![Jeff Madura, International Financial Management, 14th
Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned,
copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part.
Mô hình định giá MNC
Mô hình quốc tế
( ) ( ) ( )
[ ]
å
=
´
=
m
j
t
j
t
j
t S
E
CF
E
CF
E
1
,
,
$,
Trong đó:
• CFj,t : …………..
• Sj,t : ………….
25](https://image.slidesharecdn.com/handout1-250816094732-2c140028/85/qttcqt-overviewjfiojofnifnjefnjenfjnfnrfjrenfjrnfjrnf-25-320.jpg)
qttcqt overviewjfiojofnifnjefnjenfjnfnrfjrenfjrnfjrnf
- 1. QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Người hướng dẫn: Dr. Hoàng Thị Lan Hương
- 2. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. NỘI DUNG CHƯƠNG TRÌNH 1. Tổng quan về QTTCQT 2. Dòng vốn quốc tế 3. Thị trường tài chính quốc tế 4. Xác định tỷ giá 5. Phái sinh tiền tệ 6. Quản trị rủi ro tỷ giá 2
- 3. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. TÀI LIỆU THAM KHẢO 1. Jeff Madura (2012), Sách biên dịch “Tài chính quốc tế”, NXB Cengage Learning. 2. Nguyễn Văn Tiến (2018), GIÁO TRÌNH TÀI CHÍNH QUỐC TẾ, NXB Hồng Đức. 3. www.worldbank.org 4. www.imf.org 5. www.adb.org 6. www.sbv.gov.vn 7. www.mof.gov.vn 3
- 4. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. ĐÁNH GIÁ Participation: 10% Group works: 20% (30-40’ presentation & 35-45’ Q&A) Mid-term exam: 20% (90’ open-book exam) Final exam: 50% (90’ open-book exam) 4
- 5. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. TEAMWORK Tổng thời gian: 01 tiết (75 phút) • Presentation: 30 - 40 mins. • Q&A: 25 - 35 mins. • Comments and discussion: 10 mins. Yêu cầu • Báo cáo nhóm (bản Word) gửi tới email [email protected] trước buổi trình bày ít nhất 3 ngày. • Bài trình bày chính thức được gửi lên nhóm lớp trước buổi trình bày ít nhất 1 ngày. • Tất cả thành viên nhóm có mặt đúng giờ. 5
- 6. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. TEAMWORK Chủ đề 1. Breaking News: Chọn 2 sự kiện KT-CT-XH có ảnh hưởng tới biến động tài chính trong nước và/hoặc toàn cầu, phân tích và rút ra bài học. (Buổi học 6) 2. Chọn một công ty đa quốc gia đã vượt qua khủng hoảng (khủng hoảng tài chính – tiền tệ, Covid 19…) và đạt được kết quả tài chính thuận lợi, phân tích và rút ra bài học. (Buổi học 7) 3. Trong BOP của Việt Nam, chọn 01 khoản mục đã được cải thiện và 01 khoản mục còn khó khăn (giai đoạn 2020-2025) để phân tích và rút ra bài học kinh nghiệm. (Buổi học 8) 4. Thu thập số liệu để so sánh tỷ giá trung tâm, tỷ giá bán buôn (liên ngân hàng), và tỷ giá bán lẻ (thị trường tự do) của VND so với USD trên thị trường Việt Nam qua các năm 2020-2025. (Buổi học 9) 6
- 7. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. TEAMWORK Chủ đề 5. Phân tích các công cụ trực tiếp của chính sách tỷ giá và tác động có thể có của chúng tới hoạt động của các MNCs. Liên hệ Việt Nam và/hoặc các quốc gia trên thế giới. (Buổi học 10) 6. Phân tích các công cụ gián tiếp của chính sách tỷ giá và tác động có thể có của chúng tới hoạt động của các MNCs. Liên hệ Việt Nam và/hoặc các quốc gia trên thế giới. (Buổi học 11) 7. Thu thập số liệu để xem xét mối tương quan giữa giá dầu thô, giá USD và giá vàng thế giới, cũng như sự chênh lệch mức giá các tài sản giữa Việt Nam và thế giới. (Buổi học 12) 8. Tổng hợp và phân tích hoạt động kinh doanh ngoại hối và các sản phẩm phái sinh tiền tệ trên thế giới và tại các NHTM Việt Nam. (Buổi học 13) 7
- 8. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. TEAMWORK Đánh gía • Điểm của từng thành viên phụ thuộc vào nỗ lực của từng thành viên. • Kỹ năng trình bày và slide: 50% • Nội dung trình bày và trả lời: 50% 8
- 9. CHƯƠNG 1 Giới thiệu về QTTCQT Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Instructor: Dr. Hoang Thi Lan Huong
- 10. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. MỤC TIÊU • Xác định mục tiêu quản lý và cơ cấu tổ chức của một công ty đa quốc gia (MNC). • Mô tả các lý thuyết gốc về kinh doanh quốc tế. • Giải thích các phương pháp tiến hành hoạt động kinh doanh quốc tế. • Xác định mô hình định giá một MNC 10
- 11. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Quản trị tài chính quốc tế (1 of 4) - Tài chính quốc tế - Quản trị tài chính quốc tế 11
- 12. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Quản trị tài chính quốc tế (1 of 4) International Finance: • A part of financial economics which deals with economic relations and financial transactions between different countries at a macro level. • Concepts including FDI, interest rate, FPI, trade, exchange rate and currency fall under this category. • With the increase in globalization and technology, the concept of international finance is being popularized. (Jaro Education - India) 12
- 13. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Quản trị tài chính quốc tế (Quản trị MNC) (1 of 4) - Tài chính quốc tế: Tổng thể các quan hệ kinh tế dưới hình thức giá trị gắn liền với sự di chuyển các nguồn lực tài chính giữa các quốc gia, khu vực với nhau. - Quản trị tài chính quốc tế: Nhà quản lý được kỳ vọng ra quyết định nhằm tối đa hoá giá cổ phiếu của công ty. 13
- 14. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Quản trị MNC (2 of 4) Các nguyên tắc kinh doanh được sử dụng như thế nào để quản trị M N C • Các quyết định tài chính cơ bản: o Tiếp tục hay dừng hoạt động tại một quốc gia cụ thể? o Có nên thành lập DN mới tại một quốc gia cụ thể? o Có nên mở rộng phạm vi hoạt động của công ty tới một quốc gia cụ thể? o Bằng cách nào để tài trợ vốn cho việc mở rộng kinh doanh tới một quốc gia cụ thể? • Các quyết định tài chính chịu ảnh hưởng của các bộ phận kinh doanh khác: o Marketing o Quản trị o Kế toán và hệ thống thông tin. 14
- 15. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Quản trị MNC(3 of 4) Vấn đề NGƯỜI ĐẠI DIỆN • Xung đột lợi ích giữa người quản lý và các cổ đông. • Chi phí người đại diện: o Chi phí nhằm đảm bảo nhà quản lý sẽ hành động để tối đa hoá lợi ích của cổ đông. o Chi phí này thường cao hơn ở các MNC so với DN nội địa: • Việc giám sát nhà quản lý của một chi nhánh ở nước ngoài khó khăn hơn. • Nhà quản lý chi nhánh nước ngoài xuất thân từ những nền văn hoá không đồng nhất • Quy mô các MNCs càng lớn, vấn đề người đại diện càng thách thức. 15
- 16. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Quản trị MNC (4 of 4) Vấn đề NGƯỜI ĐẠI DIỆN • Công ty mẹ kiểm soát vấn đề người đại diện o Công ty mẹ cần truyền đạt rõ mục đích của từng chi nhánh, đảm bảo nhà quản lý tập trung tối đa hoá giá trị của chi nhánh mà mình quản lý. • Doanh nghiệp kiểm soát vấn đề người đại diện o Toản thể bộ máy quản lý MNC phải tập trung vào mục tiêu tối đa hoá lợi ích cổ đông. • Luật Sarbanes-Oxley (Sarbanes-Oxley Act - S O X) o Đảm bảo quy trình báo cáo của nhà quản lý về năng suất và tình hình tài chính của doanh nghiệp. 16
- 17. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. SOX o Thiết lập cơ sở dữ liệu tập trung o Đảm bảo mọi dữ liệu được báo cáo thống nhất giữa các chi nhánh. o Thực hiện một hệ thống kiểm tra tự động phát hiện sai sót. o Đẩy nhanh tiến độ các phòng ban của chi nhánh có thể tiếp cận mọi dữ liệu họ cần. o Buộc các giám đốc điều hành chịu trách nhiệm về các báo cáo tài chính. 17
- 18. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Cơ cấu bộ máy quản trị của MNC Chi phí người đại diện tuỳ thuộc vào mô hình quản trị của MNC. • Mô hình quản trị tập trung (Hình 1.1a) o Cho phép người quản lý của công ty mẹ kiểm soát được các chi nhánh ở nước ngoài à giảm quyền tự quyết của giám đốc chi nhánh. o ……….. chi phí người đại diện. • Mô hình quản trị phi tập trung(Hình 1.1b) o Giao quyền kiểm soát cho giám đốc chi nhánh, người gắn bó gần gũi với hoạt động kinh doanh và môi trường làm việc của chi nhánh. o ……….. chi phí người đại diện. 18
- 19. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Hình 1.1a Mô hình quản trị tập trung của MNCs 19
- 20. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Hình 1.1b Mô hình quản trị phi tập trung của MNCs 20
- 21. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Lý do MNCs tìm kiếm cơ hội kinh doanh quốc tế (1 of 4) Lý thuyết Lợi thế cạnh tranh: Lý thuyết Thị trường không hoàn hảo: Lý thuyết chu kỳ của sản phẩm: 21
- 22. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Hình 1.2 Chu kỳ vòng đời sản phẩm quốc tế 22
- 23. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Phương pháp tiến hành kinh doanh quốc tế 1. Thương mại quốc tế 2. Cấp phép (Licencing) 3. Franchising 4. Liên doanh 5. Mua lại một doanh nghiệp đang hoạt động 6. Thành lập chi nhánh mới ở nước ngoài RISKs vs. BENEFITs??? 23
- 24. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Mô hình định giá MNC Mô hình nội địa ( ) ( ) $, 1 1 n t t t E CF V k = ì ü é ù ï ï ë û = í ý + ï ï î þ å Trong đó: • V: ………………. • E(CF$,t): …………… • n: ……………… • k: …………… 24
- 25. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Mô hình định giá MNC Mô hình quốc tế ( ) ( ) ( ) [ ] å = ´ = m j t j t j t S E CF E CF E 1 , , $, Trong đó: • CFj,t : ………….. • Sj,t : …………. 25
- 26. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. Hình 1.5 Tác động tiềm ẩn của các điều kiện KT-XH 26
- 27. Jeff Madura, International Financial Management, 14th Edition. © 2021 Cengage. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. SMALL EXERCISE Competition!!! 27