時間 vs. 時機： 美股市場回調比你想像的次數更頻繁

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截至 2025 年 4 月 8 日，標普 500 指數 $S&P 500 Index (.SPX.US)$ 較歷史高點已回落 17%，引發華爾街與社交媒體上關於「熊市警報」的熱議。然而，從標普 500 長達 60 年的歷史走勢來看，卻揭示了一個出人意表的真相：該指數在 93% 的交易日中都曾出現過下跌。根據新加坡銀行（Bank of Singapore）的統計，僅錯過表現最佳的 1% 交易週，就可能對投資報酬造成巨大影響。本文透過數據拆解多空循環背後的邏輯，揭示「投資靠時間，而非時機」的核心智慧。

市場回調比你想像的更頻繁

根據 LPL Research，自 1950 年以來，標普 500 每年平均會出現：

• 至少 5% 的回調：約每年 3.4 次
• 超過 10% 的修正：約每年 1.1 次
• 超過 15% 的重大調整：約每年 0.5 次

幾乎每一年，市場都會因為戰爭、科技泡沫或疫情等各種因素出現下跌——但最終總是會反彈。

當市場跌幅超過 20%、並持續兩個月以上時，通常會被定義為熊市。但是否衰退，將直接影響市場的復甦速度。例如：

• 1966 年熊市：由於聯準會緊縮與信貸緊縮導致市場下跌超過 22%，但聯準會快速降息，經濟未陷入衰退，市場迅速反彈。
• 1973 年熊市：在石油危機與聯準會持續緊縮下，市場重挫超過 48%，耗時超過 6 年才回到高點。

連頂尖機構也難以精準預測市場

WisdomTree 對 2022 年底 16 間銀行與資產管理機構的預測進行分析。雖然標普 500 指數在 2023 年實際上上漲了 24.2%，但預測結果卻大相逕庭：

• 預測範圍從最悲觀到最樂觀相差達 21%。
• 沒有任何一家機構準確預測結果，誤差最大者偏離實際值達 28%。

為什麼「待在市場」勝過「抓準時機」

新坡銀行的數據顯示：若一名投資人在 1970 年投入 100 美元於標普 500 指數並持有至今，其資產將成長至 30,660 美元。但若錯過表現最好的 1% 交易週，最終資產僅為 3,270 美元，報酬差距高達 9 倍。

市場的最佳表現，往往出現在最劇烈的波動之後。歷史證明，最大漲幅通常發生在最大跌幅的隔天或隔週。

Morgan Stanley 首席策略師 Mike Wilson 指出：「試圖躲避市場下跌，往往也會錯過最快的反彈，就像一個人為了躲雨待在屋內，結果也錯過了彩虹。」

將觀察重心從短期轉向長期

將觀察重點從每日、每週或每月的短期波動，轉向年度或多年期的長線評估，能夠幫助投資人擺脫短期情緒干擾，更專注於長期資本成長。

新加坡銀行建議投資人應保持長期視野，避免在市場動盪時恐慌性拋售，以便完整參與市場復甦週期，實踐「持續投資是累積財富最可靠的方法」的原則。

在市場恐慌與衰退預期瀰漫之際，值得再次回味本傑明・葛拉漢（Benjamin Graham）的經典語錄：

「短期來看，市場是投票機；但從長期來看，它才是一座秤重機。」

投資者還可以使用定投功能進行投資，以分散市場時機風險，減少市場波動的影響，並分攤購買成本。

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