Nhom 11 chapter 10 - credit analysis - vre 2018-2020
- 1. PHÂN TÍCH TÍN DỤNG VINCOM RETAIL (VRE) | 2018-2020 1 Tô Ngọc Đình 33201020321 Trần Phú Toàn 33201025444 Võ Thế Anh Nhi 33201020119 Thái Thị Minh Hồng 33201020498 Nguyễn Thái Sang 33201020048 Vũ Quang Nguyên 33201020193 Đinh Phan Vinh 33201020551
- 2. KHÁI QUÁT CHUNG 2 Lĩnh vực kinh doanh Vincom Retail sở hữu bốn dòng sản phẩm đa dạng là 1. Vincom Center 2. Vincom Mega Mall 3. Vincom Plaza 4. Vincom +. Ngoài ra: Tháp văn phòng cho thuê, căn hộ cho thuê • Cho thuê mặt bằng/ kiot/ Căn hộ / Văn phòng • Chuyển nhượng bất động sản Chiến lược phát triển trung hạn của Vincom Retail là tiếp tục mở rộng hệ thống TTTM theo mô hình Vincom Mega Mall và Vincom Center tại các vị trí đắc địa Công ty cùng lĩnh vực kinh doanh 1. BII (Louis Land) 2. CRE (Cenland) 3. DRH (DRH Holdings) 4. CCL (ĐTPT Dầu khí Cửu Long)
- 3. KHÁI QUÁT CHUNG 3 23% 24% 25% 26% 27% 28% 29% 30% 31% 32% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 Năm 2020 Năm 2019 Năm 2018 Doanh thu thuần Lợi nhuận sau thuế Biên lợi nhuận ròng *. Unit (tỷ đồng) Lợi nhuận sau thuế trên 2.000 tỷ VNĐ VN30 Top 10 thương hiệu dẫn đầu Việt Nam 2020 do Tạp chí Forbes bình chọn
- 4. BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN (TÀI SẢN NGẮN HẠN) 4
- 5. BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN (NỢ) 5
- 6. BẢNG KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 6
- 7. TÍNH THANH KHOẢN 7 Nhận xét: - Tỷ suất thanh toán hiện hành của công ty tăng dần qua các năm từ 2018-2020 lớn hơn trung bình ngành 1.10, trong đó năm 2020 là 1.98. Dấu hiệu tích cực - Tỷ số thanh toán tiền mặt của công ty tăng dần, trong đó năm 2020 là 0.86 > 0.5 (khá tốt cho với mặt bằng chung của các công ty trong cùng ngành) Nhóm Thanh Khoản Năm 2020 Năm 2019 Năm 2018 Tỉ số thanh toán hiện hành (ngắn hạn) 1.98 1.06 1.14 Tỷ số thanh toán bằng tiền mặt 0.86 0.29 0.39 Tỷ số thanh toán nhanh 1.84 0.85 0.99 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 Năm 2020 Năm 2019 Năm 2018 Tỉ số thanh toán hiện hành (ngắn hạn) A3 Tỷ số thanh toán bằng tiền mặt A4 Tỷ số thanh toán nhanh A5
- 8. TÍNH THANH KHOẢN 8 Spotlight: # Vòng quay khoản phải thu: Tương đối ổn định # Vòng quay hàng tồn kho: Xu hướng tăng dần Chiếm đa phần là các dự án bất động sản dở dang (chiếm tỉ trọng trung bình 80%). # Vòng quay phải trả người Bán: Xu hướng tăng dần trong tương lai Thời gian phải trả người bán có xu hướng giảm dần, cho thấy công ty rất có trách nhiệm thanh toán các khoản phải trả nhà cung cấp, để quyết toán đầy đủ khoản phải trả. Nhóm chỉ số hiệu quả hoạt động Năm 2020 Năm 2019 Năm 2018 Vòng quay phải thu khách hàng 13.33 21.12 18.02 Vòng quay hàng tồn kho 5.99 5.15 4.03 Vòng quay phải trả người bán 3.17 1.77 2.44 Thời gian phải thu khách hàng (ngày) 27 17 20 Thời gian hàng tồn kho (ngày) 60 70 89 Thời gian phải trả người bán (ngày) 114 203 147 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 Năm 2020 Năm 2019 Năm 2018 Vòng quay phải thu khách hàng A6 Vòng quay hàng tồn kho A7 Vòng quay phải trả người bán A8 Phát triển đô thị Kinh Bắc KBC Năm 2020 Ngày phải thu khách hang (ngày) 232 Ngày tồn kho (ngày) 2,382
- 9. TÍNH THANH KHOẢN 9
- 10. TÍNH THANH KHOẢN 10 - Khoản phải thu KH đến từ Hoạt động Cho Thuê chiếm hơn 80% năm 2020; Năm 2019 là 62% Công ty cũng làm việc với các công ty trong cùng tập đoàn như VinPro, VinFast, Vinhomes
- 11. TÍNH THANH KHOẢN 11 Công ty cũng làm việc với các công ty trong cùng tập đoàn như VinPro, VinFast, Vinhomes
- 12. TÍNH THANH KHOẢN 12 Hơn 80% là BĐS đang xây dựng dở dang. Sớm hoàn thành trong tương lai và cho thuê/bán cho khách hàng. Tín hiệu tốt
- 13. TÍNH THANH KHOẢN 13 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 Năm 2020 Năm 2019 Năm 2018 Khả năng thanh toán lãi vay Tỷ số dòng tiền Nhận xét VRE đang dần hồi phục các chỉ số khả năng thanh toán lãi vay và Tỷ số dòng tiền có chuyển biến tích cực (từ 2019-2020) Nhóm Thanh Khoản Năm 2020 Năm 2019 Năm 2018 Khả năng thanh toán lãi vay 7.46 12.96 9.13 Tỷ số dòng tiền 0.98 0.06 0.14
- 14. ĐÁNH GIÁ TÍNH THANH KHOẢN 14 VRE áp dụng nhiều chương trình hỗ trợ nhằm tăng tỷ lệ lấp đầy các gian hàng Trong năm 2020, Vincom Retail đã hỗ trợ 865 tỉ đồng dành cho các khách thuê bị ảnh hưởng kinh doanh do dịch Covid-19 trong hệ thống Vincom, bao gồm giảm giá thuê mặt bằng trong giai đoạn giãn cách xã hội, giữ vai trò đầu tàu tổ chức các chương trình marketing lớn cùng hàng loạt các biện pháp kích cầu sau các đợt giãn cách xã hội. -> Cho thấy tiềm năng phục hồi mạnh mẽ của VRE sau thời kì giãn cách, giúp công ty tăng tính thanh khoản ở Khoản phải thu KH, Hàng tồn kho Điểm cộng Triển vọng phục hồi của VRE sau đợt dịch thứ 4 là tiềm lực kinh tế, và hậu thuẫn của tập đoàn mẹ,
- 15. CẤU TRÚC VỐN 15 Cấu trúc vốn Năm 2020 Năm 2019 Năm 2018 Nợ ngắn hạn 3,537,868 4,780,265 6,259,846 Nợ dài hạn 6,942,748 4,104,918 3,914,556 Vốn cổ phần 23,288,184 23,288,184 23,288,184 Thặng dư vốn cổ phần 46,983 46,983 46,983 Cổ phiếu quỹ (1,954,258) (1,954,258) - Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu (53,420) (53,420) (58,420) Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 7,974,003 5,592,148 5,190,927 Lợi ích cổ đông không kiểm soát 34,324 33,870 41,607 Năm 2020 Năm 2019 Năm 2018 D/E = 34.8% ĐÒN BẨY Năm 2020 Năm 2019 Năm 2018 Nợ trên tải sản 26.3% 24.8% 26.3% Nợ trên vốn chủ sở hữu 35.7% 33.0% 35.7% Nợ NH trên nợ phải trả 33.8% 53.8% 61.5% Nợ/TS = 25.8% TS/VCSH = 1.35
- 16. KHẢ NĂNG TRẢ LÃI VAY 16 1. So sánh với công ty cùng ngành KBC, cho thấy VRE có tình trạng tự chủ tài chính tốt , ít rũi ro tài chính, khả năng sinh lợi cao. Tuy nhiên, nhìn vào mặt bằng chung của ngành Bất động sản, đa số công ty đều dung đòn bẩy nợ, hiệu quả tấm chắn thuế và khả năng sinh lời, nhưng VRE vẫn thể hiện khả tốt tiềm lực nội tại để phát triển 2. Các tỉ số thể hiện tài chính tốt của VRE là kết quả của Chính sách tài chính của công ty tương đồng qua các năm 2018-2020. Năm 2020 VRE KBC Nợ trên vốn chủ sở hũu (D/E) 35.7% 72.49% Tỷ số thanh toán nhanh (Quick ratio) 1.84 1.78 Vòng quay khoản phải thu 13.33 1.55 EBIT/Lãi vay 8.8 5.1 ROE (năm 2020) 10.28% 8.14% EPS 1,048 476 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% - 5,000,000 10,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000 30,000,000 35,000,000 40,000,000 45,000,000 Năm 2020 Năm 2019 Năm 2018 Axis Title Axis Title Axis Title Tổng tài sản (Tổng Nguồn vốn) Tổng nợ phải trả Nợ trên tải sản
- 17. CHI TIẾT VỀ NỢ PHẢI TRẢ 17
- 18. CHI TIẾT KHOẢN MỤC DOANH THU BÁN HÀNG 18
- 19. KEY TAKEAWAYS 19 1. VRE là nhà phát triển, sở hữu và vận hành TTTM bán lẻ lớn nhất Việt Nam với 60% thị phần trong ngành. Năm 2020, Vincom Retail có kế hoạch tiếp tục mở rộng các TTTM mới nhằm giữ vững thị phần và đảm bảo sự tăng trưởng trong kết quả kinh doanh của mình. 2. Trong bối cảnh dịch bệnh phức tạp, Công ty Vincom Retail đã ngay lập tức đưa ra các chiến lược phù hợp. Năm 2020, Vincom Retail tiến hành gói hỗ trợ được giải ngân là 865 tỷ. Chính sách này đã có kết quả tích cực, góp phần đưa tình hình kinh doanh của Vincom Retail bứt phá trong hai quý cuối năm. 3. Tính thanh khoản của VRE được cũng cố, và mang tính chất an toàn để nhà đầu tư lựa chọn trong danh mục mảng Bất động sản cho thuê. 4. Tình hình tài chính lành mạnh khi tỷ lệ tổng nợ/tổng tài sản (25.8%) và tổng nợ/vốn chủ sở hữu, an toàn đầu tư dài hạn và triển vọng phục hồi sau giãn cách trong thời gian sớm nhất.
- 20. CẢM ƠN ĐÃ LẮNG NGHE