a friend.
C) You buy shares of common stock in the secondary market.
D) You buy shares in a mutual fund.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

8) Assume that you borrow $2,000 at 10% annual interest to finance a new business project. For
this loan to be profitable, the minimum amount this project must generate in annual earnings is
A) $400.
B) $201.
C) $200.
D) $199.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

9) You can borrow $5,000 to finance a new business venture. This new venture will generate
annual earnings of $251. The maximum interest rate that you would pay on the borrowed funds
and still increase your income is
A) 25%.
B) 12.5%.
C) 10%.
D) 5%.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking
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10) Which of the following can be described as involving direct finance?
A) A corporation issues new shares of stock.
B) People buy shares in a mutual fund.
C) A pension fund manager buys a short-term corporate security in the secondary market.
D) An insurance company buys shares of common stock in the over-the-counter markets.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

11) Which of the following can be described as involving direct finance?

A) A corporation takes out loans from a bank.
B) People buy shares in a mutual fund.
C) A corporation buys a short-term corporate security in a secondary market.
D) People buy shares of common stock in the primary markets.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

12) Which of the following can be described as involving indirect finance?

A) You make a loan to your neighbor.
B) A corporation buys a share of common stock issued by another corporation in the primary
market.
C) You buy a U.S. Treasury bill from the U.S. Treasury at TreasuryDirect.gov.
D) You make a deposit at a bank.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

13) Which of the following can be described as involving indirect finance?

A) You make a loan to your neighbor.
B) You buy shares in a mutual fund.
C) You buy a U.S. Treasury bill from the U.S. Treasury at Treasury Direct.gov.
D) You purchase shares in an initial public offering by a corporation in the primary market.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

14) Securities are ________ for the person who buys them, but are ________ for the individual
or firm that issues them.
A) assets; liabilities
B) liabilities; assets
C) negotiable; nonnegotiable
D) nonnegotiable; negotiable
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

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15) With ________ finance, borrowers obtain funds from lenders by selling them securities in
the financial markets.
A) active
B) determined
C) indirect
D) direct
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

16) With direct finance, funds are channeled through the financial market from the ________
directly to the ________.
A) savers; spenders
B) spenders; investors
C) borrowers; savers
D) investors; savers
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

17) Well functioning financial markets benefit ________ by allowing them to time their
purchases more efficiently.
A) consumers
B) lenders
C) creditors
D) cashiers
Answer: A
Ques Status: New
AACSB: Reflective Thinking

18) Distinguish between direct finance and indirect finance. Which of these is the most important
source of funds for corporations in the United States?
Answer: With direct finance, funds flow directly from the lender/saver to the borrower. With
indirect finance, funds flow from the lender/saver to a financial intermediary who then channels
the funds to the borrower/investor. Financial intermediaries (indirect finance) are the major
source of funds for corporations in the U.S.
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

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2.2 Structure of Financial Markets

1) Which of the following statements about the characteristics of debt and equity is FALSE?
A) They can both be long-term financial instruments.
B) They can both be short-term financial instruments.
C) They both involve a claim on the issuer's income.
D) They both enable a corporation to raise funds.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

2) Which of the following statements about the characteristics of debt and equities is TRUE?
A) They can both be long-term financial instruments.
B) Bond holders are residual claimants.
C) The income from bonds is typically more variable than that from equities.
D) Bonds pay dividends.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

3) Which of the following statements about financial markets and securities is TRUE?
A) A bond is a long-term security that promises to make periodic payments called dividends to
the firm's residual claimants.
B) A debt instrument is intermediate term if its maturity is less than one year.
C) A debt instrument is intermediate term if its maturity is ten years or longer.
D) The maturity of a debt instrument is the number of years (term) to that instrument's expiration
date.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

4) Which of the following is an example of an intermediate-term debt?

A) a fifteen-year mortgage
B) a sixty-month car loan
C) a six-month loan from a finance company
D) a thirty-year U.S. Treasury bond
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

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5) If the maturity of a debt instrument is less than one year, the debt is called
A) short-term.
B) intermediate-term.
C) long-term.
D) prima-term.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

6) Long-term debt has a maturity that is

A) between one and ten years.
B) less than a year.
C) between five and ten years.
D) ten years or longer.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

7) When I purchase ________, I own a portion of a firm and have the right to vote on issues
important to the firm and to elect its directors.
A) bonds
B) bills
C) notes
D) stock
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

8) Equity holders are a corporation's ________. That means the corporation must pay all of its
debt holders before it pays its equity holders.
A) debtors
B) brokers
C) residual claimants
D) underwriters
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

9) Which of the following benefits directly from any increase in the corporation's profitability?
A) a bond holder
B) a commercial paper holder
C) a shareholder
D) a T-bill holder
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

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10) A financial market in which previously issued securities can be resold is called a ________
market.
A) primary
B) secondary
C) tertiary
D) used securities
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

11) An important financial institution that assists in the initial sale of securities in the primary
market is the
A) investment bank.
B) commercial bank.
C) stock exchange.
D) brokerage house.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

12) When an investment bank ________ securities, it guarantees a price for a corporation's
securities and then sells them to the public.
A) underwrites
B) undertakes
C) overwrites
D) overtakes
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

13) Which of the following is NOT a secondary market?

A) foreign exchange market
B) futures market
C) options market
D) IPO market
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

14) ________ work in the secondary markets matching buyers with sellers of securities.
A) Dealers
B) Underwriters
C) Brokers
D) Claimants
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge
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15) A corporation acquires new funds only when its securities are sold in the
A) primary market by an investment bank.
B) primary market by a stock exchange broker.
C) secondary market by a securities dealer.
D) secondary market by a commercial bank.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

16) A corporation acquires new funds only when its securities are sold in the
A) secondary market by an investment bank.
B) primary market by an investment bank.
C) secondary market by a stock exchange broker.
D) secondary market by a commercial bank.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

17) An important function of secondary markets is to

A) make it easier to sell financial instruments to raise funds.
B) raise funds for corporations through the sale of securities.
C) make it easier for governments to raise taxes.
D) create a market for newly constructed houses.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

18) Secondary markets make financial instruments more

A) solid.
B) vapid.
C) liquid.
D) risky.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

19) A liquid asset is

A) an asset that can easily and quickly be sold to raise cash.
B) a share of an ocean resort.
C) difficult to resell.
D) always sold in an over-the-counter market.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

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20) The higher a security's price in the secondary market the ________ funds a firm can raise by
selling securities in the ________ market.
A) more; primary
B) more; secondary
C) less; primary
D) less; secondary
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

21) When secondary market buyers and sellers of securities meet in one central location to
conduct trades the market is called a(n)
A) exchange.
B) over-the-counter market.
C) common market.
D) barter market.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

22) In a(n) ________ market, dealers in different locations buy and sell securities to anyone who
comes to them and is willing to accept their prices.
A) exchange
B) over-the-counter
C) common
D) barter
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

23) Forty or so dealers establish a "market" in these securities by standing ready to buy and sell
them.
A) secondary stocks
B) surplus stocks
C) U.S. government bonds
D) common stocks
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

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24) Which of the following statements about financial markets and securities is TRUE?
A) Many common stocks are traded over-the-counter, although the largest corporations usually
have their shares traded at organized stock exchanges such as the New York Stock Exchange.
B) As a corporation gets a share of the broker's commission, a corporation acquires new funds
whenever its securities are sold.
C) Capital market securities are usually more widely traded than shorter-term securities and so
tend to be more liquid.
D) Prices of capital market securities are usually more stable than prices of money market
securities, and so are often used to hold temporary surplus funds of corporations.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

25) A financial market in which only short-term debt instruments are traded is called the
________ market.
A) bond
B) money
C) capital
D) stock
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

26) Equity instruments are traded in the ________ market.

A) money
B) bond
C) capital
D) commodities
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

27) Because these securities are more liquid and generally have smaller price fluctuations,
corporations and banks use the ________ securities to earn interest on temporary surplus funds.
A) money market
B) capital market
C) bond market
D) stock market
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

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28) Corporations receive funds when their stock is sold in the primary market. Why do
corporations pay attention to what is happening to their stock in the secondary market?
Answer: The existence of the secondary market makes their stock more liquid and the price in
the secondary market sets the price that the corporation would receive if they choose to sell more
stock in the primary market.
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

29) Describe the two methods of organizing a secondary market.

Answer: A secondary market can be organized as an exchange where buyers and sellers meet in
one central location to conduct trades. An example of an exchange is the New York Stock
Exchange. A secondary market can also be organized as an over-the-counter market. In this type
of market, dealers in different locations buy and sell securities to anyone who comes to them and
is willing to accept their prices. An example of an over-the-counter market is the federal funds
market.
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

2.3 Financial Market Instruments

1) Prices of money market instruments undergo the least price fluctuations because of
A) the short terms to maturity for the securities.
B) the heavy regulations in the industry.
C) the price ceiling imposed by government regulators.
D) the lack of competition in the market.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

2) U.S. Treasury bills pay no interest but are sold at a ________. That is, you will pay a lower
purchase price than the amount you receive at maturity.
A) premium
B) collateral
C) default
D) discount
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

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3) U.S. Treasury bills are considered the safest of all money market instruments because there is
a low probability of
A) defeat.
B) default.
C) desertion.
D) demarcation.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

4) A debt instrument sold by a bank to its depositors that pays annual interest of a given amount
and at maturity pays back the original purchase price is called
A) commercial paper.
B) a certificate of deposit.
C) a municipal bond.
D) federal funds.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

5) A short-term debt instrument issued by well-known corporations is called

A) commercial paper.
B) corporate bonds.
C) municipal bonds.
D) commercial mortgages.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

6) ________ are short-term loans in which Treasury bills serve as collateral.

A) Repurchase agreements
B) Negotiable certificates of deposit
C) Federal funds
D) U.S. government agency securities
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

7) Collateral is ________ the lender receives if the borrower does not pay back the loan.
A) a liability
B) an asset
C) a present
D) an offering
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

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8) Federal funds are
A) funds raised by the federal government in the bond market.
B) loans made by the Federal Reserve System to banks.
C) loans made by banks to the Federal Reserve System.
D) loans made by banks to each other.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

9) An important source of short-term funds for commercial banks are ________ which can be
resold on the secondary market.
A) negotiable CDs
B) commercial paper
C) mortgage-backed securities
D) municipal bonds
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

10) Which of the following are short-term financial instruments?

A) a repurchase agreement
B) a share of Walt Disney Corporation stock
C) a Treasury note with a maturity of four years
D) a residential mortgage
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

11) Which of the following instruments are traded in a money market?

A) state and local government bonds
B) U.S. Treasury bills
C) corporate bonds
D) U.S. government agency securities
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

12) Which of the following instruments are traded in a money market?

A) bank commercial loans
B) commercial paper
C) state and local government bonds
D) residential mortgages
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

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13) Which of the following instruments is NOT traded in a money market?
A) residential mortgages
B) U.S. Treasury Bills
C) negotiable bank certificates of deposit
D) commercial paper
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

14) Bonds issued by state and local governments are called ________ bonds.
A) corporate
B) Treasury
C) municipal
D) commercial
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

15) Equity and debt instruments with maturities greater than one year are called ________
market instruments.
A) capital
B) money
C) federal
D) benchmark
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

16) Which of the following is a long-term financial instrument?

A) a negotiable certificate of deposit
B) a repurchase agreement
C) a U.S. Treasury bond
D) a U.S. Treasury bill
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

17) Which of the following instruments are traded in a capital market?

A) U.S. Government agency securities
B) negotiable bank CDs
C) repurchase agreements
D) U.S. Treasury bills
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

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18) Which of the following instruments are traded in a capital market?
A) corporate bonds
B) U.S. Treasury bills
C) negotiable bank CDs
D) repurchase agreements
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

19) Which of the following are NOT traded in a capital market?

A) U.S. government agency securities
B) state and local government bonds
C) repurchase agreements
D) corporate bonds
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

20) The most liquid securities traded in the capital market are
A) corporate bonds.
B) municipal bonds.
C) U.S. Treasury bonds.
D) mortgage-backed securities.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

21) Mortgage-backed securities are similar to ________ but the interest and principal payments
are backed by the individual mortgages within the security.
A) bonds
B) stock
C) repurchase agreements
D) negotiable CDs
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

22) ________ bonds allow the holder to change them into a specific number of shares of stock at
any time up to the maturity date.
A) Convertible
B) Treasury
C) Municipal
D) Commercial
Answer: A
Ques Status: New
AACSB: Application of Knowledge

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2.4 Internationalization of Financial Markets

1) Equity of U.S. companies can be purchased by

A) U.S. citizens only.
B) foreign citizens only.
C) U.S. citizens and foreign citizens.
D) U.S. mutual funds only.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Diverse and Multicultural Work Environments

2) One reason for the extraordinary growth of foreign financial markets is

A) decreased trade.
B) increases in the pool of savings in foreign countries.
C) the recent introduction of the foreign bond.
D) slower technological innovation in foreign markets.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Diverse and Multicultural Work Environments

3) Bonds that are sold in a foreign country and are denominated in the country's currency in
which they are sold are known as
A) foreign bonds.
B) Eurobonds.
C) equity bonds.
D) country bonds.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

4) Bonds that are sold in a foreign country and are denominated in a currency other than that of
the country in which it is sold are known as
A) foreign bonds.
B) Eurobonds.
C) equity bonds.
D) country bonds.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

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5) If Microsoft sells a bond in London and it is denominated in dollars, the bond is a
A) Eurobond.
B) foreign bond.
C) British bond.
D) currency bond.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

6) U.S. dollar deposits in foreign banks outside the U.S. or in foreign branches of U.S. banks are
called
A) Atlantic dollars.
B) Eurodollars.
C) foreign dollars.
D) outside dollars.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

7) If Toyota (headquarters in Japan) sells a $1,000 bond in the United States, the bond is a
A) foreign bond.
B) Eurobond.
C) Tokyo bond.
D) currency bond.
Answer: A
Ques Status: Revised
AACSB: Application of Knowledge

8) If Volkswagen, a German company, sells a euro-denominated bond in London, the bond is a

A) Eurobond.
B) foreign bond.
C) currency bond.
D) Duetsche bond.
Answer: A
Ques Status: New
AACSB: Reflective Thinking

9) Distinguish between a foreign bond and a Eurobond.

Answer: A foreign bond is sold in a foreign country and priced in that country's currency. A
Eurobond is sold in a foreign country and priced in a currency that is not that country's currency.
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

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2.5 Function of Financial Intermediaries: Indirect Finance

1) The process of indirect finance using financial intermediaries is called

A) direct lending.
B) financial intermediation.
C) resource allocation.
D) financial liquidation.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

2) In the United States, loans from ________ are far ________ important for corporate finance
than are securities markets.
A) government agencies; more
B) government agencies; less
C) financial intermediaries; more
D) financial intermediaries; less
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

3) The time and money spent in carrying out financial transactions are called
A) economies of scale.
B) financial intermediation.
C) liquidity services.
D) transaction costs.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

4) Economies of scale enable financial institutions to

A) reduce transactions costs.
B) avoid the asymmetric information problem.
C) avoid adverse selection problems.
D) reduce moral hazard.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

5) An example of economies of scale in the provision of financial services is

A) investing in a diversified collection of assets.
B) providing depositors with a variety of savings certificates.
C) hiring more support staff so that customers don't have to wait so long for assistance.
D) spreading the cost of writing a standardized contract over many borrowers.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking
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6) Financial intermediaries provide customers with liquidity services. Liquidity services
A) make it easier for customers to conduct transactions.
B) allow customers to have a cup of coffee while waiting in the lobby.
C) are a result of the asymmetric information problem.
D) are another term for asset transformation.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

7) The process where financial intermediaries create and sell low-risk assets and use the proceeds
to purchase riskier assets is known as
A) risk sharing.
B) risk aversion.
C) risk neutrality.
D) risk selling.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

8) The process of asset transformation refers to the conversion of

A) safer assets into risky assets.
B) safer assets into safer liabilities.
C) risky assets into safer assets.
D) risky assets into risky liabilities.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

9) Reducing risk through the purchase of assets whose returns do not always move together is
A) diversification.
B) intermediation.
C) intervention.
D) discounting.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

10) The concept of diversification is captured by the statement

A) don't look a gift horse in the mouth.
B) don't put all your eggs in one basket.
C) it never rains, but it pours.
D) make hay while the sun shines.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

20
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11) Risk sharing is profitable for financial institutions due to
A) low transactions costs.
B) asymmetric information.
C) adverse selection.
D) moral hazard.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

12) Typically, borrowers have superior information relative to lenders about the potential returns
and risks associated with an investment project. The difference in information is called
A) moral selection.
B) risk sharing.
C) asymmetric information.
D) adverse hazard.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

13) If bad credit risks are the ones who most actively seek loans and, therefore, receive them
from financial intermediaries, then financial intermediaries face the problem of
A) moral hazard.
B) adverse selection.
C) free-riding.
D) costly state verification.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

14) The problem created by asymmetric information before the transaction occurs is called
________, while the problem created after the transaction occurs is called ________.
A) adverse selection; moral hazard
B) moral hazard; adverse selection
C) costly state verification; free-riding
D) free-riding; costly state verification
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

21
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15) Adverse selection is a problem associated with equity and debt contracts arising from
A) the lender's relative lack of information about the borrower's potential returns and risks of his
investment activities.
B) the lender's inability to legally require sufficient collateral to cover a 100% loss if the
borrower defaults.
C) the borrower's lack of incentive to seek a loan for highly risky investments.
D) the borrower's lack of good options for obtaining funds.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

16) An example of the problem of ________ is when a corporation uses the funds raised from
selling bonds to fund corporate expansion to pay for Caribbean cruises for all of its employees
and their families.
A) adverse selection
B) moral hazard
C) risk sharing
D) credit risk
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Ethical Understanding and Reasoning Abilities

17) Banks can lower the cost of information production by applying one information resource to
many different services. This process is called
A) economies of scale.
B) asset transformation.
C) economies of scope.
D) asymmetric information.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

18) Conflicts of interest are a type of ________ problem that can happen when an institution
provides multiple services.
A) adverse selection
B) free-riding
C) discounting
D) moral hazard
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Ethical Understanding and Reasoning Abilities

22
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19) Studies of the major developed countries show that when businesses go looking for funds to
finance their activities they usually obtain these funds from
A) government agencies.
B) equities markets.
C) financial intermediaries.
D) bond markets.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

20) The countries that have made the least use of securities markets are ________ and ________;
in these two countries finance from financial intermediaries has been almost ten times greater
than that from securities markets.
A) Germany; Japan
B) Germany; Great Britain
C) Great Britain; Canada
D) Canada; Japan
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

21) Although the dominance of ________ over ________ is clear in all countries, the relative
importance of bond versus stock markets differs widely.
A) financial intermediaries; securities markets
B) financial intermediaries; government agencies
C) government agencies; financial intermediaries
D) government agencies; securities markets
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

22) Financial intermediaries are better equipped than individuals to screen out bad credit risks
from good ones, thus reducing losses due to
A) adverse selection.
B) moral hazard.
C) free-riding.
D) economies of scope.
Answer: A
Ques Status: New
AACSB: Reflective Thinking

23
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23) Financial intermediaries have developed expertise in monitoring the parties they lend to, thus
reducing losses due to
A) moral hazard.
B) adverse selection.
C) free-riding.
D) economies of scope.
Answer: A
Ques Status: New
AACSB: Reflective Thinking

24) Because there is an imbalance of information in a lending situation, we must deal with the
problems of adverse selection and moral hazard. Define these terms and explain how financial
intermediaries can reduce these problems.
Answer: Adverse selection is the asymmetric information problem that exists before the
transaction occurs. For lenders, it is the difficulty in judging a good credit risk from a bad credit
risk. Moral hazard is the asymmetric information problem that exists after the transaction occurs.
For lenders, it is the difficulty in making sure the borrower uses the funds appropriately.
Financial intermediaries can reduce adverse selection through intensive screening and can reduce
moral hazard by monitoring the borrower.
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

2.6 Types of Financial Intermediaries

1) Financial institutions that accept deposits and make loans are called ________ institutions.
A) investment
B) contractual savings
C) depository
D) underwriting
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

2) Thrift institutions include

A) banks, mutual funds, and insurance companies.
B) savings and loan associations, mutual savings banks, and credit unions.
C) finance companies, mutual funds, and money market funds.
D) pension funds, mutual funds, and banks.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

24
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3) Which of the following is a depository institution?
A) a life insurance company
B) a credit union
C) a pension fund
D) a mutual fund
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

4) Which of the following is a depository institution?

A) a life insurance company
B) a mutual savings bank
C) a pension fund
D) a finance company
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

5) Which of the following financial intermediaries is NOT a depository institution?

A) a savings and loan association
B) a commercial bank
C) a credit union
D) a finance company
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

6) The primary assets of credit unions are

A) municipal bonds.
B) business loans.
C) consumer loans.
D) mortgages.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

7) The primary liabilities of a commercial bank are

A) bonds.
B) mortgages.
C) deposits.
D) commercial paper.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

25
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8) The primary liabilities of depository institutions are
A) premiums from policies.
B) shares.
C) deposits.
D) bonds.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

9) ________ institutions are financial intermediaries that acquire funds at periodic intervals on a
contractual basis.
A) Investment
B) Contractual savings
C) Thrift
D) Depository
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

10) Which of the following is a contractual savings institution?

A) a life insurance company
B) a credit union
C) a savings and loan association
D) a mutual fund
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

11) Contractual savings institutions include

A) mutual savings banks.
B) money market mutual funds.
C) commercial banks.
D) life insurance companies.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

12) Which of the following are NOT contractual savings institutions?

A) life insurance companies
B) credit unions
C) pension funds
D) state and local government retirement funds
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

26
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13) Which of the following is NOT a contractual savings institution?
A) a life insurance company
B) a pension fund
C) a savings and loan association
D) a fire and casualty insurance company
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

14) The primary assets of a pension fund are

A) money market instruments.
B) corporate bonds and stock.
C) consumer and business loans.
D) mortgages.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

15) Which of the following are investment intermediaries?

A) life insurance companies
B) mutual funds
C) pension funds
D) state and local government retirement funds
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

16) An investment intermediary that lends funds to consumers is

A) a finance company.
B) an investment bank.
C) a finance fund.
D) a consumer company.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

17) The primary assets of a finance company are

A) municipal bonds.
B) corporate stocks and bonds.
C) consumer and business loans.
D) mortgages.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

27
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18) ________ are financial intermediaries that acquire funds by selling shares to many
individuals and using the proceeds to purchase diversified portfolios of stocks and bonds.
A) Mutual funds
B) Investment banks
C) Finance companies
D) Credit unions
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

19) Money market mutual fund shares function like

A) checking accounts that pay interest.
B) bonds.
C) stocks.
D) currency.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

20) An important feature of money market mutual fund shares is

A) deposit insurance.
B) the ability to write checks against shareholdings.
C) the ability to borrow against shareholdings.
D) claims on shares of corporate stock.
Answer: B
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

21) The primary assets of money market mutual funds are

A) stocks.
B) bonds.
C) money market instruments.
D) deposits.
Answer: C
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

22) An investment bank helps ________ issue securities.

A) a corporation
B) the United States government
C) the SEC
D) foreign governments
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

28
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23) An investment bank purchases securities from a corporation at a predetermined price and
then resells them in the market. This process is called
A) underwriting.
B) underhanded.
C) understanding.
D) undertaking.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

24) A mutual fund that is organized as a limited partnership with high minimum investments is
called a
A) hedge fund.
B) investment bank.
C) mutual savings bank.
D) money market mutual fund.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

25) Hedge funds require large minimum investments ranging from ________ to ________ or
more.
A) $100,000; $1 million
B) $1,000; $10,000
C) $100; $1,000
D) $$10,000; $25,000
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

26) The limited memberships and high dollar minimums for hedge funds means that these funds
are
A) subject to weaker regulation than other mutual funds.
B) more stringently regulated for fear of collapse.
C) limited in the types of assets they can purchase.
D) under the control of the U.S. Treasury.
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Application of Knowledge

29
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27) Life insurance companies and fire and casualty insurance companies are both examples of
contractual savings institutions. Because fire and casualty insurance companies have a greater
possibility of loss of funds if disasters occur, they tend to hold more ________ assets than life
insurance companies.
A) liquid
B) real
C) long-term
D) consumer loans
Answer: A
Ques Status: New
AACSB: Analytical Thinking

2.7 Regulation of the Financial System

1) Which of the following is NOT a goal of financial regulation?

A) ensuring the soundness of the financial system
B) reducing moral hazard
C) reducing adverse selection
D) ensuring that investors never suffer losses
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Analytical Thinking

2) Increasing the amount of information available to investors helps to reduce the problems of
________ and ________ in the financial markets.
A) adverse selection; moral hazard
B) adverse selection; risk sharing
C) moral hazard; transactions costs
D) adverse selection; economies of scale
Answer: A
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

3) A goal of the Securities and Exchange Commission is to reduce problems arising from
A) competition.
B) banking panics.
C) risk.
D) asymmetric information.
Answer: D
Ques Status: Previous Edition
AACSB: Reflective Thinking

30
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 [28] La Renaissance, t. I, page 183.

Maistre Jehan de Paris fut, en 1489, le peintre principal chargé

par la ville de Lyon des travaux de décoration & de représentation
pour l'entrée de Charles VIII; on en a récemment trouvé, dans les
archives de la ville [29] , les comptes écrits & signés de sa main. On
voit par ces comptes que Jehan de Paris avait fait les patrons &
rhétorique des histoires qui furent représentées, & que d'autres
peintres nommés Dominique, Jacques le Catelan & Philipeaux y
avaient aussi besogné à des ouvrages qui ne seraient pas
aujourd'hui du ressort des peintres. Ils reçoivent salaire pour avoir
monté un lion dans un grand tupin de terre, & avoir ensuite assorti
le poil & les peaux dudit lion; pour avoir fait des costumes: une robe
pour le Soleil, deux habits pour le berger & France; & même pour
avoir rempli des rôles: saint Michel, le Serpent, le Diable; «celui qui
fit le Diable & qui cuida brûler,» Jacques le Catelan besongna à la
cité de Jérusalem & peignit l'eschaffaut de la place de l'Herberie.
[29] M. Rolle, archiviste-adjoint, qui se propose de les publier,
a bien voulu m'en communiquer des extraits & me donner le fac-
simile de la signature du peintre, que l'on trouvera ici.

En 1493, Jehan de Paris fut encore l'ordonnateur principal de

l'entrée du roi & de la reine Anne de Bretagne à Lyon. Les comptes
en existent encore dans les archives de la ville.
Dans les histoires ou mystères représentés à cette occasion, c'est
un auteur, maître Anthoine Chevalet, qui avait composé la poésie &
versification [30] ; M. Péricaud a conjecturé que le sujet de ces
mystères était l'histoire de saint Christophe, parce que Chevalet
composa un mystère sous ce titre, qui fut représenté & imprimé plus
tard à Grenoble. Mais les mystères dont il s'agit ici ne sont, selon
toute apparence, que des suites de tableaux peints sur des rouleaux
de toile ou de papier, & accompagnés de légendes versifiées, que
l'on dressait à certaines places, dans les entrées solennelles, & qui
sont appelés par les chroniqueurs mystères sur échaffauts. Ils
étaient mêlés aussi de représentations plus réelles, où des
personnes vivantes, de belles demoiselles de la ville venaient
représenter des personnages allégoriques, & réciter aux royaux
assistants les dictons versifiés en leur honneur. Le peintre intervenait
même pour ordonner leurs habillements. Mais il ne s'agit point
encore ici de mystères joués sur une scène par des acteurs. C'est
après ces travaux que Jehan de Paris paraît attaché au service du roi
comme varlet de chambre & compris dans sa chirurgie [31] . A ce
titre, il fut exempté de toutes tailles & subsides dans la ville. Il
voyagea avec la cour en Italie; il séjourna à Amboise, en revenant
souvent à Lyon, où le roi était fort attiré, comme on sait, par la
bonne grâce des dames lyonnaises [32] .
[30] Bibliographie lyonnaise du quinzième siècle, par M.
Péricaud. Lyon, 1851, in-8, p. 9.—3e partie, Lyon, 1853, in-8, p.
20.—Notice sur Jehan Perreal. Lyon 1858, in-8.

[31] L'état des officiers de la maison de Charles VIII en 1495

porte au nombre des chirurgiens Jean Bricet, dit de Paris. Histoire
de Charles VIII, p. 705.

[32] Histoire veritable de la ville de Lyon, par Claude de

Rubys. Lyon, 1604, in-fol., p. 348.

En 1496, Jehan de Paris est le premier signataire des statuts de

la corporation des peintres, tailleurs d'images & verriers de Lyon, qui
furent confirmés par ordonnance royale [33] , & qui sont le document
de ce genre le plus explicite que nous ayons pour le quinzième
siècle. Nous verrons qu'il n'est pas le seul artiste distingué qui figurât
dans cette corporation.
[33] Ordonnances des rois de France, t. XX, p. 570.—Histoire
des anciennes corporations d'arts & métiers, par Ouin Lacroix.
Rouen, 1850, in-8, p. 741.

Anne de Bretagne fit une seconde entrée à Lyon en avril 1499.

Les comptes de cette entrée, qui ont été conservés dans le recueil
des manuscrits de Guichenon [34] , nous donnent d'abord les noms
des artistes qui firent la belle médaille à l'effigie du roi & de la reine:
Lugdunensi Republica gaudente bis Anna regnante benigne sic fui
conflata 1499; ils s'y montrent les rivaux de Pisano & de Sperandro.
Ce sont maistre Nicolas Leclerc, tailleur d'Ymages, & Jean de Saint-
Priest [35] «pour la taille & façon des pourtraicts & molles faits pour
la médaille,» & Jehan Lepère, orfèvre, pour les pièces en or, en
argent, en cuivre & en plomb qui en furent fondues. Ils nous
donnent ensuite le poète qui fit la rhétorique des personnages &
mystères de l'entrée, Jenin de Beaujeu; les ouvriers qui dressèrent
les échafauds & les tapisseries & arrangèrent les chapelles; ceux qui
habillèrent les jeunes filles chargées d'y représenter les sibylles; le
carrier Pierre Gayen & l'écrivain maistre Yvonnet, qui avaient fait sur
des feuilles de papier collé les chappeaux de buys, les roleaux ou
rollets ornés de devises & d'hermines que portaient ces sibylles, &
qu'elles débitaient au passage de la reine.
[34] Recueil de pièces curieuses pour servir à l'histoire, 1661,
34 vol. in-fol., t. XXXI, no 85; Bibliothèque de la Faculté de
médecine de Montpellier. Cette liasse de 34 pièces est en grande
partie publiée par M. G. de Soultrait,—Revue numismatique,
année 1855, in-8, p. 48, & Revue du Lyonnais, année 1857, in-8,
p. 105 à 129.

[35] Ces noms, que M. de Soultrait a vainement cherchés dans

les ouvrages sur les médaillistes du moyen-âge, se trouvent dans
les statuts des peintres de Lyon de 1496.

Ils donnent enfin le nom du peintre qui avait donné le dessin de

ces rollets des sibylles & qui en acheva l'ornementation: «Maistre
Jehan, le peintre, & son vallet, pour les avoir arrondis de coleurs
trassez & coppez.»
Beaucoup mieux que dans les relations officielles des Entrées
royales imprimées au seizième siècle, on voit dans ces menus devis
de costumiers la mise en scène des mystères sur échafauds par
l'intervention enchevêtrée des artistes gothiques. La part y est bien
faite au cartier, à l'écrivain, au peintre.
Celui-ci, qui ne peut être que Jehan de Paris, a de plus signalé sa
présence par une circonstance rare qui n'a point encore été
remarquée: au dos d'un de ses comptes, il a griffonné à la plume
deux petites têtes & un mascaron, distraction d'artiste qui reste
précieuse pour sa promptitude; on en jugera par ce fac-simile:

Ces griffonnages étaient si bien dans les habitudes du peintre,

qu'on en a trouvé un autre exemple dans les comptes de 1493, où
M. l'archiviste-adjoint a relevé le dessin d'une botte dans son étrier &
ses éperons.
Nous n'avons pas de documents sur les travaux que put faire
Jehan de Paris à la suite de Charles VIII en Italie; mais les livres
gros & petits imprimés sur cette campagne, depuis le Vergier
d'honneur, d'André Delavigne, jusqu'aux Nouvelles du Roy en sa ville
de Naples, contiennent des gravures sur bois, où plusieurs sujets ont
assez d'actualité pour qu'on puisse les croire faits sur ses dessins.
J'essaierai ailleurs d'en donner une indication plus précise; on doit
encore lui faire une part dans les planches qui accompagnent les
petits livres publiés sur la mort de Charles VIII, l'avénement de Louis
XII, son sacre à Reims, son entrée à Paris, & ses Nouvelles de Milan.
Le chroniqueur «qui suivoit la cour de Louis XII pour savoir des
nouvelles & icelles rediger par écrit,» nous a parlé d'un de ses
ouvrages [36] . On racontait à Milan, en 1501, qu'il était né un enfant
monstrueux qui avait deux visages avec un membre viril au front &
au menton. On avait voulu étouffer le fait avec l'enfant, mais les
matrones l'ébruitèrent; les grands clercs, consultés, en donnèrent
une explication plus morale que congrue: «Or, avoit Jehan de Paris
pourtrait la figure du dit monstre après le naturel, laquelle montra au
roi & à plusieurs autres, desquels je fus.» Nos anciens artistes
saisissaient volontiers les occasions d'étudier la nature, même dans
ses écarts, & de servir la curiosité publique. On connaît de ces
monstres plusieurs gravures italiennes & allemandes. Notre Français
se rencontra ici avec un peintre de grand nom. Léonard de Vinci,
selon le témoignage de Lomazzo [37] , fit aussi à Milan le dessin d'un
enfant monstrueux. La description qu'il en donne se rapporte trop
bien à celle de Jean d'Auton pour qu'on ne puisse douter que ce ne
soit le même que dessina Jehan de Paris.
[36] Chroniques de Jean d'Auton, publiées par M. P. Lacroix.
Paris, Techener, 4 vol. in-8, t. I, p. 326.

[37] Tractato dell' arte della pittura. Milano, 1585, in-4, p. 637.

Jehan de Paris suivit en Italie Louis XII comme il avait suivi

Charles VIII, & il y a lieu de lui faire une grande part dans les
gravures qui accompagnèrent les livrets publiés sur cette campagne.
On en signale dans les Lettres nouvelles de Milan [38] , imprimées
vers 1500 avec des vers de Pierre Gringore.
[38] Manuel du Libraire, t. II, p. 462 &. t. III, p. 114.
 Mais les meilleurs renseignements nous viendront encore ici de
Jean Lemaire. Il avait commencé, étant encore au service de
Marguerite d'Autriche, la publication de son livre fabuleux, historique
& poétique, intitulé les Illustrations de Gaule & singularités de
Troye [39] , & il le poursuivit quand il passa au service d'Anne de
Bretagne, avec les mêmes qualités de secrétaire indiciaire &
historiographe. C'est là qu'avec les dédicaces aux deux princesses &
avec les poésies en leur honneur, se trouvent les épîtres à maistre
Jehan Perreal de Paris, painctre & varlet de chambre ordinaire du roi,
qu'il appelle son singulier patron & protecteur, son chier ami, le bon
ami du roi, & notre second Zeuxis en paincture. L'auteur n'y fait
aucune allusion aux figures qui décorent son livre, si ce n'est pour
dire qu'elles sont bien nécessaires à son propos, mais on peut bien
soupçonner que le cher artiste n'y fut pas tout à fait étranger; leur
publication, presque simultanée à Lyon & à Paris, vient confirmer la
conjecture. Ces figures consistent en sept planches, dont deux ne
sont qu'une répétition agrandie, auxquelles viennent s'ajouter les
marques des imprimeurs dans les diverses éditions.
[39] La première édition fut donnée à Lyon par Etienne
Baland, avec un privilége du roi daté de Lyon 1509, une dédicace
à Marguerite d'Autriche, & une épître à Jehan Perreal datée de
1510. La seconde fut imprimée à Paris pour maistre Jean Lemaire,
indiciaire & historiographe de la royne, par Geoffroy de Marnef,
1512 & 1513. Il y en eut d'autres en 1525, 1528 & 1529 avec les
mêmes planches reproduites ou copiées.

Les armoiries de l'auteur fort compliquées avec sa devise: De peu

assez.
Les armoiries d'Anne de Bretagne, écus accolés de France & de
Bretagne au-dessus d'un pré où broutent des vaches, avec la devise:
Vivite felices.
Noé ou Janus & Titea sa femme, réparateurs du genre humain,
dans un navire.
Hercules, premier roi de Gaule, Galatea sa femme, & Araxa, reine
de Scythie, demi-femme & demi-serpent, représentations
appropriées aux premiers chapitres du texte.
Les armoiries de Marguerite d'Autriche avec sa devise: Fortune
infortune fors une.
Ces planches sont gravées avec régularité & fermeté sans trop de
pesanteur, bien que les détails y soient crument exprimés. Le dessin
indique une manière sage, où le plus gros des façons italiennes est
déjà imité. La plus remarquable par la composition & par la taille, est
celle qui fut ajoutée à l'édition de Marnef. On y voit représentée la
reine Anne sur son trône, à l'angle d'une enceinte formée de
panneaux & d'un terrain fleuri; devant la reine, s'ébattent trois
demoiselles, &, à ses pieds, est la figure de la Puissance
accompagnée d'un ange qui lui présente un livre. La reine est
accoutrée à l'antique, avec les cheveux épars & la couronne sur la
tête. Le caractère tout païen de la composition est encore marqué
par le Mercure gaulois qui figure dans le fond, & par l'inscription au
devant du trône DIVE IVNONI ARMORICE SACRVM. Les miniaturistes
n'avaient guère représenté la reine Anne que devant son prie-dieu;
les graveurs sur bois la représentèrent en Junon. C'est sous son
règne que la Renaissance avait fait son plus grand mouvement, &
Jehan de Paris en avait été l'un des plus actifs promoteurs; ce ne
peut être que lui, attaché plus particulièrement à la reine comme
valet de chambre & garde de la vaisselle [40] , ami & patron de son
historiographe, qui a donné le dessin de cette apothéose. Nous
verrons que ce n'est pas le seul portrait d'elle qu'il eut à faire.
[40] La Renaissance des Arts. Additions au t. I, p. 748.

A la suite des Illustrations de Gaule parurent chez Geoffroy de

Marnef d'autres opuscules, en prose & en vers, de Jehan Lemaire, &
c'est dans l'épître qui accompagne l'un de ces opuscules, la Légende
des Vénitiens, factum en faveur de la ligue de Cambrai, que ce lisent
les détails les plus intéressants sur notre peintre, dont l'auteur
raconte les travaux en Italie à la suite du roi. «De sa main mercuriale
il a satisfait par grant industrie à la curiosité de son office & à la
récréation des yeux de sa très chrétienne Majesté, en paignant &
représentant à la propre existence, tant artificielle comme naturelle,
dont il surpasse aujourd'hui tous les citramountains, les cités, les
villes, chasteaux de la conqueste & l'assiette d'iceulx, la volubilité
des fleuves, l'inégalité des montaignes, la planure du territoire,
l'ordre & le désordre de la bataille, l'horreur des gisans en occision
sanguinolente, la misérableté des mutilés nagans entre mort & vie,
l'effroy des fuyans, l'ardeur & impétuosité des vainqueurs, &
l'exaltation & hilarité des triomphans; & se les ymaiges & painctures
sont muettes, il les fera parler ou par la sienne propre langue bien
exprimant & suaviloquente. Par quoy à son prochain retour, nous
envoyant ses belles œuvres, ou escoutant sa vive voix, ferons
accroire à nous mêmes avoir été présens à tout.»
En rapportant cette description des tableaux & des dessins de
Jehan de Paris, M. de Laborde a pensé qu'ils avaient été sans doute
utilisés par les sculpteurs du tombeau de Louis XII [41] . On sait, en
effet, que Jehan Juste en exécutant ce monument, en 1518, avait
placé au soubassement des bas-reliefs représentant l'entrée de Louis
XII à Milan, le passage des montagnes de Gênes & la bataille
d'Aignadel. On sait aussi que ces sculptures étaient traitées à la
façon des peintres, avec des plans successifs, des fonds, des ciels &
des paysages. Nous avons indiqué, d'un autre côté, les livres
d'histoire & de nouvelles où se trouvent des planches de batailles &
de siéges, qui, dans leurs petites proportions, se rapportent à peu
près aux descriptions de l'auteur. Il ne nous manque qu'un fil pour
en faire une attribution plus précise.
[41] La Renaissance, t. I, p. 186.

L'entreprise la plus considérable à laquelle Jehan de Paris fut

appelé à prendre part, est l'église de Brou. Il résulte de lettres & de
documents récemment découverts [42] , qu'il fut le premier architecte
de cet édifice, l'un des derniers bijoux de l'art gothique.
Recommandé par Lemaire à Marguerite d'Autriche lorsqu'elle voulut
honorer la sépulture de son mari par un monument somptueux, il
fournit, de 1506 à 1511, les plans de l'église, les modèles des
statues, les ordonnances, portraits & tableaux d'après lesquels
travaillèrent les plus habiles artistes: Michiel Coulombe, tailleur
d'ymaiges du roi Louis XII, & ses neveux, Guillaume Regnault, aussi
tailleur d'ymaiges; François Coulombe, enlumineur, son disciple;
Jehan de Chartres, tailleur d'ymaiges de la duchesse de Bourbon, &
d'autres tels que maistre Henriet, maistre Jehan de Lorraine [43] .
[42] Lettres trouvées par M. Leglay dans les archives du
département du Nord, Analectes historiques. Paris & Lille, 1838,
in-8. Lettre mentionnée par M. Bernard: Geoffroy Tory. Paris,
1857, in-8, p. 35.

[43] Marché publié, par M. de Laborde. La Renaissance, t. I, p.

187.

Dans un écrit de Michiel Coulombe lui-même, daté de 1511,

accusant divers reçus de Jehan Lemaire, & donnant des détails
précieux sur la sépulture du duc Philibert de Savoie, mari de
Marguerite, duchesse de Bourgogne, on voit que cet artiste se
servait des belles ordonnances, des portraits & des tableaux faits de
la main de Jehan Perreal de Paris, d'après lesquels il travaillait lui &
ses neveux à ses ouvrages de sculpture [44] .
[44] Ecrit publié par M. Leglay, Analectes historiques, p. 13.

Malheureusement il perdit ensuite la faveur de Marguerite,

auprès de qui Lemaire ne pouvait plus l'appuyer, & il fut supplanté,
en 1513, dans la direction des travaux de Brou par un architecte
belge, Louis Van Bughen. Celui-ci apporta beaucoup de modifications
aux plans primitifs, & y employa beaucoup d'ouvriers de son
pays [45] . Le monument aurait été certainement d'un style plus
italianisé si les projets de l'architecte français avaient été suivis.
[45] Histoire de l'église de Brou, par M. Jules Baux. Lyon,
1854, in-8, p. 188.

A la mort d'Anne de Bretagne, en 1513, Jehan de Paris fut chargé

des travaux de peinture usités en ces circonstances. Dans la
Commémoration & la complaincte publiées sur cette mort par le
hérault d'armes Bretaigne [46] , il est cité deux fois: d'abord comme
l'un de ceux qui, à Blois, assistèrent à la mise au cercueil du corps
de la reine, &, ensuite, pour avoir besoingné à la saincte &
remembrance faicte près du vif après la face de la reine, qui à Paris
fut portée sur un drap d'or par les quatre présidents de la cour.
Chaque fois le narrateur ajoute qu'il ouvra moult à toutes les affaires
de la conduite de la reine défunte, de Blois, à Paris. Les manuscrits
qui ont été conservés de cette Commémoration contiennent une
dizaine de miniatures, où l'on peut prendre une idée de ces
représentations funéraires. On y voit le corps de la reine exposé en
son lit de parement, la face découverte, dans la salle d'honneur du
château de Blois, entourée des principaux assistants, sa mise au
cercueil, le lit posé dans la salle de deuil & dans l'église Saint-
Sauveur hors du château; puis le corps de la reine porté en l'église
de Paris par les quatre présidents, & le cœur d'or émaillé contenant
son cœur, exposé dans la chapelle ardente. Il n'y a pour tout mérite
dans ces miniatures qu'une certaine vérité de physionomie & de
costume; elles sont d'une pratique trop dégradée pour qu'on y
reconnaisse la main du peintre en titre de ces funérailles; on peut y
reconnaître cependant des réductions faites à la grosse des patrons
qu'il avait exécutés.
[46] Commémoration & advertissement de la mort de très-
chrétienne… Madame Anne, deux fois reine de France… &
complaincte que fait Bretaigne son premier hérault. Manuscrits de
la Bibliothèque nat. Il y en a six exemplaires (nos 9709, 9710,
9711, 9712, 9713, 1 & 2) qui reproduisent avec peu de
différences d'exécution dans leurs miniatures, au nombre d'une
dizaine, les mêmes représentations. Les plus soignés sont les
numéros 9709 & 9711; le texte de cette relation a été publié par
MM. Merlet & de Gombert. Paris, Aubry, 1858, pet. in-8. (Trésor
des p. rares & inéd.)

D'après les comptes de la cour qui nous restent, le peintre du roi

paraît employé à des travaux fort divers & plus humbles que ceux
que nous venons de voir. Au second mariage de Louis XII, en 1514,
il eut la direction des cousturiers chargés d'accoutrer à la mode de
France la nouvelle reine, Marie d'Angleterre. Aux obsèques du roi,
qui vinrent l'année d'après, il fit «la peinterie & l'armoirie des
écussons avec ordre, couronne & timbre [47] .» Nous pouvons
prendre quelque idée de la manière dont ces costumes & ces
peinteries étaient arrangés, dans les planches qui accompagnent les
livrets des Entrées de Marie d'Angleterre [48] & de l'Obsèque du feu
roy Loys douzième [49] . Dans une Epître consolatoire sur la mort du
roi, adressée à Marie d'Angleterre par le révérend docteur Moncetto
de Castillione [50] , imprimée par Henri Estienne en 1515, se trouve
un portrait de la reine qui sort de la routine des bois d'imprimeur. Le
peintre qui avait fait l'original s'était inspiré de ces portraits de
Milanaises que l'on trouve gravés dans l'école de Léonard de Vinci.
La tête, bien que dessinée avec trop de sécheresse, & une pratique
éloignée du naturel, n'est pas sans agrément; les lisses de la
chevelure relevés de passefillons, la coiffe & le chaperon jetés en
arrière & arrondis en diadème de passementerie & de joyaux, le
buste décolleté jusqu'à la moitié du sein, orné d'un collier; n'est-ce
point la mode que Jehan Perreal était allé donner aux cousturiers de
la reine? En plaçant son portrait ainsi arrangé dans un livre qui
célèbre sa douleur de veuve, le graveur s'excuse de lui laisser un air
aussi mondain. Marie, la reine blanche de France, n'est point ainsi,
dit-il; elle aurait dû être peinte en habits de deuil, mais le peintre ne
l'avait pas vue en noir.
[47] La Renaissance, t. I, p. 188, 190, 191.

[48] Entrées de Marie d'Angleterre à Abbeville & à Paris,

publiées par M. Cocheris. Paris, Aubry, 1859, in-12.

[49] Obsèques du feu roi Loys douzième de ce nom, petit in-8.

—Brunet, Manuel du libraire, t. III, p. 544.

[50] Epistola consolatoria de morte Ludovici XII per modum

dyalogi, edita a magistro Joanne Benedicto Moncetto de
Castellione aretino… in ædibus Henrici Stephani, chalcographiæ
artis peritissimi regione schole decretorum moram trahentis.
M.D.XV. Pet. in-4, 16 f.

Maria Francorum alba regina non sic. Sed pullata depingenda

veniebat verum hanc atratam pictor non viderat. Ces mots sont
écrits en deux lignes en marge de la planche, dont la taille décèle
dans sa sobriété beaucoup d'habitude de main. On l'a suivie d'aussi
près qu'on l'a pu dans la copie qui en est donnée en tête de cette
brochure.
En voyant ce portrait dans un livre d'Henri Estienne, je me suis
demandé si cet imprimeur, le chef de l'illustre famille des Estienne,
qui se qualifie de très-habile dans l'art chalcographique, n'employa
pas dans d'autres livres des planches dont le dessin viendrait de la
même source, & j'en ai trouvé quelques-unes qui se rapprochent de
celles des Heures, & d'autres qui méritent d'être remarquées [51] . Ce
sont des titres à encadrements qui ne sont pas sans analogie avec
ce qui précède. Des entrelacements de méandres compliqués de
couronnes & de fleurons, où jouent des enfants & des anges, & que
surmonte l'écu de l'Université, des portiques historiés des figures du
pape & de l'empereur dessinées avec sûreté & gravées d'une taille
très-sobre, ressortant sur un fond criblé. Ces titres sont nouveaux
dans l'imprimerie française, & imités de ceux des livres de Milan &
de Venise; la composition en est encore assez distinguée pour faire
supposer la main d'un maître. On n'en pourrait dire autant des titres
dans le genre italien, qui s'installèrent bientôt dans les in-folios de
tant d'autres libraires.
[51] De Puritate conceptionis B. M. Virginis libri duo, a Josse
Chlictone. Parisiis, 1513, in-4.—Eusebii Cesariensis episcopi
chronicon. Parisiis, 1518, in-4.—Promptuarium divini juris &
utriusque humani a Joanne Montholonio. Parisiis, 1520, in-fol.

Jehan Perreal, dit de Paris, est porté sur les comptes, pour la
dernière fois, en 1522, mais nous apprenons par d'autres documents
qu'il eut une commission à Lyon en 1525, & qu'il vivait encore en
1527 [52] ; il mourut bientôt après cette époque. D'autres poètes que
Lemaire cite avaient été les amis de notre peintre & l'ont invoqué
dans leurs vers. Guillaume Cretin le met en compagnie des célébrités
qu'il appelle, après les muses, au secours de sa verve en défaut [53] .
Marot a honoré sa mort dans un rondeau, où nous apprenons qu'il
avait des sœurs adonnées aussi à la peinture:
 Pleurez l'amy Perreal qui est mort…
Et vous ses sœurs dont maint beau tableau sort
Praindre vous faut pleurantes son grief sort [54] .

[52] Bréghot du Lut. Mélanges biographiques & littéraires.

Lyon, 1828, in-8, p. 335.—Péricaud, Notice sur Jehan Perreal, p.
6.

[53]

Secourez-moi & Bigne & Villebresme

Jehan de Paris, Marot & de La Vigne
Je ne puis plus à peine escryre ligne.

(Complainte sur la mort de Guillaume Bissipat.)

[54] Œuvres de Clément Marot. t. II, p. 385. La Haye, 1731, 6

vol. in-12. On ne connaît pas précisément l'époque de ce vingt-
sixième rondeau: Aux amys & sœurs de feu Claude Perreal,
Lyonnois. Il est placé, par les éditeurs, de 1525 à 1529. M. de
Laborde, qui l'a cité dans la Renaissance, a déjà remarqué qu'il ne
pouvait s'appliquer qu'à Jehan Perreal, & que le prénom de
Claude n'était qu'une faute de copiste.

A-t-il pu être oublié dans la liste rimée que le chanoine Pelerin

donna en 1521 dans sa Perspective artificielle? Pour ne pas le croire,
je me décide à l'y trouver sous le nom altéré de Jehan Joly. Quelque
éloignée que soit cette interprétation, on n'en trouve pas de
meilleure; elle n'a rien d'extraordinaire dans une nomenclature
d'artistes beaucoup plus fantasque que celles que nous avons vues,
& dont personne n'a donné encore la restitution [55] .
[55] La dernière mention qui est faite de cette liste dans les
Archives de l'Art français, t. VI, p. 65, indique les auteurs qui
l'avaient déjà reproduite, MM. Paul Lacroix, de Chennevieres, de
Laborde, sans en aborder le commentaire. Je l'essaierai ailleurs en
traitant des livres à gravures sur bois de la Lorraine.

Un dernier témoignage, le plus glorieux, est venu de Geoffroy

Tory. Quand cet excellent artiste composa son Champfleury, parmi
ses lettres à imitation du corps humain, il plaça un I & un K, avec
des jambages figurés par un homme les bras & les jambes écartés,
dont le dessin lui avait été donné par Perreal. «Figure que j'ay faicte,
dit-il, après celle que ung mien seigneur & bon amy Jehan Perreal
autrement dit Jehan de Paris, varlet de chambre & excellent peintre
des rois Charles huitiesme, Louis douziesme & François premier, m'a
communiquée & baillée moult bien pourtraicte de sa main [56] .»
Comme ces lettres ressemblent à plusieurs autres qui se trouvent
dans l'ouvrage, notamment au deuxième livre, M. Bernard a pensé
que Perreal avait fourni la majeure partie de ces dessins, &, partant,
qu'il avait été le maître de Tory [57] . Le graveur emprunta des
dessins à d'autres, tels que Simon du Mans, qu'il nomme au
commencement de son livre, & auquel il paraît autant attaché qu'à
Perreal, mais il était lui-même bon dessinateur & il ne fit pour son
livre que des emprunts très-partiels. A les regarder de près, les
figures de Perreal que nous avons citées se distinguent de la plupart
des autres par un dessin plus modéré. En les prenant pour terme de
comparaison, il n'est pas aussi facile que l'a cru M. Bernard de lui
attribuer certaines planches des Henry de Vostre & de Tory [58] . Ici,
plus encore que pour les livrets d'histoire, les jalons manquent.
[56] Champfleury, à Paris, sur le Petit-Pont, à l'enseigne du
Pot-Cassé, in-fol. (1529), p. XXXVIII, vo.

[57] Geoffroy Tory, par M. Bernard. Paris, 1857, in-8, p. 11,

20, 34.

[58] Ibid., p. 114.

Les Heures de Simon Vostre, dans les éditions à calendrier de

1507, montrent, par les grands sujets de leurs planches comme par
leurs encadrements, un changement de manière qui est, m'a-t-il
semblé, le troisième dans le développement compliqué de leur
ornementation. Ce changement est surtout indiqué par une imitation
italienne dans les édifices & dans les figures. Jehan de Paris ne fut
certainement pas étranger à cette évolution de nos graveurs
d'Heures; j'y reconnaîtrais d'autant plus sa main, que la manière en
est encore modérée. Elle fut remplacée bientôt par une manière
d'imitation italienne beaucoup plus intense. On en juge par les
mêmes Heures où les trois planches signées d'un G & attribuées
avec raison à Geoffroy Tory, sont d'un dessin qui diffère des
précédentes & innove encore sur toutes celles qu'on rencontre dans
les Heures de Vostre. Il nous paraît donc impossible de suivre plus
loin M. Bernard [59] , lorsqu'il attribue à Perreal des vignettes qui sont
prises dans les Heures de Geoffroy Tory de 1527, qui sont d'une
façon tout à fait différente. Dans l'histoire des anciens artistes, que
nous réédifions avec peine mais avec passion, il y a quelque chose
de plus triste que l'ignorance où nous sommes réduits souvent des
œuvres véritables: c'est la méprise à laquelle nous sommes exposés
des œuvres apocryphes.
[59] Geoffroy Tory, p. 139.

Les ambiguités où nous restons touchant les œuvres de Jehan de

Paris seraient fort réduites, si l'on pouvait fixer sa manière d'après
quelque tableau. On lui attribue quelquefois un tableau du musée de
Cluny, la Messe de saint Grégoire, dyptique avec trois donateurs
sous la protection de saint Jean-Baptiste & trois donatrices sous la
protection de sainte Geneviève, dans les volets de gauche & de
droite. Cette peinture, avec des types ronds & vulgaires, des tons
peu harmonieux, des édifices italianisés, des murs de briques & des
toits d'ardoises très inclinés, appartient, en effet, à l'école française
de la fin du quinzième siècle.
 APPENDICE
SUR

UN TABLEAU DU MUSEE D'ANVERS

REPRESENTANT LA VIERGE SOUS LES TRAITS

D'AGNES SOREL, PEINT PAR FOUQUET.

Le musée d'Anvers possède, parmi les trésors de la salle Van

Ertborn, un tableau de Jehan Fouquet de Tours. La chance est assez
rare & assez enviée par nous, qui n'en avons pas tout à fait autant
au Louvre, pour qu'on veuille appeler sur ce sujet un peu plus de
curiosité. Distraits par toutes les beautés qui garnissent cette salle &
les autres, les curieux ont dû passer souvent devant celle-ci sans lui
rendre l'hommage dont elle est digne. C'est la Vierge & l'Enfant-
Jésus, du dyptique de Notre-Dame de Melun, dont l'autre partie, le
portrait d'Etienne Chevalier, est à Francfort. La première fois que je
vis ce tableau, en 1852, il n'avait été porté dans l'excellent Catalogue
publié par le Conseil d'administration de l'Académie royale des
Beaux-Arts, que sous le titre d'Ecole inconnue [60] , & il se trouvait
placé à cette élévation où l'on dérobe ordinairement à la vue les
pauvres honteux des musées. Ce n'est qu'au bout de ma lorgnette
que j'y reconnus un maître gothique & une de nos beautés
françaises. Mieux informée depuis, l'Administration a donné au
tableau sa véritable attribution & une meilleure place [61] . C'est là
que revoyant, en 1852, la Madone Sorelle, & distinguant bien Jehan
Fouquet, qui m'était alors un peu moins inconnu, j'ai fait vœu d'un
article que je ne saurais mieux placer que dans le Journal des
Beaux-Arts.
[60] Catalogue du musée d'Anvers, no 106.

[61] Cat. 2e édition. 1857, no 154.

Mon but n'est pas de revenir sur les recherches faites à propos
de Jehan Fouquet & de ses tableaux, ni sur les discussions soulevées
par l'attribution & par le sujet de celui-ci; les titres du dyptique de
Melun, contestés d'abord par M. Waagen & par M. Niel, ont été
établis par MM. Eugène Grésy [62] , Léon de Laborde [63] & Vallet de
Viriville [64] .
[62] Recherches sur les sépultures de Notre-Dame de Melun,
1845, in-8.

[63] La Renaissance des Arts à la cour de France, 1855, in-8,

p. 699 & suiv.

[64] Revue de Paris, t. XXXVIII.—Illustration, 3 mai 1856.

Les Recherches de M. Grésy, publiées dès 1845, sont d'autant

plus probantes, qu'il ne connaissait pas le tableau d'Anvers. Il a
puisé dans une ancienne estampe une reproduction du dyptique qui
se trouve parfaitement conforme au tableau, & qui ne donne pas
seulement la figure principale, comme toutes les autres
reproductions peintes ou gravées qui en ont été faites pour répandre
le portrait d'Agnès Sorel, mais la composition entière avec l'Enfant-
Jésus & avec l'entourage d'anges.
Les discussions me paraissent épuisées aussi par la critique de M.
de Laborde, qui a pu comparer le tableau d'Anvers avec les autres
ouvrages de Fouquet, avec les crayons que l'on a du portrait d'Agnès
Sorel & avec les textes qui ont gardé un si vif souvenir de cette
beauté célèbre. C'est donc hors de propos qu'en acceptant les
conditions de M. de Laborde, le rédacteur du Catalogue d'Anvers
s'est fait un scrupule d'admettre la véracité de la tradition quant au
fait du portrait, & s'est refusé à accuser Fouquet de cette grave
inconvenance; l'inconvenance n'est que pour ceux qui veulent bien
s'en scandaliser; l'habitude des préraphaélites était de prendre leurs
modèles dans la réalité même, que les mœurs leur donnaient très-
crument; l'idéal ne venait qu'après, & souvent si peu intense, qu'il ne
dissimulait rien de ces modèles réels. Aux faits qui ont été cités pour
justifier Fouquet, j'ajouterai quelques exemples pris, en Italie & en
France, parmi des peintres venus avant & après lui. Fra Filippo Lippi,
chargé de peindre une Nativité pour les religieuses de Sainte-
Catherine, à Prato, avait pris pour modèle une de leurs novices,
Lucrezia Buti, que, par cette occasion, il arracha à ses devoirs [65] .
Botticello, dans un tableau peint pour l'église Sainte-Marie-Nouvelle,
à Florence, a représenté les trois Mages sous les traits des trois
Médicis: Côme l'Ancien, Laurent & Julien [66] . Pinturrichio avait peint,
dans une salle du Vatican, une Madone devant laquelle Alexandre VI
se tenait en adoration, & qui n'était autre que la signora Giulia
Farnèse [67] ; enfin, il y a en Angleterre une peinture qui représente
François Ier à vingt-trois ans, en Jésus-Christ, avec le nimbe & la
croix de roseau. On n'a pas craint de l'attribuer à Léonard de
Vinci [68] , mais elle est sans doute de quelque peintre français placé
sous l'influence de ce maître.
[65] Vasari, édit. de la Société des Amateurs des Beaux-Arts.
Florence, 1848, t. IV, p. 14. Ce tableau est aujourd'hui au Louvre.

[66] Vasari, t. V, p. 116.

[67] Vasari, t. V, p. 269.

[68] Lithographiée par Day & Haghée: Taken from the original
picture by Leonard de Vinci in the possession of S. Lewis Pocock
esq.
 Cependant M. Vallet de Viriville, qui est revenu sur cette
discussion en recherchant tout l'œuvre de Fouquet, n'a pas voulu
reconnaître l'originalité du tableau d'Anvers; l'exécution lui semble
trop lourde, trop vulgaire & de tout point trop médiocre pour qu'il lui
paraisse permis d'y reconnaître la touche si distinguée de Jehan
Fouquet; ce ne peut être, suivant lui, qu'une copie remontant au
seizième siècle. C'est ce jugement, trop accrédité peut-être par les
journaux où il a été inséré, que je tiendrais à redresser. L'auteur
nous informe qu'il a dans son cabinet une copie peinte à l'huile,
d'après laquelle a été faite la chromolithographie publiée dans le
Moyen-Age & la Renaissance; ne serait-ce pas sur cette copie, plutôt
que sur le tableau même qu'il aurait formé son opinion? Pour toute
personne habituée à regarder les tableaux gothiques, à les aimer,
jamais ouvrage ne fut mieux que celui d'Anvers, marqué des qualités
d'un peintre original & des façons du quinzième siècle.
On remarquera d'abord le système de cette peinture en grisaille
dans les chairs & les draperies, à peine nuancée de quelques taches,
rouges aux lèvres & aux joues, blanches dans les rehauts des plis,
mais relevées par les corps bleus & rouges des anges, les dorures de
la chaise & des joyaux; ce système rappelle l'exécution de certaines
miniatures fort connues dans l'école des miniaturistes français, &
porte un caractère hiératique qui corrige ce que la nudité du buste
présenterait d'inconvenant. On voudra bien ensuite concéder au
peintre sa façon de traiter les enfants, dont les corps & les membres
paraissent bourrés comme des poupées, & lorsqu'on se sera
familiarisé enfin avec le type de femme dont il était ici préoccupé, un
front bombé, une ligne de nez concave, une bouche mignonne &
lippue, un menton petit, type qui a plus de réalité que de beauté, &
une réalité aussi éloignée de la nature italienne que de la nature
flamande, la manière du peintre apparaîtra avec toutes ses qualités:
finesse du contour, élégance des formes du corps, modelé des
mains, résolution des étoffes dans les plis épais de la robe & dans le
voile léger qui recouvre la partie inférieure du front & vient retomber
sur le manteau d'hermine détaché des épaules. Cette manière, aussi
sûre qu'originale, ne convient qu'à un peintre de premier ordre pour
son temps & pour son pays, tel que fut Jehan Fouquet; d'autres
temps & d'autres pays ont eu mieux, mais à chacun son lot; le plus
heureux résultat de l'esthétique historique est de le reconnaître,
dans le musée même où sont réunis tant de chefs-d'œuvre
différents. A côté du Calvaire d'Antonello de Messine, & des Sept
Sacrements de Roger Van der Weyden; à quelques pas de
l'Ensevelissement du Christ de Quentin Mathys & de l'Adoration des
Mages de Bernard Van Orley, de la Présentation à saint Pierre de
Titien, & du Christ entre les deux larrons de Rubens, il y a encore
dans la Madone du peintre gothique de Tours une parcelle de ce
secret que l'art & le génie tiennent en réserve sous tant de formes &
à tant de degrés.

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